바젤 자본규약에 기초한 편중리스크 측정 오 윤 환, 김 동 호 2008년 11월 1일 Confidential 2008년 11월 1일 안녕하십니까. 저는 본 RAPM프로젝트의 Project Manager를 맡고 있는 PwC의 조성효입니다. 본 프로젝트는 PwC Consulting Korea와 국내 리스크관리 시스템 전문회사인 LKFS에 의해 공동으로 수행되고 있으며, 지난 4월 9일에 시작하여 7월 중순까지 시행될 예정입니다. 지금부터 Presentation을 시작하도록 하겠습니다. 발표시간은 약 40분 정도가 될 것입니다. 오 윤 환, 김 동 호

목차 개요 신용리스크 내부모형 바젤의 내부등급모형 신용 편중리스크 정의 편중리스크 모형 주요 분석과정

1. 개요 수익 비용, 리스크 리스크 유형 측정/관리 □ 자산 □ 조달 신용자산 포트폴리오 부채 시장자산 포트폴리오 자본금 금융기관 (기업)의 활동 수익 비용, 리스크 리스크 유형 측정/관리 운영 □ 자산 □ 조달 ■ 자산-부채 : 만기, 이자구조 등의 부조화 ■ 자산 - 가격 변동에 따른 리스크 각종 유가증권 등 시장이 형성되어 있음 주가, 환율, 이자율 변동에 따른 가격변화 - 신용도변화에 따른 리스크 대출 등 시장이 형성되어 있지 않으나 신용도 하락, 부도 등에 따른 가치변화 ■ 운영 ■ 자산부채 관리 – 유동성리스크 이자리스크 ■ 시장리스크 ■ 신용리스크 ■ 운영리스크 신용자산 포트폴리오 부채 시장자산 포트폴리오 자본금

2. 신용리스크 신용자산 (각종대출상품) 포트폴리오 : N 명의 차주에게 신용자산의 포트폴리오 i 차주의 부도 발생시 위험에 노출되는 금액 i 차주의 부도 발생시 실제로 손실이 발생하는 비율 부도여부를 나타내는 확률변수입니다. 포트폴리오의 신용손실을 나타내는 확률변수입니다.

2. 신용리스크 신용자산 Portfolio에 대해 신용손실인식기준에 따라 신용손실분포를 도출합니다. 신용손실분포는 주요 Parameter (EaD, PD, LGD)와 상관관계에 의해 도출되고 이를 기준으로 금융기관의 Risk Appetite에 따라 Credit VaR (Value at Risk)의 수준을 결정합니다. 신용손실인식 Probability EL VaR (Value at Risk) 익스포져 (EaD) 내부모형 (상관관계고려) 부도율 (PD) 바젤모형 (상관관계무시) EL (Expected Loss) VaR 손실 회수율 (또는 LGD) not Risk but Cost 대손충당금 Pricing Policy Risk 위험자본 Capital Policy 상관관계 (Correlation)

3. 내부모형 포트폴리오의 신용손실을 나타내는 확률변수 포트폴리오의 신용손실을 나타내는 확률변수다음을 만족하는 상수 k를 구함 Probability EL VaR (Value at Risk) 손실 EL (Expected Loss) VaR not Risk but Cost 대손충당금 Pricing Policy Risk 위험자본 Capital Policy 포트폴리오의 신용손실을 나타내는 확률변수다음을 만족하는 상수 k를 구함

3. 내부모형 포트폴리오의 신용손실을 나타내는 확률변수 개별 차주 i에 대한 VaR 할당분 포트폴리오의 신용손실을 개별차주 할당분의 합으로 표현 특정 산업 A에 편중되어 위험

4. 바젤의 내부등급모형 국제결제은행(BIS; Bank for International Settlements)의 바젤위원회(Basel committee) 1988년 바젤 자본규약이 제시된 이후 이는 국제금융시장에서 반드시 준수하여야 하는 하나의 규약으로 자리 잡음. 최근에는 세계 금융시장의 환경 변화와 금융시장 발전에 따라 몇 차례의 개정 과정을 거쳐 신 바젤 자본규약(new Basel capital accord)을 적용하는 단계 신 바젤 자본규약에서 신용 위험을 측정하기 위하여 모든 차주가 동일한 한 요소에 의하여 영향을 받는다는 단순한 가정 따라서 차주 또는 익스포져 등의 편중으로 발생하는 편중리스크를 반영하지 못함.

4. 바젤의 내부등급모형 구 분 표 준 방 법 내 부 등 급 법 기본 내부등급법 고급 내부등급법 Basel II에서 신용리스크 측정방법은 위험가중자산 산출방법에 따라 1) 표준방법(감독당국 제시) 2) 기본 내부등급법(일부 항목 은행 자체추정) 3) 고급 내부등급법(모든 항목 은행 자체추정)으로 구분합니다. 신용 편중리스크와 관련한 Basel II 신용리스크 측정방법은 내부등급법(IRB)와 관련됩니다. 구 분 표 준 방 법 내 부 등 급 법 기본 내부등급법 고급 내부등급법 위험 가중 자산 산출 방법 외부신용등급별 위험가중치 차등 적용 0%, 20%, 50%, 100%, 150% 리스크요소를 이용한 위험가중자산 산출 - 리스크요소 : 부도율(PD), 부도시손실율(LGD), 부도시잔액(EaD), 만기(M) PD : 은행 자체추정 LGD, EAD, 만기 : 감독당국 제시 PD, LGD, EAD, 만기 : 모두 은행 자체추정

4. 바젤의 내부등급모형 Basel II 모형(내부 등급법)에서는 여러 가지 가정을 사용하고 있습니다. Basel II 모형의 가정들 중 신용 편중리스크와 관련된 가정들은 1)Infinitely Fine Grained 가정, 2)Systematic Factor가 One-Factor라는 가정, 3)차주들의 비체계적 요인간은 독립이라는 가정에 의하여 신용 편중리스크를 측정하지 못하게 됩니다. 구 분 Basel II 모형 가정 설 명 Infinitely Fine Grained 가정 사용 Basel II 모형에서 Infinitely Fine-Grained 가정은 익스포져가 무한히 작은 차주(계좌 등)들로 구성된 포트폴리오는 비체계적 위험은 모두 분산되고 체계적 위험만 남는다는 의미임. 따라서, Basel II 모형은 특정 차주에 익스포져가 편중되는 경우에 대해서는 편중 효과를 인식하지 못함. (Name Concentration과 관련) Systematic Factor 가정 One-Factor 가정 체계적 요인은 일반적으로 경제적 상황으로 인하여 개별 차주들이 영향을 받는 요인을 의미함. 궁극적으로는 하나의 체계적 요인이 모든 차주들의 체계적 요인을 설명한다고 가정. 따라서, 특정 Sector에 속하는 차주들이 동시 부도나는 현상을 반영하지 못함. ( Sector Concentration과 관련) 비체계적 요인간 상관성 독립 비체계적 요인은 차주의 고유 위험을 의미함. 따라서, 경제적 상황 보다는 개별 차주의 특수한 요인으로 인하여 부도나는 현상을 반영하는 부분임. 즉, 경기는 좋으나 특성 회사의 성과 악화로 부도나는 현상 반영하는 부분임. Basel II 모형에서는 차주들의 비체계적 요인간은 상호 독립으로 가정. 대기업과 중소기업의 비즈니스 연관관계, 계열사간의 비즈니스 연관관계 등과 같이 개별 차주들간의 비즈니스 의존성이 존재하는 경우는 반영하지 못함.(Contagion과 관련)

4. 바젤의 내부등급모형 모든 차주의 자산가치는 하나의 Factor에 의해 영향을 받는다는 가정 하에서, 특정 차주의 자산가치 (Vi) 는 하나의 common factor(Z) 와 차주별 Idiosyncratic Term(ε) 으로 다음과 같이 설명 가능. W : 가중값 Z , εi : 정규분포 특정 차주의 자산가치( Vi )가 특정 수준(αi : Default Threshold ) 이하로 하락할 경우 Default 라 하고, 특정 차주의 부도확률이 PDi 인 경우 P(Zi <αi )= PDi  αi = φ-1 (PDi) 하나의 common factor Z=z 로 주어진 경우 특정 차주의 조건부 부도확률

4. 바젤의 내부등급모형 기업의 가치가 일정 수준이하로 하락하면 부도가 발생 자산수익률 모형화 부도 발생과정을 모형화 자산 수익률 분포 1) 자산수익률 모형화 V0 부도점 부도 2) 부도 발생 : 자산 수익률이 부도점 이하이면 부도 T

4. 바젤의 내부등급모형 “One-Factor & Well Diversified Credit Portfolio”의 가정 하에서 99.9% 신뢰수준 하에서 신용손실 차주 i 의 기여

5. 신용 편중리스크 정의 신용 편중리스크는 거액 익스포져로 인한 손실 혹은 공통의 리스크 요소로 인하여 발생하는 손실을 관리하고자 하는 것을 목적으로 합니다. 신용 편중리스크는 정상상황 보다 위기상황에서 거액 익스포져의 부도 및 자산간 상관성으로 인하여 발현되어 금융기관에 악영향을 크게 주게 됩니다. 신용편중 리스크 발생 원천 분류 발생항목 차주별 익스포져 편중 금융감독원의 신용편중리스크 정의 개별 거래상대방 차주 신용리스크의 일부로서, 거액의 단일 익스포져 혹은 공통의 리스크요소 (국가, 산업, 지역, 상품유형 등)에 의해 부도율이 영향을 받는 차주 집합에 대한 중대한 익스포져로부터 야기되는 리스크 상호 연결된 그룹 계열 범주별 동일 경제부문 산업 동일 지역 지역 신용경감기법 담보 상품 경제적요인 상관성 편중 자산 상관성(기업) 경제적 요인(금리, 유가, 환율)

5. 신용 편중리스크 정의 Basel II에서는 신용 편중 리스크 관리를 위한 인식/측정/모니터링/통제 체제 보유를 요구하고 있으며, 신용편중리스크 관련 금융감독원의 세부지침은 다음과 같이 요약됩니다. 구분 설명 정의 신용리스크의 일부로서, 거액의 단일 익스포져 혹은 공통의 리스크요소(국가, 산업, 지역, 상품유형 등)에 의해 부도율이 영향을 받는 차주집합에 대한 중대한 익스포져로 야기되는 리스크 발생원천 단일거래상대방 또는 그룹차원의 거액 신용 익스포져 동일한 경제부문이나 지역에 대한 신용 익스포져 재무적성과가 동일한 영업이나 상품에 좌우되는 거래상대방에 대한 익스포져 신용경감행위로부터 발생하는 간접 신용 익스포져 인식 편중도 지표 및 리스크 측도 예시 제시 - 집중도 비율, 허핀달 지수, 엔트로피 지수, ENA 지수, 기여리스크 등 측정 및 충분한 자기자본 적립 판단지향적 방식 :가용자본의 일정비율 배분, 신용리스크량의 일정비율, 비즈니스 규모의 일정비율, 동료 그룹과의 비교 스코어 방식, 리스크 측도 기반 방식, IRB 모형 기반 방식, 위기상황분석 방식 모니터링 편중리스크 발생 가능성이 높은 영역이 신규로 발생하는지 면밀히 모니터링하여야 함 한도 모니터링 통제 은행 별도의 기준을 설정하여 관리 - 관련법령이나 규정에 정하는 신용공여한도 - 은행 내부적인 자체한도 - 편중리스크 발생원천에 대한 한도 설정 및 정기적인 준수여부 점검 - 점검결과 경영진 보고 및 한도설정, 리스크 감축 등의 적절한 조치를 취하여야 함 위기상황분석 정기적인 위기상황 분석 대응방안 검토 주요 리스크 요인(경제 순환, 유동성 상황, 이자율)과 다른 시장 움직임 자본적정성 평가 시 감안여부 별도로 명시하지 않음

6. 편중리스크 모형 구분 주1) 기존 연구 설 명 신용편중리스크 정의 관련 Name Concentration 설 명 신용편중리스크 정의 관련 Name Concentration Gordy(2003), Gordy & Lütkebohmert(2006), Martin & Wilde(2002), Emmer & Tasche(2005) 등 개별 차주에 익스포져가 편중되는 경우에 대한 리스크 개별 자산의 비체계적 요인이 완전 분산된다는 가정으로 인하여 내부모형등급법(IRB)에서는 측정되지 않는 리스크 Granularity Adjustment 거액의 단일 익스포져 Sector Concentration Pykhtin(2004), Düllmann(2006), Cespedes 외(2005) 등 특정 차주 집합이 공통의 리스크 요인(risk factor)에 영향을 받으므로 발생되는 리스크 공통의 리스크 요인으로 산업을 설정하여 분석 공통의 리스크 요인은 체계적 위험 요인에 반영 내부등급법(IRB)에서는 One-Factor 모형이므로 반영 불가 공통의 리스크 요소(Common or Correlated Risk Factor) Contagion Egloff 외(2004) 등 부도 의존성(default dependence)에 의한 동시 부도 효과를 반영한 모형. 부도 의존성은 사업 의존성(business dependence) 혹은 법적 의존성(legal dependence) 등과 같은 요인을 의미 부도 의존성을 비체계적 위험 요인에 반영 내부등급법(IRB)에서는 측정 불가 주1) Basel Committee on Banking Supervision에서 2006년 발표한 논문인 "Studies on Credit Risk Concentration”에서 신용편중리스크 모형에 대한 구분을 세 가지로 하고 있음.

6. 편중리스크 모형 1)One-Factor를 Multi-Factor 로 확장함으로써 Sector Concentration을 측정, 2) 비쳬계적 위험 요인에 Contagion 요인을 반영함으로써 Contagion Effect를 측정할 수 있도록 합니다. 일반적 형태의 자산수익률 모형 Notation 체계적 위험 요인 비체계적 위험 요인 체계적 위험 요인 비체계적 위험 요인 자산 수익률 모형 Basel II 모형 [One-Factor ] Basel II 모형의 자산수익률 편중리스크 모형 [Multi-Factor ] Sector Concentration [Contagion Effect] 편중리스크 모형의 자산수익률

6. 편중리스크 모형 - 자산 수익률의 분해 자산 수익률 모형의 리스크 요소간 Correlation으로 인하여 신용편중리스크를 측정합니다. 편중리스크 Basel II Basel II 모형의 체계적 요인이 설명하는 부분 Basel II 모형의 비체계적 요인이 설명하는 부분 Sector Concentration 측정을 위한 Common or Correlated Risk Factor 반영 Contagion Effect 반영 Name Concentration (비체계적 요인으로 인한 리스크의 완전 분산 가정 완화) Sector Concentration Diversification Effect Contagion Effect Name Concentration 개별 차주 i에 대한 VaR 할당분

7. 주요 분석과정 주요 입력 요소 추정 PD, LGD, EAD 산업 분류 및 산업간 상관관계 Basel의 내부 등급법에 적용된 PD,LGD,EAD를 사용 산업 분류 및 산업간 상관관계 신용리스크 관리에서 산업별 포트폴리오 관리는 중요한 문제이며 신용리스크를 측정하는 모형들이 대부분 체계적 위험 요인으로 산업을 사용 산업분류에 대한 기준이 명확하여야 함. Contagion 요인과 Contagion 요인 적재량 Contagion 요인은 계열, 대기업과 중소기업의 의존성 등 다양한 방법으로 설정할 수는 있으나, 이에 대한 데이터가 부족 예를 들면, 대기업에 납품하는 중소기업의 의존성을 반영하고자 하는 경우 Contagion 요인으로 이를 설정할 수 있으나 얼마나 의존하는지에 대한 정량화를 할 수 있는 데이터가 부족

7. 주요 분석과정 내부등급시스템 익스포져 관리 신용위험관리 측정 & 분석 자료 업무과정 PD, LGD 추정방법론 Migration Analysis 검증방법 다양한 모형화 IRS design 등급 매핑 EAD추정 방법 검증방법 모형화 IRB RWA Calculation 자본배분 방법론 스트레스 테스트 위험규모 검증 자료 필요데이터 정의 계정계 및 정보계 수정 Data modeling 업무과정 고객관리 여신심사 연체/담보/회수 관리 한도모니터링 Pricing 내부등급 평가 절차 내부등급 재검토 절차 담보가치 평가절차 회수가치 평가절차 리포팅 익스포저 한도설정 및 관리 모니터링 리포팅 자본관리 공시 역할 정의 리포팅

7. 주요 분석과정 1. 신용 편중리스크 관리 체계 및 측정 방법(3개월) 2. 신용 편중리스크 시스템 설계(1개월) 1. 현황 파악(편중 관리 체계, RWA 시스템 등) 2. 신용 편중리스크 정의 3. 신용 편중리스크 관리 체계 3.1. 신용 편중리스크 측정 대상자산의 정의 3.2. 신용 편중리스크 발생 원천(분류 체계) 정의 3.3. 신용 편중리스크 발생원천별 측도 및 평가 방법 정의 3.4. 신용 편중리스크 자본적립 방법(편중리스크량 측정 방법) - PD, LGD, EAD,유효만기는 Basel II 입력값을 그대로 사용 - 산업분류 및 산업간 Correlation 적용 방안 - 계열 요인 분류 방법 및 계열 요인 방영 방안 정의 4. 신용 편중리스크 위기상황분석 방법 5. 신용 편중리스크 모니터링 방안 1. 입력화면 요건 정의 1.1. 차주 : PD 변화, 신용등급 변화, 익스포져 변화에 대한 Simulation 기능 1.2. 계열 : PD 변화, 신용등급 변화, 익스포져 변화에 대한 Simulation 기능 1.3. 산업 : 산업 PD 변화, 익스포져 변화에 대한 Simulation 기능 1.4. 신규 차주 추가에 따른 Simulation 기능 등 2. 보고서 화면 요건 정의 3. 신용 편중리스크 DB 수정/보완 4. 시스템 Process 설계 3. 신용 편중리스크 시스템 구축 및 Test (2개월) 1. 입력 및 설정 화면 개발 2. 데이터 추출 및 편중 지표를 위한 프로그램 개발 3. 보고서 화면 개발

7. 주요 분석과정 M+1 M+2 M+3 M+4 M+5 1주 2주 3주 4주 1 요건 정의 현황분석 정의, 대상자산,발생원천 정의 발생 원천별 측도 및 평가 방법 정의 위기상황 분석 방안 모니터링 방안 자본 적립 방안 (산업 분류 및 산업간 상관관계 정의 등) 적합성 검증 방안 2 설계 설계 (설정화면, 보고서 화면 등) 개발 3 입력화면 및 보고서 화면 개발 엔진 입출력 관련 프로그램 개발 측도 프로그램 개발 Test 4 테스트

7. 주요 분석과정 구 분 설명 필요 인력 통계 분석 산업간 상관관계 분석 등 통계 분석 작업 필요 1명 실무 전문가 구 분 설명 필요 인력 통계 분석 산업간 상관관계 분석 등 통계 분석 작업 필요 1명 실무 전문가 산업 분류, 금리/유가/환율 등과 같은 금융 요인에 영향받는 산업 정의 등에 산업 전문가 필요 일반적으로 은행에 산업 분석 담당자와 협업 1 명 시스템 개발 1~2명

질의 및 응답