제 2장 재무제표 분석

1. 재무제표(F/S) 대차대조표(B/S : balance sheet) 손익계산서(I/S : income statement) -제조원가명세서 이익잉여금처분계산서(결손금처리계산서) 현금흐름표(statement of cash flows) 자본변동표 주석

2. 재무분석(Financial Analysis) 의의 : 기업이 이해관계자의 합리적인 의사결정에 필요한 정보를 제공하기 위하여 기업의 경영상태에 관한 자료를 수집, 분석, 평가하는 과정 종류 - 기업의 재무활동 전반에 걸친 분석 - 기업의 현재와 과거의 재무상태와 경영성과를 파악 - 재무제표에 대한 분석(재무비율분석)

3. 재무비율분석(financial ratio analysis) 의의: 재무제표상의 연관된 항목들을 비교하여 필요한 재무비율을 산출한 다음, 대상기업 내 또는 기업간의 안정성, 수익성, 성장성, 생산성, 활동성 등을 분석, 판단하는 기법

종류 - 구성비율(component ratio) - 관계비율(relative ratio) - 추세비율(trend ratio) 유의점 : 기업회계원칙 준수 - 계속성의 원칙 - 중요성의 원칙

재무비율 분석에 의한 진단 - 안정성 진단 ; 기업의 자산, 자본, 부채의 균형적 성장 측정 - 수익성 진단 : 기업경영의 총괄적인 효율성을 파악하여 경영성과 진단 - 성장성 진단 ; 경제와 산업의 성장 속에서 기업의 외형과 수익 측정 - 생산성 진단 : 기업의 인적, 물적 자원의 효율성 측정 - 활동성 진단 : 기업 자산의 물리적인 활용도 측정

표준비율(standard ratio) : 재무비율을 측정한 후에 비교, 평가할 기준이 되는 비율 - 분석기업의 과거비율 - 경험적 재무비율 - 산업평균비율 - 경쟁기업의 재무비율

(1)유동성 비율(liquidity ratio) 1) 유동비율(current ratio) 기업의 단기 지급능력을 측정 유동비율=유동자산/유동부채*100 2)당좌비율(quick ratio) 유동자산중 현금화 속도가 빠른 당좌자산  (현금예금, 매출채권, 유가증권)만을 고려한 비율 당좌비율=당좌자산/유동부채*100

3)순운전자본(net working capital)구성비율 순운전자본 = 유동자산 – 유동부채 순운전자본 구성비율 = 순운전자본/총자산 * 100

(2)활동성 비율(activity ratio) 1)재고자산회전율(inventory turnover) 재고자산이 현금이나 매출채권으로 전환되는 속도를 측정 재고자산회전율(회) = 매출액/재고자산 높은 경우 – 효율적인 재고관리 긴급수요변동에 대처 곤란 낮은 경우 – 재고손실 발생 우려 기회비용 발생

2)총자산회전율(total assets turnover) 기업이 보유한 총자산의 활용도를 측정 총자산회전율 = 매출액/총자산 3)고정자산회전율(fixed assets turnover) 고정자산의 이용 정도와 과대투자 여부 고정자산회전율 = 매출액/고정자산-무형자산

4)매출채권회전율(receivables turnover) 매출채권의 현금화 속도를 측정 매출채권회전율(회) = 매출액/매출채권 매출채권 평균회수기간(일) = 365/매출채권회전율 = 매출채권/1일 평균매출액 (1일 평균매출액 = 매출액/365)

(3)레버리지 비율(leverage ratio) 1)부채비율(debt equity ratio) 자기자본과 비교하여 어느 정도의 부채를 사용하는 지를 나타내는 지표이다. 부채비율=총부채/자기자본*100 2)이자이익배수(Times Interest Earned ) 정상적인 경영상태에서 이자비용을 지급할 수 있는 능력을 측정 이자이익 배수=(법인 세전이익+지급이자)/지급이자

3)자기자본비율(stockholders’ equity to total assets) 총자본에서 자기자본이 차지하는 비율 자기자본비율 = 자기자본/총자본*100 BIS기준 : 국제결제은행(BIS)에서 금융기관의 건전성과 안정성을 고려하여 요구하는 자기자본구성비의 하한선

(4)수익성 비율(profitability ratio) 기업의 이익창출능력을 측정하는 비율로서  경영성과(이익)를 요인별로 분석, 검토하기 위해 사용 기업의 실질적인 현금흐름에 관한 정보가 반영되지 않음 1)매출액순이익률(net income to sales) 매출액순이익률=순이익/매출액*100

2)총자산순이익율(net profit to total assets)=투자수익율(ROI : return on investment) =순이익/매출액 * 매출액/총자산 = 매출액순이익율 * 총자산회전율 3)자기자본순이익율(ROE : return on equity) ROE = 순이익/자기자본 * 100 = 순이익/매출액 * 매출액/총자산 *총자산/ 자기자본 = 매출액순이익율 * 총자산회전율 *1/자기자본비율

(5)안정성 비율 1)고정비율(fixed ratio) 고정자산/자기자본 * 100 2)고정장기적합률(fixed assets to long-term capital ratio) 고정자산/장기부채+자기자본 * 100 3)차입금의존도 장단기차입금+회사채/총자본 * 100 4)매출채권 대 매입채무 비율 매출채권/매입채무 * 100

(6)성장성 비율(growth ratio) 1)매출액증가율 당기매출액-전기매출액/전기매출액 * 100 2)총자산증가율 당기말 총자산-전기말 총자산/전기말 총자산 * 100 3)순이익증가율 당기순이익-전기순이익/전기순이익 * 100

(7)생산성 비율(productivity ratio) 1)부가가치율(value added ratio) 부가가치/매출액 * 100 2)노동생산성(labor productivity) 부가가치/종업원수 3)자본생산성(capital productivity) 부가가치/총자본 * 100 4)기계투자효율 부가가치/기계장치 * 100 부가가치=경상손익+인건비+순금융비용+임차료+세금과 공과+감가상각비

(8)시장가치비율(market value ratio) 1)주가수익비율(PER : price earning ratio) PER = 현재 주가/주당 순이익 2)주가 대 장부가치비율(PBR : price book value ratio) PBR = 현재 주가/주당 순자산 (주당 순자산=자본금+유보이익/발행주식수) 3)배당수익률(dividend yield) 배당수익률=주당배당/주가 4)토빈의 q비율 Q비율=기업의 시장가치/기업자산의 대체원가

4.재무비율분석의 장·단점 (1)장점 계산이 간단하고 이해하기가 쉽다 예비분석으로서의 가치 (2)단점 과거의 회계정보에 의존 회계기간 동안의 변화를 나타내지 못함 서로 상이한 회계처리방법 적용 기업의 특수성 및 경영방침에 의한 차이 표준비율 설정 곤란

5.신 분석기법 개발 S&P:핵심이익평가방법 – 정상적인 경영활동인 핵심활동과 비정상적인 경영활동 분리 리스크컨설팅코리아:핵심경영활동 중심 기업분석방법(크레모)