7 거시경제의 단기균형: 폐쇄경제.

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1 7 거시경제의 단기균형: 폐쇄경제

2 들어가기에 앞서… 경기변동(business cycle) 단기균형에서는 시장청산이 일어나기 어렵다.
경제가 장기균형에서 벗어나는 현상 장기균형을 향해 이동해 가는 과정에서 나타나는 단기균형의 연속 호황(boom)과 불황(recession)이 반복 변동성(volatility), 동조성(comovement), 선행(lead)과 후행(lag)[국면이동(phase shift)] 등이 중요 사회적 비용을 수반 단기균형에서는 시장청산이 일어나기 어렵다. 가격경직성을 가정한 후 단기균형에 대해 알아보자 완전한 가격 경직성하의 단기균형 기대와 단기균형(부분적 가격경직성) 제 7 장 거시경제의 단기균형: 폐쇄경제 MACRO ECONOMICS

3 우리나라의 경기변동 (경기선행지수) 제 7 장 거시경제의 단기균형: 폐쇄경제 MACRO ECONOMICS
경기선행지수(leading economic indicators): 경기변동의 단기예측에 사용 경기선행지수는 하나 또는 여러 개의 변수를 조합하여 만든다 6~9개월 뒤의 경기상황을 보여줌 우리나라 경기선행지수에 포함되는 변수는 10가지가 있다. 제 7 장 거시경제의 단기균형: 폐쇄경제 MACRO ECONOMICS

4 완전한 가격 경직성과 단기균형 단기 균형식 ( 완전한 가격 경직성이 존재 )
제 7 장 거시경제의 단기균형: 폐쇄경제 MACRO ECONOMICS

5 완전한 가격 경직성과 단기균형 (산출량의 결정)
완전 경직적인 가격에서 IS-LM 균형에 의해 총수요가 결정되면 이는 곧 산출량이 된다. (Y1, P1) 정부지출 증가 또는 통화량 증가로 수요량이 증가하면 같은 크기만큼 산출량이 증가한다.(Y1→Y2) 매우 짧은 단기에는 IS-LM만으로 단기균형 분석이 가능하다. 주의: 완전한 가격 경직성이라는 가정이 필요하다 제 7 장 거시경제의 단기균형: 폐쇄경제 MACRO ECONOMICS

6 완전한 가격 경직성과 단기균형 (고용량의 결정)
생산량은 고용량을 결정하고 고용량은 명목임금을 결정한다. 제 7 장 거시경제의 단기균형: 폐쇄경제 MACRO ECONOMICS

7 단기균형과 장기균형 제 7 장 거시경제의 단기균형: 폐쇄경제 MACRO ECONOMICS
실제 경제에서는 수많은 충격이 존재하므로 장기와 단기균형이 동시에 달성되기 어렵다. 그러나 단기균형은 장기균형으로 수렴한다. 거시경제의 자동조절기능 장기와 단기의 동시균형은 장기 총공급곡선, 단기총공급곡선, 총수요곡선이 동시에 만날 때 달성된다. 이때 균형을 정상상태의 균형(steady state equilibrium) 이라 한다. 제 7 장 거시경제의 단기균형: 폐쇄경제 MACRO ECONOMICS

8 단기균형의 이동: 경기과열 제 7 장 거시경제의 단기균형: 폐쇄경제 MACRO ECONOMICS
시간이 경과함에 따라 물가가 상승한다. 물가상승으로 LM곡선이 좌측이동하고 산출량은 감소한다. 이 같은 단기균형의 이동은 장기균형에 이를 때까지 지속된다. 제 7 장 거시경제의 단기균형: 폐쇄경제 MACRO ECONOMICS

9 단기균형의 이동: 경기침체 제 7 장 거시경제의 단기균형: 폐쇄경제 MACRO ECONOMICS
이처럼 단기균형이 장기균형보다 아래에 있으면 실질임금과 물가수준의 하향조정이 일어나서 고용과 산출량이 증가한다. 이 과정은 장기균형점 C에 이를 때까지 계속된다. 제 7 장 거시경제의 단기균형: 폐쇄경제 MACRO ECONOMICS

10 자동조절기능과 안정화 정책 제 7 장 거시경제의 단기균형: 폐쇄경제 MACRO ECONOMICS
안정화 정책(stabilization policy): 단기균형이 장기균형에서 벗어나 있을 때 총수요관리정책을 사용하여 경제를 장기균형으로 복귀시키는 정책 자동조절기능: 단기균형이 장기균형에서 벗어나 있을 때 단기균형은 항상 장기균형으로 수렴하는 특성을 갖는다. 자동조절기능에도 불구하고 정부가 안정화 정책을 시행하는 이유 단기균형이 장기균형으로 수렴하는데 많은 시간이 걸릴 수 있다. 물가수준을 변동시키지 않고 단기균형을 장기균형으로 복귀시키기 위해 안정화 정책은 바람직한가 vs 바람직하지 않은가 안정화 정책 가운데 재정정책이 바람직한가 vs 통화정책이 바람직한가 제 7 장 거시경제의 단기균형: 폐쇄경제 MACRO ECONOMICS

11 안정화 정책의 효과 :경기과열 제 7 장 거시경제의 단기균형: 폐쇄경제 MACRO ECONOMICS
안정화 정책: 긴축적인 재정정책을 통해 장기균형 회복 (a): A →B (b): A →B2 긴축적인 통화정책을 통해 장기균형 회복 (a): A →B (b): A →B1 이자율의 변동(밀어내기 효과)에 주의 제 7 장 거시경제의 단기균형: 폐쇄경제 MACRO ECONOMICS

12 안정화 정책의 효과 :경기침체 제 7 장 거시경제의 단기균형: 폐쇄경제 MACRO ECONOMICS
안정화 정책: 팽창적인 재정정책을 통해 장기균형 회복 (a): A →B (b): A →B2 팽창적인 통화정책을 통해 장기균형 회복 (a): A →B (b): A →B1 제 7 장 거시경제의 단기균형: 폐쇄경제 MACRO ECONOMICS

13 안정화 정책의 효과 재정정책 VS 통화정책 두 정책이 이자율에 미치는 효과가 반대로 나타난다.
팽창적 금융정책: 이자율 하락 팽창적 재정정책: 이자율 상승 정책의 전달경로(transmission mechanism)가 다르다. 정책효과의 직접성 측면에서 재정정책이 금융정책에 앞선다. 절차와 시차(lag)가 다르다. 정책시행의 즉시성 측면에서 통화정책이 재정정책에 앞선다. 고전학파 계열은 통화정책을 선호, 케인즈 학파 계열은 재정정책을 선호 제 7 장 거시경제의 단기균형: 폐쇄경제 MACRO ECONOMICS

14 통화정책의 전달경로 (Transmission Mechanism of Monetary Policy)
이자율 경로(interest rate channel) 자산가격경로(asset price channels) 환율경로(exchange rate channel): 큰 개방경제 Tobin’s q 부의 효과(wealth effect) – F. Modigliani 제 7 장 거시경제의 단기균형: 폐쇄경제 MACRO ECONOMICS

15 통화정책의 전달경로 (Transmission Mechanism of Monetary Policy)
신용경로(credit view): 금융시장에서의 정보의 비대칭성 은행여신경로(bank lending channel) 대차대조표 경로(balance sheet channel) (1) 주식가격 경로 대차대조표 경로: (2) 현금흐름 경로(cash flow channel) 대차대조표 경로: (3) 기대하지 못한 물가상승 결로 제 7 장 거시경제의 단기균형: 폐쇄경제 MACRO ECONOMICS

16 통화정책의 전달경로 (Transmission Mechanism of Monetary Policy)
신용경로(credit view): 금융시장에서의 정보의 비대칭성 가계 유동성 효과(household liquidity effect) 통화정책의 효과에 대한 축약형 모형(reduced form model)을 이용한 분석 제 7 장 거시경제의 단기균형: 폐쇄경제 MACRO ECONOMICS

17 공급충격의 효과 제 7 장 거시경제의 단기균형: 폐쇄경제 MACRO ECONOMICS
원유가격 상승과 같은 공급충격이 주어지면 물가가 상승한다. 물가가 상승하고 산출량이 감소하는 스테그플레이션(stagflation)이 발생 (단기균형이 A →B로 이동 ) 정책당국이 취할 수 있는 정책 세 가지 자유방임을 통한 자동조절기능(B →A) 팽창적 총수요관리 정책(B →C) 원유가격 상승과 동시에 팽창적 총수요관리 정책 시행(A →C) 제 7 장 거시경제의 단기균형: 폐쇄경제 MACRO ECONOMICS

18 기대의 변동과 단기균형 단기 균형식 ( 기대가 포함된 단기균형 )
제 7 장 거시경제의 단기균형: 폐쇄경제 MACRO ECONOMICS

19 단기균형과 장기균형 적응적 기대를 가정 제 7 장 거시경제의 단기균형: 폐쇄경제 MACRO ECONOMICS
점B: 실제물가가 기대물가보다 낮다. 기대의 하향조정이 발생 단기 공급곡선이 아래로 이동 점C: 실제물가가 기대물가보다 높다 기대의 상향조정이 발생 단기 공급곡선이 위로 이동 위의 조정과정은 기대물가와 실제물가가 같아질 때까지 계속된다. 제 7 장 거시경제의 단기균형: 폐쇄경제 MACRO ECONOMICS

20 기대의 변동과 단기균형의 이동 :경기침체 제 7 장 거시경제의 단기균형: 폐쇄경제 MACRO ECONOMICS
기대의 하향 조정이 일어나고 총공급곡선이 아래도 이동한다. 위의 조정과정은 기대물가와 실제물가가 같아질 때까지( E3) 계속된다. (a): E1 →E2 → E3 기대의 하향 조정으로 물가가 하락해 LM곡선은 아래로 이동한다.( LM1 →LM2 →LM3) (b): E1 →E2 → E3 제 7 장 거시경제의 단기균형: 폐쇄경제 MACRO ECONOMICS

21 기대의 변동과 단기균형의 이동 :경기과열 제 7 장 거시경제의 단기균형: 폐쇄경제 MACRO ECONOMICS
기대의 상향 조정이 일어나고 총공급곡선이 위로 이동한다. 위의 조정과정은 기대물가와 실제물가가 같아질 때까지( E3) 계속된다. (a): E1 →E2 → E3 기대의 상향 조정으로 물가가 상승하기 때문에 LM곡선은 위로 이동한다.( LM1 →LM2 →LM3) (b): E1 →E2 → E3 제 7 장 거시경제의 단기균형: 폐쇄경제 MACRO ECONOMICS

22 안정화 정책 제 7 장 거시경제의 단기균형: 폐쇄경제 MACRO ECONOMICS
자동조절기능: 경제가 장기균형에서 벗어나 있을 때 기대의 조정을 통해 장기균형으로 복귀한다. 안정화 정책(stabilization policy): 자동조절기능이 시간이 오래 걸리는 경우 총수요관리정책을 통해 경제를 안정화 시켜야 한다. 기대와 안정화 정책 자동조절기능 vs 안정화 정책 물가의 시간경로가 다르게 나타난다. 불황 시 자동조절기능: 물가하락 불황 시 안정화 정책: 물가 상승 제 7 장 거시경제의 단기균형: 폐쇄경제 MACRO ECONOMICS

23 안정화 정책 제 7 장 거시경제의 단기균형: 폐쇄경제 MACRO ECONOMICS
완전한 가격경직성 하의 단기균형 안정화 정책 (수평의 단기공급곡선) VS 기대가 포함된 단기균형 안정화 정책 ( 우상향 하는 단기공급곡선) 우상향하는 단기공급곡선의 경우 안정화 정책을 사용하면 물가의 변화가 나타남으로 재정정책 시행 시 이자율의 변화가 더 크게 나타남 밀어내기효과의 증가 제 7 장 거시경제의 단기균형: 폐쇄경제 MACRO ECONOMICS

24 안정화 정책 경기침체 제 7 장 거시경제의 단기균형: 폐쇄경제 MACRO ECONOMICS
자유방임: 자동조절기능으로 기대물가의 하향조정이 일어나 장기균형으로 수렴 (a): A →C (b): A →B2 안정화 정책: 팽창적인 재정정책을 통해 장기균형 회복 (a): A →B (b): A →B1(물가 상승으로 인해) 팽창적인 통화정책을 통해 장기균형 회복 (a): A →B (b): A →B2 제 7 장 거시경제의 단기균형: 폐쇄경제 MACRO ECONOMICS

25 안정화 정책 경기과열 제 7 장 거시경제의 단기균형: 폐쇄경제 MACRO ECONOMICS
자유방임: 자동조절기능으로 기대물가의 하향조정이 일어나 장기균형으로 수렴 (a): A →C (b): A →B2 안정화 정책: 팽창적인 재정정책을 통해 장기균형 회복 (a): A →B (b): A →B1 팽창적인 통화정책을 통해 장기균형 회복 (a): A →B (b): A →B2 제 7 장 거시경제의 단기균형: 폐쇄경제 MACRO ECONOMICS

26 공급충격과 안정화 정책 제 7 장 거시경제의 단기균형: 폐쇄경제 MACRO ECONOMICS
원유가격 상승 같은 부(negative)의 공급충격이 주어지면 단기총공급곡선은 위로 이동한다. 이때 물가수준은 상승하고 산출량은 감소한다. (A→B) 물가수준의 상승은 실질화폐공급을 감소시켜 LM곡선이 좌측 이동 한다. IS-LM 평면에서 산출량은 감소하고 이자율은 상승한다. 팽창적인 재정정책의 효과 (a) B →C, (b) B→C 제 7 장 거시경제의 단기균형: 폐쇄경제 MACRO ECONOMICS

27 합리적 기대와 단기균형 적응적 기대 (adaptive expectations): 같은 방향의 기대오차가 계속해서 발생(같은 실수를 반복하는 셈) 합리적 기대(Rational expectations): 기대오차의 평균이 0이며, 주어진 모든 정보를 이용한다. 기대오차가 양의 값 또는 음의 값으로 나타나지만 평균은 0이다 기대오차의 최소화 새고전학파: 합리적 기대에 의해 단기균형이 장기균형으로 빠르게 수렴 안정화 정책이 필요 없다는 입장. 제 7 장 거시경제의 단기균형: 폐쇄경제 MACRO ECONOMICS

28 합리적 기대와 단기균형 단기균형이 장기균형으로 빠르게 수렴할 수 없게 만드는 요인 합리적 기대하의 총수요관리정책
정보수집에 소요되는 시간과 불완전정보 고정자본의 효과가 지속적으로 나타날 수 있다. 조정비용(adjustment cost) 합리적 기대하의 총수요관리정책 기대된 총수요관리 정책: 효과 없다. 기대되지 못한 총수요관리 정책: 효과 있다. 총수요관리정책의 무력성 고전학파: 합리적 기대 하에 총수요관리정책은 효과가 없거나 바람직하지 않다. 합리적 기대 하에서 총수요 관리정책이 효과를 가질 수 있다. 정책당국이 더 우월한 정보를 갖고 있는 경우 장기계약(long term contract)존재 시 제 7 장 거시경제의 단기균형: 폐쇄경제 MACRO ECONOMICS

29 합리적 기대와 단기균형 제 7 장 거시경제의 단기균형: 폐쇄경제 MACRO ECONOMICS 적응적 기대: E1→E2 →B
합리적 기대: E1 →B 경제주체들이 합리적이라면 궁극적으로 장기균형 B로 이동할 것이라 기대 기대물가의 조정 : P1 →P 한번에 B로 이동한다. 제 7 장 거시경제의 단기균형: 폐쇄경제 MACRO ECONOMICS

30 합리적 기대와 단기균형 합리적 기대하의 총수요관리정책 제 7 장 거시경제의 단기균형: 폐쇄경제 MACRO ECONOMICS
기대된 총수요 관리정책 팽창적 총수요정책이 기대된 것이라면 기대 물가가 정책과 동시에 상향조정 총수요곡선이 위로 움직임과 동시 에 총공급곡선이 위로 움직인다 (A→B) 총수요관리정책의 단기효과가 없다. 기대하지 못한 정책 단기적으로 효과 있으나(A →C) 점 C의 단기균형은 점 B로 빠르게 수렴 제 7 장 거시경제의 단기균형: 폐쇄경제 MACRO ECONOMICS

31 실업과 산출량의 변동 오쿤의 법칙 제 7 장 거시경제의 단기균형: 폐쇄경제 MACRO ECONOMICS
오쿤의 법칙(Okun’s Law): 실업률이 증가하면 GDP증가율이 감소하는 역의 관계 1964~2008년 우리나라의 GDP증가율과 실업률 변화량 사이의 관계 실업률 1% 증가 시 GDP증가율이 3%감소 제 7 장 거시경제의 단기균형: 폐쇄경제 MACRO ECONOMICS

32 필립스 곡선 필립스 곡선(Phillips curve): 필립스 곡선은 총공급함수의 다른 표현이다.
실업률과 물가상승률 사이의 상충관계(trade off) 실업률이 높을 때 물가상승률이 낮다. 기대의 변동 때문에 긴 기간에 걸친 필립스 곡선은 잘 정의되지 않는다. 필립스 곡선은 총공급함수의 다른 표현이다. 필립스 곡선 기대 인플레이션, 공급충격, 자연실업률에 의해 필립스 곡선은 이동한다. 제 7 장 거시경제의 단기균형: 폐쇄경제 MACRO ECONOMICS

33 우리나라의 필립스 곡선 제 7 장 거시경제의 단기균형: 폐쇄경제 MACRO ECONOMICS
우리나라의 필립스 곡선은 1983~1994년 사이에는 잘 정의 되지만 기간을 1982~2007년으로 늘리면 잘 정의되지 않는다. 기간이 길어지면 경제에 주어지는 총격과 사람들의 인플레이션에 대한 기대가 달라지기 때문 긴 기간을 이용해 구한 필립스 곡선으로 실업률과 물가상승률 사이의 역관계를 설명하긴 쉽지 않다. 제 7 장 거시경제의 단기균형: 폐쇄경제 MACRO ECONOMICS

34 총공급곡선과 필립스 곡선 긴 기간에 걸친 필립스 곡선이 잘 정의되지 않는 이유 (물가상승률과 실업률의 상충관계가 잘 나타나지 않는 이유) 필립스 곡선은 근본적으로 총공급곡선의 다른 표현이다. 기간이 길어지면 기대물가가 변하거나, 공급 충격이 발생한다. 기대물가의 변화, 공급 충격 등이 발생하면 총공급곡선이 이동하고 필립스 곡선이 이동한다. 긴 기간 안에는 필립스 곡선이 여러 개 들어있는 셈 하나의 필립스 곡선으로 여러 개의 필립스 곡선을 설명할 수 없다. 필립스 곡선: 기대물가, 공급충격, 자연실업률이 안정적이어야 필립스 곡선이 유효 제 7 장 거시경제의 단기균형: 폐쇄경제 MACRO ECONOMICS

35 인플레이션의 단기적 원인 필립스 곡선에서 인플레이션이 상승하는 세 가지 요인 자기실현적(self-fulfilling) 기대:
인플레이션에 대한 기대가 상승하면 실제 인플레이션이 상승한다. 자산가치하락을 우려하여 명목자산을 실질자산으로 바꾸기 때문 자기실현적 기대에 의해 인플레이션이 발생할 때 실업률이 감소하지 않을 수 있다. (필립스 곡선의 이동) 수요견인 인플레이션(demand-pull inflation): 총수요증가로 총수요곡선이 총공급곡선을 따라 오른쪽으로 이동 인플레이션은 증가하지만 실업률은 감소한다. 비용증가 인플레이션(cost-push inflation): 생산비 증가로 총공급곡선이 총수요곡선을 따라 위로 이동 인플레이션이 증가하고 실업률도 증가한다. ( 스테그플레이션 ) 제 7 장 거시경제의 단기균형: 폐쇄경제 MACRO ECONOMICS

36 자연실업률의 단기적 변동과 히스테리 현상 히스테리 현상(hysteresis): 히스테리 현상의 원인
자연실업률의 단기적 변동과 히스테리 현상 히스테리 현상(hysteresis): 유가 상승으로 인한 상승한 유럽의 실업률은 유가가 하락한 이후에도 높은 상태에서 그대로 유지됨 단기적으로 경기변동을 일으키는 유가상승이 자연실업률의 단기적 변동에서 나아가 장기적으로 자연실업률 변동시킴 고전학파의 시장청산이론과 자연실업률 가설에 큰 도전이 됨 히스테리 현상의 원인 불황으로 인한 실업에 따른 인적 자본 상실 때문에 마찰적 실업이 증가 불황은 물적 자본의 축적을 저해하기 때문에 노동자의 생산성이 감소하고 실업률이 증가 인사이더-아웃사이더 이론에 의해 구조적 실업이 증가 실업보험, 노동조합 등 과도한 고용보호정책 위의 원인들에 의해 자연실업률이 증가하게 된다. 제 7 장 거시경제의 단기균형: 폐쇄경제 MACRO ECONOMICS

37 가속론자(자연율)의 가설 제 7 장 거시경제의 단기균형: 폐쇄경제 MACRO ECONOMICS 필립스 곡선:
실업률을 낮추기 위해 통화량 증가 통화 증가로 인플레이션이 상승 하고 실업률은 감소한다. ( A→B) 점 B에서 기대 인플레 < 실제 인플레 기대인플레이션 상승으로 필립스 곡선 이동, 균형점도 이동하여 자연 실업률로 복귀한다. ( B → C) 제 7 장 거시경제의 단기균형: 폐쇄경제 MACRO ECONOMICS

38 합리적 기대와 필립스 곡선 제 7 장 거시경제의 단기균형: 폐쇄경제 MACRO ECONOMICS 합리적 기대의 경우
기대된 경우 정부의 팽창적인 통화정책과 동시에 기대 인플레이션이 상승한다. A → C → E의 경로를 따라 이동함으 로 자연실업률보다 낮은 목표실업률 달성 할 수 없다. 기대되지 못한 경우 A → B → C → E의 이동경로 제 7 장 거시경제의 단기균형: 폐쇄경제 MACRO ECONOMICS

39 합리적 기대와 필립스 곡선 제 7 장 거시경제의 단기균형: 폐쇄경제 MACRO ECONOMICS
가속론자의 가설이 성립하는 이유는 적응적 기대를 가정한 체계적 오차의 발생 때문이다. 합리적 기대를 가정 했을 때 기대된 정책은 자연실업률보다 낮은 목표 실업률 을 달성할 수 없다. 합리적 기대에서의 필립스 곡선은 평균적으로 자연률 수준에서 수직이며 기대오차의 원인이 되는 가 변동하면 따라서 변동한다. 제 7 장 거시경제의 단기균형: 폐쇄경제 MACRO ECONOMICS

40 脫인플레이션과 희생률 脫(탈) 인플레이션 정책(disinflation policy): 희생률(sacrifice ratio):
脫인플레이션과 희생률 脫(탈) 인플레이션 정책(disinflation policy): 인플레이션을 진정시키는 정책 필립스곡선에서 인플레이션을 낮추려면 실업률 증가를 받아들여야 한다. 희생률(sacrifice ratio): 인플레이션 1% 포인트 낮추기 위해 감수해야 하는 GDP 감소량 희생률을 알아내 이를 脫인플레이션에 따른 편익과 비교해서 정책 시행여부 결정 적응적 기대의 경우 큰 희생률이 나타날 수 있다. 합리적 기대의 경우 희생률이 크지 않을 수 있다. ( 작은 희생률로 인플레이션을 낮추기 위해서는 정부 정책의 신뢰성(credibility)이 매우 높아야 한다. ) 제 7 장 거시경제의 단기균형: 폐쇄경제 MACRO ECONOMICS

41 경기변동의 후생비용 경기변동으로 소비가 변동하면 효용이 감소하게 되어 후생비용이 발생한다.
즉, 두 기간에 각각 C1과C2를 소비하는 것보다 두 기간에 일정한 (C1+C2)/2를 소비 하는 게 더 효용이 크다. 7.3 실물경기 변동이론 MACRO ECONOMICS

42 합리적 기대 합리적 기대(Rational expectation) 체계적 오차가 존재하지 않는 기대형성방법
체계적 오차의 발생 원인 이용 가능한 모든 정보를 이용하지 않기 때문 합리적 기대에서는 이용 가능한 모든 정보 이용( 정보 집합) 이용 가능한 정보를 이론적으로 가장 타당한 원리에 따라 이용하지 않기 때문 합리적 기대에서는 수학적으로 구한 조건부 기댓값 이용 7.3 실물경기 변동이론 MACRO ECONOMICS

43 합리적 기대 합리적 기대 7.3 실물경기 변동이론 MACRO ECONOMICS 미래 인플레이션은 정보집합의 함수이다.
정보의 내용이 변하면 함수관계도 변하므로 체계적인 오차를 피할 수 있다. 정보집합에는 변수들 사이의 관계, 알려진 모든 자료, 정부 정책의 성향 등이 포함 정보집합에 포함되는 내용은 다양하지만, 이용되는 정보는 모형에 따라 다르다 어떤 주제 연구 시 어떻게 정보의 범위를 정할 것인가가 중요한 문제 7.3 실물경기 변동이론 MACRO ECONOMICS

44 합리적 기대 합리적 기대( 조건부 기대값과 정보집합) 정보가 주어지면 더 정확한 기대값을 구할 수 있다.
표 읽기: 인플레이션 0% 이고, 실업률 6%일 확률 2/ 인플레이션 0%, 이고, 실업률 4%일 확률 1/ 인플레이션 5%, 이고, 실업률 4%일 확률 3/9 인플레이션이 0%라는 정보가 주어질 때 실업률이 6%, 4%일 각각의 조건부 확률 (2/9)/(1/3)=2/3, (1/9)/(1/3)=1/3 6 4 2 인플레이션의 주변확률분포 2/9 1/9 1/3 5 3/9 10 실업률의 주변확률분포 5/9 7.3 실물경기 변동이론 MACRO ECONOMICS

45 합리적 기대 합리적 기대( 조건부 기대값과 정보집합) (continued)
정보가 없을 때의 인플레이션과 실업률의 기대값 인플레이션이라는 정보가 주어질 때 실업률의 기대값 7.3 실물경기 변동이론 MACRO ECONOMICS

46 합리적 기대의 최적성 합리적 기대의 최적성 7.3 실물경기 변동이론 MACRO ECONOMICS
다음 두 조건을 만족시킬 때 합리적 기대는 최적성을 보인다. 정보집합에 포함된 정보를 모두 기대에 이용 체계적 오차가 존재하지 않는다. 7.3 실물경기 변동이론 MACRO ECONOMICS

47 합리적 기대의 최적성 합리적 기대의 최적성 7.3 실물경기 변동이론 MACRO ECONOMICS
위의 두 조건은 다음과 같이 증명 할 수 있다. 를 이용하여, 7.3 실물경기 변동이론 MACRO ECONOMICS

48 실물경기변동이론 전형적인 실물경기변동 모형(prototype real business cycle model)
(1) 자원 제약식 : 산출량은 소비와 투자에 모두 사용 (2) 자본의 이행식 : 다음 기의 자본은 현재 생산에 사용하고 남은 자본과 설치되고 있는 자본의 합 (3) 기술충격의 이행식 : 외생적으로 주어짐 (4) 초기 조건이 주어지지 않으면 문제 자체가 잘 정의되지 않는다. 7.3 실물경기 변동이론 MACRO ECONOMICS

49 실물경기변동이론 전형적인 실물경기변동이론의 특징 7.3 실물경기 변동이론 MACRO ECONOMICS
대표적 경제주체모형(representative agent model)이다. 이러한 모형의 한계는 현재 가계와 기업의 다양한 이질성을 도입하여 극복 시장의 왜곡(distortion)을 일으키는 요인이 존재하지 않는다. 현재 조세를 비롯한 다양한 왜곡요인이 도입 경기변동을 일으키는 시발점은 생산성 충격(productivity shock)이다. 현재는 실물충격뿐 아니라 수요충격(화폐충격) 까지 도입 7.3 실물경기 변동이론 MACRO ECONOMICS

50 실물경기변동이론 전형적인 실물경기변동이론의 특징 (continued) 7.3 실물경기 변동이론 MACRO ECONOMICS
경기변동의 전파경로는 충격에 따른 기간간 대체효과와 자본축적에 의존 t기에 양의 생산성 충격발생 → t기의 노동공급 증가, t+1기의 노동공급 감소 (기간간 대체 효과) → t기의 산출량 증가로 자본축적도 증가 → t+1기의 자본량 증가 → t+1기의 노동 생 산성 증가로 높은 수준의 고용이 지속 실물경기변동 이론은 불확실성하의 최적 성장모형의 이용가능성을 넓힘 수량적인 분석(quantitative analysis)은 실물경기변동이론의 핵심적인 공헌 7.3 실물경기 변동이론 MACRO ECONOMICS

51 2003 외무고시 최근 한국경제는 경기후퇴, 인플레이션, 대외수지악화 등 어려움을 겪고 있다. 그 원인으로서 국제유가 상승, 선진국 불황, 과도한 가계부채, 북핵 위기 등 다양한 요인이 제시되고 있으며 일부에서는 경기회복을 위한 금리인하의 필요성을 제기하고 있다. (총 30점) 1) 총수요, 총공급곡선을 이용하여 한국경제의 모습을 보이되 위에서 나열한 각 각의 요인이 두 곡선에 어떻게 영향을 미치는지 설명하시오. (10점) 2) 경기회복을 위한 금리인하정책의 효과와 그에 수반된 부작용을 총수요, 총공 급 곡선으로 설명하시오. (10점) 3) 경기변동을 공급의 측면에서 인식하고자 하는 입장에서 바람직한 총수요관리 정책은 무엇인가? 그 이유를 설명하시오. (10점) 제 7 장 거시경제의 단기균형: 폐쇄경제 MACRO ECONOMICS

52 2005 행정고시 최근 경기부진에 의하여 설비투자가 감소세로 돌아선 이후, 여러 차례의 금리인하에도 불구하고 설비투자가 뚜렷한 회복세를 나타내지 않음에 따라, 설비 투자 촉진책으로서 금리인하의 유효성에 대해 적지 않은 회의가 제기되었다. 한편 우리나라 설비투자 결정요인을 분석한 최근의 연구결과에 따르면, 금리수준보다는 주가와 금리스프레드 변동성(volatility)의 영향력이 유의한 것으로 나타나고 있다. (총 40점) 금리가 설비투자에 별다른 영향을 미치지 않을 수 있음을 케인즈주의 또는 신 케인즈주의 관점에서 합리화해 보시오. 2) 주가가 설비투자에 영향을 미친다면 그 전달경로를 수요측면과 비용측면 으로 나누어 설명하시오. 3) 금리스프레드를 ‘회사채수익률과 콜금리의 차’ 또는 ‘회사채수익률과 단기국 채수익률의 차’로 정의하자. ① 이 금융지표는 무엇을 의미하는가? ② 금리스프레드의 변동성 증가가 설비투자를 위축시킨다는 실증분석결과를 어떻게 해석할 수 있는가? 제 7 장 거시경제의 단기균형: 폐쇄경제 MACRO ECONOMICS

53 2005년 행정고시 경기부양을 위해 한국은행이 확장적 통화정책(expansionary monetary policy)을 시행한다고 하자. (단, 폐쇄경제를 가정하자.) (총 40점) 1) 이 정책이 소득, 고용, 이자율, 물가 등에 미치는 효과를 설명하라. (10점) 2) 전통적인 전달경로인 통화중시견해(money view)와 신용중시 견해(credit view) 를 비교하라. (10점) 3) 만약 금융시장에서의 정보비대칭성과 이로 인한 신용할당이 일반적인 현상이 라고 할 때 정책의 파급효과를 설명하여 보아라. (10점) 4) 이 정책이 기업투자를 증가시키지 못할 가능성에 대해 설명하라. (10점) 제 7 장 거시경제의 단기균형: 폐쇄경제 MACRO ECONOMICS

54 2005년 외무고시 최근 경기침체에서 벗어나기 위한 다각적인 정책대안이 모색되고 있다. 이 중 경기회복을 촉진하기 위한 재정정책으로서 조세감면 정책과 적자재정을 수반한 정부지출증가 정책의 상대적 효과에 대하여 논란이 일고 있다. (총 30점) 정부지출을 변화시키지 않고 조세를 감면시킬 경우의 거시경제적 효과에 대하여 지지와 비판의 시각에서 논하라. (10점) 2) 적자재정을 수반하는 정부지출의 증가가 가져 올 거시경제적 효과에 대하여 지지와 비판의 시각에서 논하라. (10점) 균형재정을 유지하기 위해 조세를 증액시키는 동시에 정부지출을 증가시키는 경우 거시경제적 효과에 대하여 논하라. (10점) 제 7 장 거시경제의 단기균형: 폐쇄경제 MACRO ECONOMICS

55 2006 입법고시 다음과 같이 인플레이션율이 진행되어 왔다 하자.
t해에서 t+1해의 인플레이션에 관한 예상이 다음과 같은 적응적 기대(adaptive expectation)에 의하여 이루어진다 하자. 이럴 경우에 각 해의 전년도에서 예상한 예상 인플레이션을 2002, 2003, 2004, 2005, 2006년에 대하여 구하고, 실제 인플레이션과 체계적 오류가 있음을 설명하라. 그리고 합리적 기대에 의하면 2006년의 예상 인플레이션이 얼마일 것인지 설명하라. (25점) 연도 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 인플레이션율 0% 2% 4% 6% 8% 제 7 장 거시경제의 단기균형: 폐쇄경제 MACRO ECONOMICS

56 2006년 시행 행정고등고시 거시경제현상을 보는 시각은 고전학파와 케인즈학파로 나눌 수 있다. 그러나 기존의 IS-LM 분석틀은 특정적(ad-hoc)이라는 비판을 받고 있다. 최근의 새고전학파와 새케인즈학파는 이러한 비판을 극복하는 새로운 연구방법으로 미시적 기초를 둔 일반균형적 접근방법(AD-AS 모형)을 제시하고 있다. 이러한 분석틀을 염두에 두고 다음 물음에 답하시오. (총 40점) 거시경제를 분석하는 모형설정에 있어서 고전학파와 케인즈학파의 기본가정 의 차이를 설명하시오. (10점) 2) 확대재정정책이 소득, 물가, 이자율, 고용에 미치는 효과를 IS-LM 모형과 일반 균형모형으로 분석하고 양자의 차이를 비교 설명하시오. (20점) 3) 최근 한국경제에서 증세에 대한 논의가 활발히 이루어지고 있다. 만약 정부가 소득세 누진율을 상승시키기로 했다면 어떠한 경제적 효과를 예상할 수 있겠 는가? 케인즈 학파와 공급중시 경제학파 간의 견해 차이를 비교 설명하시오. (10점) 제 7 장 거시경제의 단기균형: 폐쇄경제 MACRO ECONOMICS

57 2007년 시행 행정고등고시 1970년대에 발생한 두 차례의 오일쇼크(oil shocks) 이후, 미국은 비교적 신속하게 이전의 실업률에 가깝게 복귀한 반면 많은 유럽국가는 오랫동안 이전의 실업률로 복귀하지 못하였다. (총 30점) 원유가 생산요소의 하나로 투입되는 다음과 같은 생산함수를 가정하자. Q ＝ F(L, K, Oil) 각 생산요소의 한계생산은 체감한다고 가정한다. 오일쇼크가 발생한 후 실업 률이 단․장기적으로 어떻게 변화하는가를 미국과 유럽국가의 경우로 나누어 설명하시오. (20점) (단, 주어진 생산함수를 이용하여 실질임금의 조정 속도 및 자연실업률과 관련하여 설명하시오) 많은 유럽국가의 경우와 같이 실업률이 지속성을 보이는 이유들을 실질임금 의 조정과 관련하여 설명하시오. (10점) 제 7 장 거시경제의 단기균형: 폐쇄경제 MACRO ECONOMICS

58 2008년 시행 행정고등고시 제 7 장 거시경제의 단기균형: 폐쇄경제 MACRO ECONOMICS

59 2009년 시행 행정고등고시 제 7 장 거시경제의 단기균형: 폐쇄경제 MACRO ECONOMICS

60 2010 외무고시 제 7 장 거시경제의 단기균형: 폐쇄경제 MACRO ECONOMICS

61 2010 입법고시 제 7 장 거시경제의 단기균형: 폐쇄경제 MACRO ECONOMICS

62 2010년 시행 행정고등고시 제 7 장 거시경제의 단기균형: 폐쇄경제 MACRO ECONOMICS

63 2010년 시행 행정고등고시 제 1 문. 홍길동의 효용함수는 다음과 같다.
단, 은 화폐금액이다. 홍길동은 자신이 보유하고 있는 주식의 장래가치가 1만 원 또는 0원이 될 확률을 각각 ½이라고 할 때, 보유 주식이 어느 가격수준이면 판매하려 하겠는가? 기대효용가설을 이용하여 설명하시오. 제 7 장 거시경제의 단기균형: 폐쇄경제 MACRO ECONOMICS

64 2010년 시행 행정고등고시 제 4 문. 어느 중앙계획형 사회주의 경제가 시장경제로의 체제전환을 하고 있다고 가정하자. 다음 물음에 답하시오. (총 30점) 사회주의경제는 가격통제 및 생산할당( ) 등을 특징으로 하며 그 결과 초과고용과 만성적인 공급부족(shortage economy)을 겪고 있다. 이러한 공급부족을 통화발행으로 충당하여 통화과잉(monetary overhang) 현상이 나타나기도 한다. 이와 같은 사회주의경제의 특성을 IS-LM, 노동시장균형 및 AD-AS 모형을 이용하여 설명하시오. (6점) 시장경제로의 전환과정에서 가격 자유화 정책을 추진할 경우 나타날 수 있는 체제전환경제의 초기경제현상을 IS-LM, 노동시장균형 및 AD-AS모형을 이용하여 설명하시오. 제 7 장 거시경제의 단기균형: 폐쇄경제 MACRO ECONOMICS

65 2010년 시행 행정고등고시(계속) 3) 통화과잉(monetary overhang)문제를 해소하기 위하여 기존화폐 100단위를 세 화폐 1단위로 교환하고 화폐 교환액의 한도를 설정하는 몰수형 화폐개혁을 실 시하였다고 가정하자. 이와 같은 화폐개혁이 이자율 , 물가, 소득 등에 미치는 효과를 설명하시오. 4) 일반적으로 체제전환과정에서 발생할 수 있는 신용경색(credit crunch) 현상을 설명하고 그에 대한 대응방안을 설명하시오. (8점) 제 7 장 거시경제의 단기균형: 폐쇄경제 MACRO ECONOMICS