경영정보학과 김호연 경영정보학과 이종현

일본 증권시장의 특징 Contents 금융빅뱅과 인터넷의 확산 온라인 증권사의 경영전략 국내증권시장에의 시사점

일본 증권시장의 특징  시가총액 기준, 세계 2 위의 증권시장  NYSE($12 조 ), TSE(Tokyo Stock exchange $3 조 )  우리나라의 경우 약 $1 조 ( 유가증권 + 코스닥 )  증권시장의 종류 전체 상장주식의 70%, 거래대금의 80%, 거래량의 90% 를 차지하고 있는 일본 최대의 증권거래소 (TSE) [First section] ‘ 블루칩 ’ 이라 불리는 대형주들이 거래되는 시장 [Second section] 신규상장기업 ( 중 · 소형주 ) 들이 거래되는 시장 (e.g. KOSDAQ) 상장요건을 만족시키기 어려운 신규기업들의 자본조달요구를 반영, 2000 년에 신설 (Market Of The High-growth and EmeRging Stock)

일본 증권시장의 특징  개인자산의 대부분은 현 / 예금으로 보유  주식, 투신 (Fund) 등 투자자산의 비율은 단지 9.5%  46.7% 에 달하는 미국에 비해 대조적

Financial Mgt Financial Mgt Clearance & Settlement Clearance & Settlement Banks Invertors Market Making Market Making Listing (IPO) Listing (IPO) Entrepernurial Process Entrepernurial Process Market Makers - research & analyst, broker & dealer, ECN Market Makers - research & analyst, broker & dealer, ECN Issuers Issuer Support Service Providers - venture capital, lawyer & accountant, IB, underwriters, public relation Issuer Support Service Providers - venture capital, lawyer & accountant, IB, underwriters, public relation Regulators - ministry of finance, financial service agency - 우리나라의 경우 ‘ 재정부, 금융위, 금감원 ’ Regulators - ministry of finance, financial service agency - 우리나라의 경우 ‘ 재정부, 금융위, 금감원 ’ Investor Support Service Providers - broker, research & analyst, FM Investor Support Service Providers - broker, research & analyst, FM Securities Exchanges - TSE, OSE, NSE, JASDAQ, MOTHERS - 우리나라의 경우 KRX Securities Exchanges - TSE, OSE, NSE, JASDAQ, MOTHERS - 우리나라의 경우 KRX  Value Chain 일본 증권시장의 특징

OrderFee Execution Wire in/out Wire in/out Outsourcing Fee Order Execution Certificate / Fund Fee OrderFee Execution Fee Underwrite Information Fee System Fee Internet Regulation 일본 증권시장의 특징

금융빅뱅과 인터넷의 확산  버블경제의 붕괴로 수많은 금융기관이 파산  금융시스템개혁 (i.e. 금융빅뱅 ) 을 추진 ('96)

인 / 허가 재무성에의한 인 / 허가제에서 등록제로 바뀌었으며 위탁매매업을 하기 위한 최소자본이 1 억엔으로 완화됨 ( ' 98)  신규 온라인증권사의 시장진입이 용이해짐 수수료 기존 72BP~75BP(1BP=0.01%) 였던 수수료가 자유화됨 ( ' 99)  온라인증권사는 수수료를 오프라인증권사의 20% 수준인 12BP(0.12%) 로 낮춤, 한달새 계좌수 67% 증가 인터넷 인터넷 사용의 급격한 증가로 2000 년, 37.1% 의 보급률을 보였으며, 휴대폰을 통한 인터넷서비스 사용자 역시 빠른 속도로 증가함  온라인증권사의 잠재고객 증가 금융빅뱅과 인터넷의 확산

 금융제도의 자율화와 인터넷사용의 확산은 온라인증권사들의 성장기반을 마련  MS, '99 2 분기 7%  '02 2 분기 55%  전체 주식거래 / 투신에서의 온라인증권사 비중 증가 년도주식거래 비중투신 비중 '991.8%0.5% '006.3%2.9% '019.0%3.7% '0212.7%2.5% 금융빅뱅과 인터넷의 확산

일본 온라인 증권 회사의 전략  `01 년부터 합병과 경쟁 환경으로 인해 줄어듬  `03 년 56 개의 온라인 증권회사만 운영됨  증권 시장의 여러 형태의 비즈니스 모델 형성  기존 중개기관의 온라인 서비스 제공 (Nomura,Daiwa)  독립적 온라인 중개 회사 설립 (Nikko Beans)  온라인상 할인 정책을 기반으로한 전략 수행 (Matsui)  새로운 순수 온라인 중개기관 설립 (E*TRADE, DLJdirectSFG, and Monex)

 일본 최고의 소매 중개 기관이라는 목표 (`95)  온라인 주식 거래에 역량 집중  가격, 편리성, 투자정보의 신뢰성에 가치를 두는 적극적이고 경험있는 개인 거래자를 Targeting  NetStock 브랜드로 온라인 거래에서 풀서비스 제공 (`98)  Box Rate 라는 새로운 구조의 수수료 상품을 소개함  `02 년, 온라인 주식거래의 18%, 온라인 증거금 거래 25%  `02 년 순이익 14 억 엔, `07 년 130 억엔 Matsui Securites

 E*TRADE  최저 수수료율을 이용한 시장 전략  Matsui 와 비슷한 수수료 상품 Active Plan  지주회사 Softbank 의 국제 금융 네트웍과 시너지 효과  수수료외 다양한 수익원 구조를취함 -Underwriting  DLJdirectSFG  투자 정보 시스템 운영 – MarketSpeed  온라인 상에서 20 여개의 기술적 차트와 1200 개의 뉴스채널을 실시간을 제공 E*TRADE & DLJdirectSFG

 오프라인 증권 회사  Nomaua, Daiwa, Nikko Cordial 일본최대 증권회사  셋 모두 온라인 거래 서비스 제공  온라인 증권 거래 시장에서 차지하는 비율은 적음. 오프라인 증권회사

 국가별 증권회사 수익구조 비교 (2005 년 기준 )  새로운 수익원을 창출하여 수익구조 다변화가 필요  특히 온라인 증권 전문 회사는 기존의 수익 창출 영업방식에서 인터넷 시대에 걸맞는 수익 모델을 찾아야 함. 한일 증권시장 비교 및 시사점

질문하기 곤란하시 나요 ? 이런거는 안 궁금하시나요 ?  96 년 왜 일본에서는 금융 빅뱅이 일어났을까 ?  우리나라에는 어떤 온라인 증권 회사가 있고 무슨 일을 할까 ?  온라인 기반 증권 회사의 새로운 수익모델을 무엇이 될수 있을까 ?