총수요 II: IS –LM 모형의 응용 (Aggregate Demand II: Applying the IS -LM Model)

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1 총수요 II: IS –LM 모형의 응용 (Aggregate Demand II: Applying the IS -LM Model)
This is a very substantial chapter, and among the most challenging in the text. I encourage you to go over this chapter a little more slowly than average, or at least recommend to your students that they study it extra carefully. I have included a number of in-class exercises to give students immediate reinforcement of concepts as they are covered, and also to break up the lecture. If you need to get through the material more quickly, you can omit some or all of these exercises (perhaps assigning them as homework, instead). A graph unfolds on slides If you create handouts of this file for your students (or create a PDF version for them to download from the web), you might consider omitting slides 30 and 32 to save paper, as they contain intermediate animations.

2 배경 (Context) 9장에서 총수요-총공급 모형을 공부하였다.
10장에서는 IS-LM 모형을 통하여 총수요곡선에 대한 기초를 공부하였다. 제11장 총수요 II

3 이 장에서 공부할 내용… IS-LM 모형을 이용하여 충격, 재정정책, 및 통화정책의 효과를 분석한다.
세계대공황(the Great Depression)을 초래한 이유에 관한 여러가지 이론들을 살펴본다. 제11장 총수요 II

4 IS-LM 모형에서의 균형 (Equilibrium in the IS -LM model)
Y r IS 곡선은 상품시장에서의 균형을 나타낸다. LM IS r1 LM 곡선은 화폐시장에서의 균형을 나타낸다. Y1 Review/recap of the very end of Chapter 10. 교차점은 두 개 시장에서의 균형을 만족시키는 Y 와 r의 유일한 조합점이다. 제11장 총수요 II

5 IS-LM 모형을 통한 정책분석 (Policy analysis with the IS -LM model)
r LM IS IS-LM 모형을 사용하여 다음 정책의 효과를 분석할 수 있다. 재정정책: G and/or T 통화정책: M r1 Y1 제11장 총수요 II

6 정부구매의 증가 (An increase in government purchases)
Y r IS 곡선은 만큼 우측이동하고, 산출량과 소득을 증가시킨다. LM IS2 IS1 r2 Y2 2. r1 Y1 2. 이는 화폐수요를 증가시켜 이자율을 상승시킨다… 1. …이는 투자를 감소시켜, 결국 최종적인 Y의 증가는 보다 작다. Chapter 10 showed that an increase in G causes the IS curve to shift to the right by (G)/(1-MPC). 3. 제11장 총수요 II

7 조세삭감 (A tax cut) 소비자들은 삭감된 조세의 (1MPC)만큼 저축하므로, 최초의 지출증가분이 G의 경우에 비하여 동일한 T 보다 더 작으며, 결국 IS 곡선은 만큼 이동한다. Y r LM IS2 IS1 r2 2. Y2 r1 Y1 1. 1. …따라서 T의 경우는 동일한 크기의 G에 비하여 Y와 r에 미치는 효과( )가 작다. Chapter 10 used the Keynesian Cross to show that a decrease in T causes the IS curve to shift to the right by (-MPCT)/(1-MPC). If your students ask why the IS curve shifts to the right when there’s a negative sign in the expression for the shift, remind them that T < 0 for a tax cut, so the expression actually is positive. The term showing the distance of the shift in the IS curve is almost the same as in the case of a government spending increase, where the numerator of the fraction equals (1) for government spending rather than (-MPC) for the tax cut. Here’s the intuition: Every dollar of a government spending increase adds to aggregate spending. However, for tax cuts, the fraction (1-MPC) of the tax cut leaks into saving, so aggregate spending only rises by MPC times the tax cut. 2. 2. 제11장 총수요 II

8 통화정책: 통화량의 증가 (Monetary policy: An increase in M)
LM1 1. M > 0은 LM 곡선을 우측으로 이동시킨다. LM2 IS r1 Y1 2. …이는 이자율을 떨어뜨린다. r2 Y2 3. …이는 투자를 증가시켜, 산출량과 소득을 증가시킨다. Chapter 10 showed that an increase in M shifts the LM curve to the right. Here is a richer explanation for the LM shift: The increase in M causes the interest rate to fall. [People like to keep optimal proportions of money and bonds in their portfolios; if money is increased, then people try to re-attain their optimal proportions by “exchanging” some of the money for bonds: they use some of the extra money to buy bonds. This increase in the demand for bonds drives up the price of bonds -- and causes interest rates to fall (since interest rates are inversely related to bond prices). The fall in the interest rate induces an increase in investment demand, which causes output and income to increase. The increase in income causes money demand to increase, which increases the interest rate (though doesn’t increase it all the way back to its initial value; instead, this effect simply reduces the total decrease in the interest rate). 제11장 총수요 II

9 통화정책과 재정정책의 상호작용 (Interaction between monetary & fiscal policy)
모형: 통화 및 재정 정책 변수들(M, G, and T )은 외생적이다. 실제로: 통화정책 당국자들은 재정정책의 변화에 반응하여 통화량(M )을 조절하거나, 혹은 그 반대의 현상이 나타나기도 한다. 이러한 상호작용으로 애초의 정책변화가 가져오는 효과가 다르게 나타나기도 한다. 제11장 총수요 II

10 G > 0 에 대한 통화당국의 반응 (The Fed’s response to G > 0)
통화당국이 취할 수 있는 반응: 1. M을 일정하게 유지시킨다. 2. r을 일정하게 유지시킨다. 3. Y를 일정하게 유지시킨다. 각 경우마다 G 의 효과는 다르게 나타난다: 제11장 총수요 II

11 반응 1: M을 일정하게 유지시키는 경우 (Response 1: Hold M constant)
의회가 G를 증가시키면, IS 곡선이 우측이동한다. Y r LM1 IS2 IS1 통화당국이 M을 일정하게 유지하면, LM 곡선은 이동하지 않는다. 결과: r2 Y2 r1 Y1 제11장 총수요 II

12 반응 2: r을 일정하게 유지하는 경우 (Response 2: Hold r constant)
의회가 G를 증가시키면, IS 곡선이 우측이동한다. Y r LM1 IS2 LM2 r 을 일정하게 유지하기 위하여, 통화당국은 M 을 증가시켜 LM 곡선을 우측이동시킨다. IS1 r2 Y2 r1 Y1 Y3 결과: 제11장 총수요 II

13 반응 3: Y 를 일정하게 유지하는 경우 (Response 3: Hold Y constant)
의회가 G를 증가시키면, IS 곡선이 우측이동한다. LM2 Y r LM1 Y1 IS2 Y 를 일정하게 유지하기 위하여, 통화당국은 M을 감소시켜 LM 곡선을 좌측이동시킨다. r3 IS1 r2 Y2 r1 결과: 제11장 총수요 II

14 재정정책 승수들에 대한 추정치 (Estimates of fiscal policy multipliers)
출처: DRI 거시계량 모형 통화정책에 대한 가정 Y / G 추정치 Y / T 추정치 통화당국은 통화량을 일정하게 유지 0.60 0.26 통화당국은 명목이자율을 일정하게 유지 1.93 1.19 The preceding slides show that the impact of fiscal policy on GDP depends on the Fed’s response (or lack thereof). This slide shows estimates of the fiscal policy multipliers under different assumptions about monetary policy; these estimates are consistent with the theoretical results on the preceding slides. First, the slide shows estimates of the government spending multiplier for the two different monetary policy scenarios. Then, the slide reveals the tax multiplier estimates. (If you wish, you can turn off the animation so that everything appearing on the slide appears at one time. Just click on the “Slide Show” pull-down menu, then on “Custom animation…”, then uncheck all of the boxes next to the elements of the screen that you do not wish to be animated. Regarding the estimates: First, note that the estimates of the fiscal policy multipliers are smaller (in absolute value) when the money supply is held constant than when the interest rate is held constant. This is consistent with the results from the IS-LM model presented in the preceding few slides. Second, notice that the tax multiplier is smaller than the government spending multiplier in each of the monetary policy scenarios. This should make sense from material presented earlier in this chapter: the government spending multiplier (for a constant money supply) is 1/(1-MPC), while the tax multiplier is only (-MPC)/(1-MPC). 제11장 총수요 II

15 IS-LM 모형에서의 충격의 효과 (Shocks in the IS -LM model)
예제: 주식시장의 활황 혹은 폭락  가계 재산(wealth)의 변화  C 기업 혹은 소비자의 확신이나 예상의 변화  I 혹은 C 제11장 총수요 II

16 IS-LM 모형에서의 충격의 효과 (Shocks in the IS -LM model)
예제: 신용카드 사기의 급증은 화폐수요를 증가시킨다. 현금자동인출기와 인터넷 사용의 증가는 화폐수요를 감소시킨다. 제11장 총수요 II

17 예제: IS-LM 모형을 통한 충격의 분석 (Analyze shocks with the IS-LM model)
1. 주식시장의 활황으로 소비자들이 더 부유해졌다. 2. 신용카드 사기의 급증으로 소비자들은 거래시 현금을 더욱 빈번하게 사용하게 되었다. 각 충격에 대하여, a. IS-LM 그림을 사용하여 충격이 Y 와 r에 미치는 효과를 분석하여라. b. C, I, 및 실업률에 어떤 영향을 미치는 지 살펴보아라. Earlier slides showed how to use the IS-LM model to analyze fiscal and monetary policy. Now is a good time for students to get some hands-on practice with the model. Also, note that part (b) helps students learn that shocks and policies can potentially affect all of the model’s endogenous variables, not just the ones that are measured on the axes. After working this exercise, your students will better understand the case study on the 2001 U.S. recession that immediately follows. Suggestion: Instead of having students work on these exercises individually, get them into pairs. One student of each pair works on the first shock, the other student works on the second shock. Give them 5 minutes to work individually on the analysis of the shock. Then, allow 10 minutes (5 for each student) for students to present their results to their partners. This activity gives students immediate application and reinforcement of the concepts, so students learn them better and will then better understand and appreciate the remainder of your lecture on Chapter 11. Answers: 1a. The IS curve shifts to the right, because consumers feel they can afford to spend more given this exogenous increase in their wealth. This causes Y and r to rise. 1b. C rises for two reasons: the stock market boom, and the increase in income. I falls, because r is higher. u falls, because firms hire more workers to produce the extra output that is demanded. 2a. (This is a continuation of the in-class exercise at the end of the PowerPoint presentation of Chapter 10.) The increase in money demand shifts the LM curve to the left: We are assuming that all other exogenous variables, including M and P, remain unchanged, so an increase in money demand causes an increase in the value of r associated with each value of Y (this can be seen easily using the Liquidity Preference diagram). This translates to an upward (i.e. leftward) shift in the LM curve. This shift causes Y to fall and r to rise. 2b. The fall in income causes a fall in C. The increase in r causes a fall in I. The fall in Y causes an increase in u. 제11장 총수요 II

18 사례연구: 2001년 미국의 경기침체 (The U.S. recession of 2001)
2001년 동안에, 2.1 백만의 사람들이 실직하여, 실업률은 3.9% 에서 5.8%로 상승하였다. GDP 성장은 ( 년 기간동안 연평균 3.9%에 비하여) 0.8%로 하락하였다. If you taught with the PowerPoints I did for the previous (orange) edition of this book, you will find that I have redone this case study. In addition to updating it to match the textbook, I have added two time-series graphs showing stock prices and the effects of the Fed’s policy response on short-term interest rates. 제11장 총수요 II

19 사례연구: 2001년 미국의 경기침체 (The U.S. recession of 2001)
300 600 900 1200 1500 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 지수 (1942 = 100) Standard & Poor’s 500 Starting in mid-2000, the S&P 500 begins a downward trend. The fall in stock prices eroded the wealth of millions of U.S. consumers. They responded by reducing consumption. 제11장 총수요 II

20 사례연구: 2001년 미국의 경기침체 (The U.S. recession of 2001)
원인: 2) 9/11 불확실성의 증대 소비자 및 기업의 확신 감소 결과: 지출감소로 IS 곡선의 좌측 이동 원인: 3) 기업회계부정 엔론(Enron), 월드콤(WorldCom) 등. 주가의 하락, 투자의 위축 제11장 총수요 II

21 사례연구: 2001년 미국의 경기침체 (The U.S. recession of 2001)
재정정책의 반응: IS 곡선을 우측으로 이동 2001년과 2003년의 조세삭감 지출증대 항공산업에 대한 긴급자금 지원 뉴욕시(NYC)의 재건 아프카니스탄 전쟁 The war was a response to the 9/11 attacks, not to the recession. But wars involve significant fiscal policy expansion, which increases aggregate demand and alleviates or ends recessions. 제11장 총수요 II

22 사례 연구: 2001년 미국의 경기침체 통화정책의 반응: LM 곡선의 우측이동 3개월 T-Bill 수익률 01/01/2000
사례 연구: 년 미국의 경기침체 통화정책의 반응: LM 곡선의 우측이동 7 3개월 T-Bill 수익률 6 5 4 3 2 1 Easier monetary policy shifted the LM curve to the right, causing interest rates to fall, as shown in this graph. 01/01/2000 04/02/2000 07/03/2000 10/03/2000 01/03/2001 04/05/2001 07/06/2001 10/06/2001 01/06/2002 04/08/2002 07/09/2002 10/09/2002 01/09/2003 04/11/2003 제11장 총수요 II

23 중앙은행의 정책수단 (What is the Fed’s policy instrument?)
언론매체에서는 마치 연준위가 시장이자율을 직접적으로 통제하고 있는 것처럼 이자율 변화를 통화당국의 정책변화로 보도한다. 사실상, 연준위는 은행들 사이에 하룻밤 동안 대출할 때 적용하는 금리인 연방기금 금리에 대한 목표(targets)를 정한다. 연준위는 통화량을 변화시켜 LM 곡선을 이동시킴으로써 그 목표를 달성한다. 다른 단기 이자율들은 전형적으로 연방기금 금리와 같이 움직인다. Chapter 18 discusses monetary policy in detail. 제11장 총수요 II

24 중앙은행의 정책수단 (What is the Fed’s policy instrument?)
왜 연준위는 통화량 대신에 이자율을 타겟으로 삼을까? 1) 이자율이 통화량보다 측정하기 쉽다. 2) 연준위는 IS 충격보다 LM 충격이 더 자주 발생하는 것으로 믿고 있는 듯하다. 만일 그렇다면, 통화량보다 이자율을 타겟으로 삼는 것이 소득을 안정시키는데 더욱 효과적이다. (11장 말미의 연습문제 7번을 참조할 것) 제11장 총수요 II

25 IS-LM과 총수요 (IS-LM and aggregate demand)
하지만, P 의 변화는 LM을 이동시켜 Y에 영향을 미칠 것이다. (9장에서 소개된) 총수요 곡선(the AD curve)은 P 와 Y의 이러한 관계를 보여주고 있다. 제11장 총수요 II

26 총수요 곡선의 도출 (Deriving the AD curve)
Y r LM(P2) AD 곡선의 기울기에 대한 직관적 이해: P  (M/P )  LM 좌측이동  r  I  Y IS LM(P1) r2 r1 Y2 Y1 Y P P2 P1 It might be useful to explain to students the reason why we draw P1 before drawing the LM curve: The position of the LM curve depends on the value of M/P. M is an exogenous policy variable. So, if P is low (like P1 in the lower panel of the diagram), then M/P is relatively high, so the LM curve is over toward the right in the upper diagram. If P is high, like P2, then M/P is relatively low, so the LM curve is more toward the left. Because the value of P affects the position of the LM curve, we label the LM curves in the upper panel as LM(P1) and LM(P2). AD Y2 Y1 제11장 총수요 II

27 통화정책과 총수요 곡선 (Monetary policy and the AD curve)
LM(M1/P1) 연준위는 총수요를 증가시킬 수 있다: M  LM 우측이동 IS LM(M2/P1) r1 Y1 r2 Y2  r Y P  I  Y [각각의 P에 대하여] AD2 AD1 P1 It’s worth taking a moment to explain why we are holding P fixed at P1: To find out whether the AD curve shifts to the left or right, we need to find out what happens to the value of Y associated with any given value of P. This is not to say that the equilibrium value of P will remain fixed after the policy change (though, in fact, we are assuming P is fixed in the short run). We just want to see what happens to the AD curve. Once we know how the AD curve shifts, we can then add the AS curves (short- or long-run) to find out what, if anything, happens to P (in the short- or long-run). 제11장 총수요 II

28 재정정책과 총수요 곡선 (Fiscal policy and the AD curve)
확장적인 재정정책 (G 및/혹은 T ) 총수요를 증가시킨다: G  C  IS 우측이동  Y [각각의 P에 대하여] LM IS2(G2) Y2 r2 IS1(G1) Y1 r1 Y P AD2 AD1 P1 제11장 총수요 II

29 단기와 장기에서의 IS-LM과 AD-AS (IS-LM and AD-AS in the short run & long run)
9장에서 살펴본 바와 같이: 경제를 단기에서 장기로 이동시키는 힘은 점차적인 물가의 조정이다. 단기균형 상태에서 다음의 경우에 시간이 흘러감에 따라 물가수준은 상승한다. 하락한다. The next few slides put our IS-LM-AD in the context of the bigger picture - the AD-AS model in the short-run and long-run, which was introduced in Chapter 9. 변하지 않는다 제11장 총수요 II

30 IS 충격의 단기 및 장기 효과 (The SR and LR effects of an IS shock)
Y r LRAS LM(P1) IS1 부정적 수요충격은 IS곡선과 AD곡선을 왼쪽으로 이동시키고, 이는 단기적으로 Y를 감소시킨다. IS2 AD2 AD1 Y P LRAS SRAS1 P1 Abbreviation: SR = short run, LR = long run The analysis that begins on this slide continues on the following slides. 제11장 총수요 II

31 IS 충격의 단기 및 장기 효과 (The SR and LR effects of an IS shock)
Y r LRAS LM(P1) IS2 새로운 단기균형에서, IS1 Y1 Y P LRAS AD2 SRAS1 P1 AD1 Y1 제11장 총수요 II

32 IS 충격의 단기 및 장기 효과 (The SR and LR effects of an IS shock)
Y r LRAS LM(P1) SRAS2 P2 LM(P2) IS2 시간이 흘러감에 따라, P는 점차적으로 하락하고, 이는 SRAS를 아래로 이동시킨다. M/P을 증가시켜 LM을 우측으로 이동시킨다. IS1 Y1 Y P LRAS AD2 SRAS1 P1 AD1 Y1 제11장 총수요 II

33 IS 충격의 단기 및 장기 효과 (The SR and LR effects of an IS shock)
Y r LRAS LM(P1) SRAS2 P2 LM(P2) IS2 이러한 과정은 경제가 가 되는 장기균형에 도달할 때까지 지속된다 IS1 Y P LRAS AD2 SRAS1 P1 A good thing to do: Go back through this experiment again, and see if your students can figure out what is happening to the other endogenous variables (C, I, u) in the short run and long run. AD1 제11장 총수요 II

34 예제: M 의 단기 및 장기 효과 분석 (Analyze SR & LR effects of M)
여기서 보여주는 것처럼 IS-LM과 AD-AS 곡선을 그려라. 연준위가 M을 증가시켰다고 가정하자. 그래프에 단기효과를 그려라. 단기에서 장기로 이동하는 과정에서 어떤 일이 발생할까. 내생변수들의 장기균형 값들은 최초의 값들과 비교할 때 다를까? Y r LRAS LM(M1/P1) IS Y P AD1 LRAS SRAS1 P1 This exercise has two objectives: 1. To give students immediate reinforcement of the preceding concepts. 2. To show them that money is neutral in the long run, just like in chapter 4. You might have your students try other exercises using this framework: * the short-run and long-run effects of expansionary fiscal policy. Have them compare the long-run results in this framework with the results they obtained when doing the same experiment in Chapter 3 (the loanable funds model). * Immediately after a negative shock pushes output below its natural rate, show how monetary or fiscal policy can be used to restore full-employment immediately (i.e., without waiting for prices to adjust). 제11장 총수요 II

35 세계대공황 (The Great Depression)
240 30 실업 (오른쪽 축) 220 25 200 20 1958년 가격(10억 달러) 180 노동력에서 차지하는 비율 15 160 10 실질 GNP (왼쪽 축) 140 5 This chart presents data from Table 11-2 on pp of the text. For data sources, see notes accompanying that table. Things to note: 1. The magnitude of the fall in output and increase in unemployment. In 1933, the unemployment rate is over 25%!! 2. There’s a very strong negative correlation between output and unemployment. 120 1929 1931 1933 1935 1937 1939 제11장 총수요 II

36 지출 가설: IS 곡선에 대한 충격 (THE SPENDING HYPOTHESIS: Shocks to the IS curve)
제11장 총수요 II

37 지출가설: IS 곡선이 이동한 이유 (THE SPENDING HYPOTHESIS: Reasons for the IS shift)
주식시장의 붕괴  외생적 C 1929년 10-12월: S&P 500가 17% 하락 1929년 10월-1933년 12월: S&P 500가 71% 하락 투자의 감소 1920년대의 지나친 주택건설 이후의 “조정기간” 광범위한 은행파산은 투자자금 조달을 더욱 어렵게 하였다. 긴축 재정정책 정치인들은 증가하는 재정적자를 줄이기 위하여 조세를 인상하고 정부지출을 삭감하였다. In item 2, I’m using the term “correction” in the stock market sense. 제11장 총수요 II

38 통화량 가설: LM 곡선에 대한 충격 (THE MONEY HYPOTHESIS: A shock to the LM curve)
주장: 세계대공황은 통화량의 대폭적인 감소에 기인하는 바가 컸다. 증거: 년 동안 M1이 25% 감소하였다. 이 가설이 지니고 있는 두 가지 문제점: P 가 더 크게 하락하여, 년 동안 M/P 는 실제로 약간 증가하였다. 명목이자율은 하락하였는데, 이는 LM 곡선의 좌측이동이 초래하는 현상과는 정반대의 결과였다. 제11장 총수요 II

39 주장: 세계대공황의 심각성은 막대한 디플레이션에 기인하였다: 1929-33년 동안 P는 25% 하락
[재론]통화량 가설: 물가하락의 효과 (THE MONEY HYPOTHESIS AGAIN: The effects of falling prices) 주장: 세계대공황의 심각성은 막대한 디플레이션에 기인하였다: 년 동안 P는 25% 하락 이 디플레이션은 M의 감소에 기인했을 가능성이 농후하므로, 결국 통화량이 중요한 역할을 했을 가능성이 있다. 디플레이션은 경제에 어떠한 영향을 미칠까? 제11장 총수요 II

40 [재론]통화량 가설: 물가하락의 효과 (The effects of falling prices)
디플레이션의 안정화 효과: P  (M/P )  LM 우측이동  Y 피구효과(Pigou effect): P  (M/P )  소비자의 부(wealth)   C  IS 우측이동  Y 제11장 총수요 II

41 [재론]통화량 가설: 물가하락의 효과 (The effects of falling prices)
예상된 디플레이션의 불안정화 효과:  e  r  [각각의 i에 대하여]  I  [I = I (r )이므로]  계획된 지출 및 총수요   소득 및 산출량  The textbook (starting p.322) uses an “extended” IS-LM model, which includes both the nominal interest rate (measured on the vertical axis) and the real interest rate (which equals the nominal rate less expected inflation). Because money demand depends on the nominal rate, which is measured on the vertical axis, the change in expected inflation doesn’t shift the LM curve. However, investment depends on the real interest rate, so the fall in expected inflation shifts the IS curve: each value of i is now associated with a higher value of r, which reduces investment and shifts the IS curve to the left. Results: income falls, i falls, and r rises --- which is exactly what happened from 1929 to 1931 (see table 11-2 on pp.318-9). This slide gives the basic intuition, which students often can grasp more quickly and easily than the graphical analysis. After you cover this material in your lecture, it will be easier for your students to grasp the analysis on pp 제11장 총수요 II

42 [재론]통화량 가설: 물가하락의 효과 (The effects of falling prices)
예상치 못한 디플레이션의 불안정화 효과: 부채-디플레이션 이론(debt-deflation theory) P (예상치 못한 경우)  구매력을 차입자에서 대부자로 이전  차입자의 지출은 감소, 대부자의 지출은 증가  만일 차입자의 지출성향이 대부자의 그것보다 크다면, 총지출은 감소하고, IS 곡선은 좌측으로 이동하며, Y는 감소 제11장 총수요 II

43 세계대공황이 재발할 가능성이 희박한 이유 (Why another Depression is unlikely)
정책결정자들(혹은 조언가들)이 지금은 거시경제에 대하여 훨씬 많은 것들을 알고 있다: 연준위는 경기침체기에 M 이 지나치게 감소하는 것을 좌시하지 않을 것이다. 재정정책 결정자들은 경기침체기에 조세를 인상하거나 지출을 감소시키는 정책을 취하지 않을 것이다. 연방예금보험 덕택에 광범위한 은행파산이 발생할 가능성이 매우 희박하다. 자동안정화장치로 인하여 경기하락기에 확장적인 재정정책이 발휘될 것이다. Examples of automatic stabilizers: the income tax: people pay less taxes automatically if their income falls unemployment insurance: prevents income - and hence spending - from falling as much during a downturn This topic is discussed in Chapter 14. 제11장 총수요 II

44 요약 1. IS-LM 모형 총수요 이론 외생변수: M, G, T, P는 단기적으로 외생변수, Y는 장기적으로 외생변수
내생변수: r, Y는 단기적으로 내생변수, P는 장기적으로 내생변수 IS 곡선: 상품시장 균형 LM 곡선: 화폐시장 균형 제11장 총수요 II slide 43

45 요약 2. AD 곡선 P와 IS-LM 모형의 균형인 Y 사이의 관계를 나타내는 곡선
우하향의 기울기를 보이는 이유: P  (M/P )  r  I  Y 확장적인 재정정책은 IS 곡선을 우측으로 이동시키고, 소득을 증가시키며, AD 곡선을 우측으로 이동시킨다. 확장적인 통화정책은 LM 곡선을 우측으로 이동시키고, 소득을 증가시키며, AD 곡선을 우측으로 이동시킨다. IS 혹은 LM 충격은 AD 곡선을 이동시킨다. 제11장 총수요 II slide 44