 오산대학교 Page 1 1. 재무예측의 의의와 방법 2. 매출액 및 재무제표항목의 예측 3. 재무계획의 체계 4. 장기재무계획 5. 단기재무계획 재무예측

 오산대학교 Page 2 1. 재무예측의 의의 - 기업의 미래 재무상태와 경영성과를 예측하는 활동으로 재무제표를 구성하는 각 항목의 수치를 추정하는 과정을 의미함 ( 미래의 매출액, 이익, 자금소요액, 성장률 등 예측 )  경영자 - 경영정책을 수립할 때 어느 정도의 매출과 이익을 실현하며, 이를 위한 자본조달 규모, 조달방법 등을 결정하여 재무계획에 반영시켜야 하므로 재무예측이 곧 재무계획 수립의 출발점 - 재무예측의 결과를 이용하여 재무계획을 수립하는 한편 이를 이용하여 재무통제를 함  채권자 – 채무상환능력의 평가에서 미래의 현금창출능력에 대한 예측자료가 중요한 정보임. Ⅰ. 재무예측과 재무계획

 오산대학교 Page 3 2. 재무예측 방법 1) 주관적 예측방법 (subjective forecasting method) - 예측자가 자신의 오랜 경험이나 주관적인 판단에 근거하여 미래를 예측하는 방법으로서 비과학적인 방법이지만 경우 에 따라서는 객관적 예측방법보다 더 높은 예측력을 지닐 수도 있음 2) 객관적 예측방법 - 정해진 모형에 관련자료를 투입하여 미래의 재무상태와 경영성과를 예측하는 방법 ① 시계열예측모형 (time series forecasting model) : 과거의 시계열자료를 분석하여 시간의 경과에 따른 체계적인 움직임을 추적함으로써 미래의 재무상태와 경영성과를 예측 ② 횡단면회귀모형 (cross sectional regression model) : 재무변수를 설명하는 중요한 몇 개의 설명변수들과의 사이에 존재하는 통계적인 관계를 도출하여 미래의 재무상태와 경영성과를 예측

 오산대학교 Page 4 1. 매출액의 예측 - 기업에서는 여러 형태의 대내 ∙ 외적 정보를 종합적으로 분석하여 매출액을 예측함 - 마케팅부서의 예측자료는 물론 경제조사부문의 경제동향분석, 유통부문의 정보 등을 종합적으로 분석하여 매출액을 예측해야 함 - 아래와 같이 중요한 몇 개의 요인만을 선정하여 통계분석방법 ( 회귀분석 ) 을 이용한 후 자사의 시장점유율을 적용하여 매출액의 추정이 가능 매출액의 예측에서 흔히 고려되는 요인 (1) 국내 · 외 경제동향 (GDP) (2) 산업동향 (3) 기업내적 환경요인 등 Ⅱ. 매출액과 재무제표 항목의 예측

 오산대학교 Page 5 1) 시계열예측모형 ( 단순회귀분석 ) → E(S t ) = 150 억원 + 30 억원ⅹ t 1 년 후의 예상매출액 = (21) = 780 억원 2 년 후의 예상매출액 = (22) = 810 억원 S t =  +  t +  t

 오산대학교 Page 6 Si : 기업 i 의 매출액 X 1 : GNP X 2 : 산업생산량 X 3 : 산업수출액 X 4 : 물가상승률 ,  : 절편값과 회귀계수  : 확률적 오차 항 S i =  i +  i1 X 1 +  i2 X 2 +  i3 X 3 +  i4 X 4 +  i 2) 다중회귀모형 : 매출액에 영향을 미치는 여러 재무요인을 독립변수로 선정하여 이들 사이에 존재하는 상관관계를 통계적으로 분석하여 매출액을 추정하는데 이용되는 모형

 오산대학교 Page 7 2. 생산예측 예상되는 매출액을 실현하기 위하여 생산부문에서 실시하며 구매예측의 근거가 된다. 즉 이로부터 원자재, 재공품, 완제품 등의 재고예측이 가능하며 노무비 / 시설비 등의 추정 근거가 된다. 3. 마케팅부문의 예측 광고, 판촉, 판매원급여 등 마케팅활동에 필요한 비용의 예측도 매출액을 근거로 하며 또한 활발한 마케팅활동이 매출액을 증가시키는 등 상호작용을 하게 된다. 4. 일반관리부문의 예측 일반관리비 등의 예측 ( 임직원급여, 이자지급, 임차료, 특허권사용료, 현금배당, 법률, 연구개발비 등 포함 )

 오산대학교 Page 8 Ⅲ. 재무계획의 체계 1. 재무계획의 의의 1) 재무계획 (financial planning) : 투자와 자금조달의 상호관계를 고려하여 기업의 미래 재정상태 / 경영성과를 추정 - 재무목표를 달성하기 위한 재무정책을 공식화하는 과정으로 이해할 수 있음 - 재무목표를 설정할 때는 신규투자기회, 부채수용능력과 현금보유수준 등 을 고려 2) 재무계획에서 고려되어야 하는 재무정책 : 자본예산정책 : 신규투자소요자금의 규모 자본구조정책 : 신규부채조달액 운전자본 수준 및 배당정책 3) 장기재무계획의 수립시 재무목표 : 성장률의 극대화

 오산대학교 Page 9 4) 재무계획의 유형 단기재무계획 : 유동자산정책과 단기자금조달정책의 결과를 통합하여 수립 ( 현금예산, 월별, 분기별 추정현금예산표, 월별, 분기별 추정재무상태표 ) 장기재무계획 : 고정자산정책, 장기자본조달정책의 결과를 통합하여 수립 ( 연간 추정재무제표, 2~3 년 추정재무제표 )

 오산대학교 Page 재무계획 수립시의 고려사항 1) 일관된 가정의 설정 - 재무계획은 재무예측자료를 이용하여 수립되기 때문에 경제환경에 대한 일관된 가정이 필요함 ( 향후의 인플레이션, 경제환경 변화, 원재료의 구매가능성 등 ) - 탄력적인 재무계획 수립 : 장기재무계획은 미래의 경제환경에 대한 일정한 가정에서 수립되기 때문에 예상밖으로 경제환경이 변화할 때를 대비할 수 있도록 배려해야 함. 2) 재무정책의 반영 - 재무목표를 효과적으로 달성할 수 있는 최선의 재무정책을 선택하여 이를 재무계획에 반영시켜야 함. 투자 / 자본조달 / 배당 / 운전자본 등

 오산대학교 Page 11 Ⅳ. 재무계획의 실제 ( 實際 ) 1. 현금 예산 기업활동에 따른 현금유입 / 유출을 예측하여 미래 예상되는 현금과부족사태에 대비 * 현금흐름 고려항목 * 작성절차 1. 매출액 추정 ( 가장 중요 ) 2. 영업활동에 따른 현금유입 추정 3. 영업활동에 따른 현금유출 계산 4. 기타 현금유출입 추정 5. 기대되는 단기자금수요 / 투자에 이용가능한 잉여자금 결정

 오산대학교 Page 12 [ 사례 ] 예측치 가정

 오산대학교 Page 13 3, 4, 5, 8, 10 월은 (-) 현금포지션 6, 7, 9 월은 (+) 현금포지션 특히 5 월은 현금포지션이 최악의 부족상태로 이 경우, 생산감축, 비용절감, 채권회수조치, 장단기자금조달 등의 조치를 고려할 수 있다. ( 가정 )

 오산대학교 Page 추정 재무제표 (pro-forma statements) 현금예산은 현금흐름만 다루기 때문에 기 ① 미래의 수익성에 대한 정보를 제공 못 함 ② 현금, 시장성 유가증권, 단기지급어음 등 현금性 자산에 대한 정보 위주 추정 재무제표의 필요성 ( 대개 매출액 백분율 적용 ) 1) 추정손익계산서 (pro-forma Income Statements)

 오산대학교 Page 15 [ 사 례 ] B/S

 오산대학교 Page 16 2) 추정대차대조표 (pro-forma Balance Sheet) 전기말의 대차대조표를 출발점으로 해서 ① 매출액백분율법 ( 매출액증가율 적용 ) ② 계정흐름추적법 (account flow method)( 각각의 계정을 개별적으로 추정 ) 등을 활용 ( 예 ) 기초잔고전기 B/S 상의 매출채권 ( 기초잔액 ) (+) 추정 증가 (+) 현금예산에 근거한 계획기간中 신용매출 (-) 추정감소 (-) 현금예산에 근거한 계획기간中 매출채권 회 수 = ( 추정 ) 기말잔고 = 기말매출채권 ( 추정 ) 잔액 * 계정흐름추적법의 복잡성으로 인하여 매출액백분율법이 보편적으로 이용되고 있음. 항목간 비율관계가 유지되지 않으면 추정의 정확성 감소 매출액에 대한 지나친 의존으로 매출계획 차질時 타당성 상실가능성

 오산대학교 Page 17 13, ,174(I/S) 총자산 = 부채 + 자기자본 그러나 2015 년 K 기업은 93,500 > 93,124 = 59, ,674 따라서 93,500 – 93, 124 = 376 은 외부 차입해야 함. ( 예 ) 장기부채 (+)300, 지급어음 (+)76

 오산대학교 Page 재무예측의 불확실성 영업부분의 요구와 환경 변화를 고려할 필요성 1) 민감도 분석 (sensitivity analysis) 여러 변수 중에 특정 변수가 변동할 때, 여타 변수의 반응변화를 분석 - 모형의 유효성 검 증 B R 당기순이익의 매출액 탄력성 - 민감도 ( 敏感度 ) R>B ①가능한 산출범위를 파악 ( 예 ) 매출액, 외부자금조달액 수준 변화 에 따른 산출범위 검토 ② 예외적 상황에 대한 대비

 오산대학교 Page 19 2) 시나리오 분석 (scenario analysis) 미래의 상황에 대해 몇 가지 시나리오를 상정 ( 想定 ) 하여 가능한 결과를 분석하는 기 법 ( 예 ) 고도성장, 평균적인 성장, 느린 성장 등 다양한 경제, 정치, 사회적 요인 고려 / 정확성을 높이기 위해 수학적, 통계적 모형 응용 컴퓨터 시뮬레이션 등에 근거 통제가능 / 불능 요인 파악 통제불능 요인의 동향에 따라 통제가능요인을 조정 가장 확률 높은 시나리오 선택 / 통제가능 요인들의 전략구상

 오산대학교 Page 20