동부스마트레버리지증권투자신탁 제1호(주식-파생형)

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1 동부스마트레버리지증권투자신탁 제1호(주식-파생형)
[Draft] 본 제안서는 투자권유를 위한 최종 제안서가 아니라 Tapping용 제안서로, 향후 상품화 및 금융위원회등록 과정에서 변경될 수 있습니다 판매사 내부직원용 동부스마트레버리지증권투자신탁 제1호(주식-파생형) 1. 본 자료는 당사펀드의 이해를 돕기 위해 판매사 임직원 및 관련 담당자에 한해 제공되어지는 자료입니다. 본 자료는 구체적인 투자상품의 청약을 권유하기 위한 광고물이 아니며, 해당 펀드의 이해를 돕기 위한 단순한 상품 소개서입니다. 투자자의 펀드 가입 권유 시에는 투자설명서를 기재된 내용을 바탕으로 하시기 바랍니다. 또한, 당사가 신뢰할만한 정보에 근거하여 작성하였으나, 그 정확성이나 완전성을 보장할 수 없으며, 법적 책임소재에 대한 증빙자료로 사용될 수 없습니다. 2. 본 자료에 수록된 기대수익률 등은 보장수익률을 의미하지 않으며 시장상황 및 운용여건 등에 따라 유동적입니다. 3. 본 자료에 수록된 운용계획은 집합투자규약 및 운용방침 변경 시 수정될 수 있습니다. 4. 본 자료의 각종 예시는 상품성격에 대한 설명의 편의를 위해 단순화된 상황을 가정하여 작성된 것으로 실제 운용성과와 일치하지 않을 수 있습니다. 5. 본 집합투자상품은 예금자보호법에 의해 보호되지 않으며, 운용결과에 따른 이익 또는 손실이 투자자에게 귀속됩니다.

2 중요 고지사항 “동부스마트레버리지증권투자신탁(주식-파생형)”은 주식 및 파생상품 등에 주로 투자하는
증권형 투자신탁으로서, 사전에 고정된 비율로 일간 지수수익률을 추종하는 기존 레버리지 펀드와 달리 시장상황분석을 통해 레버리지비율을 3단계로 조절하는 펀드입니다. 또한 이 펀드는 시장 하락방어를 목적으로 하는 것이 아니라 지수대비 초과수익을 추구하는 것을 목적으로 하는 펀드입니다. “동부스마트레버리지증권투자신탁(주식-파생형)” 은 주식시장 대비 높은 수익을 추구하지만 시장상황 및 운용결과에 따라 원금손실이 발생할 수 있는 실적 배당형 상품입니다. “동부스마트레버리지증권투자신탁(주식-파생형)” 은 기본적으로 파생상품을 통해 레버리지 를 조절하는 펀드로 일반 주식형펀드 대비 높은 위험성과 기대수익률을 가진 펀드입니다. 따라서 주요권유대상 고객은 레버리지 펀드의 위험을 수용할 수 있고, 단기성과보다는 장기적 으로 높은 수익을 기대하는 적극적인 투자성향을 가진 장기투자자입니다. 1

3 Contents Ⅰ. 펀드아이디어 3 Ⅱ. 상품개요 7 Ⅲ. 마케팅포인트 9 Ⅳ. 운용전략 10 Ⅴ. 운용지원 시스템 17
Ⅵ. 운용인력 현황 Ⅶ. 위험고지 ※. 별첨 3 7 9 10 17 18 19 20

4 Ⅰ. 펀드 아이디어 1980년 1월 주식시장 개장 후 31년이 지난 2011년까지 KOSPI는
연평균 9.8%의 수익률을 기록했다고 하는데… 혹시 시장 보다 더 높은 수익률을 올리고 싶은데….. 다른 방법은 없을까? 시장은 장기적으로 상승하니까 초과 수익을 얻기 위해 레버리지 투자를 하는 방법이 좋을 것 같은데…. 만약, 두 배의 레버리지 투자를 한다면 수익도 두 배가 되지 않을까? KOSPI 수익률 추이 ※ ~

5 Ⅰ. 펀드 아이디어 실제 두 배의 레버리지 비중으로 계속 투자해보니
수익은 KOSPI 연평균 수익률의 두 배인 19.6%가 아니라 12.6%가 나왔다!!! 그렇다면, 항상 일정 비율의 레버리지로 투자하는 대신 시장 상황에 따라 레버리지 비율을 조절해서 투자한다면 더 좋은 성과를 낼 수 있지 않을까? .... 어떻게 레버리지 비율을 조절해서 투자하지?

6 Ⅰ. 펀드 아이디어 V-KOSPI200지수라는 위험지표가 있는데…
[ KOSPI200 VS V-KOSPI200 ]

7 이런 특징을 시장상황분석에 이용해 Signal을 만들고 이에 따라 레버리지 비율을 조절해서 투자한다면…..
Ⅰ. 펀드 아이디어 이런 특징을 시장상황분석에 이용해 Signal을 만들고 이에 따라 레버리지 비율을 조절해서 투자한다면….. 초과수익의 기회가 더 많아지지 않을까? 동부스마트 레버리지펀드 레버리지 비율 Signal V-KOSPI200

8 1 3 4 5 2 Ⅱ. 상품개요 1. 약관의 주요내용 동부 스마트레버리지 증권투자신탁 제1호[주식-파생형] 등급 펀드명
매우 높은 위험 1 3 4 5 등급 2 1. 약관의 주요내용 펀드명 동부 스마트레버리지 증권투자신탁 제1호[주식-파생형] 상품유형 공모형, 증권(주식-파생형), 개방형, 추가형 비교지수 KOSPI200 X 100% 주요 신탁재산운용 주식 및 주식관련 파생상품 : 60% 이상 / 채권 : 40% 미만 환매기준가격 15시 이전 전 : 환매청구가 있는 날로부터 제2영업일 기준가격으로 제4영업일 지급 15시 경과 후 : 환매청구가 있는 날로부터 제3영업일 기준가격으로 제4영업일 지급 환매수수료 30일 미만 이익금의 30%, 90일 미만 이익금의 10% 클래스 Class A Class A-E Class C1 Class C-E Class C-I Class C-F 제한 없음 인터넷가입 투자자 전문투자자, 최초납입금액이 50억 이상인 집합투자기구, 제9조 제24항에 의한 신탁 판매회사의일임형 종합자산관리계좌 보유자 선취판매수수료 납입금액의 1.0% 이내 0.7% 이내 없음 신탁 보수 총 1.4425% 1.2325% 2.1425% 1.3925% 0.8425% 0.7425% 운용회사 0.70% 판매회사 0.49% 1.40% 0.65% 0.10% 0.00% 신탁업자 0.03% 사무관리 0.0125% ※ Class C1는 CDSC(이연판매보수제도)를 적용하여 장기보유에 따라 판매보수가 인하됩니다.(1.4%→ 1.1% → 0.8% → 0.7%) ※ 인터넷 Class로 가입하는 경우 선취판매수수료, 판매보수 등이 2014년까지 연도별로 인하됩니다.

9 Ⅱ. 상품개요 2. 타 유형펀드와 비교 구 분 자산배분펀드 레버리지 인덱스펀드 스마트 레버리지펀드 주요 전략
▪ 주식투자비중을 신탁재산의 0~90%에서 조정 ▪ 추가적인 레버리지 없음 ▪ 지수선물 매수를 이용하여 목표지수의 일간 수익률의 일정배율로 추종 ▪ 지수선물 매수를 통한 레버리지 활용 ▪ 시장상황분석에 따라 레버리지 비율을 3단계 (0.3배, 1배, 1.8배) 조절 ▪ 지수선물 매수 / 매도를 통한 레버리지 / 디레버리지 활용 장점 ▪ 매니저의 시장판단 적중 시 시장대비 높은 성과 가능 ▪ 상승장에서 복리효과까지 포함하여 수익률을 극대화 가능 ▪ 레버리지비율 조정으로 하락장, 상승장 모두 시장수익률 대비 초과수익 가능 단점 ▪ 매니저 시장판단 실패 시 성과 부진 ▪ 상승장에 불리 ▪ 시장 하락 시 레버리지비율 만큼 수익률 하락 ▪ 하락장, 변동성장에 불리 ▪ 생성된 Signal이 시장상황과 맞지 않을 때 수익률 저조 ▪ 단기변동성장에 불리 주의점 ▪ 매니저 능력 및 Track Record 중요 ▪ 기간수익률이 아닌 일간수익률의 배수수익률 추구 ▪ 레버리지펀드로 하락방어를 목적으로 하는 펀드가 아님 주요 투자대상 주식 주식+지수선물매수 주식+지수선물매도

10 Ⅲ. 마케팅포인트 레버리지 비율 조절을 통한 시장대응으로 지수대비 초과수익 추구 매니저의 주관적 판단을 최소화한 시스템형 펀드
☞ 주식시장과 역의 관계를 보이는 위험지표(V-KOSPI200지수) 활용 ☞ Signal 생성을 통해 레버리지 비율을 3단계로 조절(0.3배, 1.0배, 1.8배 수준) ☞ 하나의 펀드로 3종류 펀드(채권혼합형펀드, 인덱스펀드, 레버리지인덱스펀드)에 투자하는 효과 매니저의 주관적 판단을 최소화한 시스템형 펀드 ☞ 자체적으로 설계된 모델에 따라 Signal 생성 ☞ 매니저의 판단실패에 따른 위험축소 추구 ☞ Daily Monitoring과 체계적인 리스크관리를 통해 펀드운용의 안정성 추구 ※ 동 펀드의 레버리지 비율은 목표치를 나타내는 것으로 실제 운용시 정확하게 일치하지 않을 수 있습니다. 또한 장기적으로 주식시장 대비 높은 수익을 추구하지만 Signal이 시장과 맞지 않을 경우 단기적으로 주식시장대비 성과가 저조할 수 있습니다.

11 Ⅳ. 운용전략 1.8배 투자 1.0배 투자 0.3배 투자 1. 운용 전략 개요 선물매수 95% 주식 바스켓 선물매수 15%
▪ 위험지표(V-KOSPI200지수)를 활용한 Signal을 통해 레버리지 비율 조절 - 0.3배, 1.0배, 1.8배의 3단계 조절 ▪ KOSPI 200종목으로 주식 바스켓 구성하거나 지수추종 ETF 활용 - KOSPI200지수와의 상관계수를 고려하여 종목 선정 - 신탁재산의 60% 이상 ▪ KOSPI 200지수 선물에 투자 - 파생상품매매에 따른 위험평가액이 순자산총액의 100% 이내가 되도록 투자 ▪ 주식 바스켓과 KOSPI200지수선물 활용 예시 1.8배 투자 선물매수 95% 1.0배 투자 주식 바스켓 85% 선물매수 15% 0.3배 투자 선물매도 55% ※ 동 펀드의 레버리지 비율은 목표치를 나타내는 것으로 실제 운용시 정확하게 일치하지 않을 수 있습니다. 또한 장기적으로 주식시장 대비 높은 수익을 추구하지만 Signal이 시장과 맞지 않을 경우 단기적으로 주식시장대비 성과가 저조할 수 있습니다.

12 Ⅳ. 운용전략 2. 운용 프로세스 Step 1 Step 2 Step 3 Step 4 V-KOSPI200 Data 수집
Signal 생성 포지션 구축 리스크 관리 ▪ 증권거래소 발표 ▪ 실시간 수집 ▪ V-KOSPI200지수를 활용 시장상황 분석 ▪ 시장상황에 따른 Signal 생성 ▪ Signal에 따른 레버리지 비율 결정 ▪ 주식, ETF, 주가지수 선물을 활용하여 포지션 구축 ▪ Daily Monitoring ▪ 운용과 리스크관리 부서의 Cross Check

13 Ⅳ. 운용전략 3. 세부운용전략 1 V-KOSPI200지수 Data 수집 - 12 -
▪ KOSPI200 지수옵션 가격에 내재된 향후 30일 간의 KOSPI200 지수 변동성에 대한 시장 참여자들의 기대치를 나타내는 지수 - 한국거래소에서 KOSPI200 옵션 최근월 / 차근월 종목의 가격으로부터 산출하여 발표 - 옵션가격에 내재된 변동성을 통해 시장참가자들의 향후 시장 변동성에 대한 기대치 파악 가능 ▪ 산출시간 : KOSPI200 옵션 시장개시 15분 이후인 9시 15분부터 장마감시간인 15시 15분까지 산출 ▪ 산출주기 : V-KOSPI200지수는 30초 마다 산출 - 12 -

14 Ⅳ. 운용전략 2 시장상황 분석에 따른 Signal 생성 - 13 -
▪ V-KOSPI200지수의 이동평균선, 표준편차를 이용, 3개의 구간으로 구분하여 상대적인 시장상황 판단 ▪ V-KOSPI200지수가 위치하는 영역에 따라 3종류의 Signal 생성 1차 단계 (상대적 분석) V-KOSPI200지수 위치 시장상황 판단 Signal V-KOSPI200 추세선2 상단 불안정 Red V-KOSPI200 추세선1 ~ 추세선2 사이 일반 Yellow V-KOSPI200 추세선1 하단 안정 Green 확대 - 13 -

15 Ⅳ. 운용전략 - 14 - 2차 단계 ▪ V-KOSPI200지수에 따라 4개의 구간으로 구분하여 절대적인 시장상황 판단
(절대적 분석) ▪ V-KOSPI200지수에 따라 4개의 구간으로 구분하여 절대적인 시장상황 판단 ▪ V-KOSPI200지수가 위치하는 영역에 따라 1차 단계(상대적 분석)에서 생성된 Signal 조정 구 분 A영역 B영역 C영역 D영역 시장상황 판단 매우 불안정 불안정 일반 안정 가능 Signal Red Red, Yellow Red, Yellow, Green Yellow, Green A B C D ※ 레버리지 비율을 조정하는 영역의 구간은 예시이며, 시장상황에 따라 변경될 수 있습니다. 최종 단계 (추세분석) ▪ V-KOSPI200지수 하락추세 여부를 판단하여 최종 Signal 결정 - 14 -

16 Ⅳ. 운용전략 3 포지션 구축 ▪ 최종 생성된 Signal에 따라 투자 레버리지 비율 결정
Red 0.3배 Yellow 1.0배 Green 1.8배 ▪ KOSPI 200종목 중심의 주식 바스켓, 지수추종 ETF, KOSPI200지수선물 활용하여 레버리지 비율에 해당하는 포지션 구축 ※ V-KOSPI200지수 수준별 최종 레버리지 비율 분포 현황 V-KOSPI200 레버리지 40% 이상 30%~40% 20%~30% 20% 이하 전체 0.3배 65.92% 22.14% 26.88% 0.00% 28.74% 1.0배 5.93% 66.79% 27.75% 25.30% 31.44% 1.8배 28.15% 11.07% 45.37% 74.70% 39.82% ※ 상기 자료는 과거데이터를 이용한 시뮬레이션의 결과물로 향후 시장상황 및 운용결과에 따라 달라질 수 있습니다.

17 Ⅳ. 운용전략 4 리스크 관리 ▪ 운용과정의 Daily Monitoring 및 Cross Check Signal 및 포지션
점검 ▪ RM&C실에서 운용팀과 동일한 Logic으로 Signal 생성 ▪ 상호 Signal 일치 여부 점검 ▪ Signal과 포지션(레버리지 비율) 일치여부 점검 레버리지 비율 점검 ▪ 목표비율과 실제비율 일치 여부 점검 (오차 범위내 관리 ± 3%p) 내부통제 ▪ 생성된 Signal과 달리 운용하는 경우(임의운용) 운용역 사유서 징구 ▪ 반복적인 임의운용 시 운용역 징계 및 교체 요구 ▪ Back Testing, 상관계수 분석 등을 통해 Signal의 신뢰도 주기적 점검 ▪ Signal 및 Signal 생성조건 변경 시 엄격한 내부절차 적용 Back Testing, 상관계수 분석 등 Signal 신뢰도 측정 High Signal 및 Signal 생성 조건 유지 Low Signal 및 Signal 생성 조건 변경 검토 리스크관리위원회 사전 승인 변경

18 Ⅴ. 운용지원 시스템 - 17 - 구 분 주 요 기 능 비 고 STAR (주식운용 지원시스템) ▪ 팀 어프로치 ▪ 리서치 지원
▪ 자산운용 정보 ▪ 투자Universe 관리, MP관리/ 섹터 애널리스트별 성과분석 ▪ 실제펀드 운용성과 분석 ▪ 주가,기업재무 등 분석DB ▪ 각종 계량분석 Tool, Valuation Tool 제공 당사 소유 (자체 개발) Dycams (자산운용 ▪ 운용지원 ▪ 매매시스템 ▪ 회계시스템 ▪ 포트폴리오 매니저 별 포트폴리오 구성 / 조정 ▪ 펀드운용 기초정보 / 펀드신탁계약 ▪ 펀드회계 입력 / 조회 HSBC 펀드서비스 Bloomberg Fn-guide First-call ▪ 시장정보 ▪ 각종 해외투자정보 실시간 조회 ▪ 각 증권사 분석자료, 시장 Consensus 획득 외부 - 17 -

19 Ⅵ. 운용관련 인력 소 속 성 명 담 당 업 무 주 요 경 력 AI운용본부 이경희 운용 및 본부 총괄
소 속 성 명 담 당 업 무 주 요 경 력 AI운용본부 이경희 운용 및 본부 총괄 동원증권 투자공학부, 주식운용팀 동부자산운용 AI운용본부장, 델타펀드 운용 정규영 운용 및 팀 총괄 삼성증권, 한국투자증권, 교보증권 파생상품 운용 동부자산운용 AI운용팀장 홍은표 운용 한국채권평가, LS자산운용 운용역 동부자산운용 운용역(인덱스펀드 운용) 이경호 대우증권 파생상품 운용 동부자산운용 운용역 정재욱 동부자산운용 AI운용팀 이재국 운용지원 18

20 Ⅶ. 위험고지 펀드 고유위험 파생상품 투자위험 투자원본 손실위험 시장위험 및 개별위험 유동성 위험 순자산가치 변동위험
이 투자신탁은 자체적으로 설계된 Model에 따라 생성된 Signal을 통해 펀드의 레버리지비율을 결정하여 투자하는 상품으로, 생성된 Signal이 실제시장과 맞지 않을 경우 투자목적을 달성하지 못할 수 있습니다. 또한 운용전략상 주식시장의 추세형성이 중요한데 만약 주식시장이 추세형성 없이 빈번하게 등락을 거듭하게 되면 지수누적수익률을 추적하지 못할 수 있습니다. 이 투자신탁에서 사용되는 레버리지 비율은 목표치를 나타내는 것으로 실제 운용 시 차이가 발생할 수 있으며 그에 따라 일간 지수등락률에 해당비율을 곱한 수익률과 실제펀드의 수익률이 일치하지 않을 수 있습니다. 펀드 고유위험 파생상품 투자위험 이 투자신탁은 위험관리와 초과수익을 위해 KOSPI200지수 선물과 같은 파생상품에 투자 할 수 있습니다. 본질적으로 파생상품은 적은 증거금으로 거액의 결제가 가능한 지렛대효과(레버리지효과)로 인해 주식에 직접 투자하는 것 보다 높은 위험을 가집니다.특히 이 투자신탁은 레버리지효과를 주된 투자전략으로 사용하므로 일반 주식형 투자신탁에 비해 매우 높은 수준의 파생상품 투자위험을 내포하고 있습니다. 투자원본 손실위험 이 투자신탁은 편입 자산의 실적에 따라 투자 신탁의 실적이 결정되는 실적 배당 상품으로 예금 보험 공사의 보호를 받지 못하며, 투자 원리금 전액이 보장 또는 보호되지 않습니다. 따라서, 투자 원본의 전부 또는 일부에 대한 손실 위험이 존재하며, 투자 금액의 손실 내지 감소의 위험은 투자자가 부담하게 되고, 자산운용회사나 판매회사 등 어떤 당사자도 투자 손실에 대한 책임을 지지 않습니다. 또한, 환매수수료가 부과되는 기간 중에 환매한 경우에는 환매수수료의 부과로 인해 투자 손실이 발생하거나 손실의 폭이 더욱 확대될 수 있습니다. 시장위험 및 개별위험 투자신탁재산을 주식과 채권 및 관련 파생상품 등에 투자함으로써 투자증권의 가격 변동, 이자율 등 기타 거시경제지표의 변화에 따른 위험에 노출됩니다. 또한, 투자신탁재산의 가치는 투자대상 종목 발행회사의 영업환경, 재무상황 및 신용상태의 악화에 따라 변동될 수 있습니다. 따라서, 투자신탁재산의 가격 변동에 의해 원금 손실을 입게 될 수 있습니다. 유동성 위험 증권시장 규모 등을 감안할 때 투자신탁 재산에서 거래량이 풍부하지 못한 종목에 투자하는 경우 투자대상 종목의 유동성 부족에 따른 환금성의 제약이 발생할 수 있으며, 이는 투자신탁재산의 가치하락을 초래할 수 있습니다. 순자산가치 변동위험 환매청구일과 환매일이 다르기 때문에 환매청구일로부터 환매일까지의 투자신탁재산의 가치 변동에 따른 위험에 노출됩니다. 환매연기 위험 투자신탁재산의 매각이 불가능하여 사실상 환매에 대응할 수 없거나 환매에 대응하는 것이 수익자의 이익을 해할 우려가 있는 경우 및 이에 준하는 경우로서 금융위에서 인정하는 경우에는 수익증권의 환매가 연기될 수 있습니다.

21 별첨1) 스마트 레버리지펀드 전략의 기초 변동성(Volatility)의 개념 V-KOSPI200지수
- 역사적 변동성(Historical Volatility): 과거 일정 기간 동안의 가격변동을 이용하여 계산한 변동성 - 내재 변동성(Implied Volatility): 시장에서 거래되는 옵션의 가격으로부터 계산한 변동성으로 시장의 예상(기대)을 반영 ▪ 일반적으로 대세 상승기에는 시장이 안정적인 움직임을 나타내면서 변동성이 축소되고, 시장이 급락하는 시기에는 시장이 불안정해지면서 변동성이 확대되는 경향이 있음 V-KOSPI200지수 ▪ V-KOSPI200지수는 상장되어 거래되는 KOSPI200지수 옵션가격에 내재된 향후 30일 간의 KOSPI200지수 변동성에 대한 시장 참여자들의 기대치를 나타내는 지수 - 한국거래소에서 KOSPI200 옵션 최근월 / 차근월 종목의 가격으로부터 산출하여 발표 - 옵션가격에 내재된 변동성을 통해 시장참가자들의 향후 시장 변동성에 대한 기대치 파악 가능 V-KOSPI 200지수와 시장 등락은 역의 상관관계 ▪ V-KOSPI200지수는 KOSPI200지수와 역의 상관관계를 가지고 있어 주가 급락 시 급등하는 특성 보유 따라서 V-KOSPI200지수는 다양한 포트폴리오 구축에 활용하거나 주식시장 급락 시 위험관리 수단으로 활용가능

22 별첨1) 스마트 레버리지펀드 전략의 기초 V-KOSPI200지수 산출방식 V-KOSPI200지수 활용방안 - 21 -
▪ V-KOSPI200지수는 KOSPI200 옵션 최근월 · 차근월물에서 계산한 각각의 변동성을 잔존만기 기준으로 내삽하여 산출한 30일 변동성임 (산출대상 옵션) 등가격(ATM) 및 외가격(OTM) 모든 옵션의 직전체결가를 이용함 (기준월물 교체) 최근월물의 최종거래일 4거래일 전부터 최근월물을 차근월물로, 차근월물을 차차근월물로 교체 (산출시간) KOSPI200 옵션 시장개시 15분 이후인 9시 15분부터 장마감시간인 15시 15분까지 산출함 (산출주기) V-KOSPI200지수는 30초 마다 산출 V-KOSPI200지수 활용방안 [주식시장 변동성 지표] 주식시장 변동성에 대한 신뢰성 있는 지표로서 투자심리 판단 및 변동성에 대한 Bench Mark로 활용 가능 변동성 수치를 사용하는 금융상품에서 내재변동성에 대한 기준으로 활용 가능 [주식 투자시기 판단지표] 주가와 변동성 간 음의 상관관계를 이용하여 시장상황에 대한 반대지표로 활용가능하며, 특히 바닥권 예측에 대한 지표로 유용 [신용위험 판단지표] 신용위험과 변동성 간 양의 상관관계를 이용하여 투자자에게 신용위험 판단지표로 사용 가능 - 21 -

23 별첨1) 스마트 레버리지펀드 전략의 기초 V-KOSPI200지수 및 KOSPI200지수 추이
- 반면 2004년 초 중국경제 긴축 우려, 2008년 하반기 리만브라더스 파산, 2011년 하반기 유럽재정위기 등 시장이 불안하거나 경기침체가 예상되는 시기에 V-KOSPI200지수는 급등 베어스턴스 유동위기 (좌) 리만브라더스 파산 유럽재정위기 미국 서브프라임 본격화 (우) 중국 긴축 우려 [연도별 V-KOSPI200자수 및 KOSPI200지수 상관관계] 구분 2004년 2005년 2006년 2007년 2008년 2009년 2010년 상관계수 -0.65 -0.57 -0.74 -0.61 -0.67 -0.70 ※ V-KOSPI200지수는 전일 대비 지수 차이, 지수는 전일 대비 수익률로 상관관계 측정

24 별첨2) 시뮬레이션 시뮬레이션 조건 [공통 시뮬레이션 조건] 기간 : 2004년 1월 1일 ~ 2011년 12월 31일
시뮬레이션 중 사용한 데이터 : KOSPI200지수, V-KOSPI200지수 선물매매수수료 1bp 보수 Class A(1.4425%) 적용 배당수익 미반영 [기간별 Rolling 시뮬레이션 조건] 1개월 Rolling 수익률 시뮬레이션 - 2004년 1월 1일 ~ 2011년 11월 30일까지 매일 가상펀드를 설정하여 1개월간 운용 가정(총 1,968회) 3개월 Rolling 수익률 시뮬레이션 - 2004년 1월 1일 ~ 2011년 9월 30일까지 매일 가상펀드를 설정하여 3개월간 운용 가정(총 1,929회) 6개월 Rolling 수익률 시뮬레이션 - 2004년 1월 1일 ~ 2011년 6월 30일까지 매일 가상펀드를 설정하여 6개월간 운용 가정(총 1,866회) 12개월 Rolling 수익률 시뮬레이션 - 2004년 1월 1일 ~ 2010년 12월 30일까지 매일 가상펀드를 설정하여 12개월간 운용 가정(총 1,744회)

25 별첨2) 시뮬레이션 연도별 시뮬레이션 결과 매년 지수 대비 초과수익률을 보였으며, 특히 지수 상승폭이 큰 구간일수록
레버리지 효과에 의하여 초과수익이 크게 발생 기간 KOSPI200 수익률 펀드수익률 초과수익률 표준편차 펀드 IR 편입비율 2004년 9.54% 23.55% 14.00% 24.42% 27.28% 0.99 1.22 2005년 53.95% 89.56% 35.61% 17.04% 22.84% 3.27 1.36 2006년 4.49% 9.51% 5.02% 18.42% 24.76% 0.41 1.43 2007년 30.14% 56.16% 26.02% 23.24% 22.97% 1.94 1.13 2008년 -39.57% -36.40% 2.94% 39.18% 33.04% 0.11 0.98 2009년 51.60% 68.36% 16.77% 25.61% 33.10% 1.25 2010년 22.23% 39.95% 17.72% 15.76% 22.10% 1.73 1.45 2011년 -12.21% -11.91% 0.30% 27.36% 29.40% 0.02 1.20 설정 이후 126.29% 428.71% 302.42% 24.89% 27.31% 1.32 1.26 ※ 상기 그래프는 과거의 데이터를 이용한 시뮬레이션 결과물이므로 실제 운용성과는 시장 상황 및 운용결과에 따라 달라질 수 있습니다.

26 별첨2) 시뮬레이션 기간별 Rolling 수익률 Rolling 기간이 길어질 수록 초과수익발생 확률이 높아짐. 장기투자 시
1개월 KOSPI200 대비 초과수익률 3개월 KOSPI200 대비 초과수익률 Rolling 기간이 길어질 수록 초과수익발생 확률이 높아짐. 장기투자 시 안정적 성과 달성 가능 KOSPI200 1개월 Rolling 수익률 KOSPI200 3개월 Rolling 수익률 (+)초과수익 (-)초과수익 발생건수 1,149 822 초과수익률 3.36% -2.39% 확률(%) 58.3% 41.7% (+)초과수익 (-)초과수익 발생건수 1,341 588 초과수익률 5.73% -3.07% 확률(%) 69.5% 30.5% 6개월 KOSPI200 대비 월 초과수익률 12개월 KOSPI200 대비 월 초과수익률 KOSPI200 6개월 Rolling 수익률 KOSPI 개월 Rolling 수익률 (+)초과수익 (-)초과수익 발생건수 1,557 309 초과수익률 8.69% -3.14% 확률(%) 83.4% 16.6% (+)초과수익 (-)초과수익 발생건수 1,656 88 초과수익률 16.62% -6.23% 확률(%) 95.0% 5.0% ※ 상기 그래프는 과거의 데이터를 이용한 시뮬레이션 결과물이므로 실제 운용성과는 시장 상황 및 운용결과에 따라 달라질 수 있습니다.

27 별첨2) 시뮬레이션 지수 1년 수익률 구간별 초과수익 분포
KOSPI200 대비 초과수익률 KOSPI200 수익률 구간 (1년 Rolling 수익률) 발생건수 스마트펀드 초과수익률 평균 50% ~ 60% 5 25.97% 40% ~ 50% 9 20.60% 30% ~ 40% 11 21.14% 20% ~ 30% 14 15.56% 10% ~ 20% 15 19.25% 0% ~ 10% 13 14.66% -10% ~ 0% 7.10% -20% ~ -10% 3 0.37% -30% ~ -20% 6 0.96% -40% ~ -30% 2 4.41% -50% ~ -40% 0.77% KOSPI200 1년 Rolling 수익률(월별) (+)초과수익 (-)초과수익 발생건수 81 4 확률(%) 95% 5% ▪ 지수 상승 구간(10~60%) → KOSPI200 대비 평균 20% 수준 초과수익 발생 ▪ 지수 횡보 구간(-10~10%) → KOSPI200 대비 평균 15% 수준 초과수익 발생 ▪ 지수 하락 구간(-50~-10%) → KOSPI200 대비 평균 1% 수준 초과수익 발생 ※ 상기 그래프는 과거의 데이터를 이용한 시뮬레이션 결과물이므로 실제 운용성과는 시장 상황 및 운용결과에 따라 달라질 수 있습니다.

28 별첨2) 시뮬레이션 주식시장 국면별 시뮬레이션 결과
상승구간: 지수와의 높은 상관관계를 보이며 지수 상승 시 높은 편입비 유지로 초과수익 확보 횡보 및 하락구간: 상승구간 대비 지수와의 낮은 상관관계를 보여 지수 하락에 일정 부분 방어 효과 발생 ① ② ③ ④ ⑤ ⑥ ⑦ ⑧ ⑨ 구간 START END 운용기간 기간 수익률 누적수익률 KOSPI200 펀드 1.8배 ① 4.1개월 -17.68% -24.35% -30.90% ② 3.6개월 19.68% 22.43% 36.75% -1.48% -7.38% -5.50% ③ 5.3개월 -43.55% -41.41% -65.83% -44.39% -45.73% -67.71% ④ 4.5개월 0.26% 7.04% -6.34% -44.24% -41.91% -69.76% ⑤ 6.7개월 63.44% 72.75% 136.98% -8.87% 0.35% -28.33% ⑥ 8.5개월 -3.21% 7.34% -7.37% -11.80% 7.72% -33.61% ⑦ 7.9개월 27.71% 35.80% 54.01% 12.64% 46.29% 2.24% ⑧ 6.2개월 1.40% -4.96% 1.30% 14.22% 39.03% 3.57% ⑨ 2.2개월 -23.03% -39.17% -12.08% 22.63% -37.00% ※ 상기 그래프는 과거의 데이터를 이용한 시뮬레이션 결과물이므로 실제 운용성과는 시장 상황 및 운용결과에 따라 달라질 수 있습니다.

29 별첨3) 가상펀드 운용 현황 스마트레버리지 가상펀드 기준가 추이 및 수익률 현황 < 가상펀드 기본정보 >
- 최초설정일 : 2012년 1월 2일 - 설정금액 : 100억원 - 기준가 : 1,190.97원 - 총 보수(클래스A 기준) : % < 가상펀드 매매조건 > - 종가 NAV 기준 레버리지 비율에 맞게 주식 및 선물 매매 실행 - 선물 매매 계약수는 소수점 이하에서 반올림하여 매매하며, 실제금액과 차이가 발생하는 부분은 코덱스200으로 대체 매매함. - 주식바스켓 85%는 지수추종 인덱스바스켓과 KODEX200 ETF로 합성하여 구성 - 가용현금은 금리 3.25% 수준으로 운용 - 수수료율 : 주식 2bp, 선물 1bp 2012년 1월10일 Signal 변경(1.0→1.8) 1개월 설정 이후 펀드수익률 1.17% 21.44% KOSPI200 수익률 0.33% 12.41% 초과수익률 0.84% 9.03% * 2012년 4월04일 기준

30 별첨4) 시장 국면별 레버리지 효과 비교 주식시장 국면별 시뮬레이션 결과(상승 후 하락, 하락 후 상승, 횡보)
START END KOSPI200 스마트 레버리지 (2X) 인버스 (-1X) 0.00% 7.64% -6.06% -5.99% START END KOSPI200 스마트 레버리지 (2X) 인버스 (-1X) 0.89% 17.43% -15.30% -17.31% START END KOSPI200 스마트 레버리지 (2X) 인버스 (-1X) 0.40% 15.93% -1.88% -3.02% 레버리지나 인버스의 경우 일별 지수수익률 적용하므로, 지수가 추세 없이 투자기간 동안 등락을 거듭하는 모습을 보일 경우 지수누적수익률을 추적하지 못함. 스마트레버리지는 해당기간 동안 지수 변동폭은 작았으나, 변동성지표를 통한 유연한 레버리지 비율 조절을 통해 지수대비 양호한 수익률을 기록함. ※ 상기 그래프는 과거의 데이터를 이용한 시뮬레이션 결과물이므로 실제 운용성과는 시장 상황 및 운용결과에 따라 달라질 수 있습니다. ※ 상기 그래프는 과거의 데이터를 이용한 시뮬레이션 결과물이므로 실제 운용성과는 시장 상황 및 운용결과에 따라 달라질 수 있습니다.

31 별첨4) 시장 국면별 레버리지 효과 비교 주식시장 국면별 시뮬레이션 결과(상승, 하락)
하락2구간 상승 하락 전체구간 상승1구간 하락1구간 상승2구간 전체구간 국면 START END KOSPI200 스마트 레버리지 (2X) 인버스 (-1X) 상승1구간 90.97% 148.96% 242.83% -50.78% 상승2구간 37.11% 50.08% 84.31% -28.51% 전체구간 198.31% 583.63% 500.17% -77.30% 국면 START END KOSPI200 스마트 레버리지 (2X) 인버스 (-1X) 하락1구간 -46.07% -39.75% -74.07% 65.98% 하락2구간 -22.93% -20.96% -42.55% 25.62% 전체구간 -5.15% 38.52% -31.17% -19.03% 상승 국면일 경우 레버리지는 복리효과까지 발생하여 지수대비 큰 폭의 outperform을 보임. 스마트레버리지도 상승1, 2구간에서는 변동성 축소에 따른 높은 레버리지 비율로 지수대비 양호한 수익률 보임. 상승과 하락구간을 포함한 전체구간(상승)의 경우 래버리지 대비 양호한 수익률을 보임 하락 국면일 경우 인버스는 복리효과까지 발생하여 지수하락폭을 고려한 수익률 대비 양호한 (+)수익률을 보임. 스마트레버리지의 경우 단기 하락추세일 경우 일정 수준 이상의 레버리지 비율 유지로 인하여 지수하락방어에 한계를 보이나 하락구간과 상승구간을 포함한 전체구간(하락)의 경우 인버스 대비 양호한 수익률을 보임. 지수 상승 시 레버리지나 스마트레버리지는 지수대비 큰 폭의 Outperform 모습을 보임. 지수 하락 시 레버리지나 스마트레버리지는 지수 하락에 따른 손실 발생. 인버스의 경우 (+)수익률 발생 ※ 상기 그래프는 과거의 데이터를 이용한 시뮬레이션 결과물이므로 실제 운용성과는 시장 상황 및 운용결과에 따라 달라질 수 있습니다.

32 별첨) 레버리지 비율 결정 예시 - 31 - V-KOSPI 200 추세선 1과 2의 사이 추세선 2 상단 추세선 1 하단
Signal 생성 1차 단계 Yellow Red Green 2차 단계 C영역 위치 (Yellow → Yellow) D영역 위치 (Red → Yellow) A영역 위치 (Green → Red) B영역 위치 (Red → Red) 최종 단계 하락추세 NO 하락추세 YES (Red → Green) 최종 Signal 레버리지 비율 1.0배 1.8배 0.3배 ※ 동 펀드의 레버리지 비율은 목표치를 나타내는 것으로 실제 운용시 정확하게 일치하지 않을 수 있습니다. 또한 장기적으로 주식시장 대비 높은 수익을 추구하지만 Signal이 시장과 맞지 않을 경우 단기적으로 주식시장대비 성과가 저조할 수 있습니다. - 31 -