㈜총각네 야채가게 투자심사보고서 2007. 10. 25 ※ 본 보고서는 미래에셋벤처투자에서 작성된 것으로 미래에셋벤처투자의 허가없이 제3자에게 전달할 경우 법적인 책임을 져야 할 수도 있음을 알려드립니다.

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1 ㈜총각네 야채가게 투자심사보고서 ※ 본 보고서는 미래에셋벤처투자에서 작성된 것으로 미래에셋벤처투자의 허가없이 제3자에게 전달할 경우 법적인 책임을 져야 할 수도 있음을 알려드립니다.

2 Contents I. 투자 Focus II. 총각네 야채가게 소개 III. 농수산물 유통 산업 분석 IV. 총각네 야채가게 사업 분석 V. Valuation VI. 투자 Structure 및 예상 IRR

3 I. 투자 Focus 투자 Focus 높은 브랜드 가치의 농수산물 전문 유통업체 – 언론 및 책 등을 통해 널리 알려진 고유의 브랜드 가치를 가지고 있으며, 농수산물, 특히 청과물 분야에서 높은 퀄리티의 제품을 유통하고 있음 국민소득 향상에 따른 프리미엄의 먹거리 문화 형성 – 계속적인 웰빙 음식에 대한 선호가 계속되고 있으며, 국민소득이 2만불 이상으로 가는 상황에서 높은 프리미엄을 지불하더라도 양질의 음식을 먹으려는 수요가 지속적으로 증가하고 있음 체계적인 유통 업체로 거듭나기 위한 준비 및 상장 준비 – 2006년까지 모두 프랜차이즈 가맹점 형태로 운영되던 것을, 보다 높은 이익률 및 체계적인 브랜드 관리가 가능한 직영점의 형태로 전환 중. 공격적인 점포 확장에 따른 물품 공급 및 관리의 체계화를 위해 SAP를 통해 재고 관리 시스템을 구축 중이며, 성남에 대규모 물류센터 건립을 추진 중(2008년 9월 완공 예정)

4 Contents I. 투자 Focus II. 총각네 야채가게 소개 III. 농수산물 유통 산업 분석 IV. 총각네 야채가게 사업 분석 V. Valuation VI. 투자 Structure 및 예상 IRR

5 1) 회사 Profile II. 총각네 야채가게 소개 기업명 대표이사 설립일 주요사업 자산규모 종업원수 점포수 매출규모
㈜ 자연의 모든것 대표이사 이영석 설립일 2007.7 (기존 법인, ‘젊은이의 꿈’ 설립  ‘자연의 모든것’으로 영업권 이전 진행중) 주요사업 농수축산물 전문 프랜차이즈 자산규모 자산 : 34억 / 순자산 : 1억 3천 / 자본금 : 5천만원 (2007년 반기 기존, 기존법인) 7월 ‘자연의 모든것’ 설립시 자본금 5억 종업원수 270명(사업본부 26명 / 점포 244명) 점포수 36개점 (직영점 9개점 / 가맹점 27개점) 매출규모 337억(2007년 추정치)/ 197억(2006년) 사업장 소재지 서울 송파구 가락동 600

6 2) 연혁 II. 총각네 야채가게 소개 회사 연혁 1998 총각네 가게 대치점 오픈 1999 총각네 가게 논현점 오픈
1998 총각네 가게 대치점 오픈 1999 총각네 가게 논현점 오픈 2003 <총각네 야채가게> 서적 출간 총각네 가게 송파점 오픈 2004 ㈜자연의 모든 것 프랜차이즈 본부 설립 ㈜자연의 모든것 가락동 중도매 현장 사무실 개소 2005 ㈜자연의 모든것 가락동 중도매 법인 설립 수지점 외 6개점 오픈 2006 성남 물류센터 개소 죽점점 외 15개점 오픈 2007 직영점 Open(개포점, 동부 이촌점, 상암점) 9월 현재 직영점 : 8개 / 가맹점 27개 운영중

7 II. 총각네 야채가게 소개 3) 회사 조직도

8 4) 재무제표 -BS II. 총각네 야채가게 소개 대차대조표 (단위 : 백만원) 구분 2005 2006 2007 반기 자산총계
현금성자산 122 714 매출채권 851 810 재고자산 75 238 유형자산 148 499 무형자산 1 179 투자자산 기타자산 201 1,005 자산총계 1,398 3,445 유동부채 1,241 3,134 장기부채 부채총계 자본금 50 자본총계 157 311 재무제표

9 4) 재무제표 - IS II. 총각네 야채가게 소개 손익계산서 (단위 : 백만원) 구분 2005 2006 2007 반기
매출액 19,654 16,107 매출원가 19,048 14,835 매출총이익 606 1,272 일반관리비 491 1,091 영업이익 115 181 영업외수익 9 4 영업외비용 - 30 경상이익 124 154 특별이익 세전순이익 법인세 19 당기순이익 105 재무제표

10 Contents I. 투자 Focus II. 총각네 야채가게 소개 III. 농수산물 유통 산업 분석 IV. 총각네 야채가게 사업 분석 V. Valuation VI. 투자 Structure 및 예상 IRR

11 1) 농수산물 유통 시장 규모 III. 농수산물 유통 산업분석 연도 2004 2005 합계 83,070 85,203 청과
<품목별 거래금액> 연도 2004 2005 합계 83,070 85,203 청과 62,049 63,745 수산 10,296 10,187 축산 8,640 9,373 <서울 가락시장 거래금액> 서울 가락시장 합계 31,973 청과 22,561 수산 3,924 축산 5,488 전국 농수산물 도매시장 기준 거래규모 2005년 기준 약 8조 5천억 / 서울 가락시장 거래 규모는 연간 3조 2천억원 수준임

12 2) 농수산물 유통구조 III. 농수산물 유통 산업분석
유통비용 구조 분석 : 총 가격에서 유통이 차지하는 비율 44%, 그중 소매단계에서 차지하는 비율은 23.2% 정도 직접비(운송비, 포장비, 상차비, 선별비)는 고정비 성격으로 소비자 가격 변동에 민감하며, 소비자 가격이 하락하는 경우 직접비의 비중이 높아짐

13 2) 농수산물 유통구조 III. 농수산물 유통 산업분석
직거래와 도매시장 경유 비교 : 도매시장을 경유할 경우 평균 유통비용이 55.3%, 직거래의 경우 13.2% down 대형유통업체 직거래 시 생산자는 27%가량을 더 받고, 소비자는 5% 가량 싸게 구입

14 3) 주요 경쟁 유통 업체 III. 농수산물 유통 산업분석 대형할인마트 85% 정도 본사 일괄 구매체계 백화점
나머지 15% 정도는 본사와 각지사의 병행구매체계 – 점포의 분포가 전국적이고 점포수가 많기 때문에 보통은 산지와 직거래 체계로 매입가격과 판매가격을 낮추는 유통 전략 백화점 100% 본사 일괄 구매체계 / 주로 산지 직거래 체계로 구매 유기농 전문 판매점 브랜드 별로 판매하는 소규모 유기농 전문 판매점 등장 <유통업체 선택시 고려사항> 2006년도에 품질신뢰에 대한 부분이 14%에서 26%로 크게 증가 다양한 품목에 대한 부분은 30%에서 17%로 크게 감소 가격은 여전히 중요한 factor(28%)

15 3) 주요 경쟁 유통 업체 III. 농수산물 유통 산업분석 구 분 장 점 단 점 구 분 장 점 단 점
<산지 직거래 방식의 장단점> 산지 직거래의 경우 좋은 품질의 농산물을 저렴한 가격에 공급받을 수 있지만, 출하조직이 영세하고 많기 때문에 품질의 통제가 힘들고 각 업체 사정에 따라 물량의 기복이 심하다 구  분 장   점 단   점 1위 품질 및 선도가 좋다 세일 등 행사 대응이 어렵다 2위 대량물량 확보가 용이하다 원하는 규격상품 확보가 어렵다 3위 가격이 저렴하다 구매물량의 예측이 어렵다 4위 기업이미지 제고에 좋다 신뢰감이 낮다 <도매시장거래 방식의 장단점> 품질의 통제가 가능하며, 원하는만큼 물량 확보가 가능하다. 하지만 유통단계가 많기 때문에 가격 변동이 심하고, 신선도가 떨어진다 구  분 장   점 단   점 1위 상품구색을 맞추기가 쉽다 가격변동이 심하다 2위 시차구매가 가능하다 신선도가 떨어진다 3위 물량확보가 용이하다 신뢰감이 낮다 4위 세일 등 행사 대응이 쉽다 가격이 비싸다

16 4) 소비자 Trend III. 농수산물 유통 산업분석 친환경 농수산물 구입 패턴
주구입처는 대형할인점(51%) 및 전문매장(30%) 소득 수준 별 구매경험 격차 연소득 5,000만원 이상 가구에서 72% 이상 구매경험

17 Contents I. 투자 Focus II. 총각네 야채가게 소개 III. 농수산물 유통 산업 분석 IV. 총각네 야채가게 사업 분석 V. Valuation VI. 투자 Structure 및 예상 IRR

18 1) 직영점 운영 계획 IV. 총각네 야채가게 사업 분석 가맹점 총각네 가락시장 야채가게 직영점
가맹점 : 판매 농수산물을 4~6% 가격의 마진으로 가맹점에 판매 직영점 : 판매 농수산물을 4~6% 가격의 마진으로 직영점에 판매 + 총 매출액의 9%를 수수료로 본사에 송금 (나머지 부분은 직영점장의 몫) 기존에 27개 가맹점/9개 직영점으로 구성(2007년 직영점 설립 시작)  향후 이익률이 높은 직영점에 직접 투자하여 신규 설립 (CB를 통한 자본 조달) 기존 가맹점을 직영점으로 인수(9개 지점 인수 완료) 가맹점 마진:4~6% 보증금 및 권리금은 자체 조달 운송료 자체 부담 그외 가맹금 2,200만원 총각네 야채가게 매출원가 약 95% 가락시장 직영점 수수료 9% 총각네 본사에서 보증금 및 권리금, 운송료 지원 점주는 매출의 9% 수수료 제공

19 2) 유통 시스템 개요 : As-Is IV. 총각네 야채가게 사업 분석 직영점 성남 가락시장 임시 창고 가맹점
매일 아침 물품 구입 직영점 성남 임시 창고 운송 수단 및 운송비 일정 부분 부담 가락시장 <개요> 300평 규모 임시 물류 보관 기능 임대 보증금 1억/월 1,500만원 <기능> 가락시장에서 이영석 사장및 구매팀 10명이 구매한 물건을 성남 임시 창고로 운반 냉장/냉동 등의 보관 기능은 없고, 단순히 아침에 각 직영점 및 가맹점에 물품 공급하기 위한 임시 보관소의 역할 직영점 한 곳당 한대의 차량 제공 100개 지점 운영시 일일 약 200톤의 물동량 소화 필요 직접 운송비 부담 매일 아침 물품 구입 가맹점

20 3) 물류 센터 운영 계획 : To-be IV. 총각네 야채가게 사업 분석 직영점 산지직거래 물류센터 가락시장
일괄 물품 배달 직영점 산지직거래 물류센터 SCM System 운송 수단 및 운송비 일정 부분 부담 가락시장 직수입 <개요> 3,200평 규모 통합 물류센터 2008년 9월 가동 예정 70%는 총각네 사용/30%는 인근 업체들의 보관 창고로 임대 <기능> 각 유통망을 통해 공급되는 물품 들을 보관 냉장/냉동 등의 보관 기능을 갖추어 장기 재고의 운영 가능 가맹점은 기존과 같이 운영 직영점은 본사에서 일괄적으로 각 지점에 배송  물류비 절감 POS를 통한 물류 관리 직접 운송비 부담 매일 아침 물품 구입 가맹점

21 4) 공급 System 전략 및 경쟁우위 IV. 총각네 야채가게 사업 분석
기존 공급 System 가락시장을 통한 도매시장 거래 (매일 새벽 2~5시 사이, 8명의 MD팀 및 이영석 사장 구매) 각 MD는 선어, 청과, 야채, 축산 등의 담당으로 구분: 가격과 품질에 대한 가이드라인 및 교육 경쟁 우위 산지직거래에 있어서 합리적인 거래 프로세스 – 퀄리티 우위 및 안정적인 공급 확보 1:1 대면 접객 및 감성적 서비스 – 총각네만의 차별화 향후 전략 산지직거래 비율 70~80% 수준으로 확대(가락시장 : 연간 2조 규모/산지직거래 : 12조 가량) 2007년 추석 때 테스팅 완료(배 등). 11월, 청과 5개 부분부터 본격적인 산지직거래 시작 산지직거래의 경우, 할인업체들의 행사위주의 물량확보 때문에 산지 업체들의 불만이 큼 (물량 및 마진 압박)물품 퀄리티를 높이고 수량을 낮추는 방법으로 산지거래의 틈새 공략 산지직거래의 경우, 공급액 대비 6%의 장려금을 추가로 산지로부터 수취(총 마진 12% 가량) 일정 퀄리티 이상이 되는 물품들을 확보하되 그 안에서 grade를 통해 상권별로 품질 차별화 가격 저항이 있는 상권에 대해서는 약간 저렴하게 낮은 품질 물품 공급 성남 물류센터를 중심으로 강남, 서초, 용인, 송파 등의 상권에 집중적으로 출점 계획 고객 서비스 퀄리티 유지 – 총각네만의 차별화 요인

22 Contents I. 투자 Focus II. 총각네 야채가게 소개 III. 농수산물 유통 산업 분석 IV. 총각네 야채가게 사업 분석 V. Valuation VI. 투자 Structure 및 예상 IRR

23 1) 투자 개요 V. Valuation 미래에셋벤처투자 Nplus PEF 1호 물류센터 구축 금융기관 직영점 설립
지분 10,000 Nplus PEF 1호 1) 지분 20% 주주 지분율 자본금 총 30억 100% 총각네+?? 70% Nplus PEF 20% 미래에셋 10% 2) 직접 투자 직접 투자 물류센터 구축 차입 Nplus 60% 총각네40% 금융기관 3) CB 투자 운영 직영점 설립 운영손익 분배(50%) 기존 가맹점 9개 인수 직영점 28개 추가 설립 (2008년말까지)

24 2) 매출추정 점포 운영 계획 V. Valuation 연도 가맹점 인수 직영점 설립 합계 CB 관련 주요 조건 직영점 운영
2) 매출추정 점포 운영 계획 기존 직영점 9개 / 가맹점 27개 운영중 직영점 신규 설립 : 설립 비용은 CB로 자본 조달 (추가적인 가맹점 설립 계획 없음) - 강남, 서초, 용인, 송파, 일산 등 직영점들의 운영 수익은 50:50으로 총각네와 CB투자자에 배분(법인세 차감) : 표면금리 부분(월별 지급)과 배당 부분(반기 지급)으로 구분 <직영점 설립 계획> 연도 가맹점 인수 직영점 설립 합계 2007 8개(19억인수 완료) 5개(1개 설립 완료) 13개 2008 - 24개 2009 37개 CB 관련 주요 조건 직영점 운영 CB 표면금리 8%(매월 지급) 점포 설립 평균 비용 3억 내외 손익 배분(PEF) 50%(법인세차감) 점포 인수 평균 비용 법인세 차감 비율 10% 영업일수(월) 25일 공급대비 매출 손익 비율 9%

25 2) 매출추정 점포별 수익 구조 V. Valuation 개포 상암 동부이촌 청담 여의도 총계 <직영점 운영 내역>
2) 매출추정 점포별 수익 구조 물건 공급가격 : 가맹점, 직영점 모두 물건 공급 시 4~6%의 유통 마진을 기준으로 공급 직영점 수익 구조 : 총각네에서 각 직영점으로 물건을 공급할 때는 추가로 9%를 더 붙여서 공급 그 외의 마진은 직영점의 몫 – 각 직영점 매출의 9%가 운영 수익으로 잡힘 (향후, POS등의 시스템을 도입을 가정하면 수익률이 더욱 개선될 여지가 있음) 직영점 주요 운영비용 ① 차량 2대/오토바이 2대 공급 – 차량 1대당 리스료 월 400,000원 정도 ② 직영점의 권리금은 영업권으로 처리 – 무형고정자산 상각으로 나누어 처리 (현재 5년, 향후 20년으로 변경할 계획) <직영점 운영 내역> (단위 : 원 / 8월말 데이터 기준) 개포 상암 동부이촌 청담 여의도 총계 인수금액 231,839,900 240,965,280 359,832,730 230,000,000 229,000,000 1,291,637,910 인수일시 07.7.9 공급매출액 191,577,059 185,218,901 240,439,584 60,010,051 80,720,959 763,966,554 일평균매출 3,831,541 3,704,378 4,808,792 2,400,402 3,228,838 로열티 매출액 17,241,935 16,669,701 21,639,563 5,940,905 7,264,886 68,756,990

26 2) 매출추정 매출 현황 V. Valuation 점포 일평균 매출 월평균 매출 <기존 주요 점포 매출액>
2) 매출추정 매출 현황 <기존 주요 점포 매출액> (단위 : 원 / ~2007.5) 점포 일평균 매출 월평균 매출 대치점 1,358만 3.4억 압구정점 810만 2억 정자점 665만 1.7억 평촌점 609만 1.5억 올림픽점 466만 1.2억 잠실장미점 412만 1억 홍익상가점 376만 0.9억 죽전점 366만 구미점 354만 이매점 352만

27 <연간 매출 추이: 12개 기존 점포 기준>
V. Valuation 2) 매출추정 매출 현황 <연간 매출 추이: 12개 기존 점포 기준> (단위 : 원 / ~ 데이터 기준) 월 1월 2월 3월 4월 5월 6월 매출비율 (연평균 기준) 100.5% 101.9% 114.5% 113.8% 110.9% 7월 8월 9월 10월 11월 12월 101.2% 117.2% 105.7% 72.9% 78.8% 88.2% 연도 상품 매출액 수수료 매출 기초 가맹점 신규 직영점 점포수 점포당 일별매출액 2006 196억 14 15 21.5 3,047,122 2007 2Q 161억 1억 29 2 1 31.2 3,445,294 2007반기 점포당 일별 매출액 조정 : 3,219,298(원)

28 2) 매출추정 매출 추정 V. Valuation 연도 2007 E 2008 E 2009 E 상품매출 32,290,095,850
2) 매출추정 매출 추정 매출 추정 ’07 상반기 점포당 일일매출액 3,219,298원(계절할인)과 점포설립 계획에 따른 상품매출 추정 직영점 로열티 매출액은 직영점 공급액의 9% 수수료매출은 교육컨설팅비(연평균 1억)와 가맹점 로열티(점포당, 월 412,250원)로 구성 향후 물품 추가 경우, 추가적인 매출 증가 효과 예상(추정에는 감안하지 않음) 비용 가정 매출원가는 상품공급액의 5% 가정 (4~6%마진) 판관비는 매출액의 5% 가정 (2006년 2.5% / 2007년 6.8%) – 인건비 등의 고정비용은 현재 수준에서 머물 계획이며(본사 30명 내외), 직영점 설립수와 비례하여 무형자산상각비 및 차량유지비, 리스료 등이 증가할 전망. 연도 2007 E 2008 E 2009 E 상품매출 32,290,095,850 52,413,923,692 62,130,953,580 직영점 로열티 매출 319,140,481 2,358,218,489 3,232,751,178 수수료매출 245,524,250 233,569,000 매출액 총액 32,854,760,581 55,005,711,181 65,597,273,759 CB 이자 65,988,000 522,828,000 560,052,000 CB 배당 65,613,217 443,198,320 471,288,824

29 3) 추정 손익계산서 V. Valuation 연도 2007년(E) 2008년(E) 2009년(E) 매출액
50,892,020,076 85,302,015,319 101,752,125,480 매출원가 47,643,286,665 77,335,527,380 91,672,779,355 매출원가율 94% 91% 90% 매출총이익 3,248,733,411 7,966,487,939 10,079,346,125 판관비 2,544,601,004 4,265,100,766 5,087,606,274 영업이익 704,132,407 3,701,387,173 4,991,739,851 영업이익률 1% 4% 5% 이자비용(CB) 65,988,000 522,828,000 560,052,000 법인세 175,489,712 874,103,773 1,218,714,159 당기순이익 462,654,695 2,304,455,400 3,212,973,692 주식수 600,000 EPS 771 3,841 5,355 CB 수익 배당 145,050,491 1,030,182,611 1,098,148,785

30 4) Valuation PER Appoach
V. Valuation 4) Valuation PER Appoach PER 평가 주요 가정 2009년 F/S 기준, 2010년 상반기 IPO를 통한 회수 가정 비교대상 상장기업은, 풀무원(건강식품 생산 판매), 신세계(대형유통), 롯데쇼핑, 대구백화점 (이상 백화점) EPS는 2006년말 기준, PER은 07/10/24 종가 기준 총각네 EPS는 2009년말 예상치 기준이며, 적용 PER은 비교 그룹 및 평균치 중 가장 낮은 값 총각네 (09E 기준) Avergae (신세계제외) 풀무원 신세계 롯데쇼핑 대구백화점 주가 23,810 167,933 52,500 685,000 435,000 16,300 EPS 3,302 10,755 3,606 25,099 26,399 2,260 PER 7.21 12.75 14.56 27.29 16.48 PER 7.21 적용시 Market cap : 약 143억 (투자시점 : 30억, 액면가 가정)

31 4) Valuation DCF Appoach
V. Valuation 4) Valuation DCF Appoach DCF 평가 주요 가정 WACC 10%, 2009년 이후 Contant Growth rate = 0% 가정 NOPLAT = 영업이익*(1-tax rate) 감가상각과 Net working captital은 0으로 가정 FCF의 terminal value는 3개년 평균 FCF를 WACC로 나눈 값 이자부부채는 CB만을 감안(이자비용+운영배당+2009년 60억 원금 상환 가정) 구분 2007 2008 2009 Terminal value Total EV NOPLAT 388,912,834 2,462,198,114 3,293,004,170 Dep & NWC FCF PV of FCF 359,218,231 2,274,202,277 3,041,573,924 21,115,260,313 26,790,254,746 이자부부채 131,601,217 966,026,320 1,031,340,824 4,580,068,525 6,709,036,885 Equity Value 20,081,217,861 Value per share @33,469

32 Contents I. 투자 Focus II. 총각네 야채가게 소개 III. 농수산물 유통 산업 분석 IV. 총각네 야채가게 사업 분석 V. Valuation VI. 투자 Structure 및 예상 IRR

33 1) 투자 주식의 내용 보 통 주 투 자 자 금 용 도 Exit Plan Risk
VI. 투자 structure 및 예상 IRR 1) 투자 주식의 내용 보 통 주 투자금액 : 6억원 발행가액 : 주당 10,000원(액면가 5,000원) 투자주식수 : 총 60,000주(총600,000주) – 미래에셋 지분율 10% 투 자 자 금 용 도 물류센터 투자 비용 직영점 추가 설립에 따른 운영자금 비용 Exit Plan Case1) 2010년 상반기 IPO를 통한 투자자금 회수 Case2) M&A 등 Risk 증자 및 주식 발행 일정의 불확실성이 존재. 주식 발행 일정에 따라 EPS 희석 효과 및 투자 자금 회수 시기가 변화하면서 IRR이 변화할 수 있음 직영점 설립 스케쥴 이행 및 추가적인 CB자본 조달이 필요한 case 직영점 일별 매출액의 변동 물류센터 설립에 따른 재고관리

34 2) 투자 수익률 VI. 투자 structure 및 예상 IRR 구분 EPS PER 예상주가 시가총액 IRR
DCF를 통한 주당 가치는 33,469원, 시가총액 약 201억원 투자수익률 산출 기준 2007년 11월 투자, 2010년 6월초 Exit 가정 EPS 및 비교 PER는 Valuation 부분 참조 구분 EPS PER 예상주가 시가총액 IRR 기준 (업계최하 PER) 3,302 7.21 23,810 39.9% 평균 PER 적용 12.75 42,105 74.4% 평균 PER의 30% DC 8.93 29,473 51.9% 예상 EPS 30% DC 2,312 16,667 21.9%

35 3) Investment Hightlight
VI. 투자 structure 및 예상 IRR 3) Investment Hightlight 직영점 전환 이후 이익률이 빠르게 개선중 - 100% 가맹점으로만 운영되던 2006년 매출이익률은 3.0%2007년 3개 직영점 인수하면서 매출이익률이 7.5%대로 상승 (영업이익률은 0.6%1.2%) - 가맹점 : 직영점 비율이 3:7(회사측 목표)을 유지 시에 매출이익률이 약 11.4%(영업이익률 : 약 7~10%)로 추정 각 직영점의 안정적인 매출 - 현재 점포당 일평균 매출 약 300~500만원 정도로 안정적인 매출을 기록중 - 현재 청과, 야채, 선어 외에 축산 등의 물품 등이 추가될 예정이며 이에 따른 매출 증가 가능 물류창고 설립에 따른 공격적인 점포수 증가 준비 - 냉장, 냉동 설비를 갖춘 3,200여평 규모의 물류 창고 설립으로 효과적인 물류 관리가 가능해졌으며 재고의 장기적인 보관이 가능  확장 점포수의 물품 수요 증가에 대처 가능 향후 Buying power 확보 및 조직 확장 이후에도 감성적 마케팅을 유지할 수 있는가가 관건 - 현재 가락시장에 의존하고 있는 유통 구조에서 산지 직거래 중심의 유통체제로 가능 과정에서 일정 수준의 퀄리티를 유지할 수 있는가가 향후 경쟁력에서 중요한 관건 - 이마트, 롯데마트 등의 기존의 대형 할인마트 및 각종 유기농 전문점에 비교할 때 가장 결정적인 경쟁우위 요소인 1:1대면 접객 서비스와 감성적 서비스를 유지할 수 있는가가 중요