철강금속(Overweight) 도시광산업 현황과 전망 “사용이 끝난 전자기기는 고품위 광석과 같다” 리서치센터 철강담당 김정욱

Contents 1. 국내 도시광산업 현황 2 2. 희소금속(Rare Metal) 중요성 부각 13 19 3. 도시광산업 관련 기업 현황 2 13 19 Contents

“新思考” 2011년 하나대투 포럼 – 철강/금속 도시광산업 관련 기업 현황 1. 국내 도시광산업 현황

경제적 가치 46조원 국내 도시광산업 규모 도시광산업(Urban Mining) 정의 - 폐처리된 휴대폰, 가전제품, 자동차 등에 축적된 금속자원을 ‘회수 → 분리 → 선별 → 제련 → 정련’ 과정을 거쳐 산업원료로 재자원화는 산업 도시광산 순환모형: 제품생산 → 폐금속자원 → 재활용 → 산업원료 국내시장 규모(2010년 기준): 총 규모 46조원, 매년 4조원 규모의 도시광산 자원 발생 도시광산업 필요성: 금속자원 자급도 개선, 희유금속(Rare Metal)의 안정적 확보 - 금속자원 전량 수입 의존, 1인당 소비량 세계 최대(1.1톤), 필수 소재인 희유금속 80%가 5개국에 편중 폐금속자원의 경제적 가치 추정(단위: 조원) 총 규모 연간 발생 규모 전기전자 자동차 사업장 계 7.5 10.7 28.2 46.4 1.3 0.5 2.2 4.0 자료: 지경부

폐기물 해체, 분쇄, 선별, 제련/정련까지 수행 도시광산업 영역 도시광산업 재자원화 흐름도는 순환금속자원을 수집상이 수거하여 도시광산업체가 해체, 파/분쇄, 선별, 제련/정련 과정을 거쳐 각종 유가금속을 회수하는 구조 도시광산 자원의 이동 및 재자원화 flow < 도시광산업 > 제조업체 (공정스크랩) 소비자 (폐제품) 완제품 (비철금속, 귀금속) 수집상 중간처리업체 (해체, 파분쇄, 선별) 최종처리업체 (제련, 정련) 해외유출 4대 폐전자제품 발생 및 재활용 현황(단위: 천대, %) 신제품 판매량 폐제품 발생량 회수량 재활용 및 처리 미회수 수출 등 재사용 재활용 소각/매립 11,736 7,010 3,005(42.8) 311(4.4) 2,512(35.8) 182(2.6) 4,005(57.2) 자료: 지경부

폐기물 회수율 높이고 기술수준 높여야 도시광산업 발전의 저해 요인 체계적인 폐기물 회수 시스템의 부족 폐기물의 상대적 감소: 경쟁심화로 폐기물 확보 난, 기술혁신으로 희소금속 사용량 줄어 낮은 수익성 우려: 폐기물 처리시스템(회수, 해체, 추출) 완성기업에 적합한 모델 폐기물 취합의 어려움: 일정 규모 이상의 폐기물 확보 관건 업계의 영세성: 자체 R&D 개발역량 부족 기술 부족: 스크랩 상태 회수기술은 상대적으로 높은 편. 폐제품 및 희소금속 회수기술 매우 낮아 선진국 대비 폐금속자원의 재활용 기술 수준(단위: %) 금속 종류 분 야 기초기술 실증기술 상용화기술 초고순도기술 대체기술 귀금속 (금,은) 스크랩 80~90 70~80 40~50 30~40 폐제품 45~50 20~30 비철금속 (동, 주석 등) 60~70 50 희소금속 (인듐 등) 50~60 30~50 자료: 지경부

전기전자제품 보급 확대로 도시광산업 성장잠재력 커 도시광산자원 축적 및 발생 현황 전기전자제품 보급 확대로 도시광산업 성장잠재력 커 폐전기·전자제품: EPR 대상 약 1.7억대, EPR 대상 아닌 제품 3.3억대 보유. 교체주기 4~7년 폐자동차: 금년 9월 등록대수 1,837만대, 매년 60~70만대 교체 폐건전지: 1차전지 연 6억개 이상 사용 후 폐기 사업장 폐기물: 생활계 폐기물의 2.3배 수준 국내 전기전자제품 보급대수 및 교체량 현황 구분 보급대수(천대) 연 배출량(천대) 평균수명(년) TV 24,637 3,361 7.3 냉장고 30,224 3,930 7.7 세탁기 16,788 2,195 7.6 에어컨 9,084 1,553 5.9 PC 14,933 3,790 3.9 오디오 3,582 559 6.4 휴대전화 67,032 18,275 2.5 복사기 431 97 4.4 팩시밀리 830 159 5.2 프린터 5,663 1,345 4.2 계 173,204 35,264 자료: 한국생산기술연구원 자료 재인용

희소금속 자원순환율 미미한 수준 자원순환율 비교 철, 구리 등 범용금속의 자원순환율은 상대적으로 높은 편이나, 니켈(Ni) 등 희소금속은 미미한 수준 생산자책임재활용제도(EPR) 도입된 2003년 이후 폐금속 재활용률 상승하고 있는 점 긍정적 특히, 정부는 폐금속이 재자원화할 경우 연간 수입대체효과는 62만톤, 1.6조원으로 추산 주요 금속의 자원순환율 비교 연도별 폐금속 발생량 및 재활용률 현황 구분 한국 일본 독일 미국 Fe 44 60 55 77 Cu 24 49 54 35 Al 30 28 46 Zn 14 7 41 23 Pb 70 83 59 81 Sn 0.6 16 Ni 17 51 40 Co 5 6 In 67 85 Mo 9 Mn 0.1 W 25 Ga 43 Mg 8 57 Li 0.4 자료: 지경부 자료: 한국지질자원연구원

폐금속자원 품위, 천연광석보다 높다 자원 Recycle 예상도 – 사용이 끝난 폐제품은 고품위 광석과 같다 자원 재활용 확대 폐금속자원은 생활계 폐기물(폐가전, 폐자동차 등)과 사업장 폐기물에 함유된 금속자원으로 갈수록 천연광석보다 축적량 늘어날 것 - 금광석 1톤에 약 5g의 금 생산, 폐휴대폰 1톤에서는 금 400g, 은 3kg, 구리 100kg, 주석 13kg, 니켈 16kg, 리튬 5kg 추출 가능 국내 폐금속 자원은 지속적으로 증가하고 있으나, 재활용 저조해 환경오염, 자원낭비 초래 특히, 니켈, 망간, 리튬, 인듐, 갈륨, 은, 주석은 2050년 이전에 고갈 예상 자원 Recycle 예상도 – 사용이 끝난 폐제품은 고품위 광석과 같다 지구의 총자원량은 일정 지원량 지상자원량 (재생 또는 폐기물로 산재) 총자원량 지하자원량 (점차적으로 매장량 감소) 1900년 2000년 2100년 자료: 환경부

폐자동차 가치 대당 72만원 폐금속자원의 가치 산정 금, 팔라듐 등 16가지 이상의 금속자원 함유하고 있는 폐휴대폰은 대당 2,500~3,400원의 금속가치 산정되고, 폐자동차는 대당 72만원, 폐PC는 2,600원 내외 수준 전자화, 경량화, 슬림화 진전으로 고가의 희소금속 사용량이 늘어나 폐금속자원 가치는 더 높아질 전망 폐자동차 가치 – 대당 72만원 구분 철(Fe) 알미늄(Al) 구리(Cu) 납(Pb) 백금(Pt) 계 중량(kg) 727.3 71.3 17.6 7.6 0.0048 823.8 경제가치(원) 377,720 175,020 155,210 16,680 310 724,940 폐PC 가치(단위:g) – 대당 2,600~2,700원 Ag Al Au Cd Co Cr Cu Fe Mn Ni Pb Sn Zn Pd 1.25 610 0.43 0.05 0.36 0.06 277 6792 0.95 41.1 39.5 79 7.11 0.14 자료: 환경부

전자제품에 포함된 유가금속 함량 비교 폐금속자원의 가치 산정 전자제품 유가금속 함량 휴대전화 구성 성분 PC 구성 성분 전자제품 유가금속 함량 휴대전화 구성 성분 자료: 서울시 자료: 한국전자산업환경협회 PC 구성 성분 냉장고 구성 성분 자료: 한국전자산업환경협회 자료: 한국전자산업환경협회

도시광산업 발전 기반 확충 폐금속자원 재활용 확대 정부는 폐금속자원 재활용 확대를 위해 4대 중점 추진분야(재활용제계 강화, 수거체계 효율화, 기술개발 및 산업경쟁력 제고, 제도개선 및 기반구축)를 선정하고 2020년까지 약 2조원 투자할 계획 폐가전 재활용량을 EU 수준인 1인당 4kg(한국 2.3kg) 수준으로 높이고, 폐자동차 재활용률을 현재 85%에서 95%까지 제고하며, 폐금속자원의 상시 수거체계 구축할 방침 이에 따라 도시광산업 발전 기11반 확충될 전망 - 수거체계 미비, 설비부족, 낮은 기술로 인해 수거된 폐금속자원을 일본 등 선진국으로 수출하고 가공된 산업 원료를 다시 수입하는 후진적인 수출입구조가 도시광산업 발전 저해 폐금속자원 재활용 투자계획 – 2020년까지 2조원 투자 구 분 1단계(’10~’13) 2단계(’14~20) 폐금속자원 재활용 투자계획 6,476억원 1조 2,940억원 경제적효과 금속생산효과 4조 9,360억원 14조 8,460억원 수입대체효과 37억달러 112억달러 환경적효과 매립/소각비용 절감 1,824억원 4,560억원 CO2 감축효과 346천톤 1,100천톤 자료: 환경부

폐휴대폰에 유가금속 추출 폐금속자원 재활용 사례 수거된 폐휴대폰 매입 2. 재사용 가능 단말기 선별 후 파쇄공정 투입 3. 파쇄된 폐휴대폰으로부터 금속자원 회수 4. Au, Ag, Li 등 회수된 유가금속 자료: 지경부

2. 희소금속(Rare Metal) 중요성 부각 “新思考” 2011년 하나대투 포럼 – 철강/금속 도시광산업 관련 기업 현황 2. 희소금속(Rare Metal) 중요성 부각

희소금속 개요 희소금속 매장량 적고, 편중 심화 희소금속은 1) 매장량이 매우 적고, 2) 지역적 편재성이 크며, 3) 추출이 어려운 금속자원 중 산업적 수요가 있고 수요신장이 예상되는 금속 디스플레이, 2차 전지, 전기차 등 미래 첨단기기에서 주요 부품의 핵심소재로 사용: 리튬(배터리), 인듐(디스플레이), 희토류(전기모터), 지르코늄(원자력) 등 자원확보와 희소금속 vale chain 완성도 중요: 자원 확보 → 제련/정련 → 소재/부품화 → 첨단기기 적용 세계 희소금속 생산 점유율 현황(단위:%) 러시아 팔라듐 45 미국 희토류 95 올리브텐 34 중국 안티몬 87 콩고민주공화국 텅스텐 84 브라질 니오브 90 코발트 36 로듐 79 콜탄 60 남아공 백금 77 호주 티타늄 42 볼리비아 리튬 40 바나듐 45 칠레 리튬 60 크롬 41 자료: 지경부

희소금속 가격 급등 수요확대, 수출통제 등에 따른 수급불균형 심화 IT산업 고성장으로 인한 수요확대, 중국 등 자원보유국의 수출통제 강화에 따른 공급제한 이슈로 희소금속 가격 급등 2차전지, LED, 디스플레이 등 수요산업 고성장으로 희소금속 가격이 2003년 대비 1.7~17.7배까지 상승 주요 희소금속 가격 등락률(2003.1~2011.11월) 자료: Bloomberg, 하나대투증권

희소금속 특성 미래 신성장 산업의 핵심부품, 희소금속 기반 그린카, 스마트 IT산업, 원자력 등 미래 성장동력산업2의 차별화된 기능은 희소금속 기반의 핵심부품이 근간 신성장 산업과 희소금속 관계 신성장 산업 핵심부품/소재 희소금속 Green Car EV용 2차 전지 희토류 전기모터 초경량 소재 배기정화장치 리튬(Li) 네오디움(Nd) 마그네슘(Mg) 백금(Pt) 디스플레이 LCD 패널 구동모듈 LED BLU 외장 프레임 -인듐(In) -몰리브덴(Mo) -갈륨(Ga) -마그네슘(Mg) 원자로, 플랜트 핵 연료봉 피복관 열교환기 인코넬 초 내식성 튜브 -지르코늄(Zr) -니켈(Ni),크롬(Cr) -티타늄(Ti) 자료: 지경부

희소금속 Value Chain 자원확보와 함께 희소금속 밸류체인 완성 중요 희소금속을 확보하더라도 소재/부품단계의 산업기반 없어 원료를 수출하고 가공된 부품을 수입하는 mismatch 현상으로 무역역조 발생 – 인듐(In), 갈륨(Ga) 주요 희소금속 Value Chain 수요처 첨단기기 소재/부품화 제련/정련 광석 LG화학, 삼성SDI 리튬배터리 리튬산코발트 -유미코아(자급율 94%) 리튬(Li), 코발트(Co) -코스모화학(황산코발트 양산) 리튬 염수 현대모비스, LG이노텍 구동모터 희토류 영구자석 -구동용: 전량수입 -전자용: 자화전자 네오디움(Nd), 디스프로슘(Dy) -국내 생산 전무 원광석 삼성전자, LG디스플레이 LCD ITO 타겟 -대면적: 전량 수입 -소면적: 삼성코닝 인듐(In) -고려아연(자급율 24%, 전량 일본 수출) 삼성LED, 서울반도체 LED 전구체(TMG) -전량 수입 갈륨(Ga) -고려아연, 전량 수출 아연정광 신창전기 등 60개사 자동차, IT 판재, 주조물 -POSCO(자급율 85%) 마그네슘(Mg) -POSCO(건설 중) 돌로마이트 - 3.8억톤 매장 한전원자력연료 지르코늄 튜브 지르코늄 trex -Westinghouse 독점 지르코늄(Zr) 지르콘샌드 자료: 지경부

도시광산 전략금속의 재자원화에 따른 경제효과 4조원 기대 10대 전략 희소금속과 도시광산 전략금속 도시광산 전략금속의 재자원화에 따른 경제효과 4조원 기대 국내 기술수준 및 기술개발의 시급성을 고려해 우선 10대 희소금속 선정 도시광산 전략금속 20개 선정 수거확대 희소금속 6종: 경제효과 연간 2조 8.3천억원 시설확충 관련 희소금속 12종: 경제효과 연간 7.3천억원 기술개발 관련 희소금속 10종: 경제효과 연간 4.6천억원 10대 전략 희소금속과 도시광산 전략금속 현황 기타 Pb Ga Li 기술개발 Zn Cu Au Mo 희토류 백금족 Ti W Co Ni 시설확충 Al V Ag Sn Mg In Cr 수거확대 도시광산 전략금속 10대 전략 희소 금속 주: 갈륨(Ga)은 수요처 없어 재자원화하지 않음 자료: 한국생산기술연구원

“新思考” 2011년 하나대투 포럼 – 철강/금속 도시광산업 관련 기업 현황 3. 도시광산업 관련 기업 현황

도시광산 전업기업 영세 – 설비투자, R&D 투자 걸림돌 국내 도시광산업체 현황 도시광산 전업기업 영세 – 설비투자, R&D 투자 걸림돌 국내 재활용업체 4,128개사 중 도시광산업체는 해체/분쇄/압축업체는 335개사(39%), 제련/정련업체는 168개사(19%), 기타 357개사(42%) 등 860개사에 이름 대부분 범용비철업체(53%)이며, 귀금속은 14%, 희소금속 관련 업체는 5.5%에 불과 기존 제련업체가 겸업하거나 중소규모 도시광산 전업기업 병존 도시광산 전업기업은 종사자 평균 21명, 10인 이하 업체가 60% 이상으로 영세 국내 도시광산업체 현황 자료: 한국생산기술연구원

국내 도시광산업 영업실적 외형신장 두드러졌으나, 수익성은 낮아져 중소기업 6개사 5개년 영업실적을 합산해 본 결과 2010년 매출액은 4,261억원으로 연평균 27% 성장 외형신장에 비해 수익성 둔화. 2010년 영업이익률 2.3%에 그치고 순이익은 영업외수지 악화로 적자 기록 낮은 수익성 원인은 규모의 영세성, R&D 및 설비 투자부담 에 따른 재무구조 취약 등에 기인 국내 도시광산업체 영업실적 – 매출 연평균 27% 성장, 수익성은 둔화 주: 성일하이텍, 리싸이텍코리아, 토리컴, 나인디지트, 리코금속, 애강리메텍 6개사 합산 자료: 하나대투증권

도시광산업 value chain별 특징과 시장 규모 금속계 도시광산업 현황 도시광산업 value chain별 특징과 시장 규모 Value Chain 전처리 선별 추출 고순도화 기술 및 장치 특징 노동집약 자동화가 어려움 기술, 에너지 집약 원료의 특성과 밀접함 기술집약 재자원화 효율 증대 시장규모(조원/년) 한국 연간처리필요량 10.3조 -> 국내 4.3조(전기전자 1.3, 자동차 0.5, 사업장 2.2), 순공급 6조 (수입-수출) *잠재적보유량 113.3조, 국내 40.3조 일본 잠재적 보유량 1,500억불 (약 180조원), 1,340백만톤 (NIMES) 장치시장규모 (억원/년) 세계 250,000~300,000억 5,000~10,000억 제련회사가 리싸이클 사업 공유 3,000억 500억 희유금속 소재: 3천억원/년 수입 - 150,000~180,000 억 1,500~2,000억 일본금속리싸이클링 시장:1~2조 엔 기술 경쟁력 (전체) (선진국 =100) 55-95 80-100 60-80 55-85 투자금액 (억원, ’10년) 연구개발 50~100억 주요 기술 및 장치 분류기술(자동), 해체기술, 견조기술, 배소기술, 이송 및 공급, 파분쇄/분급, 저장, 집진 비중선별, 자력선별, 정전선별, 부유선별 습식제련, 건식제련, 전해추출, 미생물추출, 초임계추출 화학침전/결정화, 치환/환원석출, 용매추출, 흡착/이온교환, 전해정련, 고온용해기술 자료: 한국지질자원연구원

도시광산업 관련 주요 기업 현황 금속계 도시광산업 현황 Value Chain 전처리 선별 추출 고순도화 주요 처리기업 세계 Ducemann(독), Multimetco(미), Toyotsu Recycle(일), A1(미) Ducemann(독), Multimetco(미), Toyotsu Recycle(일), A1(미), Umicore(벨), Aurubis(독), Mitsubishi(일), DOWA(일), Johnson Matthey(영) 스웨덴(Boliden), 캐나다(Quebec), 벨기에(Umicore), 일본 (TMC, Sumimoto), 미국(Toxco, Inco Process), 프랑스(Recupyl, Snam-Savam), 스위스(Bartrec, Recytec) 영국(AEA), 독일(Accurec) 한국 애강리메텍, 리싸이텍코리아, 토리컴, 성일하이텍 LS Nikko, 고려아연, 애강리메텍, 리싸이텍코리아, 토리컴, 성일하이텍, 대흥 MNT, 등 LS Nikko, 고려아연, 한일금속, 현대제철, POSCO, EG, 애강리메텍, 성일하이텍, 토리콤, 리싸이텍코리아 등 주요 장치생산기업 EnviKraft(덴마크) Henanhongxing(중) INX Group (핀란드) Anhui Jiexun Optoelectronic Technology(중) Mac Corp(미) Erema(독) Rapid(스웨덴) Hosogawa Micron(일) Mitsui광업 (일) Nara 기계제작소(일) 미국 (LERIZMAGNET) 독일 (STEINERTMAGNET) 일본 (NIPPON MAGNET) 중국 (SHEN YANG MINING) 프랑스 (ANDRIN MAGNET) 대만 (UNI-MAGNET) 영국 (BOXMAG RAPPID MAGNET) 이태리 (TECHNO MAGNET) 주요 희유금속 메이저 회사: 영국(BHP Billiton, Anglo American, Rio Tinto) 브라질(Vale), 스위스(Xstrata), 칠레(Codelco), 미국(Freeport McMoran Copper&Gold, Phelps Dodge, Newmont Mining) 남아프리카(Harmony Penoles), 벨기에(Umicore), 중국(중국오광유색금속), 일본(Dowa, Sumitomo, Mitsuibishi) 등 글로벌텍, 장우기계, 리뉴에너지(생기원) 한국기계엔지니링, 대가분체, 웅비기계 대보마그네틱, 형창마그네트, 개성마그네트 (필요시 자체 제작) 자료: 한국지질자원연구원

일본 도시광산업 성장잠재력 높아 - 폐기물 재자원화율 80% 이상 일본 도시광산업 현황 일본 도시광산업 성장잠재력 높아 - 폐기물 재자원화율 80% 이상 일본의 연간 폐기물 배출량 5.5억톤 초과, 이중 80% 이상 재자원화해 소각/매립되는 폐기물은 20% 밑돌아 폐자동차 연간 500만대, 폐차 리사이클 비율 현재 75%에서 2015년 90% 이상으로 확대 계획 2010년 폐가전 4품목 재상품화 처리대수 2,579만대로 10년 전 대비 3배 증가, 재상품화율은 품목별로 75~90%, 1인당 처리 중량은 6.9kg(한국 2.3kg)에 달해 일본 도시광산업의 성장 가능성 높아 일본 폐가전 4품목 재상품화 처리량 및 1인당 처리량 일본 폐가전 품목별 재상품화율 자료: 일본가전협회 자료: 일본가전협회

1. 도와홀딩스(Dowa Holdings): 일본 최대 리사이클 업체 일본 주요 도시광산 업체 현황 1. 도와홀딩스(Dowa Holdings): 일본 최대 리사이클 업체 127년 된 비철금속 제련업체. 도시광산 매출 796억엔(매출비중 18%), 영업마진 10% 내외 일본 전역에 50개 계열사 보유. 17종 유가금속 회수 가능한 복합광물처리설비 가동 매월 폐전자제품 400톤 처리. 도시광산에서 연간 금 2.4톤, 은 50톤, 기타 희소금속 생산 영업실적 전망 – 도시광산 이익안정성 상대적으로 높아 부문별 영업이익 기여도 – 도시광산 13% 차지 자료: 도와홀딩스 자료: 도와홀딩스

3. JX Holdings: LS니꼬동제련 지분 39.9% 보유 일본 주요 도시광산 업체 현황 2. 요코하마금속: 일본 최초 도시광산기업 58년 폐기물 처리기업으로 출발, 95년 일본에서 처음으로 폐IT 기기로부터 금 추출사업 시작 회수율 4%인 수작업과 습식제련 방식을 접목해 회수율을 98% 이상으로 높여 수익성 제고 폐기물에서 유가금속, 폐유, 폐품까지 처리하고, 최종 잔여물은 소각/매립해 다양한 수익구조 창출 3. JX Holdings: LS니꼬동제련 지분 39.9% 보유 Nippon Oil과 Nippon Mining Holdings 합병법인으로 LS니꼬동제련 49.9% 보유한 JKJS 지분 80% 보유 석유정제, 광산개발/운영, 동과 비철금속 제련, 리사이클링, 전자제품 소재 생산 등 사업구조 다양 히다치(HMC) 등으로부터 확보한 리사이클링 자원에서 희소금속 추출, 전자부품 소재로 재사용

4. 자사제품 리사이클링: 기업의 잠재부실 줄여줄 것 일본 주요 도시광산 업체 현황 4. 자사제품 리사이클링: 기업의 잠재부실 줄여줄 것 마츠시타 에코테크놀로지센터(METEC) - 폐가전에서 금속만 회수하는 기술 개발. 가전폐기물 100% 재활용 실현. 연간 70만대 폐가전 처리 파나소닉 리사이클링센터(PETEC) - 일본에서 리사이클 표준을 제시한 공장 보유. 자사를 포함한 24개 제조사 제품 리사이클. JBRC(Japan Portable Rechargeable Battery Recycle Center) - 일본 전지제조 관련 업체 280여개사가 공동설립한 폐건전지 수거 및 리사이클

재활용률 낮고 산업 폐기물 축적량 높아져 사업기회 많을 것 한국 도시광산업 전망 재활용률 낮고 산업 폐기물 축적량 높아져 사업기회 많을 것 정부의 적극적인 지원: 환경규제 강화, 희소금속 확보경쟁 심화 – recycling이 대안 IT, 자동차 생산 증가: 폐기물 축적량 확대, 폐기물은 고품위 광석 높은 제련기술: 세계적인 동, 아연 제련업체(LS니꼬동제련, 고려아연) 보유 – 제련업체의 수익 다각화 기회 가전 폐기물 재활용률 비교 - 한국 성장잠재력 높아 폐기물 재활용 value chain 별 수익성 비교 Value Chain 수익률 생활 폐기물 회수 서비스 4~7% 산업 폐기물 회수 서비스 5~9% 독성 폐기물 회수 서비스 2~8% 리사이클링 서비스 7~20% 독성 폐기물 처리 서비스 11~19% 소각 서비스 5~10% 매립 서비스 12~35% 자료: 지경부 자료: LGERI

도시광산업 성공은 value chain 완성이 관건 한국 도시광산업 전망 도시광산업 성공은 value chain 완성이 관건 도시광산 기술개발: 수집 → 선별 → 제련/정련 → 소재화 등 각 단계별 기술혁신과 value chain 완성이 도시광산업 성공의 관건 예상 기술적 bottleneck 해소: 사용 후 제품 → 도시정광 → 추출에 이르는 도시광산자원의 이동경로 원활해야 도시광산 Value Chain 도시정광 파·분쇄 선별공정 해체 사용후 (폐)제품 스크랩 제품생산 유가금속 사용 저감 정련공정 추출공정 재자원화 기술 개발 영역 자료: 지경부

고려아연: 부산물 비중 갈수록 커질 것 국내 도시광산 업체(고려아연) 아연(Zn), 연(Lead) 제련업체로 습식/건식제련 기술 확보 – 유가금속 회수율 높아 TSL공법 상용화, 생산능력 확대로 잔재(residue) 처리능력 증가 – 귀금속, 희소금속 등 20여종 추출 회수율이 높은 제련기술 확보로 도시광산 진출 시 다양한 유가금속 회수부문에서 가장 유리할 전망 CAPA 확대효과로 은(Ag) 매출비중 가장 높아져 연도별 CAPA 확대효과 추정 – 2012년 성장 이어질 것 자료: 고려아연, 하나대투증권 자료: 하나대투증권

Residue에서 회수되는 유가금속 추정 국내 도시광산 업체(고려아연) 상반기 잔재(residue)에서 회수되는 유가금속 추정 고려아연은 금년 상반기 아연정광 4.4억달러(44만톤), 연정광 7.4억달러(13만톤) 매입 - 아연 정광 품위 50.8%, 은 톤당 296g 포함 / 연 정광 품위 57.3%, 톤당 금 4.9g과 은 3,416g 함유 이를 100% 회수 가정하고 금년 상반기 실제 생산량과 비교하면 초과 생산량은 4,951억원으로 추정 매출 break down 되지 않은 기타 매출이 연간 4~5천억원 내외 달해 – 상당부문 희소금속으로 판단 상반기 잔재(residue)에서 회수되는 유가금속 추정 희소금속으로 추정되는 기타매출 – 금년 2배 신장 예상 (단위: 천MT, 십억원) 구분 100% 회수 실제 생산량 초과 생산 금액 환산 아연(Zn) 223 276 52 134 연(Lead) 74 127 53 151 금(Au) 0.6 1.5 0.8 48 은(Ag) 573 804 231 313 계 646 자료: 고려아연, 하나대투증권 자료: 하나대투증권

LS니꼬동제련: 도시광산업 선도업체 부각 기대 중소 도시광산업체 M&A를 통해 도시광산업 value chain을 완성해 가고 있는 전기동 제련업체 GRM 설립해 연 8만톤 규모 리사이클링공장 건설, 습식기술 보유하고 회수 자원을 2차 가공하는 토리콤, 원료구매와 분쇄설비 보유한 리싸이텍코리아, 폐배터리로 재생연 생산하는 화창 인수. 특히 미국 전자스크랩 전문업체 ERI 지분 10% 인수로 해외 순환자원 도입 교두보 마련 사업부문별 영업실적 – 화성부문 수익성 가장 높아 도시광산 관련 M&A 기업 매출 실적 비교 (단위: 십억원, %) 2007 2008 2009 2010 매출 제련 3,843 3,848 3,390 4,827 귀금속 1,132 1,417 2,203 2,602 화성 61 147 74 153 계 5,036 5,412 5,666 7,581 매출총이익 282 347 106 162 51 154 4 33 22 102 27 78 355 603 136 273 영업이익 306 528 42 186 순이익 243 219 139 198 (수익률 분석) 매출총이익률 7.3 9.0 3.1 3.4 4.5 10.9 0.2 1.3 35.7 69.4 36.4 51.3 7.0 11.1 2.4 3.6 영업이익률 6.1 9.7 0.7 2.5 주: 사업부문은 제련(동 제련), 귀금속(금,은,백금), 화성(황산 등)으로 구분 자료: LS니꼬동제련 자료: 각 사

LS그룹 지배구조 국내 도시광산 업체(LS니꼬동제련) Value Chain 완성 LS LS- 니꼬동 제련 LS전선 LS 산전 50.0% 100% 69.9% 98.2% 63.1% 60.0% LS LS- 니꼬동 제련 GRM LS전선 LS 산전 LS 엠트론 리싸이텍 코리아 화창 토리콤 JS 전선 지씨아이 알루텍 기타 15개사 기타 11개사 파워세미텍 LS 메카피온 플레넷 캐스코 대성전기공업 기타 6개사 33.4% 50.1% 87.0% 46.0% 100.0% 99.8% 53.6% 선우 JX Holdings 39.9% 최대주주, 특수관계인 자료: LS, 하나대투증권

포스코엠텍: 철강업에서 진출한 대표 도시광산업체 국내 도시광산 업체(포스코엠텍) 포스코엠텍: 철강업에서 진출한 대표 도시광산업체 2020년 도시광산 매출 1조원을 목표로 도시광산 value chain 구축 중 인듐 등 희소금속 고순도화 기술 보유한 나인디지트, 폐자원 회수/1차 가공전문업체인 리코금속 인수 포스코 50개국 코일센터를 활용한 해외 네트워크와 자원확보 추진해 사업영역 확대 계획 사업부문별 실적 – 철강원료 고성장, 제품포장 Cash Cow 도시광산 관련 M&A 기업 매출 동향 (단위: 십억원, %) 2008 2009 2010 1H11 매출 철강원료 219 170 367 181 제품포장 124 123 137 74 기타 31 10 20 4 계 374 303 525 258 영업이익 3 1 6 2 8 9 5 -1 13 15 7 세전이익 -10 순이익 (수익률 분석) 영업이익률 1.5 0.4 1.7 1.2 6.4 7.5 5.7 6.3 4.5 -4.9 3.3 0.3 3.4 3.0 2.8 2.6 세전이익률 -2.7 1.3 2.3 자료: 포스코엠텍 자료: 각 사

IT, 자동차 그룹: 수익보다 잠재부실 줄이는데 의의 국내 도시광산 업체 IT, 자동차 그룹: 수익보다 잠재부실 줄이는데 의의 삼성그룹: 1998년 국내 최초로 아산 리사이클링센터 건립, 연간 폐가전 23.7만대 처리 - 삼성물산 도시광산업 진출 검토: 디스플레이, 2차 전지 공정 부산물, 가전에서 회수한 스크랩 유통 전담, 금속자원 회수 위한 제련업 진출도 모색 - 삼성 계열사에서 발생하는 부산물 국내 거래량의 50% 이상 차지하는 등 풍부한 재활용 자원 강점 LG그룹: LG전자, 삼성전자와 공동 협력 체계 구축 – 국내외 EPR 규제 강화에 대응 - 방계 captive인 LS니꼬동제련과 연계 가능성 높아 시너지 기대 현대차그룹: 그룹사 국내외 물류를 담당하는 현대글로비스 중심으로 폐자동차 처리사업 진출 예상

EPR 제도, 환경규제 갈수록 강화되어 대기업 참여 불가피 국내 도시광산 업체 EPR 제도, 환경규제 갈수록 강화되어 대기업 참여 불가피 현 황 목 표 1. 폐전기·전자제품 선진국 대비 EPR 대상 제품수(10종) 적고 의무율 낮음 EPR 대상 확대를 대비한 재활용방법과 기준 재선정 필요 대상제품 확대 방안 마련('10.10월) → 관련법 개정('11년) 의무율 부과방식 개선 및 제품별 재활용 방법과 기준 재설정('11년) 제조단계 유해성관리 및 재질·구조개선 평가 지속 실시(연중) 2. 폐자동차 재활용 대상 외 차량의 제도적 관리체계 미구축 비금속물질(ASR, 폐가스 등) 재활용 미흡　 의무대상 확대: 3종 일부(現) → 3종 모두(13년) → 전차종('19년) 의무율 달성: 80%(現) → 85% ('09~'14년) → 95% ('15년) 제조·수입업자에게 비금속물질(ASR 등) 재활용 책임부여('11년) 폐자동차, 중고품 재이용 활성화 대책수립('10.10월) 3. 폐전지 리튬2차전지 사용량 증가 추세 리튬2차전지 EPR 대상에 포함·관리('11년) 태양전지·연료전지 등에 대한 재활용 기준·방법 개발('12년) 4. 사업장 폐기물 생활계 폐기물의 2.3배 규모 지정부산물 2종 이외 공정부산물 관리체계 미비 지정부산물 확대방안 마련('10.12월) → 관련법 개정('11년) 신규 지정부산물 지정·고시('11년) 5. 압수물 각종 불법행위로 인한 압몰수품 발생량 증가 단순폐기보다 자원재활용으로 방향전환 중 압수물 자원화 관리시스템 효율화('10년) 압몰수품 자원화사업 법적 근거 마련('11년) 자료: 환경부

2012년 consensus PE 8.9배 수준으로 성장잠재력 대비 저평가 Global Peers Valuation 2012년 consensus PE 8.9배 수준으로 성장잠재력 대비 저평가 Price (각국 통화) Market Cap (백만$) 결산기 EPS (USD) P/E (배) ROE (%) BPS (USD) P/B (배) EV /EBITDA (배) ROA (%) Debt /Asset (%) 고려아연 102,500 7,560 2011E 11.6 7.6 13.5 95.1 0.9 7.5 5.8 44.7 2012E 13.7 6.5 13.4 108.7 0.8 6.8 6.1 LS 80,100 2,208 9.1 14.8 58.3 1.2 7.7 13.8 3.9 11.0 6.2 15.6 66.7 1.0 6.6 14.3 포스코엠텍 68,200 250 3.3 18.3 10.1 33.8 1.8 - 31.6 4.4 13.6 12.3 37.6 1.6 Umicore 31 4,965 3.8 18.8 21.1 2.0 7.3 9.8 3.6 11.4 15.4 23.5 Dowa Holdings 481 1,871 0.5 12.7 10.4 5.0 7.0 41.1 0.6 9.6 12.8 5.5 1.1 6.0 7.9 JX Holdings 464 14,710 5.4 11.9 9.2 36.5 5.9 11.1 10.0 6.3 4.6 자료: Bloomberg Consensus

도시광산업 테마는 부상할 수 있을까? 고려아연, 포스코엠텍 선방, LS 상대적으로 약세 시현 도시광산업 관련기업 주가 2011년 global peers 주가 비교 자료: Bloomberg

고려아연 (010130, BUY, TP 550,000원) Top Pick 투자포인트 PER BAND Financial Data 생산능력 확대로 부산물의 이익기여도 높아져 이익의 안정성 확보 불확실상 확대 시 안전자산 선호로, 불확실성 해소 시 메탈가격 상승으로 수혜 가능해 투자대안으로 부상 기대 CAPA 확대효과는 향후 1~2년 더 이어질 것으로 보여 성장모멘텀 유효 경쟁력 있는 유가금속 회수기술 보유로 도시광산 관련 성장잠재력 높아 중장기 관점에서 비중확대 기회로 판단 Financial Data 결산월 12월 매출액 (십억원) 영업이익 세전이익 순이익 수정EPS (원) 증감율 (%) BPS 수정PER (배) PBR EV/EBITDA ROE NetDER 2009 3,185.1 419.0 541.5 415.0 21,994 46.9 117,455 9.3 1.7 5.8 20.5 (15.0) 2010 3,840.1 561.8 632.2 480.2 25,447 15.7 143,796 10.9 1.9 19.5 (22.1) 2011F 5,727.3 974.8 956.4 709.2 37,582 47.7 179,036 8.9 5.3 23.3 (19.0) 2012F 6,099.6 1,019.7 1,071.0 818.9 43,398 15.5 220,092 7.7 1.5 4.2 21.7 (24.3) 2013F 6,300.8 1,051.4 1,116.9 856.2 45,373 4.6 263,124 7.4 1.3 3.7 18.8 (29.8) 자료: 고려아연, 하나대투증권

감 사 합 니 다 ! 도시광산업 현황과 전망 하나대투 리서치센터 철강/금속 하나대투 철강담당 김정욱 E-mail : wook@hanaw.com Yahoo : eummae1130 Tel : 3771-7503