Why Abroad? - 미래에셋자산운용 해외진출 사례 - 김 경 록 미래에셋자산운용 2011.5.25.

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1 Why Abroad? - 미래에셋자산운용 해외진출 사례 - 김 경 록 미래에셋자산운용 2011.5.25

2 1 인식의 차이가 가져온… 현재의 모습

3 2 목차 Ⅰ. 자산운용사의 해외진출 필요 성 Ⅱ. 미래에셋자산운용 사례 Ⅲ. 해결과제

4 3 자산운용업의 국제화 미국, 유럽, 일본이 세계 뮤추얼 펀드자산의 85% 비중 향후 저축율 높은 EM 의 펀드시장과 연금시장 성장성 투자처로서 EM 의 성장 한국 금융자산 축적과 해외투자 필요성 한국 금융자산 중 국내 비중 92%, 시가총액은 세계 2% 에 불과 *Source: Goldman Sachs, Global Economics Paper No:204 2030 년까지의 EM 비중 ( 전 세계 대비 ) GDP Market Cap 해외 진출 Vs. 금융 수 입

5 투자자임에도 불구하고 정보는 외부기관으로 집중 금융의 수입 금융의 수출 금융허브 (Agency) 해외진출 (Principal) 과정적 지향점 장기적 지향점 마케팅 채널 지식산업 육성 저부가가치 고부가가치 글로벌 금융정보 획득 가능 현지 기업의 정보 획득 4 금융허브 Vs. 해외진출전략 국가별 Off-shore fund 비중 (2009 년 ) *Source: 각 국가별 자산운용협회 한국 해외운용사 위탁 Funding 운용 한국 국내운용사가 해외자산 운용 해외 국내운용사가 자산운용 금융의 수입금융의 수입대체 금융의 수출

6 5 운용사 국제화의 순기능 우리나라의 지속적 성장을 위협하는 요소들

7 6 운용사 국제화의 순기능 Global Financial Information Network Capital Flow Stability Asset Diversification Higher Expected Return 지속적 성장 국가 경쟁력 강화 Financial Crisis 방지 포트폴리오 기대수익 증 가 고령사회 준비

8 7 해외투자의 자동조절 기능 (Unhedged) 원화 가치 상승 자본시장 : 해외투자 증가 → 자본 유출 → 원화가치 하락 압력 실물시장 : 수출 감소 / 수입 증가 → 경상수지 축소 → 원화가치 하락 압력 해외투자 – Unhedged: 자동조절기 능 해외투자 - Hedged: 변동성확대 해외투자 증 가 ( 환헤지 ) 원화 가치 하락 자본시장 : 외국인 투자 증가 → 자본 유입 → 원화가치 상승 압력 실물시장 : 수출 증가 / 수입 감소 → 경상수지 확대 → 원화가치 상승 압력 자본유출 외화부채 증 가 환율 불변 해외주가 상 승 펀드 순자산 증가 과소헤지, 달러 매도 원화 강세 충격 강화 해외주가 하 락 펀드 순자산 감소 과다헤지, 달러 매수 원화 약세 강화 원화 약세 충격

9 8 운용사 해외 진출의 국제 경쟁력 장치 산업이 아님 (Software) Network 보다 Knowledge 가 중요 인재가 경쟁력 NPS, 퇴직연금의 급성장 외환 보유고 증가 은퇴시장 성장과 해외투자 수요 급 증

10 Ⅰ. 자산운용사의 해외진출 필요성 Ⅱ. 미래에셋자산운용 사례 Ⅲ. 해결과제 9 목차

11 10 미래에셋의 해외진출 이유 EM 의 성장 – EM 은 세계 GDP 의 30% 차지, 그러나 Global Pension Fund 는 EM 에 5% 투자 원화자산에 집중될 위험 (Concentration Risk) - 우리나라 주식시장 세계 시가총액의 2% 에 불과 다양한 Product 투자 기회 제공 한국의 인구구조 변화에 대응 Global Information Network 형성 DM 에서 은퇴시장의 성숙 & DM 에서 EM 에 대한 관심 증가

12 11 해외진출 시 고려한 요소 EM – Investment & Mutual Fund Demand Sustainable high growth rate Substantial investment in infrastructure Abundant natural resources Positive demographic trends DM – Mutual Fund Demand Retirement market USA Brazil South Korea U.K Japan India China Vietnam Stock Market Capitalization Mutual Funds 86.2% 81.2% 90.0% 105.6% 67.0% 101.0% 81.3% 10.5% 68.6% 38.4% 29.6% 26.7% 10.0% 7.1% 6.4% NA * Source: Casewriter, the Country Finance Reports 2009, EIU, and Global Financial Data 세계 개방형 뮤추얼 펀드 자산 분포 (2006 년 ) 미국 약 47.7% 유럽 약 35.7% 일본 약 2.7% 북미 약 2.6% AP Ex Japan 약 8.6% 남미 약 2.3% 기타 약 0.4% * Source: ICI, European Fund and Asset Management Association, 기타 국가 뮤추얼펀드협회

13 12 미래에셋 해외진출 현황 홍콩 (2003.12) 인도 (2006.11) 영국 (2007.03) 미국 (2008.04) 브라질 (2008.04) 대만 2011.5 SPA 체결 중국 설립 중 베트남 (2006.07) 홍콩 (2007.01) 베트남 (2007.12) 중국 (2008.08) 영국 (2008.10) 미국 (2009.02) 싱가포르 (2010.06) 브라질 (2010.08) * 자산운용 사 증권사 미래에셋맵스 사무소 북경 사무소 현지법인 6 개, 사무소 1 개, 설립 중인 법인 1 개 현지법인 5 개, 사무소 1 개, 인가 중인 법인 1 개 ( ) 는 설립일 * ** **

14 13 미래에셋 해외진출 현황 자산운용사 : 한국, 홍콩, 인도, 영국, 미국, 브라질, 대만, 중국, 베트남 증권사 : 한국, 홍콩, 베트남, 중국, 영국, 미국, 싱가포르, 브라질 한국 중국 홍콩 베트남 인도 영국 미국 브라질 대만 싱가포 르

15 14 해외진출 연혁 200520062007200820092010 국내 해외투자펀드 전체 (A) 36,195 109,263 709,093 334,318 498,494 429,213 역외 펀드 순자산 - 128,913 89,266 19,400 17,214 13,112 미래에셋해외펀드 (B) 9,696 40,427 240,159 105,126 161,429 141,544 미래에셋 비중 (B/A) 26.8% 37.0% 33.9% 31.4% 32.4% 33.0% ( 단위 : 억 원 ) 199719981999200020012002200320042005200620072008200920102011 미래에셋 투자자문 설립 미래에셋 창업투자 설립 미래에셋자산운용투자자문 등록 미래에셋 증권 설립 미래에셋 생명 출범 홍콩 (AMC) 싱가포르 (AMC) 브라질 (AMC) 미국 (AMC) 인도 (AMC) 영국 (AMC) 베트남 (AMC) 베트남 (SEC) 영국 (SEC) 중국 (AMC) 인가 신청 브라질 (SEC) 대만 (AMC) 홍콩 (SEC) * Source: 한국펀드평가, 자산운용협회 미국 (SEC)

16 15 해외법인 현황 BrazilHong KongIndiaU.KUSA 펀드 정보 펀드 순자산 ( 단위 : 억원 ) 한국 위탁 9,03476,5463,857012,344 해외 위탁 1468070042 현지 설정 1,1874,9121,0090921 총합 10,36782,2644,865013,307 인원 총 249 명 418487532 운용 관련 인력 933807 (4 월 29 일 기준 )

17 16 해외펀드 지역별, 유형별 비중 ※ 기준일 : 2011 년 4 월 29 일 ※ 출처 : 금융투자협회 투자지역별 현황 투자유형별 현 황 해외법인 자금원천 현황 국내위탁 - 10.2 조 해외위탁 - 994 억 현지자금 - 8029 억 중국 약 39.4% 홍콩 15.1% 인도 12.1% 브라질 9.1% 기타 - 러시아, 미국, 아시아 등 24% 주식형 - 90.46% 채권 - 7.67% 채권혼합 - 1.87% 주식형 72.6% 혼합주식형 20.7% 채권형 6.7%

18 17 해외진출 전략 Unique Business Model 현지화 전략 ( 현지 인력 채용 ) 마케팅 채널이 아닌 현지 거점 운용사 설립형태에 대한 유연한 입장 - 회사 신규 설립과 자체 성장 - Partnership - 인수 → 가능한 곳에서는 자체적으로 성장, 스스로 할 수 없거나 진입비용이 너무 크거나 진입 규제가 있는 곳, 급히 진입해야 하는 경우 Partnership 이나 인수 82.9% Brazil Hong Kong India U.K USA 81.9% 96.6% 96.7% 88.4% 미래에셋 법인별 현지 인력 비중

19 18 Win-Win Strategy 현지 운용업 마케팅 채널 약함 강함 형태 본사 통제 정도 현지 고용 창출 Knowledge - 글로벌 펀드 판매 창구, 현지의 운용 전문성 - On-shore 펀드판매, 현지투자 펀드 판매 - 글로벌 펀드 판매 창구 ( 대만, 인도네시아 등 ) - 주로 Off-shore 펀드 판매 높음 낮음 높음 낮음 17.0% Brazil Hong KongIndia U.K USA 37.6%6.9% - 12.5% 미래에셋 현지법인의 운용인력 ( 리서치 포함 비중 ) 마케팅 채널이 아닌 현지 거점 운용사로 역할 정립 3.05% 한국 대만 인도네시아 47.1%58.9% Off-shore Fund 비중 ※ 출처 : 각 국가별 자산운용협회

20 19 해외진출을 가능하게 했던 요인들 First See, First In - EM 의 성장 & 한국의 해외투자 수요 증가 예상 - 운용사 최초 해외 진출 (2003 년, H.K) - 최초 Overseas On-Shore 해외펀드 설정 (2005 년, AP Star Fund) - 최초 SICAV 설정 (2008 년 ) Localization 국내 경쟁력 확보 후 해외 진출 선택과 집중 (Asia Market, EM) Tie-up with Global Distributor

21 20 향후 과제 EM 시장 투자에 있어서, 세계의 선도적 자산운용사 - 아시아 시장 → EM → Next EM 금융의 수출 DM 에 Marketing & Distribution 채널 확립

22 21 시사점 및 해결 과제 해외 투자업자 선정에 대한 기관투자가들의 절대적 기준적용에 대한 재고 해외운용사 M&A 와 운용사 NCR 문제 해외펀드 비과세의 선별적 적용 (Unhedged Funds) 해외투자 확대, 운용사의 국제화는 필요함 형태는 Agency( 금융수입 ) 가 아닌 Principal( 해외진출 ) 이 장기적 지향점 Localization 국내경쟁력 확보 후 해외진출 ( 시사점 ) ( 해결과제 )