Taihan Electronic Wire Co., Ltd

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1 Taihan Electronic Wire Co., Ltd

2 목차 I. 대한전선 Vision II. 전선 및 STS산업동향 III. 실적 및 재무구조
IV. Investment Issues V. 투자포인트 VI. Appendix

3 I-1. 대한전선의 현재 < 04년 ROIC 4%, EBITDA 마진 5% 내외의 낮은 투자 효율 >

4 I-2. 대한전선의 Vision 2010년 EBITDA 5,000억원 달성 기업가치 극대화 < 핵심사업 강화 >
< 사업다각화 모색 > < 보유자산 효율성 제고 > - 초고압 및 광통신 등 주력성장부문 투자 강화 무주기업도시 통한 무주리조트 Synergy 기대 안정적 현금흐름 창출을 위한 신규사업 진출 보유 부동산 개발 쌍방울, 무주리조트 등 주요 계열사 Turn Around < 낮은 투자 효율 > 04년 ROIC 4.0% 04년 영업이익률 5.2%

5 I-3. 기업가치 극대화의 기반: 보유자산 가치 현실화
매출채권 및 재고자산 3,802억원 건물 등 기타 유형자산 1,282억원 - 무형자산 5억원  5,089억원 24,005 7,979 16,026 5,089 전체자산의 68% 4,270 1,681 4,987 토지 제외한 전선,스텐레스 사업 관련 자산 토지 장부가 총자산 계열사 자산 대한전선 유동자산 투자자산

6 < 한전의 송배전 및 변전설비투자와 전선부문 영업이익률 >
II. 산업동향 및 전망: 전선사업부문 1. 전력용: 한전의 고압용 설비투자 증가전망으로 영업이익 회복 기대 한전의 전선교체수요 발생으로 초고압 지중선 중심의 안정적 수요 성장 지속 예상 한전의 투자계획에 따르면 향후 발주물량은 154kV급의 고압선 중심으로 09년까지 증가세 지속 전망 09년까지 한전의 설비투자 증가 전망으로 전력선부문의 수익성 개선 예상 < 한전의 송전설비 투자 전망 > < 한전의 송배전 및 변전설비투자와 전선부문 영업이익률 > 한전투자증가에 따른 영업이익률 개선예상

7 < 세계 고압(High Voltage) 지중선 시장 전망 >
II. 산업동향 및 전망: 전선사업부문 1. 1 전력용: 미국 및 중동을 중심으로 한 고압 및 초고압수요 증가가 기회 요인 고유가에 따른 Oil Money 유입으로 중동지역의 SOC투자 증가 추세 주택공급증가와 대체수요의 발생 등 북미지역의 초고압전선 수요 증가 전망 중동지역은 장기간의 신인도를 바탕으로 안정적인 시장확보 가능할 전망이며, 미국은 주택업체들의 Needs에 맞는 시장진출 전략을 마련하여 신규시장 확보 전략 추진 중 < 세계 고압(High Voltage) 지중선 시장 전망 >

8 < 국내 산업용 전선 M/S 추이 >
II. 산업동향 및 전망: 전선사업부문 2. 산업용: 산업용 전선 국내 M/S 개선 중 향후에는 시장지배력을 토대로 수익성 개선에 주력 < 국내 산업용 전선 M/S 추이 > 자료: 대한전선

9 II. 산업동향 및 전망: 전선사업부문 2. 1 산업용: LNG선 수주증가 등 전방산업 호조로 성장 지속 전망
- 선박용은 관계사 ㈜티엠씨를 통해 공급 <선박용 전선 호황기 진입> < 국내 선박용 전선시장 규모 > 조선업체들의 수주량 증가로 선박용 전선 호황기 진입 - 세계 선박수주 1위를 기록하고 있는 조선업체의 호황으로 선박용 전선 수요 증가 지속 예상 선박용 전선은 진입장벽존재 - 높은 수작업 비중, 선종에 따른 제품개발 등으로 대기업진입이 어려워 안정적 수익성 유지 전망 선박용 전선 진출 상황 - ㈜티엠씨에 45%의 지분을 출자, 선박용 전선시장에 진출하여 전선사업부문 강화 자료: 업계자료

10 II. 산업동향 및 전망: 전선사업부문 3. 통신용: 광케이블 중심의 성장 전망 속 FTTH 관련 수요 증가 예상
1. 국내시장 정부주도로 U-city, BcN 시범사업실시 KT, 하나로, 데이콤,파워콤 FTTH 사업추진 중 2. 해외시장 일본(3백만), 미국(1.5백만), 유럽 등에서 추진 중 중동(쿠웨이트,사우디,UAE)에서 신규망을 FTTH로 추진 대만,싱가폴,말레이지아에서 시범사업계획 중 • KT의 FTTH 단계별 추진계획 1단계(04~05년) : 50Mbps급 속도 제공, ▶ FTTH 시범사업 2단계(06~07년) : 100Mbps급 속도 제공 ▶ 일반주택, APT에 FTTH 구축 3단계(08년~ ) : 100Mbps 이상급 속도 제공 ▶ 중소도시 등 전국적 FTTH 구축 KT의 FTTH 투자계획 ▶ 06~2010년 간 190만 회선 20,600억원 소요 예상 (자료: KT 배포자료) <FTTH 시장 선점 전략> 1. Total Solusion 확보 관련장비 개발, 협력업체 확보 2. FTTH 사업실적 확보 국내 : KT FTTH 프로젝트 (111억원, ) 해외 : 쿠웨이트 FTTH 프로젝트 (1,000만불, ) 향후 광케이블 시장 수요확대 및 수익성개선 예상

11 II. 산업동향 및 전망: STS 1. 중국의 STS설비 증설전망으로 공급과잉 예상
< 중국의 STS냉연강판 Capacity 전망 > < 중국의 STS냉연강판 수급 추이 및 전망 > 자료: 업계자료

12 < 국내 STS업체들의 생산능력 전망 >
II. 산업동향 및 전망: STS 2. 급격한 시황악화로 출혈경쟁 자제될 전망, 시황은 저점으로 판단 05년 대양, 풍산 등 중소업체들의 합리화 및 소규모 증설을 시작으로 국내업체들의 증설 예상. 그러나 최근 시황악화로 신증설 자제 또는 연기 가능성 커지는 상황 (예:06년 POSCO의 일관설비 증설 연기) 급격한 시황악화에 따른 상반기 대규모 적자시현 등 중국업체들도 극단적인 출혈경쟁이 지속되기 어려운 상황으로 판단 < 국내 STS업체들의 생산능력 전망 > 자료: 철강신문 등

13 < 8월 이후 STS냉연-열연 Spread 개선 추세(05.9월 기준) >
II. 산업동향 및 전망: STS 3. 05년 상반기 STS Spread 기준, 수익성 악화 중국 및 유럽의 저가제품 유입으로 05년 2분기 수익성 악화 업체들의 출혈경쟁 자제로 향후 영업환경은 점진적 개선 전망 < 8월 이후 STS냉연-열연 Spread 개선 추세(05.9월 기준) > 자료: KOTIS, 대한전선

14 III. 실적 및 재무구조 1. 매출 및 수익성 1955년 설립 이후 50년간 흑자 영업이익 및 순이익 흑자구조 지속
94~95년 알루미늄사업 적자에서 벗어나 96년부터 안정적인 외형과 수익성 유지 < 90년 이후 경영실적 >

15 III. 실적 및 재무구조 2. 부문별 매출 및 영업이익
당사의 매출은 한전, KT 등 전력 및 통신업체를 대상으로 하는 전선부문과 스테인리스부문으로 구성 전선 및 스테인리스 모두 안정적인 영업상황을 지속하였으나 04년 원자재가격 급등으로 매출급증 전선부문 수익성은 안정적 추세를 유지할 것으로 보이지만 스테인리스부문의 부진으로 05년 영업이익 감소 전망 05년 매출액과 영업이익은 각각 15,950억원 및 298억원 정도로 예상 < 부문별 매출액 > < 부문별 영업이익 > 자료: 업계자료

16 III. 실적 및 재무구조 3. 부문별 영업이익률 및 영업이익 기여도 EBITDA 제고 위한 사업다각화 필요성 대두

17 III. 실적 및 재무구조 4. 분기 및 연간 실적 전망 2Q 영업이익은 스테인리스 재고평가손 발생, STS CR – HR Spread 악화로 큰 폭 감소 전기동가격 강세로 전선부문도 이익감소 추세이나 초고압 등 고수익성부문의 회복으로 3분기 영업이익은 회복 예상 연간실적은 원재료가격 강세에 따른 매출액 증감은 크지 않을 전망이나 영업이익은 전기동가격 강세, 중국 STS업체들의 저가 공세의 영향으로 전년의 842억원에서 298억원으로 감소할 전망 05년 경상이익과 순이익은 진로 대여금 회수에 따른 이익계상 등으로 각각 1,981억원, 1,417억원에 이를 것으로 예상

18 III. 실적 및 재무구조 5. 차입금 축소 통한 안정적 재무구조
03 ~ 04년의 차입금 증가는 진로채권, 무주리조트, 쌍방울 등 투자재원 조달에 기인 진로채권 회수 및 해외 CB발행 유입 현금을 바탕으로 차입금 축소 계획 연말 차입금 잔고는 회사채 2,500억원과 유전스 870 억원 등 전년 말의 8,093억원에서 1,938억원 감소한 6,155억원 수준으로 낮아질 전망. 해외CB의 전환 가정할 경우 순차입금은 3,034억원, 부채비율 59% 예상 05년 EBITDA는 영업이익의 감소 등으로 전년의 1,040억원에서 560억원 감소한 480억원, 보유현금은 1,466억원 내외로 예상

19 IV. Investment Issues 1. 진로채권 및 기타 대여금 투자 내역 2. 대여금 및 시흥공장부지 매각 내역

20 IV. Investment Issues 3. 보유토지 가치의 제고 및 현실화 추진

21 IV. Investment Issues 4. 계열사 Turn Around: 쌍방울 영업이익 흑자 전환, 무주리조트 영업 개선 추세 쌍방울은 2Q에 대손상각, 리스자산처분손실 등으로 1Q 대비 경상적자 폭 확대되었으나 영업이익 흑자 전환 무주리조트는 이자비용의 감소로 03.6월 부터 경상이익 적자 대폭 감소, 200억원 상회하는 감가상각비 감안시 현금흐름 (+) 상태. 9.3일 클럽하우스 개장으로 골프장 수입증가도 기대 아울러 기업세미나 등 법인고객 중심의 마케팅 강화로 비수기 공실률 최소화를 추진하고 있어 수익개선 예상 < 무주리조트 영업추이 >

22 IV. Investment Issues 5. 배당정책: 안정적인 수익을 바탕으로 주주이익 극대화에 주력할 전망
최근 5년 동안의 평균배당성향 37.7%로 주주에 대한 이익환원 높은 수준 안정적인 이익을 바탕으로 점진적인 배당증가 예상

23 V. 투자포인트 < 투자 포인트 > 안정적인 수익구조: 전기동가격 강세와 중국업체들의 스테인리스 가격경쟁 유발로 05년 영업이익 감소 예상되나 주력부문인 전선사업의 수익 안정성 지속될 전망 잠재적 재무리스크 해소: 차입금 축소와 대여금 회수로 부채비율 100% 이하 수준 유지 및 진로채권 회수에 따른 잠재적 재무리스크 해소 기대 성장성 높은 레저산업 진출: 무주리조트 골프장, 선운벨리, 무주기업도시 등 레저산업 진출로 장기적인 성장엔진 보유 신규사업진출 가능성: 진로채권 회수 등 투자자산의 현금화로 성장성 회복을 위한 신규사업 진출을 모색 중이며 해외진출을 통해 신흥시장에 대한 적극적인 대응도 추진 Dividend Play: 전년 기준 배당률 20%, 최근 3년 배당성향 37.7%로 주주이익 증대를 위한 배당확대 가능성이 있어 배당 투자 유망 Asset Play: 무주리조트, 쌍방울의 정상화 가능성, 무주기업도시 사업 등 향후 보유자산의 가치 증대에 따른 자산가치 부각 전망

24 VI. Appendix 1. 1955년 설립 이후 50년간 흑자 지속 설립일: 1955년 2월 21일
상장일: 1968년 12월 27일 소재지: 서울특별시 금천구 시흥동 , 서울사무소 : 서울 중구 회현동 1가 인송빌딩 대표이사: 임종욱 업태: 제조업(전선 및 스테인레스 스틸 제조) 종업원수: 843명(2005년 6월 30일 기준) 사업장: 본사(서울), 공장(안양, 안산), 기술연구소 영업소: 중부(대전), 호남(광주), 부산, 대구 해외지사: 싱가폴, 상하이, 쿠알라룸푸르, 두바이

25 VI. Appendix 2. History 55. 02 대한전선 설립 59. 02 대한종합건설 설립
대한전선 설립 대한종합건설 설립   대한종합건설 대한전선에 흡수합병   전자,전기사업부문 양도   대한제당 계열분리   삼양금속 계열편입  스텐레스사업부문 양수  알루미늄사업부문 양수   한국산업투자 계열편입  알루미늄 사업부문 분할   (주)무주리조트(쌍방울개발)인수   (주)쌍방울 계열편입   (주)선운레이크밸리 계열편입   SKYNETWORK CO.,LTD. 계열편입

26 VI. Appendix 3. Brief B/S & I/S

27 VI. Appendix 4. 지배구조 주 주 명 2005.6.30 2004.12.31 소유주식수(주) 지분율(%)
    (주)삼양금속 12,000,010 30.00       설    윤    석 8,979,432 22.45   8,978,194     설    윤    성 2,724,821 6.81       양    귀    애 1,281,340 3.20       국 민 연 금 695,710 1.74       자 기 주 식 585,931 1.46   1,606,524 4.02       DBSI Fund 523,800 1.31       기   타 13,208,956 33.03   12,189,601 30.47   계 40,000,000   자기주식의 감소는 ESOP 도입에 의한 우리사주조합 출연 등에 의함(1,020,593주)

28 VI. Appendix 5. Historical Valuation Ratio

29 VI. Appendix 6. 분기별 실적 추이 자료: Wisefn, 대한전선

30 VI. Appendix 7. 연결실적 자료: 대한전선 연결감사보고서

31 VI. Appendix 8. 주요 관계사 지분구조( 기준)

32 VI. Appendix 9. 무주기업도시 개요 기업도시 위치 : 전라북도 무주군 안성면 금평리, 덕산리, 공정리 일원
무주기업도시 사업자 : 대한전선㈜ ( 사업참여자 : 무주군 ) 기업도시 위치 : 전라북도 무주군 안성면 금평리, 덕산리, 공정리 일원 사업면적 : 약 8,095,686㎡(2,489,487평) 유 형 : 관광레져용 투자금액 : 1조 5천억원 (구체적 자금조달 계획은 수립중) 기업도시장점 : - 지리적 잇점 : 국토의 정중심부에 위치, 고속전철(대전역) · 대진고속도로 개통 - 기존시설등과의 연계성 : 무주리조트· 태권도 공원등과의 연계로 시너지효과 ※ 국립태권도 공원 개발계획 목 적 : 국내외 태권도인들에게 순례 및 수련의 장 제공 위 치 : 전라북도 무주군 설천면 소천리 일대 조성개요 : - 사업기간 : 2004 ∼ 2013년 - 총사업비 : 12,000억원 - 사업규모 : 계획부지 100만평

33 VI. Appendix 9.1 무주기업도시 위치

34 VI. Appendix 9.2 무주기업도시 개발계획

35 본 자료는 참고자료로서 당사가 신뢰할 수 있는 자료 및 정보를 기초로 작성하였으나 당사가 그 정확성 및 완전성을 보장
할 수 없으므로 본 자료는 어떠한 경우에도 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.