#11. 최소요구수익률 투자프로젝트 MARR의 결정 1 경제성분석 입문 2 돈의 시간적 가치 3 경제적 등가 4 이자공식 5

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1 #11. 최소요구수익률 투자프로젝트 MARR의 결정 1 경제성분석 입문 2 돈의 시간적 가치 3 경제적 등가 4 이자공식 5
분석기간과 이자율 적용 6 투자자금 조달과 대출 7 인플레이션 8 기준화폐가치와 명목화폐가치 9 감가상각과 법인세 10 투자프로젝트의 현금흐름 11 최소요구수익률 12 자본회수기간 분석 13 미래가치 분석 16 수익률 분석 17 수익/비용비율 분석 14 현재가치 분석 15 연간등가 분석

2 오직 기업의 투자 Pool과 프로젝트에만 존재한다고 가정
투자프로젝트 기업이 보유한 모든 자금은 오직 기업의 투자 Pool과 프로젝트에만 존재한다고 가정 투자 기업 프로젝트 수익 MARR ROR (IRR) Minimum Attractive Rate of Return Rate of Return (Internal Rate of Return) 최소요구수익률 (내부)수익률 투자 Pool의 수익률 프로젝트의 수익률 155

3 최소요구수익률 MARR  경제성 분석을 위한 할인율 (Minimum Attractive Rate of Return)
국공채 기회손실비용 3% 인플레이션 위험할증 0% 총 기대수익률 6% 기회손실비용 인플레이션 위험할증 MARR 매우 안전 기회손실비용 3% 인플레이션 위험할증 14% 총 기대수익률 20% 매우 위험 웰컴투동막골 MARR: 의사결정자가 느끼는 돈의 시간적 가치를 대변하는 이자율 166

4 MARR이 다른 의사결정 국공채에 대한 투자자 MARR = 6%
1년 후에 발생할 것으로 예상되는 106원과 현재 시점의 100원을 동등하게 평가 현재의 100원 = 1년 후의 106원 (경제적등가) 웰컴투동막골에 대한 투자자 MARR = 20% 1년 후에 발생할 것으로 예상되는 120원과 현재 시점의 100원을 동등하게 평가 현재의 100원 = 1년 후의 120원 (경제적등가) 웰컴투 동막골 제작 프로젝트에서 KTF 고객은 요금 투자 30억원과 현금 투자 5억원 등 35억원을, KTF는 5억원을 각각 투자하게 된다. 영화 흥행에서 손실이 발생할 경우, 쇼박스가 고객 출자금의 70%를 보장한다. 이미 50% 이상의 수익율을 기록하고 있다. 관객이 1천만을 넘는 순간, 이들의 수익율은 129%를 넘어선다. ( 관객수 6,436,900명 : 83%)

5 최소요구수익률 MARR 선택 영향 위험할증이 커져서 MARR이 커진다는 것은 미래에 발생할 수익에 대한 위험성이나 불확실성이 크기 때문에, 미래에 발생할 수익을 과소평가하게 된다. 위험할증이 작아져서 MARR이 작아진다는 것은 미래에 발생할 수익에 대한 위험성이나 불확실성이 작기 때문에, 미래에 발생할 수익을 과대평가하게 된다. 위험할증   MARR   미래의 수익을 작게 평가  경제성  위험할증   MARR   미래의 수익을 크게 평가  경제성  위험성이 큰 프로젝트라면...  위험할증   MARR  위험성이 작은 프로젝트라면...  위험할증   MARR 

6 최소요구수익률 MARR 선택 영향 MARR   미래의 수익을 작게 평가  경제성 
비용과 수익의 비교시점을 현재(0년)으로 하면, 1 2 3 4 5 6 1 2 3 4 5 6 비용 > 수익 : 경제성 없음 비용 < 수익 : 경제성 있음

7 최소요구수익률 MARR 선택 기준 일반적 방법 기준화폐분석: 기회손실비용 + 위험할증
명목화폐분석: 기회손실비용 + 인플레이션 + 위험할증 내부 의사결정자의 관점 투자자금을 외부(타인자본)로부터 조달하는 경우 기업의 신용등급에 따른 조달금리(이자율) 투자자금을 내부(자기자본)로부터 조달하는 경우 기업 여유자금의 활용방법에 따른 수익률 (정기예금 금리, 수행사업 평균 수익률 등) 투자자금 = 자기자본 + 타인자본 : 수익률 * (자기자본 / 투자자금) + 이자율 * (타인자본 / 투자자금)