한국상장 외국기업 Market 확대를 위한 논의

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1 한국상장 외국기업 Market 확대를 위한 논의
August 2011 조 영 미 / Zenice Cho This presentation is for the internal use of the recipient only and not for redistribution to potential investors or an offer or solicitation with respect to any securities. Any offer of securities can only be made by a current Confidential Information Memorandum, which is available solely upon request, on an exclusively private basis and only to qualified financially sophisticated investors. The information set forth herein is a summary only. All financial information is approximate, unaudited and subject to change, and all statements are qualified by reference to the more detailed descriptions and “Risk Factors” in the applicable Confidential Information Memorandum. Defined terms are used herein with the meanings set forth in the applicable Confidential Information Memorandum for each particular Fund.

2 Contents contents 한국상장외국기업 리스트 한국상장 외국기업 현황 한국상장 외국기업 실적 및 거래 동향
한국상장 외국기업에 대한 금융권 시각 Back to the Basic 원인 고찰 / 각 Function 역할 및 소명감 바라는 바 / 제안 Solution (강한 규제, 약한 규제)

3 한국상장 외국기업 리스트 종목명 상장일 주요제품 상장주식수 결산월 국적 주관사 유가증권 화풍집단 ‘07.11.26
원단 염색 가공 4,803,497 9 중국 대우 연합과기 ‘ PU피혁 20,000,000 12 중국원양자원 ‘ 원양 수산물 75,082,891 현대 코라오홀딩스 ‘ 자동차 판매 38,400,000 라오스 IBK 중국고섬 ‘ 폴리에스터 섬유 30,000,000 코스닥 3노드디지탈 ‘ 멀티미디어스피커 59,489,954 신영 코웰이홀딩스 ‘ 카메라모듈 교보 중국식품포장 ‘ 음료캔 3 신한 네프로아이티 ‘ 온라인 광고 6,600,000 일본 삼성 차이나그레이트 ‘ 스포츠화 및 의류 100,000,000 NH 중국엔진집단 ‘ 오토바이 외 40,000,000 글로벌에스엠 ‘ IT기기 정밀 화스너부품 33,777,352 미래에셋 차이나하오란 ‘ 코팅백판지 차이나킹 ‘ 건강보조식품 80,000,000 6 우리 뉴프라이드 ‘ 신생 및 재생타이어 7,000,000 미국 골든브릿지 이스트아시아스포츠 ‘ 스포츠화, 의류 23,000,000 웨이포트 ‘ 제초기, 톱류 55,880,000 메리츠 성융광전투자 ‘ 태양광모듈 73,382,620 완리 A900180 외벽타일 48,696,351

4 한국상장 외국기업 현황 총 19개 = 중국기업 일본기업 1 + 미국기업 1+ 라오스 기업 = 유가증권 5 + 코스닥 = 한국계열 외국기업 외국CEO 외국기업 13 한상(韓商) 외국기업 6개 코웨일 홀딩스 중국 년 1월 29일 교보증권 카메라 모듈 네프로아이티 일본 년 4월 24일 삼성증권 온라인 광고 글로벌 에스엠 중국 년 12월 23일 미래에셋증권 IT기기 정밀 이중 Issue 가 된 기업 : 회계문제 3 / 공시미숙 2 코스피 중국기업 5개중 3개 연합과기 : 외부감사인이던 딜로이트안진 회계법인이 상장 당시 문제가 없었던 감사보고서에 대해 '의견거절'을 내면서 퇴출 위기에 몰렸던 사건,. 연합과기 자회사 거래 내용 불확실성이 원인, 이후 자회사 거래 내용 제출 후 감사의견 '한정'을 받아 겨우 퇴출은 면함 중국고섬 : 한국에 주식예탁증서(DR) 형태로 2차 상장, 2011년 3월21일 싱가포르 증시에서 자회사 예금 문제가 불거져 주가가 폭락하자 거래정지를 신청했으나 이를 국내 증시에 곧바로 공시하지 않아 이 사실을 몰랐던 개인 투자자들만 손해를 봄, 이후 재무재표 왜곡 상황 발견, 1,662억원의 예금이 행방불명 발견, 퇴출 논의 중 중국원양 :작년 11월 BW 자금조달 이후 한달만에 다시 유상증자 발표 후 투자자들 반발로 취소공시, 이후 대주주 변경확인 과정을 통한 신뢰상실, 배 조작설 등 소문등에 시달림 , 가장 큰 사이즈의 중국기업으로 타 기업들 주가에 미친 영향력이 커 타 중국기업들의 원망을 받음 코스닥 중국기업 12개 중 1개 차이나 하오란 : 2대 주주의 지분 처분 사실을 뒤늦게 알려 투자자들에게 피해를 줌. 코스닥 일본기업 네프로 아이티 : 불성실 공시 법인 지정, 대표이사 유상증자 청약금 횡령 ,투자가 회사 고발 상태 코스닥 한상기업 코웰이홀딩스 : 기업 스스로 상폐 절차 중 / 주주동반성장이 아닌 사기업전환 시도중

5 한국상장 외국기업 실적 성융광전자 중국엔진 이스트아시아스포츠 중국원양 : 영업이익률 45.7 % 당기 순이익률 41.5%
중국원양 : 영업이익률 45.7 % 당기 순이익률 41.5% 차이나 킹 뉴프라이드코퍼레이션 중국식품포장 : 영업이익률 10% 순이익률 7.2% Source: Loan Performance

6 한국상장 외국기업 종목별 거래동향 구 분 전 주 금 주 전주대비(p) 등락률(%) 국내 KOSPI 2,145.20
한국상장 외국기업 종목별 거래동향 구 분 전 주 금 주 전주대비(p) 등락률(%) 국내 KOSPI 2,145.20 2,171.23 26.03 1.21 KOSDAQ 507.00 531.24 24.24 4.78 KRX 100 4,528.51 4,574.12 45.61 1.01 KOSDAQ Premier 1,623.80 1,746.63 84.79 5.10 해외 NASDAQ 2,762.67 12,681.16 201.43 1.61 Nikkei 225 9,920.00 10,135.00 130.00 1.30 상해종합 2,810.44 2,770.79 -49.38 -1.75 종목명 주 가 동 향 일평균 거래량 (주) 일평균 거래대금 (백만) 시가총액 (억원) 기준주가(원) 종가(원) (7. 22) 등락율(%) ‘10년말 전주말 (7. 15) 대비 연합과기 1,085 814 819 -24.52 0.61 68,465 57 163 화풍집단 9,210 2,150 2,160 -28.48 0.47 1,898 3,196 4,597 중국원양자원 3,020 6,090 6,080 -33.98 -0.16 522,261 4 105 코라오홀딩스 5,150 7,510 8,160 58.45 8.66 543,497 4,290 3,032 중국고섬* 5,900 4,165 -29.41 0.00 1,250 3노드디지탈 1,840 1,040 1,115 -39.40 7.21 1,062,225 1,155 642 코웰이홀딩스 2,660 2,905 3,105 16.73 6.88 68,717 210 917 중국식품포장 4,220 3,445 3,505 -16.94 1.74 72,163 254 701 네프로아이티** 2,020 1,530 1,650 -18.32 7.84 35,323 58 109 차이나그레이트 2,160 1,570 -23.61 5.10 663,948 1,071 1,619 중국엔진집단 6,570 4,760 4,800 -26.94 0.84 111,677 541 1,937 글로벌에스엠 1,915 1,425 1,455 -24.02 2.11 47,673 68 483 차이나하오란 3,030 3,240 -32.50 6.93 116,073 373 1,298 차이나킹 3,980 2,055 2,170 -45.48 5.60 538,598 1,151 1,721 뉴프라이드 4,100 2,345 2,165 -47.20 -7.68 20,417 45 154 이스트아시아스포츠 4,370 3,045 3,000 -31.35 -1.48 32,593 98 698 웨이포트 1,100 670 675 -38.64 0.75 149,097 100 374 성융광전투자 8,540 3,405 3,075 -63.99 -9.69 1,167,901 3,856 2,424 완리*** 3,275 2,760 -1.07 17.39 246,365 744 1,490

7 현황에 대한 각 Part 시각 한국 금융권 : 차이나 디스카운트 – 회계 불투명성 일반화의 오류 진짜 문제 !!
한국 금융권 : 차이나 디스카운트 – 회계 불투명성 한국상장 외국기업들의 재무 상황이 투명하지 않아 믿을 수 없다 공시 제도에 익숙하지 않다니 상장 기업의 기본이 안되어있다 우리가 보기 편하게 한국식으로 다 바꾸어 놓아라 재무가 투명하지 않은 기업들을 상장 시키다니 기준을 엄격히 해라 상장후 관리 규정을 확실히 하는 법규 및 제도를 만들어 투자자를 보호하라 일반화의 오류 문제를 일으킨 경제사범들인데 외국인이라 치외 법권이라니, 책임자의 법적 책임을 물을 수 있게 하라!! 진짜 문제 !! 외국기업 : 한국상장의 의의 상실 투자를 하려면 외국기업 및 외국 시장현황을 공부하고 이해해야 하지 않는가, 기업 가치를 한국 시장 과거 경험만을 바탕으로 판단하려 한다. 외국기업을 상장 이후의 자금조달 등의 환경조성이 너무 어렵다 몇몇의 잘못된 기업으로 인해 전체적인 투자자들의 편견이 심해져 좋은 기업들 마저 자금조달이 어렵다면 한국상장의 의의는 없다 한국 기업들에 비해 공시제도라든지, 시장환경에 빠르게 대응하기 위한 교육등의 교육 및 영어자료가 부족하여 공시 실수가 많을 수 밖에 없다 상장이후의 예상치 못한 비용이 많이 든다 상장 이후의 set up 되기 까지의 도움이 필요하다 개선의지 및 자체적 적극성 부족 이럴 바에는 다른 나라로 가겠다, 현재는 대부분 독일 상장 고려중이다. 7

8 Back to Basic Back to Basic ( to enlarge the Market ) 한국상장 외국기업 투자자
한국상장 이유 목적 / Needs 개선점 투자 목적 Needs 개선점 상장절차 용이 상대적 빠른 시간 소요 유동성 좋은 마켓 국제화 발판 유동성 높은 한국 시장내에서 원할한 자금조달 기업가치평가 제고(PER기준) 상장유지 비용 절감 자회사 거래 및 관련 재무자료 재정비 한국인 담당자 채용 한국금융시장 및 투자자 공부 한국기업들의 비해 상대적 성장성 높은 외국기업의 직접 투자 가능 해외투자 연습 및 새로운 투자항로 개척 이해하기 편한 중국 시장Macro 자료 및 기업 비지니스 시장성 객관적 자료 믿을 수 있는 재무 자료 투자할 해외시장 및 공부 국제적 회계기준 및 차이점 Study 거래소 및 정부 한국 IB 외국기업 유치 목적 필요사항 개선점 외국기업 유치 목적 Needs 개선점 한국거래소의 국제화 국내 투자가들에게 성장성이 높은 외국기업들의 직접 투자를 가능한 통로를 여는 공용성 해외기업을 잘 알 수 있고 대응 할 수 있는 전문 인력 필요 (not just language) 외국기업시장 활성화를 위한 전문 연구팀 필요 코스피 시장 해외기업대상 공시 교육 및 IR support 해외기업관련 report 종합컨설팅 서비스 높은 수익 창출의 새로운 비즈니스 모델 한국 IB의 국제화 , 세계시장으로의 도약 해외 기업 평가 가능한 믿을 수 있는 해외 네트웍 발굴 해외기업 자료를 한국화 재구성할 수 있는 시스템 필요 해외기업 평가 가능 전문인력 양성 해외시장 Study 기업에 대한 책임감 한국투자가들에 대한 소명감 배양 8

9 원인 고찰 / 각 function 역할 과 소명감
한국상장 외국기업 주간사 IB 원인 고찰 (IB) : 좋은 기업 발굴 ( Due diligence 의 중요성) IB Deal Sourcing : 해외 기업 Deal soucing 전문인 양성 필요성 IB Due Diligence : 해외기업 Valuation 시각 develop (경험 필요) 실적 및 수익 중심 approach에서 기업을 생각하고 그 미래까지 고려한 IPO 수행. 상장 이후 기업의 한국시장 Set up까지 일정기간 사후관리 해외기업 대상 공시 교육 및 한국 금융시장 Study 제공.부족 투자가 의 해외 시장 및 외국 기업 가치 평가에 대한 Study 부족 소문 및 한국식 경험. 편견에 의한 투자로 인한 실패 원인 고찰 (정부) : 초기 지원 및 해외 전문가 부재 원인 고찰 (투자가) : 해외시장 및 기업 Study 부족 원인 고찰 (IR/ 공시 Agency) : 기업에 대한 책임감/ 한국 금융 시장에 대한 소명감에 의한 컨설팅 필요 원인고찰 (언론 매체) : 비난 및 개선 요구성, 소문의 의한 자극적인 기사만 작성, 본질적인 문제 의식 연구 없이 검증되지 않은 정보로 투자자들을 선동하고 자극하는 기사 작성 지양

10 바라는 바 / 제안 Solution (약한 규제)
IB 기업 발굴 후 상장하기 전 Integration Coordinator center 필요 영국 노마드 (Nomad) 같이 주관 증권사의 밀착 감시 체제 구축 : 상장 전 책임지고 개별 회사를 감시하는 기능 부여 IB 주간사 계약시 상장 이후 1년간 제도적 컨설팅 구출 – 비용 별도 제도적으로 상장이후 주간사 IB에게 상장이후 1년간 종합 금융 컨설팅을 받도록 제정 1년동안 공시실수 등의 사태발생시 IB가 책임을 지도록 하여 철저한 기업의 사후 교육 유도 IB의 상장 기업데 대한 책임감 배양 및 차후 또다른 비즈니스 모델 창출 기회 제공 거래소 및 금융감독원 정부측 : 지속적 지원 및 기업 report 지속적 정기적 발건 제도적으로 상장 이후 해외 시장 경험이 있고 실질적인 외국 기업 평가가 가능한 애널리스틀을 보유한 해외 기업 전문 리서치 센터 선정 지속적이고 정기적인 해외기업 report 발간할 수있는 제도 마련 ( license 제도) 해외 기업 전문 대응 팀 조성 / 관련 자료 외국어 작성 및 언어뿐 아니라 시장 전문가들로 초기 공영성을 지닌 서비스 제공필요 해외 기업에게 한국 상장 시 한국사무소 개설 및 한국인이 속한 한국 상장부서 제도적 개설 의무화 반드시 한국에 한국사무소 개설 & 법적 책임을 물을 수 있는 담당자 1인 및 contact point 1인 2인 의무화 공시교육 의무화 ( 형식적이 아닌 필수 코스로 연 1회 ) – 공시 책임자 법적 책임 가능토록 가능인 선정 금융협회 내 투자자 해외기업 및 해외 시장 투자 교육 한국 내 기관중 해외기업 혹은 해외 시장 투자 대상으로 하는 기관 투자자, 기자, 애널리스트, 대상 교육 해외 Deal 경험 IB들이나 PI들의 경험 공유하는 장 마련 ( IB Head 들 혹은 투자팀 Head) 분별력 있는 네트웍 설정을 위한 검증 share ( 자격 안되는 부띠끄 들의 군소난리 정제 )

11 제안 Solution (강한 규제) 현재 한국 IPO 절차 중 수요예측 시 기관만 참여하게 되어있는 것을 개인 + 기관 참여로 변경 수요예측시에는 증거금 제출 의무 국내 해외 한국시장 강한 규제 적용시 수요예측 (현재 )기관만 참여 가능 기관 + 개인 수요 증거금 (현재 ) 없음 있음 상장후 주가하락시 (현재) IB 책임 없음 없음 (개선) 80% 미만 하락시 주간사 시장조성 의무 기대효과 보수적인 IPO가격책정 노력 투자가들의 주가 하락에 대한 우려없음 개인투자자 보호 기관투자자의 단순 변심 방지 공정한 배분 한국식 국제판 설치 – 상장은 소액도 가능하게, 그러나 거래량은 자율~ 경쟁력 있는 기업만 살아 남을 수 있는 시장 환경 조성

12 감사합니다 !