주식 및 선물의 청산전략 by Charles LeBeau

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1 주식 및 선물의 청산전략 by Charles LeBeau

2 Contents - 목차 - ▣ 청산전략의 중요성 ▣ 청산이 매수보다 어려운 이유 ▣ 청산의 우선 순위 ▣ 청산에 관한 가장 일반적인 실수 ▣ 최선호 청산전략 ▣ 기타 청산전략 ▣ 결론

3 청산전략의 중요성 ▶ 청산전략에 의해 결정되는 요소 ① 이익의 규모 ② 손실의 규모 ③ 보유 기간 ④ 위험의 크기 ⑤ 종목당 투자 한도 ⑥ 승률 ⑦ 총수익

4 청산이 매수보다 어려운 이유 ▶ 비현실적 기대치 – 고점 매도에 대한 환상, 지나칠 정도로 ‘때늦은 깨달음(과거 경험)’ 에 집착하는 경향 ▶ 통제력의 상실감 – 매수가격은 자신이 결정할 수 있으나, 매도가격은 시장이 결정 ▶ 해결책 : 현실적 기대치를 가지고 자신의 청산시점을 통제할 수 있어야 됨

5 청산의 우선 순위 ▶ 초기 손절매 수준 ▶ 추적청산(Trailing stop loss) – 위험을 축소시키기 위해 초기 손절매 수준에서 상향 조정하고 손익분기점 수준에서 자신을 보호 ▶ 수익 보존 청산 – 발생한 수익이 손실로 전환되는 것을 방지할 수 있어야 되며 이를 위해 보유 물량 중 일부분을 차익 실현 ▶ 수익의 극대화를 위한 청산전략 – 평가이익을 감소시키지 않고 차익을 실현하려는 시도

6 청산의 우선 순위 2 ▶ 우선 순위에 따른 분류 ① 초기 손절매 수준 • 자신이 부담할 위험의 크기를 결정 후 적절한 금액을 매수 – 비중 결정 • 자본을 보호하고 심리적 안정을 취하라 • “몽상”에 빠지지 않도록 경계하라 • 승률을 결정하라 – 손절의 폭을 넓게 가져가는 것이 승률이 높아지므로 일반적으로는 승률을 높이기 위한 최선의 방책, 좁은 손절매는 결과적으로는 수익이 발생할 수 있는 거래를 손실로 마감할 수 있으므로 좋지 않을 수 있음 → 초기 손절매 수준을 넓게 설정하고 이후에 상향 조정

7 청산의 우선 순위 3 ② 추적청산 전략 : 시간의 경과에 따라 손절매 가격을 상향 조정시 초기 손절매 전략과 동일 ▶ 수익 발생시 청산 가격을 상향 조정해 위험의 크기를 점진적으로 축소 ▶ 주가 상승으로 손익분기점 수준으로 청산가격 고정 효과 ▶ 추가 상승시 점진적으로 이익을 고정시키는 효과 발생 → 추적청산 방식을 사용시에는 매수 후 초기에는 인내심을 가질 필요가 있으며 성급하게 청산가격을 상향조정하지 않도록 유의할 필요 ▶ 초기 손절매 전략 사례 – 이탈시 손절 • ATR(Average True Range)의 배수 • 피봇포인트(Pivot Point)의 저가보다 아래 • 명확한 지지선보다 낮은 수준 • 최근 ‘n’일 동안의 최저가 부근 • 이동평균선(20일 혹은 30일)의 아래 • 주요 추세선의 아래 → LeBeau의 최선호 전략은 매수가 대비 ATRs의 2 ~ 3배 아래

8 청산의 우선 순위 4 ③ 평가이익의 보호 ▶ 직전 추적청산 가격보다 높은 수준에서 분할 매도를 통해 평가이익 중 일부를 보호할 수 있도록 부분적 차익 실현, 가이드라인으로는 • 평가이익 > 2 * 초기 손절매 금액 • 평가이익 ≥ 4 * ATRs • 수익률 > 25% (수치는 개인이 느끼기에 만족스러운 수준을 사용) → 합리적인 수준에서 여력을 남겨 둠으로써 추가 이익을 확보할 수 있는 여지를 남겨 둠 → “합리적인 수준”의 예는 평가이익이 2배로 증가할 것을 기대하고 평가이익의 25%가 하락하는 것으로 수용한 것이 될 수 있으며, 1 ATR에 해당하는 평가이익의 감소를 뜻할 수도 있음

9 청산의 우선 순위 5 ④ 대규모 차익의 효율적 실현 ▶ 절대로 큰 수익을 작은 수익으로 만들지 말라 ▶ 이익의 규모가 클수록 청산의 폭은 작아야 한다 ▶ “큰 이익”에 대한 실질적 기준을 마련해야 주가의 움직임을 면밀히 관찰할 시점을 결정하거나 강세를 나타낼 때 청산할 시점을 알 수 있다 ▶ “큰 이익”에 대한 정의는 매우 주관적인 것이므로 개인의 투자 목적과 선호 기간에 따라 다양 → 주가가 강세를 나타낼 때 상당한 규모의 차익을 실현하려면 RSI지표가 고점 수준(아마도 70 혹은 80 수준 이상)에 도달할 때 차익을 실현해야만 되며 주가가 약세로 전환되어 청산가격에 매도하게 해서는 않된다

10 청산에 관한 가장 일반적인 실수 ▶ 초기 손절매 수준을 지나치게 짧게 설정 • 조기에 손절매 당하지 않고 이익을 실현할 수 있을만큼 충분한 수준을 설정 • 초기 손절매의 폭을 넓게 가져가면 장기적으로는 높은 승률과 더 많은 총수익을 거둘 수 있음. 손실의 폭을 매우 작게 가져가는 전략이 그럴듯해 보이지만, 작은 손실의 발생횟수가 매우 급격하게 증가하므로 대부분의 투자자에게는 그다지 효과가 없다. ▶ 목표 이익을 지나치게 높게 설정 • 평가이익의 규모가 상당한 수준에 이르면 이익의 대부분은 보호되어야 한다 • 매도 시점이 가까워 졌을 때는 주가의 하락폭이 작을 때 청산되어야 한다는 점이 매수 시점 부근과는 틀린 점을 기억하라. 하지만 유감스럽게도 대부분의 트레이더들은 이와는 반대로 행동한다. 즉 초기에는 지나치게 위험을 작게 부담하려들며 주가가 고점을 형성한 후 한참 뒤에야 매도한다. 그 결과 다수의 소규모 손실과 일시적인 소규모 수익을 반복하는 패턴으로 이어지며, 이러한 패턴은 성공적인 트레이더에게서 찾아 볼 수 없다.

11 최선호 청산전략 ▶ 샹들리에(Chandelier), 요요(Yo Yo), 수정 파라볼릭(Modified Parabolic) ▶ 샹들리에 청산전략과 요요 청산전략의 구성을 이해하려면 우선 ATR(Average True Range)에 대해 잘 알아둘 필요가 있음 ▶ 기술적분석 용어 중 ‘범위(Range)’는 당일 저가와 고가의 차이이며, TR(True Range)를 사용할 경우 갭(Gap)을 보정할 수 있는 장점을 지님 • 범위(Range) = 금일 고가 – 금일 저가 • TR(True Range) = Max(ㅣ금일 고가 – 전일 종가ㅣ, ㅣ금일 고가 – 금일 저가ㅣ, ㅣ전일 종가 – 금일 저가ㅣ)

12 최선호 청산전략 2 ▶ ATR(Average True Range) – 일정 기간 동안 평균 TR • ATR은 변동성의 변화를 반영 • 저가주($2) 혹은 고가주($200)에 동일하게 적용 가능 • 다양한 시장에 적용 가능 – 외환, 대두, 금, 주식, 채권 등 • 매매기법(매매 시스템)의 적용성과 강건성을 높이고 싶을 때 사용 가능 • 특히 청산가격의 결정과 목표수익 결정에 유용 • 이외에도 다양하게 활용 가능하며, 추세의 확인에도 적용이 가능

13 최선호 청산전략 3 ▶ 샹들리에(Chandelier) 청산전략 • 대부분의 추적청산전략은 이전 저가에서 따오거나 직전 저점을 기준으로 삼는다 • 저점에 초점을 맞추는 방식은 급등주의 경우 지나치게 느리게 청산가격을 상승시키는 단점을 유발 • 샹들리에 전략의 경우 매수 이후 고점에서 산정하므로 효과적 • 고가를 경신할 때마다 비례해 청산가격을 상향 조정 ▶ 샹들리에 청산전략 설정 • 매수 후 최고가( 혹은 최고 종가) – 3 * ATRs • 신고가 경신될 때마다 청산가격은 상승 • ATR 값이 변화됨에 따라 “샹들리에”의 “체인”은 소폭 수축 혹은 확장 ▶ “샹들리에” 청산전략의 수정 • 통상적인 기본 배수는 3으로 설정(주가가 ‘고가 – 3*ATR’ 이탈시 청산) • 매수 후 주가 상승과 함께 청산가격 상승 • 일정 수준 이상의 수익 발생시 위험 수준을 3*ATR보다 작게 축소, 즉 ATRs의 값을 줄임으로써 샹들리에의 “체인”을 줄이는 것 → 예) 평가이익이 4*ATR 수준에 도달시 “체인”을 2*ATRs로 조정

14 최선호 청산전략 3 - 1

15 최선호 청산전략 4 ▶ “요요(Yo Yo)” 청산전략 • 일반적으로 ‘전일 종가 - 2ATRs’ 설정을 사용 • “요요”라는 명칭은 종가의 등락에 따라 청산가격 또한 등락을 거듭하기 때문에 붙여짐 • “요요” 전략의 로직은 비정상적인 변동성이 발생시 신속하게 포착하기 목적 • 주요 청산전략으로 사용하기 보다 복합청산전략의 한 구성요소로써 보조 청산전략으로 사용되어야만 하며 주요 청산전략으로 사용해서는 곤란, 왜냐하면 “요요” 전략의 목적은 수익의 보전이 아닌 시장에 거스르지 않는 것이기 때문.

16 최선호 청산전략 5 ▶ “수정 파라볼릭” 청산전략 • 파라볼릭(Parabolic) 지표의 단점으로는 장기 상승추세가 진행되는 경우, 지나치게 빨리 보유 물량을 청산할 수 있다는 것임. • 이를 보완하기 위해서는 0.020으로 설정된 가속인자(AF:acceleration factor)를 혹은 0.015로 조정할 필요가 있음

17 최선호 청산전략 6 ▶ ADX(Average Directional Index)와 Parabolic의 결합 • “V”자형 천정과 바닥 포착에 유용 • ADX가 +DI와 –DI 두 지표를 상회해 상승시 주추세의 변화가 발생한 점에 유의할 필요 • 주가가 Parabolic 신호를 교차하는 것은 주가의 방향이 전환된었음을 뜻함 • 셋업 형성시 새로운 추세로의 역동적인 움직임을 기대, 특히 주가지수에 적용할 때 유용

18 최선호 청산전략 7 ▶ 정확한 목표가를 잡는 법 • ADX를 사용해 목표가 설정 ① ADX가 상승 중일 때는 인내심을 가지고 목표가를 높게 잡을 것 ② ADX가 하락 중일 때는 이익이 사라지기 전 짧게 차익을 실현 → ①의 경우 4ATRs 혹은 그 이상 가능, ② 1ATRs 혹은 2ATRs 사용

19 기타 청산전략 ▶ “채널 청산” 전략 : “터틀”에 의해 유명해진 “X”일 최저가 청산전략 ▶ 이동평균 전략 : 선물의 경우 10일 혹은 20일, 주식의 경우 30일 혹은 50일이 유용 ▶ 반대 방향(공매도) 진입 신호 발생 ▶ 기간 청산 전략 : 매수 기법의 유용성 검증에 유용하며 매수 후 “X”일 경과 후 청산 ▶ 목표가 청산 전략 : 단기 트레이딩에 적합하며 ADX 지표가 유용 ▶ 상당한 수익 확보 후에는 시장이 약세로 전환되기를 기다리지 말고 강세장에서 청산 → 사례 : 6 ATR 초과 수익 발생시, RSI가 75를 상회하면 청산 ▶ 지지선 및 저항선에서 청산

20 요약 ▶ 투자의 승패는 매도에 의해 결정 ▶ 적절한 매도를 위해서는 복합청산 전략이 필요 • 투자자본의 보호를 위해서는 초기 손절매 전략과 투자비중을 결정해야 됨 • 수익이 발생할 경우 위험을 축소시키려면 추적청산 전략을 적용 • 수익의 보호와 극대화 하려면 청산전략이 필요

21 Thank You