총수요 I: IS -LM 모형의 구축 (Aggregate Demand I: Building the IS -LM Model)

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1 총수요 I: IS -LM 모형의 구축 (Aggregate Demand I: Building the IS -LM Model)
10 총수요 I: IS -LM 모형의 구축 (Aggregate Demand I: Building the IS -LM Model) This chapter sets up the IS-LM model, which chapter 11 then uses extensively to analyze the effects of policies and economic shocks. This chapter also introduces students to the Keynesian Cross and Liquidity Preference models, which underlie the IS curve and LM curve, respectively. If you would like to spend less time on this chapter, you might consider omitting the Keynesian Cross, instead using the loanable funds model from Chapter 3 to derive the IS curve. Advantage: students are already familiar with the loanable funds model, so skipping the KC means one less model to learn. Additionally, the KC model is not used anywhere else in this textbook. Once it’s used to derive IS, it disappears for good. However, there are some good reasons for NOT omitting the KC model: 1) Many principles textbooks (though not Mankiw’s) cover the KC model; students who learned the KC model in their principles class may benefit from seeing it here, as a bridge to the new material on the IS curve. 2) The KC model is of historical importance. One could argue that anybody graduating from college with a degree in economics should be familiar with the KC model.

2 이 장에서 공부할 내용… IS 곡선과 다음의 것들과의 관계 LM 곡선과 다음의 것과의 관계
케인즈의 국민소득 결정모형 대부자금 모형 LM 곡선과 다음의 것과의 관계 유동성선호 이론 P 가 고정되어 있을 때 단기적으로 IS-LM 모형이 어떻게 소득과 이자율을 결정하는 과정 제10장 총수요 I

3 배경(Context) 9장에서는 총수요 및 총공급 모형을 살펴보았다. 장기 단기 물가는 신축적이다.
산출량은 생산요소와 기술수준에 의하여 결정된다. 실업률은 자연실업률과 같다. 단기 물가는 고정되어 있다. 산출량은 총수요에 의해서 결정된다. 실업은 산출량과 역관계이다. 제10장 총수요 I

4 배경(Context) 이 장에서는 총수요곡선의 기초가 되는 IS-LM 모형을 도출한다.
단기에 초점을 맞추어 물가수준이 고정되어 있다는 가정을 한다 (따라서 SRAS 곡선은 수평이다). 이 장(및 11장)에서는 폐쇄경제에 초점을 맞춘다 장에서는 개방경제의 경우를 다룬다. 제10장 총수요 I

5 케인즈의 균형소득 결정모형 (The Keynesian Cross)
소득은 지출에 의해 결정된다는 단순한 폐쇄경제 모형(J.M. Keynes의 견해) 지출: I = 계획된 투자 E = C + I + G = 계획된 지출 Y = 실질 GDP = 실제 지출 실제지출과 계획된 지출 간의 차이 = 계획되지 않은 재고투자 제10장 총수요 I

6 케인즈 결정모형의 요소들 (Elements of the Keynesian Cross)
소비함수: 정부정책 변수: 일단, 계획된 투자는 외생적이라고 가정: 계획된 지출: 균형조건: Stress that much of this model is very familiar to students: same consumption function as in previous chapters, same treatment of fiscal policy variables. Note: In equilibrium, there is no unplanned inventory investment. Firms are selling everything they had intended to sell. 실제 지출 = 계획된 지출 제10장 총수요 I

7 계획된 지출의 도해 (Graphing planned expenditure)
E =C +I +G MPC 1 Why slope of E line equals the MPC: With I and G exogenous, the only component of (C+I+G) that changes when income changes is consumption. A one-unit increase in income causes consumption---and therefore E---to increase by the MPC. Recall from Chapter 3: the marginal propensity to consume, MPC, equals the increase in consumption resulting from a one-unit increase in disposable income. Since T is exogenous here, a one-unit increase in Y causes a one-unit increase in disposable income. 소득, 산출량, Y 제10장 총수요 I

8 균형조건의 도해 (Graphing the equilibrium condition)
E =Y 45º 소득, 산출량, Y 제10장 총수요 I

9 균형소득 (The equilibrium value of income)
E =Y E =C +I +G The equilibrium point is the value of income where the curves cross. Be sure your students understand why the equilibrium income appears on the horizontal and vertical axes. Answer: In equilibrium, E (which is measured on the vertical) equals Y (which is measured on the horizontal). 소득, 산출량, Y 균형소득 제10장 총수요 I

10 정부구매의 증가 (An increase in government purchases)
Y E E =Y Y1에서, 계획되지 않은 재고의 감소가 발생한다… E =C +I +G2 E =C +I +G1 G …따라서 기업들은 산출량을 증가시키고, 소득은 새로운 균형을 향해 증가한다. Explain why the vertical distance of the shift in the E curve equals G: At any value of Y, an increase in G by the amount G causes an increase in E by the same amount. At Y1, there is now an unplanned depletion of inventories, because people are buying more than firms are producing (E > Y). E1 = Y1 Y E2 = Y2 제10장 총수요 I

11 소득 증가의 크기 (Solving for Y)
[균형조건] [지출구성 요소의 변동] [I 는 외생적이므로] [C = MPC Y 이므로] Y 가 있는 항들을 좌변으로 이동시켜 정리하면: Y 에 대하여 풀면: 제10장 총수요 I

12 정부구매승수 (The government purchases multiplier)
예: MPC = 0.8이라면, G 의 증가는 소득을 다섯 배 증가시킨다! The textbook defines the multiplier as the increase in income resulting from a $1 increase in G. However, G is a real variable (as is Y ). So, if you wish to be more precise, then you might consider defining the multiplier as “the increase in income resulting from a one-unit increase in G.” 제10장 총수요 I

13 왜 승수는 1보다 클까? (Why the multiplier is greater than 1)
최초에, G의 증가는 Y를 똑같은 크기로 증가시킨다: Y = G. 그러나 Y  C  더욱 Y  더욱 C 따라서 소득에 미치는 최종적인 효과는 시초의 G보다 훨씬 크다. Students are better able to understand this if given a more concrete example, which you can explain as you display the elements on this slide. For instance, Suppose the government spends an additional $100 million on defense. Then, the revenues of defense firms increase by $100 million, all of which becomes income to somebody: some of it is paid to the workers and engineers and managers, the rest is profit paid as dividends to shareholders. Hence, income rises $100 million (Y = $100 million = G ). The people whose income just rose by $100 million are also consumers, and they will spend the fraction MPC of this extra income. Suppose MPC = 0.8, so C rises by $80 million. To be concrete, suppose they buy $80 million worth of Ford Explorers. Then, Ford sees its revenues increase by $80 million, all of which becomes income to somebody - either Ford’s workers, or its shareholders (Y = $80 million). And what do these folks do with this extra income? They spend the fraction MPC (0.8) of it, causing C = $64 million (8/10 of $80 million). Suppose they spend all $64 million on Hershey’s chocolate bars, the ones with the bits of mint cookie inside. Then, Hershey Foods Corporation experiences a revenue increase of $64 million, which becomes income to somebody or other. (Y = $64 million). So far, the total impact on income is $100 million + $80 million + $64 million, which is much bigger than the government’s initial increase in spending. But this process continues, and the final impact on Y is $500 million (because the multiplier is 5). 제10장 총수요 I

14 조세의 증가 (An increase in taxes)
E =Y Y E E =C1 +I +G 시초에, 조세의 증가는 소비를 감소시키므로 E: E =C2 +I +G Y1에서, 계획되지 않은 재고가 누적된다… C = MPC T …따라서 기업들은 산출량을 감소시키고, 소득은 새로운 균형을 향하여 감소한다. Experiment: An increase in taxes (note: the book does a decrease in taxes) Suppose taxes are increased by T. Because I and G are exogenous, they do not change. However, C depends on (YT). So, at the initial value of Y, a tax increase of T causes disposable income to fall by T, which causes consumption to fall by MPC  T. Because consumption falls, the change in C is negative: C =  MPC  T C is part of planned expenditure. The fall in C causes the E line to shift down by the size of the initial drop in C. At the initial value of output, there is now unplanned inventory investment: Sales have fallen below output, so the unsold output adds to inventory. In this situation, firms will reduce production, causing total output, income, and expenditure to fall. The new equilibrium is at Y2, where planned expenditure once again equals actual expenditure/output, and unplanned inventory investment is again equal to zero. E2 = Y2 Y E1 = Y1 제10장 총수요 I

15 소득변화의 크기 (Solving for Y)
[균형조건:변동분] [I 와 G 는 외생적] Y 에 대하여 풀면: 최종 결과: 제10장 총수요 I

16 조세승수 (The tax multiplier)
MPC = 0.8이라면, 조세승수는 다음과 같다. 제10장 총수요 I

17 조세승수(The tax multiplier)
…는 음수이다: 조세증가는 C를 감소시키고, 이는 소득을 감소시킨다. …는 (절대값으로)1보다 크다: 조세의 변동은 소득에 승수 효과를 가져온다. …는 정부지출승수보다 작다: 소비자들은 삭감된 조세의 일부분(1 – MPC)을 저축하므로, 조세삭감으로 야기되는 최초의 지출증가는 동일한 정부지출 증가폭보다 작다. 제10장 총수요 I

18 예제: 케인즈 균형소득 결정모형에 관한 그래프를 이용하여 계획된 투자의 증가가 균형소득 및 균형산출량에 미치는 효과를 나타내어라. This in-class exercise not only gives students practice with the model, it also helps them understand the next topic: the derivation of the IS curve. 제10장 총수요 I

19 IS 곡선 (The IS curve) 정의: 상품시장의 균형을 가져다주는 이자율(r)과 소득(Y)의 조합점들을 연결한 곡선 즉, 실제 지출 (산출량) = 계획된 지출 IS 곡선이 균형상태에 놓이기 위해서는: 제10장 총수요 I

20 IS 곡선의 도출 (Deriving the IS curve)
E =Y Y E E =C +I (r2 )+G r  I E =C +I (r1 )+G  E I  Y Y1 Y2 r Y r1 r2 IS Y1 Y2 제10장 총수요 I

21 왜 IS 곡선은 우하향의 기울기를 가질까? (Why the IS curve is negatively sloped)
This slide simply states the intuition behind the graphs on the preceding slide. Suggestion: Omit this slide from your presentation, and just give the students this information verbally as you present the preceding slide. 제10장 총수요 I

22 IS 곡선과 대부자금 모형 (The IS curve and the loanable funds model)
(b) IS 곡선 I (r ) S, I r r Y S2 S1 Y2 Y1 r2 r2 r1 r1 IS The IS curve can also be derived from the (hopefully now familiar) loanable funds model from chapter 3. A decrease in income from Y1 to Y2 causes a fall in national saving. (Recall, S = Y-C-G) The fall in saving causes a reduction in the supply of loanable funds. The interest rate must rise to restore equilibrium to the loanable funds market. Now we can see where the IS curve gets its name: When the loanable funds market is in equilibrium, investment = saving. The IS curve shows all combinations of r and Y such that investment (I) equals saving (S). Hence, “IS curve.” 제10장 총수요 I

23 재정정책과 IS 곡선 (Fiscal Policy and the IS curve)
우리는 IS-LM 모형을 사용하여 재정정책 (G와 T )이 어떻게 총수요와 산출량에 영향을 미치는 지를 살펴볼 수 있다. 케인즈의 소득결정모형을 사용하여 재정정책이 어떻게 IS 곡선을 이동시키는지를 살펴보는 것으로 시작해보자… 제10장 총수요 I

24 IS 곡선의 이동: 정부지출의 증가 G) (Shifting the IS curve: G)
E =Y Y E E =C +I (r1 )+G2 어떠한 r하에서도, G  E  Y E =C +I (r1 )+G1 …따라서 IS 곡선은 우측으로 이동한다. Y1 Y2 r Y IS 곡선이 수평 이동한 거리는 r1 Y This slide has two purposes. First, to show which way the IS curve shifts when G changes. Second, to actually measure the distance of the shift. We can measure either the horizontal or vertical distance of the shift. The horizontal distance of the IS curve shift is the change in Y required to restore goods market equilibrium AT THE INITIAL INTEREST RATE when G is raised. Since the interest rate is unchanged at r1, investment will also be unchanged. This is why, in the upper panel, we write “I(r1)” in the E equation for both expenditure curves – to remind us that investment and the interest rate are not changing. IS2 IS1 Y1 Y2 제10장 총수요 I

25 예: IS 곡선의 우측 이동 (Shifting the IS curve)

26 유동성선호 이론 (The Theory of Liquidity Preference)
케인즈(John Maynard Keynes)의 견해 이자율은 통화량과 화폐수요에 의해서 결정된다는 단순이론 제10장 총수요 I

27 통화량 (Money supply) 실질화폐잔고의 공급은 고정되어 있다: r M/P 이자율 실질화폐잔고
We are assuming a fixed supply of real money balances because P is fixed by assumption (short-run), and M is an exogenous policy variable. M/P 실질화폐잔고 제10장 총수요 I

28 화폐수요 (Money demand) 실질화폐잔고에 대한 수요: L (r ) r M/P 이자율 실질화폐잔고
As we learned in chapter 4, the nominal interest rate is the opportunity cost of holding money (instead of bonds), so money demand depends negatively on the nominal interest rate. Here, we are assuming the price level is fixed, so  = 0 and r = i. M/P 실질화폐잔고 제10장 총수요 I

29 균형 (Equilibrium) 이자율은 화폐 수요와 공급을 일치시키도록 조정된다: L (r ) r1 M/P 이자율 r
실질화폐잔고 제10장 총수요 I

30 중앙은행은 어떻게 이자율을 인상시킬까? (How the Fed raises the interest rate)
이자율을 인상시키기 위해, 중앙은행은 통화량을 줄인다. r2 r1 L (r ) M/P 실질화폐잔고 제10장 총수요 I

31 사례연구: 통화긴축과 이자율 (Monetary Tightening & Interest Rates)
1970년대 후반:  > 10% 1979년 10월: 연준위 의장인 폴 볼커(Paul Volcker)는 통화정책의 목표가 물가안정이라고 공표하였다. 1979년 8월 – 1980년 4월: 연준위는 M/P를 8.0% 감소시켰다. 1983년 1월:  = 3.7% This and the next slide summarize the case study on p The data source is given on the next slide. At this point, students have now learned two theories about the effects of monetary policy on interest rates. This case study shows them that both theories are relevant, using a real-world example to remind students that the classical theory of chapter 4 applies in the long-run while the liquidity preference theory applies in the short run. 이러한 정책변화는 명목이자율에 어떻게 영향을 미칠 것으로 생각하는가? 제10장 총수요 I

32 통화긴축과 이자율, 계속... 통화긴축이 명목이자율에 미치는 효과 모형에 의한 예측 실제로 나타난 결과 물가 모형 장기 단기
유동성 선호 (케인지안) 수량이론, 피셔효과 (고전학파) 경직적 신축적 Since prices are sticky in the short run, the Liquidity Preference Theory predicts that both the nominal and real interest rates will rise in the short run. And in fact, both did. (However, the inflation rate was not zero, and in fact it increased, so the real interest rate didn’t rise as much as the nominal interest rate did during the period shown.) In the long run, the Quantity Theory of Money says that the monetary tightening should reduce inflation. The Fisher Effect says that the fall in  should cause an equal fall in i. By January of 1983 (which is “the long run” from the viewpoint of 1979), inflation and nominal interest rates had fallen. (However, they did not fall by equal amounts. This doesn’t contradict the Fisher Effect, though, as other economic changes caused movements in the real interest rate.) About the data: i = 3-month rate on Commercial Paper % change in M/P from previous slide: I computed M1/CPI (the measure used in the case study), then computed the percentage change in M1/CPI over the 8-month period beginning with the month in which Volcker became the Fed chairman, August 1979. Source: FRED database, Federal Reserve Bank of St. Louis. i > 0 i < 0 8/1979: i = 10.4% 4/1980: i = 15.8% 8/1979: i = 10.4% 1/1983: i = 8.2%

33 LM 곡선 (The LM curve) 이제는 Y 를 화폐수요함수에 포함시켜 보자:
LM 곡선은 실질화폐잔고에 대한 수요와 공급을 일치시켜주는 이자율(r)과 산출량(Y)의 조합점들을 이은 곡선이다. LM 곡선에 관한 방정식은: 제10장 총수요 I

34 LM 곡선의 도출 (Deriving the LM curve)
L (r , Y2 ) (a) 실질화폐잔고 시장 (b) LM 곡선 L (r , Y1 ) M/P r r Y LM Y1 Y2 r2 r2 r1 r1 제10장 총수요 I

35 왜 LM 곡선은 우상향의 기울기를 가질까? (Why the LM curve is upward sloping)
소득의 증가는 화폐수요를 증가시킨다. 실질화폐잔고는 고정되어 있으므로, 최초의 이자율 수준에서 화폐시장에서의 초과수요가 발생한다. 화폐시장에서 균형을 회복하기 위해서는 이자율이 상승하여야 한다. This slide simply states the intuition behind the graphs on the preceding slide. Suggestion: Omit this slide from your presentation, and just give the students this information verbally as you present the preceding slide. 제10장 총수요 I

36 통화량의 변동이 LM 곡선에 미치는 효과 (How M shifts the LM curve)
(a) 실질화폐잔고 시장 (b) LM 곡선 L (r , Y1 ) M/P r r Y LM2 Y1 LM1 r2 r2 r1 r1 If you’re as anal as I am, you might consider helping your students understand the analytical difference between looking at a shift as a horizontal shift and looking at it as a vertical shift. We can think of the LM curve shift as a vertical shift: When the Fed reduces M, the vertical distance of the shift tells us what happens to the equilibrium interest rate associated with a given value of income. Or, we can think of the LM curve shifting horizontally: When the Fed reduces M, the horizontal distance of the shift tells us what would have to happen to income to restore money market equilibrium at the initial interest rate. (The graphical analysis would be a little different than what’s depicted on this slide.) 제10장 총수요 I

37 예제: LM 곡선의 이동 (Shifting the LM curve)
신용카드 사기사건의 급증으로 소비자들이 거래시에 현금을 더욱 자주 사용하게 되었다고 가정하자. 유동성선호 모형을 이용하여 이 사건이 LM 곡선을 어떻게 이동시키는 지를 보여라. Answer: This causes an increase in money demand. In the Liquidity Preference diagram, the money demand curve shifts up. Hence, at the the initial value of income, the interest rate must rise to restore equilibrium in the money market. As a result, the LM curve shifts up: each value of income (such as the initial income) is associated with a higher interest rate than before. 제10장 총수요 I

38 단기균형 (The short-run equilibrium)
단기균형은 상품시장과 화폐시장의 균형조건을 동시에 만족시키는 이자율(r )과 산출량(Y)의 조합점이다: Y r LM IS 균형이자율 균형소득수준 제10장 총수요 I

39 전체 구도 (The Big Picture) 케인즈 결정모형 IS 곡선 IS-LM 모형 단기 경기변동 설명 유동성 선호이론
LM curve 총수요 곡선 총수요 및 총공급 모형 Figure 10-15, p.300. This schematic diagram shows how the different pieces of the theory of short-run fluctuations fit together. 총공급 곡선 제10장 총수요 I

40 11장 미리보기 (Preview of Chapter 11)
11장에서 살펴볼 내용들 IS-LM 모형을 사용하여 정책과 충격의 효과를 분석할 것이다. IS-LM 모형으로부터 어떻게 총수요곡선이 도출되는 지를 배울 것이다. IS-LM 과 AD-AS 모형을 같이 사용하여 충격의 단기 및 장기 효과를 분석할 것이다. 이 모형을 사용하여 세계대공황(the Great Depression)에 대하여 공부할 것이다. This slide serves as a bridge between this chapter and the next one. 제10장 총수요 I

41 요약 소득결정에 관한 기본모형이다. 재정정책과 투자를 외생적인 것으로 간주한다. 재정정책은 소득에 승수효과를 가지고 있다.
케인즈 균형소득 결정모형 소득결정에 관한 기본모형이다. 재정정책과 투자를 외생적인 것으로 간주한다. 재정정책은 소득에 승수효과를 가지고 있다. IS 곡선 계획된 투자가 이자율과 역관계를 가질 때의 케인즈 소득결정 모형으로부터 도출된다. 계획된 투자와 재화 및 서비스에 대한 실제지출을 일치시키는 이자율(r)과 소득(Y)의 조합점들을 이은 곡선이다. 제10장 총수요 I slide 40

42 요약 이자율 결정에 관한 기초이론이다. 통화량과 물가수준은 외생적인 것으로 가정한다. 통화량의 증가는 이자율을 하락시킨다.
유동성선호 이론 이자율 결정에 관한 기초이론이다. 통화량과 물가수준은 외생적인 것으로 가정한다. 통화량의 증가는 이자율을 하락시킨다. LM 곡선 화폐수요는 소득과 정(+)의 관계를 가지는 유동성선호 이론으로부터 도출된다. 실질화폐잔고에 대한 수요와 공급을 일치시키는 이자율(r)과 소득(Y)의 조합점들을 이은 곡선이다. 제10장 총수요 I slide 41

43 요약 IS-LM 모형 IS와 LM 곡선의 교차점은 상품시장과 화폐시장을 모두 균형상태에 놓이게 만드는 유일한 소득과 이자율의 조합점(Y, r )이다. 제10장 총수요 I slide 42