경기변동 입문 (Introduction to Economic Fluctuations)

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1 경기변동 입문 (Introduction to Economic Fluctuations)
9 경기변동 입문 (Introduction to Economic Fluctuations) This chapter has two main objectives: motivating the study of short-run fluctuations, and introducing the model of aggregate demand and aggregate supply. For this edition, Mankiw adds more data to the introduction, to give students a better feel of the economy’s behavior in the short run. Note, also, that the coverage of Okun’s law has been moved to this chapter (from Chapter 2 in previous editions). The remainder of the chapter develops a simple version of the model of aggregate demand and supply, and shows how it can be used to study the effects of shocks and policies. This introduction to AD/AS provides students with an overall context. Having this context allows students to better understand the role played by each of the more detailed pieces of the model (Keynesian Cross, IS-LM, theories of short-run aggregate supply, etc) as students learn them in the chapters that follow. This chapter is less difficult than most other chapters in the book, and all of the concepts it introduces are all developed in more detail in the following chapters of Part IV. Therefore, you might consider spending a little less class time on this chapter than on other chapters. Please note that the AD curve in this chapter is based on the Quantity Theory of Money. This simple theory, familiar to students from earlier chapters, yields a simple AD curve, which is adequate for the purposes of this chapter’s basic introduction to AD/AS. However, as a theory of aggregate demand, the Quantity Theory of Money is very incomplete: it omits interest rates, fiscal policy, and the individual components of aggregate demand – all of which will be introduced in the following chapters. Some students find it confusing, especially since they have to “unlearn” it in the following chapters, which more properly and completely cover AD and its components. So, some professors consider a more ad hoc approach: defining and drawing the AD curve without deriving it or explaining its slope. Students will learn a proper derivation in the following chapters, and they have probably already seen an aggregate demand curve if they previously took a principles course. And, the ad hoc approach saves time. This powerpoint presents the book’s approach.

2 이 장에서 공부할 내용… 경기변동에 관한 사실들 단기와 장기의 차이점 총수요의 소개 단기와 장기 총공급의 소개 총수요 및 총공급 모형을 사용하여 외부충격에 대한 단기 및 장기 효과를 분석하는 기법

3 경기변동에 관한 사실들 (Facts about the business cycle)
GDP 증가율이 단기적으로는 변동성이 심하지만 장기적으로는 평균 3–3.5 퍼센트이다. 소비와 투자는 GDP와 더불어 변동하지만, 소비는 GDP에 비해 변동성이 덜하고 투자는 변동성이 더 심하다. 침체기에 실업은 증가하고 확장기에 실업은 감소한다. 오쿤의 법칙(Okun’s Law): GDP와 실업률 간의 역관계 The four slides that follow provide data on each of these points. If you wish, you can “hide” (omit) this slide from your presentation, and instead give students the information verbally as you display the following slides.

4 실질 GDP와 소비 증가율 실질 GDP 증가율 소비 증가율 평균 증가율 4분기 전 대비 변화율 10 8 6 4 2 -2 -4
Over the long run, real GDP grows about 3 percent per year. Over the short run, though, there are substantial fluctuations in GDP, as this graph clearly shows. The pink shaded vertical bars denote recessions. This graph also shows the growth rate of consumption (from Figure 9-2(a) on p.255). I have graphed both variables on the same graph to make it easier for students to see that, in most years, consumption is less volatile than income. (An exception occurs in the late 1990s, when consumption growth exceeded income growth – probably due to the stock market boom.) As Chapter 16 covers in more detail, consumers prefer smooth consumption, so they use saving as a buffer against income shocks. Source of data: See Figure 9-1, p.254 -2 -4 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005

5 실질 GDP, 소비, 및 투자 증가율 투자증가율 실질 GDP 증가율 소비증가율 4분기 전 대비 변화율 40 30 20 10
-10 This graph reproduces GDP and consumption growth using a larger scale. The scale accommodates the investment growth rate data. The point: investment is much more volatile than consumption or GDP in the short run. Source: See Figure 9-2, p.255 -20 -30 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005

6 실업 노동인구 대비 비율 12 10 8 6 4 The unemployment rate rises during recessions and falls during expansions. The unemployment rate sometimes lags changes in GDP growth. For example, after the 1991 recession ended, unemployment continued to rise for about a year before falling. After the 2001 recession ended, unemployment did not begin to fall for a couple quarters. Source: See Figure 9-3, p.256. 2 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005

7 오쿤의 법칙 실질 GDP 증가율(%) 10 1975 1982 1991 2001 1984 1951 1966 2003 1987 8 6 4 2 The green boxed equation in the upper right is the Okun’s Law equation shown on the bottom of p In this equation, “u” denotes the unemployment rate. -2 -4 -3 -2 -1 1 2 3 4 실업률의 변화

8 경기선행지표 지수:LEI (Index of Leading Economic Indicators)
협의위원회(the Conference Board)가 매월 발표 6-9개월 이후의 경기변화를 예측하는 것을 목표로 함 비록 완벽한 예측지수는 아니지만 업계와 정부에서 계획수립에 활용

9 LEI 지수의 구성요소 (Components of the LEI index)
제조업분야의 평균 노동주간 첫째 주의 실업보험 청구건수 소비재 및 재료의 신규 주문건수 비국방부문 자본재의 신규 주문건수 매도성과(Vendor performance) 건축 신규허가건수 주가지수 통화량(M2) 재무성채권의 수익률 격차 (10년 만기 채권수익률 – 3개월 만기 채권수익률) 소비자 기대지수 I’ve abbreviated some of the names to fit more neatly on this slide. The full list of complete names appears on pp , as does a discussion of the role of each component in helping forecast economic activity.

10 경기선행 지표지수(LEI) 160 140 120 100 1996 = 100 80 60 40 Notice that the index turns downward a few months to a year before each recession. It also turns upward just prior to the end of almost every recession. Source: Conference Board. Note: This is proprietary data that we purchased from the Conference Board. They allow us to publish this graph on the condition that we include the source on the slide. I have tried to make the citation unobtrusive. Theoretically, it could easily be removed from this slide, though we are required to leave it. But, it wouldn’t be hard to remove. Theoretically. 20 Source: Conference Board 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005

11 거시경제학에서의 기간 (Time horizons in macroeconomics)
장기: 가격들은 신축적이며, 수요나 공급의 변화에 반응한다 단기: 많은 가격들이 미리 정해진 수준에서 “경직적”이다. The material on this slide was introduced in Chapter 1. Since it’s been a while since your students read that chapter, it’s probably worth repeating at this point, especially since the behavior of prices is so critical for understanding short-run fluctuations. It might also be worth reminding them that they (and most adults) are already aware of the concept of sticky prices. If they have a favorite beverage at Starbucks, ask if they can remember when its price was last increased. If they work, ask how long they go between wage changes. Sticky prices are a fact of everyday life, even if most adults have not heard the term “sticky prices” or studied the implications of sticky prices for short-run economic fluctuations. 가격들이 경직적일 때 경제는 매우 다른 행태를 보인다.

12 복습: 고전학파의 거시이론:3-8장 (Recap of classical macro theory)
산출량은 공급측면에 의해서 결정된다: 자본과 노동의 공급량 기술수준 재화와 서비스에 대한 수요변화(C, I, G )는 단지 가격에만 영향을 미치고 수량에는 영향을 미치지 못한다. 완전한 가격의 신축성을 가정한다. 장기분석에 적용된다. Classical macroeconomic theory is what we learned in chapters This slide recaps an important lesson from classical theory, which stands in sharp contrast to what we are about to cover now.

13 가격이 경직적이면… (When prices are sticky…)
…산출량과 고용은 수요에 의존하는데, 이는 다음에 의해서 영향을 받는다. 재정정책(G 와 T ) 통화정책(M ) C 혹은 I의 외생적 변동과 같은 다른 요인들 Chapters 9-11 focus on the closed economy case. In an open economy, the list of things that affect aggregate demand is a bit larger. (See chapter 12.)

14 총수요 및 총공급 모형 (The model of aggregate demand and supply)
대부분의 주류 경제학자들과 정책결정자들이 경제를 안정화시키기 위한 경기변동과 정책을 염두에 둘 때 사용하는 패러다임 물가수준과 총산출량이 어떻게 결정되는 지를 보여준다. 경제가 단기와 장기에 어떻게 다른 양태를 나타내는 지를 보여준다.

15 총수요 (Aggregate demand)
총수요곡선은 물가수준과 총수요량 사이의 관계를 보여주는 곡선이다. AD/AS 모형을 소개하는 이 장에서는, 화폐수량이론에 근거하여 단순한 총수요이론을 사용할 것이다. 10-12장에서는 좀 더 자세히 총수요이론을 살펴볼 것이다.

16 총수요로서의 수량방정식 (The Quantity Equation as Aggregate Demand)
4장에서 살펴본 수량방정식에 따르면, M V = P y M 과 V 가 주어져 있을 때, 이 방정식은 P 와 y 가 역관계를 가진다.

17 우하향의 총수요곡선 (The downward-sloping AD curve)
y P 물가수준의 상승은 실질화폐잔고(M/P )의 감소을 초래하고, 이는 재화와 서비스의 수요를 감소시킨다. The textbook explains different ways of thinking about the AD curve’s slope. Here’s one that uses the idea of the simple money demand function introduced in chapter 4 (M/P = kY, where k = 1/V): An increase in the price level causes a fall in real money balances, and therefore a fall in the demand for goods & services (because the demand for output is proportional to real money balances according to the simple money demand function that is implied by the quantity theory of money). Here’s an explanation of the AD curve slope that doesn’t refer to the simple money demand function: A fall in P reduces real money balances. In order to buy the same amount of stuff, velocity would have to increase. But, by definition, velocity is constant along the AD curve. For simplicity, suppose V = 1. With lower real money balances (or, equivalently, the same nominal balances but higher goods prices), people demand a smaller quantity of goods and services.

18 총수요곡선의 이동 (Shifting the AD curve)
y P 통화량의 증가는 총수요곡선을 우측으로 이동시킨다. For future reference (a bunch of slides later in this chapter), it will be useful to see how a change in M shifts the AD curve. Pages discuss the shift. Here’s the idea: With velocity fixed, the quantity equation implies that PY is determined by M. An increase in M causes an increase in PY, which means higher Y for each value of P, or higher P for each value of Y. Or: for a given value of P, an increase in M implies higher real money balances. In the simple money demand function associated with the Quantity Theory, the demand for real balances is proportional to the demand for output, so output must rise at each P in order for real money demand to rise and equal the new, higher supply of real balances M/P. Or, if you like, just have your students take on faith that an increase in the money supply shifts the AD curve to the right for now, telling them that they will learn how this works in Chapters 10 and 11.

19 장기 총공급 (Aggregate supply in the long run)
3장에서 살펴본 바와 같이: 장기적으로, 산출량은 요소의 공급량과 기술수준에 의하여 결정된다. 는 완전고용(full-employment) 혹은 자연(natural) 산출량 수준으로, 경제 내의 자원이 완전고용되었을 때의 산출량 수준이다. Some textbooks also use the term “potential GDP” to mean the full-employment level of output. “완전고용”이란 실업률이 자연실업률과 동일한 경우를 말한다(0이 아님).

20 장기 공급곡선:LRAS (The long-run aggregate supply curve)
는 P에 의존하지 않으므로, LRAS 는 수직이다. Sometimes it takes students a little while to understand why the LRAS curve is vertical, when the supply curves they learned in their micro principles class were mostly upward-sloping. Here’s an explanation that they might find helpful: “P” on the vertical axis is the economy’s overall price level – the average price of EVERYTHING. A 10% increase in the price level means that, on average, EVERYTHING costs 10% more. Thus, a firm can get 10% more revenue for each unit it sells. But the firm also pays an average of 10% more in wages, prices of intermediate goods, advertising, and so on. Thus, the firm has no incentive to increase output. Another thought: We learn from microeconomics that a firm’s supply depends on the RELATIVE price of its output. If all prices increase by 10%, then each firm’s relative price is the same as before, hence no incentive to alter output.

21 통화량 증가의 장기효과 (Long-run effects of an increase in M)
AD2 AD1 y P LRAS M 의 증가는 AD 를 우측으로 이동시킨다. 장기적으로, M 의 증가는 물가수준을 상승시킨다… P2 P1 [The textbook does a fall in AD (Figure 9-8 on p.266); this slide does an increase.] Notice that the results in this graph are exactly as we learned in chapters 3-8: a change in the money supply affects the price level, but not the quantity of output. Here, we are seeing these results on a graph with different variables on the axes (P and Y), but it’s the same model. …그러나 산출량에는 영향을 미치지 못한다.

22 단기 총공급 (Aggregate supply in the short run)
단기적으로는 많은 가격들이 경직적이다. 지금은 (그리고 12장까지는), 다음을 가정한다. 모든 가격들은 단기에 미리 정해진 수준에서 고정되어 있다. 기업들은 그 가격에서 소비자들이 기꺼이 구매하고자 하는 양만큼 판매한다. 그러므로, 단기총공급 (SRAS) 곡선은 수평이다: The assumption that all prices are fixed in the short run is extreme. Chapter 13 derives the SRAS curve under more realistic assumptions, and Chapter 19 (section 19-2) explores price stickiness in more detail. Yet, the extreme assumption here is worth making. The short-run response of output & employment to policies and shocks is the same (qualitatively) whether the SRAS curve is upward-sloping or horizontal. But the horizontal SRAS curve makes the analysis much simpler: a shift in AD leaves P unchanged in the short run. This greatly simplifies analysis in the IS-LM-AD model (chapters 10 and 11). (With an upward-sloping SRAS curve, a shock to the IS and AD curves would change prices in the short run in addition to changing output. The change in prices would change the real money supply, which would shift the LM curve.)

23 단기총공급 곡선 (The short-run aggregate supply curve)
SRAS 곡선은 수평이다: 물가수준은 미리 정해진 수준에서 고정되어 있고, 기업들은 구매자들이 요구하는 만큼 판매한다. SRAS

24 통화량 증가의 단기효과 (Short-run effects of an increase in M)
AD2 AD1 y P 단기적으로 가격들이 경직적일 때,… …총수요의 증가는… SRAS y 2 [The textbook (Figure 9-10 on p.268) does a decrease in AD, this slide does an increase.] What about the unemployment rate? Remember from chapter 2: Okun’s law says that unemployment and output are negatively related. In the graph here, in order for firms to increase output, they require more workers. Employment rises, and the unemployment rate falls. …산출량을 증가시킨다. y 1

25 단기에서 장기로 (From the short run to the long run)
시간이 흘러감에 따라, 가격들은 점차 덜 고정적이 되어간다. 그렇다면 가격들은 상승할까 아니면 하락할까? 단기균형 상태에서, 만일 시간이 흘러감에 따라, P 는… 상승 하락 불변 You might want to discuss the intuition for the price adjustment in each case. First, suppose aggregate demand is higher than the full-employment level of output in the economy’s initial short-run equilibrium. Then, there is upward pressure on prices: In order for firms to produce this above-average level of output, they must pay their workers overtime and make their capital work at a high intensity, which causes more maintenance, repairs, and depreciation. For all these reasons, firms would like to raise their prices. In the short run, they cannot. But over time, prices gradually become “unstuck,” and firms can increase prices in response to these cost pressures. Instead, suppose that output is below its natural rate. Then, there is downward pressure on prices: Firms can’t sell as much output as they’d like at their current prices, so they would like to reduce prices. With lower than normal output, firms won’t need as many workers as normal, so they cut back on labor, and the unemployment rate rises above the “natural rate of unemployment.” The high unemployment rate puts downward pressure on wages. Wages and prices are “stuck” in the short run, but over time, they fall in response to these pressures. Finally: if output equals its normal (or “natural”) level, then there is no pressure for prices to rise or fall. Over time, as prices become “unstuck,” they will simply remain constant. 가격조정을 통해서 경제는 장기균형으로 이동한다.

26 M > 0 의 단기 및 장기 효과 (The SR & LR effects of M > 0)
AD2 AD1 y P LRAS A = 최초균형 B = M 의 증가된 후의 새로운 단기균형 C P2 SRAS B A Y2 C = 장기균형 [The textbook does a decrease in agg. demand, Figure 9-12 on p This slide presents an increase in agg. demand.] This slide puts together the pieces that have been developed over the previous slides: the short-run and long-run effects, as well as the adjustment of prices over time that causes the economy to move from the short-run equilibrium at point B to the long-run equilibrium at C. The economy starts at point A; output and unemployment are at their “natural” rates. The Fed increases the money supply, shifting AD to the right. In the short run, prices are sticky, so output rises. The new short-run equilibrium is at point B in the graph. In order for firms to increase output, they hire more workers, so unemployment falls below the natural rate of unemployment, putting upward pressure on wages. The high level of demand for goods & services at point B puts upward pressure on prices. Over time, as prices become “unstuck,” they begin to rise in response to these pressures. The price level rises and the economy moves up its (new) AD curve, from point B toward point C. This process stops when the economy gets to point C: output again equals the “natural rate of output,” and unemployment again equals the natural rate of unemployment, so there is no further pressure on prices to change.

27 충격이란? (How shocking!!!) 충격(shocks): 총수요 혹은 총공급의 외생적인 변화
충격은 일시적으로 경제를 완전고용 상태에서 벗어나게 만든다. 예: 유통속도의 외생적 감소 통화량이 일정하다면, V 의 감소는 화폐를 거래에 사용하는 횟수를 줄인다는 것을 의미하므로, 재화와 서비스에 대한 수요를 감소시킨다. [The example in the textbook is an exogenous INCREASE in velocity.] The exogenous decrease in velocity corresponds to an exogenous increase in demand for real money balances (relative to income & transactions). This might occur in response to a wave of credit card fraud, which presumably would make nervous consumers more inclined to use cash in their transactions. If there’s an exogenous increase in real money demand (i.e., an increase NOT caused by an increase in Y), then M/P must increase as well; if the Fed holds M constant, then P must fall. Thus, the increase in real money demand causes a decrease in the value of P associated with each Y, and the AD curve shifts down. The velocity shock is the only AD shock we can analyze at this point, because (for this chapter only) we have derived the AD curve from the Quantity Theory of Money. However, if you have not derived the AD curve from the Quantity Theory, as discussed in the notes accompanying the title slide of this chapter, then you could pick any number of AD shocks: a stock market crash causes consumers to cut back on spending; a fall in business confidence causes a decrease in investment; a recession in a country with which we trade causes an exogenous decrease in their demand for our exports.

28 부정적 수요충격의 효과 (The effects of a negative demand shock)
AD1 y P AD2 LRAS AD 의 좌측이동은, 단기적으로 산출량과 고용을 감소시킨다. SRAS B A 시간이 흘러감에 따라, 물가는 하락하고 경제는 수요곡선을 따라 완전고용수준으로 이동한다. Y2 C P2 Note the economy’s “self-correction” mechanism: When in a recession, the economy --- left to its own devices --- “fixes” itself: the gradual adjustment of prices helps the economy recover from the shock and return to full employment. Of course, before the economy has finished self-correcting, a period of low output and high unemployment is endured.

29 공급 충격 (Supply shocks) 공급충격(supply shock)은 생산비용을 변화시키고, 기업이 매기는 가격에 영향을 미친다. (가격충격(price shocks)이라고도 함) 부정적 외부충격(adverse supply shocks)의 예: 궂은 날씨는 농작물 수확량을 감소시키므로 식품가격을 끌어올린다. 노동조합의 결성으로 노동자들은 임금인상을 쟁취한다. 새로운 환경규제법은 기업들의 오염배출량을 줄이도록 요구한다. 기업들은 법의 준수에 소요되는 비용을 충당하기 위하여 가격을 올린다. 긍정적 공급충격(Favorable supply shocks)은 비용과 가격을 하락시킨다.

30 사례연구: 1970년대의 오일쇼크 (The 1970s oil shocks)
1970년대 초반: OPEC은 원유공급량을 감축하기로 합의하였다. 원유가격은 다음과 같이 상승하였다 년에 11% 년에 68% 년에 16% 이러한 원유가격의 급등은 생산비와 가격에 막대한 충격을 주었으므로 공급충격(supply shocks)에 해당한다. Oil is required to heat the factories in which goods are produced, and to fuel the trucks that transport the goods from the factories to the warehouses to Walmart stores. A sharp increase in the price of oil, therefore, has a substantial effect on production costs.

31 사례연구: 1970년대의 오일쇼크 (The 1970s oil shocks)
AD 유가충격은 SRAS를 상방이동시키고, 산출량과 고용을 떨어뜨린다. y P LRAS SRAS2 B 그 이후에 가격충격이 없으면, 물가는 점차적으로 하락하고 경제는 완전고용 수준으로 돌아간다. Y2 SRAS1 A A And, as output falls from Ybar to Y2 in the graph, we would expect to see unemployment increase above the natural rate of unemployment. (Recall from chapter 2: Okun’s law says that output and unemployment are inversely related.) Note the phrase “in absence of further price shocks.” As we will see shortly, just as the economy was recovering from the first big oil shock, a second one came along.

32 사례연구: 1970년대의 오일쇼크 (The 1970s oil shocks)
오일쇼크로 예상되는 효과: 인플레이션  산출량  실업  …그리고 점차적인 경기회복이 뒤따른다. This slide first summarizes the model’s predictions from the preceding slide, and then presents data (from the text, p.274) that supports the model’s predictions.

33 사례연구: 1970년대의 오일쇼크 (The 1970s oil shocks)
1970년대 후반: 경기회복 시기에, 원유가격이 다시 급등하여, 또 한 차례의 엄청난 공급충격을 초래!!! Data source: See p.274 of the textbook. This second shock was associated with the revolution in Iran. The Shah, who maintained cordial relations with the West, was deposed. The new leader, Ayatollah Khomeini, was considerably less friendly toward the West. (He even forbade his citizens from listening to Western music.)

34 사례연구: 1980년대의 오일쇼크 (The 1980s oil shocks)
1980년대: 긍정적 공급충격– 큰 폭의 유가하락 모형이 예측하는 바와 같이, 인플레이션과 실업은 떨어진다: A few slides back, we analyzed the effects of an adverse supply shock. It might be worth noting that the predicted effects of a favorable supply shock are just the opposite: in the short run, the price level (or inflation rate) falls, output rises, and unemployment falls. Looking at the graph: at first glance, it may seem that the fall in oil prices doesn’t occur until But remind students to look at the left-hand scale, on which 0 is in the middle, not at the bottom. Oil prices fell about 10% in 1982, and generally fell during most years between 1982 and 1986.

35 안정화정책 (Stabilization policy)
정의: 단기 경기변동의 심각성을 줄이기 위한 정책 활동 예: 부정적 공급충격의 효과에 대응하여 통화정책을 사용한다. Chapter 14 is devoted to stabilization policy.

36 통화정책을 통한 산출량의 안정화 (Stabilizing output with monetary policy)
AD1 y P LRAS 부정적 공급충격은 경제를 B점으로 이동시킨다. SRAS2 B Y2 SRAS1 A

37 통화정책을 통한 산출량의 안정화 (Stabilizing output with monetary policy)
AD2 AD1 y P 그러나 중앙은행은 총수요를 증가시킴으로써 충격을 수용 (accommodation)한다. LRAS SRAS2 B C Y2 A 결과: P 는 영원히 높은 수준에 머물게 되나, Y는 완전고용 수준에 머문다. Note: If the Fed correctly anticipates the sign and magnitude of the shock, then the Fed can respond as the shock occurs rather than after, and the economy never would go to point B - it would go immediately to point C.

38 [부록] 한국의 경기순환 총체적 경제활동이 경제의 장기 성장추세를 중심으로 상승과 하강을 반복하며 성장하는 현상
총체적 경제활동이 경제의 장기 성장추세를 중심으로 상승과 하강을 반복하며 성장하는 현상 확장국면: 경기저점에서 정점까지 경제활동이 활발한 기간 수축국면: 경기정점에서 저점까지 경제활동이 위축되는 기간 순환주기: 저점에서 다음 저점까지 혹은 정점에서 다음 정점까지의 기간 순환진폭: 정점과 저점 간의 차이

39 경기순환도

40 기준순환일 국민경제 전체의 순환변동에서 국면전환이 발생하는 경기전환점(경기정점 및 경기저점)
국민경제 전체의 순환변동에서 국면전환이 발생하는 경기전환점(경기정점 및 경기저점) 통계청에서 GDP, 산업생산 등 개별지표와 경기지수의 움직임을 분석한 후 관련전문가의 의견을 들어 사후적으로 발표 특수순환일: 개별 경기지표에서의 전환점 통상적으로 총체적 경제활동 성장률이 2분기 이상 추세성장률을 상회하면 확장국면, 하회하면 수축국면으로 판단

41 기준순환일 및 국면 지속기간

42 경기순환의 발생요인 계절요인: 일년동안 계절에 따른 주기적 변동 불규칙요인: 천재지변,파업 등에 따른 단기적이며 우발적 변동
불규칙요인: 천재지변,파업 등에 따른 단기적이며 우발적 변동 추세요인: 인구증가, 자본축적, 기술진보 등에 의한 장기적 변동 순환요인: 경기의 상승과 하강에 따른 변동요인

43 순환변동치 경기분석시 비경기적 요인인 계절 및 불규칙 요인을 제거한 추세순환요인 또는 순환변동치를 사용
경기분석시 비경기적 요인인 계절 및 불규칙 요인을 제거한 추세순환요인 또는 순환변동치를 사용 순환변동치가 상승하면 경기의 확장국면, 하강하면 수축국면이 되며, 순환변동치가 가장 클 때가 경기정점, 가장 작을 때가 경기저점이 됨

44 순환변동치와 추세치

45 경기종합지수 구성지표 (Composite Index Components)
경기변동의 국면 및 전환점과 속도 및 진폭을 측정할 수 있도록 고안된 경기지표의 일종으로, 국민경제의 각 부문을 대표하고 경기대응성이 양호한 경지지표들을 선정한 후 이를 가공 및 종합하여 작성

46 선행종합지수 (Leading Composite Index)
투자관련 건설 및 기계수주 지표나 재고순환, 통화량 등의 지표처럼 실제 경기순환에 앞서 변동하는 개별지표를 가공, 종합하여 만든 지수로서 향후 경기변동의 단기예측에 활용

47 경기종합지수 구성지표 (Composite Index Components)
선행구성지표 (Leading Composite Index Components) 구인구직비율 재고순환지표(제조업) 소비자기대지수 기계수주액(국내, 불변) 자본재수입액(실질)

48 경기종합지수 구성지표 (Composite Index Components)
선행구성지표 (Leading Composite Index Components) 건설수주액(실질) 종합주가지수(월평균) 금융기관유동성(실질) 장단기금리차 순상품교역조건

49 동행종합지수 (Coincident Composite Index)
공급측면의 산업생산지수, 취업자수 등과 수요측면의 도소매판매액지수 등과 같이 실제 경기순환과 함께 변동하는 개별지표를 가공, 종합하여 만든 지수로서 현재 경기상황의 판단에 활용

50 경기종합지수 구성지표 (Composite Index Components)
동행구성지표 (Coincident Composite Index Components) 비농가취업자수 산업생산지수 제조업가동률지수 건설기성액(실질) 서비스업활동지수(도소매업 제외)

51 경기종합지수 구성지표 (Composite Index Components)
동행구성지표 (Coincident Composite Index Components) 도소매업판매액지수 내수출하지수 수입액(실질)

52 후행종합지수 (Lagging Composite Index)
재고, 소비지출 등 실제 경기순환에 후행하여 변동하는 개별지표를 가공, 종합하여 만든 지표로서, 현재 경기의 사후 확인에 활용

53 경기종합지수 구성지표 (Composite Index Components)
후행구성지표 (Lagging Composite Index Components) 이직자수(제조업) 상용근로자수 생산자제품재고지수 도시가계소비지출(실질) 소비재수입액(실질) 회사채수익률

54 경기지수의 선행, 동행, 후행 관계

55 경기종합지수의 해석 경기국면과 전환점의 판단:
동행지수의 순환변동치가 2분기 이상 상승하면 경기확장기, 하강하면 경기수축기로 간주하고, 가장 높을 때와 낮을 때를 경기 정점 및 저점으로 판단(단, 지표의 최근 2~3년간 수치는 추정치임을 유의해야 함)

56 경기종합지수의 해석 경기국면과 전환점의 단기예측:
선행지수 전년동월비가 현재까지와 반대방향으로 2분기 이상 연속하여 움직이면, 이 시점을 경기전환점 발생신호로 보고, 여기에 과거의 평균선행시차를 더하면 향후 국면전환이 발생할 시점으로 대략 추정이 가능함

57 경기종합지수의 한계 경기종합지수는 지금까지 개발된 경기판단 지표 중 가장 개선된 것으로 평가되지만, 다음과 같은 한계가 있으므로 해석시 유의하여야 한다. 선행지수의 선행시차 평균은 정점에서 11.3개월, 저점에서 7.3개월이지만 각각 8~15개월의 범위를 가진다. 선행지수가 3개월 연속 반대방향으로 움직여도 실제 경기전환이 발생하지 않는 경우(즉 거짓신호)가 발생할 수 있다.

58 경기종합지수 도표를 보는 방법

59 경기종합지수 도표를 보는 방법 기준순환일: 저점(Trough, T)과 정점(Peak, P)을 표시한 것
기준순환일과의 시차: 기순순환일과 비교하여 선행(-) 또는 후행(+)하는 개월수를 의미(즉, -12는 기준순환일인 2000년 8월보다 12개월 앞선 1999년 8월에 신호가 나타났음을 의미) 최종월

60 경기종합지수 도표를 보는 방법 로그 눈금간격(log scale) : 도표상 수직 직선거리가 동일하면 같은 증감률을 나타내도록 하는 역할을 함(예: 10에서 15로 증가한 경우와 100에서 150으로 증가한 경우 증가율은 50%로 동일하므로 도표상 수직 직선거리가 동일함) 경기수축국면: 음영부분

61 요약 단기: 물가는 경직적이고, 충격은 산출량과 고용을 자연율로부터 벗어나게 만든다.
1. 장기: 물가는 신축적이고, 산출량과 고용은 항상 완전고용 수준에 있으며, 고전학파 이론이 타당하다. 단기: 물가는 경직적이고, 충격은 산출량과 고용을 자연율로부터 벗어나게 만든다. 2. 총수요와 총공급: 경기변동을 분석하기 위한 분석틀 제9장 경기변동 입문 slide 60

62 요약 3. 총수요곡선은 우하향의 기울기를 가진다. 4. 장기 총공급곡선은 수직이다. 왜냐하면 산출량은 기술수준과 요소공급량에 의존하지만, 물가에는 의존하지 않기 때문이다. 5. 단기 총공급곡선은 수평이다. 왜냐하면 물가는 미리 정해진 수준에서 고정되어 있기 때문이다. 제9장 경기변동 입문 slide 61

63 요약 6. 총수요와 총공급에 대한 충격은 단기적으로 GDP의 변동을 야기시킨다. 7. 중앙은행은 통화정책을 통하여 경제를 안정화시키는 시도를 할 수 있다. slide 62