2007년 경제 및 경영환경 전망 2007. 2. 삼성경제연구소

목 차 I 2006년 하반기 경기 진단 II 2007년 경제 전망 III 2대 난기류 요인 IV 기업의 대응

2006년 하반기 경제성장세 둔화 경제성장률 : 5.7%(상반기)  4.1%(하반기) - 고유가, 원高 추세가 지속되는 가운데 내수둔화로 성장세 약화 최근의 경기상승 모멘텀은 2006년 상반기를 정점으로 약화 조짐 【 분기별 경제성장률 및 민간소비 변화추이 】 (전년동기대비, %) 경제성장률 민간소비 -2.0 -1.0 0.0 1.0 2.0 3.0 4.0 5.0 6.0 7.0 2004 1/4 2/4 3/4 4/4 2005 2006 SERI-1

내수경기 부진이 주요 원인 하반기 중 소비는 증가세 둔화 하반기 중 수출은 한자리 수 성장세 - 상반기(4.6%)에 비해 둔화된 3.7% 증가 예상 가계부채 조정은 마무리 되었으나, 소비의 원천인 소득증가가 정체 - 소비심리가 2/4분기 이후 지속적으로 위축 2006년 3/4분기 소비자태도지수는 기준치(50) 이하인 45.4로, 前분기 대비 3.9p 하락 하반기 중 수출은 한자리 수 성장세 - 세계경제 둔화와 원화강세로 9.4% 증가에 그칠 전망 수출 증가율: 13.8%(상반기) → 9.4%(하반기) 주요 교역국의 경제성장세가 하반기는 감속성장으로 전환 (중국: 10.9% → 9.5%, 미국: 3.6% → 3.1%) - 원貨 강세로 인한 수출기업 채산성 악화 지속 SERI-2

목 차 I 2006년 하반기 경기 진단 II 2007년 경제 전망 III 2대 난기류 요인 IV 기업의 대응

작년도 전망의 回顧 【 2006년 경제전망 】 4.8% 980원 960원 5.5% 5.2% 65억弗 15억弗 2006년 전망 2006년 실현(추정) GDP 성장률 4.8% 환율 980원 960원 금리 (회사채수익률 AA-) 5.5% 5.2% 경상수지 65억弗 15억弗 SERI-3

한국 경제는 하향 안정세(?) 한국 경제의 성장률은 4%대로 수렴하는 추세 【 한국의 경제성장률 변화】 (?) 9.5 8.5 12.0 9.5 10.0 8.5 8.0 7.0 6.0 4.7 4.8 (?) 4.0 3.8 4.0 3.1 2.0 0.0 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 -2.0 -4.0 -6.0 -6.9 -8.0 SERI-4

목 차 2007년 경제 전망 세계경제 전망 2006년 하반기 경기 진단 3대 난기류 요인 기업의 대응 I II 국내경제 전망 산업별 전망 III 3대 난기류 요인 IV 기업의 대응

세계경제는 감속성장으로 전환 【 2007년 세계경제 성장률 전망 】 2005년 2006년 (추정) 2007년 (전망) 세계 (단위 : %) 2005년 2006년 (추정) 2007년 (전망) 세계 미국 유로지역 일본 중국 동남아 러시아 3.6 3.2 1.3 2.6 9.9 5.8 6.4 3.7 3.3 2.1 2.4 10.2 5.9 6.0 3.3 3.0 1.9 2.1 9.4 5.6 5.7 SERI-5

세계경제 불균형과 환율갈등 세계경제 불균형에 대한 우려 통상마찰과 환율갈등 - 미국 경상수지 적자는 2000년 이후 급증 추세 GDP대비 경상수지 적자비율: 2000년 4.2% → 2005년 6.4% - 반면, 중국과 일본은 대규모 흑자 지속 GDP대비 경상수지 흑자비율(2005년): 중국 5.2%, 일본 3.6% 통상마찰과 환율갈등 - 미국이 중국에 대해 다각적인 압박을 가할 것으로 예상 위안貨 절상, 관세장벽 완화, 지적재산권 보호를 요구 - 환율 갈등 해소를 위한 국제사회의 공조 필요성 제기 SERI-6

글로벌 과잉 유동성의 축소 글로벌 과잉유동성으로 자산가격 앙등 현상 과잉유동성 축소과정에 진입 - 장기간 저금리 기조 지속으로 글로벌 과잉유동성 발생 2001년 중반에서 2005년 중반까지 각국 정책금리 0%~3% 수준 유지 과잉유동성 축소과정에 진입 - 각국의 금리 인상으로 과잉유동성 축소 본격화 미국에 이어 EU, 일본 등이 금리 인상에 동참 【 미, 일, 유로지역의 금리인상 추이 】 단위: % 6 5.25% 5 미국 4 유로지역 3% 3 2 2005/11/30 1 2004/06/30 일본 0.25% 2006/07/03 2004 2005 2006 SERI-7

고유가의 지속 국제유가는 고공행진 지정학적 불안요인이 최대 변수 - 국제유가는 배럴당 55 弗 ~65弗 수준 (두바이油 기준) 국제 석유시장의 타이트한 수급상황으로 고유가 지속이 불가피 지정학적 불안요인이 최대 변수 - 이란 核문제에 대한 국제사회의 제재 강도 및 이란의 대응이 변수 나이지리아의 정치혼란, 이스라엘-레바논 충돌 등도 주목 대상 【 두바이油 연평균 가격 변화 】 (弗/ bl, %) 2004년 2005년 2006년(추정) 2007년(전망) 국제유가 33.7 49.4 66.2 55-65 상승률 27.6 46.6 34.0 - SERI-8

목 차 2007년 전망 국내경제 전망 2006년 하반기 경기 진단 2대 난기류 요인 기업의 대응 I II 세계경제 전망 산업별 전망 III 2대 난기류 요인 IV 기업의 대응

2007년 경제성장률 4.3% 경제성장률(%) 민간소비(%) 고정투자(%) 설비(%) 건설(%) 4.0 3.2 2.3 5.1 2005년 2006년 2007년 연간 상반기 하반기(추정) 연간(추정) 연간(전망) 경제성장률(%) 민간소비(%) 고정투자(%) 설비(%) 건설(%) 4.0 3.2 2.3 5.1 0.4 5.7 4.6 2.1 7.3 -1.9 4.1 3.7 2.4 6.4 -0.1 4.8 4.1 2.3 6.9 -0.9 4.3 3.7 2.9 5.7 0.9 소비자 물가(%) 2.7 2.4 2.9 2.7 2.9 실업률(%) 3.7 3.6 3.5 3.5 3.6 경상수지(억 달러) 166 -3 18 15 -45 수출증가율(%) 수입증가율(%) 12.0 16.4 13.8 19.4 9.4 12.9 11.5 16.0 8.3 10.1 회사채 수익률(%) 4.7 5.3 5.2 5.2 5.2 SERI-9

소비 증가세 둔화: 3.7% 증가 전년(4.1%)보다 증가폭 하락 - 소득의 정체 등 구매력 제약 실질 국민총소득은 2005년 1분기 이래 1% 내외의 증가세 지속 원高로 인한 수출기업의 채산성 악화도 임금인상폭을 제한 【 실질임금 상승률 변화추이 】 (%, 전년동기대비) 3.3 3.8 2.7 5.2 0.0 1.0 2.0 3.0 4.0 5.0 6.0 7.0 8.0 9.0 10.0 2001 2002 2003 2004 2005 2006 전산업 실질임금 상승률 제조업 실질임금 상승률 SERI-10

투자 증가세는 정체 설비투자는 5.7% 증가 예상 건설투자 증가는 0.9%로 답보 - 내수와 수출 둔화로 2006년 수준(6.9%) 하회 민간소비 둔화로 非제조업체들의 설비투자 증가세가 약화 - 설비투자규모는 적정 수준 하회 전망 설비투자는 2000~05년간 연평균 1.1% 증가하면서 1990~97년간 평균 증가율 7.8%에 크게 미달 건설투자 증가는 0.9%로 답보 - 국내 건설수주액 감소세 지속 -9.7%(2006년 1/4분기) → -14.7%(2/4분기) - 공공부문 건설투자 소폭 증가 민자사업 추진 등으로 토목건설 완만한 증가세 2007년 하반기 중 국토균형개발 사업도 일부 착공예정 SERI-11

수출 증가세 한자리 수로 둔화 수출 8.3% / 수입 10.1% 경상수지 적자전환: 44.8억弗 수출 8.3% / 수입 10.1% - 고유가와 주요국 금리인상으로 세계경제의 둔화추세 지속 - 대중국 수출 증가율 감소 부품·소재 산업의 중국 이전 등으로 2006년 상반기 11.9%로 축소 【 총수출 및 對중국 수출 증가율 】 (단위 : %) 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006.상 총수출 19.9 -12.7 8.0 19.3 31.0 12.0 13.8 對중국 수출 34.9 -1.4 30.6 47.8 41.7 24.4 11.9 중국수출비중 10.7 12.1 14.6 18.1 19.6 21.8 21.0 경상수지 적자전환: 44.8억弗 - 외환위기 이후 9년간 흑자였던 경상수지의 적자 전환이 예상 무역수지 흑자는 전년대비 41억弗 줄어든 100억弗 규모 해외여행, 유학연수 등으로 인해 서비스 수지는 185억弗의 적자 SERI-12

원/달러 환율 : 925원 글로벌 달러貨 약세 지속 위안貨 추가절상 원貨의 나홀로 강세 중단 【 주요 환율 전망 】 - 미국의 금리인상 중단, 미국경제 성장세 둔화, 대외 불균형 문제가 부각 반면, 일본과 유럽은 추가적인 금리인상이 예상 위안貨 추가절상 - 미국을 비롯한 국제사회의 절상 압력과 중국정부의 경기과열 진정책 구사 원貨의 나홀로 강세 중단 - 경상수지 적자, 외국인 주식 순매도 지속 등으로 달러貨 공급우위기조 약화 - 글로벌 달러貨 약세는 그 동안 대폭 강세를 기록한 원貨보다 엔貨, 위안貨에 집중 【 주요 환율 전망 】 2004년 2005년 2006년(추정) 2007년(전망) 원/달러 1,144 1,024 960 925(+3.8%)* 엔/달러 108.1 110.3 114.2 105(+8.8%) 위안/달러 8.277 8.193 7.951 7.43(+7.0%) 달러/유로 1.244 1.258 1.31(+4.1%) SERI-13 * 괄호 안은 각 통화의 달러貨 대비 절상률

목 차 2007년 전망 산업별 전망 2006년 하반기 경기 진단 2대 난기류 요인 기업의 대응 I II 세계경제 전망 국내경제 전망 산업별 전망 III 2대 난기류 요인 IV 기업의 대응

IT 산업 : 반도체의 성장세 2006년 대비 수급전망 주요 이슈 정보통신 생산 : 4.8% 증가 수출 : 6.5% 증가 수출회복으로 생산이 성장세로 전환 신규서비스 수요 및 PC 교체수요 DMB, HSDPA, 와이브로 등 신규 서비스 윈도 비스타 출시로 PC 수요 증대 반도체 생산 : 11.5% 증가 수출 : 14.3% 증가 세계 메모리시장 성장세 - 2007년까지 15%대 성장 전망 D램은 공급부족, 낸드플래시는 공급 과잉 전망 가전 생산 : 0.9% 증가 수출 : 2.2% 증가 내수는 둔화, 수출은 소폭 회복 - LCD TV가 가전수출 회복세 주도 외국기업들의 국내시장 공략 강화 : SERI-14

주력 산업 : 내수부진, 수출로 활력 모색 2006년 대비 수급전망 주요 이슈 자동차 생산 : 4.3% 증가 수출 : 4.1% 증가 내수, 수출의 정체 일본 기업의 강세 지속 - 저가 보급형 수입차의 국내 공세 강화 조 선 건조량 : 9.1% 증가 건조량과 수주잔량에서 사상 최대 실적 호황의 지속으로 생산능력 확충 가속화 일본과 중국의 반격 - 대규모 시설투자, 설비증설을 진행 석유화학 생산 : 4.5% 증가 수출 : 8.5% 증가 수출물량이 내수를 능가 - 중국시장의 수입수요 지속으로 수출↑ - 섬유, 건설, 가전 등 전방산업의 수요부진으로 내수는 감소 경기하강, 高유가로 수익성은 저하 : SERI-15

서비스 산업 : 소비심리 위축으로 부진 2006년 대비 수급전망 주요 이슈 건 설 국내 : -2.0% 증가 해외 : 6.5% 증가 국내수주 감소, 해외수주 증가 SOC 투자규모는 소폭 감소 부동산 시장 안정과 규제완화 기대감 유 통 대형마트 : 8.2% 증가 백화점 : 3.4% 증가 대형마트와 인터넷쇼핑이 성장을 주도 백화점 약세, 재래시장 침체 시장성숙으로 인한 산업재편 - 까르푸, 월마트, 우리홈쇼핑(2006년) 문 화 방송 : 11.7% 증가 게임 : 12.7% 증가 신규 디지털 방송서비스 및 게임수출이 성장 주도 동영상 UCC* 콘텐츠의 부상 - 주요 포털의 동영상서비스 및 동영상 전문사이트 인기 : * UCC(User Created Content): 네티즌이 직접 제작한 콘텐츠 SERI-16

2007년 산업 전망 : 정보통신, 반도체 강세 【 2007 주요산업 생산증가율 전망 】 산업 2006년(추정) (단위 : %) 산업 2006년(추정) 2007년(전망) IT 산업 정보통신 반도체 가전 -0.4 7.9 1.4 4.8 11.5 0.9 주력산업 자동차 조선 석유화학 4.5 15.0 3.7 4.3 9.1 서비스산업 건설 유통 문화 -1.4 4.6 10.6 -2.0 4.2 9.7 주 : 조선은 건조량, 건설은 국내수주, 유통과 문화산업은 전체 평균 SERI-17

목 차 2대 난기류 요인 2005년 하반기 경기 진단 2007년 전망 기업의 대응 I II III 美國경제 硬착륙 여부 北韓 核문제 악화 IV 기업의 대응

1. 미국경제 硬착륙 여부 현재 미국경제는 ‘軟착륙’ vs ‘硬착륙’의 岐路 硬착륙 여부를 결정하는 요인 - 미국경기가 하강국면에 진입했다는 것은 전문가의 컨센서스 2006년 1Q에 정점을 찍고, 2Q 이후 하강국면에 진입 - ‘軟착륙’이냐, ‘硬착륙’이냐를 놓고 논쟁이 가열(2007년 성장전망치) 시티(3.1%), CSFB(3.1%) vs. JP모건(2.8%), 메릴린치(2.3%) → 아직까지는 軟착륙에 더 많은 공감대 硬착륙 여부를 결정하는 요인 - 금리 상승으로 인한 가계소비 위축 - 주택버블의 붕괴 가능성 부동산 가격하락은 逆자산효과(negative wealth effect) 초래 - 高유가의 지속 SERI-18

1. 미국경제 硬착륙 여부 (계속) 미국경제가 硬착륙할 경우, 한국 경제는 3%대 성장 Base Worst 3.3% 세계 미국 성장률이 2.3∼2.5%으로 급락  세계경제는 2.7%로 동반하락  한국경제는 3.9% 성장 미국경기 급락  세계 각국의 對美 수출 둔화  세계경제 성장세 둔화  한국의 수출둔화  한국의 경제성장세 둔화 Base   Worst 3.3% 세계 2.7% 3.0 미국 2.3∼2.5 1.9 유로지역 1.6 2.1 일본 1.8 9.4 중국 8.8 4.3 한국 3.9 SERI-19

2. 북한 核문제 악화 6者 회담은 5차 회담(2005.11) 이후 교착상태가 지속 - 미국(先 핵포기)과 북한(先 체제보장)의 입장이 대립 - 북한 달러 위폐, 돈세탁에 대한 미국의 금융제재가 새로운 걸림돌 북한(금융제재 해제 6자회담 선결조건) vs 미국(제재, 核은 별개) 추가 미사일 발사 및 핵실험 강행, 추가제재의 악순환 - 북한은 부시 행정부와 협상에 대해 기대하지 않는 분위기 - 核실험을 통해 ‘核보유 군사강국 북한’의 기정사실화를 기도할 경우, 과거와는 차원이 다른 위협 안보 리스크 확대 시 소비와 투자심리는 냉각, 환율 및 주가는 약세로 반전 SERI-20

목 차 I 2006년 하반기 경기 진단 II 2007년 전망 III 2대 난기류 요인 IV 기업의 대응

경영환경의 새로운 분수령, 2007년 미국 경제의 硬착륙 여부 韓美 FTA 타결? 대선 정국 1987년 1997년 2007년 10년 주기 1987년 1997년 2007년 (민주화 시작) (외환위기 발발) (?) 미국 경제의 硬착륙 여부 韓美 FTA 타결? 대선 정국 SERI-22

顯在的 리스크에 대한 대비 노사관계에 대한 준비 한미 FTA 체결에 대비 복수 노조 시대에 대비 현장완결형 체제: 현장관리자의 조직관리 역량 제고 교육 및 근무여건 개선 등을 통한 우회적 대응책 마련 한미 FTA 체결에 대비 기업지배구조, 투명성 등 제도적 이슈에 대한 대응책 마련 서비스 시장 개방으로 인한 시장환경 변화에 대비 SERI-23

지속성장을 위한 체질 확보 미래 신 사업 발굴을 위한 체제 정비 글로벌 M&A의 전략적 활용 가능성 검토 樹種사업 발굴을 1회성 프로젝트가 아닌 상시화, 일상화 외부의 혁신기술 수용채널 다양화 롱테일의 법칙 혁신의 기회 탐색 글로벌 M&A의 전략적 활용 가능성 검토 보수적인 일본기업 조차도 M&A로 선회(도시바 등) 신 성장동력 및 역량 확보를 위한 도구로서 적극적인 활용을 검토 SERI-24