향후 증시 시나리오 & 레버리지 적립식 투자효과 분석 ··· 더블딥 시나리오 극복전략 : Leverage Installment WM 본부 자산관리 컨설팅팀.

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1 향후 증시 시나리오 & 레버리지 적립식 투자효과 분석 ··· 더블딥 시나리오 극복전략 : Leverage Installment WM 본부 자산관리 컨설팅팀

2 2 글로벌 경기 회복 기대와 기업실적 턴어라운드로 증시 상승세 사내한  글로벌 Macro & Micro 턴어라운드 ※ 자료 : Bloomberg, 동부증권 WM ※ 자료 : IBES, 동부증권 WM 글로벌 경기회복 기대와 위험자산 회피 완화로 전세계 증시 반등, 한국은 그중 가장 양호한 경제 및 증시 전망 주요지역 경기 선행지수 상승반등 지속, 산업생산 등 경기 동행지수 반등 글로벌 기업 이익은 이머징 아시아 ( 특히 한국, 인도 등 ) 중심으로 강한 반등세, 미국 턴어라운드 예상

3 3 BUT ··· 추가 상승추세에 대해서는 회의적인 시각도 팽배, 향후 글로벌 경제 시나리오는 V 형, U 형, W 형 더블딥으로 압축 사내한  상승랠리 위협하는 걸림돌, 글로벌 경기변수 글로벌 경제는 2010 년 하반기금융위기 이전 복귀할 것이란 IMF 시나리오가 글로벌 컨센서스로 대세적 공감대. 그러나, 09 년 하반기 ~ 2010 년 상반기 경제에 대해서는 엇갈리는 전망 미국 실업률이 10% 대에 근접하리라는 전망, 미국 경제는 소비에 약 70% 의존 → 글로벌 수요 부진 우려 미국 개인소비 둔화, 저축률 증가는 중국 수출 부진 우려 부각. L 자형 시나리오는 희박하나 더블딥 가능성 제기

4 4 이제는 익숙한 적립식 투자 ··· Cost Average 효과 사내한 증시 경로에 따른 적립식 투자는 U 자형 또는 하락시 효과적. 현재 증시시나리오는 추세 상승 또는 U 자형, W 자형임을 감안하면 적립식 투자 전망 양호 그러나 중장기 글로벌 경기회복을 감안하면 적립식 투자는 오히려 수익률 저하 요인일수도 → 증시 상승시 적립식 투자는 거치식 대비 과소투자 (Cash Drag) 로 투자 수익률이 기대 이하인 경우 많음  적립식 투자 ∙∙∙ Follow Up 상승형 상승형 적립식 40% VS 거치식 100% 적립식 36% VS 거치식 0% U 자형 U 자형 적립식 -28% VS 거치식 0% 역 U 자형 역 U 자형 적립식 -30% VS 거치식 -50% 하락형 하락형 자료 : 동부증권 적립식 우월

5 5 레버리지 인덱싱 전략 ··· 투자 수익률 극대화 효과 사내한 레버리지 인덱싱 상품은 주가 일상승률의 X 배 추구. 코스피 상승률의 2 배, 3 배와 같은 수익률 배가효과 레버리지 인덱싱 투자로 기간 수익률의 X 배가 되는 것은 아님. 주가 경로에 따라 결정됨 상승 추세 기간이 길수록, 레버리지 배율이 높을수록 높은 수익률 레버리지 인덱스 펀드, 레버리지 ETF ( 곧 상장예정 ) 등 상품으로 투자 가능  레버리지 투자를 고려한다면 ? ∙∙∙ Quick & Hot

6 6 2000 년 이후 국내증시를 몇 개의 시나리오 기간으로 나눠 분석 사내한 주가 추세상승 – 추세하락 - 상승 후 하락 - 하락 수 상승 – 리먼사태 수준의 쇼크상황 으로 5 개 시나리오 구성 레버리지 투자효과는 주가의 일수익률 추이에 따라 결정되므로 임의적인 중시가정 대신 실제 주가추이 사용 상승 및 하락 추세에 등락이 존재하는 보다 현실적인 가정에 입각, 레버리지 2 배 가정  시나리오별 레버리지 적립식 효과분석

7 7 시나리오별 거치식, 적립식, 레버리지 (x2) 적립식 투자효과 비교 사내한 시나리오별 투자 수익률을 측정하여 비교하여 보면, 레버리지 적립식은 ‘ 상승 후 추세하락 ’ 시나리오 제외한 모든 상황에서 우월한 수익률 달성가능 유력한 시나리오인 추세상승 또는 하락 후 상승에서 특히 우월한 수익실현 가능  추세상승, 추세하락, 조정 후 상승 ∙∙∙ 모두 유리한 상황

8 8 리만 사태 수준의 쇼크가 온다해도 ··· Good News 일 수 있을것 사내한 지수가 큰 폭으로 여러 번 조정받는 다중바닥 후 회복 시나리오 하에서 시뮬레이션 기간 (11 개월 ) 동안 레버리지 적립식 투자는 지수 상승의 약 6 배에 해당 적립식 가정시 투자금액 ( 평잔 투입금액 ) 고려시 실제 투자수익은 더욱 높음  레버리지 분할매수 ··· 더블딥 우려 극복

9 9 시장과 역행하는 국내 투자자 추이 ∙∙∙ 시장과 반대로 가는 투자 사내한 최근 국내외 증시 추이와 국내 투자자금 유입을 보면, ㆍ고점 매수, 저점 매도 추세 뚜렷. 개인 순매수 추이는 외국인 및 시장의 흐름과 반대 ㆍ기존 펀드 수익률에 실망한 자금의 시장이탈로 직접 투자 증가 했으나, 이 역시 시장과 역행 → 적립식 분할매수 또는 레버리지 분할매수 전략 실천이 절실. 스마트 머니는 결국 현명한 결단의 결과  국내 증시 자금추이 ∙∙∙ Dumb Money ? ( 억원 ) ( 좌축 )

10 10 NH-CA 1.5 배 레버리지 인덱스 펀드  투자상품 ∙∙∙ 인덱스 레버리지 펀드