1 국내 사모펀드 투자의 성공사례와 향후 전망 2004 년 11 월 KTB 네트워크㈜ 기업투자 1 본부장 구본용 Tel Fax

2 목 차 I. 국내 사모펀드의 발전과정 II. 국내 사모펀드의 투자 성공사례 III. 향후 전망

3 국내 사모펀드 (PRIVATE EQUITY FUND) 는 이미 1980 년대 초반부터 활동 하고 있으며, 활동 가능한 영역이 점점 넓어지고 있음 벤처기업 부실기업 정상 기업 정상기업 구조조정전문회사 ( 투자대상 확대 ) 구조조정전문회사 벤처캐피탈 ( 신기술금융사, 창투사 ) PRIVATE EQUITY 투자대상기업시기주 체 산업발전법 여전법 창업지원법 간접투자법 근거법 I. 국내 사모펀드의 발전과정

4 II. 국내 사모펀드 투자의 성공사례 - 팬택앤큐리텔  1995 CDMA 단말기 개발 완료  1997 PCS 단말기 생산 ( 현대 걸리버 )  1998 IS-95B/C 기술개발 개시  1999 ISO 9001 품질인증 획득, IMT2000 기술개발 개시  2000 미국시장 본격 진출 (Verizon 납품 개시 )  ㈜하이닉스반도체로부터 분사, ㈜현대큐리텔 설립  최대주주변경 ( 하이닉스 -> KTB 네트워크컨소시엄 ) 현대전자 이동통신단말기사업부문 ( 현 팬택앤큐리텔 ) 은 국내 최초로 이동전 화기를 생산하는 등 뛰어난 기술력을 보유하고 있었음 주요 연혁

5 II. 국내 사모펀드 투자의 성공사례 - 팬택앤큐리텔 팬택앤큐리텔의 공개매각 ( 국제입찰 ) 을 추진하게 됨에 따라 CDMA 양산기 술이 해외로 유출될 위기에 처함 인수환경 하이닉스 ( 모회사 )  가시적인 구조조정 성과가 없어 시장으로부터의 신뢰 상실  채무상환, 설비투자 등을 위한 자금의 확보 필요 산업환경  IT 기업 주가급락으로 증시침체 ( 종합주가지수 1999 년 중반 1000p -> 2001 년 9 월 468p)  IT 기업에 대한 투자 기피 인수경쟁  2001 년 6 월, 도시바 ( 일 )/ 솔레트론 ( 미 ) 컨소시엄 LOI 체결  2001 년 10 월, 다이텔레콤 ( 이스라엘 ) LOI 체결  2001 년 10 월, KTB 네트워크 LOI 체결 휴대폰산업  세계시장 : 2001 년을 전환점으로 성장율 둔화  국내시장 : 단말기 보조금 중단으로 국내시장 규모 축소

6 II. 국내 사모펀드 투자의 성공사례 - 팬택앤큐리텔 KTB 네트워크는 억원 규모의 FUND 를 결성하여 팬택앤큐리텔 지분 80% 를 인수함 인수구조 인수자 인수주식수 ( 천주 ) 액면가액 ( 원 / 주 ) 인수단가 ( 원 / 주 ) 인수금액 ( 백만원 ) 지분율 PROJECT FUND47, , % BLIND FUND16, , % KTB FUND 소계 / 평균 64, , % 우리사주조합 16, , % 합계 / 평균 80, , % * 팬택앤큐리텔의 주가는 2003 년 9 월, 6,280 원 ( 액면가 500 원 ) 까지 상승하였음.

7  성공적인 국내시장 재진입 년 국내 단말기시장 3 위 ( 월별 시장점유율 15 ~ 20%) 년 세계시장에 3000 만대 ( 팬택포함 ) 공급, 세계 5 위기업으로 도약 예상 II. 국내 사모펀드 투자의 성공사례 - 팬택앤큐리텔 팬택앤큐리텔은 인수자의 기업가치제고를 위한 다양한 노력과 임직원의 열 정이 융화되어 세계적인 이동통신단말기 전문업체로 성장함  세계 최고수준의 신제품 개발능력 확보 - R&D 인력 1,300 여명 확보 - 국내 최초로 64 화음 카메라폰, 130 만화소 카메라폰 출시 년에 500 만화소급 카메라폰 등 40 개의 신모델 출시 예정  성공적인 기업공개 년 9 월, 한국증권거래소에 성공적으로 상장 - 기업가치가 476 억원 (2001 년말 ) 의 20 배인 9,412 억원 (2003 년 9 월 ) 으로 성장 경영성과

8 II. 국내 사모펀드 투자의 성공사례 - 팬택앤큐리텔 세계적인 제품개발능력을 바탕으로 성장성과 수익성을 갖춘 우량기업으로 의 변신에 성공함 구 분 (E) (E) 대차대조표대차대조표 자산총계 2,4922,5173,1577,2248,31110,195 부채총계 2,0921,9571,9674,5235,0386,207 자본총계 ,1902,7013,2743,989 ( 자본금 ) 손익계산서손익계산서 매출액 -5,6497,30013,85818,89324,316 영업이익 ,0021,203 경상이익 당기순이익 ( 단위 : 억원 ) 인수 전  후의 재무제표 비교

9  재무적 구조조정이 아닌 사업부문 구조조정을 통한 경영정상화  다양한 Value-Up Activities 를 활용한 기업가치 제고  국내자본의 대기업 인수시장 참여 활성화 계기  정부 : 공적자금 회수 ( 자금흐름 : KTB-> 하이닉스 -> 채권단 -> 정부 )  하이닉스 : 구조조정가속화, 재무구조개선 및 설비투자자금 확보  큐리텔 : 우량기업으로의 도약, 고용안정  KTB : 자본차익, Leading Investment Company 로서 위상 제고  경영파트너 : 시너지효과, 자본차익, 시장지배력 강화  CDMA 단말기 양산기술의 해외유출 방지 => 산업경쟁력 유지  수출증대, 협력업체 회생, 고용증가 등을 통한 국가경제 기여 PEF 투자의 모범적 사례 이해관계인 모두가 WIN-WIN 한 프로젝트 국가경쟁력 향상 II. 국내 사모펀드 투자의 성공사례 - 팬택앤큐리텔 PEF 의 개념조차 생소하던 시기에 순수 국내자본이 이뤄낸 성공사례로서 국 내 PEF 산업의 이정표가 되고 있음 투자의 의의

10 II. 국내 사모펀드 투자의 성공사례 - 코리아피티지 합병 (M&A), 자산양수도 (P&A), 인수자금융 등 다양한 기법을 사용하여 부도 위기의 기술기업을 정상화시킨 1,100 억원 규모의 투자사례임 신화유화㈜ 신화건설㈜ 지급보증 1,615 억원 (3) 자산  부채 인수 금융기관금융기관 (2) 450 억원 출자 (1) 합 병 (2) 650 억원 융자

11 MBO (Management Buyout) KTB 펀드 신설회사 ① New Co. 설립 ② 인수  사례 : 엠텍 현 경영진 금융기관 ① 투자 ① 인수금융 ( 레버리지 ) Target 사업부 Target 사업부 성장 및 사업시너지 추구 M&A KTB 펀드 A B ( 기술보유 ) ① 1 차 투자 ② 인수  사례 : 한시큐어 - 안철수연구소 II. 국내 사모펀드 투자의 성공사례 – 옥션 등 Cross-Border M&A, MBO 등의 투자기법을 활용한 PRIVATE EQUITY 투자 사례 Cross-Border M&A KTB 펀드 A B B ① 1 차 투자 ② M&A 유도  사례 : 옥션 -e-Bay

12 II. 국내 사모펀드 투자의 성공사례 – Fund 운용 성과 KTB 네트워크는 1999 년말부터 2003 년말까지 총 4,382 억원 규모의 PEF 를 결성하였으며, 평균 수익율은 연 32% 에 달하고 있음 KTB PEF 운용실적 펀드명결성금액 ( 억원 ) 존속기간운용상태수익율 (IRR) KTB1 호 135 ’ ~ ’ 회수완료 18% KTB3 호 500 ’ ~ 현재투자완료 25% KTB5 호 300 ’ ~ ’ 회수완료 23% KTB7 호 350 ’ ~ ’ 회수완료 38% KTB8 호 110 ’ ~ 현재투자완료 33% KTB9 호 414 ’ ~ ’ 회수완료 117% 10 ~ 15 호 2,573 ’ ~ 현재투자진행 N/A 합계 / 평균 4, % KTB 2, 4, 6 호 Fund 는 특수목적의 Fund 로서 그 특성이 PEF 와는 다름. KTB 10 ~ 15 호는 현재 투자가 진행 중인 Fund 로서 수익율 산출이 곤란함.

13 정책적 지원 연기금의 PEF 허용 및 장려 외국계와 동등한 조건하에서 경쟁할 수 있는 여건 마련 ( 의무매입지분율, 6 개월내 단기매매금지, 의무투자비율 등의 조건 완화 ) III. 향후 전망 운용능력이 있는 GP, 연기금 등 대형 LP 의 출자 활성화, 정책적 지원이라는 3 가지의 조건이 충족된다면 PEF 산업은 충분히 성공할 수 있음 Limited Partner General Partner 도덕성과 공신력 경영능력 Value-Up Service Funding 네트워크 Fund 관리 경험 Deal Sourcing 능력 Deal Structuring 및 협상 노하우 Track Record 장기투자자금 대규모 운용자산

14 PEF 에 대한 인식이 확산되고, 대형 기관투자가의 출자가 본격화 될 것으로 보이는 2005 년부터 PEF 는 활성화될 것임 III. 향후 전망 제도도입 초기의 시행착오 주식시장 저평가 상태 지속 풍부한 시중자금 PEF 출자자 기반 취약 ( 연기 금의 PEF 출자에 대한 기반 미비, 인식 부족 등 ) 제도의 보완 및 완화 PEF 출자자 기반 확대 ( 연기금의 PEF 투자 확대, 시 중자금의 PEF 이동 등 ) 대외적환경대외적환경 GP 간 Funding 경쟁 과열 GP 간 차별성 부족 2~3 개 정도의 PEF 설립 1~ 2 건 정도의 투자 성사 PEF 시장 2004 년 12 월 중소  중견기업 중심 투자 일부 대기업 투자 성사 성공적 투자사례 이슈화 PEF 의 대형화 움직임 GP 간 경쟁심화 및 차별화 PEF 의 성공적 정착 간접투자시장의 주력상품으로 성장 2005 년 2006 년 이후