투기자본론의 허와실 한성대학교 경제학부 곽 정 수

This information is confidential and was prepared by Bain & Company solely for the use of our client; it is not to be relied on by any 3rd party without Bain's prior written consent. TOR 2 Bain-Template 투기자본 폐해론  “1997 년 외환위기 이후 국내 진출 해외투기자본의 시세차익은 최소 6 조원 추정 ” ( 대한상의 보고서, 2005 년 말 )  “( 국제투기자본 규제를 위한 ) 투명성이 확보된 새로운 국제적인 조치가 필요하다 ” ( 앙겔라 메르켈 독일 총리, 2007 년 말 국제 금융위기 대책 관련 )

This information is confidential and was prepared by Bain & Company solely for the use of our client; it is not to be relied on by any 3rd party without Bain's prior written consent. TOR 3 Bain-Template 투기자본 폐해론 1. 금융시장 및 국가경제 교란 : 미국발 금융위기와 파장 2. 국부유출 년 경우 전체 배당금액 중 47.7% 인 4.8 조원이 외국인에게 지급 ( 대한상의 ) 3. 기업 경영권 위협 : 적대적 M&A 시도 4. 건전한 경제활동 저해 - 과도한 배당 요구, 적대적 M&A 대비 위한 자사주 매입 등으로 기업투자 위축 - 해외자본에 인수된 국내은행의 경우 기업금융보다 수익성 높은 가계대출에 주력, 중소기업 자금난

This information is confidential and was prepared by Bain & Company solely for the use of our client; it is not to be relied on by any 3rd party without Bain's prior written consent. TOR 4 Bain-Template 투기자본의 실체 - 헤지펀드 (hedge fund) 일반적으로 소수의 고액 투자자로부터 자금을 모집하여 주식, 채권, 파생금융상품 등의 금융자산을 비롯하여 원유, 철강 등 실물자산에까지 투자하는 펀드 - 사모투자펀드 (private equity fund) 장내보다는 장외에서 주식을 매입하고 경영권에 간여하여 주식가치를 높인 후 매각하여 차익을 얻는 것을 주목적으로 함. 투자전략에 따라 기업인수펀드 (buyout fund), 기업지배구조펀드 (corporate governance fund), 부실자산매입펀드 (vulture fund), 벤처펀드 (venture capital) 등으로 구분

This information is confidential and was prepared by Bain & Company solely for the use of our client; it is not to be relied on by any 3rd party without Bain's prior written consent. TOR 5 Bain-Template 투기자본 규모  헤지펀드와 사모펀드 등의 투기성자금의 전세계 규모는 1.8 조 달러로 추산  전 세계 금융자산 (2003 년말 기준 126 조 달러 ) 의 약 1.4% 에 해당

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This information is confidential and was prepared by Bain & Company solely for the use of our client; it is not to be relied on by any 3rd party without Bain's prior written consent. TOR 8 Bain-Template 재계가 주장하는 투기자본 폐해 사례 1. 소버린의 SK 공격 (2003) - 적대적 M&A 시도 2. 론스타의 외환은행 인수 (2003) - 국부유출 3. 칼아이칸의 KT&G 공격 (2006) - 기업지배구조 개선 요구를 앞세워 단기차익 추구 및 시장교란 행위

This information is confidential and was prepared by Bain & Company solely for the use of our client; it is not to be relied on by any 3rd party without Bain's prior written consent. TOR 9 Bain-Template 재계의 투기자본 규제 요구  적대적 M&A 에 대비한 경영권 방어장치 강화  미국의 `Exon-Florio 법 ’ - 정부가 국가 주요산업에 대한 외국인의 M&A 를 사전에 심사  미국 기업들은 포이즌 필 ( 독약처방 ) 등 강력한 경영권 방어장치 도입 -S&P 500 대 기업의 약 62% 가 정관에 규정 * 포인즈 필 : 적대적 M&A 시도가 있을 때 주주 동의 없이 이사회 결정만으로 기존 주주들에게 신주를 싸게 발행할 수 있도록 함으로써 M&A 를 저지하는 장치

This information is confidential and was prepared by Bain & Company solely for the use of our client; it is not to be relied on by any 3rd party without Bain's prior written consent. TOR 10 Bain-Template 투기자본 규제론의 한계  투기자본과 외국자본의 구분 가능성  정부의 적극적인 외자유치 정책 - 외국인투자촉진법 등  자본자유화 및 개방시대 - 외국인 주식투자 비중 최고 수준 ( 최고 42% 에서 30% 전후로 축소 )

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