기업경영분석기법.

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1 기업경영분석기법

2 목 차 기업경영분석의 의의 1. 재무제표 개요 2. 경영분석의 유형 및 분석시 유의사항 3. 주요 경영분석지표 4.
목 차 1. 기업경영분석의 의의 2. 재무제표 개요 3. 경영분석의 유형 및 분석시 유의사항 4. 주요 경영분석지표 5. 2004년 제조업의 경영성과분석

3 1. 기업경영분석의 의의 1 ▷ 기업경영분석의 의의 기업의 이해관계자들이 합리적인 의사결정을 하는데 도움을 주기 위하여
계량적, 비계량적 정보를 통하여 기업의 경영상태를 종합적으로 평가하는 것 계량적 분석은 재무제표분석(Financial statement analysis)이 주를 이름 주체 목적 중점 분석사항 금융기관, 신용평가기관 대출금 원금과 이자회수의 안정성 수익성, 종합경영력, 자금조달능력, 담보력, 신용평점 증권사, 연금기금 등 기관투자가 주식 및 채권 평가 미래수익창출능력, 배당능력, 사업의 위험도 등 일반기업 경쟁기업 및 거래처의 신용실태 경쟁기업의 강점과 약점 거래처의 수익성 및 성장성 정부기관 경제정책 및 과세행정 투자자 보호 및 자본시장 안정 독점력, 기술력 등 산업구조 분석 담세능력 파악 및 탈세방지 경영자 등 기업내부 이해관계자 내부통제, 업무계획 및 경영전략 수립 수익성, 재무제표분석 기업가치분석

4 2. 재무제표 개요 2 ▷ 재무제표 의의 기업의 모든 이해 관계자를 대상으로 공통적으로 사용할 수 있는 기본적이면서도
핵심적인 재무정보를 일반적으로 인정된 회계원칙에 의거하여 일정한 보고형식의 틀을 갖추어 정기적으로 작성하는 재무보고서 주주(shareholders), 경영진, 종업원, 금융기관(대출기관), analyst, fund manager, 정부(규제 담당자), 경쟁기업, 고객, 관계기업 등 이해관계자 한국회계연구원에서 제정 : 기업회계기준, 연결재무제표 준칙, 기업집단결합재무제표 준칙, 업종별 회계처리 준칙, 기업회계기준 등에 관한 해석, 기업회계기준서, 기업회계기준해석서 등 일반적으로 인정된 회계원칙 회계처리 및 보고의 일반원칙(기업회계기준 제3조) : 신뢰성, 이해가능성, 완전공시, 중요성, 보수주의, 경제적 실질, 계속성 대차대조표, 손익계산서, 이익잉여금처분 계산서, 현금흐름표, 주기와 주석 재무제표외에 부속명세서(supporting schedules)로는 제조원가명세서, 잉여금명세서, 유가증권명세서, 특수관계장의 채권·채무명세서 등이 있음. 일정한 보고형식의 틀 정기적으로 작성 연, 반기, 분기, 월 등 결산월은 12월이 대부분임.

5 2. 재무제표 개요 3 ▷ 대차대조표(Balance Sheet : B/S)
일정시점(stock)에서의 기업의 재무상태인 자산, 부채 및 자본의 내용을 수록한 표 주식회사 000 (단위:억원) 차 변(자금의 운용상태) 대 변(자금의 조달 원천) 유동자산 당좌자산 현금과예금 매출채권 기타당좌자산 재고자산 고정자산 투자자산 유형자산 토지 건물구축물 기타유형자산 무형자산 유동부채 매입채무 단기차입금 기타유동부채 고정부채 회사채 장기차입금 부채성충당금 기타고정부채 자본 자본금 자본잉여금 이익잉여금 자본과 부채는 대차대조표의 오른쪽인 대변에 기록되어 자금의 조달원천을 나타내고 - 유동부채 : 상환기간이 1년 이내 - 고정부채 : 상환기간이 1년 이상 - 자본금 : 주주가 주식을 인수하면서 제공한 대가 - 잉여금 : 경영활동의 결과로 축적된 것 - 위험의 정도 유동부채 > 고정부채 > 자본 자산은 대차대조표의 왼쪽인 치변에 기록되어 조달된 자금의 운용상태를 나타냄. - 유동자산 : 보통 1년 이내 현금화 자산 - 고정자산 : 현금화하는데 1년 이상 소요되는 자산 유동자산 < 고정자산 자산 총계 519 부채와 자본 총계 519

6 2. 재무제표 개요 4 ▷ 손익계산서(Income Statement : IS)
일정기간(flow) 의 기업의 경영성과를 나타내는 표 주식회사 000 ~ (단위 : 억원) 영업활동 과정에서 기업은 수익을 실현하고 비용을 지출한다. - 매출액 : 현금으로 매출하든 외상으로 매출하든 관계없이 매출로부터 발생하는 수익으로 영업수익이라고도 부른다. - 매출원가 : 영업비용 중에서 생산활동과 관련된 비용 - 판매비와 관리비 : 판매·관리활동과 관련된 비용 기업이 회계이익을 산정하기 위해서는 영업외적인 활동 으로부터 발생하는 수익과 비용을 대응함. - 영업외수익 : 주로 재무활동과 관련된 수익 ( 이자수익, 수입배당금 등) - 영업외비용 : 재무활동의 결과로 발생하는 이자비용 (지급이자와 할인료 등) 특별이익 · 특별손실 : 특별활동에서 발생하는 손익 ( 고정자산처분손익, 투자자산처분손익 등) 당기순이익 : 기업의 최종 마진을 나타냄 매 출 액 매 출 원 가(-) 매 출 총 이 익 판매비 와 관리비(-) 영 업 이 익 영업외 수익(+) 영업외 비용(-) 경상이익 특별이익(+) 특별손실(-) 법인세차감전 순이익 법인세 비용(-) 당기순이익

7 2. 재무제표 개요 5 ▷ 현금흐름표(Cashflow)
일정기간 동안 기업이 조달한 현금내역과 조달된 현금이 어떻게 이용되었는가 하는 운용내역을 영업활동, 투자활동 및 재무활동으로 나누어 정리한 표 주식회사 000 ~ (단위 : 억원) 일정기간 동안 기업의 현금유입과 지출내역을 제품의 생산과 상품의 구매 및 판매 등과 같은 영업활동, 현금의 대여와 회수, 유가증권·투자자산·유형자산의 취득과 처분 등과 같은 투자활동, 그리고 현금의 차입 및 상환, 주식발행이나 배당금 지급 등과 같은 재무활동으로 구분하여 나타낸 포로 『기업회계기준』에서는 ‘95부터 기업들이 종래의 재무상태변동표 대신에 현금흐름표를 작성하도록 하고 있음. 현금(Cash)의 개념은 나라마다 차이가 있으나 우리나라는 현금(현금통화 및 타인발행수표 등)과 당좌예금, 보통예금 취득당시 만기가 3개월 이내인 유동성이 높은 유가증권 및 단기상품으로 정의함. 현금흐름표는 현금의 실제 유출입을 기준으로 작성하기 때문에 현금잔액 및 증감요인을 파악할 수 있는 장점이 있으며, 한국은행에서는 ’96년부터 한국신용정보㈜의 외부감사대상법인에 대한 현금흐름표 자료를 이용하여 업종별 현금흐름표 통계를 작성하여 발표하고 있음 작성방법에는 직접법과 간접법이 있으며, 보통 간접법으로 작성함. Ⅰ. 영업활동으로 인한 현금흐름 1. 당기순이익 2. 현금의 유출이 없는 비용 등 가산 3. 현금의 유입이 없는 수익 등 차감 4. 영업활동으로 인한 자산,부채 변동 Ⅱ. 투자활동으로 인한 현금흐름 1. 투자활동의 현금유입액 2. 투자활동의 현금유출액 Ⅲ. 재무활동으로 인한 현금흐름 1. 재무활동의 현금유입액 2. 재무활동의 현금유출액 Ⅳ. 현금의 증가 (Ⅰ+Ⅱ+Ⅲ) Ⅴ. 기초의 현금 Ⅵ. 기말의 현금 (Ⅳ+Ⅴ)

8 2. 재무제표 개요 6 ▷ 제조원가명세서 일정기간 동안 물건을 만드는데 든 비용을 재료비, 노무비, 경비로 나누어 정리한 표
주식회사 000 ~ (단위 : 억원) 제품을 만드는데 어느 부문의 원가가 얼마나 소요되는지를 파악함으로써 제조과정의 개선점을 찾아내는 데에 유용하게 쓰이며 부가가치 계산에 필수적임. - 재료비 : 원재료 투입에 따른 비용 (직접재료비, 간접재료비) - 노무비 : 인적자원을 이용하여 가공하는 데 따른 비용 (직접노무비, 간접노무비) - 경비 : 물적자원을 이용하여 가공하는 데 따른 비용 (감가상각비,수선비, 보험료, 수도광열비) - 재공품(Work-in process) : 제품제조에서 발생하는 직·간접의 모든 원가요소를 집계하는 것. 당기 총제조비용 재료비 노무비 경 비 기초 재공품원가(+) 기말 재공품원가(-) 타계정대체액(-) 당기 제품제조원가 기초 제품재고액(+) 기말 제품재고액(-) 타계정대체액(-) 당기 매출원가 원가의 흐름 <제 1단계> <제 2단계> <제 3단계> 구매활동 제조활동 판매활동 재 료 노동력 서비스 (원가유입) 재료비 노무비 경 비 (원가발생) 재공품 제품 매출원가 (원가변형) (원가소멸)

9 3. 경영분석의 유형 및 분석시 유의사항 7 ▷ 경영분석의 유형 분석지표/대상의 종류(기간)에 따른 유형 주요 내용 실수분석
주요 내용 실수분석 한기간 또는 여러 기간 동안의 재무수치를 비교 분석 예) 매출액 증감의 가격, 물량 요인 분석 등 비율분석 서로 관련이 있는 2개 항목간의 비율 - 구성비율 : 백분율 재무제표(common-size financial statement) - 관계비율 : 대차대조표상의 관계비율 · 조달측면 : 자기자본비율, 부채비율 · 조달운용측면 : 유동비율 - 손익계산서상의 관계비율 : 매출액 영업이익률 등 - 대차대조표와 손익계산서상의 관계비율 : 총자본경상이익률 등 횡단면분석 일정시점의 분석 시계열분석 (추세분석) 특정 대상 기간 동안의 추세 파악 - 매출액 추세(가격요인, 물량요인) - 매출액영업이익률 추세 등 - 매출액, GDP, 물가, 환율 등의 관계 분석

10 3. 경영분석의 유형 및 분석시 유의사항 8 대차대조표 현금흐름표 대차대조표 총자산증가율 유형자산증가율 자기자본비율 부채비율
손익계산서 제조원가명세서 현금흐름표 이익이여금 처분계산서 대차대조표 총자산증가율 유형자산증가율 자기자본비율 부채비율 유동비율 고정비율 손익계산서, 제조원가 명세서 총자산경상이익율 총자산영업이익율 총자산순이익률 자기자본경상이익률 차입금평균이자율 총자산회전율 유형자산회전율 경영자산회전율 재고자산회전율 매출채권회전율 매입채무회전율 매출액증가율 매출액경상이익률 매출액영업이익률 금융비용부담률 이자보상비율 현금흐름표 현금보상비율 영업현금흐름/차입금 금융비용보상비율 영업현금흐름/매출액 영업현금흐름/투자 현금흐름 이익잉여금 처분계산서 배당률 배당성향 사내유보율

11 3. 경영분석의 유형 및 분석시 유의사항 9 ▷ 경영분석지표 사용시 유의사항
비율의 정의는 사용자에 따라 다를 수 있음 예) 이자보상비율 부(-)의 숫자는 비율을 왜곡시킬 수 있음 산업간 기업간 비율 비교시 각 산업 또는 특성에 대한 이해 필요 - 중화학공업/경공업, 제조업/도소매업 등 - 여러 업종을 영위하는 기업의 경우 적용 회계기준의 차이에 따른 차이 이해 필요 - 재고자산 평가에 있어서 LIFO, FIFO - 감가상각의 정률법, 정액법 적용 등 손익계산서는 流量(flow)이고 대차대조표는 貯量(stock)이므로 비율 계산 및 비교시 유의 특이치(outlier)의 존재 여부 확인 재무제표의 한계 이해 필요 - 다수의 중요한 정보의 생략(비계량정보 등) - 원가배분, 회계추정 등에 따른 자산평가 및 이익측정의 한계 - 역사적 원가주의에 따른 문제

12 4. 주요 경영분석지표 10 ▷ 재무구조 관련지표(안정성,유동성 지표) 정의 의의 자기자본비율 부채비율 차입금의존도 유동비율
자기자본비율이 높을수록 기업의 안정성이 향상되나 주식발행, 내부유보 등과 같이 자기자본 증대를 통하여 자금을 조달하는 방법은 이자의 손비처리가 인정되는 외부차입과는 달리 배당금의 손비처리가 인정되지 않아 세금 절감효과(tax-shield effect)가 발생하지 않으므로 기업은 외부차입을 선호하는 경향 그러나 자기자본비율아 낮으면 경기변동에 대한 적응력이 떨어져 불황이 게속 될 경우 도산 위험이 높아지므로 기업은 적정수준의 자기자본비율을 유지하는 것이 필요 자기자본 총자산 × 100 부채비율 기업 재무구조의 안정성 여부를 판단하는 지표로 비율이 낮을 수록 더 안정적 타인자본은 차입금, 회사채, 매입채무 등의 부채를 말하며 1년 이내에 지급기일이 도래하는 부채는 유동부채, 1년 이후에 지급기일이 도래하는 부채는 고정부채 부채 자기자본 × 100 차입금의존도 차입금은 회사채 및 장단기차입금을 합한 금액임 비율이 높은 기업일수록 금융비용부담이 가중되어 수익성이 저하되고 안정성도 낮아지며 차입금의존도와 유사한 지표로서 매출액 대비 차입금 비율도 많이 이용 차입금 총자본 × 100 유동비율 유동자산을 유동부채로 나누어 단기채무에 충당할 수 있는 유동선 자산이 얼마나 되는가를 평가하여 단기채무 상환능력을 판단하는 지표 유동비율이 높을수록 단기지급능력이 양호하다고 볼 수 있으나 과다한 유동자산의 보유는 자산운용의 효율성을 떨러뜨려 수익성을 저해 현금비율(현금/유동부채), 당좌비율(당좌자산*/유동부채) 등도 단기유동성 평가에 활용 ( 당좌자산 = 유동자산-재고자산 ) 유동자산 유동부채 × 100 고정비율 기업자산의 고정화 위험을 측정하는 비율로서 운용기간이 장기에 속하는 유형자산 및 투자자산 등 고정자산을 어느 정도 자기자본으로 충당하였나를 나타내는 지표 장기적으로 자금이 고착되어 있는 고정자산은 가급적 자기자본으로 충당하는 것이 기업의 장기 안정성을 위해 바람직하다고 판단하기 때문이다. 고정장기적합률(고정자산/고정부채+자기자본)도 같이 사용 고정자산 자기자본 × 100

13 4. 주요 경영분석지표 11 ▷ 수익성 관련지표 정의 의의 매출액 영업이익률 매출액 경상이익률 금융비용 부담률 이자보상 비율
기업의 주된 영업활동에 의한 성과를 판단하기 위한 지표로서 제조 및 판매활동과 직접 관계가 없는 영업외손익을 제외한 순수한 영업이익만을 매출액과 대비한 것으로 영업 『마진』을 나타내는 지표 영업이익 매출액 × 100 매출액 경상이익률 기업의 경영활동의 성과를 총괄적으로 표시하는 대표적인 지표로서 기업의 주된 영업활동 뿐만 아니라 재무활동에서 발생한 경영성과를 동시에 측정할 수 있음 경상이익 매출액 × 100 금융비용 부담률 기업이 부담하고 있는 금융비용의 수준을 나타냄 금융비용에는 대출이자, 회사채이자가 포함 차입금평균이자율과 차입금의존도가 높을수록 높고 총자산회전율(매출액/총자산)이 높을수록 낮음 금융비용은 차입금에 대한 대가로 매출수준과 관계없는 고정비 성격의 항목이므로 불황에 대비한 안정적 경영기반 확립을 위해서는 이 비율을 낮추는 것이 필요 반면 호경기에는 외부차입금을 사용함으로써 더 많은 이익을 낼 수 있는 재무레버리지효과(financial leverage effect)가 적용하게 되므로 기업은 향후 성장가능성 및 이익창출능력 등을 종합적으로 감안하여 외부차입 규모를 결정할 필요 금융비용 매출액 × 100 이자보상 비율 영업활동에 의해 벌어들인 수익으로 금융비용을 어느 정도나 부담할 수 있는지, 즉 기업의 이자부담능력을 평가하는 지표로서 영업이익을 금융비용으로 나누어 산출 동 지표가 놀을수록 이자부담능력이 높다고 할 수 있으며 100% 미만이면 영업이익으로 금융비용도 충당할 수 없는 상태 최근 기업구조조정 추진과 관련하여 부실기업 판정기준(3년연속 이자보상 비율 100% 미만인 기업)의 하나로 활용 영업이익을 순금융비용(이자비용-이자수익)으로 나누어 구하기도 하고 영업이익에 감가상각비 및 감모상각비를 더하여(EBITDA) 산출하기도 함 영업이익 이자비용 × 100

14 4. 주요 경영분석지표 12 ▷ 수익성 관련지표 정의 의의 차입금 평균이자율 총자산 경상이익률 (ROA) 자기자본 경상이익률
회사채, 차관, 금융기관 및 기타 장단기 차입금 등과 같은 이자부부채에 대한 긍융비용의 비율로서 차입금에 대한 종합적인 평균이자율 이 비율과 다른 수익성 지표를 비교해 봄으로써 타인자본의 운용이 효율적으로 되었는지를 판단 금융비용 차입금 × 100 총자산 경상이익률 (ROA) 이익을 얻기 위하여 기업의 자산을 얼마나 효율적으로 사용했는지를 나타내는 지표 ROA는 매출액이익률과 총자산회전율로 나누어짐 * 총자산경상이익률 = (경상이익/매출액) * (매출액/총자산) * 100 경상(순)이익 총자산 × 100 자기자본 경상이익률 (ROE) 투자자 또는 출자자들이 투하자본에 대한 수익성을 측정하는 주요 지표로 사용 매출액이익률, 총자산회전율, 총자산/자기자본 비율로 나눌 수 있음 * 자기자본경상이익률 = (경상이익/매출액) * (매출액/총자산) * (총자산/자기자본) * 100 경상(순)이익 자기자본 × 100 기업경상 (순)이익률 자금원천에 관계없이 기업에 투하된 총자본의 수익성을 나타내는 지표 경상이익+금융비용 총자본 × 100 매출액 증가율 전년도 매출액에 대한 당해년도 매출액의 증가율로서 기업의 외형적 신장세를 판단하는 대표적인 지표 당기 매출액 전기 매출액 × 100

15 4. 주요 경영분석지표 13 ▷ 수익성 관련지표 정의 의의 투하자본 수익률 (ROIC) 유형자산 증가율
영업이익 * (1-법인세율) / 투하자본 * 100 영업활동에 투하된 자본으로 어느 정도의 영업이익이 발생하였는가를 나타내는 비율 투하자본 = (유동자산-비이자부유동부채) + (유형자산-건설중인 자산) + (투자자산-투자유가증권) + 무형자산 – 비아자부고정부채 가중평균자본비용(WACC : Weighted Average Cost of Capital) : 영업활동에 투하된 자본을 조달하기 위하여 지불한 비용으로 타인자본비용과 자지자본비용의 가중평균으로 산출 = 차입금평균이자율 * (1-법인세율) * ((이자부부채)/(이자부부채+자기자본)) + ((자기자본/(이자부부채+자기자본)) ROIC가 WACC을 상회하여야만 투하자본을 통해 얻은 여업이익이 투하자본조달에 소요된 자본비용(타인자본 및 자기자본 포함)을 충당하고도 이익이 발생(경제적 부가가치 (EVA:Economic Value Added) > 0) 하며, 동 격차가 클수록 수익성이 높은 것으로 평가 유형자산 증가율 토지, 건물, 기계장치 등 구체적 존재형태를 갖는 유형자산에 대한 투자가 당해년도중 어느 정도 이루어졌는가를 나타내는 지표로서 기업의 설비투자 동향 및 성정 잠재력을 측정할 수 있음 유형자산에는 자산재평가분이 포함되어 있어 보다 정확한 투자동향을 파악하기 위해서는 자산재평가분을 제외한 증가율을 이용 당기말 유형자산 전기말 유형자산 × 100

16 4. 주요 경영분석지표 14 ▷ 활동성 관련지표 정의 의의 총자산 회전율 유형자산 회전율 재고자산 회전율 매출채권 회전율
기업에 투하환 총자본의 운용효율을 총괄적으로 표시하는 지표 매출액 총자산 × 100 유형자산 회전율 유형자산의 이용 효율성을 측정하는 지표 매출액 유형자산 × 100 재고자산 회전율 재고자산이 당좌자산으로 변화는 속도를 나타내며 일반적으로 이 비율이 높으면 상품의 재고손실방지, 보관료의 절약 등 재고자산관리가 효율적임을 나타냄 매출액 재고자산 × 100 매출채권 회전율 받을어음과 외상매출금 등 매출채권의 현금화 속도 측정지표, 매출채권회전율이 높을수록 현금화속도가 빠름을 의미 매출액 매출채권 × 100 매입채무 회전율 기업의 부채중 매입채무가 원할히 결제되고 있는가의 여부 즉, 지급능력의 상태를 나타내는 지표 매출액 매입채무 × 100

17 4. 주요 경영분석지표 15 ▷ 현금흐름 관련지표 현금흐름표를 이용하여 기업이 일정시점에서 가지고 있는 현금잔액 및 그 변동요인을 파악하여 기업의 단기지급능력 등을 알아보기 위한 재무분석 기법임 - 제품생산, 구매 및 판매활동 등의 영업활동, 투자자산 및 고정자산 취득과 처분 등의 투자활동, 은행차입 및 상환, 신주발행 등의 재무활동 등으로 나누어 기재한 표로서 각 활동별로 발생되는 현금흐름에 관한 전반적인 정보를 제공함 - 고정자산의 감가상각액의 결정 등 비용의 인위적인 배분이나 외상매출채권의 추정대손액의 비용처리 등 발생주의 회계의 임의성을 최대한 배제할 수 있어 실질적인 현금창출능력을 측정할 수 있는 정보를 제공함 정의 의의 현금보상 비율 (영업활동상의 현금흐름 + 금융비용 ) / (단기차입금+ 금융비용) * 100 영업활동에서의 현금수입으로 단기차입금 및 금융비용을 얼마나 충당할 수 있는가를 나타내며 기업의 대표적인 단기지급능력 측정지표로 이용 금융비용 보상비율 (영업활동상의 현금흐름 + 금융비용 ) / 금융비용 * 100 영업활동에서의 현금수입으로 금융비용을 얼마나 충당할 수 잇는가를 나타내는 비율로서 동 비율이 높을수록 채무상환능력이 양호 투자적정성 비율 영업활동현금흐름/유형자산투자지출, 영업활동현금흐름/투자활동 현금지출 등의 비율을 통해 영업활동에서 창출된 현금으로 어느 정도의 투자자금을 충당하고 있는 지를 파악 영업활동현금흐름 유형자산투자지출 × 100

18 4. 주요 경영분석지표 16 ▷ 주식관련 분석지표 주당순이익(EPS : Earning Per Share)
- 당기순이익 / 가중평균 유통 보통 주식수 - (당기순익-우선주배당금) / 가중평균 유통 보통주식수 주가/이익비율 ( PER : Price-to-earnings ratio) - 주당주식가격 / 주당순이익 배당수익률 - 주당배당금 / 주당주식가격 주가/매출액 비율 (PSR : Price-to-sales-ratio) - 주당주식가격/주당매출액 주가/순자산 비율 (PBR : Price-to-book value ratio) - 주당주식가격/주당순자산

19 4. 주요 경영분석지표 17 ▷ 손익분기점(BEP)분석
기업이 경영활동을 수행하는 과정에서 발생하는 원가(cost), 매출(volume), 이익(profit)의 상호관계를 분석하는 것으로 CVP분석이라고도 함 손익분기점 분석은 조압도에 따른 원가의 변동여부를 기준으로 원가를 변동비(variable cost)와 고정비(fixed cost)로 분류하여 손익분기점에서의 매출액을 산출한 후, 이를 기초로 목표이익을 만족시키는 목표 매출액을 산정하거나 사후적으로 손익분기점에서의 매출액과 실제 매출액을 비교함으로써 기업의 매출액 수준의 적정성을 판단함 손익분기점에서의 매출액 (P · Q*) = 고정비(FC) / (1-당위당변동비(VC) / 단위당판매가격(P)) Q* : 손익분기점에서의 매출량 P-VC : 단위당 공헌이익(unit contribution margin) 손익분기점 분석의 한계 - 조업도에 관계없이 딘위당 판매가격 및 변동비가 일정하다는 가정 - 고정비와 변동비의 구분 - 조업보의 적정범위(relevant range)를 벗어날 경우의 고정비 변화 - 다품종생산시 공통비용 배분의 어려움

20 5. 2004년 제조업 경영성과분석 18 ▷ 수익성 : 1,000원 팔아 75원 이익 수익성지표 추이 2000 2001
○ 2004년 제조업의 영업이익률은 전년(6.9%)보다 0.6%P 상승한 7.5%로 1,000원당 75원의 이익 실현 - 경상이익률은 7.4%, 순이익률은 5.8%로 각각 2003년보다 증가하며 사상최고 수준을 시현 - 수익성 향상에 따라 ROA(6.6%)와 ROE(13.7%)도 상승 · 2004년 미국(ROA 6.3%, ROE 15.1%), 2003년 일본(ROA 1.6%, ROE 13.9%) ○ 2004년 제조업의 영업이익률 제고는 매출확대에 힘입은 판매관리비 비중의 하락에 주로 기인 - 판매관리비 비중 0.8%P 하락 : 12.9%(’03년) → 12.1%(’04년) 수익성지표 추이 ( 단위 : % ) 2000 2001 2002 2003 2004 매출액영업이익률 7.3 5.3 6.7 6.9 7.5 매출액경상이익률 2.1 0.6 4.8 5.1 7.4 매출액순이익률 △1.4 0.2 3.5 4.3 5.8 ROA △1.3 △0.2 3.6 4.5 6.6 ROE △3.8 0.4 8.2 9.9 13.7

21 5. 2004년 제조업 경영성과분석 19 ▷ 성장성 : 매출증가세는 양호하며 설비투자는 회복 중 성장성지표 추이 2000
○ 2004년중 매출액은 전년대비 16.9%의 높은 증가율 시현 - 이는 전년에 비해 9.1%P 상승한 것이며 2000년 이래 가장 높은 증가율 - 제조업 매출액 증가율의 상승은 2004년중 IT제품을 중심으로 한 수출이 크게 호조를 보였기 때문임 · 주요국 매출액증가율 : 12.5%(미국 2004년), 1.9%(일본 2003년) ○ 설비투자와 관련성이 높은 유형자산과 기계장치증가율은 각각 5.6%, 5.4%로 전년의 0-2%대보다 크게 상승 - 유형자산증가율 : △0.8%(’02년) → 2.2%(’03년) → 5.6%(’04년) - 기계장치증가율 : △5.4%(’02년) → 0.5%(’03년) → 5.4%(’04년) 성장성지표 추이 ( 단위 : % ) 2000 2001 2002 2003 2004 매출액증가율 18.4 2.6 8.5 7.8 16.9 총자산증가율 2.3 △0.5 3.4 7.9 유형자산증가율 3.9 △0.6 △0.8 2.2 5.6 기계장치증가율 2.5 △4.9 △5.4 0.5 5.4

22 5. 2004년 제조업 경영성과분석 20 ▷ 안전성 : 부채비율 107.4%로 사상최저치 기록 안전성지표 추이 2000
○ 2004 부채비율은 전년의 117.8%보다 10.4P 하락한 107.4%로 사상 최저치 기록 - 미·일 등 주요선진국의 부채비율 수준보다도 크게 낮은 수준 · 주요국 부채비율 : 미국 141.2%(’04년), 일본 145.5%(’03년) - 순익증가에 따른 이익잉여금 확대 및 차입금 규모 감소에 기인 ☞ 차입금의존도는 전년대비 3.8%P 하락한 22.8%로 사상최저 - 차입금 규모는 149.5조원으로 전년대비 7.5% 감소 ○ 자기자본비율, 유동비율 등도 상승하여 재무안정성이 꾸준히 향상 - 보유 현금성자산(76조원)도 사상 최대 규모 안전성지표 추이 ( 단위 : % ) 2000 2001 2002 2003 2004 부채비율 185.8 167.6 127.3 117.8 107.4 자기자본비율 35.0 37.4 44.0 45.9 48.2 유동비율 86.4 98.7 108.3 113.1 118.4 차입금의존도 36.9 34.4 30.2 26.6 22.8 차입금규모(조원) 209.0 187.3 162.6 161.6 149.5 현금성자산(조원) 48.9 45.6 56.8 69.5 75.5