Bubble and Crisis 2006년도 2학기 1
국제금융론의 연장 (개방거시경제)+(Finance) o Open Macroeconomics: 균형가격의 결정 및 정책적 효과 분석 o (Exchange Rates as a Financial Asset) ⇒ (Exchange Rates Determination): (Partial or GE Theory) ⇒ (Exchange Rate Dynamics): Derivatives(Futures, Foward, Options) ⇒ (Exchange Rate Systems): Speculative Attacks or Crises
국제금융론? (개방거시경제)+(Finance) o Capital Flows 등 ⇒ Capital Market Liberalization ⇒ Short-term Capitals (Hedge Fund) v.s. capital control o 재정/금융정책의 효과
국제금융론의 주요 교과 내용 (자세한 사항은 강의노트 배포) 환율이란? - 명목환율 - 실질환율 - 실질실효환율 - 구매력 평가설
국제금융론의 주요 개념 개방경제하에서 정책적 효과 통화통합과 목표환율제도 자본자유화와 위기/International Financial Architecture
What is Globalization? (from Held, et al., 1999) 실물/금융부분의 세계화가 진행 중 한편 세계경제의 지역화(regional blocs) 역시 진행 중 한 국가 및 세계 경제는 급격한 변화의 소용돌이에 있으며 따라서 불확실한 상황에 직면
Generalization (from Held, et al., 1999) “The widening, deepening and speeding up of worldwide interconnectedness in all aspects of contemporary social life, from the cultural to the criminal, the financial to the spiritual.”
Our Focus 국제자본흐름의 현황 국제자본 이동의 경제학적 모형/의의 자산가격의 결정 과정 버블 및 그 역사 시장의 효율성 등
최근 국제금융시장의 특징
International Economic Integration 국제경제의 통합은 실물부문과 금융부문의 연계성이 강화되는 것을 의미함. - 실물부분의 연계성(linkage)은 재화와 용역의 연결 고리를 통해 발생 - 금융부분의 연계성은 금융자산의 국제간 거래를 통해 발생
Growth of World Exports
and Foreign Exchange Transactions Growth of Trade and Foreign Exchange Transactions
Capital Flows to Emerging Economies
Indicators of the Internationalisation International bank lending 외국인의 주식시장 참여 증가 포트폴리오 및 직접투자의 증가 외환시장의 거래량 증가
1. 유로달러 시장의 출현 2차 대전 이전 이후 환경의 변화 1950년대 유로달러 시장의 출현 - 현재의 유로달러 시장은 달러화 이외의 통화까지 포함하는 광의의 개념
2. 통화의 태환성 (Currency Convertibility) 주요 유럽 국가들의 통화는 1950년대 후반 이후 태환성 보장 일본 엔화는 1960년 초반 태환성 보장
3. 유럽경제공동체(EEC)의 출현 유럽경제공동체는 1957년 창설되었음. - EMS - EMU * 1999년 유로화 등장 2002년 hard currency 도입 2003년 15개국 -> 25개국으로 확대
4. 실물 경제규모의 확대 전 세계적으로 미국의 경제규모가 상대적으로 축소되면서 여타 국가들의 경제적 영향력 확대 - 61년 미국의 GDP는 전세계 42% - 2001년 일본 38%, 유로는 75%(미국 GDP 대비)
5. 미국의 대외수지 악화 미국은 경상/재정 수지 적자국 - 쌍둥이 적자 * Read page 12 Box ‘Insight’ I+G+X=S+T+M (X-M)=(S-I)+(T+G)
6. 원유가격의 급등락 원유가는 1973-1974, 1979-1980에 급등. 1986년에 급락 후 1998년까지 하락 기조 2003년 이라크 전쟁 이후 급등
7. 국제채무 문제 국가부도 문제는 1982년 멕시코의 채무 불이행 선언 이후 국제적 관심
8. 국제통화로서 달러화의 위축 전 세계 외환시장에서 미국 달러화 거래량은 상대적으로 감소 - 국제통화: 무역결제대금 외환보유고 채권발행
9. 자본 이동성(Mobility)의 확대 Mobility 1980년대 이후 자본자유화의 확대 및 국제적 자본 이동 규모 확대
10. 통합화, 세계화의 확대 금융시장의 통합화(?)가 증가 각 국가들의 자본자유화 가속화 금융시장 통합화에 따른 세계화의 확대 “growing economic interdependence of countries worldwide thru the increasing volume and variety of cross-border flows, and also thru the more rapid and widespread diffusion of technology”
11. 지역 경제 협력의 증대 예: European Economic Community (EEC) North American Free Trade Agreement (NAFTA) Asia-Pacific Economic Cooperation Council (APEC) Closer Economic Relations (CER) Agreement Central Europe Free Trade Area (CEFTA) Baltic Free Trade Area (BFTA)
12. 금융시장 변동성의 확대 - risk management의 중요성 대두 환율변동성이 증가한 시점은 브레튼우즈 시스템의 붕괴 이후 이자율 변동성의 확대는 미국의 통화정책 기조가 변화(interest rate targetting에서 monetary targetting으로) 이후
13.금융위기 및 전염효과 1980년대 이후 금융위기(Financial crises)가 빈번하게 발생 전염효과(Contagion)는 한 국가의 금융위기가 여타 국가(들)로 전이되는 현상
14. Securitisation and Financial Innovation 증권화의 가속화 * Securitisation is the tendency for raising funds by issuing marketable securities. * Innovation refers to the creation of new financial instruments or the recreation of old instruments in a new form.