‘옐런효과’로 보는 양적 완화 공지현, 강영아.

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1 ‘옐런효과’로 보는 양적 완화 공지현, 강영아

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3 •목차• 옐런효과 1 양적완화 2 출구전략 3 국내에 미치는 영향 4

4 옐런 효과 1

5 VS 차기 연준 의장 재닛 옐런 래리 서머스 사퇴 비둘기파 매파
중앙은행이 경기를 살리기 위해 할 수 있는 수단은 금리를 낮추는 거죠. 금리가 떨어지면 돈을 쌓아두기보다는 소비를 하려 할 거고 그러면 자연히 생산도 늘어 기업이 좋아지고 더 많은 사람을 고용하게 되니 결국 가계와 기업 다 좋아질 수 있는 거죠. 그런데 금리가 더 이상 내릴 수 없을 정도로 낮은 상황에서는 어떻게 할까요? 돈을 찍어서 시중에 돈을 푸는 수밖에 없겠죠. 이처럼 금리 이외의 방법, 이를테면 돈을 직접 풀어서 경기를 살리는 정책을 양적완화라고 합니다. 시중에 유통되는 돈의 양을 늘리는

6 옐런 효과 중앙은행이 경기를 살리기 위해 할 수 있는 수단은 금리를 낮추는 거죠. 금리가 떨어지면 돈을 쌓아두기보다는 소비를 하려 할 거고 그러면 자연히 생산도 늘어 기업이 좋아지고 더 많은 사람을 고용하게 되니 결국 가계와 기업 다 좋아질 수 있는 거죠. 그런데 금리가 더 이상 내릴 수 없을 정도로 낮은 상황에서는 어떻게 할까요? 돈을 찍어서 시중에 돈을 푸는 수밖에 없겠죠. 이처럼 금리 이외의 방법, 이를테면 돈을 직접 풀어서 경기를 살리는 정책을 양적완화라고 합니다. 시중에 유통되는 돈의 양을 늘리는

7 양적완화 2

8 양적 완화란? 중앙은행이 경기를 살리기 위해 할 수 있는 수단은 금리를 낮추는 거죠. 금리가 떨어지면 돈을 쌓아두기보다는 소비를 하려 할 거고 그러면 자연히 생산도 늘어 기업이 좋아지고 더 많은 사람을 고용하게 되니 결국 가계와 기업 다 좋아질 수 있는 거죠. 그런데 금리가 더 이상 내릴 수 없을 정도로 낮은 상황에서는 어떻게 할까요? 돈을 찍어서 시중에 돈을 푸는 수밖에 없겠죠. 이처럼 금리 이외의 방법, 이를테면 돈을 직접 풀어서 경기를 살리는 정책을 양적완화라고 합니다. 시중에 유통되는 돈의 양을 늘리는

9 기준 금리 중앙은행이 경기를 살리기 위해 할 수 있는 수단은 금리를 낮추는 거죠. 금리가 떨어지면 돈을 쌓아두기보다는 소비를 하려 할 거고 그러면 자연히 생산도 늘어 기업이 좋아지고 더 많은 사람을 고용하게 되니 결국 가계와 기업 다 좋아질 수 있는 거죠. 그런데 금리가 더 이상 내릴 수 없을 정도로 낮은 상황에서는 어떻게 할까요? 돈을 찍어서 시중에 돈을 푸는 수밖에 없겠죠. 이처럼 금리 이외의 방법, 이를테면 돈을 직접 풀어서 경기를 살리는 정책을 양적완화라고 합니다. 시중에 유통되는 돈의 양을 늘리는

10 채권 매입 QE3 QE1 QE2 매달 MBS 400억 달러 1조 7,250억 달러 6,000억 달러
중앙은행이 경기를 살리기 위해 할 수 있는 수단은 금리를 낮추는 거죠. 금리가 떨어지면 돈을 쌓아두기보다는 소비를 하려 할 거고 그러면 자연히 생산도 늘어 기업이 좋아지고 더 많은 사람을 고용하게 되니 결국 가계와 기업 다 좋아질 수 있는 거죠. 그런데 금리가 더 이상 내릴 수 없을 정도로 낮은 상황에서는 어떻게 할까요? 돈을 찍어서 시중에 돈을 푸는 수밖에 없겠죠. 이처럼 금리 이외의 방법, 이를테면 돈을 직접 풀어서 경기를 살리는 정책을 양적완화라고 합니다. 시중에 유통되는 돈의 양을 늘리는 QE1 1조 7,250억 달러 QE2 6,000억 달러 QE3 매달 MBS 400억 달러 매달 장기국채 450억 달러 매입

11 양적 완화 고용 개선 기업투자 증대 경기 회복 금리 인하 부동산 가격 상승 소비 증대 주가 상승 부의 효과
중앙은행이 경기를 살리기 위해 할 수 있는 수단은 금리를 낮추는 거죠. 금리가 떨어지면 돈을 쌓아두기보다는 소비를 하려 할 거고 그러면 자연히 생산도 늘어 기업이 좋아지고 더 많은 사람을 고용하게 되니 결국 가계와 기업 다 좋아질 수 있는 거죠. 그런데 금리가 더 이상 내릴 수 없을 정도로 낮은 상황에서는 어떻게 할까요? 돈을 찍어서 시중에 돈을 푸는 수밖에 없겠죠. 이처럼 금리 이외의 방법, 이를테면 돈을 직접 풀어서 경기를 살리는 정책을 양적완화라고 합니다. 시중에 유통되는 돈의 양을 늘리는 소비 증대 주가 상승 부의 효과

12 양적 완화 고용 개선 기업투자 증대 경기 회복 금리 인하 부동산 가격 상승 소비 증대 주가 상승 부의 효과
중앙은행이 경기를 살리기 위해 할 수 있는 수단은 금리를 낮추는 거죠. 금리가 떨어지면 돈을 쌓아두기보다는 소비를 하려 할 거고 그러면 자연히 생산도 늘어 기업이 좋아지고 더 많은 사람을 고용하게 되니 결국 가계와 기업 다 좋아질 수 있는 거죠. 그런데 금리가 더 이상 내릴 수 없을 정도로 낮은 상황에서는 어떻게 할까요? 돈을 찍어서 시중에 돈을 푸는 수밖에 없겠죠. 이처럼 금리 이외의 방법, 이를테면 돈을 직접 풀어서 경기를 살리는 정책을 양적완화라고 합니다. 시중에 유통되는 돈의 양을 늘리는 소비 증대 주가 상승 부의 효과

13 양적완화’s 효과

14 양적완화’s 효과 1. 부동산 경기의 활성화 모기지 금리 하락 MBS 매입 부동산 수요 증가 부동산 가격 상승 소비 증가
중앙은행이 경기를 살리기 위해 할 수 있는 수단은 금리를 낮추는 거죠. 금리가 떨어지면 돈을 쌓아두기보다는 소비를 하려 할 거고 그러면 자연히 생산도 늘어 기업이 좋아지고 더 많은 사람을 고용하게 되니 결국 가계와 기업 다 좋아질 수 있는 거죠. 그런데 금리가 더 이상 내릴 수 없을 정도로 낮은 상황에서는 어떻게 할까요? 돈을 찍어서 시중에 돈을 푸는 수밖에 없겠죠. 이처럼 금리 이외의 방법, 이를테면 돈을 직접 풀어서 경기를 살리는 정책을 양적완화라고 합니다. 시중에 유통되는 돈의 양을 늘리는 부동산 가격 상승 소비 증가 부의 효과

15 양적완화’s 효과 부동산 가격 상승 부동산 가격 상승 Fed의 MBS 매입추이 부동산 가격 상승세
중앙은행이 경기를 살리기 위해 할 수 있는 수단은 금리를 낮추는 거죠. 금리가 떨어지면 돈을 쌓아두기보다는 소비를 하려 할 거고 그러면 자연히 생산도 늘어 기업이 좋아지고 더 많은 사람을 고용하게 되니 결국 가계와 기업 다 좋아질 수 있는 거죠. 그런데 금리가 더 이상 내릴 수 없을 정도로 낮은 상황에서는 어떻게 할까요? 돈을 찍어서 시중에 돈을 푸는 수밖에 없겠죠. 이처럼 금리 이외의 방법, 이를테면 돈을 직접 풀어서 경기를 살리는 정책을 양적완화라고 합니다. 시중에 유통되는 돈의 양을 늘리는 Fed의 MBS 매입추이 부동산 가격 상승세

16 양적완화’s 효과 부동산 가격 상승 중앙은행이 경기를 살리기 위해 할 수 있는 수단은 금리를 낮추는 거죠. 금리가 떨어지면 돈을 쌓아두기보다는 소비를 하려 할 거고 그러면 자연히 생산도 늘어 기업이 좋아지고 더 많은 사람을 고용하게 되니 결국 가계와 기업 다 좋아질 수 있는 거죠. 그런데 금리가 더 이상 내릴 수 없을 정도로 낮은 상황에서는 어떻게 할까요? 돈을 찍어서 시중에 돈을 푸는 수밖에 없겠죠. 이처럼 금리 이외의 방법, 이를테면 돈을 직접 풀어서 경기를 살리는 정책을 양적완화라고 합니다. 시중에 유통되는 돈의 양을 늘리는

17 양적완화’s 효과 2. 주가 상승 Dow Jones Industrial Average
중앙은행이 경기를 살리기 위해 할 수 있는 수단은 금리를 낮추는 거죠. 금리가 떨어지면 돈을 쌓아두기보다는 소비를 하려 할 거고 그러면 자연히 생산도 늘어 기업이 좋아지고 더 많은 사람을 고용하게 되니 결국 가계와 기업 다 좋아질 수 있는 거죠. 그런데 금리가 더 이상 내릴 수 없을 정도로 낮은 상황에서는 어떻게 할까요? 돈을 찍어서 시중에 돈을 푸는 수밖에 없겠죠. 이처럼 금리 이외의 방법, 이를테면 돈을 직접 풀어서 경기를 살리는 정책을 양적완화라고 합니다. 시중에 유통되는 돈의 양을 늘리는

18 양적완화’s 효과 3. 고용 개선 -실업률 하락 중앙은행이 경기를 살리기 위해 할 수 있는 수단은 금리를 낮추는 거죠. 금리가 떨어지면 돈을 쌓아두기보다는 소비를 하려 할 거고 그러면 자연히 생산도 늘어 기업이 좋아지고 더 많은 사람을 고용하게 되니 결국 가계와 기업 다 좋아질 수 있는 거죠. 그런데 금리가 더 이상 내릴 수 없을 정도로 낮은 상황에서는 어떻게 할까요? 돈을 찍어서 시중에 돈을 푸는 수밖에 없겠죠. 이처럼 금리 이외의 방법, 이를테면 돈을 직접 풀어서 경기를 살리는 정책을 양적완화라고 합니다. 시중에 유통되는 돈의 양을 늘리는

19 양적완화’s 효과 4. 경제활동참가율 하락 중앙은행이 경기를 살리기 위해 할 수 있는 수단은 금리를 낮추는 거죠. 금리가 떨어지면 돈을 쌓아두기보다는 소비를 하려 할 거고 그러면 자연히 생산도 늘어 기업이 좋아지고 더 많은 사람을 고용하게 되니 결국 가계와 기업 다 좋아질 수 있는 거죠. 그런데 금리가 더 이상 내릴 수 없을 정도로 낮은 상황에서는 어떻게 할까요? 돈을 찍어서 시중에 돈을 푸는 수밖에 없겠죠. 이처럼 금리 이외의 방법, 이를테면 돈을 직접 풀어서 경기를 살리는 정책을 양적완화라고 합니다. 시중에 유통되는 돈의 양을 늘리는

20 양적완화’s 효과 5. 인플레이션 우려 ? 중앙은행이 경기를 살리기 위해 할 수 있는 수단은 금리를 낮추는 거죠. 금리가 떨어지면 돈을 쌓아두기보다는 소비를 하려 할 거고 그러면 자연히 생산도 늘어 기업이 좋아지고 더 많은 사람을 고용하게 되니 결국 가계와 기업 다 좋아질 수 있는 거죠. 그런데 금리가 더 이상 내릴 수 없을 정도로 낮은 상황에서는 어떻게 할까요? 돈을 찍어서 시중에 돈을 푸는 수밖에 없겠죠. 이처럼 금리 이외의 방법, 이를테면 돈을 직접 풀어서 경기를 살리는 정책을 양적완화라고 합니다. 시중에 유통되는 돈의 양을 늘리는

21 이슈에 따른 추세 옐런효과 정부 폐쇄 &부도 위험 제3차 양적완화 시행 경제 지표 호조 FOMC 회의록 공개 버냉키 쇼크
중앙은행이 경기를 살리기 위해 할 수 있는 수단은 금리를 낮추는 거죠. 금리가 떨어지면 돈을 쌓아두기보다는 소비를 하려 할 거고 그러면 자연히 생산도 늘어 기업이 좋아지고 더 많은 사람을 고용하게 되니 결국 가계와 기업 다 좋아질 수 있는 거죠. 그런데 금리가 더 이상 내릴 수 없을 정도로 낮은 상황에서는 어떻게 할까요? 돈을 찍어서 시중에 돈을 푸는 수밖에 없겠죠. 이처럼 금리 이외의 방법, 이를테면 돈을 직접 풀어서 경기를 살리는 정책을 양적완화라고 합니다. 시중에 유통되는 돈의 양을 늘리는 버냉키 쇼크

22 출구전략 3

23 출구전략 중앙은행이 경기를 살리기 위해 할 수 있는 수단은 금리를 낮추는 거죠. 금리가 떨어지면 돈을 쌓아두기보다는 소비를 하려 할 거고 그러면 자연히 생산도 늘어 기업이 좋아지고 더 많은 사람을 고용하게 되니 결국 가계와 기업 다 좋아질 수 있는 거죠. 그런데 금리가 더 이상 내릴 수 없을 정도로 낮은 상황에서는 어떻게 할까요? 돈을 찍어서 시중에 돈을 푸는 수밖에 없겠죠. 이처럼 금리 이외의 방법, 이를테면 돈을 직접 풀어서 경기를 살리는 정책을 양적완화라고 합니다. 시중에 유통되는 돈의 양을 늘리는 양적완화 축소 + 유동성 회수

24 신흥국 유동성 유입 미국 연준의 자산매입 추이 신흥국 포트폴리오 투자 순유출입
단위:억 달러 중앙은행이 경기를 살리기 위해 할 수 있는 수단은 금리를 낮추는 거죠. 금리가 떨어지면 돈을 쌓아두기보다는 소비를 하려 할 거고 그러면 자연히 생산도 늘어 기업이 좋아지고 더 많은 사람을 고용하게 되니 결국 가계와 기업 다 좋아질 수 있는 거죠. 그런데 금리가 더 이상 내릴 수 없을 정도로 낮은 상황에서는 어떻게 할까요? 돈을 찍어서 시중에 돈을 푸는 수밖에 없겠죠. 이처럼 금리 이외의 방법, 이를테면 돈을 직접 풀어서 경기를 살리는 정책을 양적완화라고 합니다. 시중에 유통되는 돈의 양을 늘리는 미국 연준의 자산매입 추이 신흥국 포트폴리오 투자 순유출입

25 버냉키 쇼크 “앞으로도 경기 회복세가 이어진다면 하반기 중에 양적완화를 줄이고 내년에는 중지할 것이다.”
중앙은행이 경기를 살리기 위해 할 수 있는 수단은 금리를 낮추는 거죠. 금리가 떨어지면 돈을 쌓아두기보다는 소비를 하려 할 거고 그러면 자연히 생산도 늘어 기업이 좋아지고 더 많은 사람을 고용하게 되니 결국 가계와 기업 다 좋아질 수 있는 거죠. 그런데 금리가 더 이상 내릴 수 없을 정도로 낮은 상황에서는 어떻게 할까요? 돈을 찍어서 시중에 돈을 푸는 수밖에 없겠죠. 이처럼 금리 이외의 방법, 이를테면 돈을 직접 풀어서 경기를 살리는 정책을 양적완화라고 합니다. 시중에 유통되는 돈의 양을 늘리는

26 신흥국 자산 가격 하락 중앙은행이 경기를 살리기 위해 할 수 있는 수단은 금리를 낮추는 거죠. 금리가 떨어지면 돈을 쌓아두기보다는 소비를 하려 할 거고 그러면 자연히 생산도 늘어 기업이 좋아지고 더 많은 사람을 고용하게 되니 결국 가계와 기업 다 좋아질 수 있는 거죠. 그런데 금리가 더 이상 내릴 수 없을 정도로 낮은 상황에서는 어떻게 할까요? 돈을 찍어서 시중에 돈을 푸는 수밖에 없겠죠. 이처럼 금리 이외의 방법, 이를테면 돈을 직접 풀어서 경기를 살리는 정책을 양적완화라고 합니다. 시중에 유통되는 돈의 양을 늘리는

27 국내에 미치는 영향 4

28 부정적 영향 1. 국내 금융 시장에서의 자금 이탈 2. 금리 상승으로 이자 비용 상승
국내 주가, 원화가치, 채권가격 하락 2. 금리 상승으로 이자 비용 상승 미국 금리 상승 >> 국내 금리 상승 3. 신흥국 금융 불안으로 인한 수출 감소 신흥국 수출 비중 35%(동남아+중남미+중동) 중앙은행이 경기를 살리기 위해 할 수 있는 수단은 금리를 낮추는 거죠. 금리가 떨어지면 돈을 쌓아두기보다는 소비를 하려 할 거고 그러면 자연히 생산도 늘어 기업이 좋아지고 더 많은 사람을 고용하게 되니 결국 가계와 기업 다 좋아질 수 있는 거죠. 그런데 금리가 더 이상 내릴 수 없을 정도로 낮은 상황에서는 어떻게 할까요? 돈을 찍어서 시중에 돈을 푸는 수밖에 없겠죠. 이처럼 금리 이외의 방법, 이를테면 돈을 직접 풀어서 경기를 살리는 정책을 양적완화라고 합니다. 시중에 유통되는 돈의 양을 늘리는

29 긍정적 영향 1. 환율 상승으로 수출 증가 2. 미국의 경제회복으로 대미 수출 증가 달러 강세
2. 미국의 경제회복으로 대미 수출 증가 대미 수출 비중 11.1%(우리나라 수출 2위) 중앙은행이 경기를 살리기 위해 할 수 있는 수단은 금리를 낮추는 거죠. 금리가 떨어지면 돈을 쌓아두기보다는 소비를 하려 할 거고 그러면 자연히 생산도 늘어 기업이 좋아지고 더 많은 사람을 고용하게 되니 결국 가계와 기업 다 좋아질 수 있는 거죠. 그런데 금리가 더 이상 내릴 수 없을 정도로 낮은 상황에서는 어떻게 할까요? 돈을 찍어서 시중에 돈을 푸는 수밖에 없겠죠. 이처럼 금리 이외의 방법, 이를테면 돈을 직접 풀어서 경기를 살리는 정책을 양적완화라고 합니다. 시중에 유통되는 돈의 양을 늘리는

30 출처 Trading Economics http://www.tradingeconomics.com/
통계청 미국 노동부 FEDERAL RESERVE BANK of NEWYORK 하나금융경영연구소 신흥국 금융불안과 한국 경제 시사점, 2013월 9월 26일 제82호 미국 부동산경기와 출구전략, 2013년 8월 12일 제70호 2014년 경제 및 금융시장 환경 전망, 2013년 10월 30일 LG경제연구소 출구 보이지 않는 인도경제의 딜레마 정책 불확실성이 미국경제 회복 짓누른다 미국 통화정책 불확실성 커진다 빨라진 원화강제 한국경제 위협한다 관세청 월 수출입동향 IBK 보고서 9,10,11월호 매경 이코노미 중앙은행이 경기를 살리기 위해 할 수 있는 수단은 금리를 낮추는 거죠. 금리가 떨어지면 돈을 쌓아두기보다는 소비를 하려 할 거고 그러면 자연히 생산도 늘어 기업이 좋아지고 더 많은 사람을 고용하게 되니 결국 가계와 기업 다 좋아질 수 있는 거죠. 그런데 금리가 더 이상 내릴 수 없을 정도로 낮은 상황에서는 어떻게 할까요? 돈을 찍어서 시중에 돈을 푸는 수밖에 없겠죠. 이처럼 금리 이외의 방법, 이를테면 돈을 직접 풀어서 경기를 살리는 정책을 양적완화라고 합니다. 시중에 유통되는 돈의 양을 늘리는

31 Q&A

32 Thank you 