9 총수요곡선: 개방경제.

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1 9 총수요곡선: 개방경제

2 Chapter9 에서 다룰 내용은…. 개방경제의 총수요곡선 개방경제의 재화시장과 화폐시장
작은 개방경제의 총수요곡선: 변동환율제도 작은 개방경제의 총수요곡선: 고정환율제도

3 9-1. 개방경제의 재화시장과 화폐시장 거시개방경제 변수의 내생성
※ 총수요 부문을 고려하면 작은 개방경제의 문제는 소득, 환율 또는 소득, 화폐공급량의 두 변수를, 큰 개방경제의 문제는 (소득, 이자율, 환율) 또는 (소득, 이자율, 화폐공급량)의 세 변수를 결정하는 것이다.

4 9-1. 개방경제의 재화시장과 화폐시장 재화시장의 균형 : IS곡선 (Y,r)평면 : 개방경제의 재화시장 균형조건
※ IS곡선은 폐쇄경제와 마찬가지로 정부지출이 증가하거나 조세가 감소하면 위로 이동하고, 반대의 경우에는 아래로 이동한다. 순수출의 경우 외국 소득과 실질환율의 영향을 받는데, 실질환율의 변화는 순수출을 변화시켜 IS곡선을 이동시킨다.

5 9-1. 개방경제의 재화시장과 화폐시장 IS곡선의 이동: (Y,r) 평면
※ IS곡선은 폐쇄경제와 마찬가지로 정부지출이 증가하거나 조세가 감소하면 위로 이동하고, 반대의 경우에는 아래로 이동한다. 순수출의 경우 외국 소득과 실질환율의 영향을 받는데, 실질환율의 변화는 순수출을 변화시켜 IS곡선을 이동시킨다.

6 9-1. 개방경제의 재화시장과 화폐시장 실질환율의 상승과 IS곡선의 이동: (Y,r) 평면 ※ 실질환율 증가 순수출 감소
※ 실질환율 증가 순수출 감소 총지출의 감소 소득의 감소 IS곡선이 왼쪽으로 이동

7 9-1. 개방경제의 재화시장과 화폐시장 IS곡선 도출 : (Y,ε)평면 ※ 실질환율이 상승 순수출이 감소
※ 실질환율이 상승 순수출이 감소 총지출이 감소 소득이 감소 새로운 (소득,실질환율)의 배합 을 (b)에서 점 B와 같이 얻는다.

8 9-1. 개방경제의 재화시장과 화폐시장 IS곡선의 이동: (Y,ε) 평면

9 9-1. 개방경제의 재화시장과 화폐시장 화폐시장의 균형 : LM곡선 (Y,r) 평면

10 9-1. 개방경제의 재화시장과 화폐시장 평면에서의 LM곡선과 이동
: 화폐시장의 수요와 공급은 실질환율의 영향을 받지 않기 때문에 평면에서 LM곡선이 아래 그림과 같이 수직으로 나타난다. ☺화폐수요함수가 일차식이라 가정해보자. ※ 통화량, 실질이자율 및 기대물가상승률이 증가하면 오른쪽으로 이동하고 물가수준이 상승하면 왼쪽으로 이동한다.

11 9-1. 개방경제의 재화시장과 화폐시장 재화시장과 화폐시장의 동시균형 : (a)에는 (Y,r)평면에서, (b)에는 (Y,ε)평면에서 재화시장과 화폐시장의 동시균형이 나타나 있다. ※ (a)에서 IS곡선은 실질환율이 변동하면 이동하고, (b)의 IS곡선과 LM곡선은 이자율이 변동하면 이동한다. 따라서 오른쪽의 두 균형은 이자율과 실질환율을 연결고리로 삼아 서로 영향을 미친다.

12 9-2. 작은 개방경제의 총수요곡선 변동환율제도 먼델-플레밍 모형 (자본이동이 완전한 작은 개방경제)
※ 위의 세 식을 이용하여 자본이동이 완전한 작은 개방경제의 총수요곡선을 구할 수 있는데, 그 균형은 환율제도에 따라 다르게 나타난다. 변동환율제도에서는 내생변수가 소득과 실질환율의 배합이며, 두 변수의 변동으로 재화시장과 화폐시장의 동시균형이 달성된다.

13 총수요곡선 (변동환율제도) 물가수준이 일 때 동시균형점은 A 물가수준이 로 상승했을 때 : ① 실질통화량의 감소:
물가수준이 로 상승했을 때 : ① 실질통화량의 감소: (a)와 (b)에서 ② 실질환율의 상승: ③ 순수출의 감소: ④ 새로운 동시균형점은 B 에서 달성 (c)에서 우하향하는 총수요곡선을 얻을 수 있다.

14 재정정책과 무역정책의 효과 (변동환율제도) 팽창적인 재정정책이 시행 ① (a)에서 ②국제수지 흑자
③명목환율(실질환율)의 하락(상승) ④순수출의 감소로 팽창적인 재정(무역)정책은 효과가 없다. ☺이런 재정정책의 효과는 (b)에서 볼 수 있듯이 LM곡선이 (Y,ε)평면에서 수직으로 나타나기 때문에 더욱 분명해진다. 자본이동이 완전한 작은 개방경제에서 정부지출 증가에 따른 팽창적 효과는 ①이자율 상승 압력과 ②자본유입 및 ③명목환율의 하락과 ④순수출 감소에 의하여 완전한 밀어내기효과(crowding out effect)가 나타난다.

15 금융정책의 효과 (변동환율제도) 자본 이동이 완전한 작은 개방경제의 금융정책은 재정정책과 달리 효과가 크다.
※ (Y,r)평면에서 LM곡선이 수직이므로 LM곡선을 이동시키는 요인들(화폐공급, 해외이자율, 기대물가상승률)이 실질효과를 가진다. 팽창적인 통화정책은 LM곡선을 오른쪽으로 이동시키고 실질환율을 하락시킨다. 따라서 순수출이 증가하게 되어 IS곡선이 오른쪽으로 이동하게 되면서 소득이 더 크게 증가하게 된다. 팽창적인 통화정책은 총수요곡선을 오른쪽으로 이동시킨다. ※ 작은 개방경제의 통화정책의 전달경로는 환율경로가 중요하고 폐쇄경제는 이자율 경로가 중요하다.

16 9-2. 작은 개방경제의 총수요곡선 변동환율제도 기대물가상승률의 증가 기대물가상승률 가 증가하면 LM곡선이 오른쪽으로 이동.
☺기대물가상승률의 증가 화폐수요의 감소(이자율 하락 압력으로 작용) 자본유출을 촉발하고 외환수요의 증가 명목(실질)환율의 상승(하락) 순수출과 소득의 증가 총수요곡선이 오른쪽으로 이동.

17 세계 이자율 상승의 효과 (작은 개방경제, 변동환율) ※(a) 의 상승 외환유출 명목(실질)환율의 상승(하락) (b) 의 상승
외환유출 명목(실질)환율의 상승(하락) 순수출, 소득의 증가 IS곡선의 위로 이동 (b) 의 상승 1) 투자의 감소 IS곡선이 왼쪽으로 이동 2) 화폐수요가 감소하므로 LM곡선이 오른 쪽으로 이동한다. 증가한 소득 와 하락한 실질환율 에서 새로운 균형이 달성되고 (C)에서 총수요곡선이 오른쪽으로 이동한다.

18 9-3. 작은 개방경제의 총수요곡선 고정환율제도 통화량 M은 더 이상 외생변수가 아니다.
고정환율제도 아래에서 통화정책이 환율유지 이외의 목적에 독립적으로 사용될 수 없기 때문이다. IS곡선과 LM곡선을 (Y,M)평면에서 도출해 볼 수 있다. ※ 식에 통화량이 포함되어 있지 않기 때문에 (Y,M)평면에서 IS곡선은 수직으로 나타난다. ( 를 가정함.)

19 총수요곡선의 도출 ☺물가수준이 상승할 경우 ①주어진 통화량에서 실질화폐공 급이 감소 이자율 상승압력
①주어진 통화량에서 실질화폐공 급이 감소 이자율 상승압력 자본의 유입 중앙은행이 외 환을 매입하여 통화량이 증가 ②실질환율의 상승 순수출 감소, 외환 수요의 증가 중앙은 행이 외환을 매각하여 통화량이 감소 위의 두 가지 효과에 의해 통화량조정은 결정된다. ※ 왼쪽의 그림은 후자가 전자보다 큰 경우임을 알 수 있다. 총수요곡선의 도출

20 재정정책의 효과 팽창적인 재정정책 IS곡선을 오른쪽으로 이동 (대내균형점은 점 C로 이동)
이자율 상승 압력과 명목환율 하락 압력 중앙은행의 외환 매입 통화량의 증가 LM곡선이 오른쪽으로 이동 (새로운 균형 B 달성) ※총수요곡선을 오른쪽으로 이동시킨다. 재정정책의 효과

21 금융정책의 효과 팽창적인 금융정책 LM곡선을 오른쪽으로 이동 (대내균형점은 점 B로 이동) 명목환율 상승 압력
중앙은행의 외환 공급 통화량의 감소 LM곡선의 복귀 ※총수요곡선이 이동하지 않는다. (고정환율제도 아래에서 작은 개방경제의 통화정책은 정책의 독립성이 상실되어 있음을 상기) 금융정책의 효과

22 평가절하의 효과 환율의 조정 평가절상 : 자국 화폐의 가치 상향 조정 평가절하 : 가치 하향 조정 실질환율의 변화로 순수출
과 산출량이 변화한다. ※ 평가절하는 실질환율이 하락하면서 순수출이 증가하게 된다. 옆의 그림을 통해 평가절하가 이루어지면 총수요곡선이 우측으로 이동함을 볼 수 있다. 평가절하의 효과

23 큰 개방경제 소국 개방경제와 차이점 BP 곡선의 특징 자본이동이 자유로워도 이자율이 주어진 상태가 아님
큰 개방경제의 경우, 세계의 이자율에 영향을 미칠 수 있음 BP Curve가 우상향하게 됨 이자율 : 선택변수 BP 곡선의 특징 (실질소득, 실질이자율) 평면에서 우상향 외국 소득, 실질환율의 하락 → 오른쪽으로 이동 부록 9.1 큰 개방경제의 총수요곡선 MACRO ECONOMICS

24 큰 개방경제 A : 큰 개방경제 균형 부록 9.1 큰 개방경제의 총수요곡선 MACRO ECONOMICS BP 곡선의 기울기
: 나라의 규모에 따라 기울기 변함 규모가 큰 경우, 해외부문이 상대적으로 작아 폐쇄경제에 가까움 → 수직에 가까워짐 규모가 작은 경우, 소국 개방경제에 접근함 → BP곡선 기울기 작아짐 부록 9.1 큰 개방경제의 총수요곡선 MACRO ECONOMICS

25 큰 개방경제 환율제도와 내생변수 변동환율제도 : 소득, 이자율, 실질환율 고정환율제도 : 소득, 이자율, 통화량
재화시장, 화폐시장 및 외환시장의 동시 균형을 통해 결정 고정환율제도 : 소득, 이자율, 통화량 환율이 고정 → 균형을 위한 다른 변수가 필요함 : 통화량 통화량 : 외환시장의 균형을 위해 사용됨 환율제도 Y r e M 변동환율 내생변수 외생변수 고정환율 부록 9.1 큰 개방경제의 총수요곡선 MACRO ECONOMICS

26 큰 개방경제: 변동환율제도 부록 9.1 큰 개방경제의 총수요곡선 MACRO ECONOMICS 초기 물가수준 :
초기 물가수준 :  점 A : 초기 균형 물가수준의 상승 - 물가수준의 상승으로 인한 실질통화량 감소  LM 곡선이 왼쪽으로 이동 - 주어진 명목환율에서 물가상승으로 인한 실질환율 상승  순수출 감소로 인해 IS와 BP 곡선이 왼쪽으로 이동 점B에서 대내균형 달성 B : 의 아래에 위치 국제수지 적자 명목환율 상승; 실질환율 하락  점 C에서 새로운 균형 달성 부록 9.1 큰 개방경제의 총수요곡선 MACRO ECONOMICS

27 큰 개방경제 : 변동환율제도 재정정책의 효과 부록 9.1 큰 개방경제의 총수요곡선 MACRO ECONOMICS
정부지출이 증가하는 경우 : (IS곡선 우측으로 이동)  대내균형이 B점에서 달성 대내균형 B에서 국제수지 흑자 발생  명목 환율 하락 ; 실질환율 상승  순수출 감소로 인해 IS와 BP 곡선이 왼쪽으로 이동 새로운 대외균형 : 점 C  소득의 증가 :  이자율 상승 :  이자율 상승으로 인한 밀어내기 효과 발생 부록 9.1 큰 개방경제의 총수요곡선 MACRO ECONOMICS

28 큰 개방경제 : 변동환율제도 재정정책의 효과 부록 9.1 큰 개방경제의 총수요곡선 MACRO ECONOMICS
정부 지출의 증가로 인해 총수요 곡선이 오른쪽으로 이동 소국개방경제 vs 큰 개방경제 소국개방경제 : 정부지출 증가  실질환율 상승  완전한 밀어내기 효과 큰 개방경제 : 정부 지출의 효과가 일부분만 상쇄됨 큰 개방경제와 재정정책 재정정책 효과가 실물부문에 영향 이자율이 세계 이자율에 고정되어 있지 않기 때문에 실물 효과 발생 폐쇄 경제보다 효과가 작음 부록 9.1 큰 개방경제의 총수요곡선 MACRO ECONOMICS

29 큰 개방경제 : 변동환율제도 금융정책의 효과 부록 9.1 큰 개방경제의 총수요곡선 MACRO ECONOMICS
통화량 증가의 효과 : (LM곡선 우측 이동)  대내 균형 B점에서 달성 대내 균형 B에서 국제수지 적자 발생  명목환율 상승 ; 실질환율 하락  순수출 증가로 인해 IS와 BP 곡선 오른쪽으로 이동 새로운 대외균형 : 점 C  소득의 증가  이자율 하락 부록 9.1 큰 개방경제의 총수요곡선 MACRO ECONOMICS

30 큰 개방경제 : 변동환율제도 금융정책의 효과 부록 9.1 큰 개방경제의 총수요곡선 MACRO ECONOMICS
통화량 증가로 인해 총수요 곡선이 오른쪽으로 이동 통화 정책 전달 경로 소국개방경제 : 통화량 증가  실질환율 하락  순수츨 증가 환율 경로를 통해 전달됨 큰 개방경제 : 통화량 증가  이자율 하락  투자 증가 통화량 증가  실질환율 하락  순수츨 증가 환율 경로와 이자율 경로를 통해 전달됨 부록 9.1 큰 개방경제의 총수요곡선 MACRO ECONOMICS

31 큰 개방경제 : 변동환율제도 금융정책의 효과 (Continued)
큰 개방경제와 작은 개방경제에서의 통화정책 효과 비교 불가능 환율변동 효과 : (작은 개방경제) > (큰 개방경제) 이자율 경로 : 큰 개방경제에만 존재 큰 개방경제와 폐쇄경제의 금융정책 효과 비교 가능 환율 효과 고려 전 : A  B ; 환율 효과 고려 후 (큰 개방경제) : AC ; 환율경로를 통한 팽창적 효과가 있는 큰 개방경제가 폐쇄경제에서보다 금융정책의 효과가 큼 변동환율제도하의 큰 개방경제 재정정책, 금융정책 모두 2차적으로 환율변화에 따른 효과 유발 정책을 통해 이자율과 소득의 변화  환율의 변화  국제수지와 재화시장 균형에 영향 소국 개방경제 및 폐쇄경제와 다른 정책 효과 부록 9.1 큰 개방경제의 총수요곡선 MACRO ECONOMICS

32 큰 개방경제 : 고정환율제도 부록 9.1 큰 개방경제의 총수요곡선 MACRO ECONOMICS 초기 물가수준 :
초기 물가수준 :  점 A : 초기 균형 물가수준의 상승 - 물가수준의 상승으로 인한 실질통화량 감소  LM 곡선이 왼쪽으로 이동 - 주어진 명목환율에서 물가상승으로 인한 실질환율 상승  순수출 감소로 인해 IS와 BP 곡선이 왼쪽으로 이동 점B에서 대내균형 달성 B : 의 아래에 위치 국제수지 적자(외환 초과수요) 명목환율 상승압력 중앙은행 외환 매각;통화량감소  점 C에서 새로운 균형 달성 부록 9.1 큰 개방경제의 총수요곡선 MACRO ECONOMICS

33 큰 개방경제 : 고정환율제도 재정정책의 효과 부록 9.1 큰 개방경제의 총수요곡선 MACRO ECONOMICS
정부지출이 증가하는 경우 : (IS곡선 우측으로 이동)  대내균형이 B점에서 달성 대내균형 B에서 국제수지 흑자 발생  외환시장에서 초과공급 발생  명목환율 하락 압력 존재  중앙은행의 외환 매입, 국내통화 공급 : (LM곡선 오른쪽 이동) 새로운 대외균형 : 점 C  소득의 증가 :  이자율 상승 : 부록 9.1 큰 개방경제의 총수요곡선 MACRO ECONOMICS

34 큰 개방경제 : 고정환율제도 재정정책의 효과 부록 9.1 큰 개방경제의 총수요곡선 MACRO ECONOMICS
정부 지출의 증가로 인해 총수요 곡선이 오른쪽으로 이동 폐쇄경제 vs 큰 개방경제 폐쇄경제 : 균형의 변화 AB 큰 개방경제 : 균형의 변화 AC 큰 개방경제와 재정정책 폐쇄경제에서의 재정정책 효과보다 큼 팽창적 재정정책  이자율 상승  외환의 유입  통화량 증가 팽창적 재정정책이 추가적인 팽창적 금융정책 유발 부록 9.1 큰 개방경제의 총수요곡선 MACRO ECONOMICS

35 큰 개방경제 : 고정환율제도 금융정책의 효과 부록 9.1 큰 개방경제의 총수요곡선 MACRO ECONOMICS
통화량 증가의 효과 : (LM곡선 우측 이동)  대내 균형 B점에서 달성 대내 균형 B에서 국제수지 적자 발생  외환시장의 초과수요 발생  환율 상승 압력 초래  중앙은행이 외환을 매각하여 통화량 감소 ; (LM곡선 복귀) 새로운 대외균형 : 점 A (이전과 동일) 소득, 이자율의 변화 없음 부록 9.1 큰 개방경제의 총수요곡선 MACRO ECONOMICS

36 큰 개방경제 : 고정환율제도 금융정책의 효과 부록 9.1 큰 개방경제의 총수요곡선 MACRO ECONOMICS
통화량 증가의 효과가 고정환율제도에서 나타나지 않음 통화량 증가  이자율 하락  외환 유출  환율 상승 압력  환율을 일정하게 유지시키기 위하여 통화량 감소 초기 통화량 증가 효과가 환율변동 방지를 위한 통화량 감소로 상쇄됨 소국 개방경제와 마찬가지로, 고정환율제도 하에서 금융정책은 효과가 없음 폐쇄경제와 큰 개방경제의 금융정책 폐쇄경제 : 균형의 이동 AB 소득 증가 큰 개방경제 : 균형 불변 (소득 불변) 폐쇄경제보다 금융정책 효과가 작음 부록 9.1 큰 개방경제의 총수요곡선 MACRO ECONOMICS

37 큰 개방경제 : 고정환율제도 평가절하의 효과 부록 9.1 큰 개방경제의 총수요곡선 MACRO ECONOMICS 평가절하의 효과
평가절하  실질환율의 하락  순수출 증가  국제수지 개선 : 대내균형 : AB B점에서 국제수지 흑자(외환시장 초과공급 발생) 중앙은행의 외환 매입  화폐공급 증가  LM 곡선 오른쪽으로 이동 점 C에서 대내외 균형달성 소득의 증가 : 총수요 곡선 오른쪽으로 이동 부록 9.1 큰 개방경제의 총수요곡선 MACRO ECONOMICS

38 자본통제 자본 통제의 존재 BP곡선의 형태가 나라의 규모에 영향받지 않음
부분적 자본통제와 큰 개방경제와 유사한 분석 가능 완전 자본통제 실제로는 매우 드문 상황 매우 짧은 기간에만 가능, 장기적으로 유지 불가능 BP곡선이 (소득, 이자율) 평면에서 수직임 재화시장의 균형이 국제수지와 독립적으로 달성됨 외국 소득 및 실질환율이 IS곡선에 영향을 줄 수 없음 부록 9.2 완전한 자본통제와 총수요곡선 MACRO ECONOMICS

39 자본통제 완전자본통제(Continued) 화폐시장의 균형 : LM곡선 대내균형 : IS곡선과 LM곡선에 의해 달성됨
대외균형 : BP곡선에 의해 달성됨 환율제도에 따라 대내균형과 대외균형의 동시균형 달성 과정이 다름 부록 9.2 완전한 자본통제와 총수요곡선 MACRO ECONOMICS

40 완전자본통제와 변동환율 변동환율제도와 총수요곡선 환율 변동에 의해 대외균형 → 대내균형
물가 수준의 상승 :  실질화폐공급 감소로 LM곡선 왼쪽 이동 새로운 대내균형 : B B가 BP곡선 왼쪽에 있으므로 무역수지 흑자 달성  실질 환율 상승 실질환율 상승 이유 물가 수준 상승 물가 상승 후 무역 흑자로 인한 외환의 초과 공급  환율 하락 실질환율 상승으로 순수출 감소  BP곡선 왼쪽으로 이동 부록 9.2 완전한 자본통제와 총수요곡선 MACRO ECONOMICS

41 완전자본통제와 변동환율 변동환율제도와 총수요곡선(Continued) 물가 수준 상승  소득의 감소
: 총수요곡선이 (소득, 물가) 평면에서 우하향 부록 9.2 완전한 자본통제와 총수요곡선 MACRO ECONOMICS

42 완전자본통제와 변동환율 총수요관리정책의 효과 1 : 재정정책
초기 균형 : A , 초기 총수요곡선 : 팽창적인 재정정책  IS곡선이 오른쪽으로 이동 : 새로운 대내균형 : B  BP곡선 오른쪽에 위치; 무역수지 적자  외환의 초과수요 발생  명목환율 상승 ; 실질환율 하락  BP곡선이 오른쪽으로 이동 새로운 대외균형 : B 팽창적 재정정책의 효과 (1) 소득의 증가 : (2) 총수요곡선이 오른쪽으로 이동 : 부록 9.2 완전한 자본통제와 총수요곡선 MACRO ECONOMICS

43 완전자본통제와 변동환율 총수요관리정책의 효과 2 : 금융정책
초기 균형 : A , 초기 총수요곡선 : 팽창적인 금융정책  LM곡선이 오른쪽으로 이동 : 새로운 대내균형 :  BP곡선 오른쪽에 위치; 무역수지 적자  외환의 초과수요 발생  명목환율 상승 ; 실질환율 하락  BP곡선이 오른쪽으로 이동 새로운 대외균형 : 팽창적 금융정책의 효과 (1) 소득의 증가 : (2) 총수요곡선이 오른쪽으로 이동 : 부록 9.2 완전한 자본통제와 총수요곡선 MACRO ECONOMICS

44 완전자본통제와 변동환율 무역정책의 효과 부록 9.2 완전한 자본통제와 총수요곡선 MACRO ECONOMICS
수출 장려정책 실시 초기 균형 : A 정책의 실시로 인해 BP곡선 오른쪽으로 이동 :  대내균형의 변화가 없음  점 A에서 무역흑자 발생, 외환공급 증가  명목환율 하락 ; 실질환율 상승  BP곡선이 왼쪽으로 이동 : 새로운 균형 : A (정책 실시 전과 동일함) 무역정책의 효과 (1) 소득과 이자율에 영향 미치지 못함 (2) 명목환율 하락 부록 9.2 완전한 자본통제와 총수요곡선 MACRO ECONOMICS

45 완전자본통제와 고정환율 고정환율제도와 총수요곡선 통화량 변동에 의해 대내균형 소득이 대외균형 소득으로 수렴
초기 균형 : A 물가 수준의 상승 :  실질화폐공급 감소로 LM곡선 왼쪽 이동  실질환율 상승 ; BP곡선이 오른쪽으로 이동 새로운 대내외균형 : B 총수요곡선이 (소득, 물가) 평면에서 우하향 부록 9.2 완전한 자본통제와 총수요곡선 MACRO ECONOMICS

46 완전자본통제와 고정환율 총수요관리정책의 효과 1 : 재정정책
초기 균형 : A , 초기 총수요곡선 : 팽창적인 재정정책  IS곡선이 오른쪽으로 이동 : 새로운 대내균형 : B  BP곡선 오른쪽에 위치; 무역수지 적자  외환의 초과수요 발생  중앙은행의 외환 매각 ; 통화량 감소  LM곡선이 왼쪽으로 이동 새로운 대외균형 : D 팽창적 재정정책의 효과 (1) 화폐공급 감소로 인하여 효과가 완전히 상쇄 : 화폐공급 감소  이자율 상승  투자 감소 (2) 소득에 영향을 전혀 못 미침 부록 9.2 완전한 자본통제와 총수요곡선 MACRO ECONOMICS

47 완전자본통제와 고정환율 총수요관리정책의 효과 2 : 금융정책
초기 균형 : A , 초기 총수요곡선 : 팽창적인 금융정책  LM곡선이 오른쪽으로 이동 : 새로운 대내균형 : C  BP곡선 오른쪽에 위치; 무역수지 적자  외환의 초과수요 발생  중앙은행의 외환 매각 ; 통화량 감소  LM곡선이 왼쪽으로 이동 새로운 대외균형 : A (정책 실시 이전과 동일) 팽창적 금융정책의 효과 (1) 소득과 이자율에 전혀 영향을 미치지 못함 (2) 총수요가 금융정책에 영향을 받지 않음 부록 9.2 완전한 자본통제와 총수요곡선 MACRO ECONOMICS

48 완전자본통제와 고정환율 무역정책과 평가절하 부록 9.2 완전한 자본통제와 총수요곡선 MACRO ECONOMICS
수출 장려정책 또는 평가 절하를 통해 명목환율 인상 초기 균형 : A 정책의 실시로 인해 BP곡선 오른쪽으로 이동 :  대내균형의 변화가 없음  점 A에서 무역흑자 발생, 외환공급 증가  중앙은행의 외환 매입 ; 통화량 증가  LM곡선이 오른쪽으로 이동 : 새로운 균형 : B 정책의 효과 (1) 소득의 증가 : (2) 이자율 하락 : (3) 총수요곡선이 오른쪽으로 이동 : 부록 9.2 완전한 자본통제와 총수요곡선 MACRO ECONOMICS

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