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Published by웅인 계 Modified 8년 전
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투기자본론의 허와실 한성대학교 경제학부 곽 정 수
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This information is confidential and was prepared by Bain & Company solely for the use of our client; it is not to be relied on by any 3rd party without Bain's prior written consent. TOR 2 Bain-Template 투기자본 폐해론 “1997 년 외환위기 이후 국내 진출 해외투기자본의 시세차익은 최소 6 조원 추정 ” ( 대한상의 보고서, 2005 년 말 ) “( 국제투기자본 규제를 위한 ) 투명성이 확보된 새로운 국제적인 조치가 필요하다 ” ( 앙겔라 메르켈 독일 총리, 2007 년 말 국제 금융위기 대책 관련 )
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This information is confidential and was prepared by Bain & Company solely for the use of our client; it is not to be relied on by any 3rd party without Bain's prior written consent. TOR 3 Bain-Template 투기자본 폐해론 1. 금융시장 및 국가경제 교란 : 미국발 금융위기와 파장 2. 국부유출 -2004 년 경우 전체 배당금액 중 47.7% 인 4.8 조원이 외국인에게 지급 ( 대한상의 ) 3. 기업 경영권 위협 : 적대적 M&A 시도 4. 건전한 경제활동 저해 - 과도한 배당 요구, 적대적 M&A 대비 위한 자사주 매입 등으로 기업투자 위축 - 해외자본에 인수된 국내은행의 경우 기업금융보다 수익성 높은 가계대출에 주력, 중소기업 자금난
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This information is confidential and was prepared by Bain & Company solely for the use of our client; it is not to be relied on by any 3rd party without Bain's prior written consent. TOR 4 Bain-Template 투기자본의 실체 - 헤지펀드 (hedge fund) 일반적으로 소수의 고액 투자자로부터 자금을 모집하여 주식, 채권, 파생금융상품 등의 금융자산을 비롯하여 원유, 철강 등 실물자산에까지 투자하는 펀드 - 사모투자펀드 (private equity fund) 장내보다는 장외에서 주식을 매입하고 경영권에 간여하여 주식가치를 높인 후 매각하여 차익을 얻는 것을 주목적으로 함. 투자전략에 따라 기업인수펀드 (buyout fund), 기업지배구조펀드 (corporate governance fund), 부실자산매입펀드 (vulture fund), 벤처펀드 (venture capital) 등으로 구분
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This information is confidential and was prepared by Bain & Company solely for the use of our client; it is not to be relied on by any 3rd party without Bain's prior written consent. TOR 5 Bain-Template 투기자본 규모 헤지펀드와 사모펀드 등의 투기성자금의 전세계 규모는 1.8 조 달러로 추산 전 세계 금융자산 (2003 년말 기준 126 조 달러 ) 의 약 1.4% 에 해당
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This information is confidential and was prepared by Bain & Company solely for the use of our client; it is not to be relied on by any 3rd party without Bain's prior written consent. TOR 6 Bain-Template 세계 M&A 실적 추이 ( 단위 10 억달러 )
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This information is confidential and was prepared by Bain & Company solely for the use of our client; it is not to be relied on by any 3rd party without Bain's prior written consent. TOR 7 Bain-Template 투기자본 증가 배경 세계적인 과잉유동성 오일머니 급증 -2004 년 이후 고유가 영향으로 산유국들은 막대한 경상수지 흑자 달성 - 이 중 약 25~35%( 약 800~1100 억 달러 추정 ) 가 국제금융시장으로 유입 투기성 단기자금 증가 - 저금리 기조에서 고수익 금융상품으로 유입
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This information is confidential and was prepared by Bain & Company solely for the use of our client; it is not to be relied on by any 3rd party without Bain's prior written consent. TOR 8 Bain-Template 재계가 주장하는 투기자본 폐해 사례 1. 소버린의 SK 공격 (2003) - 적대적 M&A 시도 2. 론스타의 외환은행 인수 (2003) - 국부유출 3. 칼아이칸의 KT&G 공격 (2006) - 기업지배구조 개선 요구를 앞세워 단기차익 추구 및 시장교란 행위
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This information is confidential and was prepared by Bain & Company solely for the use of our client; it is not to be relied on by any 3rd party without Bain's prior written consent. TOR 9 Bain-Template 재계의 투기자본 규제 요구 적대적 M&A 에 대비한 경영권 방어장치 강화 미국의 `Exon-Florio 법 ’ - 정부가 국가 주요산업에 대한 외국인의 M&A 를 사전에 심사 미국 기업들은 포이즌 필 ( 독약처방 ) 등 강력한 경영권 방어장치 도입 -S&P 500 대 기업의 약 62% 가 정관에 규정 * 포인즈 필 : 적대적 M&A 시도가 있을 때 주주 동의 없이 이사회 결정만으로 기존 주주들에게 신주를 싸게 발행할 수 있도록 함으로써 M&A 를 저지하는 장치
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This information is confidential and was prepared by Bain & Company solely for the use of our client; it is not to be relied on by any 3rd party without Bain's prior written consent. TOR 11 Bain-Template 투기자본 vs 외국자본 - 외국자본 : 외국이나 외국인이 한국에 투자한 자본. 외국인 직접투자 자금 (FDI) 와 간접투자 자금으로 구분. - 외국인이 내국기업과 지속적인 경제관계를 수립할 목적으로 당해 기업의 주식 또는 지분을 소유하는 것으로서, 주식총수의 10% 이상을 소유하고 의결권을 행사하거나 기업경영에 실질적 영향력을 행사하는 경우 - 투기자본 : 외국이나 외국인이 투기를 목적으로 한국에 투자한 자본. 일반적으로 국제금융시장을 단기로 이동하는 자금.
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This information is confidential and was prepared by Bain & Company solely for the use of our client; it is not to be relied on by any 3rd party without Bain's prior written consent. TOR 13 Bain-Template 정부의 적극적 외자유치 정책 (1) 이명박 대통령 (2008 년 10 월 31 일 ) “ ( 한국경제가 ) 어려운 때일수록 외국인 투자 환경을 적극적으로 개선할 것이다 ” 청와대 논평 (2008 년 10 월 27 일, 수도권 규제완화 조처 관련 ) “ 외국인 투자유치를 보다 활성화하고 유인할 만한 의미있는 조치들이 취해졌다 ”
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This information is confidential and was prepared by Bain & Company solely for the use of our client; it is not to be relied on by any 3rd party without Bain's prior written consent. TOR 18 Bain-Template 투기자본론의 함정 (1) * 양어장의 메기론 “ 기업들이 규제완화를 주장하면서 다른 한편으로 경영권 보호를 요구하는 것은 자기모순이다 ” “ 기업들이 경영을 잘못하면 경영권을 잃을 수 있다는 위협을 느껴야 발전이 이뤄진다. 경영권 보호는 시장의 효율성을 저해한다 ” ( 백용호 공정거래위원장, 2008 년 10 월 8 일 한겨레신문과의 인터뷰에서 )
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This information is confidential and was prepared by Bain & Company solely for the use of our client; it is not to be relied on by any 3rd party without Bain's prior written consent. TOR 22 Bain-Template 외국자본 대책 기업 지배구조 개선을 통해 투기자본의 장난 소지 사전차단 -SK 글로벌 사태로 인해 SK 주식 폭락 ( 주당 8 천원 ) 관치경제의 개혁 글로벌 스탠다드에 부합하면서 한국 현실에 맞는 개방정책 추진 - 한미 FTA 의 신중한 추진 등
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