ELS/ELF/ELD 의 이해. 개념 ELS 특정 주권의 가격이나 주가지수의 수치의 변동에 연계되어 투자수익이 결정되는 일종의 장외파생금융상품 ELF ※ 참고 : DLS( 파생결합증권, Derivatives Linked Securities) 란 유가증권과 파생금융계약이.

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1 ELS/ELF/ELD 의 이해

2 개념 ELS 특정 주권의 가격이나 주가지수의 수치의 변동에 연계되어 투자수익이 결정되는 일종의 장외파생금융상품 ELF ※ 참고 : DLS( 파생결합증권, Derivatives Linked Securities) 란 유가증권과 파생금융계약이 결합된 증권으로 그 가치가 기초자산의 가치변동에 의해 결정됩니다. 기초자산으로는 주식 ( 또는 주가지수 ) 으로 한정된 주가연계증권이나 주식워런트증권과는 달리 주식 이외에 이자율, 통화 ( 환율 ), 주가, 신용위험의 지표 ( 기업 신용등급의 변동, 파산 등 ), 실물자산 ( 금, 원유 등 ) 등 매우 다양 ELD 예금으로써 원금을 안전한 자산에 운용하고 일부를 주식 및 주가지수 연동 상품에 투자하여 높은 수익을 만드는 형태를 취하는 예금 펀드 재산의 대부분을 채권 등에 투자하여 원금의 보존을 추구하면서 ELW 에 투자하 여 주가지수 등의 변동에 따른 추가적인 수익을 추구하는 펀드 또는 ELS 를 펀드에 편입하여 ELS 와 유사한 수익구조로 만든 펀드 주가연계증권 (Equity Linked Securities) 주가연계펀드 (Equity Linked Fund) 주가연계예금 (Equity Linked Deposit)

3 ELS/ELD/ELF 비교

4 원금보장형 ELS 의 기본 구조 원금의 일정부분 ( 프리미엄 ) 으로 주가지수에 대한 warrant( 옵션 ) 을 매입. 프리미엄을 제외한 원금은 주로 국공채 등 안전 자산에 투자되어 만기에 투자자의 투자원금 상환에 충당. Ex) 원금 100% 에서 5% 를 제외한 95% 를 1 년 만기 국채에 투자한다면 ( 현재 1 년 만기 국채수익률이 5.26% 가정 ), 만기에는 원금에 해당하는 100 이 상환.. 그리고 프리미엄인 5% 는 수익률 제고를 위한 warrant 매입에 사용. 채권 투자 ELS 투자 채권 투자 ELS 투자에 따른 원금초과이익 채권 이자 원금 원금보존 추구 주가지수에 따른 초과수익

5 원금보장 ELS 의 유형 넉아웃형 불스프레드형 디지털형 ☞ 만기시점의 주가가 기준가격보다 같거나 높으면 사전에 계약한 금리를 지급하고, 기준가격보다 낮으면 원금만 지급하는 구조. 또한, 디지털 옵션을 여러개 사용하여 다단계로 설계된 구조를 Step-up 형이라고 함. ☞수익률의 지급범위가 3 단계로 나뉘어진 형태로 행사가격을 2 단계로 구분하여 각 단계에 따라 수익률이 결정되는 형태. 첫 번째 단계는 만기 주가가 하위 행사가격 이하이면 통상적으로 원금만 지급하고, 두 번째 단계는 만기 주가가 하위행사가격과 상위행사가격의 사이에 존재할 경우 주가에 연동하며, 세 번째는 만기 주가가 상위행사가격 이상이면 원금 + 약정된 수익률을 지급하는 손익구조의 옵션. ☞투자기간 중 주가가 정해진 수준 (Barrier, Trigger) 에 도달한 적이 없는 경우 만기시점의 주가상승률에 따라수익률이 결정되고, 투자기간 중 한번이라도 그 수준에 이른 경우 계약 당시 확정된 수익을 보장하는 상품. 한계가격 (Barrier), 고정수익 (Rebate), 이익참여율 (Participation rate), 원금보장 수준에 따라 다양한 수익구조의 상품 설계가 가능.

6 동양종금 MY STAR ELS 제 127 호 ( 원금보장형 ) 넉아웃형 예시 KOSPI200 지수, 원금보장, 1 년 만기, 연 0%~40%

7 ELS Bull Spread 형 예시 ( 원금보장형 )

8 삼성증권 ELS 제 2155 호 ( 원금보장형 ) ( 출처 : 삼성증권 ) 청약기간 :2008-09-04~2008-09-10 디지털형 예시

9 원금 보장형 DLS 예시 Bull Spread 형 예시

10 원금 비보장 ELS 삼성 증권 ELS 제 2189 회 원금비보장형 삼성 증권 ELS 제 2189 회 원금비보장형 하락한계가격

11 원금 비보장 ELF - Step Down 형 예시 교보 2Star Step Down 파생상품투자 K-1 호 환매수수료 : 환매금액의 6% 삼성전자 보통주, 삼성중공업 보통주 최초기준가격의 90%,90%,90%,85%,85%,85%,80%,80%,80%

12 원금 비보장 ELS( 미래에셋 ELS 제 611 회 ) ※참조 : 미래에셋 증권 홈페이지

13 ELD 예시 ( 세이프지수연동예금 ) ※참조 : 신한은행 홈페이지

14 고객에게 ELS 추천 시 고려 사항 1. 원금 보장형을 원하는지 원금 비보장형도 가능한지 확인 2. 투자 기간은 ? - 1 년 ~3 년이 보통 3. 수익 구조 및 손실구조 파악 - ELS 는 사전에 수익구조가 정해지므로, 수익구조를 반드시 파악 - 원금손실 부분이 민감하므로 원금손실 조건을 반드시 체크 4. 기초자산은 ? - 대부분 우량주 위주이지만 업종 전망이 좋은 유망업종의 종목 선택 5. 목표수익률은 ? - 연 15% 이상 제시하는 상품은 위험성이 크거나, 조기상환확률이 낮다는 반증

15 고객에게 ELF 추천 시 고려 사항 1.ELF 의 조건을 충분히 이해시켜야 함 -ELF 는 동일한 기초자산, 만기를 갖더라도 발행조건의 차이나 편입 파생상품의 종류에 따라 손익구조가 달라짐 2. ELF 의 만기에 대한 고려 - 조기 상환 조건을 충족하지 못하는 경우에는 만기까지 가져가야 하므로 최장 투자기간을 고려해야 함 3. 100% 원금 손실 가능성 - ELF 중 원금 보존 추구 상품을 제외한 상품에서 발생 가능 4. 중도 환매시 타 펀드보다 환매수수료가 높은 점 5. 고객의 투자경험, 투자목적, 상품 이해도 등

16 원금 부분보장형 ELS

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