유가 급등 영향 분석 2008. 0. 0 O O O O O

01. 오일쇼크로 본 유가급등과 영향

현재 국제유가 수준은 어떤가?

최근 유가 변동추이 (단위: $ / B) 작년말 대비 50% 가까운 상승률 기록 中 연도별 유가추이

최근 주요기관 유가 전망 현재 주요기관 전망치를 웃도는 유가 상승 (단위: $ / B) 1) CGES : 세계에너지센터, CERA : 케임브리지에너지연구소, EIA : 美에너지 정보청, PIRA : 석유산업연구소 2) 2008년 괄호 안 수치는 2007년 8월의 유가 전망치 자료 현재 주요기관 전망치를 웃도는 유가 상승

現 유가 vs 오일쇼크 유가 비교 명목상 및 실제가격 추이 $150 이상  경제충격 가시화, $200 이상  마이너스 성장 (단위: $ / B) 명목상 및 실제가격 추이 (단위: $ / B) 120~130 130 인플레이션 감안한 유가 91.4 명목상 유가 (FT,서울경제) 1차 오일 쇼크 수준을 넘어섰고 2차 오일쇼크 수준에 육박하는 수치  가격 수준만 보면 현 상황도 오일쇼크 $150 이상  경제충격 가시화, $200 이상  마이너스 성장

과거 오일쇼크의 영향과 파장은 무엇이었나?

발생원인 및 유가변동 (단위: $ / B) 현재 06년 $60수준에서 약2배 상승 중

오일쇼크의 파급 영향 경기침체와 물가급등의 스태그플레이션 발생 ○ 유가급등 시 물가압력과 수요감소를 통해 세계 경기둔화의 가속화 불가피 ○ 물가압력으로 금리인상이 불가피  주가하락과 투자급감 초래, 경기침체를 유발 경기침체와 물가급등의 스태그플레이션 발생

오일쇼크의 파급 영향 국내 경제상황 1, 2차 오일쇼크 시기의 우리경제 1,2차 오일쇼크 : 소비자가 물가상승률 수직상승 환율 (￦) 397 484 484 484 660 21.9%↑ 36.4%↑ 1,2차 오일쇼크 : 소비자가 물가상승률 수직상승 수출증가율 둔화, 환율 급등 2차 오일쇼크 : 10.26사건과 80년 정치혼란이 겹치면서 경제개발 이후 처음으로 마이너스 성장률 기록 1. 고정환율제도 (1945년 10월~ 1964년 5월) - 우리나라 정부 수립 후 실시한 환율정책으로, 1945년 10월 1일 미군정 당국에서 1달러대 0.015원(당시 15원)으로 최초의 고정환율을 결정하였 다. 그후 1949년 6월 13~7월9일 복수환율제도(공정환금률과 일반환금률) , 1950년 4월 10일 외국환의 경매에 의해 환율이 결정되는 가중평균 단일 환율제 채택, 1955년 1월 10일 복수환율제도 재도입하였다. 1955년 8월 8 일 단일 공정환율제를 통합, 1961년 1월 1일 복수환율제도 시행하다가 1961년 2월 2일 단일환율제를 채택하게 된다. 그러나 이 기간 중 지속적인 원화가치의 하락으로 몇 차례에 걸쳐 큰 폭의 평가절하가 단행되었을 뿐 아니라 환율이 외환시장의 수급상황을 제대로 반영하지 못함에 따라 많은 부작용이 발생하였다. 이에 따라 1964년부터 외환시장의 상황 변화에 따른 환율의 변동을 일부 허용하는 \`단일변동환율제도\`를 도입하였다. 그러나 이 제도하에서도 사실상 환율이 고정적으로 운영됨으로써 환율 실세화를 위해 4차례에 걸쳐 환율의 일시적인 대폭인상이 불가피하였다. 2. 단일변동환율제도(1964년 5월~1980년 2월) - 우리나라는 1964년 외환시장의 상황변화에 따른 환율의 변동을 일부 허용하는 ‘단일변동환율제도’를 도입하였다. 이 제도 하에서 외환시장에서의 외환증서 수급에 따라 형성되는 시장률을 감안하여 환국은행 집중기준율을 고시하여 환율의 실세화를 유도하였으나 수입쿼터제 실시, 재정금융상태 취약등으로 인하여 1달러당 255원으로 사실상 고정 운용됨으로써 환율 실세화를 위해 4차례에 걸쳐 환율의 일시적인 대폭인상이 불가피하였다. 한편 1974년 12월 7일이후 한국은행 집중기준율은 484.00원으로 고정 운용되었으나 복수통화바스켓제도의 이행직전인 1980년 1월 12일에 580원으로 대폭 인상되었다.

세계 경제 파급 효과 유가 급등으로 3차오일 쇼크時 수출부진에 따른 경기 급랭 가능성↑ 오일쇼크時 세계 각국은 물가 상승 억제를 위해 금리인상 등 긴축적인 경제체제로 전환 이에 따라 세계 교역량이 크게 감소되는 등 수출환경 악화 유가 급등으로 3차오일 쇼크時 수출부진에 따른 경기 급랭 가능성↑

세계 경제 파급 효과 OECD 경제상황 1차 오일쇼크 - 세계경제에 스태그플레이션 현상 발생 2차 오일쇼크 – 신축적 대응으로 1차 대비충격 완화 ※ 美,英 등 일부 선진국에서는 스태그플레이션 발생

오일쇼크 가능성 1,2차 오일쇼크 vs 최근 유가 급등 상황 차이점 1. 경제전반에 유가에 대한 내성이 강해짐  유가가 2차쇼크 수준 ($150) : 오일쇼크 수준 충격 가시화 시점 2. 과거에는 유가가 단기간에 급등하여 파급효과가 컸음. 1차 쇼크 : 1개월만에 4배 상승, 2차 쇼크 : 6개월만 2.3배 상승 지금은 3,4년간 꾸준히 상승되었음. 3. 급등원인 오일쇼크 : 공급축소 현재 : 수요증가 & 선물거래 (투기자금 유입) 4. 석유 의존도 과거보다 절반 수준으로 떨어진 세계 경제의 석유의존도 $150 이상  경제충격 가시화, $200 이상  마이너스 성장 소비자가 물가상승, 수출증가율 둔화, 환율 급등, 경상수지 악화

향후 유가는 어떻게 될 것인가?

국제유가 거품논쟁 英 데일리텔레그래프 회견 “현재 유가는 거품 모양을 띠고 있다” OPEC 의장 “달러가치 하락으로 투기세력이 유입되면서 유가가 급등했다.” 뉴욕타임즈 칼럼니스트 “거품론은 유가가 2004년도 50달러때부터 줄기차게 제기됐던 주장” 하버드大 경제학자 “고유가 원인은 중국 인도 등 개도국의 폭발적인 원유 수요 에서 기인한다”

피크 오일 (peak oil) 논란 시몬스앤컴퍼니 매튜 시몬스 회장 석유시장 수석 분석가 더그 매켄타이어 (단위 : 백만B/1일) 시몬스앤컴퍼니 매튜 시몬스 회장 “전 세계가 오래되고 점점 줄어드는, 몇 안되는 거대 유정에 목을 매고 있다” 유가상승에 한 몫을 하고 있다. 피크오일 이론은 아직은 소수설이다. 석유 탐사와 채굴 등 생산기술이 지속적으로 발달되기 때문에 매장량은 얼마든지 변할 수 있다. 석유시장 수석 분석가 더그 매켄타이어 “당분간 사용할 수 있는 석유량에는 문제가 없을 것이며 생산량이 정점을 쳤다고 생각 하지 않는다” Peak oil : 세계 석유 생산량이 정점에 도달해 수급 불균형이 불가피 하다는 이론

향후 유가 전망 변수 종합 상 승 추 세 안 정 추 세  중장기적인 고유가 시대 대비 필요 미국 경기 침체가 지속될 경우 에너지 수요가 줄어 유가 상승 속도가 떨어질 것이란 시각 중장기적으로 중국, 인도 등의 수요증가 달러 환율이 강세로 전환되면 유가 하락의 계기가 마련 이라크나 나이지리아의 정정불안 미-이란간 갈등 고조 같은 지정학적 불안 유가상승이 소비기반을 무너뜨려 급격한 유가 하락으로 이어질 수 있기 때문에 OPEC이 증산에 나설 수 있음 조만간 OPEC 추가증산 가능성 없음 장기적으로 에너지의 석유 의존도를 줄이려는 노력 피크오일로 인한 공급 차질 하향 안정화 된다 하더라도 $100 이상 수준으로 고유가 유지 예상  중장기적인 고유가 시대 대비 필요