모태펀드 자펀드 가치평가 시스템 활용 2017.03.

목차 1 VICS 프로그램 회원가입·사용자 추가 2 시스템 접속 3 각 평가방법 설명

VICS 프로그램 회원가입·사용자 추가 1. http://install.k-vic.co.kr 접속 후 가입신청 클릭 - VICS 가입된 VC들은 추가적인 신청 불필요 2. 가입정보 및 회사정보 입력(휴대폰번호 입력 필) 3. 회사명 등 양식 작성 후 하단의 신청버튼 클릭 - 신청 후 신청자의 재직증명서를 datacenter@ k-vic. co.kr로 송부 - KVIC 데이터센터의 시스템담당자에게 연락 (02-2156-2479)하여 승인 요청 4. VICS승인 후 http://install.k-vic.co.kr 접속하여 로그인시 자동으로 프로그램 설치 - 바탕화면에 빨간색 VICSR아이콘 ( ) 클릭 ※ VICS의 관리자ID가 있을 시, VICS 사용자추가를 통해 추가적으로 접근권한을 부여할 수 있음 <Ⅰ- 1 >

VICS 프로그램 회원가입·사용자 추가 1. 아이디/비밀번호 입력 2. “현재 접속한 PC재등록” 선택 후 “확인”버튼 클릭 3. 휴대폰으로 수신된 인증번호 입력 - 인증번호가 전송되지 않을 경우 한국벤처투자 데이터센터로 문의 4. 비밀번호 변경 후 재로그인 - 비밀번호는 영문/숫자/특수문자를 혼합하여 9자리 이상을 입력 - 비밀번호를 모르실 경우 데이터센터로 비밀번호 초기화 요청 <Ⅰ- 2 >

VICS 프로그램 회원가입·사용자 추가 VICS의 관리자ID 가 있다면 “사용자관리(1009)” 메뉴에서 사용자를 추가할 수 있음 입력 / 저장 : 사용자ID, 인력ID, 보고기관역할구분, 휴대폰번호 항목 기입 후 저장 비밀번호 초기화 : 사용자가 비밀번호를 분실하였을 경우 해당 운용기관의 관리자가 실행 (초기비밀번호 : kvic2000) < Ⅰ - 3 >

시스템 접속 - VICS 시스템에 접속하여 ‘자조합 가치평가(1404)’ 클릭 “관리자” “가치평가” 보고기관역할구분이 < II - 4 >

시스템 접속 - GP에서 담당하고 있는 조합을 확인, 클릭하여 창 오픈 < II - 5 >

시스템 접속 입력 : ‘자조 합가치평가 상세’ 창을 열고 ‘입력’을 누르면 가치평가 입력이 시작됨 삭제 : 내용 삭제 저장 : 가치평가 입력 완료 후 ‘저장’을 눌러야 저장 됨 초기화 : 자조합 가치평가(1404)창 초기화 < II - 6 >

시스템 접속 평가분기, 적용결산 : 자동으로 평가기준일에 맞는 값 제공 자산유형 : 자산의 성격에 따른 자산유형 선택 옵션 존재 여부 : 별도 옵션 평가 필요성에 따라 선택 향후 EXIT 방안 : 평가기준일 현재 보유 자산 예상회수방안 판단하여 선택 - 선택 후 ‘평가방법론 선택’ 을 클릭 < II - 7 >

각 평가방법 설명 - 상위 평가 방법을 우선 적용하는 것이 원칙 - 가치 평가 담당자 판단에 따라 가장 적합한 방법으로 평가 < III - 8 >

각 평가방법 설명 평가방법을 선택하며 2개 이상의 평가방법에 가중치를 부여할 수도 있음 ※ 시장가 Valuation의 경우에는 다른 방법과 혼용 불가 < III - 9 >

각 평가방법 설명 1. 시장가 Valuation Look Up 버튼 클릭 시 평가대상 상장업체를 선택할 수 있음 선택한 업체의 평가기준일 종가가 자동으로 입력됨 거래제한 기간이 존재할 경우 그 기간을 입력하면 할인율이 자동 반영 운용사 판단으로 임의의 할인율을 입력할 수도 있음 < III - 10 >

각 평가방법 설명 2. 독립적 3자 거래 Valuation 거래자명, 거래대상 자산, 거래일자, 금액, 주식수, 거래 종류, 기준거래 포함 여부 입력 후 할인율 적용 시 평가결과 산출 BW, CB의 경우 보유주식수 부분을 직접 경영권이 포함된 거래일 경우, 경영권프리미엄 할인 적용 (적정수준 결정 어려울 때는 30% 이상 할인율 적용) < III - 11 >

각 평가방법 설명 3. Market-based Multiple 평가대상업체가 +현금흐름을 보이고 비교대상 유사상장기업이 있으면 사용 평가대상업체가 속한 Sector의 평균을 적용할 수도 있음 업체가 속한 Sector는 매뉴얼에 첨부된 Fics업종분류표 참조 Look Up 버튼을 클릭하면 유사상장업체를 4개까지 선택할 수 있음 < III - 12 >

각 평가방법 설명 3. Market-based Multiple 유사상장기업 평균과 Sector 평균 중 하나를 선택하여 평가 하단 PER, PBR 등에 적절하다고 생각하는 가중치 부여 < III - 13 >

각 평가방법 설명 3. Market-based Multiple 적정한 유동성 할인율을 입력하면 Valuation 결과 산출 < III - 14 >

각 평가방법 설명 4. DCF(Underlying business : 지분) 평가대상업체 미래현금흐름이 가능할 때 사용 평가대상 업체 Sector를 선택 시 해당업체 가중평균자본비용 자동 산출 업체 개별적인 추가 리스크가 있을 경우 추가 리스크에 직접 입력 < III - 15 >

각 평가방법 설명 4. DCF(Underlying business : 지분) 향후 5개년 매출성장률, 예상매출액을 직접 추정하여 입력 영업이익률은 업종 평균 수익률로 수렴한다는 가정 하 자동 추정 감가상각비, 자본적지출, 운전자본 변동 또한 평가기준일 현재 값을 입력하면 매출액 연동하여 자동 추정 < III - 16 >

각 평가방법 설명 5. DCF(From the investment : 채무) 평가대상 채무증권 data 기입 신용등급이 있을 경우 장기 무보증 회사채 수익률 입력 신용등급이 없을 경우 유사기업, 유사채무증권 수익률 입력하거나 발행/취득 시 유효수익률 입력 자동추정을 누르면 BBB- 회사채 금리 변동폭이 반영된 할인율 자동추정 < III - 17 >

각 평가방법 설명 6. DCF(Project : 프로젝트) 프로젝트 투자 중 실제 현금흐름을 예측할 수 있는 경우에만 적용 프로젝트 종류 선택 (영화, 공연, 드라마, 게임, 기타) 영화일 경우 다음 칸 모두 입력 아래 현금흐름의 추정의 경우, 현금이 발생하는 사건만 기입하면 됨 < III - 18 >

각 평가방법 설명 6. DCF(Project : 프로젝트) 프로젝트 투자/취득 일자와 투자시점 기대수익률 입력 자동추정버튼 클릭 시 할인율 자동 산출 위 할인율로 추정 현금흐름이 할인된 프로젝트 투자 지분가치 산출됨 < III - 19 >

각 평가방법 설명 7. Net Asset Value 순자산이 기업가치에 차지하는 비중이 클 때 사용 가산항목과 차감항목을 입력 소수지분할인율과 유동성할인율을 적용하면 평가결과가 도출됨 < III - 20 >

각 평가방법 설명 8. Industry Benchmark 회사 가치가 특정 산업지표와 관련있을 때 사용 유사상장기업의 비교지표 대비 시가총액 산출하여 이를 평균한 Multiple. 소수지분할인율과 유동성할인율을 적용하면 평가결과가 도출됨 < III – 21 >

각 평가방법 설명 9. Milestones 상위 평가방법으로 평가 불가능할 경우 사용 < III - 22 >

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