회사소개서 2007년 4월 가치투자자문 주식회사 Value Investing Advisors

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1 회사소개서 2007년 4월 가치투자자문 주식회사 Value Investing Advisors
Value Investing Advisors co., Ltd April 2007 회사소개서 Value Investing Advisors 2007년 4월 가치투자자문 주식회사

2 회사 개요 2002년 8월 27일 설립 납입자본 : 40억원 주요주주 : 아주인베스트먼트(25%), Management(25%) 2003년 3월 7일 금융감독원 인가 (투자자문 및 일임등록 : 등록번호 ) 서울시 영등포구 여의도동 28-1 전경련회관 6층 대표전화 : , Fax : 홈페이지 : E - mail : Introduction to VALUE INVESTING ADVISORS

3 대표이사 박정구 1989-1991 동원증권 주식운용부 조사분석담당 (전기전자, 자동차, 제지, 섬유)
동원증권 주식운용부 조사분석담당 (전기전자, 자동차, 제지, 섬유) 교보생명 주식,채권 운용역 삼성-JP MORGAN 투신운용 주식운용역 삼성투신운용 새턴투자자문㈜ 대표이사 2002-현재 가치투자자문㈜ 학력 연세대학교 대학원 경제학석사 연세대학교 경제학과 졸업 Introduction to VALUE INVESTING ADVISORS

4 직원 현황 이 름 직 위 주 요 경 력 박 형 우 Manager 연세대학교 대학원 응용통계학석사 세종증권㈜ CFA , FRM
송 은 주 대신증권㈜ 새턴투자자문㈜- 유가증권 Trading 류 영 선 서강대학교 경영학과 졸업 와이즈에셋자산운용 신 성 목 Assistant Manager 삼성증권㈜ Introduction to VALUE INVESTING ADVISORS

5 LOW RISK & MEDIUM RETURN의 추구
투자철학 가 치 투 자 LOW RISK & MEDIUM RETURN의 추구 Introduction to VALUE INVESTING ADVISORS

6 가치투자 시장의 비합리성으로 인한 본질가치 이하에서 거래되는 주식에 투자하는 방식 계량적 투자 저PER 투자전략
저PBR 투자전략 고배당 투자전략 Bottom – Up Approach 시장의 움직임 보다는 개별 기업의 본질가치에 의한 투자의사 결정 일관성있는 운용성과 안정적이며 지속적인 수익창출을 위해 시장변동의 위험을 제거 Introduction to VALUE INVESTING ADVISORS

7 (Low Risk & Medium Return)
저위험 적정수익 추구 (Low Risk & Medium Return) 비합리적인 수익추구를 지양하고 무엇보다 리스크 최소화를 지향 지속적으로 회사채 수익률을 상회하는 수익률 추구 정교한 분석을 통해 내재가치가 상승하는 기업의 주식을 편입 보유주식들에 대한 지속적인 feed-back으로 기업가치 변동에 대해 분석 배당수익률분석을 통한 포트폴리오 조정으로 안정적인 현금흐름 유지 Introduction to VALUE INVESTING ADVISORS

8 투자과정 고객 요구사항 피드백 자산 배분 실행 모델포트폴리오 구성 & 조정 투자정책 & 목적 성과 평가 매매 가능 종목군
시장 요건 피드백 Introduction to VALUE INVESTING ADVISORS

9 투자 스타일 Momentum Trading Value Investing New-Value Investing
System trading Introduction to VALUE INVESTING ADVISORS

10 투자 의사결정 수립 과정 매매 가능 종목군 (대략 250 종목) 조사 & 분석 (아웃소싱) 편입 예정 종목군 (50 종목)
기업 방문 검토 매매 시점 포착 피드백 Introduction to VALUE INVESTING ADVISORS

11 주식 운용 실적 [누적] 600.3% 113.0% 12.3% 2007년 4월 30일 현재 가치투자자문 ‘V’ 펀드
2007년 4월 30일 현재 구 분 설립일 설립당시 잔고 편입비 (%) 기초가격 수익률 (%) KOSPI대비 초과 수익률 (%) 가치투자자문 ‘V’ 펀드 4,000 91.2 7,003.0 600.3 487.3 KOSPI - 724.17 100.0 2,130.0 113.0 600.3% 113.0% 12.3% Introduction to VALUE INVESTING ADVISORS

12 분기별 수익률 Ⅰ 구 분 ~ 02.4Q 2002 03.1Q 03.2Q 03.3Q 03.4Q 2003 ‘V’ 펀드 3.6 -3.5 0.0 1.0 21.0 19.2 6.7 55.5 KOSPI -10.7 -2.9 -13.3 -14.6 25.1 4.1 16.2 29.2 대비 수익률 14.3 -0.6 13.3 15.6 -4.1 15.1 -9.5 26.3 KOSDAQ -21.1 -5.0 -25.0 -14.9 31.7 -9.8 1.2 24.7 1.6 25.0 15.8 29.1 54.3 구 분 04.1Q 04.2Q 04.3Q 04.4Q 2004 05.1Q 05.2Q 05.3Q 05.4Q 2005 ‘V’ 펀드 5.1 0.8 18.3 19.2 49.4 25.4 17.0 25.8 17.6 117.1 KOSPI 8.6 -10.8 6.3 7.3 10.5 7.8 4.4 21.1 13.3 54.4 대비 수익률 -3.5 11.6 12.0 11.9 38.9 12.6 4.7 4.3 62.7 KOSDAQ -3.2 -11.3 -6.0 5.0 -15.2 19.6 10.6 13.7 21.9 83.2 8.4 12.1 24.3 14.1 64.6 5.8 6.4 -4.3 33.9 Introduction to VALUE INVESTING ADVISORS

13 분기별 수익률 Ⅱ 2007년 4월 30일 현재 구 분 06.1Q 06.2Q 06.3Q 06.4Q 2006 07.1Q ~ ~ ‘V’ 펀 드 2.5 -6.1 6.8 11.9 15.0 6.2 13.7 20.7 K O S P I -1.4 -4.7 5.6 4.6 3.7 1.3 7.5 대 비 3.9 1.2 7.3 11.3 4.9 13.2 KOSDAQ -5.2 -11.2 0.6 1.0 -14.5 7.1 4.1 11.5 7.7 5.1 6.5 10.9 29.5 -0.9 9.6 9.2 Introduction to VALUE INVESTING ADVISORS

14 연간 수익률 2007년 4월 30일 현재 구 분 ~ 2003 2004 2005 2006 ~ 가치투자자문 ‘V’ 펀드 0.0 55.5 49.4 117.1 15.0 20.7 K O S P I -13.3 29.2 10.5 54.4 3.7 7.5 대 비 13.3 26.3 38.9 62.7 11.3 13.2 KOSDAQ -25.0 1.2 -15.2 83.2 -14.5 11.5 25.0 54.3 64.6 33.9 29.5 9.2 Introduction to VALUE INVESTING ADVISORS

15 시장중립 포트폴리오의 모의 성과 측정 당사의 과거 운영성과는 시장리스크와 개별주식리스크를 모두 포함하는 롱포지
션의 운영성과이다. 액티브한 운영에 있어 강조되는 부분은 운영집단의 알파창 출능력(개별주식 선택 능력)이므로 그 부분의 검증을 위해 과거 당사에서 실제 운영한 포트폴리오의 시장리스크를 모두 제거했다는 가정하에서의 운영성과를 측정하였다. 그 과정에서의 중요한 가정은 다음과 같다. Introduction to VALUE INVESTING ADVISORS

16 [가정] 1. 시장위험에 대한 완전한 헤지를 가정한다.
2. 운영규모가 크지 않을 경우 금액기준의 헤지를 하는 경우가 일반적이지만 좀 더 정확한 성과 측정을 위해 포트폴리오의 베타를 측정하여 정확한 헤지비율을 구한다. 3. 과거 실제 운영 포트폴리오는 KOSPI 시장과 KOSDAQ 시장 모두에 투자했으나, 유동성 등의 문제로 인해 KOSPI200 선물만을 이용해 헤지한다. (Proxy Hedging) 4. 과거 지수선물 혹은 옵션 거래는 거래를 행하지 않았다는 가정하에 모든 손익, 투자금액등을 환입시킨다. 5. 개별종목 워런트 거래의 경우 각각의 상품이 가지는 레버리지효과 등을 고려한 헤지 비율을 계산한다. 6. 포트폴리오의 베타추정을 위해 개별종목의 베타를 모두 계산하며, 일간ㆍ주간ㆍ월간 수익률 을 이용한 베타를 모두 계산한다. 7. 헤지를 위한 상품인 KOSPI200 선물은 유동성 등의 문제로 가장 최근월물을 사용하였으며, 만기시에는 Roll Over를 가정한다. 8. Rebalancing 은 한 달에 한 번 하는 것을 원칙으로 한다. 9. 과거 실제 운영성과의 경우 거래비용이 포함된 결과이지만, 헤지를 위한 거래의 경우 실제 거 래가 아님으로 거래비용은 고려하지 않는다. 10.좀 더 정확한 헤지비율을 위해 KOSPI200 선물의 베타를 1로 가정하지 않고, Rebalancing시 점에 다시 계산한다. Introduction to VALUE INVESTING ADVISORS

17 [모의 성과 측정 결과] 다음 결과에서 Open은 헤지 거래가 전혀 없다는 가정에서의 운영성과이며,
DailyㆍWeeklyㆍMonthly는 각각 베타추정시 일간ㆍ주간ㆍ월간 수익률을 사용한 결과이다. 시장중립포지션이므로 지수와의 비교는 무의미 하나 참고의 의미로 지수 수익을 같이 기재한다. 모의 성과 측정은 1년에 한 번 회계연도 말인 3월말을 기준으로 행한다. Introduction to VALUE INVESTING ADVISORS

18 [모의 성과 측정 결과] 1. 분기 성과 Date Quarterly Return Kospi Kosdaq Open Daily
Weekly Monthly ~ 4분기 -10.74% -2.92% -21.07% -5.03% 3.60% -3.48% 7.37% -3.89% 6.35% -4.29% 8.40% -5.23% 2003년 1분기 2분기 3분기 -14.64% 25.06% 4.12% 16.23% -14.86% 31.72% -9.83% 0.02% 0.95% 21.01% 19.23% 6.74% 7.22% 14.73% 16.79% 1.37% 6.91% 16.18% 16.92% 1.58% 9.98% 12.04% 15.79% -1.61% 2004년 1분기 8.61% -10.76% 6.27% 7.28% -3.24% -11.28% -6.00% 5.04% 5.13% 0.66% 18.32% 21.98% 2.43% 3.65% 15.55% 17.20% 2.27% 5.19% 14.78% 17.07% 1.06% 5.82% 14.05% 15.62% 2005년 1분기 7.79% 4.40% 21.11% 12.97% 19.64% 10.59% 13.66% 22.70% 26.81% 16.98% 25.29% 16.75% 23.47% 15.32% 15.19% 7.57% 22.16% 14.41% 11.44% 8.55% 21.13% 14.21% 8.90% 6.09% 2006년 1분기 -1.43% -5.21% 2.36% 2.62% 2.35% -0.05% Introduction to VALUE INVESTING ADVISORS

19 [모의 성과 측정 결과] 2. 연간 성과 Date Annual Return Kospi Kosdaq Open Daily
Weekly Monthly ~ -13.34% -25.04% 0.00% 3.20% 1.78% 2.73% 2003년 29.19% 1.15% 55.47% 45.65% 47.52% 40.37% 2004년 10.51% -15.24% 52.72% 43.78% 44.55% 41.01% 2005년 53.96% 84.52% 117.00% 76.44% 69.07% 59.84% 06.1.1~ -1.43% -5.21% 2.36% 2.62% 2.35% -0.05% Introduction to VALUE INVESTING ADVISORS

20 [모의 성과 측정 결과] 3. 누적 성과 그래프 Introduction to VALUE INVESTING ADVISORS

21 [모의 성과 측정 결과] 4. 성과 비교 일반적으로 많이 사용되는 Sharpe Ratio 와 Treynor Ratio외에 헤지펀드의 성과측정에 많이 사용되는 몇 가지 지표들 (Sortino Ratio, # of Positive Monthly Return, # of Negative Monthly Return, Pos./Neg. Ratio, Worst Case Monthly Return 등) 도 함께 기재한다. Kospi Kosdaq Open Daily Weekly Monthly Avg. of H.P. Monthly Average Return Monthly S.D. Monthly D.D. Annualized Average Return Annualized S.D. Annualized D.D. Monthly Return Beta 1.65% 6.67% 4.13% 19.84% 23.12% 14.31% 1.00 0.67% 9.00% 5.92% 8.00% 31.16% 20.49% 1.08 4.04% 6.00% 1.82% 48.53%2 0.77% 6.31% 0.63 3.27% 4.75% 1.50% 39.30% 16.46% 5.21% 0.27 3.17% 4.54% 1.40% 37.98% 15.74% 4.86% 0.23 2.83% 4.58% 1.64% 33.93% 15.86% 5.69% 0.06 3.09% 4.62% 1.52% 37.07% 16.02% 5.25% 0.18 (Annualized) Sharpe Ratio (Annualized) Sortino Ratio (Monthly) Treynor Measure 0.68 1.09 0.16 0.12 0.19 0.04 2.13 7.03 0.71 6.74 1.32 2.15 6.95 1.47 1.88 5.23 5.04 2.05 6.31 2.61 # of Positive Monthly Return # of Negative Monthly Return Pos./Neg. Ratio Wort Case Monthly Return 25 18 1.39 -13.42% 21 22 0.95 -20.98% 32 11 2.91 -7.41% 31 12 2.58 -4.25% -3.82% 28 15 1.87 -4.72% 30 13 2.45 -4.26% Introduction to VALUE INVESTING ADVISORS