제 8 장 실업과 인플레이션

들어가기에 앞서… 거시경제가 직면한 두 가지 해로운 현상 ⇒ 실업, 인플레이션 필립스 곡선: 실업과 인플레이션 사이의 상충관계 거시경제가 직면한 두 가지 해로운 현상 ⇒ 실업, 인플레이션 필립스 곡선: 실업과 인플레이션 사이의 상충관계 스태그플레이션 : 실업과 인플레이션이 동시에 증가 제 8장 실업과 인플레이션

8장에서 다룰 내용은…. - 이플레이션과 실업의 관계: 필립스 곡선 - 자연실업률의 단기적 변동과 이력현상 - 실업과 산출량 변동의 관계 : 오쿤의 법칙 - 이플레이션과 실업의 관계: 필립스 곡선 - 자연실업률의 단기적 변동과 이력현상 - 자연율가설 : 가속론자의 가설 - 합리적 기대와 필립스 곡선 - 脫인플레이션과 희생률 제 8장 실업과 인플레이션

오쿤의 법칙 오쿤의 법칙(Okun’s Law): 실업률이 증가하면 GDP증가율이 감소하는 역의 관계 오쿤의 법칙은 나라에 따라, 그리고 한 나라 안에서도 시대에 따라 다르게 나타난다. 우리나라의 경우 실업률이 1%증가하면 GDP증가율이 3%감소하는 것으로 나타남. 제 8장 실업과 인플레이션

필립스 곡선 필립스 곡선(Phillips curve) 필립스: 실업률과 명목임금상승률의 상관관계를 보임(역의 관계) 명목임금상승률 대신 물가상승률로 교체 실업률과 물가상승률 사이에 상충관계가 존재하기 때문에 이 두 변수 가운데 어느 하나의 목표치를 달성하기 위해서는 다른 변수의 목표치를 희생해야 함을 의미 제 8장 실업과 인플레이션

우리나라의 필립스 곡선 제 8장 실업과 인플레이션 우리나라의 필립스 곡선은 1983~1994년 사이에는 잘 정의 되지만 기간을 1982~2007년으로 늘리면 잘 정의되지 않는다. 기간이 길어지면 경제에 주어지는 총격과 사람들의 인플레이션에 대한 기대가 달라지기 때문 제 8장 실업과 인플레이션

우리나라의 필립스곡선 (a)기간: 1983~1994 (b)기간:1982~2010 실업률과 소비자물가상승률 사이의 역관계 기간이 길어지면 몇 개의 서로 다른 필립스곡선이 혼재하게 되어 필립스곡선에 들어있는 정보가 의미가 없음 제 8장 실업과 인플레이션

우리나라의 필립스곡선: 1973~1980 총공급에 충격이 주어지면 우 상향하는 필립스 곡선이 나타남. 1970년대 중∙후반 원유가격의 상승이라는 공급충격이 주어짐. 실업과 인플레이션이 동시에 증가하는 스태그플레이션이 나타남. 제 8장 실업과 인플레이션

필립스 곡선의 도출 필립스 곡선은 총 공급함수의 또 다른 형태이다. 총 공급함수는 물가와 산출량의 관계 오쿤의 법칙은 고용량과 산출량의 관계를 나타내는 다음의 식으로 표현가능 총공급함수와 오쿤의 법칙을 결합하여 기대부가 필립스 곡선을 구할 수 있다. 제 8장 실업과 인플레이션

총공급곡선과 필립스 곡선 긴 기간에 걸친 필립스 곡선이 잘 정의되지 않는 이유 (물가상승률과 실업률의 상충관계가 잘 나타나지 않는 이유) ⇒ 필립스 곡선은 근본적으로 총공급곡선의 다른 표현이다. 기간이 길어지면 기대물가가 변하거나, 공급 충격이 발생한다. 기대물가의 변화, 공급 충격 등이 발생하면 총공급곡선이 이동하고 필립스 곡선이 이동한다. 긴 기간 안에는 기대물가수준이 일정하지 않기 때문에 필립스 곡선이 여러 개 들어있다. 하나의 필립스 곡선으로 여러 개의 필립스 곡선을 설명할 수는 없다. 기대물가, 공급충격, 자연실업률이 안정적이어야 필립스 곡선이 유효하다. 제 8장 실업과 인플레이션

필립스 곡선  u 단기 필립스 곡선 단기에 실업률과 인플레이션의 상충관계(tradeoff)가 존재한다. Here, the “short run” is the period until people adjust their expectations of inflation. 제 8장 실업과 인플레이션

필립스 곡선의이동  u 단기에 경제주체들은 시간이 경과함에 따라 기대를 조정한다. 인프레이션 기대 e 가 상향 조정되면 필립스 곡선이 위로 이동한다. After displaying this slide, you might consider giving your students an exercise using the P.C. curve. One possibility would be to ask them to draw a graph of the PC curve, then show what happens to it in the face of an adverse supply shock or an increase in the natural rate of unemployment, giving intuition for each. The intuition for why an increase in the natural rate shifts the PC upward (or rightward) is as follows: At any given value of actual unemployment, an increase in the natural rate implies a decrease in cyclical unemployment, which increases inflation by increasing pressures for wages to rise. Thus, each value of unemployment has a higher value of inflation than before. 제 8장 실업과 인플레이션

필립스 곡선의 기울기: Box8-1   제 8장 실업과 인플레이션

필립스 곡선의 기울기: Box8-1   제 8장 실업과 인플레이션

인플레이션의 단기적 원인 인플레이션의 세 가지 요인 자기실현적(self-fulfilling) 기대: 인플레이션에 대한 기대가 상승하면 실제 인플레이션이 상승한다. 인플레이션이 증가하리라고 기대하면 자산가치 하락을 우려하여 명목자산(화폐)으로 실질자산을 매입하기 때문에 나타난다. 필립스 곡선이 이동한다. 자기실현적 기대에 의해 인플레이션이 발생할 때 실업률이 반드시 감소하는 것은 아니다. 수요견인 인플레이션(demand-pull inflation): 총수요증가로 총수요곡선이 총공급곡선을 따라 오른쪽으로 이동할 때 나타난다. 하나의 필립스 곡선을 따라 나타난다. 인플레이션은 증가하고 실업률은 감소한다. 비용증가 인플레이션(cost-push inflation): 생산비 증가로 총공급곡선이 총수요곡선을 따라 위로 이동한다. 필립스 곡선의 이동으로 나타난다. 인플레이션이 증가하고 실업률도 증가한다( 스테그플레이션 ). 제 8장 실업과 인플레이션

유럽의 이력현상 1970년대 초반 원유가격의 상승과 함께 증가한 유럽의 실업률은 1980년대 중반 실질원유가격이 유가충격 이전 수준으로 하락한 이후에도 높게 유지. ⇒ 이와 같이 어떤 현상을 일으킨 원인이 소멸한 후에도 그 현상 이 계속 유지되는 것 ⇒ 이력현상 제 8장 실업과 인플레이션

자연실업률의 단기적 변동과 이력 현상 유럽의 이력현상 유럽의 이력현상의 원인 유가 상승으로 인한 상승한 유럽의 실업률은 유가가 하락한 이후에도 높은 상태에서 그대로 유지됨 단기적으로 경기변동을 일으키는 유가상승이 자연실업률의 단기적 변동에서 나아가 장기적으로 자연실업률 변동시킴 고전학파의 시장청산이론과 자연실업률 가설에 큰 도전이 됨 유럽의 이력현상의 원인 불황으로 인한 실업에 따른 인적 자본 상실 때문에 마찰적 실업이 증가 불황은 물적 자본의 축적을 저해하기 때문에 자본과 봉한적인 노동자의 생산성이 감소하고 실업률이 증가 인사이더-아웃사이더 이론에 의해 구조적 실업이 증가 임급협상에서 노동조합이 실업자의 생산성을 고려하지 않고 높은 임금을 책정함 실업보험 위의 원인들에 의해 자연실업률이 증가 제 8장 실업과 인플레이션

자연율 가설: 가속론자의 가설   제 8장 실업과 인플레이션

자연율 가설: 가속론자의 가설 가속론자의 가설(accelerationists’ hypothesis): 자연실업률 보다 낮은 실업률을 달성하기 위해서는 사람들의 기대를 뛰어넘는 가속적인 인플레이션(accelerating inflation)을 일으켜야 한다. 제 8장 실업과 인플레이션

자연율 가설: 가속론자의 가설   제 8장 실업과 인플레이션

자연율 가설: 가속론자의 가설   제 8장 실업과 인플레이션

자연율 가설: 가속론자의 가설   제 8장 실업과 인플레이션

자연율 가설: 가속론자의 가설   제 8장 실업과 인플레이션

합리적 기대와 자연율 가설   제 8장 실업과 인플레이션

합리적 기대와 필립스 곡선   제 8장 실업과 인플레이션

합리적 기대와 필립스 곡선 즉 합리적 기대의 경우 필립스 곡선에서는 실업률과 인플레이션의 역관계가 나타나지 않는다. 위의 식에서 의 기대값이 0이라고 하면 합리적 기대의 경우 필립스 곡선은 평균적으로 자연실업률에서 수직이다. 다만 이 확률적으로 변동하기 때문에 실업률이 자연실업률에서 위 또는 아래로 벗어날 수 있다. 제 8장 실업과 인플레이션

脫인플레이션과 희생률 脫(탈) 인플레이션 정책(disinflation policy): 희생률(sacrifice ratio): 脫인플레이션과 희생률 脫(탈) 인플레이션 정책(disinflation policy): 인플레이션을 진정시키는 정책 필립스곡선에서 인플레이션을 낮추려면 실업률 증가를 받아들여야 한다. 희생률(sacrifice ratio): 인플레이션을 1% 포인트 낮추기 위해 감수해야 하는 연간 GDP 감소량 희생률을 알아내 이를 脫인플레이션에 따른 편익과 비교해서 정책 시행여부 결정 적응적 기대의 경우 큰 희생률이 나타날 수 있다. 합리적 기대의 경우 희생률이 크지 않을 수 있다. (작은 희생률로 인플레이션을 낮추기 위해서는 정부 정책의 신뢰성(credibility)이 매우 높아야 한다.) 제 8장 실업과 인플레이션

脫인플레이션 희생률     PC1 PC2 A B C   28

脫인플레이션 희생률     PC1 PC2 A B C   29

脫인플레이션 희생률 1) 미국의 경우 희생률이 5% 정도로 알려져 있다. 즉 인플레이션을 1% 포인트 낮추기 위해서는 GDP 5% 감소를 받아들여야 한다. 2) 인플레이션 4% 포인트를 낮추기 위해서는 GDP 20%의 감소를 각오하여야 한다. 3) 20%의 GDP 감소를 감수하고 한 해에 인플레이션을 4% 낮출 수도 있고 여러 해에 걸쳐 낮춤으로써 한 해 GDP 감소를 분산할 수도 있다. 예를 들어 5년 동안 한 해에 각각 1%씩 낮추면 매해 5%의 GDP 감소를 받아들여야 한다. 10년 동안 한 해에 각각 0.5%씩 낮추면 매해 2.5%의 GDP 감소를 받아들여야 한다. 30

합리적 기대와 희생률 탈인플레이션 정책에 따른 희생률이 0이 되기 위해서는 정책에 대한 신뢰가 중요하다.   탈인플레이션 정책에 따른 희생률이 0이 되기 위해서는 정책에 대한 신뢰가 중요하다. 그러나 실제로 탈인플레이션을 위한 긴축적인 통화정책의 경우에도 적지 않은 희생률이 나타나는 것으로 알려져 있다. 31