제 1 주 경영전략의 기초 2 교시 B/S I/S 와 기업의 가치 학습목표 재무제표를 복습하고 기업의 가치를 이해한다. 학습목차 재무제표 복습과 정리 구조의 의미 회계의 순환과정 기업의 가치 자산의 확장된 개념.

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1 제 1 주 경영전략의 기초 2 교시 B/S I/S 와 기업의 가치 학습목표 재무제표를 복습하고 기업의 가치를 이해한다. 학습목차 재무제표 복습과 정리 구조의 의미 회계의 순환과정 기업의 가치 자산의 확장된 개념

2 주요 용어 (key words) 기업의 언어 재무활동, 투자활동, 영업활동, 재무구조 매출원가, 판매비와 관리비, 영업외비용 매출총이익, 영업이익, 경상이익, 당기순익 내부이용자, 외부이용자 기업가치, 장부가치, 시장가치 유형자산, 무형자산, 기업자원

3 차변 : 투자활동의 결과대변 : 재무활동의 결과 자산 : 재화를 생산 판매하는데 필요한 경제적 자원 투자 ( 자산은 실제로 기업의 실체를 보여줌 ) 부채 : 채권자로부터 조달 확정이자 지급, 약속기간에 상환 자본 : 소유주 또는 투자자로부터 조달 * 큰 이익 큰 배당, * 작은 이익 작은 배당 * 이익 없으면 무배당 * 적자 누적되면 기업 도산 1. 재무제표 복습과 정리 대차대조표 (Balance Sheet): ( 일정 시점 그 회사의 자본의 조달과 투자 상태를 나타낸 표 ) 손익계산서 (Income Statement) ( 일정 기간 그 회사의 경영 ( 영업 ) 성과 ( 이익구조 ) 를 나타낸 표 )

4 대차대조표 예 유성기업㈜의 대차대조표 차변 2002. 12.31. %2003. 12.31. % 대변 2002. 12.31. %2003. 12.31. % 유동자산 당좌자산 재고자산 비유동자산 투자자산 유형자산 무형자산 964 769 195 420 243 176 1 69.7 30,3 998 797 201 559 301 257 1 64.1 35.9 유동부채 비유동부채 자본총계 자본금 자본잉여 이익잉여 ( 당기 순익 ) 598 337 449 97 54 297 (36) 43.2 24.3 32.5 658 329 570 137 41 317 (30) 42.3 21.1 36.6 합계 1,384100.01,557100.0 합계 1,384100.01,557100.0 단위 : 억 원 질문 : 1) 1,384 억 원에 이 유성기업을 살 수 있을까 ? 2) 자본금으로 표시된 449 억 원만 있으면 주식을 사서 사장이 될 수 있을까 ? 3) 구조조정이란 B/S 에 어떻게 적용되나 ?

5 손익계산서의 예 유성기업㈜의 손익계산서 내용 ( 계정과목 ) 금액 ( 억 원 ) % 1. 매출액 ( 고객, 구매자 가치 ) 2.- 매출원가 ( 근로자, 공급자, 경비 ) 3.= 매출총이익 ( 생산성과 : 공장장의 관심 ) 4.- 판매비와관리비용 ( 본사직원 : 광고, 영업, 관리 ) 5.= 영업이익 ( 영업성과 : 영업이사의 관심 ) 6.+ 영업외수익 ( 투자 수익 ) 7.- 영업외비용 ( 부채 : 이자 ) 8.= 경상 ( 기간 ) 이익 ( 기간 성과 : 최고경영자의 관심 ) 9.+ 특별이익 ( 비 반복적 ) 10.- 특별손실 11.= 법인세전이익 ( 기업성과 : 사장, 세무서 관심 ) 12.- 법인세비용 13.= 당기순이익 ( 배당, 상여금, 내부 유보 : 주주의 관심 ) 1,369 890 479 389 90 73 106 57 7 - 64 34 30 100.0 65.0 35.0 28.4 6.6 5.3 7.7 4.2 0.5 - 4.7 2.5 2.2 2003. 1. 1-12.31. 질문 ( 생각 ): 1) 이익은 다 현금인가 ? 2) 어느 한 항이 커지면 그 다음 항은 ?

6 차변 2002. 12.31. %2003. 12.31. % 대변 2002. 12.31. %2003. 12.31. % 유동자산 당좌자산 재고자산 비유동자 산 투자자산 유형자산 무형자산 964 769 195 420 243 176 1 69.7 30,3 998 797 201 559 301 257 1 64.1 35.9 유동부채 비유동부채 자본총계 자본금 자본잉여 이익잉여 ( 당기순익 ) 598 337 449 97 54 297 (36) 43.2 24.3 32.5 658 329 570 137 41 317 (30) 42.3 21.1 36.6 합계 1,384 100.0 1,557100.0 합계 1,384 100.0 1,557 100.0 내용 ( 계정과목 ) (2003. 1. - 2003. 12. 31.) 금액 % 1. 매출액 ( 고객, 구매자 가치 ) 2.- 매출원가 ( 근로자, 공급자, 경비 ) 3.= 매출총이익 ( 생산성과 : 공장장의 관심 ) 4.- 판매비와관리비 ( 본사직원, 광고, 영업, 관리 ) 5.= 영업이익 ( 영업성과 : 영업이사의 관심 ) 6.+ 영업외수익 ( 투자 수익 ) 7.- 영업외비용 ( 부채 : 이자 ) 8.= 경상 ( 기간 ) 이익 ( 기간성과 : 최고경영자의 관심 ) 9.+ 특별이익 ( 비 반복적 ) 10.- 특별손실 11.= 법인세전이익 ( 기업성과 : 사장, 세무서의 관심 ) 12.- 법인세비용 13.= 당기순이익 ( 배당, 상여금, 내부 유보 : 주주의 관심 ) 1,369 890 479 389 90 73 106 57 7 - 64 34 30 100.0 65.0 35.0 28.4 6.6 5.3 7.7 4.2 0.5 - 4.7 2.5 2.2

7 총매출액:판매가격총매출액:판매가격 직접경비 직접재료비 제조간접비 판매비와 관리비 매출총이익 직접원가직접원가 제 공 조 = 장 원 가 총원가총원가 직접노무비 원가와 비용의 구성 I/S 매출 원가

8 2. 회계의 순환과정 ( 循環過程, accounting cycle): 거래를 기록, 계산, 기간으로 정리하여 재무제표를 작성하는 과정 B/S I/S B/S I/S B/S I/S 외부이용자 ( 外部利用者 ): 투자자, 근로자, 공급자, 채권자, 정부당국 및 내부의 경영자 : 재무회계 ( 財務會計, financial accounting) 내부이용자 ( 內部利用者 ): 경영자 : 관리회계 ( 管理會計, managerial accounting)

9 질문 :  기업의 가치 ( 값 ) 를 평가하는 방법은 몇 가지나 되는가 ? 장부가치 청산가치 시장가치 브랜드가치 2) 왜 가치가 다 다른가 ? 3) 가치에 영향을 주는 궁극적 원인 변수는 무엇인가 ?

10 3. 기업의 가치 ( 외국 회사들의 한 예 ) 2000 년 초 10.56 ($ 93.0billion) ($ 8.8billion) Time Warner 1.431.00Borders 34.481.00Coca-Cola 44.63 ($ 169.6billion) ($ 3.8billion) AOL 19.17 ($ 600billion) ($ 31.3 billion)Microsoft MV BV (1.00 기준 ) 1.00 BV 의 19 배, 44 배, 34 배, 10 배, MS 는 시장가치가 6,000 억 달러

11 우리나라 기업의 한 예 가치 회사 장부가치 BV ( 조원 ) 시장가치 MV ( 조원 ) 차이 ( 조원 ) %(MV/BV) 삼성전자 50.5496.33+ 46.9+86%(1.86) 현대자동차 14.9518.86+3.9+28%(1.28) LG 전자 14.0711.56-2.51-21%(0.82) POSCO 27.3121.27-6.04-22%(0.78) 하이트맥주 9 천 269 억 2.61.7+190%(1.19) 국순당 1 천 700 억 2 천 700 억 +1000 억 + 59%(1.59) 2000 년대 초 (IMF ?) 질문 ( 생각 ): 1) 왜 시장가치가 낮게 나타나는가 ? 2) 시장가치가 낮으면 어떤 문제점이 발생할 수 있는가 ?

12  왜 시장가치가 낮게 나타나는가 ? 경기불황, 가치를 잘 몰라서, 기업에 대한 평판, 이익이 적어서, 브랜드 가치가 낮아서, 경영자의 윤리문제, ……. 2) 시장가치가 낮을 때 문제점은 ? ( 높으면 거품인가 ?) … ( 내가 만약 주주라면, 경영자라면, 정부 관료라면, 투자자라면 )

13 4. 자산의 인식에 대한 새로운 접근 자산 (assets) 은 유형 (tangible), 무형 (intangible) 측정가능 (measured), 측정불능 (unmeasured) 내부 (internal), 외부 (external) 소유한 것 (owned), 소유하지 않은 것 (unowned) 통제 가능한 것 (controlled), 통제 밖의 것 (non-controlled) 등을 모두 포함하여 확장된 개념의 기업 자원으로 인식해야 함. 자산 (assets) 은 유형 (tangible), 무형 (intangible) 측정가능 (measured), 측정불능 (unmeasured) 내부 (internal), 외부 (external) 소유한 것 (owned), 소유하지 않은 것 (unowned) 통제 가능한 것 (controlled), 통제 밖의 것 (non-controlled) 등을 모두 포함하여 확장된 개념의 기업 자원으로 인식해야 함.

14 물리적 자잔 (Physical ) 토지 (Land) 빌딩 (Building) 설비 (Equipment) 자재 (Inventory) 고객 (Customer) 고객 (Customers) 유통기관 (Channels) 관계 단체 (Affiliates) 현금 (Cash) 채권 (Receivables) 부채 (Debt) 투자자산 (Investments) 지분 (Equity) 재무적 (Financial) 근로자 (Employees) 공급자 (Suppliers) 파트너 (Partners) (Employee & Supplier) 근로자 공급자 자산의 확장된 개념 가치창조의 프레임 (Value Creation Framework) 조직 전략 리더십 혁신 지식 브랜드 구조 시스템 문화 프로세스

15 정리와 질문 부채와 자본의 비율이 재무구조이다 부채와 자본의 합계, 자산이 기업의 규모 매출원가와 판매관리비 구성을 잘 알아야 장부가치와 시장가치는 큰 차이가 있다. 시장가치가 낮으면 어떤 문제점이 있나 ? 자산을 어떻게 이해해야 가치를 높이나 ?