IBKS888 Report 08-1호 2008년 9월 22일 IBKS888 ? 팔팔한 날 개점(2008년8월8일)한 의 생동감과 열정을 의미함. 즉, IBKS분당지점을 칭함. 본 자료는 당사의 공식적인 조사분석자료가 아니며, 분석자료를 요약하여 재구성한 자료입니다. 본 자료는 합리적인 정보를 바탕으로 작성된 것이지만, 투자권유의 적합성이나 완전성을 보장하지는 못합니다. 따라서, 투자판단의 최종 책임은 투자자 본인에게 있으며, 본 자료는 어떠한 경우라도 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

목 차 추 천 종 목 Research P 3 투 자 방 향 분 석 P 4 ~ 7 업 종 분 석 P 8 ~ 11

추 천 종 목 Research A사 B사 종 목 명 ★ 아래 A사 와 B사 주식을 사신다면 어떤 것을 선택하시겠습니까?? LG디스플레이 삼성전기 하이닉스 삼성물산 현대오토넷 포스테이타 KTB투자증권 경 남 기 업 A사 B사 “ B 사 “ 차트는 KOSPI지수 이고 “ A사 ”는 KOSPI지수를 뒤집어 놓은 것입니다. 주식은 심리적인 요인으로 투자의 관점을 어렵게 하는 것 같습니다.

투 자 방 향 분 석 2007년 초, 서브프라임 대출로 촉발된 글로벌증시는 2007년 말을 전,후해 하락하여, 현재 약 1년간 하락하고 있다. 따라서, 아래 글로벌시장 동향을 점검하여 투자시점을 찾는데 1차 기준으로 삼고자 한다. 주요국 최근 6년간 전년말 대비 증감 동향 A 상기 주요국 증시동향표의 특징은, 선진국 증시는 상승과 하락이 완만하고, 이머징시장은 정반대의 흐름을 보인다. 또한, 급상승한 다음해에는 조정을 보이며, 장기(2년간) 상승과 하락이 있는 경우 급,등락을 하는 특징을 엿볼 수 있다. 개별국가 중 중국펀드에 많이 편입된 중국H지수를 보면 ’04년~05년 차이나쇼크로 타국가에 비해 약세를 보였으나, 그 후 2년간 급등하며, 펀드 열풍의 주역이 되었다. ※ 중국증시 코멘트 : 상기표를 보면 홍콩H지수는 여타의 BRICs국가 대비 절대적으로 급등한 것은 아니다. 하지만, 최근 중국증시 하락으로 많은 사람들이 불안한 이유는, 단지, 투자시기가 너무 고점이었고, 결정적 문제는 다수의 고객이 이 시기 중국펀드에 집중 투자되어 이슈화 되었기 때문이다. 즉, 2배 이상 더 상승하고 하락한 인도네시아 펀드로 고민하는 사람이 있는가? 묻는다면 “NO”일 것이다. 현재 중국펀드에 대한 보유유무를 묻는다면, 보유에 권유를 할 것이다. 그 이유는 ‘2002년 말 대비 현재 한국증시보다 상승률이 낮은 상태이며, 글로벌증시가 안정 시 두 자리 숫자의 성장성을 가진 중국의 반등은 한국보다는 우위에 있지 않을까? 싶다. 최근 언론에서 한국증시가 타 시장 대비 많이 하락하고 있다고 하는 것을 접하였지만, 단지 8월(“A”)에 상대적으로 하락하였고, 07년 말 대비 현재 하락율은 상기 동향표상 아시아국가 중 가장 낮은 하락이 있음을 볼 수 있다.

여하튼, 최근 미국의 금융불안이 최고점에 도달하자 시장참여자는 불안심리가 극에 달하여, 매파의 의견에 동조하는 것이 현실이다. 그럼, 투자심리가 불안한 현재의 시점에서 한국증시를 냉정히 돌아보자! 미국 발 금융위기가 10개월간 장기간 지속되고 있고, 외국인이 3년간 약 70여 조를 지속적으로 매도하고 있는 상태에서, 과거의 여건과 비교한다면 현재는 1,000p이하로 하락되어 있지 않을까? 싶다. 하지만, 한국증시는 현재 1,400p주변에서 외부의 환경에 잘 대처하고 있고, 이번 미국 발 금융사태에서 한국의 금융기관이 미미한 손실을 보이고 있어, 앞으로의 글로벌시장 상승할 경우 한국상황은 긍정적이지 않을까? 싶다. ( 단 위 : 조,원 ) 10.37 10.49 6.27 - 27.20 2007년 1.10 - 8.99 - 5.87 13.77 2003년 1.89 - 5.63 - 6.61 10.35 2004년 4.62 7.67 - 8.07 - 4.22 2005년 27.07 20.43 - 15.18 - 32.39 합 계 4.04 10.54 - 3.06 - 11.52 2006년 기 타 기 관 개 인 외국인 기 간(년간누계) 8.52 19.08 1.33 - 28.93 2008년9월19일 2.99 - 14.62 - 12.48 24.12 2년간 합계 27.55 47.78 - 3.53 - 71.87 합 계 한국증시 거래소 거래주체별 매매동향 눈물 나고 성질 나고 벙 찌다 한국증시에서 외국인은 2003년~2004년 약 24조를 매수 한 후, 2005년 8월 이후, 현재까지 약 72조를 매도하고 있다. 2000년부터 IT버블 붕괴와 911테러로 인한 이라크전쟁으로 외국인 집중 매수하는 시기에는 한국 투자자의 투자심리는 냉각되어 있어, 시가총액 약 평균 350조에서 외국인만이 매수하는 기회를 내주었다. 또한, 2005년 한국시장의 펀드열풍이 시작된 시점부터 외국인의 매도는 시작되었고, 시가총액 평균 약 700조에서 이루어 지고 있는 것을 볼 수 있다. 특히, 화학/조선/철강/건설의 주가는 2003년 대비 약 6배 이상 상승하여 외국인의 이익실현 금액은 상상을 초월한다. 본인의 단편계산으론 24조 X 6배 = 144조 에 환율 하락까지 합하면 약 160조 ? 결론적으로 24조를 가지고 160조를 만들어 현재 72조를 팔고 아직도 88조가 남아 있다.

따라서, 현재 미국의 금융위기는 자국이 아닌 글로벌시장 전반에 영향을 주어 동반하락 하였고, 최근에는 추석을 전후하여 리먼브라더스와 메릴린치의 붕괴로 우려하였던 불안요소가 수면위로 올라와 시장은 폭락하였고, 시장은 스스로 균형을 찾을 수 없는 상황에 있어, 정책입안자의 해결책에 따라 급등하는 널뛰기 장세를 보이고 있다. 최근에 금융사태를 미국의 정책입안자들은 다음과 다음과 같이 처리하는 방향이 정해지면서 금융시장의 불확실성은 새로운 국면에 접어든 것으로 사료된다. 베어스턴(JP모건 인수) / 패니매와 프래디맥(미국정부의 공적자금 투입) / 리먼 브라더스(파산) / 메릴린치(BOA인수) / AIG(FRB가 자금지원하여 인수) 물론, 여진으로 추가적인 소규모의 미국은행이 부도가 산발적으로 발생한다고 하여도, 최근 리먼 과 메릴의 붕괴와 같이 대형화되기는 어려울 것으로 본다. 그럼, 우리는 지금이 투자 적기인가! 아니면 조금 더 기다려야 하나! 투자의 방향을 정의하여야 하는 중요한 시기라 생각된다? 다음의 자료로 그 결정에 조금이라도 도움이 되었으면 한다. 다음 페이지에 결론 요약……

글로벌증시는 기술적분석상 “A”와 “B”의 상황이 9개월간 지속 되었고, 현재는 “가” 와 “나” 의 상황 중, 어떠한 모습을 보일 것이냐?가 관건이다. 우선 일봉 상 단기 상승의 여건은 충분하지만, 그 이후 변동성에 주의하여야 할 것이다. 우선 “가”는 94년부터 IT호황으로 5년간 상승하던 증시가 98년 아시아의 금융위기로 IMF를 겪으며 폭락하였지만, 그 후 급상승하였고, “나”는 IT버블이 꺼지며 하락한 증시가 911테러로 급락 후, 이라크 전운에 의해 제차 폭락한 모습을 보이고 있다. 따라서, 현재의 시황을 “가” 와 “나”의 경우로 가정하고 향후 어디에 무게를 두어야 하는 가! 고민한 결과, 그 절충안으로 “가”로 가정하고 적극적인 투자와 동시에 향후 정책입안자의 의도가 시장에서 반응하는 것에 예의 주시하며 하락에도 주의를 기울이는 전략이 필요하다고 사료된다. A 나 B 가

업 종 분 석 최근 증시에서 업종을 분석한다는 것은 큰 의미가 없다고 생각한다. 업 종 분 석 최근 증시에서 업종을 분석한다는 것은 큰 의미가 없다고 생각한다. 시장의 논리로 수급을 찾아 볼 수 없기 때문이다. 하지만, 조금이라도 업종 상황을 분석하여 투자의 지표로 삼기 위함이다. 업종별지수 최근 6년간 전년말 대비 증감 동향 상기 자료의 특징은 2008년 2월부터 검정색 지수가 많이 나타나고 있어고, 향후 3월부터 5월까지 기술적반등을 하였음을 볼 수있다. 또한, 전기,전자 업종이 2005년을 제외하고 최근 3년간 증시상승에 동참하지 못함을 알 수 있다. 건설업은 지속 상승하였지만 현재 가장 큰 하락을 보이고 있다.

한국증시 거래소 업종별 외국인/기관 매매동향 ( 단 위 : 억 원 ) 상기 자료에서 외국인은 2002년 이전 장기 투자하였던 전기전자 업종의 이익실현이 강함을 볼 수 있으며, 07년,08년 외국인의 매도가 강함을 볼 수 있다. 또한, 08년에는 금융주와 건설주의 매도가 심화되고 있어, 최근 PF대출 부실에 대한 우려가 반영되고 있는 지, 주의를 기울여야 할 것으로 사료된다. 하지만, 최근 미국의 금융주의 어려움으로 타 업종의 회수가 일정하게 진행된 상태에서 금융 과 건설업종에 대한 매도의 관점도 염두해야 할 것이다. 그 이유는 본 문제는 현재 한국의 정책입안자는 별문제가 없다고 진단하였고, 그것이 후자의 가설이라면, 향후 저렴하고 안전한 금융주를 2009년2월 시행되는 “자금시장통합법” 의 수혜주로 관심을 두어야 하기 때문이다. 국내기관은 외국인의 매도에 현재 대응하는 수준으로 별 다른 특징은 없다.

2008년 한국증시 거래소 업종별 외국인 월별 매매동향 ( 단 위 : 억 원 )

업종에 대한 최종적인 견해를 정리하면 다음과 같다. 최근 한국시장은 연금제도 시행 및 펀드열풍에 따른 유동성이 풍부하여 외국인의 지속적인 매도를 별무리 없이 받아주고 있다. 본 문제에서 향후 시장이 긍정적으로 전개 되는 경우, FTSE 선진지수 편입으로 한국증시는 진정한 선진증시로 진입을 의미할 것이다. 하지만, 정책입안자가 커 다란 문제가 아니라고 하지만, 외국인 수급상 PF대출이 현실화 된다면, 펀드-런 등이 불가피하여 시장은 상당시간 어려움이 있음을 염두해야 할 것이다. 최종적으로 이번 투자 시, 가장 우선 순위에 둔 것은 “위험 관리”다. 따라서, 가능한, 상품시장과 연관성이 없고, 최근 3년간 부진하였던 전기,전자 업종을 다수 포함 하였다. 또한, 공매도 비중이 높은 종목과 최근 매물가격대와 공차가 많은 종목을 편입하였고, 가능한 외국인이 매수하는 종목에 무게를 두었다. 그 외 업종은 상기의 조건에 부합하는 종목선별에 관심을 두었다.

신동석 부장의 성공투자에 대한 생각… 투자에서 시장상황을 예측한다는 것은 불가능하다! 하지만, 자본주의 세상에서 살아가는 우리는“ 투자 ” 없이 “ 富 ”를 얻을 수는 없다! 본인은 투자에서 가장 어렵다는 “주식시장”에 상기 명제를 풀기 위해 인생2막을 시작하였다. 따라서, 주식시장에서 수많은 성공 및 실패 사례를 수집한 결과, “ 성공한 者” 는 C h a n g e 변화 (위기)를 C h a n c e 기회로 만들기 위하여 준비하고 노력한 者 만이 “ 富 의 5% Rule” 에 합류하는 성공을 보였다는 것이다. 상기 영어 스팰링에서 “g”를 “c”로 만들기 위해서는 우연은 결코 없으며, 성공한 者의 피나는 노력과 열정, 자기희생으로 만들어진 땀의 결과물이다. 하지만, 현실로 돌아와 보면 성공한 者의 이면을 보는 것이 아니고, 결과만을 찬양하거나 , 혹, 전문가라고 자칭하는 자의 세치 혀끝에 휘둘려 투자의 본질을 망각해 초라한 결과를 맞는 경우가 더 많다. 그럼, “ 투자에서 성공하기 위해 무엇을 하여야 할까?“ 에 대해 생각을, 공급자인 내가 수요자 (고객) 입장에서 바라본 결과 다음과 같은 결론에 도달하였다. 첫째, 기름진 땅에서 좋은 열매를 얻을 수 있듯이 , 양질의 공급자를 찾는 방법을 습득하여야 한다. 즉, 수요자는 공급자를 “비교 선택하는 기술” 을 연마하는데 최선의 노력을 다하여야 한다. 둘째, 일단 선택한 공급자에 대해 지속적인 사후관리를 하여야 하는 노력 또한, 필수다. 첫 번째, 기술을 응용하여 계속적인 공급자의 지식정보 능력을 타 공급자와 비교 분석하는 노력이 필요하다. 셋째, 내가 선택한 공급자에 대한 협력관계 구축이다. 공급자가 제공하는 정보가 보편 타당한가 스스로 판단하여야 하며, 그 결과에 승복하여야 한다. 투자 기간 중 수요자가 근거 없는 조언으로 현 결과에 집착하여 공급자의 투자철학을 흔들면 공멸하는 것이다. 또한, 공급자는 금융서비스를 제공하는 者로, 그 외의 서비스 제공에 대해서는 자제 하여야 한다. 공급자는 지식습득 시간이 필요하기 때문이다. 마지막으로 상담은 예약시간을 이용하여 공급자의 투자일정에 차질을 주어서는 안 된다.

Have a wonderful day! 분당지점 IBK투자증권 신동석 부장 Office 031-705-3600 대표전화 ☎ 031 ) 705-3600 IBK투자증권 신동석 부장 Office 031-705-3600 성남시 분당구 서현동 250-6 은성B/D 3층 Mobile 010-8181-2412 sdsman21@ibks.com sdsman21@hanmail.net Have a wonderful day! 본 자료는 당사의 공식적인 조사분석자료가 아니며, 분석자료를 요약하여 재구성한 자료입니다. 본 자료는 합리적인 정보를 바탕으로 작성된 것이지만, 투자권유의 적합성이나 완전성을 보장하지는 못합니다. 따라서, 투자판단의 최종 책임은 투자자 본인에게 있으며, 본 자료는 어떠한 경우라도 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.