해외건설 프로젝트기획 기획 및 타당성검토 절차 – 기획평가 및 선정

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1 해외건설 프로젝트기획 기획 및 타당성검토 절차 – 기획평가 및 선정
충북대학교 토목공학부 토목시스템공학전공 정보기술기반 건설경영연구실

2 기획 및 타당성 검토 절차 프로젝트 도출 기획 정보 수집 기획안 수립 평가 및 선정
- 프로젝트 선정 배경 : 시장추세 분석, 대응방안 수립, 추진 프로젝트 선정 - 프로젝트 추진 목적 : 프로젝트 목적, 프로젝트 기대효과 - 입지분석 : 국가정보, 도시정보, 사업지구정보, 주변환경 - 사회환경 조사 : 관련법규, 환경영향, 사회동향, 인력, 원자재, 장비현황 - 시장수요 조사 : 경제현황, 소비자요구사항, 수요예측, 판매가능가격 - 유사사례 조사 : 국내 유사사례, 국외 유사사례, 비교분석, 시사점 - 공간기획 : 공간구성계획, 기능(시설)계획, 규모계획, 배치계획, 의장계획 기술기획 : 기술검토, 공법선정, 공정계획, 관리계획 경영기획 : 사업계획, 현금유입추정, 현금유출추정, 투자계획, 운영계획, 유지보수계획, 마케팅 계획 조직기획 : 조직운영방향, 조직구성계획, 조직관리방안 - 제약조건 검토 : 기술제약조건, 정치제약조건, 사회제약조건, 환경제약조건, 법률제약조건, 문화제약조건, 내부능력제약조건 - 경제적 타당성 검토 : 할인율결정, 투자회수기간분석, B/C, Ratio 분석, NPV 분석, IRR 분석, 민감도 분석 - 리스크 분석 및 대책: 내적 리스크 정의, 외적 리스크 정의, 극복 대책 수립 - 프로젝트 추진 여부 결정: 제약조건 검토 종합, 경제성 검토 종합, 리스크 분석 종합, 프로젝트 추진 여부 결정 프로젝트 도출 기획 정보 수집 기획안 수립 평가 및 선정

3 기획 및 타당성 검토 절차 - 기획 평가 및 선정 4. 기획 평가 및 선정 4.1 제약조건검토 세부업무 수행방법 및 활용도구
4.1.1 기술제약조건 4.1.2 정치제약조건 4.1.3 사회제약조건 4.1.4 환경제약조건 4.1.5 법률제약조건 4.1.6 문화제약조건 4.1.7 내부능력제약조건 4.1.1 프로젝트에 영향을 미칠 수 있는 기술적 제약조건 검토 4.1.2 프로젝트에 영향을 미칠 수 있는 정치적 제약조건 검토 4.1.3 프로젝트에 영향을 미칠 수 있는 사회적 제약조건 검토 4.1.4 프로젝트에 영향을 미칠 수 있는 환경적 제약조건 검토 4.1.5 프로젝트에 영향을 미칠 수 있는 법률적 제약조건 검토 4.1.6 프로젝트에 영향을 미칠 수 있는 문화적 제약조건 검토 4.1.7 프로젝트를 수행함에 있어 내부적인 조직 능력 상 제약이 있는가에 대한 분석

4 기획 평가 및 선정 - 제약조건 검토 경제적 분석 이전 단계 각종 제약성 검토 (기술, 법규, 정치, 사회, 재무, 환경 등)
GUIDE : 경제성이 충족되어도, 제약 조건이 충족되지 못하면 사업추진 곤란 경제외적 제약 조건 기술 (Technical Feasibility) : 기술력 재무 (Financial Feasibility) : 자금력 법규 (Legal Feasibility) : 법적 능력(외국 컨설턴트 활용) 정치 (Political Feasibility) : 국내외 정치 상황 사회 (Social Feasibility) : 집단 이기주의 사상 환경 (Environment Feasibility) : 미래 환경예측 내부능력 (In-house Feasibility) : 관리능력 확보 기타사항

5 기획 평가 및 선정 - 경제적 타당성 검토 4. 기획 평가 및 선정 4.2 경제적 타당성 검토 세부업무 수행방법 및 활용도구
4.2.1 할인율 결정 4.2.2 투자회수기간분석 4.2.3 B/C Ratio 분석 4.2.4 NPV 분석 4.2.5 IRR 분석 4.2.6 민감도 분석 4.2.1 프로젝트에 투자되는 자금의 성격, 인플레이션율, 리스크 프리미엄 등을 고려하여 할인율 결정 4.2.2 초기 투자된 자금이 회수되는 데 걸리는 기간을 추정(투자회수기간 < 프로젝트 기간) 4.2.3 현금유입의 현재가치를 현금유출의 현재가치로 나눈 값 추정(B/C Ratio > 1) 4.2.4 현금유입의 현재가치에서 현금유출의 현재가치를 뺀 값 추정(NPV > 0) 4.2.5 NPV를 0으로 만드는 할인율 추정(IRR > 할인율) 4.2.6 프로젝트 경제성 평가 결과에 영향을 미칠 수 있는 입력변수의 값을 변화시켜가며 경제성 평가 결과의 변화를 살펴보는 민감도 분석 수행

6 기획 평가 및 선정 - 경제적 타당성 검토 Project의 수행결과 개발이익 또는 투자이익에 대한 검토
<경제성 분석의 기본 개념과 구성항목(경제지표)들의 수식> 부동산 개발 개발 이익 = 수입 비용 세금 - Payback Period (회수기간) Return On Investment (투자수익율) Net-Present Value (순현가) Benefit/Cost Ratio (이익비용율) Internal Rate of Return (내부수익율) Break-even Point (손익분기점) 기획비 토지비 설계비 시공비 판촉비 시간비용 (Discounting) 분양수입 목표 : 이윤 극대화

7 기획 평가 및 선정 - 경제적 타당성 검토 = - - 부동산 투자 투자 이익 수입 비용 세금 PP (회수기간) LC동안의
전체수입 임대료 잔존가치 기획비 ROI (투자수익율) 토지비 NPV (순현가) 설계비 B/C Ratio (이익비용율) 시공비 IRR (내부수익율) 운영비 BEP (손익분기점) 유지관리비 폐기처분비 시간비용(Discounting) 목표 : 이윤 극대화

8 분석도구 #12 - 경제성공학

9 이자 돈을 사용한 대가로 금융기관에서 청구하는 대여료 이자결정요인 차용자가 돈을 갚지 않을 확률로 인한 기대손실비용
대여에 소요되는 비용 기회비용 인플레이션 비용

10 돈의 시간적 가치 현재 1,000원을 보유하고 있다면 이는 향후 n년 동안 투자할 기회를 가지고 있다는 의미이기 때문에, 현재 보유하고 있는 1,000원은 n년 후의 1,000원보다 가치가 크다고 말 할 수 있다 돈은 수익력을 가지고 있기 때문에 투자할 기회를 통해 이자가 발생하게 되고 결국 n년 후의 원금과 이자의 합계는 1,000원을 능가하게 될 것이다 1,000원 + n년 동안 투자할 기회 = 1,000원 + 기회를 통한 이자  1,000원 현재 1 2 3 n-1 n 1,000원 1,000원 + 이자 투자할 기회

11 현금 흐름도 투자대안의 경제적 효과를 알아보기 위해 각 시점에서의 현금의 유입과 유출을 도식적으로 나타내는 그림 예제
건물을 신축하기 위해 은행으로부터 6억원을 차입 건물 신축비용으로 0년차와 1년차에 각각 7억원과 5억원을 지출 1년 후 건물이 완공되어 2년차부터 10년차까지 9년간 매년 2억원의 임대수익 발생 2년차부터 10년차까지 9년간 은행 차입금의 상환을 위해 각각 1억원씩 지불 10년 후에 건물을 3억원에 매도 2+3억원 6억원 2억원 2억원 2억원 2억원 2억원 2억원 2억원 2억원 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 `1억원 1억원 1억원 1억원 1억원 1억원 1억원 1억원 1억원 7억원 5억원

12 이자공식에 쓰이는 기호 및 가정 기호정의 i = 연이율 n = 이자기간 연수 P = 현재가치: 원금
A = 연등가: 매 이자기간 연말에 발생하는 일련의 동일 지급액 F = 미래가치: n번째 이자기간에서의 원금 P에 대한 복리액 가정 매 연말은 다음 해의 연초다 P 는 현재 시점을 포함하고 있는 연도의 초에 발생한다 F 는 현재 시점에서 n번째 연도의 말에 발생한다 A 는 고려되고 있는 각 연도의 말에 발생한다. 첫번째 A 는 P 이후 1년이 지난 시점에 발생하며, 마지막 A 는 F 와 같은 시점에 발생한다

13 일회지불 복리계수 현금 P 를 투자하여 매년 i 의 이율로 수입을 얻는 경우 n 년 후 원금과 이자의 합으로 나타나는 미래가치 F 를 구하기 위해 사용되는 계수 F = P [(1+i)n] 1 2 3 n-2 n-1 n n-3 P F 연도 연초 금액 연간 이자 연말 원금이자 합계 1 2 3 n P P(1+i) P(1+i)2 P(1+i)n Pi P(1+i)i P(1+i)2i P(1+i)n-1i P + Pi = P(1+i) P(1+i) + P(1+i)i = P(1+i)2 P(1+i)2 + P(1+i)2i = P(1+i)3 P(1+i)n + P(1+i)n-1i = P(1+i)n = F

14 일회지불 복리계수 예제 건물을 신축하기 위해 은행으로부터 10억원을 차입하였다. 차입금을 연이율 10%로 향후 4년 후에 갚기로 하였다면 은행에 상환해야 할 금액은 얼마인가? 풀이 문제로부터 i = 0.1, P = 10억원, n = 4라는 사실을 알 수 있다. 식 (6.1)에 이 수치를 대입하면 4년째 말의 복리금액 F는 다음과 같다 F = 10억원( )4 = 10억원(1.464) = 14.64억원

15 일회지불 현가계수 연이율 i 를 가정하는 경우 n 년 후 원금과 이자의 합으로 나타나는 미래가치 F 에 대응하는 현재시점의 원금 P 를 구하기 위해 사용되는 계수 P = F [1/(1+i)n] 예제 건물 신축자금이 필요한 사람을 위해 자금을 대출해주려고 한다. 4년 후에 대출에 대한 원금과 이자를 포함한 상환금으로 14.64억원을 돌려 받기 위해서는 연이율 10%를 가정했을 때 현재 시점에서 얼마를 대출해야 하는가? 풀이 문제로부터 i = 0.1, F = 14.64억원, n = 4라는 사실을 알 수 있다. 식 (6.2)에 이 수치를 대입하면 현재 시점의 대출금액 P 는 다음과 같다. P = 14.64억원[1/( )4] = 14.64억원(0.683) = 10억원

16 등가지불 복리계수 매년 현금 A 를 적립하는 경우 n 년 후에 적립한 원금과 이자의 합으로 나타나는 미래가치 F 를 구하기 위해 사용되는 계수 F = A [((1+i)n-1)/i] 1 2 3 n-2 n-1 n n-3 A F 연도 n년 후의 미래가치 합계 및 계수 유도과정 1 2 3 n-1 n A(1+i)n-1 A(1+i)n-2 A(1+i)n-3 A(1+i) A F = A + A(1+i) + … + A(1+i)n-3 + A(1+i)n-2 + A(1+i)n-1 F(1+i) = A(1+i) + A(1+i)2 + … + A(1+i)n-2 + A(1+i)n-1 + A(1+i)n F(1+i) - F = A(1+i)n - A Fi = A((1+i)n-1)

17 F = 1억원[((1+0.1)10-1)/0.1]= 1억원(15.937) = 15.94억원
등가지불 복리계수 예제 10년 후에 건물을 신축하기 위해 10년 동안 매년 1억원씩 은행에 예금을 하였다. 연이율 10%를 가정한다면 향후 10년 후에 얼마짜리 건물을 지을 수 있겠는가? 풀이 문제로부터 i = 0.1, A = 1억원, n = 10이라는 사실을 알 수 있다. 식 (6.3)에 이 수치를 대입하면 10년째 말의 복리금액 F 는 다음과 같다 F = 1억원[((1+0.1)10-1)/0.1]= 1억원(15.937) = 15.94억원

18 A = 15.94억원[0.1/((1+0.1)10-1)]= 15.94억원(0.0627) = 1억원
등가지불 적립기금계수 연이율 i를 가정하는 경우 n년 후 원금과 이자의 합으로 나타나는 미래가치 F에 대응하는 연등가 A를 구하기 위해 사용되는 계수 A = F [i/((1+i)n-1)] 예제 10년 후에 15.94억원짜리 건물을 신축하기 위해 10년 동안 매년 일정액을 은행에 예금을 하려고 한다. 연이율 10%를 가정한다면 향후 10년 동안 매년 얼마의 금액을 저축해야 하는가? 풀이 문제로부터 i = 0.1, F = 15.94억원, n = 10이라는 사실을 알 수 있다. 식 (6.4)에 이 수치를 대입하면 10년 동안의 연등가 A 는 다음과 같다 A = 15.94억원[0.1/((1+0.1)10-1)]= 15.94억원(0.0627) = 1억원

19 등가지불 현가계수 연이율 i 를 가정하는 경우 향후 n 년간의 연등가 A 에 대응하는 현재가치 P 를 구하기 위해 사용되는 계수 P = F [1/(1+i)n] = A [((1+i)n-1)/i][1/(1+i)n] = A [((1+i)n-1)/(i (1+i)n)] 1 2 3 n-2 n-1 n n-3 A P

20 P = 2억원[((1+0.1)5-1)/(0.1(1+0.1)5)]= 2억원(3.791) = 7.58억원
등가지불 현가계수 예제 향후 5년간 건물의 임대료로 매년 2억원을 받기로 되어있었다. 그러나 현재의 자금 사정이 어려워 향후 5년간의 임대료를 미리 현재 시점에서 모두 받고자 한다. 연이율 10%를 가정한다면 현재시점에서 일시불로 얼마를 받아야 하는가? 풀이 문제로부터 i = 0.1, A = 2억원, n = 5라는 사실을 알 수 있다. 식 (6.5)에 이 수치를 대입하면 현재가치 P 는 다음과 같다. P = 2억원[((1+0.1)5-1)/(0.1(1+0.1)5)]= 2억원(3.791) = 7.58억원

21 등가지불 자본회수계수 연이율 i를 가정하는 경우 현재가치 P에 대응하는 향후 n년간의 연등가 A를 구하기 위해 사용되는 계수
A = P [(i(1+i)n)/((1+i)n-1)] 예제 은행에 7.58억원을 저축한 후 매년 일정한 금액을 인출하여 건물의 운영비로 사용하고자 한다. 연이율 10%를 가정한다면 향후 5년간 매년 얼마만큼의 운영비를 사용할 수 있겠는가? 풀이 문제로부터 i = 0.1, P = 7.58억원, n = 5라는 사실을 알 수 있다. 식 (6.6)에 이 수치를 대입하면 연등가 A 는 다음과 같다 A = 7.58억원[(0.1(1+0.1)5)/((1+0.1)5-1)] = 7.58억원(0.264) = 2억원

22 현재가치법 지정된 연이율에 대해 대안의 현금흐름에 대한 수익(현금의 증가)과 비용(현금의 감소)의 차이를 현재가치를 이용하여 나타낸다 고려하는 대안이 하나라면 그 대안의 현재가치가 양의 값(현금의 증가)을 가질 때 사업성이 있다고 판단 사업기간이 같은 대안이 여러 개인 경우 그 중 현재가치가 가장 큰 대안을 선택

23 현재가치법 예제 대청건설 주식회사의 CEO가 내려야 하는 중요한 의사결정 중의 하나는 현재 대청플랜트 건설현장에서 수작업으로 이루어지고 있는 특정 작업을 새롭게 개발된 두 가지의 자동화기계 중 하나로 대체할 것인가 아니면 그대로 수작업 방식을 유지할 것인가를 결정하는 것이다. 이 건설현장은 5년 후에 완전히 중단 될 것이다. 수작업 방식은 연간 1억원의 비용이 들어간다. 새로운 자동기계 ER-32는 구입비용이 3억원이며, 향후 5년간 매년 0.2억원의 운영비용이 소요되며, 5년 후에 이 기계는 아무런 가치를 갖지 않은 채 폐기될 것이다. 또 다른 자동기계 FC-77은 4억원에 구입할 수 있으며, 향후 5년간 매년 0.1억원의 운영비용이 소요되며, 5년 후에 이 기계는 중고기계로 0.8억원에 처분할 수 있을 것으로 예상된다. 향후 5년간의 연이율은 5%로 일정할 것으로 예상된다. 이와 같은 경우에 대해 현재가치법을 이용하여 CEO의 최적대안을 선택하시오.

24 현재가치법 현금흐름도 1 2 3 4 5 수작업대안 1 1 1 1 1 1 2 3 4 5 ER-32 대안 0.2 0.2 0.2
1 2 3 4 5 수작업대안 1 1 1 1 1 1 2 3 4 5 ER-32 대안 0.2 0.2 0.2 0.2 0.2 3 0.8 1 2 3 4 5 FC-77 대안 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 (단위: 억원) 4

25 현재가치법 풀이 돈의 시간적 가치 미고려 수작업 대안: -1억원  5 = -5억원
수작업 대안: -1억원  5 = -5억원 ER-32 대안: -3억원 - 0.2억원  5 = -4억원 FC-77 대안: -4억원 - 0.1억원  억원 = -3.7억원 돈의 시간적 가치 고려 수작업 대안: 현재가치 = -1억원[((1+0.1)5-1)/(0.1(1+0.1)5)] = 억원 ER-32 대안: 현재가치 = -3억원 - 0.2억원[((1+0.1)5-1)/(0.1(1+0.1)5)] = 억원 FC-77 대안: 현재가치 = -4억원 - 0.1억원[((1+0.1)5-1)/(0.1(1+0.1)5)] + 0.8억원[1/(1+0.1)5] = 억원 현재가치가 가장 큰(비용이 가장 적게 드는) ER-32 대안을 선택하는 것이 바람직하다

26 미래가치법 지정된 연이율에 대해 대안의 현금흐름에 대한 수익(현금의 증가)과 비용(현금의 감소)의 차이를 미래가치를 이용하여 나타낸다 고려하는 대안이 하나라면 그 대안의 미래가치가 양의 값(현금의 증가)을 가질 때 사업성이 있다고 판단 사업기간이 같은 대안이 여러 개인 경우 그 중 미래가치가 가장 큰 대안을 선택

27 미래가치법 풀이 돈의 시간적 가치 고려 수작업 대안: 미래가치 = -1억원[((1+0.1)5-1)/0.1] = -6.105억원
수작업 대안: 미래가치 = -1억원[((1+0.1)5-1)/0.1] = 억원 ER-32 대안: 미래가치 = -3억원[(1+0.1)5] - 0.2억원[((1+0.1)5-1)/0.1] = 억원 FC-77 대안: 미래가치 = -4억원[(1+0.1)5] - 0.1억원[((1+0.1)5-1)/0.1] + 0.8억원 = 억원 미래가치가 가장 큰(비용이 가장 적게 드는) ER-32 대안을 선택하는 것이 바람직하다

28 연등가법 지정된 연이율에 대해 대안의 현금흐름에 대한 수익(현금의 증가)과 비용(현금의 감소)의 차이를 연등가를 이용하여 나타낸다 고려하는 대안이 하나라면 그 대안의 연등가가 양의 값(현금의 증가)을 가질 때 사업성이 있다고 판단 하나의 대안의 사업기간은 5년이고 다른 대안의 사업기간이 10년인 경우, 전체 사업기간에 대한 평가치를 통해 대안을 비교하는 방식인 현재가치법이나 미래가치법은 고려하는 사업기간이 다르기 때문에 대안간의 정확한 비교가 불가능 연등가법은 매년 발생하는 연등가를 기준으로 대안을 비교하기 때문에 대안의 사업기간과 관계없이 대안의 평가가 가능

29 연등가법 풀이 돈의 시간적 가치 고려 수작업 대안: 연등가 = -1억원
수작업 대안: 연등가 = -1억원 ER-32 대안: 연등가 = -3억원[(0.1(1+0.1)5)/((1+0.1)5-1)] - 0.2억원 = 억원 FC-77 대안: 연등가 = -4억원[(0.1(1+0.1)5)/((1+0.1)5-1)] - 0.1억원 + 0.8억원[0.1/((1+0.1)5-1)] = 억원 연등가가 가장 큰(비용이 가장 적게 드는) ER-32 대안을 선택하는 것이 바람직하다

30 수익률법 현금흐름에 대한 수익(현금의 증가)과 비용(현금의 감소)을 같게 만들어주는 이율을 의미
어떤 투자대안의 현재가치, 연등가, 미래가치를 ‘0’으로 만들어 주는 이율을 의미 대안에 대해 수익률을 계산한 후 수익률과 최소요구수익률와의 관계를 고려하여 사업의 수행여부를 결정

31 수익률법 예제 6.1에 대해 수익률을 계산하시오. 사업주의 최소요구수익률(MARR)이 10%라면 본 사업을 수행해야 하는가?
건물을 신축하기 위해 은행으로부터 6억원을 차입 건물 신축비용으로 0년차와 1년차에 각각 7억원과 5억원을 지출 1년 후 건물이 완공되어 2년차부터 10년차까지 9년간 매년 2억원의 임대수익 발생 2년차부터 10년차까지 9년간 은행 차입금의 상환을 위해 각각 1억원씩 지불 10년 후에 건물을 2억원에 매도 2+2억원 6억원 2억원 2억원 2억원 2억원 2억원 2억원 2억원 2억원 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 `1억원 1억원 1억원 1억원 1억원 1억원 1억원 1억원 1억원 7억원 5억원

32 수익률법 풀이 현재가치를 연이율 i에 대한 함수로 나타내면 현재가치 = -1억원 - 5억원[1/(1+i)1]
현재가치 = -1억원 - 5억원[1/(1+i)1] + 1억원[((1+i)9-1)/(i(1+i)9)][1/(1+i)] + 3억원[1/(1+i)10] 위 식을 이용하여 현재가치를 계산해보면 i = 0.13 일 때 현재가치는 0억원 따라서 본 투자대안의 수익률은 13%

33 수익률법 수익률(i *)이 13%로 최소요구수익률(MARR) 10%보다 크므로, 본 사업을 수행하는 것이 바람직하다는 의미
MARR> i*  현재가치 < 0  손해발생  사업취소 i * MARR MARR  i*  현재가치  0  수익발생  사업수행

34 감가상각과 세금 감가상각 과세표준 기업소득세 당기순이익

35 정액법 원칙 모든 수명기간 동안 일정하게 서비스가 제공되는 고정자산에 적용 공식 연간 감가상각액 Dn = (I – S) / N
(단, 국내 감가상각법에 의하면 잔존가치는 없는 것으로 한다) 장부가격 Bn = I – n (D) 단, I = 취득가액 S = 잔존가치 N = 감가상각 기간(내용년수)

36 정액법 - 예제 I = 1,000만원 N = 5 년 S = 0 D = (I - S)/N n Dn Bn 1 2,000 8,000
(단위:천원) 연간 감가상각액 10,000 장부가격 총 감가상각액 D1 I = 1,000만원 N = 5 년 S = 0 D = (I - S)/N 8,000 D2 6,000 D3 B1 n Dn Bn 1 2,000 8,000 2 2,000 6,000 3 2,000 4,000 2,000 2,000 2, 4,000 B2 D4 B3 2,000 B4 D5 n

37 정률법 내용년수 동안 고정된 비율로 서비스가 제공되는 고정자산에 적용 공식 연간 감가상각액
원칙: 내용년수 동안 고정된 비율로 서비스가 제공되는 고정자산에 적용 공식 연간 감가상각액 Dn = Bn-1, 단  = 1- (0.05)1/N 장부가격 Bn = I (1- ) n Note: 국내 감가상각법에서는 취득가액의 5%를 잔존가치로 인정함.

38 정률법 - 예제 감가상각액 10,000 장부가격 총 감가상각액 D1 I=1,000만원 N=5년 S=50만원(취득가액의 5%인정)  = 1 - (0.05)1/5 = 0.45 8,000 6,000 D2 B1 n 1 2 3 4 5 Dn 4,507 2,476 1,360 746 411 Bn 10,000 5,493 3,017 1,657 911 500 4,000 B2 D3 2,000 D4 B3 D5 500 B4 B5 n

39 현금흐름과 당기순이익 당기순이익: 회계적 개념에 의하여 기업의 수익성을 측정하는 도구이다. 비용은 수익에 대응 되는 지출로 정의 된다. 현금흐름이 발생하는 시점은 무시된다. 현금흐름: 돈의 시간적인 가치가 주어지면, 현재의 현금유입이 미래의 현금유입보다 더 가 치가 있게 된다.그러므로, 프로젝트를 평 가하는 경우 현금흐름의 개념을 이용하 는 것이 바람직하다.

40 예제- 당기순이익 계산 항목 총매출액 50,000 비용: 매출원가 감가상각 운영비용 20,000 8,745 6,000 과세표준
15,255 소득세 (16%) 2,441 당기순이익 12,814

41 예제 – 현금흐름과 당기순이익 항목 수익 현금흐름 총수익 50,000 비용 매출원가 감가상각 운영비용 20,000 8,745
6,000 -20,000 -6,000 과세표준 15,255 소득세 (16%) 2,441 -2,441 당기순이익 12,814 순현금흐름 21,559 순현금흐름 = 당기순이익 + 감가상각

42 당기순이익과 순현금흐름 순현금흐름 = 순수익 + 감가상각 50,000 당기순이익 12,814 순현금흐름 40,000 감가상각
당기순이익과 순현금흐름 순현금흐름 = 순수익 + 감가상각 50,000 당기순이익 12,814 순현금흐름 40,000 감가상각 8,745 소득세 2,441 30,000 총매출액 6,000 운영비용 20,000 10,000 20,000 매출원가

43 투자프로젝트 현금흐름 손익계산서 방법 직접법 잔존가격과 장부가격 차이 차입금 이자지불액

44 프로젝트 분석을 위한 현금흐름 요소

45 영업활동의 현금흐름 방법 1 손익계산서 방법 방법 2 직접법 매출액 매출원가 감가상각비 운영비 이자 과세표준 법인세 당기순이익 + 감가상각비 - 매출원가 - 운영비 - 이자 - 법인세 영업활동 현금흐름

46 전형적 현금흐름표 현금흐름표 + 당기순이익 + 감가상각비 투자비 +고정자산 처분 수익 고정자산 처분 세 운전자본투자비
+ 운전자본투자비 회수 + 대출액 대출원금 상환액 순현금흐름 영업활동 손익계산서 매출액 비용 매출원가 감가상각비 부채이자 운영비 과세표준 법인세 당기순이익 + 투자활동 + 재무활동

47 영업 및 투자활동 예제 프로젝트: 새 건설장비 도입 재무자료: 투자액: 1억2,500만원 프로젝트 수명: 5년
운전자본투자액: 2,300만원 잔존가: 5,000만원 연간 증가된 매출액: 1억원 연간 추가 비용: 임금: 2,000만원 원자재: 1,200만원 간접비: 800만원 감가상각 방법: 내용연수 8년 정률법 법인세율: 25% MARR: 15%

48 해결 문제 (a) 프로젝트 수명 기간 동안 프로젝트 현금흐름 계산.
(b) MARR = 15%에서 이 프로젝트의 경제적 가치가 타당한가? (c) 이 프로젝트의 IRR?

49 프로젝트 운전자본 운전자본은 일일 기업 운영을 위해 필요한 자본을 일컬음. (대차대조표의 유동자산 계정과목 수행). 운전자본 처리방법: 감가상각이 허용되지 않는 투자지출액

50 (a) 과정 1: 감가상각 계산 취득가액 = 1억2,500만원
회수기간 = 내용연수 8년 정률법  8년 후의 잔존가 : 125,000*0.05천원  = 1-(0.05)1/8 = 31.23% (단위:천원) N 감가상각액 잔존가 1 125,000* = 39,037 125, ,037 = 85,963 2 85,963* = 26,846 85, ,846 = 59,116 3 59,116* = 18,462 59, ,462 = 40,654 4 40,654* = 12,696 40, ,696 = 27,958 5 27,958* = 8,731 27, ,731 = 19,227

51 (a) 과정 2: 고정자산 처분으로 인한 소득(손실)
잔존가격 = 50,000 장부가격(5차년도) = 취득가액 – 총감가상각액 = 125,000 – 105,772 = 19,227 처분소득 = 잔존가격 – 장부가격 = 50,000 – 19,227 = 30,773 고정자산 처분세 = (처분소득)(법인세율) = 30,773× (0.25) = 7,693 (단위:천원)

52 손익계산서 (단위:천원)

53 현금흐름표 (단위:천원)

54 직접방법에 의한 현금흐름표 작성

55 운전자본을 포함한 현금흐름도 (단위:천원) 1 2 3 4 5 23,000 1 2 3 4 5 년도 23,000
운전자본 회수액 54,758 51,710 89,489 49,614 48,173 1 2 3 4 5 125,000 초기투자액 23,000 1 2 3 4 5 23,000 운전자본투자 년도 23,000 운전자본 회수 과정 (단위:천원)

56 질문 (b) (단위:천원) MARR =15%에서 이 프로젝트가 경제적으로 타당한가?
PW(15%) = -148, ,710 (P/F, 15%, 1) ,489 (P/F, 15%, 5) = 54,807 > 0 프로젝트 채택 ! 112,489 54,758 51,710 49,614 48,173 1 2 3 4 5 년도 148,000 (단위:천원)

57 IRR = 28% 질문 (C): IRR =IRR(B2:B7,0.10) (단위:천원) A B 1 년도 현금흐름 2
(148,000) 3 54,758 4 51,710 5 49,614 6 48,173 7 112,489 =IRR(B2:B7,0.10) IRR = 28% (단위:천원)

58 차입금이 있는 프로젝트 주의 사항: 이자지불액은 세금절감 효과 있는 비용항목이다.
이자분리 요령: 융자상환 스케쥴을 알게 되면 매년 지불하는 동일상환액에서 이자지불액을 분리할 수 있다. 원금상환액의 경우: 대부금액은 소득이 아니기 때문에 대부 원금상환액은 비용항목이 될 수가 없다. 그러므로 세제혜택을 받을 수가 없게 된다.

59 대부상환 스케쥴 16,487 대부금액: 62,500, 초기투자액의 절반 대부이자율: 10%/년
동일상환금액: 16,487, A = 62,500(A/P, 10%, 5) 년 연초 원금잔액 이자지불액 원금지불액 연말 1 62,500 6,250 10,237 52,263 2 5,226 11,261 41,002 3 4,100 12,387 28,615 4 2,861 13,626 14,989 5 1,499 14,988 (단위:천원) 16,487

60 현금흐름

61 경제성분석 예제

62 경제성분석 예제

63 경제성분석 예제

64 경제성분석 예제

65 참고문헌 박찬석, 김규태, 최성호, 경제성공학, 영지문화사

66 기획 평가 및 선정 - 경제적 타당성 검토 현금 유출 항목

67 기획 평가 및 선정 - 경제적 타당성 검토

68 기획 평가 및 선정 - 경제적 타당성 검토 현금 유입/유출

69 기획 평가 및 선정 - 경제적 타당성 검토 기간별 현금유입

70 기획 평가 및 선정 - 경제적 타당성 검토 기간별 현금유출

71 기획 평가 및 선정 - 경제적 타당성 검토 구 분 내 용 장 점 단 점 타당성 기준) 순현재가치법 (NPV)
구 분 내 용 장 점 단 점 타당성 기준) 순현재가치법 (NPV) 투자로 부터 획득하는 연간 투자순익 (Cash Flow)을 자본비용을 반영하여 현재 가치화한 후에 이를 투자원금과 비교하여 순 현재가치를 계산 순현재가치 = 현금유입의 현재가치- 현금유출의 현재가치 화폐의 시간가치 고려 이론적으로 가장 우수 할인율 결정이 어려움 이해하기 어려움 순현재가치≥ 0 내부수익율법 (IRR) 순현재가치를 0으로 만들 수 있는 할인율을 계산하여 이를 최저 목표 수익율(자본비용)과 비교 화폐의 시간가치 고려 이론상의 우수한 기법 단순투자에만 적용 이해하기 어려움 내부수익율≥ MARR 편익비용비율 (B/C Ratio) 현금유입의 현재가치를 현금유출의 현재가치로 나눈 값을 계산 B/C Ratio = 현금유입의 현재가치 / 현금유출의 현재가치 화폐의 시간가치 고려 이론상의 우수한 기법 할인율 결정이 어려움 이해하기 어려움 편익비용비율≥ 1

72 기획 평가 및 선정 - 경제적 타당성 검토 민감도 분석 -50억 -40억 -30억 -20억 -10억 0억 10억 20억 1 2
6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 운영기간 (년) 현재가치 민감도 분석

73 기획 평가 및 확정 - Risk 분석 및 대책 4. 기획 평가 및 선정 4.3 리스크 분석 및 대책 세부업무
수행방법 및 활용도구 4.3.1 내적 리스크 정의 4.3.2 외적 리스크 정의 4.3.3 극복 대책 수립 4.3.1 프로젝트에 영향을 미칠 수 있는 내부적 위험요인에 대한 분석 4.3.2 프로젝트에 영향을 미칠 수 있는 외부적 위험요인에 대한 분석 4.3.3 내외부적 위험요인에 대한 회피 또는 극복 대책 수립

74 (Social Environment Risk)
미래사업에 대한 기대이익이나, 투자이익에 영향을 주는 불확실성(Uncertainty)의 요소 외부적 위험 공사사고 자연재해 재해위험 (Disaster Risk) 사회환경 위험 (Social Environment Risk) 하도급체 도산 민원 인허가 법규변경 법적위험 (Regal Risk) 정치적 위험 (Political Risk) 노조 분쟁 정부정책 직접적 위험 간접적 위험

75 기획 평가 및 확정 - Risk 분석 및 대책 내부적 RISK 예측 가능한 위험 내부적 위험 예측 불가능한 위험 공사 이익
분양가 분양율 기 타 기 타 원자재 구매 추가비 공기 지연비 파트너로 인한 손실비 공사사고 추가비 (인명,장비 등) 자연 재해비 이자율 금융비 인플레이션비 수익 위험 투자(비용) 위험 직접 공사비 간접 공사비 토지대금 설계, 감리비 분양경비 공과 및 부담금 일반관리비 제비용 및 수수료 예비비 위험분류 기 준

76 Risk와 수익의 상관관계 : High Risk High Return 미래상황에 대한 불확실성의 규모와 그에 대한 보상은 비례
기대수익률 C 25 15 A B 위험(표준편차) 민간투자개발사업의 불확실성 및 보상

77 기획 평가 및 확정 - Risk 분석 및 대책 - 해외건설프로젝트 Risk 유형

78 기획 평가 및 확정 - Risk 분석 및 대책 - 해외개발사업의 주요 Risk

79 기획 평가 및 확정 - Risk 분석 및 대책 - 해외개발사업의 주요 Risk

80 기획 평가 및 확정 - Risk 분석 및 대책 - 해외개발사업의 주요 Risk

81 기획 및 타당성 검토 절차 - 기획 평가 및 선정

82 기획 및 타당성 검토 절차 - 기획 평가 및 선정

83 기획 평가 및 선정 - 프로젝트 추진여부 결정 4. 기획 평가 및 선정 4.4 프로젝트 추진여부 결정 세부업무
수행방법 및 활용도구 4.4.1 제약조건 검토 종합 4.4.2 경제성 검토 종합 4.4.3 리스크 분석 종합 4.4.4 프로젝트 추진여부 결정 4.4.1 제약조건 검토결과 프로젝트 추진에 결정적 영향을 미칠 수 있는 제약조건 불만족 사례가 있는지 검토 4.4.2 경제성분석 결과 프로젝트 추진이 가능한 경제성이 확보되었는지 검토 4.4.3 리스크 분석 결과 도저히 극복 또는 회피가 불가능해 프로젝트 추진에 결정적 위협요인이 되는 리스크가 있는지 검토 4.4.4 모든 분석 결과를 종합하여 프로젝트에 대한 추진 여부를 결정

84 기획 평가 및 선정 - 프로젝트 추진여부 결정 타당성 분석(F/S) 보고서에 근거하여 의사결정자(조직)가 사업추진여부에 대한 최종 판단을 내리는 단계 총체적 위험의 크기와 의사결정자(조직) 의 효용을 고려해야 함 사업추진여부 타당성 없음  중단, 연기, 수정 등 타당성 있음  사업추진

85 기획 평가 및 선정 - 프로젝트 추진여부 결정 - 진행상황관리
F/S에서 타당성 있음(사업추진)으로 결정되면 관리조직(사업관리팀 + PM/CM + 기획실)의 구성 본격적인 추진 및 Project의 전반적인 관리 일반기업(건설회사)의 경우 사업본부(사업팀)  업무 주관 기획(비서)실  협조, 조정, 통제 등의 기능 본 단계  자료축적 및 Feed-back의 단계 F/S의 예상과 실제상황을 비교분석하여 문제점을 찾아내고, 의사결정을 조정수정해 가는 단계 체계적인 자료 수집 미래 유사 프로젝트에 대한 자료의 활용방안 검토

86 참고문헌 김창교, 기획 및 타당성검토, 건설관리학, 사이텍미디어, 2006. 7
김창교, 기획 및 타당성검토, 건설관리학, 사이텍미디어, 이성수, 건축개발사업론 강의노트, 충북대학교 건축공학과, 황기현, 해외신도시개발 진출방안, 해외건설 부동산개발 기획 전문가과정, 이종화, 시장분석 및 조사기법, 해외건설 부동산개발 기획 전문가과정, 전응식, 해외부동산개발 진출 사례, 해외건설 부동산개발 기획 전문가과정, 김경섭, 해외개발사업 추진방안, 해외건설 개발사업 관리과정, 강승훈, 해외개발사업 타당성 조사, 해외건설 개발사업 관리과정, 박점희, 해외개발사업 자금조달 방안(건축 부동산 중심), 해외건설 개발사업 관리과정, 이복남, 중장기 세계건설시장 및 ’08년 한국의 해외건설 수주 전망, 한국건설산업연구원 GK해상도로주식회사, 버즈 두바이, 해외건설협회, 해외건설공사 통합리스크관리시스템, 해외건설종합정보서비스, 외교통상부 국가별정보DB, 세계도시정보, 박찬석, 김규태, 최성호, 경제성공학, 영지문화사