제4장 재무비율의 종합평가 재무비율의 종합평가 Ⅳ 2. ROI분석 3. 지수법과 원형도표법 4. 현금흐름비율분석

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1 제4장 재무비율의 종합평가 재무비율의 종합평가 Ⅳ 2. ROI분석 3. 지수법과 원형도표법 4. 현금흐름비율분석
1. 재무제표의 비교분석 2. ROI분석 3. 지수법과 원형도표법 4. 현금흐름비율분석 5. 재무비율의 국제비교

2 Ⅰ. 재무제표의 비교 분석 1. 공통형 재무제표 분석 1) 공통형 재무제표의 의의
공통형 재무제표(common-size financial statement) : 총자산이나 매출액을 100%로 하여 각 항목을 백분율로 나타내는 재무제표 - 공통형 재무상태표, 공통형 손익계산서 - 기업간의 상호비교에 유용하게 이용됨 2) 공통형 재무상태표의 분석 - 총자산을 100%로 하여 공통형 재무상태표를 작성함으로써 자산규모의 차이를 통제한 상태 에서 자산, 부채 및 자본의 구조와 변화 정도를 상호 비교할 수 있음 3) 공통형 손익계산서의 분석 - 매출액을 100%로 하여 공통형 손익계산서를 작성함으로써 어떤 비용항목의 비중이 변화하 였는가를 분석할 수 있음

3 Ⅰ. 재무제표의 비교 분석

4 Ⅰ. 재무제표의 비교 분석

5 Ⅰ. 재무제표의 비교 분석 2. 지수형재무제표 분석 1) 지수형재무제표의 의의
1) 지수형재무제표의 의의 : 기준시점의 각 재무제표 항목값을 100으로 하여 비교시점의 값을 지수(비교시점의 항목 값/ 기준시점의 항목 값)으로 표시한 재무제표 - 추세분석 및 기업간의 상호 비교에서 유용하게 이용됨 - 추세분석: 재무제표의 항목 또는 관련 지표를 기간별로 비교함으로써 기업의 재무상태와 경영성과의 변화추이를 파악 하는데 이용 (규모의 차이를 통제하는 이점이 있기 때문에 기업간의 비교에도 유용하게 이용됨) - <표 4-3>의 지수형재무상태표, <표 4-4>의 지수형손익계산서 : 유동자산과 비유동자산이 증가하고 있는 한편 부채보다 자기자본의 증가폭이 더 큼 (재무구조 개선의 원인)

6 Ⅰ. 재무제표의 비교 분석

7 Ⅰ. 재무제표의 비교 분석

8 Ⅱ. ROI 분석 1. ROI(Return on Investment) 분석의 의의 1) ROI분석
- 1950년대 미국의 듀폰(Du Pont)사에 의하여 개발한 경영분석 기법 - ROI의 구성요인을 여러 재무요인별로 분해하여 경영성과의 변화요인을 찾아내어 재무통제가 필요한 부문을 파악하는데 이용되고 있음 - 재무활동을 통제하는 수단으로 이용 - Investment 를 무엇으로 보느냐? : Asset (총자산) or Equity (자기자본) : 분석의 관점에 따라 달리 활용할 수도!

9 Ⅱ. ROI 분석 2) 자기자본이익률(ROI)의 변동원인 : 구성요소간의 상호관계에 따라 영향을 받음
- 할인판매→ 순이익 감소→ 매출액이익률 감소 매출액 증가→ 총자산회전율 증가

10 Ⅱ. ROI 분석 3) 경영성과의 최종적인 지표로서 ROI의 중요성 (1) 경영관리의 효율성을 나타내는 지표
(1) 경영관리의 효율성을 나타내는 지표 ( 경영전략 동기유발 등 경영관리의 질을 평가하는 중요한 정보를 제공) (2) 기업이 추구하는 경영목표에 대한 지표 (그밖에 장기적인 재무건전성에 대한 정보를 제공) (3) 내부의사결정과 재무통제의 수단으로 이용 투자결정, 경영계획, 예산수립, 예산집행 및 통제에서 중요한 역할을 함 부문별 ROI분석을 통하여 부분관리에 대한 정보를 얻을 수 있음

11 Ⅱ. ROI 분석 2. ROI분석의 내용

12 Ⅱ. ROI 분석 1) ROA분석의 기본 체계 - 2단계: 매출액순이익률과 총자산회전율에 영향을 미치는 요인에 대한 분석
- 1단계: 매출액순이익률과 총자본회전율의 상호 관계 분석 - 2단계: 매출액순이익률과 총자산회전율에 영향을 미치는 요인에 대한 분석 - 이와 같은 과정을 거쳐 ROA를 개선시킬 수 있는 방안을 모색할 수 있음 - 매출액순이익률과 총자산회전율의 관계에 대한 예

13 Ⅱ. ROI 분석 2) ROA그래프

14 Ⅱ. ROI 분석 3) ROI분석의 유용성과 한계 (1) 유용성 - ROI에 영향을 미치는 정도와 경로 파악이 가능함
- 통제가 요구되는 재무요인을 효과적으로 파악할 수 있음 - 각 부분활동의 역할을 명확하게 할 수 있음 (2) 한계점 - 재무목표와 부합하지 않음 - 회계자료에 기초하고 있어 질적 요인이 고려되지 못함

15 Ⅲ. 지수법과 원형도표법 1. 지수법 1) 지수법의 의의 2) 종합지수의 계산과정
- 1919년 월(A. Wall)에 의해서 처음 개발된 것으로 단기채무상환능력을 종합 평가하는데 이용 - 가중비율종합법(weighted ratio method)이라고도 부름 2) 종합지수의 계산과정 (1) 주요 재무비율의 분석목적에 적합한 재무비율 선정 2) 가중치의 부여 : 중요도에 따라 가중치 부여 (3) 관계비율의 계산 : 실제 재무비율을 표준비율로 나누어 계산 (4) 종합지수의 산출 : 관계비율에 가중치를 곱하여 비율별 평점을 계산한 후 합산 (5) 종합평가 : 종합지수가 100 이상이면 양호 종합지수가 100 이하이면 불량

16 Ⅲ. 지수법과 원형도표법 2) 지수법의 유형

17 Ⅲ. 지수법과 원형도표법

18 Ⅲ. 지수법과 원형도표법 3) 지수법의 유용성과 한계점 (1) 장점 (2) 문제점
① 여러 재무비율을 동시에 고려하여 기업의 재무상태와 경영성과를 종합적으로 평가 ② 적용과 결과의 해석이 쉽기 때문에 실무에서 많이 사용 ③ 질적 요인도 고려할 수 있음 (2) 문제점 ① 주요 재무비율의 선정과 가중치의 부여에 대한 체계적 이론이나 실증적인 증거가 없다 ② 표준비율의 선정에 대한 명확한 기준이 없다 ③ 유동성과 효율성비율을 중심으로 하여 단기채무지급능력을 평가하고 있다

19 Ⅲ. 지수법과 원형도표법 2. 원형도표법 원형도표법의 문제점 - 재무비율의 선정에 자의성 개입
: 여러 재무비율을 동시에 이용하여 기업의 재무상태와 경영성과를 시각적으로 분석하는데 이용되는 종합적인 경영분석 기법 - 주요 재무비율을 선정한 후, 이를 원의 주위에 표시하여 기업의 재무상태와 경영성과를 시각적으로 분석하는 방법 - 과거의 재무비율이나 산업의 평균비율과의 비교를 용이하게 할 수 있음 원형도표법의 문제점 - 재무비율의 선정에 자의성 개입 - 선정된 재무비율에 대한 중요도를 반영할 수 없다 - 종합적으로 평가할 수 있는 하나의 지표를 제공하지 못함

20 Ⅲ. 지수법과 원형도표법

21 IV. 현금흐름비율분석 1. 현금흐름비율분석 : 원활한 현금흐름은 기업의 영업활동은 물론 투자활동과 자본조달활동에서 중요한 의미를 가짐 현금흐름의 순환과정 <그림 4-5> : 현금흐름의 순환과정을 보여줌 사각형: 재무상태표의 계정( 자산, 부채와 자본) 현금흐름이 자산, 부채와 자본 계정의 변화를 가져옴 원: 기업활동 현금계정: 현금과 관련된 경영활동에 따라 영향을 받음 이자 및 배당 지급, 부채상환, 자산취득: 현금유출을 발생 주식발행, 매출채권회수, 회사채발행: 현금유출을 발생 현금유입과 현금유출의 시차: 자금소요의 원인이 됨 따라서 이와 같은 시차를 고려하여 소요자금을 예측하여 사전에 자금을 확보해야만 정상적인 경영활동일 가능함

22 IV. 현금흐름비율분석

23 IV. 현금흐름비율분석 2) 현금흐름비율 분석 (1) 현금흐름보상비율
:영업현금흐름으로 단기차입금과 이자비용을 어느 정도 감당할 수 있는가를 측정할 수 있음 표 4-8 삼성전자의 현금보상비율(%) 연 도 삼 성 전 자 산업평균 2003 10,271,707＋95,656 ──────────×100＝10,838.17 0＋95,656 168.6 2004 14,804,345＋65,970 ──────────×100＝22,541.03 0＋65,970 354.7

24 IV. 현금흐름비율분석 2) 영업현금흐름대 매출액 비율
IV. 현금흐름비율분석 2) 영업현금흐름대 매출액 비율 : 매출을 통하여 어느 정도의 현금흐름을 창출하고 있는가를 나타내는 재무비율 표 4-9 삼성전자의 영업현금흐름 대 매출액비율(%) 연 도 삼 성 전 자 산업평균 2003 10,271,707 ─────×100＝23.57 43,582,016 14.3 2004 14,804,345 ─────×100＝25.69 57,632,359 17.6

25 IV. 현금흐름비율분석 3) 영업흐름대 총부채비율 : 영업현금흐름으로 총부채를 어느 정도 상환할 수 있는가를 나타냄
IV. 현금흐름비율분석 3) 영업흐름대 총부채비율 : 영업현금흐름으로 총부채를 어느 정도 상환할 수 있는가를 나타냄 표 4-10 삼성전자의 영업현금흐름 대 총부채비율(%) 연 도 삼 성 전 자 산업평균 2003 10,271,707 ────────────×100＝107.62 (9,300,659＋9,788,906)/2 33.9 2004 14,804,345 ────────────×100＝154.49 (9,788,906＋9,376,134)/2 52.5