2013-1-국제금융시장론-1 1장. 외환시장.

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1 국제금융시장론-1 1장. 외환시장

2 상대적 특성을 가짐 : 한 놈이 세면 한 놈은 죽는다 왜 환율이 중요할까? 우리나라 무역규모 : 1조 달러 초과
1. 환율의 개념 1. 환율이란 무엇인가? 일종의 가격 돈(예: 달러)도 상품이다 돈이란 상품과 일반상품간의 차이는 무엇일까? 서로 상대에게 상품이 된다 가격변화가 매우 극심 상대적 특성을 가짐 : 한 놈이 세면 한 놈은 죽는다 왜 환율이 중요할까? 우리나라 무역규모 : 1조 달러 초과 우리나라 외환시장 거래량 : 1일 약 400억 달러 글로벌 외환시장 거래량 : 1일 4조 달러 해외여행을 가도~~~~~ 3 부산외대 PT

3 1. 환율의 개념 환율의 표시방법 환율이란 서로 다른 통화간의 상대적 가격
방화표시법(direct quotation) : 1,200원/1$ (한국 사람 관점에서) 외화표시법(indirect quotation) : $/1원 환율조회(외환은행 환율정보) 기타 몇 가지 개념 선도환거래 : 환율은 현재 결정하고, 실제 교환(결제)는 일정기간 이후 -> 선도환율. -> 그런데 누가 사용할까? 현물환거래 : 현재 환율결정하고, 2영업일 이내에 교환(결제) -> 현물환율 매도율(asked rate)과 매입률(bid rate) : 금융기관 입장에서 매도, 매수 -> 매도율 : 특정통화를 금융기관이 매도할 때 적용하는 환율 -> 매수율 : 특정통화를 금융기관이 매수할 때 적용하는 환율 -> 매도율과 매수율의 차이 : bid-ask spread = 매도율 – 매입률 > 0 TC: Traveler’s Check 환가료율 : 은행의 외환관련 지급일과 수령일이 차이가 발생시 이 기간의 이자 등에 대해 고객에게 부담시키는 수수료 미화환산율 : 해당 통화를 달러로 환산하면 어떻게 되는지를 표기 3 부산외대 PT

4 1. 환율의 개념 가격(환율)관계와 재정거래(arbitrage) 영어 arbitrage의 의미는? 재정거래란?
가격이 낮은 시장에서 상품을 매입, 높은 시장에서 매도함으로써 이익을 취하는 거 래 행위 어떤 예가 있을까? 우리 주위에서 지역간 재정 : 특정 통화가 서로 다른 두 시장에서 가격이 서로 다를 때 <예 시> 뉴욕 : 달러/파운드 런던 : 파운드/달러 > 1/0.6373=1.5691 어디에서 사는 어디에서 팔면 될까? -뉴욕에서 파운드를 달러를 주고 사서, 런던에서 매도 그 때 발생하는 차액은? 매도가(1.5691) - 메수가(1.5624) = > 재정이익 4 부산외대 PT

5 1. 환율의 개념 가격(환율)관계와 재정거래(arbitrage)(계속)
가격이 낮은 시장에서 상품을 매입, 높은 시장에서 매도함으로써 이익을 취하는 거래 행위 1) 크로스 환율 재정 : 계산기로 계산해 봐야 되는 것. 크로스의 개념 : 교차 환율에서 교차란? 두 개의 환율을 이용해서 새 환율을 구하는 것 -> 달러/원, 달러/엔 -> -> 그런데 우리나라 외환시장에서는 엔/원 환율 위의 계산치와 다르면, 싼 거 사고 비싼 거 팔면 된다. -> 달러/SF=0.1, 달러/BP=0.2 -> 교차환율, BP/SF=0.1/0.2=0.5 -> 만일 시장에서 BP/SF=0.3이라면, 교차환율은 SF사는데 0.5BP가 필요하고, 실제 환율 은 0.3BP가 필요하므로 실제환율이 더 싸다. -> 싼 곳에서 매수 : 0.3BP를 주고 1SF 매수 -> 비싼 곳에서 매도 : 그 1 SF을 매도 하고 0.1 달러를 받은 다음, 그 0.1$를 팔고 BP 를 받음. 이 때 달러/BP=0.2이므로, BP/달러=5가 되어, 0.5BP를 받음 -> 결국 0.3BP가 0.5BP가 됨. 돈 벌었다!!!! 4 부산외대 PT

6 외국통화간, 외국통화와 국내통화간 거래가 이루어지는 시장
2. 외환시장 1. 외환시장이란? 외국통화간, 외국통화와 국내통화간 거래가 이루어지는 시장 외환시장의 구분 현물환 시장 선도환(선물환 시장) 통화스왑 시장 외환시장의 이용자 수출입 업자 여행자 등 금융기관 등 자금수급자 투기자 4 부산외대 PT

7 value date : 선도환 거래에서 수도결제일. spot date : 외환매매 계약일로부터 2영업일 되는 날
3. 선도환 거래 1. 선도환 거래의 개념 장래에 이루어질 두 통화의 교환비율(환율)을 거래액과 함께 계약일에 미리 결정해 두 고 결제는 계약일로부터 일정기간이 지나서 이루어지는 외환거래 2. 용어 몇 가지 value date : 선도환 거래에서 수도결제일. spot date : 외환매매 계약일로부터 2영업일 되는 날 <예시> 3/18일에 2개월 만기 선도환계약 체결시 spot date=? value date=? 3/20, 5/20 4 부산외대 PT

8 European terms : 달러외 통화/미국달러 American terms : 미국 달러/달러외 통화
3. 선도환 거래 3. 환율 표기와 관련된 두번째 용어 European terms : 달러외 통화/미국달러 American terms : 미국 달러/달러외 통화 4. 현물환율과 선도환율간의 관계 premium : 선도환율이 더 비싸면 discount : 선도환율이 더 싸면 flat : 똑 같으면 <예시> SF /$ 선도환율, SF /$ 현물환율 달러의 경우 : 어느 것이 더 비싼가? 선도? 현물? -> 선도환율. 그러므로 us$는 premium 상태 스위스프랑의 경우 : 어느 것이 더 비싼가? 선도? 현물? -> 현물환율이 더 비쌈. 그러므로 SF은 discount 상태 4 부산외대 PT

9 forward outright rate : SF 1.6369/$ (명시적으로 선도환율을 표기하는 방식)
3. 선도환 거래 5. 선도환율의 표시방법 forward outright rate : SF /$ (명시적으로 선도환율을 표기하는 방식) swap rate : = forward differential= 선물환율-현물환율, 1point=0.0001 (암묵적으로 선도환율을 표기하는 방식) forward outright rate의 계산 = spot rate + forward differential 4 부산외대 PT

10 swap rate를 연율로 표시 : = forward premium or forward discount
3. 선도환 거래 5. 선도환율의 표시방법(계속) swap rate를 연율로 표시 : = forward premium or forward discount = (forward - spot)/spot X (12/n) X 100 <예시> 현물환율 SF /$. 6개월 선도환율 SF /$ forward premium or discount =? = ( )/ * (12/6) *100 = 2.963% $의 관점에서 선도환율이 프리미엄상태인가? 디스카운트 상태인가? => $는 프리미엄 상태 4 부산외대 PT

11 2. 커버된 금리재정거래(covered interest arbitrage)
4. 맛보기 개념 1. 헷징 헷징이란 미래에 통화 등을 사야 하거나 팔아야 하는 사람이 환율 등의 변동에 의한 위 험을 피하기 위해 선물시장 등에서 매수 또는 매도행위를 하는 것 2. 커버된 금리재정거래(covered interest arbitrage) 국내외의 단기금리 수준에 차이가 있을 때 이를 적극적 또는 소극적으로 이용하여 이득 을 얻을 목적으로 행하는 외환거래를 금리재정거래라 함 이러한 거래는 일반적으로 현물환시장(現物換市場)에서 저금리 통화를 매각하고 고금 리 통화를 매입하는 방법으로 이루어짐 이 때 환위험을 헷지하기 위해 선물환 시장을 이용하는 금리재정을 커버된 금리재정이 라 하고, 리스크를 커버하지 않은 금리재정을 커버되지 않은 금리재정(uncovered interest arbitrage)이라 함 4 부산외대 PT