기업경영분석과 응용.

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1 기업경영분석과 응용

2 1. 경영분석의 방법론에 대한 이해 2. 재무비율분석에 대한 이해 1. 경영분석의 개요 - 경영분석의 의의 및 목적 - 기업경영분석의 방법 - 재무비율분석법 - CVP분석법 - 레버리지 분석법 - 경제적 부가가치 분석법    2. 재무비율분석 - 안정성비율 - 활동성비율 - 수익성비율 - 성장성비율 ◀ 학습목표 ▶ ◀ 주요 학습내용 ▶

3 제1장 경영분석의 개요 Ⅰ. 기업경영분석의 의의 경제가 발전할수록 그리고 특정기업의 규모와 역할이 커질수록 해당 기업의 경영내용에 대하여 관심을 가지는 이해관계자들이 많아지게 된다. 기업경영분석이란 이러한 기업의 이해관계자들이 합리적인 의사결정을 내리는데 도움을 주기 위해서 현재와 미래의 기업경영 내용과 재무적 건전도를 분석하는 것이다. 기업경영에 관한 정보를 얻기 위해 오랜 기간동안 가장 많이 사용하여 온 기초 자료는 재무제표였다. 이러한 이유로 경영분석을 흔히 재무제표분석 혹은 재무분석 으로 부르기도 하는데, 현대적 경영분석은 재무제표분석보다 그 분석의 범위와 내용을 확대시키고 있다. 요컨데 현대적 의미의 경영분석은 재무자료나 비재무자료인 질적 정보를 분석하여 기업이 과거에는 어느 정도의 경영성과를 달성했으며 현재에는 어떤 상태에 있으며 미래의 경영 상태는 어떠할 것인가를 파악하는 것이다.

4 제1장 경영분석의 개요 Ⅱ. 경영분석의 수요 주 체 목 적 중점 분석 사항 금융기관, 신용평가기관 대출금 원금과 이자회
제1장 경영분석의 개요 Ⅱ. 경영분석의 수요 주 체 목 적 중점 분석 사항 금융기관, 신용평가기관 대출금 원금과 이자회 수의 안정성 · 수익성, 종합경영력,자금조달능력 · 경상수지비율, 담보력 및 신용평점 증권사, 연금기금 등 기관투자자 주식평가 및 채권 평가 · 미래수익창출능력, 배당능력, 사업의 위험도 등 일반기업 경쟁기업 및 거래처의 신용 실태 · 경쟁기업의 강점과 약점 · 거래처의 수익성 및 성장성 정부기관 경제정책 및 과세행정 투자자보호 및 자본시장 안정 · 독점력, 기술력 등 산업구조분석 · 담세능력 파악 및 탈세 방지 경영자 등 기업 내부 이해관계자 내부통제, 업무계획 및 경영전략 수립을 위한 경영분석 · 수익성, 재무제표분석 · 기업가치 분석

5 제1장 경영분석의 개요 Ⅲ. 기업경영분석의 방법 (1) 재무비율분석법
 Ⅲ. 기업경영분석의 방법  (1) 재무비율분석법 재무비율분석이란 재무제표 항목들 사이의 비율을 경제적 의미를 갖도록 산출하여 기업의 재무상태와 경영성과를 분석하는 전통적인 경영분석방법이다. 재무비율분석은 이미 공시된 재무제표를 가지고 분석하는 것이므로 자료를 얻기가 쉽고 분석에 필요한 전문지식도 까다롭지 않으면서도 충분히 유용한 정보를 제공한다는 점에서 매력적이다. 비율분석의 기본전제 및 한계점 첫째, 비율분석의 기초가 되는 재무제표 등의 자료는 정확하고 신뢰성이 있어야 한다. 둘째, 비율은 그 자체로는 의미를 가질 수 없으며, ① 동일기업의 과거비율 ② 동일산업내의 경쟁 기업 또는 산업평균비율 ③ 사전에 설정한 기준비율과 비교하여 분석할 때 의미를 지닌다.

6 제1장 경영분석의 개요 종 류 분석내용 및 대표적인 비율 안전성 비율 활동성 비율 수익성 비율 성장성 비율 주가관련 비율
종 류 분석내용 및 대표적인 비율 안전성 비율 기업의 단기 부채 지급능력 및 레버리지 정도의 파악 · 유동비율 · 부채비율 · 고정장기적합비율 · 이자보상비율 활동성 비율 기업의 자산이용의 효율성 측정 · 총자산회전율 · 자기자본회전율 · 매출채권회전율 및 매출채권회수기간 · 재고자산회전율 및 재고자산회수기간 수익성 비율 기업의 자산이용효율성 및 이익창출능력의 평가 · 총자산영업이익율(ROA) · 자기자본순이익율(ROE) · 매출액순이익율 · 매출액영업이익율 성장성 비율 기업의 규모 및 수익창출력의 증가비율 · 매출액증가율 · 순이익증가율 · 총자산증가율 · 자기자본증가율 주가관련 비율 기업의 성장성 및 부가가치 창출능력에 대한 증권시장의 평가 · 토빈의 q 비율 · 주가-이익배수(PER) · 주가-장부가치비율(PBR) · 배당수익율

7 제1장 경영분석의 개요 (2) CVP(원가­조업도­이익분석)
기업경영분석의 한 방법으로서 CVP(원가-조업도-이익)분석이 있다. 원가-조업도-이익(Cost-Volume-Profit : CVP)분석은 조업도의 변화가 원가와 이익에 어떠한 영향을 미치는가를 분석하는 기법으로서 기업의 의사결정문제에 광범위하게 사용된다. CVP분석의 한 분석방법으로 손익분기점(BEP:Break-Even point)분석이 있다. BEP분석은 조업도(판매량 또는 판매액)수준의 변동에 따라 총수익과 총비용이 어떻게 변동 하는지를 분석하는 것으로 손익분기점은 총수익과 총비용이 같아 이익이 영이 되는 조업도 (판매량과 판매액)을 말한다. CVP분석이 경영의사결정에 사용되는 대표적인 항목을 간략히 예로 들면 다음과 같다. · 이익을 0으로 하는 조업도(판매량) · 일정한 판매량에서 얻을 수 있는 이익 · 일정한 목표이익을 얻는 데 필요한 매출액 · 제품의 가격결정 · 기업의 생산 및 판매계획 수립 · 가격의 변화 및 원가의 변화가 이익과 손익분기점에 미치는 영향 · 특정생산부문의 확장 또는 폐지여부 결정

8 제1장 경영분석의 개요 (3)  레버리지분석법 모든 기업은 영업상 불확실한 위험에 당면해 있는데 그 손익구조에 따라 영업상 변동성이 기업의 이익에 미치는 효과가 틀리며, 주주에 귀속되는 이익 역시 기업의 재무구조에 따라 달라지는데, 재무비율 자체는 불확실성으로 인한 변동효과에 대해서 아무런 정보를 제공해 주지 않기 때문이다. 이에 기업의 영업활동과 재무활동에 영향을 미치는 레버리지 분석을 통해 기업의 위험 및 수익구조를 파악하여야 하는데 이를 레버리지분석이라 한다.  영업레버리지와 재무레버리지 레버리지는 영업레버리지와 재무레버리지로 구분된다. 영업레버리지란, 기업의 비용구조면에서 고정비가 존재하기 때문에 매출액의 변화에 따라 영업이익이 1대1로 변화하는 것이 아니라 더 급속하게 증가하거나 날카롭게 감소하는 것을 의미한다. 재무레버리지란 부채사용으로 인하여 투하자본에 대해 창출된 영업이익이 변동됨에 따라 자기자본의 제공자인 주주에게 귀속되는 이익이 1대1로 변화하는 것이 아니라 더 많이 증가하거나 더욱 감소하는 효과를 말한다.

9 제1장 경영분석의 개요 (3) 경제적부가가치(EVA: Economic Value Added) 분석법  EVA의 측정과 의미
 EVA의 측정과 의미 EVA = 세후영업이익 – 주주와 채권자의 자본비용 = 세후영업이익 – 투하자본가중평균자본비용 EVA는 위의 산출식에서 알 수 있듯이, 기업이 자본을 투자하여 얼마만큼의 부가이익을 창출했는가를 나타내는 지표이다.  EVA의 이용 ■ 기업가치 평가 ■ 사업부문 성과평가를 통한 경영관리

10 제2장 재무비율분석 2. 재무비율의 종류 Ⅰ. 재무비율분석의 개요 1. 재무비율분석의 의의
 Ⅰ. 재무비율분석의 개요 1. 재무비율분석의 의의 재무비율(Financial Ratio)이란 재무제표에 나타난 두개 이상 항목들간의 상관관계를 수학적으로 표현한 것을 말한다. 재무비율은 재무제표상의 두개 이상의 항목을 이용 하여 계산할 수 있지만, 유용한 비율이 되기 위해서는 재무정보이용자들이 기업의 위 험과 수익, 그리고 종합적인 경영성과와 재무상태를 판단하는 데 필요한 경제적인 의 미를 지녀야 한다. 재무비율이 경제적인 의미를 지니기 위해서는 재무비율을 계산하는 데 이용되는 재무제표항목간에 중요한 상관관계가 존재하여야 한다. 2. 재무비율의 종류 (1) 안전성 및 레버리지 비율 안전성 및 레버리지 비율은 부채 지급능력 및 시장여건 변화시 기업의 재무적 대응능력을 나타내는 비율로서, 유동비율, 부채비율, 고정장기적합비율, 이자 보상비율 등이 있다. (2) 활동성 비율 활동성 비율은 효율성 비율이라고도 하는데 이는 기업이 그 자산을 얼마나 효율적으로 이용하고 있는지를 나타내는 지표이기 때문이다.

11 제2장 재무비율분석 (3) 수익성 비율 수익성 비율은 기업의 이익창출능력을 평가하는 비율이다. (4) 성장성 비율
(4) 성장성 비율 성장성 비율은 기업의 규모가 증가하는 비율이나 수익창출력의 증가속도를 나타내는 비율이다. (5) 현금흐름의 재무비율 현금흐름의 재무비율은 기업의 고유목적사업인 영업활동으로부터 창출된 ‘영업활동으로부터의 현금흐름’(Cash From Operation, 이하 CFO)과 다른 재무제표변수와의 관계를 비율화한 것이다.

12 제2장 재무비율분석 Ⅱ. 재무비율 계산 방법 안전성 비율과 활동성비율, 수익성비율, 성장성비율을 계산해보기로 한다.
아래에서 주어진 대차대조표와 손익계산서를 가지고, 가장 기본적인 재무비율인 안전성 비율과 활동성비율, 수익성비율, 성장성비율을 계산해보기로 한다.  <기본자료> 삼일상사의 비교대차대조표와 비교손익계산서

13 제2장 재무비율분석 비교대차대조표 20×0년 12월 31일과 20×1년12월 31일 현재 20×0년 20×1년
20×0년 ×1년 <자산> 유동자산 : 현금  현금등가물 ￦ 40, ￦ 38,000 유가증권 , ,000 매출채권 , ,000 선급비용 , ,000 재고자산 , ,000 고정자산 : 투자자산 , ,000 토 지 , ,000 건 물 , ,000 (감가상각누계액) (100,000) (120,000) 영 업 권 , ,000 자산총계 , ￦950,000 <부채> 유동부채 : 매입채무 ￦ 40, ￦ 80,600 단기차입금 , ,400 고정부채 : 사 채 , ,000 부채총계 ￦314, ￦312,000 <자본> 자 본 금 ￦300, ￦350,000 이익잉여금 , ,000 자본총계 ￦546, ￦638,000 부채와 자본총계 ￦860, ￦950,000

14 제2장 재무비율분석 비교손익계산서 12월31일로 종료되는 1년간 20×0년 20×1년 매출액 ￦750,000 ￦900,000
20×0년 20×1년 매출액 ￦750,000 ￦900,000 매출원가 420,000 530,000 매출총이익 ￦330,000 ￦370,000 판매비와 관리비: 판매비 55,000 97,000 관리비 95,000 126,000 감가상각비 20,000 영업이익 ￦160,000 ￦127,000 이자비용 30,000 24,000 법인세비용차감전 순이익 ￦130,000 ￦103,000 법인세비용 40,000 28,000 당기순이익 ￦90,000 ￦75,000

15 제2장 재무비율분석 1. 안전성 및 레버리지 비율 (1) 단기지급능력을 나타내는 지표
(1)  단기지급능력을 나타내는 지표   이 비율은 단기채무에 대한 변제능력(Solvency)을 나타내며, 단기채권자인 은행 등이 가장 관심을 갖는 재무비율이다. 가. 유동비율   유동비율(Current Ratio)이란 유동자산을 유동부채로 나누어 측정하는 것으로서 유동성(Liquidity)을 평가하는 데 가장 보편적으로 이용된다. 삼일상사의 20×1년도 유동비율은 다음과 같이 계산된다. 삼일상사의 유동비율 유동비율 = 유동자산 ￦333,000 유동부채 ￦112,000  100% = %   일반적으로 유동비율이 200%이상이면 대체적으로 단기 지급능력이 위험한 상태가 아니라고 여긴다. 그러나, 이러한 기준은 임의적인 것이다. ㅊ ①채권자는 유동비율이 높을수록 좋다고 해석하나, 경영자 입장에서는 유동비율이 높다는 것은 자산을 효율적으로 이용하고 있지 못하다는 것을 의미할 수도 있다. ②연말에 측정된 유동비율은 연중 유동성을 나타내는 것이 아니다.

16 일반적으로 당좌비율은 100%이상이면 양호한 것으로 여겨지고 있으나, 역시 임의적이다.
제2장 재무비율분석 나.당좌비율 유동비율의 분자에 포함되어 있는 재고자산 및 선급비용 등은 유동성이 상대적으로 낮은 항목이다. 이러한 항목을 제외하고 유동성이 높은 자산인 당좌자산(현금예금,유가증권과 매출채권)만을 고려하여 유동성을 평가하고자 하는 재무비율이 당좌비율(Quick Ratio), 또는 산성비율(Acid Test Ratio)이다. 삼일상사의 20×1년도 당좌비율은 다음과 같이 계산된다. 당좌비율 = = 당좌자산(현금예금+유가증권+매출채권) 유동부채 (￦38,000 + ￦30,000 + ￦87,000) ￦112,000  100% = 138% 일반적으로 당좌비율은 100%이상이면 양호한 것으로 여겨지고 있으나, 역시 임의적이다.

17 제2장 재무비율분석 (2) 장기지급능력을 나타내는 비율
  (2)  장기지급능력을 나타내는 비율 장기지급능력을 나타내는 레버리지비율(Leverage Ratio)은 기업이 장기 채무에 대한 원금과 이자를 원만하게 지급할 수 있는지를 평가하는데 주요 목적이 있으며, 이 비율은 장기적인 재무 및 영업구조를 강조하고 있다. 한편, 경영자는 이 비율들을 자본조달에 관한 의사결정기준으로도 사용할 수 있다. 가. 부채비율과 자기자본비율 부채비율(Debt-To-Equity Ratio;D/E Ratio)의 분자는 타인자본인 부채(단기 및 장기부채)이고, 그 분모는 자기자본으로 구성되어 있다.

18 제2장 재무비율분석 부채비율을 계산할 때 분모에 자기자본 대신 총자본(=총자산)을 이용하기도 한다.
이렇게 계산된 비율이 부채구성비율(Debt-To-Asset Ratio;D/A Ratio)이다. 또한 총자본에서 자기자본의 비중을 나타내는 자기자본비율(Shareholders' Equity To Total Assets)이 널리 이용되고 있다. 삼일상사의 20×1년도 부채비율, 부채구성 비율 및 자기자본비율은 다음과 같이 계산된다. 부 채 비 율 = 부 채 자기자본 ￦312,000 ￦638,000  100% = % = 부채구성비율 = 총자본 ￦950,000  100% = % 자기자본비율 =  100% = %

19 제2장 재무비율분석   나.  이자보상비율 이자보상비율(Interest Coverage Ratio 또는 Times Interest Earned)은 이자와 법인세비용을 차감하기 전의 이익인 영업이익을 이자비용으로 나누어 측정한다. 이 비율은 채권자에게 지급해야 할 고정비용인 이자비용에 대한 안전도(Safety Margin)를 나타내는데, 이 비율이 높을수록 안전도가 높다고 본다. 삼일상사의 20×1년도 이자보상비율은 다음과 같이 계산된다. 이자보상비율 = 영업이익 이자비용 ￦127,000 ￦ 24,000 = 배 =

20 제2장 재무비율분석 다. 고정장기적합률과 고정비율
  다. 고정장기적합률과 고정비율 기업은 고정자산을 장기간 보유하기 때문에 여기에 소요된 자금은 장기자금으로 조달하여야 하고 또 될 수 있으면 장기차입금보다는 자기자본으로 조달해야 하는데, 고정장기적합률과 고정비율은 각각 이들을 측정하기 위하여 사용된다. 삼일상사의 20×1년 고정장기적합률은 다음과 같이 계산된다. 고정장기적합률 = 고정자산 자기자본 + 고정부채 ￦617,000 ￦638,000 + ￦200,000  100 % = % =  삼일상사의 20×1년 고정비율은 다음과 같이 계산된다. 고 정 비 율 = 고정자산 자기자본 ￦617,000 ￦638,000  100 % = % =

21 제2장 재무비율분석 2. 자산 이용의 효율성을 나타내는 비율 (활동성비율)
 2. 자산 이용의 효율성을 나타내는 비율 (활동성비율) 자산의 효율적인 운용 여부를 평가하고자 하는 재무비율이 자산효율성 비율 (Asset Efficiency Ratio) 또는 자산회전율(Asset Turnover Ratio)이다. 이 비율에는 총자산회전율이나 자기자본회전율과 같이전체자산에 관한 것이 있고, 재고자산회전율이나 매출채권회전율과 같이 특정자산에 관한 것도 있다.  (1) 총자산회전율과 자기자본회전율 총자산회전율(Asset Turnover Ratio, 또는 총자본회전율)은 매출액을 평균총자산으로 나누어 계산하며, 보유하고 있는 총자산이 수익을 창출하는데 얼마나 효율적으로 이용 되고 있는가를 평가할 수 있다. 삼일상사의 20×1년도 총자산회전율은 다음과 같이 계산된다. 총자산회전율 = 매출액 평균총자산 ￦900,000 (￦860,000 + ￦950,000) / 2 = 회 =

22 제2장 재무비율분석 총자산회전율과 마찬가지로 자기자본의 효율성을 평가하기 위하여 자기자본회전율
(EquityTurnover Ratio)을 이용한다. 이 비율은 매출액을 평균 자기자본으로 나눈 것으로서, 삼일상사의 20×1년 자기자본회전율은 다음과 같이 계산된다. 자기자본회전율 = 매출액 평균자기자본 ￦900,000 (￦546,000 + ￦638,000)/2 = 1.52 회 =

23 제2장 재무비율분석 (2) 매출채권회전율과 매출채권 평균회수기간
  (2)  매출채권회전율과 매출채권 평균회수기간 매출채권회전율(Account Receivable Turnover Ratio)은 매출채권이 현금화 되는 속도 또는 매출채권에 대한 투자효율성을 나타낸다. 이 비율은 매출액을 평균매출채권으로 나눈 것으로서, 삼일상사의 20×1년도 매출채권 평균회수기간은 다음과 같이 계산된다. 매출채권회전율 = 매출액 평균매출채권 ￦900,000 (￦66,000 + ￦87,000)/2 = 회 = 한편 1년 즉, 365일을 매출채권회전율로 나누면 매출채권이 한번 회전하는데 소요된 기간을 나타낸다. 이것을 매출채권 평균회수기간(Average Collection Period) 이라고 하는데, 삼일상사의 20×1년도 매출채권 평균회수기간은 다음과 같이 계산된다. 매출채권 평균 회 수 기 간 365 일 매출채권회전율 11.76 = 31일 =

24 제2장 재무비율분석 (3) 재고자산회전율과 재고자산 평균회전기간
 (3)  재고자산회전율과 재고자산 평균회전기간 재고자산회전율(Inventory Turnover Ratio)은 매출원가를 평균재고자산으로 나누어서 계산한다. 이 비율의 분모인 재고자산이 일반적으로 취득원가로 평가되어 있기 때문에 분자도 매출액보다는 매출원가를 이용하는 것이 일반적이다. 삼일상사의 20×1년도 재고자산회전율은 다음과 같이 계산된다. 재고자산회전율 = 매출원가 평균재고자산 ￦530,000 (￦90,000 + ￦120,000)/2 = 5.05 회 = 한편 재고자산의 유동성을 평가하는 방법으로 1년 즉, 365일을 재고자산회전율로 나누어서 측정한 재고자산 평균회전기간(Average Turnover Period)을 이용하기도 하는데, 이는 재고자산이 현금화되는 데 소요되는 기간을 나타낸다. 삼일상사의 20×1년도 재고자산회전율은 다음과 같이 계산된다. 재 고 자 산 평균회전기간 365 일 재고자산회전율 5.05 회 = 72 일 =

25 제2장 재무비율분석 3. 수익성을 나타내는 비율(수익성비율)
수익성비율(Profitability Ratio)이란 영업성과를 나타내는 재무비율로서, 이 비율의 분자는 기간이익(예를 들면, 순이익 또는 영업이익)이고 그 분모는 투자액(예를 들면, 총자산 또는 자기자본)이나 매출액으로 구성된다.   (1) 총자본순이익률과 자기자본순이익률 총자본순이익율(Net Income On Total Assets)은 총자산이익률이라고도 하는데, 경영자가 조달된 자본을 수익창출에 얼마나 효율적으로 이용하고 있는지를 나타내는 재무비율이다. 삼일상사의 20×1년도 총자본순이익률은 다음과 같이 계산된다. 총자본 순이익률 = 당기순이익 평균총자본 ￦75,000 (￦860,000 + ￦950,000)/2  100 % = 8.3 % =

26 제2장 재무비율분석 자기자본순이익율(Net Income On Shareholders' Equity)은 자기자본이 얼마나 효율적으로 이용되고 있는지를 나타내는 재무비율인데, 이 비율의 분자는 보고된 당기순이익으로, 그 분모는 평균자기자본으로 구성된다. 삼일상사의 20×1년도 자기자본순이익률은 다음과 같이 계산된다. 자기자본 순이익률 = 당기순이익 평균자기자본 ￦75,000 (￦546,000 + ￦638,000)/2  100 % = 12.7 % =

27  (2) 매출액이익률 매출액이익율(Return On Sales)은 매출로부터 얼마만큼의 이익(Margin)을 얻느냐를 나타내는 재무비율이다. 삼일상사의 20×1년도 매출액이익률은 다음과 같이 계산된다. 매 출 액 영업이익율 영 업 이 익 ￦ 127,000 ￦ 900,000  100 % = % = 매 출 총 이 익 률 매출총이익 ￦ 370,000  100 % = % 순 이 익 률 당기순이익 ￦ 75,000  100 % = %

28 제2장 재무비율분석 4. 성장성을 나타내는 비율(성장성비율)
주요 재무제표항목의 연도별 변동액을 비율로 나타내면 추가적인 정보를 얻을 수 있는데 이를 성장성비율이라 한다. 삼일상사의 20×1년도 매출액과 총자산에 대한 변동액과 변동률은 다음과 같다. 항 목 연 도 별 금 액 증 감 액 20×0년 20×1년 변 동 액 변동률 매출액 ￦750,000 ￦900,000 ￦150,000 20.0% 총자산 950,000 860,000 90,000 10.5%

29 제2장 재무비율분석 변동률은 연도간의 변동액을 기준연도의 금액으로 나누어 계산한다. 예를 들어
제2장 재무비율분석 변동률은 연도간의 변동액을 기준연도의 금액으로 나누어 계산한다. 예를 들어 삼일상사의 매출액은 다음과 같이 계산되므로 20×1년을 20×0년과 비교할 때 20%가 증가했음을 볼 수 있다. 매출액 증가율 = = 당기매출액 - 전기매출액 전기매출액 ￦900,000 - ￦750,000 ￦750,000  100% = 20 % 순이익 증가율 = = 당기순이익 - 전기순이익 전기순이익 ￦75,000 - ￦90,000 ￦90,000  100% = -17 %

30 제2장 재무비율분석 당기총자산 - 전기총자산 총자산 증가율 = 전기총자산 = ￦950,000 - ￦860,000
총자산 증가율 = = 당기총자산 - 전기총자산 전기총자산 ￦950,000 - ￦860,000 ￦860,000  100% = 10 % 자기자본 증가율 = = 당기자본 - 전기자본 전기자본 ￦638,000 - ￦546,000 ￦546,000  100% = 17 %

31 제2장 재무비율분석 Ⅲ. 재무비율 분석의 응용 1. 백분율 재무제표분석
1. 백분율 재무제표분석 총자산 또는 매출액을 100％로 하고 이것에 대한 부분의 구성관계를 비율로 표시하여 재무제표를 분석하는 방법을 백분율 재무제표분석이라고 한다. 백분율 재무제표분석은 어느시점의 기업의 재무지표를 같은 시점의 산업평균과 비교하거나 과거 기업의 재무 지표와 비교함으로써 재무비율을 입체적으로 이해하게 도와준다.  (1) 산업평균과의 비교분석 가.백분율대차대조표를 통한 비교분석 아래의 백분율대차대조표 자료를 기초로 하면 ㈜백분율과 산업평균간의 비교분석을 다음과 같이 수행할 수 있다.

32 제2장 재무비율분석 【그림】백분율대차대조표 ㈜ 백 분 율 산 업 평 균 계정과목 금 액 비 율(%) 금 액 비 율(%)
금 액 비 율(%) 금 액 비 율(%) (유동자산) (4,000) (40) (5,250) (35) 현금과 예금 1,000 10 750 5 매출채권 1,000 10 3,000 20 재고자산 2,000 20 1,500 10 (고정자산) (6,000) (60) (9,750) (65) 유형고정자산 5,000 50 6,000 40 기타고정자산 1,000 10 3,750 25 자산총계 10,000 100 15,000 100 (유동부채) (4,000) (40) (4,500) (30) 매입채무 1,500 15 3,000 20 단기차입금 2,500 25 1,500 10 (고정부채) (4,000) (40) (6,000) (40) 사채 1,000 10 2,250 15 장기차입금 2,000 20 2,250 15 기타고정부채 1,000 10 1,500 10 (자본) (2,000) (20) (4,500) (30) 부채와자본총계 10,000 100 15,000 100

33 제2장 재무비율분석 ● 총자산구성에 있어서 ㈜백분율의 유동자산 비율은 40％로 산업평균 유동자산 비율 35％
보다 높아 ㈜백분율의 유동성이 산업평균 유동성 보다 우량한 것으로 분석된다. ● 자본구성에 있어서 ㈜백분율은 총자본중 자기자본 구성비율이 20％로 산업평균 자기자본 구성비율 30％보다 낮다. 자기자본 구성비율이 높을수록 타인자본에 대한 지급능력의 안정성이 높다고 볼 때 ㈜백분율의 타인자본에 대한 지급능력의 안정성은 산업평균에 비하여 불량하다고 분석된다. ● 고정자산과 장기자본(고정부채＋자기자본)의 관계(고정자산/장기자본)를 보면, ㈜백분 율은 고정자산 60％, 장기자본 60％로 그 비율이 100％이고 산업평균은 고정자산 65％, 장기자본 70％로 그 비율이 93％이다. 따라서 ㈜백분율의 자본이 산업평균보다 고정화 되어 있는 것으로 분석된다.  나. 백분율손익계산서를 통한 비교분석 아래의 백분율손익계산서 자료를 기초로 하면 ㈜백분율과 산업평균간의 비교분석을 다음과 같이 수행할 수 있다.

34 제2장 재무비율분석 【그림】백분율손익계산서 ㈜ 백 분 율 산 업 평 균 계 정 과 목 금 액 비 율(%) 금 액 비 율(%)
금 액 비 율(%) 금 액 비 율(%) 매출액 10,000 100 15,000 100 매출원가 8,000 80 11,250 75 매출총이익 2,000 20 3,750 25 판매비와관리비 1,000 10 1,500 10 영업이익 1,000 10 2,250 15 영업외수익 1,500 15 750 5 영업외비용 500 5 750 5 경상이익 2,000 20 2,250 15 특별이익 500 5 300 2 특별손실 300 3 450 3 법인세비용 차감전이익 2,200 22 2,100 14 법인세비용 1,000 10 1,200 8 당기순이익 1,200 12 900 6

35 제2장 재무비율분석 ● 매출원가구성비율을 보면 ㈜백분율이 80％, 산업평균이 75％이다. 따라서 ㈜백분율의
● 매출원가구성비율을 보면 ㈜백분율이 80％, 산업평균이 75％이다. 따라서 ㈜백분율의 근본적인 수익성 개선을 위해서는 산업평균보다 높은 매출원가구성비율을 낮추기 위한 노력을 중점적으로 수행하여야 함을 알 수 있다. ● 당기순이익 비율을 보면 ㈜백분율이 12％, 산업평균이 6％로 ㈜백분율의 수익성이 산업 평균보다 월등한 것으로 분석되나, 이를 보다 자세히 분석하면 ㈜백분율의 영업외수익과 특별이익이 산업평균보다 높아서 당기순이익이 높게 계산된 것을 알 수 있다. (2) 기업의 기간별 비교분석 가. 백분율대차대조표를 통한 비교분석 아래의 백분율대차대조표 자료를 기초로 하면 ㈜백분율의 20X1년과 20X2년 대차대조표 비교분석을 다음과 같이 수행할 수 있다.

36 제2장 재무비율분석 【그림】백분율대차대조표 금 액 비 율(%) (유동자산) (6,000) (50) (4,000) (40)
금 액 비 율(%) (유동자산) (6,000) (50) (4,000) (40) 현금과 예금 1,800 15 1,000 10 매 출 채 권 2,400 20 재 고 자 산 2,000 (고정자산) (60) 유형고정자산 4,800 40 5,000 50 기타고정자산 1,200 자 산 총 계 12,000 100 10,000 (유동부채) (3,600) (30) 매입채무 1,500 단기차입금 2,500 25 (고정부채) (4,800) 사 채 장기차입금 기타고정부채 (자본) (2,000) (20) 부채와자본총계 계 정 과 목 20X2 20X1

37 제2장 재무비율분석 ● 총자산구성에 있어서 20X2년 유동자산 비율은 50％로 20X1년 유동자산 비율 40％보다 높아
㈜백분율의 유동성이 개선된 것으로 분석된다. ● 자본구성에 있어서 총자본중 자기자본 구성비율이 20X2년 30％로 20X1년 자기자본 구성비율 20％보다 높다. 자기자본 구성비율이 높을수록 타인자본에 대한 지급능력의 안정성이 높다고 볼 때 ㈜백분율의 타인자본에 대한 지급능력의 안정성은 개선된 것으로 분석된다. ● 고정자산과 장기자본(고정부채＋자기자본)의 관계(고정자산/장기자본)를 보면, 20X2년은 고정자산 50％, 장기자본 70％로 그 비율이 71％이고 20X1년은 고정자산 60％, 장기자본 60％로 그 비율이 100％이다. 따라서 ㈜백분율의 20X1년도 자본이 20X2년보다 고정화되어 있는 것으로 분석된다. 나. 백분율손익계산서를 통한 비교분석 아래의 백분율손익계산서 자료를 기초로 하면 ㈜백분율의 20X1년과 20X2년 손익계산서 비교분석을 다음과 같이 수행할 수 있다.

38 제2장 재무비율분석 【그림】백분율손익계산서 20X2 20X1 계정과목 금 액 비 율(%) 금 액 비 율(%) 매출액
금 액 비 율(%) 금 액 비 율(%) 매출액 12,000 100 10,000 100 매출원가 8,400 70 8,000 80 매출총이익 3,600 30 2,000 20 판매비와관리비 1,800 15 1,000 10 영업이익 1,800 10 1,000 10 영업외수익 600 5 1,500 15 영업외비용 600 5 500 5 경상이익 1,800 15 2,000 20 특별이익 360 3 500 5 특별손실 120 1 300 3 법인세비용 차감전이익 2,040 17 2,200 22 법인세비용 1,200 10 1,000 10 당기순이익 840 7 1,200 12

39 제2장 재무비율분석 ● 매출원가구성비율을 보면 20X2년은 70％, 20X1년은 80％이다. 따라서 ㈜백분율의 근본적인
● 매출원가구성비율을 보면 20X2년은 70％, 20X1년은 80％이다. 따라서 ㈜백분율의 근본적인 수익성 개선을 위한 매출원가 개선 노력이 20X2년에 성공적으로 이루어진 것으로 분석된다. ● 당기순이익 비율을 보면 20X2년은 7％, 20X1년은 12％로 ㈜백분율의 수익성이 20X2년에 악 화된것으로 분석되나, 이를 보다 자세히 분석하면 20X1년의 영업외수익과 특별이익이 20X2년 보다 높아서 20X1년의 당기순이익이 높게 계산된 것을 알 수 있다. 앞에서 살펴 본 바와 같이 20X2년의 매출원가 비율은 20×1보다 낮아졌다.