커피 선물 시장 심화 분석 07 학번 박재균 07 학번 왕희정 07 학번 김현태 07 학번 이정현 07 학번 김수아.

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1 커피 선물 시장 심화 분석 07 학번 박재균 07 학번 왕희정 07 학번 김현태 07 학번 이정현 07 학번 김수아

2 개요 1. 커피선물시장의 구조 2. 커피선물시장의 가격결정요 인 3. 헷지거래 4. 차익거래

3 커피선물시장의 구조  커피의 특징  가격의 변동성이 크다  수확 예측폭이 넓다  선물거래가 원칙인 커피

4 공급이 불안정한 커피

5 커피선물시장의 구조 계약 단위 27500pounds 배송월 3,5,7,9.12 월. 그러므로 거래시점은 2 년간의 기 간 동안 10 개 가격 표시소수점을 둔 미국 센트 최소가격변 동 5/100 cent/lb = $18.75 per contract 일일가격한 도 없음 최종거래일마지막 notice day 하루 전날 거래시간 02:30~15:15 배송뉴욕, 휴스턴, 뉴올리언즈, 마이애미 항

6 커피 선물 시장의 가격 결정 요인 1. 수요측면의 요인 2. 공급측면의 요인 3. 기타 요인

7 1. 수요측면의 요인  인스턴트 커피나 커피숍의 증가 추세  환경 보호 단체와 사회 단체들의 운동과 홍보  20~30 대의 커피에 대한 기호, 인식의 변화  부쩍 증가한 커피에 대한 기호 또는 인식의 변 화  여성들의 여가 향유 공간의 전문커피숍화

8 2. 공급측면의 요인  커피의 계절적 가격 특성  1 월말이나 2 월초부터 5 월까지 강세국면을 보이는 커피 선물 가격  하지만 겨울철 (6~8 월 ) 에 강하게 하락하려 는 경향을 가지는 커피 선물 가격, 보통 7 월 이나 8 월에 계절적 저점이 형성됨

9  그 이후로는 연말까지 온건한 회복세를 보임  겨울철 서리가 사실화되면 가격은 폭등

10 3. 기타 요인  투기 (speculation)  세계 커피기구의 정책 결정 ex)2002 년의 커피품질 개선 프로그램

11 헷지거래

12 최소분산 헷지비율의 측정

13 최소분산 헷지비율 공식의 증명

14 커피 선물가격과 녹차 현물가격

15 최소분산 헷지비율의 측정 음료업체가 200 만 파운드의 TEA 를 구입예정. 헷 징을 위해 커피 선물계약. ∑x i = -0.13 ∑x i ² = 1.38 ∑y i = 0.03 ∑y i ² = 0.97 ∑x i y i = 1.07 σ F 는 0.3138 σ S 는 0.2637 상관계수 (p) 는 0.928 0.928 X 0.2637 0.3138 = 0.780

16 최적계약수 QA: 헷지되는 포지션의 크기 ( 수량 ) QF: 선물 1 계약의 크기 ( 수량 ) N* : 최적헷징을 휘한 선물계약의 수 ( 최적계약수 ) N* = ℎ *QA/ QF - 최소분산 헷지비율 = 0.78 -NYBOT 에서 거래되는 커피선물의 1 계약 = 27500pounds 0.78 X 2,000,000/ 27500 =56.72

17 차익거래 1. 차익거래의 개념 2. 커피시장의 차익거래

18 차익거래의 개념  매수차익 거래와 매도차익 거래  동일한 자산이 저평가 또는 고평가 되어 있을 때 그 차익을 얻기 위해 하는 거래.  매수차익거래 : 현물을 매수, 선물을 매도 (Contango 시장에서 성립 )  매도차익거래 : 현물을 매도, 선물을 매수 (Backwardation 시장에서 성립 )

19 커피시장의 차익거래 Coffee (KC, ICE[NYBOT]) Daily Commodity Futures Price Chart: July 2008 Contract July 2008 Contract MACD (Moving Average Convergence & Divergence): 장. 단기 이 동평균선들이 가격 흐 름을 따라 서로간에 수 렴과 확산을 기본원리 로 사용되는 기술적 지 표. RSI: Open interest : 미결제약정

20  Coffee futures are expected to rise by the end of the year, boosted by a weak U.S. dollar and futures arbitrage the prospect of a cyclically smaller Brazilian crop in 2009/10, a Reuters poll showed on Monday. -The robusta coffee Source: www.forbes.com

21 차익거래 - 결론  달러 약세의 지속화와 재고량의 변화 폭을 따라가지 못하는 생산량의 증가비율로 인한 커피가격의 지속 적 상승.  2009 년에는 수요와 공급의 불균형으로 인한 가격의 상승 전망.  2009 년도 만기의 커피시장에서 차익거래로 인한 이 익을 얻기 위해서는 ‘ 매수차익거래 ’ 를 시도함이 옳다.

22 감사합 니다 Q & A