서울경제 TV 글로벌 시장 주간 포인트 글로벌 시장 주간 포인트 2010. 2. 1 임호상 (02)3707-3621 Economist

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1 서울경제 TV 글로벌 시장 주간 포인트 글로벌 시장 주간 포인트 2010. 2. 1 임호상 (02)3707-3621 Economist hosang.lim@samsung.com

2 질문 1 : 지난 주 美 주식 상황을 정리해 주십시오. 2  지난 주 미국 S&P 500 주가지수는 전주 말 대비 1.6% 하락 마감 했습니다. 주초 미 증시는 반등 출발 했습니다. 1) 공화당 상원 원내총무의 초당적인 지원 언급에 따른 버낸키 의장 재선임 우려 축소, 2) 오바마 대통령의 아시아 장에서의 중산층에 대한 감세 지원 발표, 3) 1/26 일 발표된 애플 및 화학업체 듀폰의 실적 예상치 상회, 4) 컨퍼런스보드 소비자신뢰지수의 개선 등이 주초 주가 반등 원인을 제공했습니다.  하지만 다음 요인들로 인한 시장 불안으로 인해 주가는 하락 마감했습니다. 1) 오바마 대통령의 금융기관에 대한 추가 규제안 발표, 2) FOMC 회의에서 금리 동결에 대한 반대표 나온 점 3) FOMC 의 향후 긴급 유동성 지원조치 예정대로 중단 한다는 언급 4) 중국 및 인도 중앙은행의 지준율 인상을 통한 긴축 움직임, 5) 28 일 美 내구재 수주 예상치 하회 및 퀄컴 / 모토롤라의 실적 전망 예상치 하회 등이 하락 원인 이로 인해 다음 [ 챠트 1] 을 보시게 되면 그 동안 언급해 온 2008 년 10 월 말 이후에 형성된 상승 추세선이 붕괴된 상황이므로 앞으로는 레인지장을 염두에 두고 리스크 관리 필요성이 증가한 상황입니다. [ 챠트 2] 의 코스피 200 지수도 마찬가지 상황입니다.

3 3 [ 챠트 1] 미국 S&P 500 주가지수 챠트 美 S&P 500 지수 주간 챠트 : 기준선 1060 대 지지 여부에 주의

4 질문 1 계속 : 4  그리고 다음 [ 챠트 2] 의 코스피 200 지수의 경우도 미국과 마찬가지 상황이며  현재로서는 120 일선의 회복이 불가할 경우, 200 일 선까지는 별다른 지지대가 없다는 점에서는  유의해야 할 것으로 보입니다.

5 5 [ 챠트 2] 한국 코스피 200 주가지수 일간 시스템 챠트 주요 지지선

6 질문 2: 오바마 대통령의 추가 금융규제안의 영향력은 ? 6  우선 오바마 대통령의 추가 금융 규제안의 내용은 다음과 같습니다 1) 은행 혹은 은행을 산하에 두고 있는 금융기관에 의한 헤지 / 사모펀드 투자 / 출자 / 보유를 금지 2) 금융섹터 전체에서 차지하는 특정 은행의 상대적 규모에 대한 제한을 설정 3) 은행의 자기매매 금지. 단 시장 조성 목적의 자기매매는 인정할 가능성 존재.  그럼 이 같은 규제 방안들이 원안대로 도입될 경우의 영향력을 살펴 보면 다음과 같습니다. 1) 자기매매 금지 조치의 영향 - 골드만삭스, 모건스탠리 등이 최근 리만 사태 이후에도 이익을 확대시킨 배경에는 저금리 대출을 활용한 자기매매에서의 이익이 기여한 부분이 큼 - 따라서 향후 이 같은 자기매매에 대한 규제가 강화될 경우 美 금융기관들 수익 축소가 예상됨 2) 헤지 / 사모 펀드 투자 금지 조항의 영향 - 이머징 국가 등에 투자하던 헤지 / 사모 펀드들의 규모 축소 혹은 해지 등으로 인해 이머징 국가들에 유입 되었던 자금 유출 확대 가능성으로 해당국 증시 변동성 확대가 예상됨 - 상품 시장에서 운용되는 헤지펀드 자금 축소 가능성. 특히 일부 대형 IB 들의 경우 보유 헤지펀드 등을 통한 상품시장에서의 투기적 매매거래 비중이 존재하기 때문에 동 포지션 정리를 위해서는 이들 상품 가격 하락 요인으로 작용할 가능성 존재 3) 은행 규모에 대한 제한 : 대마불사를 기대하기 힘들어질 가능성 증가 지금까지 인수합병을 통해 규모를 확대해 온 은행들의 규모확대가 제한됨에 따라, 향후 리먼 사태와 같은 문제 발생시 문제 해결에 어려움이 발생할 가능성 존재

7 질문 2 계속 : 7  이상에서 살펴 본 것처럼 동 규제안은 그대로 시행될 경우에는 금융시장에 미칠 영향력이 매우 클 것입니다  하지만 지난 주 발표 이후 시장이 보인 반응은 이번 추가 규제 안이 아직 구체화된 내용이 없고, 입법 과정에서의 각종 강력한 로비로 인해 내용이 상당 폭 완화될 가능성이 높을 것이라는 기대였습니다.  다만 리먼 사태 발생 이후 미 / 유럽 / 일본 정부들의 규제강화라고 하는 큰 흐름 자체는 역행하기 힘들다는 것에는 주의해야 할 것으로 보입니다.

8 질문 3: 이번 주에 주의해야 할 요인들로는 ? 8  우선 오바마 대통령의 추가 규제안과 관련된 건입니다만 오바마 규제안은 당장 시장에 영향을 미친다기 보다는 장기적인 불안 요인인 점은 감안해야 함. 다만 이번 주에는 同 규제안과 관련된 주요 이벤트들이 대기하고 있어 주의가 필요합니다. 1) 우선 이번 주 2/2 일로 예정된 美 상원은행위원회에서 前 FRB 의장이며 현재 경제회복자문회 의장인 볼커 전 FRB 의장의 증언이 예정되어 있다는 점입니다. 과거 카터 대통령 시절 급격한 금리인상을 주도한 매파적 인물이며, 대형 금융기관에 대한 규제강화를 주장하고 있는 인물이란 점에서 주의가 필요합니다. 2) 다음으로 주말인 2/5~6 일 양일간 개최될 G7 재무장관 및 중앙은행총재 회담에서 同 규제안에 대한 논의가 진행될 가능성입니다. 현재 영국 등 일부 반대하는 국가도 있으나 전체적으로 금융규제의 강화라고 하는 흐름에는 찬성하고 있다는 점에서 주의해야 할 부분입니다.  다음으로는 미국의 고용지표 발표 내용입니다. 현재로선 개선이 예상되고 있습니다 - 미국 증시는 S&P 500 지수 기준으로 1060 대의 지지대가 아래에 존재하고 있습니다. - 그런 면에서 이번 주에 발표될 고용지표의 개선 여부가 동 지지대 확인에 중요한 역할을 할 것으로 보입니다. - 현재 블룸버그 예상치로는 1 월 비농업부문공요자수가 전월대비 1.3 만 명 증가할 것으로 예상되고 있으며, 이는 지난 11 월의 4 천 명 증가에 이어 두번째로 증가한 수치입니다. 따라서 현재로서는 고용지표 개선을 통해 주식시장의 단기 저점 확인 가능성이 높아 보입니다.

9 질문 4: 그 외에 주의해야 할 요인들로는 ? 9  만일 미 국채 10 년물 금리가 추가적으로 하락한다면 이는 향후 경기에 대한 시장 참가자들의 불안이 반영되기 시작하는 것으로 해석해야 할 것입니다. 지난 주 미국 국채 10 년물 금리는 FOMC 에서의 캔자스시티 연은 총재의 금리동결에 대한 반대표에도 불구하고 전주 말 대비 2bp 하락 마감했습니다.  이는 다음과 같은 요인들이 원인으로 작용한 결과입니다. 1) 중국의 긴축 기조 전환이 글로벌 경기둔화로 이어질 것이라는 우려, 2) FOMC 회의에서 경기에 대한 판단이 개선되었으나, 여전히 상반기 성장률 둔화 우려 속에 저금리 기조 장기화 재언급 포함, 3) 2~3 월에 걸친 각종 유동성 지원방안 중단 및 FRB 의 주택대출담보증권 (MBS) 매입 예정대로 중단 등에 대한 우려 등이 원인으로 작용함. 다만 다음 [ 챠트 3] 을 보시면 전주 말 기록한 국채 10 년물 기준 3.58% 금리는 기술적으로 볼 때 직전 저항대에 해당하며, 만일 이번 주 금리가 이 저항대를 하회하며 기존 밴드권으로 회귀한다면 이는 시장이 향후 경기전망에 대한 불확실성을 반영하기 시작하는 것으로 여겨지기 때문에 주의해야 할 부분으로 생각됩니다.

10 10 [ 챠트 3] 미국 국채 10 년물 금리 일간 챠트 美 국채 10 년물 일간 챠트 : 아직은 직전 저항대 3.5~3.6% 대에서의 지지 예상