제 2 장 비율분석의 기초

CONTENTS 제 1 절 재무비율과 비율분석 제 2 절 비율분석을 위한 주요 기초자료와 자료원천 제 3 절 비율분석의 분류 제 1 절 재무비율과 비율분석 제 2 절 비율분석을 위한 주요 기초자료와 자료원천 제 3 절 비율분석의 분류 제 4 절 표준비율 제 5 절 비율분석의 전제

제 1 절 재무비율과 비율분석 1. 재무비율 기업의 재무상태 및 경영성과는 기업이 공표하는 재무제표에 요약 재무비율(財務比率)은 재무제표나 그 밖의 재무자료를 구성하는 한 항목을 분자로 하고. 한 항목을 분모로 하여 계산. => 분자/분모가 경제적 의미가 있고 짝이 잘 맞아야 기업의 재무상태 및 경영성과는 기업이 공표하는 재무제표에 요약 회계자료를 구성하는 항목은 대단히 많고 복잡 재무제표의 이용자가 재무제표를 그대로 관찰해서는 의사결정에 도움이 될 수 있는 정보를 얻기 어려움 재무제표에 포함된 경제적 지표를 쉽게 파악할 수 있는 지표의 필요성에 의해 재무비율 제안

제 1 절 재무비율과 비율분석 2. 비율분석 상호비교분석 구 분 추세분석 정 의 회계자료/비회계자료 두 항목을 대응시켜 재무비율을 계산하고 작성된 재무비율을 업종평균비율 같은 표준비율과 비교하거나 과거의 실적치 등과 비교하여 기업의 재무상태나 경영성과를 평가하는 분석방법 구 분 상호비교분석 추세분석

제 1 절 재무비율과 비율분석 상호비교분석 추세분석 횡단면분석(cros-sectional analysis)이라고도 하며, 같은 시점이나 같은 기간을 대상으로 특정기업의 재무비율을 업종평균비율이나 경쟁기업 등 비교대상 기업의 비율과 분석하여 비교하는 것 추세분석 시계열분석(time-series analysis)이라고도 하며, 일정기간을 대상으로 특정기업의 재무비율이 어떤 변화를 보이고 있는지, 즉 그 추세를 분석하는 것, 같은 회사의 과거 재무비율을 사용 => 볂변화의 방향성이 중요

제 1 절 재무비율과 비율분석 상호비교분석 추세분석 재무항목 20x1 20x2 20x3 L제과 부채총계 4,152 5,118 6,382 자본총계 15,088 16,463 18,138 식료품업종 163,530 195,213 259,794 172,632 215,602 215,454 [표2-1] L제과와 식료품업종의 부채총계와 자본총계(단위:억 원) 부채비율(L제과, 20x3년 말)=부채총계/자본총계=6,382/18,138=0.3519  35.19% 업종평균부채비율(식료품업종, 20x3년 말)=259,794/215,454=1.2058  120.58% L제과의 타인자본의존도는 식료품업종의 평균에 비해서도 아주 낮음을 평가 추세분석

제 2 절 비율분석을 위한 주요 기초자료와 자료원천 한국채택 국제회계기준 (K-IFRS) 정의 - 자본시장의 자유화에 따라서 국제회계기준위원회(IASB)가 제정한 국제적으로 통일된 회계기준 OECD가입국의 80% 도입, 2011년까지 150여 개국의 가입예정 우리나라의 경우 기업의 회계투명성을 국제적 수준으로 제고하기 위하여 상장회사는 2011년부터 국제회계기준을 전면적으로 도입 도입배경 - 자본시장의 글로벌화에 따른 세계적인 회계기준 단일화 추세에 적극 대응할 필요성 증대 - 한국의 회계처리기준이 국제회계기준과 달라서 생기는 외국인 투자자들의 한국기업회계처리에 대한 불신을 제거 → “코리아 디스카운트” 해소 필요성 제기 - 국내기업이 해외증시에 상장할 경우 국제회계기준에 의한 재무제표를 국제자본시장에 사용 → 회계장부 작성부담 감소

K-IFRS(Korean International Financial Reporting Standards: 한국채택국제회계기준)

K-IFRS 재무제표

K-IFRS(한국채택국제회계기준)

K-IFRS(한국채택국제회계기준)

K-IFRS(한국채택국제회계기준)

제 2 절 비율분석을 위한 주요 기초자료와 자료원천 <사례 2> K-IFRS 재무제표: : 상장기업 중 한국채택 국제회계기준의 본격 시행 전에 분기보고서 등 정기공시서류를 이에 맞추어 작성∙공시하는 기업들이 있는데, KT&G, STX팬오션, 풀무원홀딩스, 인선이엔티, 다스텍, 이건산업 등이 이에 해당한다. [표 2-12]와 [표 2-13]에는 이들 기업 중에서 합판, 원목, 제재목 등의 제조기업인 이건산업㈜의 분기보고서에 수록된 연결재무상태표와 연결포괄손익계산서를 제시하였다. 지배회사인 이건산업의 계열회사로는 관계회사로서 이건창호와 이건환경의 두 회사가 있고, 종속회사로서 조림∙원목개발사업을 하는 Eagon Resources Deveopment, 조림∙조림목생산∙베니어생산을 하는 Eagon Pacific Plantation, 합판 제조 및 판매를 하는 Eagon Lautaro S.A.와 무역과 목재판매를 하는 Eagon USA가 있다.

제 2 절 비율분석을 위한 주요 기초자료와 자료원천 자산 [표 2-12] 이건산업의 연결재무상태 표 ( 2009.9.30.)(단위: 백만 원) 자산 비유동자산 → 유동자산 순으로 기록 부채와 자본 자본 → 부채 비유동부채 → 유동부채 순으로 제시 자본을 지배기업주주지분과 비지배주주지분으로 나누어 표시 이건산업은 비지배주주지분이 없으므로 지배기업주주지분은 자본총계와 같다. 자료: 이건산업㈜ 분기보고서(2009년 3/4분기)

제 2 절 비율분석을 위한 주요 기초자료와 자료원천 분기순이익, 기타포괄손익, [표 2-13] 이건산업의 연결포괄손익계산서 ( 2009.9.30.)(단위: 백만 원) 분기순이익, 기타포괄손익, 총 포괄손익, 분기순이익의 귀속 총 포괄손익의 귀속, 주당이익 등 6개 구분으로 나누어져 있음 분기순이익 산출에서 계정과목을 세분화하지 않고 있음 영업외수익과 영업외비용을 구분 하지 않음 분기순이익과 기타포괄손익의 합 = 총 포괄순익 비지배주주지분이 없으므로 분기순이익과 총 포괄손익은 모두 지배기업주주지분에 귀속 자료: 이건산업㈜ 분기보고서(2009년 3/4분기)

제 2 절 비율분석을 위한 주요 기초자료와 자료원천 1. 회계자료 (1) 재무상태표 - 살림형편,기업의 기초체력표 일정시점에 있어서 기업의 자산, 부채, 자본의 상태, 즉, 기업의 재무상태를 나타내는 재무제표 <자산 = 부채 + 자본 = 재무상태표 등식> 에 의하여 작성 차변 : 자산항목, 기업소유재산의 운용상태를 나타냄 대변 : 부채 및 자본항목, 자본의 조달상태

제 2 절 비율분석을 위한 주요 기초자료와 자료원천 유동항목에서 비유동항목으로 배열 고정성이 강한 항목부터 배열 유동성배열법 유동자산 → 비유동자산 유동부채 → 비유동부채 순으로 기록 고정성배열법 고정성이 강한 항목부터 배열 비유동자산 → 유동자산 비유동부채 → 유동부채 순으로 기록 광산업, 철도 업, 전화통신업 등 비유동자산에 대한 투자가 많은 기업에 적당

제 2 절 비율분석을 위한 주요 기초자료와 자료원천 자 산 현금 및 현금성자산, 단기투자자산, 당좌자산 현금 및 현금성자산, 단기투자자산, 매출채권 등 현금화가 빠른 자산 유동자산 상품, 제품, 반제품, 원재료 등으로 구성 재고자산 자 산 투자자산 다른 회사를 지배, 통제할 목적으로 출자를 하거나 장기에 걸쳐 이자나 배당수입을 얻을 목적으로 취득한 자산 비유동자산 유형자산 기업이 판매를 목적으로 하는 것이 아니라 정상적인 영업활동을 위하여 장기간 보유하는 물리적 형체가 있고 경제적 효익을 제공할 것으로 기대되는 자산 무형자산 물리적 형태는 없으나 장기에 걸쳐 기업의 수익창출에 기여할 것으로 예상되는 자산 기타 비유동자산 투자자산, 유형자산, 무형자산에 속하지 않는 비 유동자산

제 2 절 비율분석을 위한 주요 기초자료와 자료원천 재무상태표 [표 2-3] 재무상태표의 양식 [표 2-3]　재무상태표의 양식 제x기(당기) 20xx년 x월 x일 현재 제x기(전기) 20xx년 x월 x일 현재 (단위 : 원)

제 2 절 비율분석을 위한 주요 기초자료와 자료원천 부 채 부채의 주요 계정과목 과거 거래나 사건의 결과로서 현재 특정기업이 부담하고 그 이행에 자원의 유출이 예상되는 경제적 의무 부채의 주요 계정과목 유동부채 : 단기차입금, 매입채무, 미지급법인세, 미지급비용 유동성장기부채, 미지급배당금, 선수금, 선수수익 등 비유동부채 : 사채(순액), 신주인수권부사채(순액), 전환사채(순액) 장기차입금, 퇴직급여충당부채, 장기제품보증충당부채 이연법인세부세 등

제 2 절 비율분석을 위한 주요 기초자료와 자료원천 기업의 자산에서 부채를 차감하여 산출된 순 자산 자 본=소유주 지분 기업의 자산에서 부채를 차감하여 산출된 순 자산 주주지분 혹은 소유주지분이라고 함 자본금, 자본잉여금, 자본조정, 기타포괄손익누계액 이익잉여금(또는 결손금)으로 구분 자본금 : 주주의 납입자본 중에서 발행이 완료된 주식의 액면가액총액을 말하며, 보통주자본금과 우선주자본금 등으로 분류 자본잉여금 : 유상증자, 감자 등 자본거래에서 발생한 잉여금 원칙적으로 배당이 불가능 자본조정 : 자본계정의 조정항목으로서 자본에 가산하는 항목과 차감하는 항목으로 구분 기타포괄손익누계액 : 손익계산서상의 당기순이익 계산에서는 제외되지만 포괄손익 에는 포함되어 순자산액의 변동을 가져오는 항목의 누계액 이익잉여금 : 기업의 경영활동의 결과로 창출된 이익/ 이익배당의 원천

제 2 절 비율분석을 위한 주요 기초자료와 자료원천 자본의 주요 계정과목 자본금 : 보통주자본금, 우선주자본금 등 자본잉여금 : 주식발행초과금, 감자차익, 자기주식처분이익, 기타자본잉여금(국고보조금, 공사부담금 등) 자본조정 : 자기주식, 주식할인발행차금, 주식매수선택권, 출자전환채무 감자차손, 자기주식처분손실 기타포괄손익누계액 : 매도가능증권평가손익, 해외사업환산손익 등 이익잉여금(또는 결손금): 이익준비금,기타법정적립(기업합리화적립금,재무구조개선적립금), 임의적립금(사업확장적립금, 감채적립금) 미처분이익잉여금(전기이월이익잉여금, 당기 순이익), 미처리결손금 등 K-IFRS 에서는 납입자본, 이익잉여금, 기타자본구성요소로 구분

제 2 절 비율분석을 위한 주요 기초자료와 자료원천 (2) 포괄손익계산서 기업의 수익과 비용을 대응시켜 일정기간 동안의 경영성과를 나타내는 회계보고서 기간손익의 계산은 물론 회계정보의 이용자로 하여금 손익발생의 원인까지도 분석가능 매출총이익, 영업이익, 법인세비용차감전순손익, 당기 순이익의 4가지로 구분하여 표시. 당기 경영활동의 성과를 측정하여 기업의 수익력을 판단하고 미래의 순이익흐름을 예측할 수 있도록 함

제 2 절 비율분석을 위한 주요 기초자료와 자료원천 포괄손익계산서 [표 2-4] 포괄손익계산서의 양식 [표 2-4]　포괄손익계산서의 양식 제x기(당기) 20xx년 x월 x일부터 20xx년 x월 x일까지 제x기(전기) 20xx년 x월 x일부터 (단위 : 원)

K-IFRS 포괄손익계산서 현행 기업회계기준: 보고식으로 작성하되 이익은 매출총이익, 영업이익, 법인세비용차감전순이익, 당기순이익 4가지로 구분하여 표시. K-IFRS는 아래 두 방식들을 모두 허용. 보고서 형식 - 보고식, 계정식 이익의 구분 - 단일구분, 구분식 포괄손익계산서 분리여부 - 단일형식, 분리형식 비용분류방법 - 성격별, 기능별.

제 2 절 비율분석을 위한 주요 기초자료와 자료원천 (3) 자본변동표 - 소유주지분 (자본)변동보고서 자본의 크기와 그 변동에 관한 정보를 제공하는 재무보고서 자본금, 자본잉여금, 자본조정, 기타 포괄손익누계액, 이익잉여금(또는 결손금), 등 자본을 구성하는 각 항목의 변동에 대한 세부적인 정보를 제공 자본변동표가 제공하는 정보 자본의 변동내용에 대한 포괄적인 정보 제공 재무제표 간의 연계성을 제고, 재무제표의 이해가능성을 상승 매도가능증권평가손익과 해외사업환산손익 등 대차대조표의 자본에 직접 가감되는 항목에 대한 정보 제공

제 2 절 비율분석을 위한 주요 기초자료와 자료원천 (4) 현금흐름표 일정기간 동안 기업의 현금흐름을 나타내는 회계보고서 현금의 유입과 유출에 관한 정보습득 영업활동으로 인한 현금흐름, 투자활동을 인한 현금흐름, 재무활동으로 인한 현금흐름으로 구분하여 표시하고 이에 기초의 현금을 가산하여 기말의 현금을 산출하는 형식으로 작성 K-IFRS는 현 기준 외에 이자비용은 재무활동으로, 이자수익 배당금 수익을 투자활동으로 분류 할 수 있도록 함께 허용 단, 매년 일관된 분류 방법 적용 요구.

제 2 절 비율분석을 위한 주요 기초자료와 자료원천 현금흐름표 [표 2-7] 현금흐름표의 양식 현금흐름 표 [표 2-7]　현금흐름표의 양식 현금흐름 표 제x기(당기) 20xx년 x월 x일부터 20xx년 x월 x일까지 제x기(전기) 20xx년 x월 x일부터 20xx년 x월 x일까지 (단위: 원)

제 2 절 비율분석을 위한 주요 기초자료와 자료원천 (5) 주석(脚註)과 주기 주석 : 재무제표상의 해당과목이나 금액에 기호를 붙이고 난외 또는 별지에 그 회계사실의 내용을 기재하는 것 주석의 목적 : 재무제표의 이해가능성과 비교가능성을 상승 재무제표의 일부로서 이용자에게는 필수적인 정보로 완전공시 목적, 비화폐적 정보 제공 목적 주 석 필수적 주석 기업이 반드시 주석으로 기재해야 하는 것 기업회계기준 특정조문에서 강제하고 있음 재무제표의 이해를 돕기 위해 보조적으로 기재할 사항으로 기업회계기준 87조에서 정함 보충적 주석 주석표시가 강제되어 있지는 않지만 회사가 자발적으로 공시 임의적 주석

제 2 절 비율분석을 위한 주요 기초자료와 자료원천 필수적 주석사항의 예 요약식 대차대조표와 손익계산서에서 매출채권, 유형자산, 전환사채를 순액으로 표시하는 경우 그 내용 매출채권의 양도, 할인, 배서양도시 그 금액을 매출채권에서 차감하는 경우 그 내용  특정현금과 예금, 투자부동산의 내용  감가상각누계액의 일괄표시의 경우 그 내용  대손충당금 일괄표시의 경우 그 내용  사채, 장기차입금의 내용  반제품, 부산물, 장기할부매출액 등이 중요한 경우 그 내용 회사가 발행할 주식의 총수, 1주의 금액 및 발행주식수, 당해 연도 중 증자∙감자∙주식배당∙자기주식취득 등으로 자본금이 변동된 경우는 그 내용  자기주식의 취득경위와 향후 처리계획  사용이 제한되어 있는 예금 신주청약증거금과 관련하여 신주의 발행주식수, 주금 납입기일,자본잉여금으로 적립될 금액

제 2 절 비율분석을 위한 주요 기초자료와 자료원천 보충적 주석사항의 예  회사의 개황, 주요 영업내용, 최근의 경영환경변화 및 주요 정책변경내용  회사가 채택한 주요 회계처리방침, 자산부채의 평가기준, 주요 평가손익의 내용  특수관계자 명칭과 주요 거래내용 (예: 장∙단기 채권채무, 제공하고 있거나 제공받은 담보 및 보증내용 등)  당해 연도에 발생한 연구비와 개발비 (무형자산으로 계상한 부분과 경상개발비로 구분)  진행중인 소송에 관하여는 그 내용과 전망  자기 또는 타인을 위하여 제공하고 있거나 타인으로부터 제공받은 담보보증의 내용  급여, 퇴직급여, 복리후생비, 임차료, 감가상각비, 세금과 공과 등 부가가치 계산에 필요한 계정과목과 그 금액  사업부문별 정보  중단된 사업부문의 정보 등

제 2 절 비율분석을 위한 주요 기초자료와 자료원천 주기 : 재무제표상의 해당과목 다음에 그 회계사실의 내용을 간단한 字句 또는 숫자로 괄호 안에 표시하는 것을 가리킴 註記의 예 : - 대차대조표에서 차기이월이익잉여금 또는 차기이월결손금을 기록한 다음에 당기 순이익 또는 당기순손실 금액을 주기 - 손익계산서의 당기 순이익 다음에 주당순이익과 희석주당순이익을 주기

제 2 절 비율분석을 위한 주요 기초자료와 자료원천 1. 회계자료 2) 연결재무제표와 결합재무제표 연결재무제표 : - 법률적으로 독립적인 2개 이상의 회사가 실질적으로 지배, 종속의 관계에 있는 경우, 이들을 단일 경제적 실체로 간주하고 지배회사가 종속회사와의 내부거래를 제거하고 일정한 기준에 따라 지배회사의 재무제표와 종속회사의 재무제표를 합하여 만든 재무제표를 말함 - 연결재무제표의 목적 : 주주 및 채권자 등 회계정보이용자가 연결실체에 관하여 합리적인 의사결정을 할 수 있도록 연결실체의 재무상태와 경영성과 및 현금흐름 등에 관한 유용하고 적정한 정보를 제공하는 것

제 2 절 비율분석을 위한 주요 기초자료와 자료원천 연결재무제표의 유용성 연결재무제표의 한계점 - 지배, 종속회사의 포괄적인 재무상태와 경영성과의 파악이 가능하며, 개별재무제표에 나타날 수 있는 지배회사와 종속회사 간의 내부거래를 통한 회계조작을 방지 연결재무제표의 한계점 - 연결재무제표에 의해서는 개별회사의 재무상태와 경영성과에 관한 재무정보를 파악하기 어렵고, 연결회사 간의 내부거래에 관한 정보를 알 수 없어 개별재무제표를 완전히 대체 할 수 없음 - 연결대상이 되는 기업들의 업종, 결산기, 회계처리방법 등이 서로 다를 경우에는 그 유용성이 저하 된다는 점 - 연결손익계산서의 당기 순이익에 대하여 투자자가 배당 가능한 이익으로 오해될 소지가 있다는 점

제 2 절 비율분석을 위한 주요 기초자료와 자료원천 <사례> 현대자동차㈜의 연결재무정보 : 현대자동차 경우 제41기(2008연도)의 연결재무제표작성에는 기아자동차, 현대캐피털, 현대카드, 현대하이스코 등 국내 종속법인 21개와, Hyundai Motor America(HMA), Hyundai Motor Manufacturing Alabama(HMMA), Hyundai Motor India(HMI) 등 해외 종속법인 68개 등 총 89개 업체가 포함되어 있다. 현대자동차의 개별재무제표와 연결재무제표의 주요 항목을 비교하면 [표 2-8]과 같다. 연결재무제표의 경우 부채비율은 306.61%, 총자산순이익률은 1.06%, 매출액순이익률은 1.37%, 총자산회전율은 0.77회로서 개별재무제표의 경우에 비하여 타인자본의존도가 높고 수익성과 활동성(효율성)은 낮은 것으로 나타나고 있다. 이는 연결대상 종속회사에 금융업종에 속한 회사가 포함되어 있으며, HMMA 등 최근에 사업을 개시한 일부 해외법인과 계열회사들이 아직은 지배회사인 현대자동차만큼 매출과 이익을 내지 못하고 있음을 의미한다.

제 2 절 비율분석을 위한 주요 기초자료와 자료원천 주요 항목 및 재무비율 개별재무제표 연결재무제표 자산총계 32,167 103,206 부채총계 12,515 77,854 자본총계 19,652 25,352 매출액 32,190 79,736 영업이익 1,877 3,072 당기 순이익 1,448 1,093 부채비율(부채총계/자본총계) 63.68% 306.61% 총자산순이익률(당기 순이익/자산총계) 4.50% 1.06% 매출액순이익률(당기 순이익/매출액) 1.37% 총자산회전율(매출액/자산총계) 1.00회 0.77회 [표 2-8] 현대자동차의 개별재무제표 VS 연결재무제표 (금액단위: 10억 원) 자료: 현대자동차의 제41기 사업보고서 (2008년도)

제 2 절 비율분석을 위한 주요 기초자료와 자료원천 결합재무제표 ( 기업집단결합재무제표 ): - 회사 간의 지분소유관계를 떠나 2개 이상의 기업이 특정개인에 의하여 지배되고 있는 경우, 대상회사 간 내부거래를 제거한 후 개별재무제표를 수평적으로 결합한 재무제표를 말함 - 배경 : 기존 연결재무제표의 기업전체 경영성과와 재무상태 파악 미흡 → 공동운명체가 되어 있는 계열기업군(재벌기업) 전체의 재무상태, 차입금현황, 경영성과 등에 관한 정보를 알 수 없음

제 2 절 비율분석을 위한 주요 기초자료와 자료원천 결합재무제표 작성범위 : - 금융위원회가 지정하는 대규모 기업집단과 속하는 구 분 연결재무제표 결합재무제표 성 격 지배·종속관계에 있는 개별 회사 재무제표의 결합 특정 기업집단소속 계열회사 전체의 재무제표의 결합 특정 기업집단내에서 작성 될 수 있는 재무제표의 수 다양 1개 작 성 주 체 지배회사 중 최상위회사 기업집단 대표회사(예: 삼성그룹-->삼성전자) 대상기업 선정기준 지분율기준을 적용: 주로 법인소유지분에 초점 실질적인 경영지배력 기준: 법인과 개인(재벌총수) 소유지분에 초점 상호지급보증 표시 지배회사와 종속회사 대상 기업집단 내 모든 기업 내부거래 처리 지배회사와 종속회사간 내부거래 제거 기업집단 내 전 계열회사 내부거래 제거 정보제공범위 종속회사의 실적이 반영된 지배회사의 경영성과와 재무상태 기업집단 전체의 경영성과와 재무상태 주 이용자 지배회사와 종속회사의 이해관계자 금융기관, 정부, 투자자 등 기업집단의 이해관계자 결합재무제표 작성범위 : - 금융위원회가 지정하는 대규모 기업집단과 속하는 계열회사로 한정. 구성 : - 결합대차대조표, 결합손익 계산서, 결합현금흐름 표로 구성 기업집단결합재무제표준칙 (1998.10 제정) 에 따라 작성 상계제거 요인 - 자본거래 - 내부거래 기타주요정보 주석공시 <내부지분율,상호채무보증,담보제공 등>

제 2 절 비율분석을 위한 주요 기초자료와 자료원천 <사례 1> 5개 기업집단의 결합재무제표 작성 현황: 2008사업연도의 경우 금융위원회에서 정한 결합재무제표 작성대상 기업집단 (자산총액 5조원 이상인 기업집단)은 49개인데, 이중에서 한국전력공사, LG, SK, 대한주택공사, 포스코, 현대중공업 등 35개 기업집단은 연결재무제표로 대체가 가능하여 결합재무제표의 작성이 면제되었다. 그외 삼성, 현대자동차, 롯데, 금호아시아나, GS, 한진, LS, OCI(구 동양제철화학), 현대, 동부, 삼성테스코, 코오롱, 세아 영풍 등 14개 기업집단은 결합재무제표를 공시하였다. 이 가운데 상위 5개 집단의 결합재무제표 작성회사와 결합대상 계열회사 수 등의 현황은 [표 2-10]과 같다. 삼성그룹의 경우에는 국내 56개 계열회사와 해외 182개 계열회사를 결합하여 삼성전자㈜가 결합재무제표를 작성하고 있다. 주요재무항목은 비 금융∙보험업종만을 포함한 것으로, 삼성그룹은 164조 9,650억 원의 매출액과 8조 5,060억 원의 당기 순이익을 올려 기업규모나 이익규모가 1위라는 것을 알 수 있다. 반면에 금호아시아나 그룹은 -320억 원의 적자를 기록하고 부채비율도 358.61%에 달하여 재무상황이 가장 좋지 않다는 것이 나타나 있다.

제 2 절 비율분석을 위한 주요 기초자료와 자료원천 [표 2-10] 5개 기업집단의 결합재무제표 작성현황(2008.12.31.)(단위: 10억 원, %)

제 2 절 비율분석을 위한 주요 기초자료와 자료원천 2. 회계자료의 원천 1) 사업보고서, 반기보고서, 분기보고서 DART (Data analysis, retrieval and transfer system) - 주요기업의 공시서류를 가장 빠르고 쉽게 검색하는 방법, 전자공시시스템 전자공시시스템 (http://dart.fss.or.kr)은 금융감독원 (www.fss.or.kr)에서 운영, 금융위원회 (www.fsc.go.kr)나 한국거래소 (www.krx.co.kr) 등에 대해서도 접속가능 [그림 2-1] DART를 이용한 오뚜기의 정기공시 자료 검색화면

제 2 절 비율분석을 위한 주요 기초자료와 자료원천 [그림 2-2] EDGAR를 이용한 구글의 분기보고서 검색화면 미국기업의 영업실적을 확인 – 미국증권거래위원회에 제출된 연간 혹은 분기사업 보고서 참고 SEC 홈페이지(www.sec.gov), EDGAR(www.edgar-online.com) 접속

제 2 절 비율분석을 위한 주요 기초자료와 자료원천 사업보고서 ‘자본시장과 금융투자업에 관한 법률’에서 정한 연차보고서 동 법률의 시행령에서 서식, 기재내용, 작성방법을 엄격히 규정하고 있고, 허위, 부실기재나 누락 시 회사는 민사, 형사상의 책임을 져야 함 영업보고서 : 상법상의 연차보고서로서 그 기재사항은 상법규정에 의하나 서식 및 기재방법에 관해서는 명시적인 제한이 없음 기업 홍보자료로 겸용, ‘호화 양장판 보고서( glossy reports )’라고 부르기도 함 각 사업연도 경과 후 90일 이내에 주권상장법인은 금융위원회와 한국 거래소에, 그 밖의 법인은 금융위원회에 각각 제출해야 함.( 반기 분기는 45일 이내 ) 사업보고서의 제출의무자 : 주권, 주권 외의 지분증권, 무보증사채권, 전환사채권등의 증권을 발행하여 증권시장에 상장한 법인, 외부감사대상법인으로 주주가 500명 이상인 법인 회사의 목적, 상호, 사업내용, 재무에 관한 사항을 기재 업종별, 사업부문별로 구분하여 소정의 기재방법 및 서식에 따라 작성

제 2 절 비율분석을 위한 주요 기초자료와 자료원천 사업보고서의 기재사항 회사의 개황 : 목적, 연혁, 자금변동사항, 주식의 총수, 의결권현황 및 배당사항 사업의 내용(업종 별로 차이) : 사업개요, 주요제품과 원재료 등, 생산 및 설비, 매출, 수주, 파생상품거래, 연구개발활동, 기타 투자의사결정에 관한 사항 등 재무에 관한 사항(연결재무제표와 개별재무제표로 구분 작성) : 요약재무정보, 재무제표 이용상의 유의점, 회계정보에 관한 사항, 재무제표 부문별 재무현황과 합병 전후의 재무제표 등 감사인의 감사의견 등 : 연결재무제표에 대한 감사의견, 개별재무제표에 대한 감사의견, 감사(내부감사)의 감사의견 등 이사회 등 회사의 기관 및 계열회사에 관한 사항 : 이사회 등 회사의 기관의 개요, 관계회사에 관한 사항, 타 법인 출자현황 등 주주에 관한 사항 : 주주의 분표, 주식사무, 최근 6개월 간의 주가 및 주식거래실적 등

제 2 절 비율분석을 위한 주요 기초자료와 자료원천 사업보고서의 기재사항 사업보고서 첨부서류 임원 및 직원 등에 관한 사항 : 임원, 직원, 노동조합현황, 회계 및 공시전문인력 보유현황 등 이해관계자와의 거래내용: 최대주주등과의 거래내용, 주주, 임원, 직원 및 이해관계자와의 거래내용 부속명세서 : 기업어음 발행현황 등 그밖에 투자자보호를 위하여 필요한 사항 : 주요 경영사항 신고내용 진행상황, 주주총회 의사록 요약, 우발채무, 제재현황 결산일 이후 발생한 주요사항, 중소기업기준검토 표, 공모자금 사용내역 등 사업보고서 첨부서류 - 회계 감사인의 감사보고서 및 연결감사보고서 - 감사의 감사보고서 - 기업집단결합재무제표 - 법인의 내부감시장치의 가동현황에 관한 감사 및 회계감사인의 평가의견서 - 그 밖에 금융위원회가 정하여 고시하는 서류 (영업보고서, 정관 등)

제 2 절 비율분석을 위한 주요 기초자료와 자료원천 2) 기타자료원천 요약된 형태의 기업별 재무제표는 각 증권회사가 발행하고 있는 <상장기업재무분석자료> 등에서 얻을 수 있음 업종별재무제표는 한국은행의 <기업경영분석>에 수록 자료: HMC투자증권㈜, 상장기업분석(2009 가을호). [표2-14] 기업분석자료의 예

제 2 절 비율분석을 위한 주요 기초자료와 자료원천 3. 비 회계자료 및 자료원천 1) 증권시장지 유가증권시장과 코스닥시장에 해당일에 거래된 주식과 채권에 관한 주요 자료 및 공시사항 등이 수록 주식관련자료 : 매일의 종합주가지수, 종목별 주식시세 및 거래량, 각종 공시사항 채권자료 : 각종 채권의 수익률 동향 [표 2-15] 「증권시장」지의 주식시세표 자료: 한국거래소, “증권시장”(2009.12.28.)

제 2 절 비율분석을 위한 주요 기초자료와 자료원천 주식시세표의 내용 상장주식수㈜ : 기업이 발행하여 상장시킨 총 주식 수 강원랜드의 경우, 보통주만 213,940,500주가 상장되어 있음 우선주가 상장된 경우, 보통주 아래에 표시 결산기(월) : 기업의 회계기간이 종료되는 달(월) 상장기업은 12월, 3월, 6월등을 결산기 (12월 결산이 가장 많음) 연간회계기간은 12월 결산 – 1월1일~12월31일까지 3월 결산 – 전년도 4월1일~당년도 3월31일까지 액면가(원) : 기업이 발행한 주권에 표시된 1주당 금액 주당액면가액×발행주식수 = 기업의 자본금(납입자본) 강원랜드 : 213,940,500주 ×500원 = 106,970,250,000원 배당수익률(%) : 전기 1년 동안의 배당을 현재의 주가로 나눈 것 강원랜드 : 전기배당금(720원)÷이날의 보통주 종가(17,350원) = 4.1 %

제 2 절 비율분석을 위한 주요 기초자료와 자료원천 주식시세표의 내용 PER(배) : 주기이익비율, 현재의 주가를 전기의 주당순이익으로 나눈 것 ‘PER이 높다’ – 이익에 비해 주가가 높게 평가 ‘PER이 낮다’ – 주가가 상대적으로 낮게 평가 PER이 (-) 로 기록된 경우 : 당기순손실로 인하여 전기의 EPS가 음수라는 것을 나타냄 강원랜드 : 보통주종가(17,350원)÷전기 주당순이익(1,472원) = 11.8 배 PBR(배) : 주가순자산비율, 주가를 전기의 주당순자산으로 나눈 것 주당순자산은 1주당 자기자본으로 계산 PBR이 낮을수록 그 주식은 저 평가 강원랜드 : 종가(17,350원)÷전기 주당순자산(8,262원) = 2.1 배 종가, 시가, 고가, 저가 : 당일 최종거래에서 체결된 주식가격이 종가이며, 당일 최초거래에서 체결된 가격이 시가 고가와 저가는 그날 형성된 가격 중 제일 높은 가격과 낮은 가격을 말함

제 2 절 비율분석을 위한 주요 기초자료와 자료원천 주식시세표의 내용 거래량 : 하루 동안 매매 완료된 주식수 기타 - 증권시장 지의 기호 : ● ( 권리락 : 신주의 인수권이 소멸되는 것 ) ▲ ( 배당락 : 배당의 권리가 소멸되는 것 ) - 예를 들어 강원랜드의 경우에는 배당기준일이 12월 30일이면 그 이전에 주식을 매입하여 이날 현재로 주주가 된 경우에는 배당받을 권리가 있으나 기준일 현재 주주가 되어 있지 않으면 배당을 받을 권리가 없다. 우리나라의 경우 주식의 매 매거래가 체결된 후 거래일 기준으로 3일째 되는 날 주주가 되므로 배당락이나 권리락은 배당기준일이나 신주배정기준일의 전날 발생하게 된다 그러므로 강원랜드의 배당락은 다음날인 12월 29일 발생한다. 투자주의 종목은 최근 시세의 급등으로 투자자의 주의를 요하는 종목을 가리킨다. 한편 “×”는 기세를 나타내는데 기세 : 실질적인 거래가 당일에 전혀 이루어지지 않고 형성된 가격을 말함

제 2 절 비율분석을 위한 주요 기초자료와 자료원천 2 ) 인터넷 자료 구분 제공하는 주요 정보 관련 기관명과 웹 싸이트 주소 주요 정부 정책 재정 및 금융정책 기획재정부(www.mosf.go.kr), 금융위원회(www.fsc.go.kr) 산업 및 중소기업정책 지식경제부(www.mke.go.kr) 중소기업청(www.smba.go.kr) 국가별 경제과학환경 정책 외교통상부(www.mofat.go.kr) 경제 및 금융 통계 및 관련 규정 금융, 외환, 국제금융, 국민소득 관련 통계 및 자료 한국은행(www.bok.or.kr) 금융감독원(www.fss.or.kr) 한국산업은행(www.kdb.co.kr) 생산, 고용, 소비자물가, 경기 관련 통계 및 자료 통계청(www.nso.go.kr) 경제, 금융 및 산업분석 경제일반 및 특정 산업의 현황 분석과 전망, 연구자료 발간 한국개발연구원(www.kdi.re.kr) 산업연구원(www.kiet.re.kr) 대외경제정책연구원(www.kiep.go.kr) 한국금융연구원(www.kif.re.kr) 삼성경제연구소(www.seri.org) LG경제연구원(www.lgeri.com)

제 2 절 비율분석을 위한 주요 기초자료와 자료원천 업계동향 자료 업계의 현황과 전망 분석 대정부 정책건의, 전국경제인연합회(www.fki.or.kr) 대한상공회의소(www.korcham.net) 한국무역협회(www.kita.net) 증권투자 상장기업 주요 통계 및 자료 한국거래소(www.krx.co.kr) 한국금융투자협회(www.kofia.or.kr) 유망 종목 분석 및 추천 삼성증권(www.samsungfn.com) 대우증권(www.bestez.com) 우리투자증권(www.wooriwm.com) 신용평가 기업어음, 회사채, ABS 신용등급, 기업 및 산업 분석 한국신용평가(www.kisrating.com) 한국기업평가(www.korearatings.com) 한신정평가(www.nicerating.com) 무디스(www.moodys.com) S&P(www2.standardandpoors.com) 세계 경제, 금융, 증권시장 동향 주가, 환율, 원자재 가격 동향, 시황, 뉴스, 투자전략 국제금융센터(www.kcif.or.kr) CNN Money(http://money.cnn.com) 불룸버그통신(www.bloomberg.com) 빅챠트(www.bigcharts.com) 뉴욕증권거래소(www.nyse.com) 나스닥시장(www.nasdaq.com)

제 3 절 재무비율의 분류 1. 자료원천에 따른 분류 재무상태표비율 : 재무비율의 분자, 분모항목이 모두 재무상태표항목인 경우(예: 유동비율) 포괄손익계산서비율 : 재무비율의 분자, 분모 모두 포괄손익계산서항목인 경우(예:매출액영업이익률 ) 혼합비율 : 재무비율의 분자, 분모항목이 서로 다른 회계자료의 항목인 경우(예: 총자산순이익률) Flow & Stock 개념 일정시점에서 기업의 재무상태를 나타내는 재무비율로서 재무상태표의 비율을 이야기함 정태비율 일정기간 중 기업의 경영성과를 나타내는 재무비율, 포괄손익계산서비율을 말함 혼합비율은 내용상 손익계산서의 한 항목과 대차대조표의 한항목을 대응시켜 작성된 재무비율이므로 동태비율로 포함시킴 동태비율

제 3 절 재무비율의 분류 2. 분석방법에 따른 분류 비율분석을 실제로 수행할 때는 재무비율을 계산하여 이를 업종평균비율과 비교하거나 재무비율의 역사적 추이를 관찰하는 분석방법 재무제표의 두 항목을 대응시켜 계산한 재무비율 비율분석은 관계비율에 의해 이루어짐 정태비율, 동태비율도 관계비율에 따르는 분류 방법 관계비율 재무상태표의 구성비율 자산, 부채, 자본의 각 항목을 자산총계로 나누어 계산한 백분비 포괄손익계산서의 구성비율 각 항목을 매출액으로 나누어 계산한 백분비 자산규모나 매출액이 서로 다른 기업의 재무상태나 경영성과의 차이 시간의 흐름에 따라서 기업의 자산규모, 재무구조, 비용구조의 변화이유 구성비율

제 3 절 재무비율의 분류 3. 분석자 이용목적에 따른 분류 유동성비율 수익성비율 성장성비율 투자자 : 기업의 수익성 채권자 : 기업의 장, 단기 채무이행능력 경영자 : 기업경영 전반의 효율 재무비율의 분석에 의하여 제공 → 정보필요에 따라 분류 유동성비율 레버리지비율 수익성비율 회전율(활동성) 성장성비율 증권시장비율

제 3 절 재무비율의 분류 4. 한국은행과 한국산업은행의 분류 한국은행 기업경영분석 : 약 3200여 개 기업체의 재무제표를 집계 후 업종별로 종합재무제표 작성 후 재무비율 계산 - 총자산증가율, 매출액증가율 등 성장성에 관한 지표 6종 - 총자산이익률, 이자보상비율 등 손익의 관계비율 34종 - 자기자본비율, 유동비율 등 자산, 자본의 관계비율 13종 - 총자산회전율, 매입채무회전율 등 자산, 자본의 회전율 10종 - 노동장비율, 부가가치율 등 생산성에 관한 지표 8종 한국산업은행 기업재무분석 : 업종별 종합재무제표와 이로부터 계산된 재무비율 수록 - 자기자본비율, 현금흐름 대 부채비율 등 안전성비율 14종 - 총자본경상이익률, 금융비용 대 매출액비율 등 수익성 비율 28종 - 총자본회전율, 매입채무회전율 등 활동성비율 9종 - 총자산증가율, R&D 대 매출액비율 등 성장성비율 5종 - 종업원 1인당 부가가치생산액, 설비투자효율 등 생산성비율 15종

제 3 절 재무비율의 분류 5. 본서의 분류 기본분류 내용 주요재무비율 유동성비율 (liquidity ratios) 기업의 단기채무를 상환할 수 있는 능력을 측정 유동비율, 당좌비율, 현금비율, 방어기간비율 레버리지비율 (leverage ratios) 기업의 자본구성과 존속능력, 특히 장기채무상환능력을 측정 부채비율, 자기자본비율, 비유동장기적합률, 이자보상비율 수익성비율 (profitability ratios) 기업의 경영성과와 이익창출능력을 측정 총자산순이익률, 자기자본순이익률, 매출액영업이익률, 매출액순이익률, 금융비용부담률 활동성비율 (activity ratios) 기업이 보유하는 자산의 물리적 활용도를 측정 총자산회전율, 매출채권회전율, 재고자산회전율, 유형자산회전율, 매입채무회전율 성장성비율 (growth ratios) 기업의 자산과 자본, 매출액 등 기업규모와 외형 등의 증가추세를 측정 총자산증가율, 자기자본증가율, 매출액증가율 주식분석비율 (equity analysis ratios) 주식의 투자가치를 판단하기 위한 비율 주가이익비율, 주가순자산비율, 주가매출액비율, 배당성향, 주가/EBITDA비율, EVA

제 4 절 표준비율 1. 일반적 경험비율(ideal benchmarks) - 실무계에서 과거 경험 등에 따라 기업이 속한 업종이나 기업의 규모 등과 관계없이 재무상태나 경영성과가 양호하다고 판단하게 되는 기준 - 업종별특성으로 인한 재무비율의 차이 등으로 인하여 잘 이용되지 않음 - 미국실무계 경험적지표: 유동비율200%이상, 당좌비율100%이상, 비유동비율100%이하 등 - 외환위기를 극복하는 과정에서 정부가 대기업의 재무구조를 개선하기 위하여 부채비율을 200% 이하로 낮추도록 유도 - 기업구조조정과 관련하여 이자보상비율이 1 배에도 못 미치는 기업은 부실화의 가능성이 있는 것으로 판단하는 사례 - 판단의 참고기준은 되나 이상적이지는 못함: 나라, 산업, 기업규모 등에 따라 달라지기 때문

제 4 절 표준비율 2. 업종평균비율 [표 2-18] 업종평균비율의 예: C10, 식료품업(종합) 자료: 한국은행, 기업경영분석(2009.7.)

제 4 절 표준비율 표준산업분류와 같은 일정한 기준에 의하여 업종을 세분한 다음, 같은 업종에 속하는 기업들의 재무비율을 계산하고 이로부터 그 업종을 대표하는 재무비율의 값을 산출함으로써 결정 단순평균비율과 가중평균비율 등으로 나눔 한국은행 <기업경영분석> http://ecos.bok.or.kr/에 수록된 업종평균비율은 표본으로 포함된 개별기업의 재무제표를 합산한 업종별 종합재무제표에서 계산되므로 일종의 가중평균비율

제 4 절 표준비율 <참고> 4분위 재무비율 일반적으로 비율분석에서는 어느 기업의 재무비율을 계산하고 이를 업종평균비율과 비교하여 기업의 경영성과나 재무상태를 평가하게 된다. 이 경우 단순히 업종평균보다 좋다거나 나쁘다는 평가만이 아니고, 좋으면 얼마나 좋은지 혹은 나쁘면 어느 정도나 나쁜지를 알 수 있으면 더 나은 평가를 내릴 수 있을 것이다. 이러한 경우에 업종을 구성하는 재무비율의 분포가 필요하며, 그 한 예가 4분위 재무비율(quartile financial ratio)이다. 4분위 재무비율은 업종을 구성하는 표본기업의 재무비율을 크기 순으로 나열한 다음, 상위 25%（상위 1／4）, 50%, 75%（하위 1／4）에 각각 해당하는 값을 취하여 작성한다. [표 2-19]는 음∙식료품업종(2006년도)의 4분위 재무비율을 보여주고 있다. 대기업의 안전성비율 중 자기자본비율을 보면 25%(A)가 72.18%, 50%(B)가 49.16%, 75%(C)가 37.17%로 나와 있다. 이는 업종을 구성하는 표본기업의 수가 100개라면, 25%에 해당하는 72.18%는 자기자본비율이 높은 순으로 25번째 해당하는 기업의 자기자본비율이 된다는 것이고, 49.16%는 50번째, 그리고 37.17%는 75번째에 해당하는 기업의 자기자본비율이 된다는 것을 의미한다. 음∙식료품업종에 속하는 A사의 자기자본비율이 65.3%라면 이 회사의 자기자본비율은 업종평균보다 높으며 상위 25%와 50%사이에 있다고 판단할 수 있다.

제 4 절 표준비율 .[표 2-19]　4분위 재무비율(Quartile Financial Ratio)의 예(2006년도)(단위: %) 자료: 한국산업은행, 기업재무분석(2007.6.)

제 4 절 표준비율 3. 경쟁상대기업 및 최고기업의 재무비율 [그림 2-3] 글로벌 챔피언 최상위기업 자료: A. T. Kerney, The A. T. Kerney Global Champions 2009. 세계적인 경영컨설팅회사 A. T. Kerney 는 해마다 전 세계기업을 대상으로 매출증가율과 주식가치증가율을 중심으로 경영실적이 뛰어난 25개 기업을 대상으로 ‘글로벌챔피언’을 발표

제 4 절 표준비율 3. 경쟁상대기업 및 최고기업의 재무비율 글로벌챔피언의 주요재무상황을 연차순으로 정리 표 2-20] 글로벌 챔피언 최상위 5개 기업의 재무상황 (단위: Nintendo: 백만엔, Google+Apple: 백만달러, 두산중공업+현대중공업: 백만 원, %) 글로벌챔피언의 주요재무상황을 연차순으로 정리 A. T. Kerney - 두산중공업 : 원자력발전 주기기제제작과 해수담수화 플랜트의 강자로서 지니고 있는 성장가능성을 높게 평가 - 현대중공업 : 고부가가치선박의 제조, 풍력터빈제조공장건설, 태양전지공장건설 다각화된 사업포트폴리오를 확보

제5절 비율분석의 전제 1.기초자료가 정확성과 신뢰성이 있어야 한다-粉飾 F/S. Ex) 재고자산 평가방법 FIFO,LIFO(K-IFRS은 허용하지 않음 ) . 감가상각방법 변경 시 조정 후 기간별 비교 분석을 해야 결과가 의미가 있다. EV / EBITDA사용