국제유가 동향과 전망 2012. 7 에너지경제연구원 이달석. 국제유가 변동 추이 국제유가 변동 요인 향후 유가 영향 요인 국제유가 전망 2 I. II. III. IV. 차 례.

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1 국제유가 동향과 전망 2012. 7 에너지경제연구원 이달석

2 국제유가 변동 추이 국제유가 변동 요인 향후 유가 영향 요인 국제유가 전망 2 I. II. III. IV. 차 례

3 3 국제유가 변동 I. 국제유가 변동 추이  지난해에 이어 올해도 고유가 상황 지속 - 두바이유 : $124.22(3/14, 연중 최고 ) ⇒ $89.15(6/22, 연중 최저 ) - WTI : $109.58(2/24, 연중 최고 ) ⇒ $77.89(6/28, 연중 최저 )

4 4 두바이유 가격 변동 I. 국제유가 변동 추이  국제유가는 1/4 분기에 상승세를 보이다가 4 월 중순 이후 하락세 전환 - 1/4 분기 상승세는 이란 핵문제로 인한 지정학적 불안에 기인 - 2/4 분기 하락세는 유로존 위기 등 세계경제 불확실성에 기인

5 5 주요 유종별 가격  두바이유 1 ∼ 7 월 평균가격은 전년 동기 대비 3% 상승 - 상반기 가격은 전년 동기 대비 5% 상승 2011 년 2012 년 연간 1/42/4 상반기 7월*7월* 연간 * 두바이 (A) 105.98116.38106.19111.2498.27109.77 브렌트 (B) 111.08118.53108.36113.65101.79112.28 WTI(C)95.10103.0993.3498.1887.3997.02 C – A -10.88 -13.29-12.85-13.06-10.88-12.75 B – A5.102.152.172.413.522.51 주 : 7 월 23 일까지의 가격 I. 국제유가 변동 추이

6 6 이란 핵문제와 이란 제재 (1) II. 국제유가 변동 요인 시점내용 2011.11.8 IAEA, 이란 핵무기 개발 관련 보고서 공개 12.24 이란 해군, 호르무즈 해협 주변에서 군사 훈련 시작 12.31 오바마 대통령, 국방수권법 서명 2012.1.1~2 이란 중장거리 미사일 발사 시험 1.23 EU, 이란 석유금수에 합의 3.20 미국은 EU 10 개국 ( 그리스, 이탈리아, 스페인, 독일, 영국, 프랑스 등 ) 과 일본 국방수권법 적용 면제 결정 4.15 이란과 P5+1 1 차 핵협상 ( 이스탄불 ) 5.23~24 이란과 P5+1 2 차 핵협상 ( 바그다드 ) 6.11 미국은 한국, 인도, 터키, 남아공, 대만 등 7 개국 국방수권법 예외 결정 6.18~19 이란과 P5+1 3 차 핵협상 ( 모스크바 ) 6.25 EU, 이란산 원유 금수 및 보험 제공 중단 예외 없이 시행 결정 6.29 미국은 중국, 싱가포르에 국방수권법 예외 결정

7 7 II. 국제유가 변동 요인 이란 핵문제와 이란 제재 (2)  미국, 이란의 석유수출 봉쇄를 위한 국방수권법 (NDAA) 서명 (‘11.12.31) - 6.28 일 부터 발효, 우리나라를 포함한 20 개국에 대해 예외조항 적용 ▶ 이란의 중앙은행과 거래하는 모든 경제주체에 대해 미국 금융기관과의 거래를 금지 ▶ ‘ 면제 (waiver)’: 미국 국가안보에 부합할 때, 혹은 미국과 구체적인 협력을 해 왔거나 그런 협력이 기대되는 경우 120 일 간 적용을 유예 ※ 이 기간은 120 일씩 연장 가능 ▶ ‘ 예외 (exception)’: 법 발효 후 90 일 이내에 이란산 석유의 수입을 상당량 감축한다고 결정할 경우 180 일간의 예외 인정 ※ 이 기간은 180 일씩 갱신 가능

8 8 II. 국제유가 변동 요인 이란 핵문제와 이란 제재 (3)  EU, 이란 석유금수와 이란 원유 수송선박과 관련된 보험제공 금지 결정 (‘12.1.23) - 7.1 일 부터 발효, 최대 95% 의 유조선이 제재에 영향 ※ 사고배상책임보험 (P&I) 등 대형 선박들의 보험ㆍ재보험은 EU 가 독점 ▶ 7 월 1 일부터 이란산 석유금수 조치와 EU 내 이란 중앙은행 관련 계좌 동결 ▶ 이란 원유 및 석유제품 수입, 운송과 관련한 모든 금융 및 보험제공 금지 ▶ 이란 석유화학제품 수입금지 ▶ 석유분야 설비, 무기, 핵시설 관련 기술 및 자재, 석유화학제품, 전자제품, 내비게이션 기기, 텔레커뮤니케이션 기기 수출 금지

9 9 II. 국제유가 변동 요인 이란 핵문제와 이란 제재 (4)  12.6 월 기준 이란원유의 수출차질 물량은 지난해 수출물량의 약 40% - PIW 추정 80 만 b/d, EIA 추정 100 만 b/d 국가물량 ( 천 b/d) 수입국 수요대비 비중이란 수출 비중 아시아아시아 한국 22810%9% 일본 3277%13% 중국 5506%22% 인도 3109%12% 기타 2403%9% 소계 1,655-65% 유럽 7927%31% 남아공 8014%3% 합계 2,527-100%

10 10  12. 상반기 세계 석유수요 0.6 백만 b/d(0.7%) 증가, 총 89.1 백만 b/d (IEA) - OECD 0.1 백만 b/d 감소, 비 OECD 1.2 백만 b/d 증가  중국과 아시아 신흥국이 수요 증가 주도 - 상반기 중국의 수요증가 기여율은 42% 세계 석유수요 II. 국제유가 변동 요인

11 11  12. 상반기 비 OPEC 생산 전년비 0.6 백만 b/d 증가, 총 53.2 백만 b/d (IEA)  북미 지역이 생산 증가 주도 - 캐나다 오일샌드와 미국 셰일오일 생산 증가에 기인 비 OPEC 생 산 II. 국제유가 변동 요인

12 12 OPEC 생산  12. 상반기 OPEC 생산은 전년 대비 약 2.3 백만 b/d 증가, 총 38.0 백만 b/d - 원유 31.6 백만 b/d (2.0 백만 b/d↑), NGL 6.1 백만 b/d (0.3 백만 b/d↑) II. 국제유가 변동 요인

13 13 OPEC 회원국별 생 산 2011 년 2012 년 증감 (B-A) 상반기 (A) 상반기 (B)6월6월 사우디 9.0210.0210.151.00 이란 3.653.303.20-0.35 이라크 2.672.812.910.14 UAE2.482.632.660.15 쿠웨이트 2.492.752.760.26 카타르 0.820.750.73-0.07 앙골라 1.601.761.650.16 나이지리아 2.192.112.16-0.08 리비아 0.631.361.410.73 알제리 1.271.16 -0.11 에콰도르 0.500.48 -0.02 베네수엘라 2.332.51 0.18 OPEC 원유 합계 29.5431.5831.772.04 II. 국제유가 변동 요인  12. 상반기 중 OPEC 생산목표 (30.0 백만 b/d) 를 1.6 백만 b/d 상회

14 14 OPEC 여유생산 능력  OPEC 의 여유 생산능력 다시 감소세 전환 - 2.3 백만 b/d(08.8 월 ) ⇒ 6.8 백만 b/d(09.3 월 ) ⇒ 3.1 백만 b/d(12.6 월 ) II. 국제유가 변동 요인

15 15 석유재고 원유재고휘발유 재고  대규모 공급초과 (1 분기 1.3 백만 b/d, 2 분기 2.1 백만 b/d) 로 석유재고 증가 - 상반기 미국 원유재고는 과거 5 년 평균을 6% 상회 II. 국제유가 변동 요인

16 16 미 달러화 가치 II. 국제유가 변동 요인  4 월 이후 유로존 재정위기 심화로 달러화 강세 지속 - 달러화 가치 변화에 따른 산유국과 소비국의 구매력 변화 - 투기성 자금의 원유시장 유출

17 17 원유선물시장 자금 유출입  이란 핵문제 등장 후 Nymex 원유 선물시장 비상업 순매수 규모 증가 - 144.5 천계약 (1.3 일 ) ⇒ 254.6 천계약 (2.28 일 ) ⇒ 172.8 천계약 (7.17 일 ) II. 국제유가 변동 요인

18 18 주가지수와 유가 II. 국제유가 변동 요인  세계 경기회복에 대한 우려감과 기대감에 따라 원유가격 등락 - 유로존 재정위기에 대한 우려, 미국경제 불안으로 하락 - 주요국 경제지표 개선 소식으로 상승

19 19 세계 경제상황 III. 향후 유가 영향 요인  하반기 세계 경제의 불확실성은 지속될 전망 - 그리스 등 유로존 긴축정책 이행 여부 - 미국경제 회복세 지연, 중국 경제의 경착륙 가능성  내년에는 유로존 경제위기가 진정되면서 올해보다 높은 성장률 유지 2012. 7 월 전망 (%)4 월 전망 대비 조정 (%p) 2012201320122013 세계 전체 3.5 3.9 -0.1-0.2 선진국 1.4 1.9 0.0-0.2 - 미국 2.0 2.3 -0.1 - 유로존 -0.3 0.7 0.0-0.2 신흥국 5.6 5.9 -0.1-0.2 - 중국 8.0 8.5 -0.2-0.3 - 인도 6.1 6.5 -0.7 - MENA 5.5 3.7 1.30.0

20 20 세계 석유수요 에경연 CGESIEAEIAOPEC 0.80.70.9 1.1 에경연 CGESIEAEIAOPEC 1.10.81.10.8  하반기 세계 석유수요 0.8 백만 b/d 증가, 연간 0.7 백만 b/d 증가 예상 - 고유가 및 세계 경기침체로 수요 증가세 둔화  내년 상반기 세계 석유수요 1.1 백만 b/d 증가 예상 - 세계 경제의 불확실성이 줄고 신흥국을 중심으로 수요 증가 III. 향후 유가 영향 요인

21 21 비 OPEC 생산 에경연 CGESIEAEIAOPEC 0.5-0.10.30.90.7 에경연 CGESIEAEIAOPEC 0.70.30.51.20.6  하반기 비 OPEC 공급 0.5 백만 b/d 증가, 연간 0.6 백만 b/d 증가 예상 - 오일샌드 셰일오일 등 비전통원유 생산 증가  내년 상반기 비 OPEC 공급 0.7 백만 b/d 증가 예상 - 캐나다, 미국, 브라질 등이 생산 증가 주도 III. 향후 유가 영향 요인

22 22 대 OPEC 원유요구량  대 OPEC 원유요구량은 12. 하반기 20 만 b/d, 13. 상반기 10 만 b/d 감소 ※ 대 OPEC 원유요구량 = 세계 수요 - 비 OPEC 공급 - OPEC NGL  OPEC 이 현 생산 수준을 유지할 경우 공급초과 상황 지속 - 사우디의 공급조절로 수급균형 유지 예상 III. 향후 유가 영향 요인

23 23 여타 요인들  지정학적 위험 - 이란제재와 더불어 핵협상이 지속될 전망 ※ 핵협상 결렬시 호르무즈해협 봉쇄 위협이나 군사적 충돌 가능성 - 시리아와 남수단 사태는 내전양상을 보이며 공급차질도 장기화 예상  달러화 가치 - 유로존 경제위기의 향방 - 미국의 3 차 양적완화 (QE3) 실시 시점  멕시코만 허리케인 피해 여부 - 허리케인 시즌 (6 월 ~11 월 ) 4~8 개의 허리케인 발생이 예상되며, 이중 3 등급 이상의 대형 허리케인은 1~3 개로 예년 수준 (NOAA) ※ 미국 원유생산의 22%(1.5mb/d), 정제능력의 23%(4mb/d) 밀집 III. 향후 유가 영향 요인

24 24  기준유가 시나리오 : 12 년 하반기 $95/b, 13 년 상반기 $99/b - 12. 하반기 유가는 유로존 재정위기 등 세계 경제의 불확실성과 석유수요 둔화로 상반기 ($111/b) 보다 낮은 수준에서 형성될 전망 - 13. 상반기 유가는 세계 경제의 회복세가 나타나면서 강세 전망 ※ 세계 경제성장률 : 2012 년 3.5%, 2013 년 3.9%(IMF) - 지정학적 불안이 지속되고 있지만 사우디의 증산 등으로 늘어난 원유재고는 가격 급등을 억제하는 요인 - 산유국의 복지비 지출 확대에 따른 재정소요 증대는 목표 유가 수준을 높임으로써 유가의 하방경직성 초래 시나리오별 원유가격 전망 (1) IV. 국제유가 전망

25 25  고유가 시나리오 : 12 년 하반기 $108/b, 13 년 상반기 $113/b - 허리케인 피해로 기준시나리오 대비 50 만 b/d 공급차질 발생 전제  저유가 시나리오 : 12 년 하반기 $83/b, 13 년 상반기 $82/b - 경제성장 둔화로 기준시나리오 대비 50~80 만 b/d 수요감소 전제 주 : KEEI-BS 모형에 의한 전망 (‘12.7 월 ) IV. 국제유가 전망 시나리오별 원유가격 전망 (2) 2012 년 2013 년 1/42/43/44/4 연간 1/42/4 기준유가 116.38106.19 96.1294.26103.2496.83100.68 고유가 105.55109.74109.47111.88113.85 저유가 85.1180.9397.1584.7380.28

26 26  2012~13 년 유가, CGES 와 CERA 는 약세, EIA, PIRA 는 강세 전망 주요 기관 유가 전망 주 : CGES; Center for Global Energy Studies, CERA; Cambridge Energy Research Associates, EIA; Energy Information Administration, PIRA; Petroleum Industry Research Associates 전망기관유종 2012 년 2013 년 3/44/4 연간 1/42/4 CGES(Jul. 23) 브렌트 100.2091.30105.0087.00- CERA(Jun. 6) 두바이 90.0392.11100.9789.7890.07 브렌트 94.1794.83104.1893.1793.00 WTI80.2682.4389.8183.6786.03 EIA(Jul. 10)WTI87.0088.0092.8387.0088.00 PIRA(Jun. 26) 브렌트 95.0097.35104.7594.3598.65 WTI84.6589.9092.7087.7593.40 IV. 국제유가 전망

27 경청해 주셔서 감사합니다