한국담배인삼공사 2000. 5. 19

순서 1. 회사소개 2. 경영전략 3. 재무현황 4. 투자자 관심사항 5. 결론

1. 회사소개

투자포인트 압도적인 시장지배력 시장 점유율 94% 판매인들과의 긴밀한 유대관계에 의한 강력한 유통망 경영 효율성과 수익성 증대를 위한 지속적인 구조조정 제조시설 효율성 제고 조직 및 인력 규모 축소 잎담배 경작 합리화 규제완화에 따른 혜택 국산 브랜드와 외산 브랜드의 가격차이를 줄일 수 있는 호기 경쟁의 형평성 확보 견실한 재무상태 안정적인 현금창출과 지속적인 이익증가 막대한 현금자산과 차입금이 전무한 재무상태 주주가치 극대화 배당금 증액 자사주 매입 사업다각화를 통한 성장성 제고

회사 개요 사업현황 제조시설 종업원수 자본금 주요주주 국내 담배제조 독점 국내 담배시장 점유율 1위 담배 제조공장 7개소 잎담배 원료공장 4개소 종업원수 5,160명 자본금 9,550 억원 주요주주 기타소액주주 20% 정부 14% 정부출자은행 66%

시장현황 및 공사의 위상 연간 1천억본 규모인 국내 담배시장의 94% 점유 국내 흡연율 : 36%(남성 : 66%, 여성 : 6%) 국내시장 점유율 세계 8위 담배회사 CNTC 1,700 PM 945 BAT/Rothmans 929 JT 408 Reemtsma 129 Altadis 123 RJR 111 KT&G 101 Gudang Garam 97 Tekel 82 ITC 69 Gallaher 46 Imperial Tobacco 38 (단위: 십억본)

2. 경영전략

경영전략 압도적인 시장지배력 유지 1. 브랜드 관리와 가격 전략 경영 효율성 제고 2. 경영 합리화 · 현대화 주주가치 극대화 경영목표 경영전략 압도적인 시장지배력 유지 1. 브랜드 관리와 가격 전략 경영 효율성 제고 2. 경영 합리화 · 현대화 주주가치 극대화 3. 고율배당 정책

매출단가 1999년 한해동안 판매된 담배의 약 60%가 1,100원과 1,200원대 제품 2000년 4월에 발매된 ‘한마음’과 같은 고가제품을 지속적으로 발매 2000 Soon KT&G 1,000 1,100 1,200 1,300 1,400 1,500 1,600 1,700 1,800 외산제품 (단위 : 원/갑)

가격결정의 유연성 고가 신제품 출시를 통한 순매출 단가 상승 담배가격 인상여력 풍부 매출단가 국가별 1인당 GDP 및 담배가격 1,000 917 935 5 886 영국 900 806 800 4 722 691 700 싱가폴 573 1갑당 소매가격(US$) 독일 600 3 500 미국 아르헨티나 이탈리아 400 325 2 292 304 281 294 스페인 300 252 230 멕시코 일본 200 연평균성장률 6% 1 KT&G (0.84) 100 Indonesia 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 5,000 10,000 15,000 20,000 25,000 30,000 35,000 총매출단가 순매출단가 1인당 GDP (단위: US$)

가격규제 완화 현재 규제완화 이후 효과 가격 인가제 정부의 결정에 의존 가격 신고제 가격 결정권 확보 경쟁의 형평성 확보 시장 적응력 향상 전제품 가격 10%인상시의 효과 ‘디스’ 가격 100원 인상시의 효과 1000 100% 1000 100% 798 750 75% 750 75% 562 500 41.6% 50% 500 50% 33.4% 317.7 317.7 250 25% 250 25% 21.2% 21.2% 0% 0% 현재 추정치 현재 추정치 EBITDA (십억원) EBITDA 마진 (%) EBITDA (십억원) EBITDA 마진 (%) 주 : 수치는 1999년말 기준

구조조정 구조조정 실적 인력 감축 시설 통폐합 및 현대화 경작면적 감축 담배 제조공장 공장 1개소 패쇄(8개소→7개소) 7,400 786 담배 제조공장 공장 1개소 패쇄(8개소→7개소) 목표→2003년 까지 공장 4개소 잎담배 원료공장 공장 2개소 패쇄 (6개소→4개소) 목표  2002년까지 공장 2개소 819 27,181 6,145 573 5,160 종업원수 종업원 1인당 매출액(백만원) 25,796 24,800 경작면적 (ha) 1997 1998 1999 1997 1998 1999 종업원수 종업원 1인당 매출액

현금활용 경쟁력있는 배당정책 도입 자사주 매입 배당성향 증대 세계 담배회사 평균 (49%)

자본구조 개선 자사주 매입시 주식가치 상승 부채차입시 기업가치 향상 ROE(자기자본수익율)에 대한 효과 부채차입시의 효과 현재 12.4% 13.5% 11.6% 11.0% WACC(가중평균자본비용) ROE(자기자본수익율) 현재 10%의 자사주 매입시 현재 1조원 주 : 수치는 1999년 말 기준

유통업 진출 광범위한 전국적 유통망 활용 167,000개 판매점 네트워크 활용 유통업 진출을 위한 전담조직 발족 전국적인 유통망 진출 계획 광범위한 전국적 유통망 활용 167,000개 판매점 네트워크 활용 유통업 진출을 위한 전담조직 발족 (1999년 12월) 세부 사업계획 6월이후 확정 예정 12 개 지역본부 춘천 147 개 지점 서울 수원 안동 충주 13 개 수급기지 대전 대구 전주 167,000 개 판매점 진주 부산 광주 제주

수출시장 확대 1. 대북 협력사업 북한과의 합작 브랜드 ‘한마음’ 2000년 4월 발매 2. 향후 수출시장 확대 전략 주요 수출시장 추진 계획 1. 대북 협력사업 북한과의 합작 브랜드 ‘한마음’ 2000년 4월 발매 2. 향후 수출시장 확대 전략 중앙아시아와 같은 틈새시장 공략 현재 타지크스탄의 두삼베시와 우즈베키스탄의 타슈켄트시 등에서는 15~ 20%의 시장점유율 보유 러시아 기타 1% 사모아 5% 2% 중남미 7% 미국 8% 중앙 아시아 77%

3. 재무현황

요약 손익계산서 손익계산서 (단위 : 10억원) 1999. 1 . 1 ~1999. 12. 31 1997 1998 1999 총매출액 4,243 4,829 4,228 순매출액 1,482 1,718 1,497 영업이익 214 254 262 영업마진 14.4% 14.8% 17.5% 영업외손익 102 95 172 특별손익 (1) 50 22 법인세차감전순이익 315 399 456 법인세등 (89) (91) (139) 당기순이익 226 308 317

요약 대차대조표 대차대조표 (1999년 12월 31일 현재) 대차대조표 (1999년 12월 31일 현재) 자산 (단위: 10억원) 부채 (단위: 10억원) 현금과 현금등가물 758.1 담배소비세와 부가가치세 592.1 기타 유동자산 1,613.2 기타유동부채 219.2 유형고정자산 928.8 고정부채 24.6 기타고정자산 417.2 자본 2,881.4 자산총계 3,717.3 부채와 자본총계 3,717.3

1999년 영업성과 분석 매출 감소 1998년말 가수요 발생에 따른 1999년 매출감소 → 1999년 1월 부가가치세 부과 영업마진 증대 분 석 매출 감소 1998년말 가수요 발생에 따른 1999년 매출감소 → 1999년 1월 부가가치세 부과 홍삼사업 분리 영업비용 감소 생산량 감소 원재료 조달 합리화 (예: 필터) 인건비와 퇴직금의 감소 1,718 17.5% 1,452 1,497 14.9% 14.4% 영업마진율 (%) 순매출 (단위: 10억원) 1997 1998 1999 순매출 영업마진율

EBITDA 마진율 비교 지속적인 구조조정과 경영합리화를 통한 EBITDA 마진율 개선 산업평균 25.6% 주: 1) 1999년말 결산재무, 기타는 1998년말 결산재무 적용 2) 1998년 추정치

4. 투자자 관심사항

투자자 관심사항 제조 독점 폐지 흡연소송 민영화 추진일정 외국 담배회사들에 대한 한국내 제조공장 설립 허용 막대한 투자비 부담 등으로 시장진입 가능성 희박 흡연소송 집단소송 불가 징벌적 손해배상금 불인정 민영화 추진일정 금년중 정부지분 등 15%내외를 DR 발행을 통해 매각 민영화 세부일정은 금년중 발표 예상

5. 결론

결론 세계적 수준의 담배회사 압도적인 시장지배력 지속적 구조조정을 통한 경영효율성 향상 규제완화에 따른 혜택 견실한 재무상태 주주가치 극대화