Venture Creation & Management Strategy

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1 Venture Creation & Management Strategy
벤처창업과 경영전략

2 강의계획 제 1 부 벤처기업가 정신 제1장 기업가 정신과 한국의 벤처 제2장 벤처기업의 성공과 실패 제3장 벤처기업가 제4장 벤처기업의 자원과 역량 제5장 벤처기업의 산업환경 제6장 벤처기업의 경영전략 제 2 부 벤처창업 제 3 부 벤처경영

3 강의계획 제 1 부 벤처기업가 정신 제 2 부 벤처창업 제 7장 기회의 발견 제 8장 사업타당성 분석과 위험평가 제 9장 사업계획서 제10장 자금의 조달과 관리 제11장 벤처캐피털과 엔젤투자 제 3 부 벤처경영

4 강의계획 제 1 부 벤처기업가 정신 제 2 부 벤처창업 제 3 부 벤처경영 제12장 벤처기업 마케팅 제13장 벤처기업의 조직관리 제14장 벤처기업의 국제화 제15장 벤처기업의 M&A 제16장 기업공개

5 제7장 기회의 발견 학습목표 ☞ 기회의 창이라는 개념을 통해 창업기회 발견의 중요성을 인지
☞ 다양한 창업기회의 원천에 대해 학습 ☞ 기회와의 만남이 어떻게 이루어지는지를 학습

6 기회의 창 기회의 창 기술혁신, 상업의 변화, 시장과 고객의 변화, 정부정책의 변화 속에서 사업의
기회와 성공가능성이 높은 일정한 시기가 있음을 말함 시장의 대략적 규모 (Raw Size) 시장의 대략적 규모는 매우 중요하나 항상 일치하지는 않음 대규모 시장은 경쟁이 치열해짐 더 작은 니치 시장이 더 매력적일 수 있음 시간 모든 기회는 유한 시간의 범위를 가짐 사업의 특성에 따라 시간의 범위는 차이가 남 위험과 기회의 잠재적 보상은 시간에 따라 달라짐 기회 개척의 핵심요소 기술변화 정부 규제 및 완화, 소비자 선호의 변화 시장 수요의 변화

7 기회의 원천 기술적 발견 사회 경제의 패러다임 변화와 사업기회의 원천
과거 반도체와 마이크로 프로세서의 개발은 많은 기회를 창출 향후 바이오와 IT분야의 혁신활동에 기대 가치관과 생활양식의 변화 소득의 증가, 교육 수준의 향상, 정보와 지식의 증가, 인구구성의 변화 등 삶의 질을 중시하는 사회적 욕구 증가는 레저, 문화, 생활정보, 주택정보화, 홈 네트워크, 의료복지, 건강관리 등 새로운 사업기회 창출 정부 규제의 규제의 강화와 완화 속에 사업기회 창출 환경분야의 지속적인 정부 규제로 폐기물처리, 배기가스처리, 리사이클, 환경컨설팅, 신에너지 등의 관련 사업 창출 불법 소프트웨어의 규제 속에 정품 소프트웨어의 수요증가 천재지변 전쟁이나 자연재난의 발생 세계 2차대전후 조선업의 발달과 미국의 화산을 이용한 관광 사업 자원의 발견 미국 알래스카의 유전발견으로 인한 관련 사업 발달 금 가격의 상승으로 폐광촌의 산업 부활

8 기회와의 만남 기회의 만남의 방식 - ‘안에서 밖으로(Inside-out)’ vs ‘밖에서 안으로(Outside-in)’
- 기회와의 만남은 ‘의도적으로 탐색’하기도 하지만 ‘우연히 마주치게 되는 경우’도 많음 사업기회의 발견 직장경험 취미활동 의도적 탐색 외부로부터 초대

9 기회와의 만남 직장경험 실리콘밸리에 있는 회사의 85%이상이 창업자들의 전 고용주가 제조한 것과 ‘유사한 제품 ‘ 을 생산하고 있으며 ‘유사한 기술’을 이용하거나 ‘유사한 시장’에서 판매되고 있음 직장경험은 기술능력과 경영능력 뿐 아니라 사업에 관한 지식을 부여해 줌 파생창업(Spin-off)에 있어 전 직장은 배태조직(Incubating Organization)의 역할을 함 취미활동 새로운 분야는 초기에 시장이 형성되어 있지 않기 때문에 사업적 관심보다는 지적 호기심 이 강한 사람들에 의해 취미로 접근하게 되는 경우가 많음 취미생활 가운데 전문적 지식을 습득하게 되고 사업의 가능성을 발견하게 됨 의도적 탐색 내면적인 사업동기 강하여 그것을 실현하기 위해 철저한 분석과 계획을 통해 창업기회를 만드는 과정 기회의 발견보다는 기회 창출을 위한 철저한 분석과 준비가 중요

10 의도적 탐색과 우연성의 만남 옆길효과(Side-street Effect)
- 골목길을 걷다 보면 전에 보이지 않던 새로운 길이 보이는 경우 - 사업을 하다 새로운 사업기회를 찾는 경우로서, 사업을 진행하는 과정에서 연관된 사업기회를 인지하게 되어 사업을 창업하거나 확장 통로원리(Corridor Principle) - 벤처를 창업하는 행동자체가 창업기업가로 하여금 전에는 보지 못하고’ 활용할 수 없었던 또 다른 사업기회를 인식하게 한다는 원리 실제로 많은 창업자들이 창업 후에 보다 매력적인 사업기회를 발견하게 되는 경우가 많음

11 제8장 사업 타당성 분석과 위험평가 학습목표 ☞ 사업 타당성 분석의 정의와 필요성을 학습
☞ 사업 타당성 분석의 절차와 각 절차별 점검 사항에 대해 학습 ☞ 벤처기업이 가지게 되는 위험에 관해 학습 ☞ 위험의 평가 방법과 대응방안의 수립을 학습 ☞ 사업 타당성 분석과 위험 평가를 통해 사업 아이디어를 체계화 할 수 있는 방법을 학습

12 사업 타당성 분석의 필요성 사업계획의 객관성을 높이고, 사업시작 전 위험요소 확인이 가능
제약요소와 문제점을 파악함으로써 창업 기간 단축이 가능 기업가가 사업의 기술성 시장성, 수익성 등을 파악해봄으로써 해당 업종에 대한 학습의 기회 제공 기업가의 경영능력 향상과 장애요인에 대한 보완 조치 마련을 가능하게 함

13 사업 타당성 분석의 절차 기업가 평가 수요예측 시장동향 경쟁자 제품성 매출계획 시장성 평가 기술특성 기술개발 능력 R&D 투자
(정성적, 정량적) 시장동향 경쟁자 제품성 매출계획 시장성 평가 기술특성 기술개발 능력 R&D 투자 대표자 기술 장악력 기술성 평가 추정 재무제표 사업의 경제성 손익분기점 분석 재무성 평가 경영능력 사업배경 경영자 성향

14 기업가 평가 구분 주요 항목 평가 내용 통찰력과 예측능력 지배구조 신뢰성 개인적 네트워크 창조성 모험심 기업가 실천력
산업 변화에 대한 인지 정도 경쟁규칙의 변화방향에 대한 인지 정도 경쟁우위 창출방안의 유무 지배구조 창업자 지분 정도 스톡옵션 분배 계획 신뢰성 주변의 평가 개인의 재무적 신용도 내적통제요소 개인적 네트워크 학력으로 구축된 관계 창업이전 경험으로 구축된 관계 창업과정에서 구축된 관계 창조성 아이디어 개발능력 신규사업기회 포착 능력 모험심 위험을 감안한 모험 능력 기업가 실천력 평소 목표 달성 정도 목표에 대한 몰입 정도

15 기업가 평가 구분 주요 항목 평가 내용 위기대응 및 조직관리 능력 비전제시능력 분석력 기획력 조직력 포용력 경영능력 창업동기
위험감지와 대처 능력 의사소통 유형 핵심 인력 유치 방안 비전제시능력 공유 비전의 유무 비전 달성 방법 제시 정도 분석력 경쟁자 분석 능력 시장기회분석 능력 기획력 사업계획 구체화 능력 미래 사업 기획 능력 조직력 조직구축과 관리 능력 조직내부 갈등관리 능력 포용력 종업원의 실수를 용서해 줄 수 있는 정도 창조적 실패를 장려할 수 있는 능력 경영능력 창업동기 창업의 실질적 동기 창업의 적절성 기술권리와 관련한 문제발생 가능성 성장단계 기업의 향후 성장가능성 기업 성장 원동력 외부투자자에 대한 인식 회계처리의 투명성 외부자본에 대한 배당의지 여부 기업공개 계획/추진의지 여부 사업배경

16 시장성 평가 평가요소 평가 방법 가격 및 품질 경쟁력 시장현황 및 수요전망 매출계획 제품 분석 경쟁자 분석
경쟁제품 및 수입품과의 비교 자사제품의 비교우위 요인 도출 시장현황 및 수요전망 일반적인 시장 현황 시장 규모 및 전망 판매영역별, 고객별 잠재수요 분석 국내 제품 및 대체, 유사품에 대한 수급 실적 시장의 특성 및 구조 분석 소비자 특성 및 변화추세 분석 매출계획 시장 개척 및 판매계획의 실현가능성 분석 시장 점유율 분석 판매량 증감요인 분석 및 영역별 판매 전망 제품 분석 제품의 강약점 분석 제품의 라이프 사이클 및 보급률 분석 제품원가 및 마케팅 비용 분석 마진율 및 가격 분석 경쟁자 분석 재무상태 비교 생산 능력 및 실적 비교 주요 경쟁 요소 비교 전략 집단 분석

17 기술성 평가 평가요소 평가 항목 기술적 특성 기술개발 능력 R&D 투자 대표자의 기술 장악력 기술상의 차별성
경쟁제품 및 수입품과의 기술 차이, 성능 비교 외부 연구기관의 자문 신기술 관련 인증, 심사 등의 시험 자료 활용 동업계와 산업별 단체 또는 기술에 대한 분석 기술개발 능력 기술 인력의 과거 개발 실적 회사의 개발기술 보유 내용 R&D 투자 R&D 투자비율 총인원 대비 기술인력의 비율 대표자의 기술 장악력 대표자의 기술개발 능력 핵심 기술인력의 이탈 가능성 신규 인력 확보 노력

18 재무성 평가 재무성 평가의 흐름

19 재무성 평가 항목 평가 항목 필요 자금 분석 총투자 비용 추정 향후 현금 흐름 손익분기점 도달 시기 경제성 분석
주요 자본의 추정 수익성 추정 유동성 분석 민감도 분석 손익분기점 분석

20 위험의 평가와 관리 시제품 개발의 과다한 시간과 비용 제품설계 결함 대량 생산시 가격과 품질 기술위험 높은 시장진입 장벽
저조한 시장 반응 높은 교체 비용 시장위험 초기 저조한 자금동원 방만경영 과도한 시설투자 높은 부채비율 재무위험 재고관리 판매관리 성장에 따른 관리비용 급증 고도성장시 창업팀과 신규영입 인력간의 갈등 관리위험 신규 진출 기업의 위협 기존 기업의 보복 경쟁격화 지속적 경쟁우위 부재 경쟁위험

21 Risk 요인과 관리방안(1/2) Risk 요인 관리방안 성장속도와 내부자원의 부조화
균형감각의 회복(BSC) 및 경영목표의 조정 기업명성, 신뢰, 네트워크 구축 자원조달 및 축적 역량 강화 리더십위기 위험평가 및 대응능력 강화 전문경영자 영입 창업자의 역할전환 이해관계자 갈등 이해관계자 관리 전략 고객의 다양화 전략적 제휴 창업팀 역량한계 창업팀 역량강화 프로그램 수행 TMT의 재구성 창업팀 공헌과 보상 합리화

22 Risk 요인과 관리방안(2/2) Risk 요인 관리방안 재무위험 자금조달원의 다양화 고정비용의 축소 현금유동성 중시 관리위험
관리시스템구축 업무효율성 제고 인적자원역량 개발 시장위험 효과적 시장진입 전략 Chasm 극복 전략(완전제품) SCA유지를 위한 핵심역량 구축 기술위험 제품개발 R&D관리 역량 강화 Pilot Plant 기술네트워크 구축

23 제9장 사업계획서 학습목표 ☞ 사업계획서의 의의, 필요성 그리고 유용성을 학습
☞ 투자자를 사로잡을 수 있도록 하기 위해서는 사업계획서에 무엇을 담아야 할 지를 학습 ☞ 사업계획서에 담겨야 할 내용과 작성 요령을 학습함으로써 실제로 직접 사업계획서를 작성할 수 있는 능력 배양

24 사업계획서의 의의 목표시장에서 기업의 생존가능성을 높이는데 도움을 줌
창업자 자신이 계획하고 있는 여러 활동들을 조직화하는데 지침이 됨 필요한 재무자원을 조달하는 중요한 수단이 됨 사업계획과 여행계획의 차이를 통한 이해 VS  사업계획은 일상적인 여행이라기보다 모험이자 탐험을 위한 계획임

25 사업계획이 다루어야 할 아홉가지 질문 1. 새로운 사업의 고객은 누구인가?
2. 고객은 제품이나 서비스의 구입결정을 어떻게 내리는가? 3. 제품이나 서비스가 소비자의 구매욕구를 어느 정도 자극하는가? 4. 제품이나 서비스의 가격을 어떻게 결정할 것인가? 5. 목표고객에게 어떻게 접근할 것인가? 6. 고객을 확보하기 위한 비용(시간과 자원)은 얼마인가? 7. 제품이나 서비스의 생산과 유통비용은 얼마인가? 8. 고객 지원비용은 얼마인가? 9. 고객유지는 용이한가?

26 사업계획서의 유용성 창업자와 창업팀에게 창업에 대한 학습과 성과 향상의 기회를 제공 다양한 투자자들의 투자심사를 위한 판단의
근거 외부자원의 획득 내부학습과 성과향상

27 사업계획서 작성 방법 이해가능성 일관성과 정확성 객관성과 주관성 간결성과 명료성 독특한 개성 사업계획서

28 사업계획서 작성 방법 - 비전문가도 이해할 수 있도록 쉽게 작성하여야 함 이해가능성
- 내용이 충분하고 핵심에 충실하여야 하며 전문용어는 풀어서 설명 이해가능성 - 간결하고 명료하면서도 분명한 메시지 전달이 중요 - 적정한 용량은 20분 / 3MB 이내 간결성과 명료성 - 객관적인 데이터에 근거하여 주관적인 판단을 설명하되 객관적 사실과 주관적 판단을 분명히 구분해야 함 - 사실과 추정을 구분하기 위해서는 반드시 자료의 출처를 명기하고 추정의 근거를 밝혀야 함 객관성과 주관성 - 내용의 일관성: 체계적이고 일관된 흐름과 주제를 가져야 함 - 표현의 일관성: 편집방식이나 단위 등의 표현방식 통일을 의미 일관성과 정확성 - 사업계획서도 ‘비교우위의 차별성’을 가져야 함 - 자신의 기업의 특성과 업종의 특성을 고려하여 차별성을 표현 독특한 개성

29 투자자를 사로잡는 사업계획의 요소 사업계획서 사람 기회 외부환경 위험과 보상

30 투자자를 사로잡는 사업계획의 요소 사람 : 인적자원의 강점을 설명하라
“나는 사람에 투자하지, 아이디어에 투자하는 것이 아니다.”(미 벤처캐피탈리스트 Author Rock) 노련한 투자자들은 사업계획서를 받을 때 구성원의 이력서를 먼저 봄 이를 통해 창업멤버들이 알고 있는 지식과 사람, 창업자 자신의 인지도를 평가함 기회 : 수익기회를 명확하게 밝혀라 새로운 사업의 경쟁자는 누구인가? 경쟁자들은 어떠한 자원을 가지고 있는가? 그들의 강점과 약점은 무엇인가? 새로운 기업의 진출에 대해 그들은 어떠한 반응을 보이고 있는가? 경쟁자들의 반응에 어떻게 대응할 수 있는가? 나와 같은 기회를 발견하고 이용할 수 있는 사람은 누구인가? 경쟁사를 합병 등의 방법으로 흡수할 방법은 있는가?

31 외부환경 : 외부환경에 대한 통찰력을 보여주라 위험과 보상 : 위기관리 대책과 투자자 보상책을 밝혀라
투자자를 사로잡는 사업계획의 요소 외부환경 : 외부환경에 대한 통찰력을 보여주라 환경의 변화는 매력이 없는 사업을 매력적으로 바꾸기도 하고 매력 있는 사업을 별볼일 없게 만들기도 함 외부환경의 변화가 자신의 사업에 도움을 줄 것인지, 방해할 것인지에 대한 통찰력을 보여야 함 - 사업계획서에 나타난 외부환경이 필연적으로 변한다는 사실을 인식하고 그러한 변화들이 사업에 미치는 영향을 예측해야 함 - 창업자가 외부환경을 유리하게 바꿀 수 있다면 그 방법도 설명해야 함 위험과 보상 : 위기관리 대책과 투자자 보상책을 밝혀라 벤처창업은 기술위험, 시장위험, 관리위험 및 재무적 위험을 수반하며 이러한 위험을 어떻게 관리하는가에 따라 사업의 성패가 결정됨 -미래를 정확하게 예측하기는 힘들지만 잠재적인 투자자들에게 위험 및 보상의 유형과 정도를 설명할 수 있어야 함 -전문투자자들은 회수에 대한 광범위한 대안을 가진 기업을 선호하며, 기업이 그 대안을 유지하고 지속 적으로 발전시키기를 원함

32 사업계획서의 형식 표지 1) 회사명 및 주소 2) 창업자들의 이름과 주소 3) 사업의 본질 4) 필요자금 조달 방법
5) 본 보고서의 비밀보장 요구 관련 문안 요약 3~4 페이지 분량의 사업계획서 요약 산업분석 1) 미래의 추세 2) 경쟁자 분석 3) 시장 세분화

33 사업계획서의 형식 IV. 사업설명서 1) 제품 2) 서비스 3) 사업규모 4) 사무실 장비와 인적자원 5) 창업자의 인적사항
생산계획 1) 제조공정(하청업체와의 관계) 2) 공장 부지 3) 기계와 설비 4) 원자재 공급자의 이름 마케팅 계획 1) 가격정책 2) 유통정책 3) 촉진 4) 제품예상 5) 통제

34 사업계획서의 형식 조직계획 1) 소유형태 2) 동업자나 주요 주주의 신상명세서 3) 경영자의 권한 4) 관리팀의 인적사항
5) 조직구성원의 역할과 책임 위험의 평가 1) 사업의 약점 평가 2) 신기술의 등장 가능성 3) 대처방안의 제시 재무계획 1) 이전의 수입상태 2) 현금흐름 3) 과거의 재무제표 4) 손익계산 분석 5) 자금의 원천 X. 부록 각종 문서, 시장조사 자료, 계약관계 등에 관한 서류

35 제10장 자금의 조달과 관리 학습목표 ☞ 일반적 자금조달 형태와 조달 시 고려요인 학습
☞ 벤처기업의 창업초기 자금조달의 원천으로 고려될 수 있는 것은 무엇이며 이 때 고려되어야 할 문제를 학습 ☞ 조달된 자금을 벤처기업이 어떻게 쓰고 관리하여야 하는지 벤처기업의 성장단계로 구분하여 학습 ☞ 올바른 재무전략을 수립하기 위해 숙지하여야 할 사항과 이의 실례를 학습

36 기업의 자금조달형태 기업 금융 내부 외부 이익잉여금, 사내유보, 감가상각충당금 등 직접 간접 해외 주식발행 회사채발행 은행차입
상업차관, 외국인투자, 무역신용, 현지금융, 수출선수금 등 비은행 금융기관차입 주식공모, 유상증자 일반은행, 특수은행. 개발기관 단자, 보험, 증권사 등 자기 자본 타인

37 벤처기업 자금원천의 결정요인 결정요인 내용 창업자의 형편 경험, 능력과 자질, 개인재산 산업성숙도
성숙산업이고 경쟁이 치열할 경우 더 많은 자금이 필요 필요자금의 크기 많은 자금이 창업에 필요하면 다양한 자금 출처가 필요 자금사용처 사용처의 장단기 여부에 따라 자금원이 달라짐 차입과 자기자본과의 이익차이 회계나 세법에 따라 이익이 달라짐 시간과 주변 상황 시간이 촉박하거나 상황이 긴박해지면 불이익을 가져오는 자금원을 택할 가능성이 있음 자금조달방법 숙지도 창업자가 얼마나 자금조달방법에 대하여 잘 알고 있는가 여부가 자금원을 선택하는데 중요한 영향을 미침  자금조달비용 자금은 누구에게서 어떻게 조달하느냐에 따라 금융비용이 달라지기 때문에 이에 따라서 조달원천을 달리 할 수 있음

38 창업자금의 조달원천 본인투자자금 동업자금 외부 영입자본 엔젤 정부재정자금 벤처캐피털 공공기관에 의한 직접투자 금융기관
가장 기본적인 원천 기업주가 조달 가능한 자금이 어느 정도인가에 따라 결정 외부 영입자본 동업자금 자금동원 용이 경영상 시너지 효과 엔젤 창업 후 자금이 곤란한 시기에 투자 벤처캐피털보다 High Risk-High Return 자본뿐 아니라 경험이나 판매 등에서도 역할 수행 정부재정자금 주로 기간이 장기이며 융자금리가 낮음 벤처캐피털 벤처기업의 창업과 성장에 있어 가장 중요한 창업자금조달원천 공공기관에 의한 직접투자 중소기업진흥공단, 한국산업단지공단 등 기업은행, 산업은행 등 국책은행 금융기관 일반차입금 대출업무 외에도 투자업무의 취급을 확대

39 은행을 통한 금융 은행 융자절차 융자 전 점검사항 차입신청 접수 신용조사 및 담보물 감정 융자결정 및 통지 대출 약정 및
담보취득 기표 및 대출금 지급 사후 관리 융자 전 점검사항 거래은행이나 금융기관 상품의 혜택 고려 신용대출여부나 담보제공능력, 보증인여부와 신용보증기금 등 보증기관 활용여부 여러 대출 상품 중 금액, 시기, 대출조건을 고려하여 유리한 금융상품을 선택 사전에 장기적인 자금조달계획 수립이 필요

40 신용보증제도 신용보증제도의 의의 부동산 담보가 부족한 기업이 보유하고 있는 기술력 등 무형의 신용을 발굴하여
부동산 담보가 부족한 기업이 보유하고 있는 기술력 등 무형의 신용을 발굴하여 신용보증기금이 신용보증서를 발급함으로써 기술력 있는 기업의 금융기관 등으로부터 자금조달을 지원 받을 수 있는 제도 신용보증 신청방법 기술신용보증기금에 직접보증신청 대출 받을 금융기관을 경유하여 기술보증기금에 보증신청 대출 받을 금융기관이 기술신용보증기금에 신용보증을 추천 신용보증서 발급 절차

41 IR(Investor Relations)
기업의 커뮤니케이션 기능과 재무적 기능을 결합하여 현재 및 잠재적인 투자가들에게 기업 의 성과와 전망에 대해 정확한 정보를 제공하는 전략적인 마케팅 활동 IR 커뮤니케이션의 방법 방법 내용 기업 설명회 기업의 결산실적, 재무상태, 중요 경영활동 등을 시장 참여자를 초청하여 보고하는 대규모 기업 프리젠테이션 소그룹 미팅 펀드매니저, 애널리스트, 세일즈맨, 언론기자 등을 대상으로 비공식적인 분위기에서 진행하는 기업 프리젠테이션 컨퍼런스 콜 다수의 사람들이 동시에 기업과 전화를 통해 접속하여 최근 실적, 이슈 등에 대한 기업의 설명을 듣고 질의 응답을 하는 프리젠테이션 인쇄물에 의한 IR 법적 공시와 자발적 공시로 나눌 수 있으며 법적공시는 우리나라의 경우 상법이나 증권거래법이 규정하고 있는 공시이며 자발적 공시는 주주, 투자자, 애널리스트 등을 위한 배포자료 등이 있음 사이버 IR 자사의 홈페이지나 이메일, 증권관련 사이트 등 인터넷을 통한 IR로 현재 가장 중요하고 영향이 큰 커뮤니케이션 방법임 

42 벤처기업 성장단계별 벤처캐피탈 지원자금 단계 종류 내용 초기단계 자금지원 성장 단계 기업매수 / 인수자금지원 창업준비자금지원
(Seed Financing) 제품개발, 시장조사, 사업계획자금 연구개발자금지원 (R&D Financing) 신기술과 시제품의 연구개발자금 창업자금지원 (Starting Financing) 창업 중이거나 창업 후 1년 이내의 기업으로 제품을 시판하지 않는 기업의 지원자금 시작단계자금지원 (First-Stage Financing) 초기 단계의 제조 및 판매활동에 필요한 자금 2단계자금지원 (second-Stage Financing) 제품을 생산 시작하여 재고가 증가하는 기업의 운전자금 3단계자금지원 (Mezzanine Financing) 매출 증가기업의 시장확대와 마케팅을 위한 자금 연결자금지원 (Bridge Financing) 기업공개 6개월 내지 1년 전 기업확장자금 구성, 공개 시 증자자금으로 상환되는 자금 기업매수자금지원 다른 기업의 전체 또는 일부의 매수 시 필요한 자금 기업인수 자금 지원 미공개 기업 혹은 기존기업의 일부를 인수하여 사업활성화를 추진하는 경우 초기단계 자금지원 성장 단계 기업매수 / 인수자금지원

43 재무수명주기 매출 -3 시간 (년수) -2 -1 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 지분 위험자본 개인저축 창업준비기 창업
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 지분 위험자본 개인저축 창업준비기 창업 초기성장기 급성장기 성숙기 퇴출 개인저축/친분관계 비공식투자자(엔젤) 벤처캐피탈 전략적 제휴 통한 파트너십 공개자본시장 메자닌/브릿지 사모펀드 고도의 잠재력을 갖춘 기업 창업기업 저성장 기업

44 자금관리의 고려사항 고려사항 내용 가치창출 (value creation) ■주주, 고객, 종업원
누구를 위하여 가치를 창출하고 양의 현금흐름(positive cash    flow)을 이루며 현금회수 대안을 만드는가?  가치배분 (slicing the value pie) ■위험과 수익배분 ■현금-위험-시간 - 다른 벤처기업의 인수를 위한 거래를 어떻게 할 것인가? - 외부 위험 자본을 조달하는데 관련된 핵심적인 사항과 법적 절차는 무엇인가? 창업자들은 외부의 자금주에게 사업계획을 어떻게 효과적으로 설명할 수 있는가? - 미리 예측하고 대비하여야 할 위험에는 어떠한 것이 있는가? - 시기(timing)는 각각의 영역에서 얼마나 결정적이고 중요한가? 위험처리 (covering risk) ■부채: 통제 ■자본: 단계적 모집 기업을 창업하고 인수하고 확장하는데 있어 어느 정도의 자금이 필요하며 필요 한 자금은 언제, 어디서 효과적으로 조달 할 수 있는가? -어떤 종류의 자금조달 원천이 사용 가능한가? 자금조달을 적절히 하기 위해서는 어떻게 하여야 하는가? - 꼭 필요한 재무 네트워크로서 관계를 굳건히 해야 하는 사람은 누구인가? -성공적인 창업가들은 기회를 포착해서 활용하기 위한 다양한 재무자원을 어떻게 관리하였는가? 그들은 어떠한 재무적 함정 에 어려움을 겪었으며 어떻게 빠져나올 수 있었는가?

45 재무전략의 수립 자금원천과 거래구조 부채 자본 기타 기회 사업전략 마케팅 운영 재무 가치창출 재무적 요구사항 현금소진율
관리비용 운전자본 필요자산과 판매 재무전략 -현금소진시기 -조달마감시간 -미래 대안 -위험/보상 -개인적 우려

46 제11장 벤처캐피탈과 엔젤투자 학습목표 ☞ 벤처캐피탈의 발전과정과 현황을 살펴보고 그들의 역할과 기능을 학습
☞ 엔젤의 발전과정과 현황을 살펴보고 그들의 역할과 기능을 학습 ☞ 벤처기업의 중요한 자금 원천인 벤처캐피탈과 엔젤의 전반적인 이해를 통해 벤처기업은 그들에게 어떻게 접근하며 어떻게 이용해야 할 지를 학습

47 벤처캐피탈의 역할과 기능 벤처기업의 성장단계 착안단계 창업단계 성장단계 확장단계 성숙단계 사업검토기간 사업시작단계 높은 위험
투자회피 or 감행 의사결정참여 마케팅조언 경영계획수립자문 성장단계 급속성장기간 성장자금지원 효과적인 투자시기 확장단계 새로운 제품, 시장 진출모색 기업전망에 따른 투자결정 성숙단계 주식공개 할 수 있는 단계 벤처캐피탈의 투자수익 실현단계

48 미국 벤처캐피탈의 투자현황 연 도 투자기업 수(개) 투자회수(회) 투자액($Million) 1992 1993 1994 1995
1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 1,065 955 992 1,583 2,126 2,535 2,971 4,412 6,343 3,787 2,621 2,421 2,579 2,652 2,932 3,914 1,345 1,161 1,197 1,776 2,464 3,156 3,644 5,510 7,914 4,493 3,086 2,904 3,041 3,107 3,522 n/a 3,511.1 3,708.1 4,120.6 7,853.5 10,992.9 14,903.0 21,085.1 54,219.9 105,025.2 40,722.6 21,837.3 19,708.0 22,192.7 22,828.1 26,089.9 30,515.0 자료: PricewaterhouseCoopers, Venture Economics, ｢NVCA Money Tree Survey｣, 2007 및 NVCA자료

49 한국 벤처기업 창업투자회사 현황 구분 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 창업투자 회사수 48 53 61 72 87 147 145 123 117 105 102 104 101 98 자본금 (억원) 6,007 7,613 8,842 10,263 12,400 21,391 22,194 19,651 18,551 16,528 15,368 15,537 15,459 14,718 투자조합수 (결정회사수) 66 (29) 71 (28) 79 (32) 93 (38) 149 (82) 325 (194) 395 (90) 410 (36) 428 422 (24) 400 350 (50) 322 (18) 321 (11) 결성총액 6,845 7,192 8,319 9,309 11,098 23,592 30,040 31,726 34,815 37,200 39,364 38,336 39,479 39,250 투자건수 1,356 1,649 1,872 1,805 2,743 1,973 3,076 3,083 2,863 2,648 2,272 2,030 2,023 2,009 투자실적 7,862 12,372 14,870 14,077 14,845 28,691 30,358 30,322 27,373 25,632 21,412 20,057 21,037 21,232 자료: 한국벤처캐피탈협회

50 벤처투자대상의 선발기준 사업기회 경영자 특성 구조적으로 수익성이 높은 산업 성장 잠재력이 높은 시장 고객에게 필수적인 제품
잠재고객에게 접근 가능한 제품 기술축적에 의한 경쟁우위를 유지할 수 있는 제품 생산, 유통, 비용이 과다하지 않은 제품 시설투자가 과다하지 않은 사업 명확한 사업 동기 현실적인 경영자 강한 성취욕구 및 위험 감수 성향 고학력, 전문적 기술능력 보유 추진사업과 관련하여 성공적인 과거 실적 및 평판 물적,인적 외부자원 활용 가능한 원만한 대인관계 추진사업에 집중하는 경영자 경영성과를 공유할 수 있는 경영자 자료: 우리기술투자

51 GDP대비 신규투자 재원 구 분 한국(10억원, %) 미국(10억불, %) GDP 금 액 비 율 2000 578,644
1,434 0.25 9,817 182 1.85 2001 622,122 791 0.13 10,128 82 0.80 2002 684,263 679 0.10 10,469 57 0.54 2003 721,345 663 0.09 10,960 50 0.46 2004 778,400 697 11,721 56 0.48 2005 810,516 830 12,455 55 0.44 2006 847,876 877 13,246 44 0.33 주1: 미국의 경우 Buyout&Mezzanine이 포함된 것임 자료: 한국벤처캐피탈협회

52 GDP대비 신규투자 규모 구 분 한국(10억원, %) 미국(10억불, %) GDP 금 액 비 율 2000 578,644
2,021 0.34 9,817 107 1.09 2001 622,122 891 0.14 10,128 42 0.41 2002 684,263 618 0.09 10,469 22 0.21 2003 721,345 631 0.08 10,960 20 0.18 2004 778,400 604 0.07 11,721 21 2005 810,516 753 12,455 23 2006 847,876 733 13,246 26 0.20 자료: 한국벤처캐피탈협회, 미국벤처캐피탈협회

53 벤처기업 업력별 투자동향 구 분 2002 2003 2004 2005 2006 2007 3년이하 금 액 3,336 1,861 1,552 1,972 2,224 3,650 593 비 율 54.1 30.4 27.5 26.0 30.3 36.8 36.9 3～7년 2,158 3,526 3,135 4,162 3,721 3,774 565 35.0 57.6 55.6 55.0 50.8 38.1 35.1 7년초과 673 732 951 1,439 1,388 2,493 451 10.9 12.0 16.9 19.0 18.9 25.1 28.0 합 계 6,167 6,119 5,639 7,573 7,333 9,917 1,609 100.0 자료: 한국벤처캐피탈협회

54 KOSDAQ과 NASDAQ의 신규등록 및 퇴출업체수 추이
구 분 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008.6 코 스 닥 총등록수(기말)1) 453 604 721 843 879 890 918 963 1,022 1,026 신규등록2) 100 261 188 162 75 54 70 56 67 24 등록취소3) 33 9 35 41 10 7 8 17 취소/신규 33.0 12.6 4.8 21.6 46.7 76.0 14.3 12.5 11.9 70.8 취소/총등록수 7.3 5.5 1.2 4.2 4.0 4.6 1.1 0.7 0.8 1.7 나 총등록수(기말)4) 4,829 4,734 4,063 3,149 3,294 3,229 3,164 3,183 3,069 n/a 신규등록5) 614 605 144 121 170 156 153 등록취소6) 724 700 770 535 193 64 85 53 117.9 115.7 534.7 442.1 344.6 37.6 0.5 34.0 - 15.0 14.8 19.0 17.0 5.9 2.0 2.7 자료: 1), 2) KRX(한국증권선물거래소) 2007 증권통계연보(단, 2008년 자료는 온라인 통계자료 검색) 3) KRX 온라인 사이트 통계자료 4), 5) WFE Annual Report(2000년부터 2007년까지) 6) 참고: 코스닥 자료(증권투자회사 제외), 나스닥 자료(증권투자회사 포함)

55 전통적인 벤처캐피탈 투자 과정

56 엔젤과 벤처캐피탈의 차이 구분 엔젤 벤처캐피탈 투 자 단 계 초기단계선호 성장단계 선호 투 자 동 기 고수익성 수익성
투 자 제 원 자기자금 자기자금, 펀드 투 자 조 건 유연함 까다로움 투 자 규 모 비교적 소액 제한 없음 투 자 관 리 불관여, 자문 경영참여, 감시 투 자 행 태 형식에 구애받지 않은 형식에 구애받음 찾 는 방 법 개인적 채널 찾기 쉬움 경 영 참 여 경영에 관여 않함 경영에 깊히 관여 벤처기업지원 자금지원, 전문노하우 제공 자금지원 형       태 클럽 회사 또는 조합

57 개인 투자 현황 구 분 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 확인서발급수(건) 2,006 38,362 14,075 5,554 4,436 1,582 2,331 2,596 투자자수(명) 1,640 28,875 12,002 4,717 3,964 2,246 2,107 2,727 투자기업수(개) 221 1,291 1,007 573 453 194 174 238 투자금액(억원) 441 5,493 3,409 1,109 3,031 463 820 971 주: 벤처기업 투자확인서 발급 기준임 자료: 중소기업청

58 개인투자조합 현황 구 분 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007.6 결성 조합 조합수 (누계) 7 (7) 57 (64) (71) 1 (72) 3 (73) 2 (74) 4 (70) 금액 151 (151) 312 (463) 19 (482) 5 (487) 16 (436) 12 (444) 25 (433) (421) (404) 해산 금 액 67 6 159 존속 64 71 72 73 65 463 482 487 369 438 262 자료: 중소기업청

59 제12장 벤처기업 마케팅 학습목표 ☞ 벤처경영에 있어서 마케팅의 역할과 중요성 파악 ☞ 마케팅 조사의 절차
☞ 마케팅 전략의 실행 방법 파악 ☞ 첨단기술 마케팅의 개념과 중요성 이해

60 마케팅 조사의 내용 P280 광고 (advertising) 시장 (market) 제품 (products) 판매 (sales)
유통 (distribution) 마케팅 조사의 주요 이슈 P280

61 고객 특성에 따른 시장 세분화(1/2) 수용주기에 있어서의 개인 특성 혁신자 초기수용자 개인 특성 초기 다수 후기 다수
Laggards 상위 소수 중상류 사회적지위 중하류 하중류 하류 고소득 수입 평균 이상 평균 수입 평균이하 수입 상위 전문직 중간 관리직 중규모 사업 직업 중소기업 사장 노동직 단순 노동직 상속받은 주택 고급 주택 좋은 아파트 넓은 집 주택 다가구 주택 저수입 주택마련 빈민가 사립 교육 대학 교육 학력 고등학교 상업학교 고등 교육 낮은 교육 수준 현재 지향 미래 지향 시간 지향성 (안전 욕구) 과거 지향

62 고객 특성에 따른 시장 세분화(2/2) 수용주기에 있어서의 심리적 특성 혁신자 초기수용자 심리 특성 초기 다수 후기 다수
Laggards 상류층 혁신자 집단 포부 그룹 중산층에서 분리된 자신의 사회 그룹 하류층에서의 분리 포부가 없음 자기 실행 욕구 (잠재성의 현실화) 존경 욕구 니즈의 특성 소유 욕구 안전 욕구 생존 욕구 넓은 시야 특권 사회적 지위 자각 상위 계층에 대한 선망 인지 (perceptions) 지역적 야심, 포부 지역적 사회 수용 가정과 제품 중심 매일매일 의 생존 엘리트 의식 사회적 노력가 동료 그룹의 리더 모험심이 있는 자기 인식 참조 그룹과 가정에서 존경을 받음 안전, 가정 중심 공격적, 냉소적 희망 없음 숙명론적인, 하루 벌어 하루 사는 스포츠, 사교, 여행 그룹 산업과 지역사회 주도 골프, 대학, 친목회 참조 그룹 노조, 가정, 교회 P.T.A. 보조 단체 가정, 노조 소수 그룹 지향

63 가격 전략 가격 전략 가격 전략 수립 시 고려 사항 경쟁 압력의 단계 충분한 공급의 여부 수요의 계절성 및 주기 변화
제품의 가격을 적정하게 정하는 것이 중요 가격 전략 수립 시 고려 사항 경쟁 압력의 단계 충분한 공급의 여부 수요의 계절성 및 주기 변화 유통 비용 제품의 수명 주기 단계 제품 비용의 변화 경기 상황 판매자가 제공하는 고객 서비스 촉진 활동의 양 시장의 구매력

64 니치 시장의 개발 시장의 정의 : 누구에게 팔 것인가? 제품의 정의 : 무엇을 팔 것인가? 벤처기업 마케팅의 특징
대기업 마케팅 벤처기업 마케팅 여러 시장에 동종 또는 관련 제품 판매 보조 제품 시장의 개척 지역적 차이 고려 이미지 중심의 광고와 브랜드 인지도 강조 단일 시장에 집중 단일 제품과 제한된 관련 제품에 집중 고객 밀착 접근과 직관적 시장 지식에 의존 지리적 제한 경쟁우위의 원천으로 제품의 우수성 강조

65 제품의 선정 소비재는 단기간에 소모되어지는 물리적이고, 유형적인 아이템 소비재 제품 고객 만족에 집중하여 시장에서 성공
(Consumption goods) 소비재는 단기간에 소모되어지는 물리적이고, 유형적인 아이템 고객 만족에 집중하여 시장에서 성공 고객에게 강력한 이익을 제공하는 것을 알림 내구재 제품 (Durable goods) 상대적으로 긴 사용 기간을 갖는 제품 지속성을 통한 고객 만족 제공 내구재는 자본적 지출, 소비재는 일반 지출 서비스 (service) 소비자의 긴장감(nervousness)를 다루는 것이 핵심 전략의 요소 - 신뢰성 - 외향성 - 유형물의 제공 엔터테인먼트 (Entertainment) 고객에게 즐거움을 주는 것 주로 인간의 언어를 통해서 이루어짐 주요 광고 매체가 고객

66 (Social satisfaction)
제품의 선정 정보 (Information) 정보 판매에 있어서 매체의 역할을 인식하는 것이 중요 올바른 매체 선택을 통해서 정보 판매의 지속성 유지 Content의 가치를 향상시킬 수 있는 매체의 선택 고급 아이템 (Status items) 명성을 통해서 구매자가 자부심을 갖도록 하게 함. 명성의 원천 - 권력, 출생지, 부, 재능 사회적 만족 (Social satisfaction) 사람들과의 사교적 모임을 제공 기업과 고객과의 관계보다, 실제로 고객들간의 상호 관계를 잘 관리해야 함.

67 유통 접근 방법 직접 마케팅 (direct marketing) 내부 판매 인력 외판원 (Sales reps.) 체계적 유통
(In-house sale force) 외판원 (Sales reps.) 체계적 유통 (systematic distribution) 유통업자 직접적, 즉각적 통제 신속함, 융통성의 확보 판매 방식의 시험 및 개발 가능 고객과의 친밀한 관계 대화를 통한 시장 정보의 계속적 수집 고정비 부담의 완화 빠른 판매 가능성 대규모 판매 네트워크 구축 상대적으로 계속적인 판매 채널 구축 우수한 유통업자는 회사의 좋은 이미지 구축에 도움 고객과의 밀착성 부족 고객에게 제품 설명이 필요한 상품은 직접 마케팅이 어려움 비용의 증대(고정비 부담) 관리의 필요성 - 성공요소 : 교육 훈련과 follow-up 기업이미지의 손상 가능성 Reps 에 대한 통제력 약화 충성도가 낮음 시장 내에서 기업을 고립시킬 위험 유통업자 및 최종 소비자 모두 고객으로 모두 만족시켜야 하는 어려움 구분 장점 단점

68 첨단기술시장 첨단기술시장이란 주어진 제품군이나 서비스에 (대하여) 공통적인 욕구와 필요를 가지고 있으며,
구매 의사 결정시 특정 소속집단 내에서 서로의 경험이나 사례를 참조(reference)하려는 성향이 있는 실재하거나 잠재하는 고객 집단

69 혁신자 실용주의자 지각수용자 회의주의자 선각수용자 Chasm 돌풍 중심가 완전동화
기술수용주기의 단계별 고객 특성 초기 시장 전기 다수 말기 시장 혁신자 실용주의자 지각수용자 회의주의자 선각수용자 기술애호가 신기술에 대한 애착 높은 평가 사용 욕구 이익 선호 자신의 직관과 상상력 선호 특정세분시장 창출의 역할 위험회피 점진적 혁신추구 완전제품 선호 시장 주도자 선호 가격 사용 편리성 시스템 안정성 선호 첨단기술에 대한 부정적 시각 Chasm 돌풍 중심가 완전동화 후기 다수 Copyright © 2008 한정화 한양대학교 경영학과

70 벤처기업의 Chasm 극복 전략 주류 시장 틈새 시장 특정 응용시장 특정 주제시장 전략 : 틈새 시장 공략 주류 시장 접근
공격 목표의 설정 완전 제품의 추구 경쟁 상대의 선정(positioning) 공격무기의 채택 틈새 시장 주류 시장 특정 응용시장 특정 주제시장

71 Chasm 극복의 전술(다리 모형) 초기 시장 주류 시장 공격 목표 완전제품 추구 경쟁상대 선정 (positioning)
공격무기

72 공격 목표의 선정 빈약한 자료에 근거한 의사결정의 위험성 고려 정보에 입각한 직감(특성화) 시나리오의 활용
목표 고객의 전형적인 특성을 파악 - 목표고객의 첨단 기술 제품 구매 전후에 느끼는 만족 불만족 시나리오 - 가치 삼각형과 가치 나열표를 작성하여 공격 목표의 우선 순위를 결정 공격 목표의 결정 과정 빈약한 자료에 근거한 의사결정의 위험성 고려 정보에 입각한 직감(특성화) 시나리오의 활용 공격 지점의 우선 순위 결정

73 완전 제품의 추구 실용주의자의 특성 - 제품의 안전성과 완전성을 중시함(whole product)
실용주의자의 특성 - 제품의 안전성과 완전성을 중시함(whole product) - 시장 주도적인 제품을 선호함 전술 실행 - 자사 제품의 불완전한 면을 보완해 줄 수 있는 제품을 생산하는 기업과 제휴 동맹 - 완전 제품(whole product) 모델의 실행 표준과 절차 고객이 첨단 기술 제품을 이용하기 위해 추가적인 노력을 많이 기울 이지 않도록 하는 것이 중요함 교육과 지원 추가 소프트웨어 첨단 기술제품 추가 하드웨어 케이블 시스템 통합

74 경쟁 상대의 선정 제품 기업 기술 시장 전문가 일반인 후원자 비판자 선각 수용자 혁신자 지각수용자 Chasm극복 초 후 기 시
실용주의자 - 제품의 기술이나 제품의 시장성에 관심 전술 실행 - 자사 제품이 경쟁 제품 보다 경쟁우위에 있다는 것을 인식시켜야 함 경쟁 포지셔닝 나침반 제품 기업 기술 시장 전문가 일반인 후원자 비판자 초 기 시 장 개 발 후 선각 수용자 혁신자 지각수용자 Chasm극복

75 경쟁 무기의 채택 전술 실행 - 첨단 기술 시장에서도 유통과 가격이 중요한 경쟁 무기
- 자사 이윤 증대보다 유통 경로(부가가치 재판매업자 등)에 이익이 많이 돌아 가게 함 - 이를 통한 시장 선도를 주도할 수 있을 정도로 가격 설정 유통 경로와 가격 결정 프로세스 고객 지향적 유통 경로 주류 시장 고객이 선호하는 유통경로 실제 구매가 이루어질 유통 경로 제품의 가격에 알맞은 유통경로 보조적 유통 경로의 설정 시장 선도력을 보여주는 가격 설정 경쟁 제품을 주도할 수 있는 가격 설정 유통 경로에 충분한 이윤 보장 ‘할증’을 지불 유통 경로에 이윤 보장

76 Chasm 극복을 위한 역할 사업 초기부터 벤처 비즈니스맨 수익성 추구 chasm 기간 동안 자금 관리 중요 벤처 연구개발자
캐피탈리스트 초기엔 불연속적 혁신 중요 Chasm 기간에는 완전제품 추구 시장 규모 침투율 시장 선도를 위한 비용 예상 시장 점유율 완전 제품 관리자 Chasm 초기에 필수 전략, 유통, 가격 관리 Chasm 말기에 주류시장으로 넘어가는데 필수 제품 마케팅 관리자

77 확산 과정(Diffusion Process)
Knowledge of The Innovation Stage 1 Persuasion to Elicit favorable attitudes Stage 2 Decision to Purchase Stage 3 Confirmation Of Decision Stage 4

78 제13장 벤처기업의 조직관리 학습목표 ☞ 벤처조직의 특성을 대기업과 비교하여 파악 ☞ 벤처의 조직 형성에 대해서 파악
☞ 벤처기업의 종업원 보상제도에 대해서 파악 ☞ 벤처기업의 급속성장 관리 방안에 대해서 파악

79 벤처기업의 조직특성(1/2) 강력한 비전 제시와 공유 - 환경 불확실성에 대한 대응 - 우수인력의 확보
- 심리적 에너지의 극대화 - CEO의 역할 중요 - 경영이념 정립 - 교육 및 워크샵을 통한 내재화 투명성 유지 - 경영정보의 적극적 공개 및 공유 - 내부 신뢰문화의 형성 - 투자자와의 신뢰 구축 - Homepage, Internet 활용 팀웍과 인간관계 중시 - 학력, 성, 연공서열 무시 - 실력위주 인재 발굴 - 직급체제 없는 완전 연봉제 - 상호평가 시스템 - 지정 호프집과 식당

80 벤처기업의 조직특성(2/2) 우수 인적자원 확보와 개발 - 재량권 부여 - stock option - 다양한 인센티브
- 교육훈련 - 자기개발 지원 (예: 도서구입 등) - 해외시찰, 연수기회 활용 (예 : 해외전시회, 포럼 적극 참가) 지식기반 핵심역량 구축 - unfair and sustainable advantage의 원천 - R&D 투자 및 지속적 기술혁신 - 지식관리 시스템 도입 - 실패의 자산화 - 창의성 및 자율성 중시 조직환경 구축

81 대기업과 벤처기업의 조직문화 비교 조직구조 전통적 대기업 벤처기업 조직구조 피라미드식 수직적 계층구조 위계질서, 지급중시
내부지향적 정형화된 조직 중간계층이 없는 얇은 조직 위계보다는 전문성과 능력중시 네트워크를 중시하는 개방적 조직 업무처리 의사결정 절차•규정 중시, 수동적 상호합의•협의중시, 하향식 자율적, 자발적 업무 추진 공감•가치증시, 쌍방향식 정보공유 제한적 공개, 상의하달 집합 회의, 문서•매체활용 공개•투명성•토론 중시 인터넷 게시판•토론방 활용 상사•임원 역할 의사결정 평가자 직무와 권한의 부여자 업무와 아이디어 도출의 지원자•촉진자•업무동료 교육훈련 집합 연수교육중시 자발적, 시뮬레이션식 교육 근무형태 같은 시간에 출근해서 근무 (Managed Time) 물리적 공간에서 업무수행 복장, 업무방식의 제한 스스로 일하는 시간 결정 (Creative Time) 가상•열린공간을 적극 활용 최소한의 제한사항만 규제

82 스톡옵션의 유형 구 분 특 징 제공수단 투자형 스톡옵션 장려형(적격) 법정자격요건을 갖춘 스톡옵션으로 세금면제 혜택이 있음
구 분 특 징 제공수단 투자형 스톡옵션 장려형(적격) 법정자격요건을 갖춘 스톡옵션으로 세금면제 혜택이 있음 우리나라에서는 적격스톡옵션만 인정 주식 비적격 적격스톡옵션의 요건을 가지지 못해 세제혜택을 받지 못하는 스톡옵션 평가보상형 주식평가 보상권 스톡옵션의 행사가격과 옵션행사시의 주가간의 차액만큼 주식이나 현금으로 제공하는 유형 수혜자의 자기자금 조달 불필요 우리나라에서는 법정 요건을 갖추면 적격스톡옵션으로 세제혜택을 받을 수 있음 현금, 혼합형 가상주식 공기업이나 주식이 상장되지 않은 회사에서 사용 주가가 아닌 별도의 대용지표 사용(예 : 매출성장률 등) 현금 주식가치형 성과연계형 기업의 장기목표와 연동하여 사전에 옵션을 정하고 목표 달성시 옵션행사 할 수 있게 함 목표달성을 하지 못하는 경우 권리의 소멸 현금급여와 같이 인건비로 간주 세금부과 대상으로 간주 양도제한부 일정기간 양도할 수 없는 주식을 발행하여 임직원에게 제공하는 유형 제한기간 만료전에 수혜자가 계약을 해지시 주식가치 소멸

83 스톡옵션제도의 장∙단점 수혜자 측면 기업측면 열심히 일해서 회사가 성장하면 그에 상응하는 보상을 받을 수 있음.
스톡옵션을 통해 얻는 수익에 대해 근로소득세를 면제 받을 수 있음. 기업의 주가상승과 임직원의 보상증대를 동시에 달성 가능 다른 성과급과 달리 당장 현금이 지출이 없기 때문에 적은 비용으로 임직원 사기진작 가능 기업에 우호적인 임직원(주주)를 많이 확보함으로써 협조적 노사관계 구축과 적대적 M&A로부터 경영권 방어 가능 구 분 장 점 단 점 주가하락 시 인센티브를 받을 수 있는 기회 상실 단기적인 성과에 집착 위화감의 조성 스톡옵션을 부여하기 위해 복잡한 절차를 밟아야 함 소유지배권의 변동을 막기 위해 보완 조치 필요 단기적인 성과에 집착할 가능성 증대 경영진의 과다한 이익 향유로 주주이익의 침해 가능성 외부효과와 경영진의 노력을 분리하기 힘든 경우가 발생.

84 벤처기업 조직의 특성 및 문제점 벤처 기업의 특성 벤처 조직의 특성 벤처 조직의 문제점 높은 성장 산업에 존재
높은 기술적 불확실성 새로운 비즈니스 모델 정립 높은 외부환경 효과 높은 인적 자원 관리의 중요성 기존 조직의 전통, 습관, 표준 공정의 혁신 내, 외부적으로 높은 환경 불확실성에 직면 빠르게 성장하는 조직 개방적, 민주적 조직문화 동일한 공유 가치 명확한 전략 소유 정열적이고, 헌신적이며, 높은 비공식적 의사소통 슬림화 된 조직 구조 창의적이고, 혁신적인 아이디어의 적극적 수용 빠른 의사결정 조직의 성장이 문제를 희석시킨다. 리더십의 딜레마 기업 사명으로부터 이탈 의사소통의 불확실화 인적 자원 관리 능력 부재 조직 관리능력의 부재

85 벤처기업 조직의 문제점 해결 방안 조직적 차원 기대하지 못한 것을 기대하게 하라. 빠른 성장이 끝난 시기를 대비하라.
기업의 사명과 성장의 의미를 명확히 하라. 외부 시각에서 기업의 리더십을 살펴보라. 조직내의 중복요소를 제거하라. 기업의 사명을 반복적으로 명확히 하라. 조직 관리 시스템을 확립하라. 조직의 유연성을 유지하라. 활동성과 자율성에 기초한 조직문화를 형성하라. 개인적 차원 올바른 인재 채용 시스템의 수립 채용된 인재가 동화될 수 있는 문화 정립 Cross-functional communication 확립 정보의 비대칭성을 감소 공정한 보상시스템의 수립 지속적인 자기 개발을 유도 창의성을 통한 지속적인 혁신 유도

86 성공적 벤처기업 조직을 위한 7단계 전략 Step 7 성과물에 대한 적극적인 향유와 실패를 통한 학습 Step 6
실험적 학습 태도를 존중하는 분위기 창조 Step 5 적절한 보상 시스템의 도입 Step 4 개인의 가치관과 조직의 가치관 공유 Step 3 조직의 사명, 방향, 구조, 성과측정 도구의 명확화 Step 2 공영할 수 있는 문화 정립 Step 1 열정적이고 동기부여된 인원의 채용

87 보상체계의 정립방향 정당성 확보, 평가의 공정성 문제 해소, 직급 구조 조정 성과 배분제 기본 연봉(연봉제) + 단기 성과급
(성과 배분제) 장기 성과급 총체적 인사 시스템 개혁 - 주인의식 부여 기회 확대 - 자발적 참여 유인 확대 - 고용가치 증진 노력 - 사 • 근로자 신뢰 회복 정당성 확보, 평가의 공정성 문제 해소, 직급 구조 조정 목표/책임 의식 부여, 충분한 차등 보상 폭, 내재적 보상 확대 효율적 성과•평가 시스템, 제도적 환경 조성, 여타 보상과 균형 성과 배분제 스톡 옵션 제도

88 벤처기업의 조직특성 평균종업원 수 변화 추세 벤처기업의 인력구성 성별 인력구성 2002년 2003년 2004년 2005년
2002년 2003년 2004년 2005년 2006년 평균 종업원 수 (단위 : 명) 36.2 39.1 36.1 38.4 정규직 34.8 비정규직 6.0 벤처기업의 인력구성              (단위: 명, %) 구분 관리 생산 영업 R&D 합계 2004년 7.7 (19.7) 15.6 (39.9) 5.0 (12.8) 9.5 (24.3) 39.1 (100.0) 2005년 6.73 (20.1) 13.21 (39.4) 4.84 (14.5) 9.88 (29.5) 33.49 성별 인력구성                                                                      (단위: 명) 구분 남성 여성 합계 2004년 28.2 9.6 37.8 2005년 28.3 8.5 36.8 자료: 2006년도 벤처기업 정밀실태조사

89 제14장 벤처기업의 국제화 학습목표 ☞ 벤처기업 국제화와 대기업 구제화의 차이에 대해 학습
☞ 벤처기업 국제와의 어려움이 발생하는 원인을 학습 ☞ 한국 벤처기업 국제화 동인에 대해 학습 ☞ 한국 벤처기업 국제화의 성공실패 요인을 파악 ☞ 정부의 벤처기업 국제화 지원 정책에 대한 학습

90 적극적인 해외 진출을 통한 시장 확대, 경쟁력 강화,
한국 벤처기업의 해외 진출 필요성 글로벌 경쟁시대에 국내시장만으로는 성장의 한계 인식 정보통신 기술의 발달로 해외진출 비용의 현격한 감소 세계화를 통한 글로벌 스탠다드 학습 해외 유수 기업과의 경쟁을 통한 선진 지식의 학습 및 경쟁력 강화 정보통신 벤처기업의 경우 세계화가 필요 충분 조건임 적극적인 해외 진출을 통한 시장 확대, 경쟁력 강화, 글로벌 스탠다드 학습의 필요성 증대

91 한국 벤처기업의 해외진출 현황 벤처기업 중 47.7%가 해외진출 함 한국 벤처기업의 해외진출 형태
자료: 2003년도 벤처기업정밀실태조사보고서

92 한국 벤처기업의 해외진출 현황 국가별 해외 진출 현황 연도 실리콘밸리 미국 일본 중국 유럽 동남아 기타 계 2004년도 46
(1.1) 731 (16.9) 725 (16.8) 1,143 (26.4) 534 (12.4) 777 (18.0) 366 (8.4) 4,322 (100.0) 2005년도 49 (1.4) 553 (15.2) 673 (18.5) 817 (22.4) 475 (13.0) 665 (18.2) 413 (11.3) 3,645 2006년도 58 (1.7) 493 (14.3) 601 (17.5) 783 (22.8) 470 (13.7) 627 407 (11.8) 3,439 자료: 2006년도 벤처기업정밀실태조사보고서

93 한국 벤처기업의 해외진출 현황 해외진출 동기 자료: 2006년도 벤처기업정밀실태조사보고서

94 한국 벤처기업의 해외진출 시 문제점 해외진출 시의 애로사항 (N=1,357, 단위: 기업 수, %) 구 분 1순위 2순위 합계
거래처 발굴문제 538 (39.6) 223 (16.4) 761 (56.0) 자금부족 219 (16.1) 171 (12.6) 390 (28.7) 무역 전문 인력 부족 154 (11.3) 155 (11.4) 309 (22.7) 해외마케팅 경비 부담 83 (6.1) 239 (17.6) 322 (23.7) 기업 신인도 부족 72 (5.3) 143 (10.5) 215 (15.8) 현지시장 규격 및 인증 요구 66 (4.9) 116 (8.5) 182 (13.4) 수출관련 절차적 규제부담(선적, 통관 등) 57 (4.2) 129 (9.5) 언어장벽(계약협상, 통번역 등) 50 (3.7) 68 (5.0) 118 (8.7) 물류비용 부담 42 (3.1) 78 (5.7) 120 (8.8) 기술력 부족 41 (3.0) 24 (1.8) 65 (4.8) 무역금융 활용 애로 20 (1.5) 48 (3.5) 가격경쟁력 부족 2 (0.1) 5 (0.4) 7 (0.5) 환율 3 (0.2) 5 (0.3) 자료: 2006년도 벤처기업정밀실태조사보고서

95 한국 벤처기업의 해외진출 시 문제점 내수 시장 중심의 비즈니스 모델 현지 Business Network 부족
해외 진출 관련 지역문화 전문인력 부족 현지 Business Culture 적응 능력 부족 현지시장에 대한 이해 부족과 마케팅 전략 미흡 현지의 유능한 인력을 끌어들일 수 있는 보상 및 경영 시스템의 미비 해외 기업과 국내 본사를 유기적으로 연결할 수 있는 운영 시스템의 미비 기업의 지배구조와 경영방식의 현지화 미비

96 한국 벤처기업의 해외진출 지역별 현황 미국 1. 진출현황
KSI, iPARK 등과 같이 현지 인큐베이터에 입주하는 방식으로 51개 기업 진출 사업을 통한 자본 이득보다는 선진기술의 습득, 해외시장의 동향을 파악하는데 치중 IT 솔루션, 소프트웨어, 반도체, 통신 분야 기업들이 진출 2. 진출시 애로요인 불명확한 전략목표와 비즈니스모델 특허 및 계약과 관련된 법률적 지식의 부족 현지 네트워크 부족으로 인한 정보 수집의 문제 제휴 파트너십 부재 및 파트너십에 대한 이해 부족 병역특례자 연구인력 현지 파견 시 까다로운 법률 절차 유능한 현지인 고용 미흡으로 인한 영업활동의 한계 국제화 감각 / 경험 부족

97 한국 벤처기업의 해외진출 지역별 현황 미국 3. 극복방안 미국인 또는 한국계 미국인 파트너 확보 미국에서의 신용 구축
목표고객에 대한 명확한 파악 다양한 문화에 대한 수용능력 제고 지사의 자체적 리더십과 의사결정 권한 보장 우수한 인재를 채용할 수 있는 인센티브 제공 현지 법률가 자문 활용 적극적인 파트너십과 아웃소싱 활용

98 한국 벤처기업의 해외진출 지역별 현황 일본 1. 진출현황 99년 이후 IT 벤처기업 중심으로 50여개 기업 진출
안정적 사업을 영위하는 기업은 극소수, 일본기업과 전략적 제휴 추진등 사업 영역 확대를 위한 노력 중 IT 솔루션 분야 등에서 기술력이 우수한 기업 중심 진출 2. 진출시 애로 요인 한국기업에 대한 부정적 이미지 유능 인력 채용의 한계 일본 문화에 대한 이해 부족 현지 자본 조달의 어려움 까다로운 고객 특성에 대한 준비

99 한국 벤처기업의 해외진출 지역별 현황 일본 3. 극복방안 사업 파트너 발굴을 통한 공동사업 추진
(기술력과 인력은 한국기업이 제공, 일본기업은 마케팅과 투자 제공) 초기 부담완화와 사전 준비 강화 우수한 수익모델과 기술력을 갖춘 기업의 진출 현지 네트워크 강화 외국 선진기업의 벤치마킹

100 한국 벤처기업의 해외진출 지역별 현황 중국 1. 진출현황
약 100여개의 벤처기업 진출하였고, 2000년 7월 IT 벤처클럽 결성 IT 솔루션 분야 등에서 기술력이 우수한 기업 중심 진출 정통부 IT 벤처지원 센터(북경) 설립, 운영 2. 진출시 애로 요인 중국 문화에 대한 이해 부족으로 인한 문제 및 관련 법률과 제도의 불확실성 인터넷, 통신, 물류, 결제 시스템 등 인프라 취약 정보교류 부족 인재확보 및 관리 문제 세계 유수기업과의 경쟁으로 인해 한국 기업 브랜드 파워와 로비력의 한계 자본 회수 방법의 미비

101 한국 벤처기업의 해외진출 지역별 현황 중국 3. 극복방안 철저한 사전 준비 적극적인 현지화 제휴와 합자에 의한 진출
정부지원과 컨설팅 활용 틈새시장 공략

102 벤처기업 해외진출의 전략적 시사점 진출유형, 전략의 다양성 - 핵심자원 및 역량의 구축 (국내중심, 현지중심, 합작)
현지 법인의 독자성, 권한 위양 수준 해외 현지 인력의 채용시기 및 역할 부여 자금조달, 투자유치 (국내, 현지, 혼합) 현지 기업과 전략적 제휴 (기술, 마케팅, 표준화) KSF의 유사성 - 현지화 고객 밀착 유능한 경영진 구성 인력확보, 교육 훈련 (지사, 현지법인, 전략적 자율성)

103 벤처기업 해외진출의 전략적 시사점 전통적 국제화 모델과의 유사점과 차이점 유사점 차이점 단계적 발전 모델 (수출지사FDI)
시장 기회 추구 전략적 자산/역량 강화 초기 단계부터 해외 시장 공략 선진지식, 기술습득 동기 우선 현지 자금 조달 신속한 현지화 다양한 전략적 제휴, Outsourcing 활용

104 제15장 벤처기업의 M&A 학습목표 ☞ 벤처기업의 중요한 투자회수 그리고 성장 수단으로서 M&A의 중요성과 필요성을 학습

105 벤처기업 M&A의 필요성 일반적으로 벤처기업의 성공은 기업공개 요건을 갖춤으로써 코스닥시장에 등 록하는 것을 성공으로 간주
특히 IT벤처를 시작으로 과거의 M&A의 부정적 인식을 탈피하고 성장수단으로 서 인식 할 필요성이 대두됨

106 한국의 M&A 추이 우리나라 M&A추이 외국기업에 의한 우리나라 M&A현황 자료: 공정거래위원회 공정거래백서 2007 구분
2001 2002 2003 2004 2005 2006 금액 2 1.3 3.5 6.3 5.5 2.1 건수 102 90 103 125 84 79 건당 금액 0.019 0.014 0.034 0.0504 0.065 0.027 자료: 공정거래위원회, 공정거래백서,2003, 2004, 2005, 2006, 2007  (단위 : 조원)

107 한국의 M&A 추이 업종별 국내 M&A추이 형태별 우리나라 M&A현황 구 분 2003 2004 2005 2006 제 조 업
164 250 297 307 서비스업 425 499 361 437 합 계 589 749 658 744 자료: 공정거래위원회 공정거래백서 2007 형태별 우리나라 M&A현황 (단위: 건, %) 구 분 주식취득 합 병 영업양수 임원겸임 회사설립 계 2003(비중) 215(36.5) 67(11.4) 53(9.0) 167(28.4) 87(14.8) 589(100.0) 2004(비중) 263(35.1) 103(13.8) 64(8.5) 236(31.5) 83(11.1) 749(100.0) 2005(비중) 295(44.8) 110(16.7) 73(11.1) 138(21.0) 42(6.4) 658(100) 2006(비중) 335(47.7) 114(15.3) 74(9.9) 141(19.0) 60(8.1) 744(100) 자료: 공정거래위원회 공정거래백서 2004, 2007

108 벤처기업의 M&A 현황 코스닥 M&A추이 구분 최대주주변경 상호변경 합병 총계 1999년 - 25 14 39 2000년 51
(단위: 개) 구분 최대주주변경 상호변경 합병 총계 1999년 - 25 14 39 2000년 51 78 22 151 2001년 140 201 2002년 162 62 12 236 2003년 208 48 17 273 2004년 267 88 23 378 2005년(E) 85*3=255 56*3=168 6*3=18 441 자료: 증권선물거래소 코스닥시장본부, 2005년은 4월말까지, 2005년 연간 전망은 굿모닝신한증권

109 벤처기업의 M&A 현황 코스닥 기업 합병관련 현황 구분 주식교환 영업양수도 총계 2002년 3 15 18 2003년 4 16
(단위: 개) 구분 주식교환 영업양수도 총계 2002년 3 15 18 2003년 4 16 20 2004년 8 24 2005(E) 5*4=20 3*4=12 32 자료: 증권선물거래소 코스닥시장본부, 2005년 연간 전망은 굿모닝신한증권

110 벤처기업의 M&A 벤처기업 M&A의 특성 - 주식교환방식 선호 - A&D의 활성화 IT벤처기업의 M&A 현황 구분 내용
인터넷 업체간 결합 -라이코스코리아와 아이팝콘 코리아의 제휴 -다음 커뮤니케이션이 미래와 사람 등과 합작으로 머니오케이 설립 인터넷업체와 방송업체간 결합 -KBS와 한국통신 공동으로 인터넷 방송국 크레지오 설립 -SBS와 하나로통신의 제휴 통신망사업체와 컨텐츠업체간 결합 -두루넷이 PC통신업체인 나우콤 인수 -데이콤이 하이마트 등 15개 인터넷 쇼핑몰과 제휴 인터넷업체와 오프라인 업체의 결합 -현대백화점이 검색서비스업체인 까치네 인수 -삼성코리아와 야후코리아와의 제휴

111 벤처기업의 M&A의 문제점 1 M&A관련 문제점 분 석 측 면 문 제 점 M&A의 중개 측면
문 제 점 M&A의 중개 측면 ●M&A 중개기관 간 역할 분담 미비 ●M&A 전문 투자은행의 부재 M&A의 방식 및 수단측면 ●현금위주의 M&A ●주가변동성 관리 수단의 부재 M&A의 대상기업 평가측면 ●대상기업에 대한 합리적 평가 수단의 부재 ●합병가액 산정 시 자의성 개입여지 ●기업가치산정에 관한 관련 법률간 차이 존재 M&A의 제도 및 환경측면 ●M&A에 대한 정서적 거부감 ●전문경영자시장부재 ●상장기업위주의 M&A 제도 ●세제 및 회계상의 문제점

112 벤처기업의 M&A의 문제점 2 벤처기업 M&A의 제도적 문제점 구분 문제점 개선방향 가치산정의 문제점 -법률간 통일성의 부재
-합병법인 간 합의를 유도하거나 비상장기업의 객관적 산정기준 마련 주식교환의 문제점 -상호주 소유금지 -의무보유기간 -주식교환시 소유금지의 예외 인정 -현물출자시 통제장치 완화 M&A펀드의 문제점 -사용처 제한이 없어 M&A에 활용이 미흡 -보험회사, 은행의 투자 규제 -사용처 제한 -보험회사와 은행의 투자규제 완화

113 벤처기업의 M&A의 문제점 3 벤처기업 M&A시도 시 결렬된 원인 벤처기업 M&A시도 시 결렬된 원인
시너지 예상 19.2% 상대기업에 대한 불신 11.6% 조직 내 임직원들 반대 기타 3.2% 자료: (사)디지털기업가치평가협회 조사, 2001

114 벤처기업의 M&A의 활성화 방안 벤처기업 M&A에 대한 인식의 전환 중개기능 강화 및 수요기반 확대 M&A관련 법제도의 개선

115 제16장 기업공개 학습목표 ☞ 기업공개의 개념과 우리나라의 주식시장 제도 학습
☞ 벤처기업이 IPO를 하기 위한 조건과 유의사항에 대해 학습 ☞ 벤처기업의 기업공개의 필요성, 그리고 기업공개를 할 경우의 장단점을 학습 ☞ 코스닥 시장의 현황과 제도를 학습하고 코스닥 시장의 활성화를 위한 방안 모색

116 기업공개와 상장 기업공개 상장 상장의 효과 상장의 혜택 ① 직접금융 조달기회 및 능력의 증대 ② 기업의 국제적인지도 제고
① 공모상장 ② 직상장(유통상장) 상장의 효과 ① 직접금융 조달기회 및 능력의 증대 ② 기업의 국제적인지도 제고 ③ 기업의 원활한 구조조정 추진 ④ 종업원의 사기 진작과 경영권 안정 상장의 혜택 기업에 대한 혜택 주주에 대한 혜택 ① 일반공모증자의 용이(거래법 제189조의3) ② 의결권없는 주식의 발행한도 특례(거래법 제191조의2) ③ 주식배당의 특례(거래법 제191조의3) ④ 신종사채의 발행(거래법 제191조의4) ⑤ 사채발행의 한도 확대(거래법 제191조의 ⑥ 주주총회 소집절차의 간소화(거래법 제191조의10) ⑦ 자사주 처분 손실준비금적립(조세특례제한법 제104조 의3) ① 주식양도소득에 대한 비과세 (소득세법 제94조, 동법시행령 제157조 제4항) ② 상속 및 증여재산의 시가평가 (상속 및 증여세법 제63조 및 동법시행령 제53조) ③ 증권거래세 탄력세율 적용 (증권거래세법 제8조 및 동법시행령 제5조)

117 한국의 주식시장 종류 코스닥시장 유가증권시장 프리보드 구분 정규시장 장외시장 거래대상 주식 주식, 채권, 옵션 등 매매방식
경쟁매매 규정 코스닥시장 상장규정 코스닥시장 업무규정 코스닥시장 공시규정 유가증권 상장규정 유가증권 업무규정 유가증권 공시규정 유가증권장외거래에 관한 규정 장외주식호가 중개에 관한 규칙

118 상장절차 절 차 KOSDAQ 등록기업 일반 기업 비 고 선행 절차 외부감사인 지정 ○
상장 직전 사업연도에 한하여 증권선물위원회가 지정한 회계감사인의 감사를 받야야 함 금감위에 기업등록 × 상장을 위해서는 금융감독위원회에 등록을 해야 해야 하며, 시기는 정해있지 않으나 직전년도까지는 등록하는 것이 좋음 준비 단계 주간사계약 체결 주간사는 상장에 필요한 업무를 대행 정관의 정비 상장회사협의회에서 정한 표준정관을 참고 명의개서대행계약 증권예탁결제원, 국민은행, 서울은행이 가능 우리사주조합 결성 및주관리위탁계약 - 상장 예비접촉 상장을 계획한 법인은 유가증권시장과 미리 접촉하여 상장신청절차와 예비상장심사청구시기 및 상장일정 등에 관하여 협의 예비상장심사 청구서 제출 예비상장 심사결과의 통지 예비상장심사결과는 상장위원회의 심의를 거쳐 심사청구일로부터 2월내에 신규상장신청인과 금융감독위원회에 문서로 통지. 수요예측, 발행가격 결정 발행가격은 발행회사와 주간사가 수요예측 결과를 감안하여 결정 청약 및 납입 납입 후 익일에 등기 유가증권 발행실적 보고 금감위에 발행 실적 보고 주권의 발행 및 교부 주권신규상장 신청서 제출 납입일까지 1주일내에 상장신청 상장승인및매매개시

119 코스닥 증권시장 코스닥 증권시장의 운영 및 관리체계 재 정 경 제 부 정 책 결 정 금 융 감 독 위 원 회
기 본 규 정 마 련 코스닥 증권시장 /한국 증권연합회 (코스닥 위원회) 시장관리 코스닥시스템운영 상자심사 기업공시 코 스 닥 증 권 시 장 매 매 체 결 시 스 템 증 권 회 사 브 로 커 딜 러 인 수 인 투 자 자 상 장 기 업 중소, 벤처기업, IT등 신기술기업 일반상장기업 증 권 회 사 (주 간 사) 상 장 신 청

120 코스닥 증권시장의 현황 상장법인현황 자료: 코스닥시장 본부 홈페이지(www.kosdaq.com)
상기 데이타는 우선주 및 MF포함입니다. 상기 데이타는 다산(A015150)이 2001년 11월 21일 정식폐지된 것으로 감안하여 산출된 자료입니다.

121 코스닥 증권시장의 현황 자금조달현황 자료: 코스닥시장 본부 홈페이지(

122 코스닥 증권시장 상장의 효과 자금 조달 능력의 증대 기업홍보효과와 경영합리화 도모 세제상의 혜택 직상장 가능 기타 혜택

123 코스닥 시장의 상장절차 구 분 주요내용 일정(예시) 외감법에 의한 외부감사 최근사업년도 재무제표에 대한 감사 -
상장주선인 선정 상장을 주선할 증권회사 선정 D-9월 금융감독위원회 법인등록 코스닥시장에 상장하기 위한 사전절차 D-4월 정관정비 상장요건에 부합하도록 정관개정 (명의개서 대리인, 주식양도제한삭제, 주식액면가액 조정 등) 명의개서대행계약체결 명의개서대행기관 선정 및 계약체결 유가증권분석 및 예비심사청구서 작성 기업가치 산출 및 상장예비심사 청구서 작성 예심심사청구 코스닥시장 상장의 적합성에 대한 심사 D-2월 예비심사결과통보 발행회사 등에 예비심사결과 통보 D-7일 주식총액인수 및 모집, 매출계약 체결 발행가액 등 주식공모에 관한 사항 약정 D-2일 유가증권신고서 제출 유가증권신고서의 효력이 발생해야 공모가능 D 기업 IR 기관투자자 및 일반투자자 대상 D+10일 수요예측 및 발행가액 결정 수요예측결과를 감안하여 공모가격 결정 D+16 청 약 증권회사 본/지점에서 접수 D+17~18 배 정 청약결과에 따라 배정 D+19~24 상장신청서 제출 상장주선인을 통해 상장 신청 D+25 주금납입 신주모집금액의 주금납입 D+26 증자등기 및 발행실적보고 신주발행에 대한 증자등기 및 유가증권발행실적 보고 D+27 상장승인 신규상장 승인 D+28 매매개시 코스닥시장에서 매매개시 D+30

124 코스닥 증권시장의 평가 1996년 탄생 투기시장화 조정기 침체 자산감소 실물경제 위축 투자심리 단기 급팽창 신뢰도 하락