제 5 장 총 수요곡선: 폐쇄경제 제 4장 가격경직성과 총공급곡선.

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1 제 5 장 총 수요곡선: 폐쇄경제 제 4장 가격경직성과 총공급곡선

2 들어가기에 앞서… 대공황 이후 고전학파의 경제학에 대한 의문이 제기 되었다. 케인즈(John M. Keynes)의 등장
물가나 임금경직성이 존재하는 단기나 심각한 경기침체기에는 총수요가 국민소득(총생산)을 결정한다 대공황 이후 총 공급(aggregate supply)과 함께 현대 거시경제학의 또 다른 축으로 총 수요(aggregate demand)의 중요성이 인식되었다. 제5장 총수요곡선 : 폐쇄경제

3 5장에서 다룰 내용은…. 폐쇄경제에서 IS-LM모형과 총수요곡선이 도출되는 과정을 알아본다. 총지출의 구성요소
케인즈의 교차점모형 승수효과 재화시장의 균형과 IS곡선 화폐의 기능 및 종류와 실증적 정의 화폐공급과 금융정책의 수단 화폐수요 : 유동성선호설 화폐시장의 균형과 LM곡선 재화시장 및 화폐시장의 동시균형과 총수요곡선 제5장 총수요곡선 : 폐쇄경제

4 5장에서 다룰 내용은…. IS-LM모형 총수요곡선을 구하는 방법 : 지출을 결정하는 경제주체들의 의사결 정 과정을 추적
ex) 가계(효용 극대화) : 소비지출 기업(이윤 극대화) : 투자지출 IS-LM모형 (가정: 물가수준이 일정하게 주어져 있다) IS곡선 LM곡선 투자(Investment)와 저축(Saving)의 영문 첫 글자 유동성(Liquidity)와 화폐(Money)의 영문 첫 글자 재화시장의 균형 금융시장의 균형 이 자 율 제5장 총수요곡선 : 폐쇄경제

5 총지출의 구성요소 폐쇄경제에서 총지출(구매)을 E 라 하면, 소비 C, 투자 I 및 정부지출 G의 합계로 다음과 같이 나타낼 수 있다. 소비는 가계, 투자는 기업, 정부지출(구매)는 정부가 결정한다. 이제 총지출의 구성요소를 하나하나 살펴보자 제5장 총수요곡선 : 폐쇄경제

6 총지출의 구성요소: 우리나라의 지출과 구성비(2012년)
제5장 총수요곡선 : 폐쇄경제

7 소 비 소비에는 재화(비 내구재, 내구재)와 서비스의 소비가 있다.
2012년 우리나라 GDP중 소비가 차지하는 비중은 51.9%이다. 소비는 GDP에서 차지하는 비중이 높고 후생수준을 가장 직접적으로 결정하는 변수이기 때문에 소비의 결정요인에 관한 연구가 많이 이루어져 왔다. 소비(consumption)와 소비지출(consumption expenditure)를 구분할 필요가 있다. 특히 내구재의 경우 두 변수를 구분하여 고려하여야 한다. 소비 구입한 재화와 서비스를 사용해 실제로 효용을 얻는 행위 소비지출 소비를 목적으로 재화를 구입하는 지출 * 당분간 소비지출과 소비를 구별하지 않기로 함 제5장 총수요곡선 : 폐쇄경제

8 소 비 제5장 총수요곡선 : 폐쇄경제

9 소비함수와 관련된 개념 한계소비성향(MPC, marginal propensity to consume): 가처분소득 한 단위 증가 시 증가하는 소비의 크기 (0< MPC <1) 평균소비성향(APC, average propensity to consume): 소비를 가처분소득으로 나눈값 C/(Y-T) 또는 소비를 세전 소득으로 나눈 값 C/Y 소비함수를 선형으로 나타내면 다음과 같다. 제5장 총수요곡선 : 폐쇄경제

10 소비함수 제5장 총수요곡선 : 폐쇄경제

11 민간저축함수 민간저축의 절편 : 독립소비와 조세의 감소함수 독립소비↑ or 조세↑ ⇒민간저축함수는 아래로 이동
한계소비성향↑ ⇒ 민간저축의 기울기(한계저축성향)↓ 제5장 총수요곡선 : 폐쇄경제

12 투 자 투자는 고정투자(기업고정투자와 주택투자)와 재고투자가 있다.
2012년 총투자는 국내 GDP의 27.6%정도이며 기업고정투자가 총투자의 86.2%정도로 가장 많다. 실질이자율은 투자의 결정요인 가운데 가장 중요한 요인이며 투자의 기회비용(opportunity cost)이다. 이자율이 상승하면 투자의 비용이 증가한 셈이므로 투자가 감소하게 된다. 즉 이자율과 투자는 역의 관계에 있다. 제5장 총수요곡선 : 폐쇄경제

13 투 자 이자율 위험이 높은 채권이나 만기가 긴 채권에는 높은 이자율이 적용되는데 이는 각각 위험프리미엄(risk premium)과 유동성 프리미엄(liquidity premium) 때문이다. 이자율은 명목이자율(nominal interest rate)과 실질이자율(real interest rate)로 구분되며 다음의 관계를 갖는다(사후적 이자율). 모든 경제적인 계약을 체결하는데 사용되는 이자율은 사전적인(ex ante) 이자율이어야 하므로 명목이자율과 실질이자율의 관계는 다음과 같다. 제5장 총수요곡선 : 폐쇄경제

14 피셔 등식 앞에서 본 명목이자율과 실질이자율 및 인플레이션의 관계를 피셔 등식이라고 한다.
그림에서 보는 바와 같이 인플레이션과 명목이자율은 밀접한 관계가 있다. 제 4장 가격경직성과 총공급곡선

15 투자함수 - 실질이자율: 투자의 기회비용 - 실질이자율이 높으면, 수익률이 높은 투자기회만 이용된다.
- 투자는 실질이자율의 감소함수 - 실질이자율: 투자의 기회비용 - 실질이자율이 높으면, 수익률이 높은 투자기회만 이용된다. - 실질이자율이 낮으면, 수익률이 낮은 기회에서도 투자가 이루어진다. 제5장 총수요곡선 : 폐쇄경제

16 정부지출 정부의 지출은 투자지출(사회간접자본 등에 대한 투자)과 소비지출로 구분한다.
거시경제 분석을 위해 정부의 투자지출은 투자에 포함시키고 나머지는 정부소비(government consumption)로 따로 정리한다. 정부지출(구매)이란 곧 정부소비를 위한 지출을 말한다. 정부가 저소득층에 지급하는 생활보조금과 같은 이전지출(transfer payment)은 거시경제학에서 정부지출에 포함시키지 않는다. 2012년 우리나라의 정부지출은 국내 GDP의 15.8%이다. 제5장 총수요곡선 : 폐쇄경제

17 정부지출 제5장 총수요곡선 : 폐쇄경제

18 총 저축함수 총 저축함수는 민간독립소비와 정부소비(지출)의 감소함수 민간독립소비↑, 정부지출↑ ⇒ 총 저축함수는 아래로 이동
총 저축함수는 조세의 증가함수 조세↑ ⇒ 총 저축함수는 위로 이동 제5장 총수요곡선 : 폐쇄경제

19 케인즈의 교차점모형 케인즈의 교차점 모형(Keynesian cross)은 가장 간단한 국민소득 결정모형이다.
가장 중요한 가정은 재화의 가격이 일정하게 고정되어 있다는 것이다. 고정되어 있는 물가수준에서 공급자는 수요에 따라 얼마든지 산출물 공급 가능 완전한 물가 경직성이 존재하는 경우 국민소득의 결정은 전적으로 총수요의 크기에 달려있다. 케인즈의 교차점 모형에서 중요한 것은 실제지출과 계획한 지출을 구분하여 생각하는 것이다. 투자는 외생적으로 주어져 있다고 가정한다. 제5장 총수요곡선 : 폐쇄경제

20 총지출함수 총지출함수는 독립지출의 증가함수이고, 조세의 감소함수 독립지출↑⇒ 총지출함수는 위로 이동
조세↑ ⇒ 총지출함수는 아래로 이동 총지출함수의 기울기=소비함수의 기울기(한계소비성향) 제5장 총수요곡선 : 폐쇄경제

21 케인즈의 교차점모형 - 실제지출은 기업의 기대 판매량과 같으며 총공급의 개념
- 계획한 지출은 기업의 실제 판매량으로 총수요의 개념이다. - 균형조건 Y=E와 계획한 총지출함수가 만나는 A점에서 균형이 달성된다. 제5장 총수요곡선 : 폐쇄경제

22 케인즈의 교차점모형: 균형으로의 수렴 제5장 총수요곡선 : 폐쇄경제

23 정부지출승수 제5장 총수요곡선 : 폐쇄경제

24 승수효과 제5장 총수요곡선 : 폐쇄경제

25 승수효과 제5장 총수요곡선 : 폐쇄경제

26 조세승수 제5장 총수요곡선 : 폐쇄경제

27 승수효과 제5장 총수요곡선 : 폐쇄경제

28 승수효과 균형예산승수 (balanced budget multiplier) : 정부지출과 조세가 같은 크기만큼 증가하면 소득은 정부지출(조세) 증가량과 같은 크기만큼 증가한다. ⇒ 즉, 균형예산승수는 1이다. 제5장 총수요곡선 : 폐쇄경제

29 재화시장의 균형과 IS곡선 의 배합점들의 모임 IS곡선 : 재화시장의 균형을 이루어주는 소득과 이자율
제5장 총수요곡선 : 폐쇄경제

30 재화시장의 균형과 IS곡선 선형 소비 및 투자함수의 경우 제5장 총수요곡선 : 폐쇄경제

31 재화시장의 균형과 IS곡선 제5장 총수요곡선 : 폐쇄경제

32 케인즈의 교차점모형과 IS곡선 IS곡선은 케인즈의 교차점모형에서 이자율을 변동시켜 가며 구한다. 이자율↑⇒투자↓⇒소득↓
⇒ 소득과 이자율은 역관 계가 나타난다. 제5장 총수요곡선 : 폐쇄경제

33 재화시장의 균형과 IS곡선 제5장 총수요곡선 : 폐쇄경제

34 정부지출 증가와 IS곡선의 이동 제5장 총수요곡선 : 폐쇄경제

35 화폐의 기능 및 종류와 실증적 정의 화폐의 기능 교환의 매개수단: 화폐는 교환의 매개수단(medium of exchange)으로 기능을 하며 재화와 용역을 구매하는데 사용할 수 있어야 한다. 물물교환경제(barter economy)에서 존재하는 거래비용을 줄여준다. 회계의 단위: 가계, 기업, 정부의 모든 공식적인 회계는 화폐단위로 이루어진다. 이처럼 화폐는 모든 거래의 크기를 재는 척도로서 사용된다. 가치의 저장수단: 가치의 저장수단으로서 현재의 구매력(purchasing power)을 미래로 이연 시키는 수단이 된다. 제5장 총수요곡선 : 폐쇄경제

36 화폐의 종류 화폐의 종류 법화(fiat money) : 현대 거의 모든 경제에서 사용되며, 내재적인 가치(intrinsic value)는 없지만 정부의 법령에 의해 화폐로 설정됨 상품화폐(commodity money) : 금이나 은과 같이 그 자체로서 내재적인 가치가 있는 화폐를 말한다. 금본위제도(gold standard): 금 또는 금으로 바로 교환 가능한 지폐를 화폐로 사용하는 제도 제5장 총수요곡선 : 폐쇄경제

37 화폐의 실증적 정의와 통화량의 측정 일반적으로 유동성(liquidity, 주어진 자산이 화폐와 즉각적으로 손해 봄이 없이 교환될 수 있는 정도)이 큰 자산부터 화폐의 정의에 포함시켜 화폐량(곧 통화량)을 측정한다. 화폐발행액(곧 현금;currency) 현금통화(민간이 보유한 현금) + 시재금(vault money, 예금금융기관이 보유한 현금 ) 현금(중앙은행 밖에서의 거래에 사용)은 일상생활에서 주로 사용되므로 화폐로서 의미가 크다 본원통화(monetary base, high-powered money) 화폐발행액+중앙은행 지급준비예치금 중앙은행이 실제로 통제할 수 있는 자산 제5장 총수요곡선 : 폐쇄경제

38 화폐의 실증적 정의와 통화량의 측정 제5장 총수요곡선 : 폐쇄경제

39 화폐의 실증적 정의와 통화량의 측정 제5장 총수요곡선 : 폐쇄경제

40 통화지표별 구성: 2012년 12월 말 제5장 총수요곡선 : 폐쇄경제

41 화폐공급과 금융정책의 수단 화폐공급 한 경제 안에서 이용 가능한 화폐의 총량이 화폐공급(money supply)이다.
여기서는 법화를 가정하기로 하며 화폐공급은 중앙은행에 의해 외생적으로 주어진다고 가정한다. 화폐공급(money supply)은 중앙은행의 정책수단(policy instrument) 중 하나이며 중앙은행이 화폐공급을 조절하는 정책을 금융정책(monetary policy)이라 부른다. 제5장 총수요곡선 : 폐쇄경제

42 화폐공급과 금융정책의 수단 재할인 정책(rediscount policy)
중앙은행이 화폐공급을 조절하는 정책 재할인 정책(rediscount policy) 지급준비율 정책(reserve ratio policy) 공개시장조작 정책(open market operation policy) 제5장 총수요곡선 : 폐쇄경제

43 화폐공급과 금융정책의 수단 재할인 정책 지급준비율 정책 공개시장조작 정책
중앙은행이 금융기관에 빌려주는 자금의 이자율을 높이거나 낮추어 금융기관이 중앙은행으로부터 차입하는 자금규모를 조정함으로써 통화량을 줄이거나 늘리는 정책 지급준비율 정책 예금은행은 고객의 예금인출에 대비한 지급준비금을 보유해야 한다. 예금에 대한 지급준비금의 비율을 지급준비율이라 한다. 지급준비율이 높으면 은행의 대출이 제한되어 은행이 창출할 수 있는 신용이 제한된다. → 통화량 감소 공개시장조작 정책 중앙은행이 단기금융시장이나 채권시장에서 금융기관을 상대로 국공채를 사고파는 행위를 통해 화폐공급이나 이자율을 조절하는 정책 국채매입 → 통화량 증가 국채매각 → 통화량 감소 제5장 총수요곡선 : 폐쇄경제

44 화폐수요 : 유동성선호설 유동성 선호설(liquidity preference theory) 케인즈가 주장한 화폐수요이론
화폐수요에서의 이자율의 역할을 강조 화폐수요에 있어서 개인의 선택 문제를 강조 화폐 보유의 동기 거래적 동기(transactions motive) 예비적 동기(precautionary motive) 투기적 동기(speculative motive) 제5장 총수요곡선 : 폐쇄경제

45 화폐수요 : 유동성선호설 거래적 동기 교환의 매개수단으로 화폐를 보유하며 화폐수요는 거래량에 비례
거래량은 소득에 비례하므로 거래적 동기에 의한 화폐수요는 소득의 함수이다. 예비적 동기 미래의 불확실성(uncertainty)에 대비하기 위해 화폐를 보유 화폐수요는 미래에 발생할 것으로 기대되는 거래량에 의해 결정되며 미래의 거래량은 소득에 비례 거래적 동기와 마찬가지로 예비적 동기에 의한 화폐수요도 소득의 함수이다. 제5장 총수요곡선 : 폐쇄경제

46 화폐수요: 유동성선호설 투기적 동기 투기적 동기에 의한 화폐수요는 화폐의 부의 저장기능(store of wealth)과 투기(speculation)와 관련이 있다. 투기란 자본이득(capital gain)을 노리고 자산을 매매하는 경제행위 투기의 기회가 찾아 왔을 때 자산을 매입하기(투기하기) 위해 보유하는 화폐를 투기적 동기에 의한 화폐수요 라고 한다. 케인즈에 의하면 자산의 보유형태는 채권과 화폐의 두 가지라고 할 때 이자가 지급되는 채권대신 화폐를 보유하는 이유는 채권보유로 인한 자본손실을 막고 더 나은 투기기회를 포착하기 위함이다. 제5장 총수요곡선 : 폐쇄경제

47 화폐수요 : 유동성선호설 채권가격과 이자율 채권보유의 기대수익은 이자수입과 (기대)자본이득의 합이다.
일반적으로 채권의 가치는 미래현금흐름의 현재가치의 합과 같고 따라서 다음과 같이 나타낼 수 있다.(영구채권의 경우) 제5장 총수요곡선 : 폐쇄경제

48 화폐수요 : 유동성선호설 제5장 총수요곡선 : 폐쇄경제

49 화폐수요 : 유동성선호설 투기적 동기 케인즈는 정상이자율(normal interest rate)을 중심으로 실제이자율이 움직인다고 보았다. 실제이자율이 정상이자율보다 높다면 이자율이 낮아질 것이라 예상한다. 따라서 이자율의 감소하고 채권의 가격이 상승할 것이라고 기대한다. 이는 현재(이자율이 높고 채권가격이 낮은 상태)에 채권을 구입해 자본이익을 얻고자 하는 유인이 존재함을 의미한다. 따라서 이자율이 높으면 화폐보유를 줄이고 채권을 구입한다. 즉 이자율과 화폐수요는 역의 관계에 있음을 알 수 있다. 제5장 총수요곡선 : 폐쇄경제

50 유동성 선호설과 화폐수요함수 제5장 총수요곡선 : 폐쇄경제

51 화폐시장의 균형과 LM곡선 제5장 총수요곡선 : 폐쇄경제

52 화폐시장의 균형과 LM곡선 화폐수요함수가 와 같이 선형으로 주어지면 화폐시장의 균형조건으로부터 다음의 LM곡선을 얻을 수 있다. 위 식을 통해 LM곡선이 우상향함을 알 수 있다. 화폐공급 M이 증가하면 절편이 감소하므로 LM곡선이 우측으로 이동한다. 기대물가상승률이 상승하면 LM곡선이 우측으로 이동한다. 물가수준 P가 상승하면 LM곡선이 좌측으로 이동한다. 제5장 총수요곡선 : 폐쇄경제

53 LM곡선의 도출 실질화폐의 공급이 일정하게 주어져 있을 때 소득이 증가하면 화폐수요가 증가하고 이는 화폐수요곡선이 위로 이동하는 것으로 나타난다((a) 참조). 따라서 이자율이 상승하고 (Y,r)평면에서 우상향하는 LM곡선을 구할 수 있다((b) 참조). 제5장 총수요곡선 : 폐쇄경제

54 화폐공급의 증가와 LM곡선의이동 주어진 소득수준에서 화폐공급이 증가하면 이자율이 하락한다 ((a) 참조).
이와 같은 이자율의 하락은 소득이 일정한 가운데 일어난 것이므로 LM곡선의 우측으로 이동하는 것으로 나타난다((b) 참조). 제5장 총수요곡선 : 폐쇄경제

55 기대물가상승률의 증가와 LM곡선의 이동 기대물가상승률이 증가하면 명목이자율이 상승하므로 (a)에서 화폐수요곡선이 아래로 이동하고 실질이자율이 하락한다. 이때 실질이자율의 하락은 소득이 일정하게 주어진 가운데 일어난 것이므로 (b)에서 LM곡선이 아래로 이동한다. 제5장 총수요곡선 : 폐쇄경제

56 물가상승과 LM곡선의 이동 물가가 상승하면 (a)에서 실질화폐공급이 감소하고 이자율이 상승한다.
이때 이자율의 상승은 소득이 일정한 가운데 일어난 것이므로 (b)에서 LM곡선이 위(왼쪽)로 이동한다. 제5장 총수요곡선 : 폐쇄경제

57 유동성 함정(liquidity trap)
화폐수요가 무한 탄력적이 되어 LM곡선이 수평으로 나타나는 경우를 말함 유동성함정은 이자율이 매우 낮아 더 이상 하락할 가능성이 없을 때 나타난다. 즉, 자산가격이 더 이상 상승할 가능성이 존재하지 않는 상황이다. 이 경우 자산가격이 하락할 것이 확실하므로 자산매입보다 화폐를 그대로 보유하는 것이 최선이다. 유동성함정에 빠진 경우 경기부양을 위해 유동성이 공급되어도 이는 순환 하지 않고 개인이나 가계나 기업의 수중에서 머물게 되어 실물경제에 영향을 미치지 못한다. 제5장 총수요곡선 : 폐쇄경제

58 재화시장 및 화폐시장의 동시균형 - 재화시장과 화폐시장의 동시균형은 (a)에서 보는 바와 같이 IS곡선과 LM곡선이 만나는 점에서 달성 -재화시장은 (c)에서 보는 바와 같이 케인즈의 교차점에서균형을 이룸 -화폐시장은 (b)에서 보는 바와 같이 화폐의 수요와 공급이 일치할 때 균형을 이룸 제5장 총수요곡선 : 폐쇄경제

59 재화시장 및 화폐시장의 동시균형 총수요곡선 재화시장과 화폐시장은 상호의존적 화폐수요에 영향을 미치는 소득은 재화시장에서 결정되며, 반대로 투자는 화폐시장의 균형에 의하여 결정되는 이자율의 영향을 받는다. IS곡선(재화시장균형)과 LM곡선(화폐시장균형)을 결합하면 총수요곡선을 도출할 수 있다. 총수요곡선은 물가와 산출량의 역의 관계를 나타낸다. 총수요곡선상의 모든 점은 재화시장과 화폐시장의 동시 균형점들이다. 제5장 총수요곡선 : 폐쇄경제

60 총수요곡선의 도출 총수요곡선의 도출 물가가 상승하면 LM곡선이 좌측 이동하여 소득이 감소한다.(A→B)
물가와 소득 사이의 역의 관계를 나타내는 우하향하는 곡선이 총수요곡선이다. 제5장 총수요곡선 : 폐쇄경제

61 정부지출의 증가와 총수요곡선의 이동 정부지출의 증가와 총수요곡선의 이동 독립지출의 증가와 총수요곡선의 이동
주어진 물가수준에서 정부지출이 증가하면 IS곡선이 우측이동하고 Y가 증가한다.(A→B) 주어진 물가수준에서 Y가 증가함으로 인해 총수요곡선이 우측 이동한다. 독립지출의 증가와 총수요곡선의 이동 독립지출이 증가한 경우에도 주어진 물가수준에서 총수요가 증가함으로 우측 이동한다. 조세의 증가와 총수요곡선의 이동 조세가 증가하면 소비가 감소하므로 주어진 물가수준에서 총수요가 감소해 좌측 이동한다. 제5장 총수요곡선 : 폐쇄경제

62 통화량의 증가와 총수요곡선의 이동 통화량의 증가와 총수요곡선의 이동 기대물가상승률의 증가와 총수요곡 의 이동
주어진 물가수준에서 통화량이 증가하면 LM곡선이 우측 이동 하고 소득이 증가한다.(A→B) 주어진 물가수준에서 소득이 증가했으므로 총수요곡선이 우측 이동한다. 기대물가상승률의 증가와 총수요곡 의 이동 주어진 실질이자율에서 기대물가상승률이 증가하면 LM곡선이 우측 이동하고 총수요곡선 또한 우측 이동한다. 제5장 총수요곡선 : 폐쇄경제

63 총수요함수 총수요함수 총수요는 실질소득과 물가수준의 역관계를 나타낸다.
총수요곡선 도출과정에서 일정하다고 가정한 정책변수가 변하거나 충격이 주어지면 총수요곡선은 (실질소득,물가수준)의 평면에서 이동한다. 총수요는 정부지출과 통화량이 증가하거나 기대물가상승률이 증가하면 우측으로 이동한다. 총수요는 조세가 증가하면 좌측으로 이동한다. 제5장 총수요곡선 : 폐쇄경제

64 IS-LM /AS-AD 모형 제5장 총수요곡선 : 폐쇄경제