제3장 증권시장의 구성과 운용.

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1 제3장 증권시장의 구성과 운용

2 목차 I 발행시장 유통시장 II 사이버 증권시장 III 증권시장의 관리 및 규제 IV 증권관련기관 V
주식시장지표와 채권시장지표 VI

3 발행시장 -발행된 주식을 최초의 투자자에게 매각하여 자금을 조달하는 시장 -제1차 시장(primary market)이라고도 하며 유통시장과 상호의존적 관계 1.1 발행시장의 구조 (1) 발행주체 -발행시장에서 주식을 발행하여 자금을 조달하는 자금수요자(기업이나 금융기관 등)

4 (2) 발행기관(시장중개기관; market intermediary)
-발행주체와 투자자 사이에서 발행업무를 처리하고 주식의 인수·매출 등 여러 가지 위험 부담(증권회사가 담당하며 세 종류로 구분됨) ①대표주관회사 : 발행주식의 인수단을 구성하고 발행주체와 인수조건을 결정하며 인수 및 청약업무를 통할하는 회사 ②인수회사 : 발행주식의 전부 또는 일부를 직접 매입하는 회사 ③청약취급회사 : 일반투자자를 대상으로 매수청약을 받아 이를 인수회사에 청약하는 업무를 하는 회사 (3) 투자자 -주식을 매입하고 유통시장에서 매각하는 자금 공급자 개인 투자자와 기관투자가로 구분

5 [그림 3-1] 발행시장의 구조 발행기관 대표주관회사 인수회사 청약취급회사 자금 자금 투자자 발행주체 주식•채권 주식•채권

6 1.2 발행방식 (1) 공모발행과 사모발행 공모발행(public offering) : 발행주체가 일반투자자를 대상으로 주식을 발행하는 방식이며 증권거래법상 모집과 매출을 의미 사모발행(private placement) : 발행회사가 특정한 개인 및 법인을 대상으로 주식을 발행하는 방법

7 -주당 발행가액에 따라 액면발행과 시가발행으로 구분
(2) 직접발행과 간접발행 직접발행 : 발행주체가 자기명의로 발행위험을 부담하고 발행사무도 직접 담당하는 방식(일명 직접모집 또는 자기모집) 간접발행 : 전문적인 조직 및 경험을 가진 발행기관을 통해 주식을 발행하는 방식 -발행주체는 주식발행과 관련된 위험을 발행기관에 부담시키고 그 대가로 수수료를 지급 -발행기관의 발행위험 부담 정도에 따라 모집주선, 잔액인수, 총액인수 (3) 액면발행과 시가발행 -주당 발행가액에 따라 액면발행과 시가발행으로 구분

8 1.3 발행형태 기업공개(going public) : 주식을 신규로 한국거래소에 상장하기 위하여 주식을 발행하여 공모하거나 기존 주식의 일부를 매출하여 다수의 주주에게 소유권을 분산 기업공개: 소수 주주에 의해 소유되던 주식을 다수에게 분산하는 것, 기업공개와 상장의 분리 기업공개의 방법 -신주모집: 주식을 신규로 발행하여 일반투자자로부터 공모하는 방법

9 -구주매출: 기 발행주식의 일부를 일반 투자자에게 매출
-모집·매출의 병행: 신주의 모집과 구주의 매출을 동시에 행하는 방법 -모집설립: 설립 시 발기인이 발행주식의 일부만을 인수하고 총 발행주식의 30% 이상은 일반투자자로부터 공모하는 방법 -직 상장: 상장요건을 갖춘 코스닥등록법인이 기업공개절차를 거치지 않고 거래소에 곧바로 상장하는 방법(예: 한국통신) 기업공개와 투자수익률 -발행가격의 저 평가현상( under pricing ) -공모주 청약제도

10 ①유상증자 : 주주의 주금 납입을 통해 자본금을 증가시키는 것
(2) 유상증자 및 무상증자 ①유상증자 : 주주의 주금 납입을 통해 자본금을 증가시키는 것 -신주인수권의 배정방법 a.주주배정방식 : 주주와 우리사주조합에게 소유주식수에 비례하여 신주를 배정하고 실권이 발생하면 이사회의 결의에 의하여 처리하는 방식 b.주주우선공모방식 : 구 주주와 우리사주조합에게 우선적으로 신주를 배정하고 실권이 발생하면 일반투자자를 대상으로 공모하고 청약에 미달할 경우에는 이사회의 결의에 의하여 처리하는 방식

11 c.제3자 배정방식 : 구 주주는 제외하고 제3자에게 신주인수권을 주는 방식으로 특별하게 회사정관에 명시되어 있거나 주주총회의 특별결의를 거쳐야 가능(예: 우리사주조합제도)
d.일반공모방식 : 구 주주는 제외하고 발행기관이 총액 인수하여 일반투자자로부터 공모하는 방식 ②무상증자 : 주금의 납입 없이 이사회의 결의로 자본준비금 또는 자산재평가적립금을 자본에 전입하고 전입 액 만큼 신주 발행하는 것

12 2. 유통시장 -이미 발행된 주식이 매매되는 시장(제2차 시장: secondary market)
-유가증권시장, 코스닥시장 및 프리보드(free board)

13 - 한국거래소의 회원(영업허가를 받은 증권회사)에게만 거래 허용
2.1 유가증권시장 - 주식, 채권 및 뮤추얼펀드 등의 매매를 위하여 한국거래소가 운영하는 시장으로서 대량매매가 원활히 이루어질 수 있도록 매매주문, 체결 및 결제 등이 고도로 정형화되어 있는 시장 - 한국거래소의 회원(영업허가를 받은 증권회사)에게만 거래 허용 (1) 거래소 상장제도 - 상장: 증권거래소시장에서 매매될 수 있도록 유가증권을 한국거래소에 등록하는 것 ① 유가증권시장 상장 - 규모, 주식분산, 재무건전성 등에 있어서 일정요건을 갖추어야 함 - 신규상장, 신주상장, 변경상장, 재 상장 등의 상장형태가 있음

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15 -2000년 5월부터 상장주식의 소속부제(1부, 2부)폐지 -상장폐지가 일정기간 유예된 종목을 관리종목으로 지정
② 일반종목과 관리종목 -2000년 5월부터 상장주식의 소속부제(1부, 2부)폐지 -상장폐지가 일정기간 유예된 종목을 관리종목으로 지정 (2) 매매거래제도 ① 매매거래의 형태 -보통거래 : 매매체결일(T)로부터 기산하여 3일째 되는 날(T+2) 결제가 이루어지며, 모든 상장주식은 보통거래로 결제 -당일결제거래 : 당일결제거래는 매매체결일 당일에 결제가 이루어지며, 주로 일반채권 및 소액채권이 당일결제거래로 결제

16 ②매매거래의 기준 -매매시간 : 월요일부터 금요일까지 이루어지며, 정규시장과 시간외시장으로 구분 -매매수량의 단위 : 주식거래는 10주단위, 채권은 액면가 100,000원 단위, 10주 미만의 단주는 장외시장에서 거래 -매매호가의 단위 : 시장가격표시의 최소단위로 주가에 따라 다름

17 [그림 3-2] 유통시장의 구조 금융위원회 (금융감독원) 한국거래소 전산시스템 (SMATS) 투자자 (매입) 증권회사 증권회사
(매도) 현금흐름 유가증권흐름 한국예탁결제 원 감독•통제

18 <표 3-4> 주식의 호가단위 구 분 호 가 단 위 5천원 미만 5 원 5천원 이상-1만원 미만 10원
구 분 호 가 단 위 5천원 미만 5 원 5천원 이상-1만원 미만 10원 1만원 이상-5만원 미만 50원 5만원 이상-10만원 미만 100원 10만원 이상-50만원 미만 500원 50만원 이상 1,000원

19 ③매매거래의 절차 -주문의 제출 : 투자자가 거래소 회원에 주문을 제출하고자 할 경우 증권회사에 계좌를 개설, -위탁증거금 : 회원은 투자자의 주문접수 시 위탁증거금의 납부 요구 -주문전달 : 전산시스템(stock market automated trading system: SMATS)을 통하여 거래소에 직접 전달 → 체결내역은 전산시스템을 통하여 즉시 통보

20 -주문방법 지정가주문(limit order): 가격을 정하여 주문 시장가주문(market order): 현재 시장가격에 주문 조건부지정가주문(stop limit order): 지정가와 함께 조건부가격(stop price)을 냄으로써 지정가에 체결이 안된 상태에서 조건부가격에 도달 시 무조건 체결되도록 하는 주문 조건부시장가주문(stop order): 시장가격이 조건부가격에 도달하면 효력이 발생하는 주문

21 매매계약의 체결과정 매도자 결제 및 인도 매수자 증권회사 전산시스템 증권회사 결 과 통 보 주 문 결 과 통 보 주 문
주문입력 주문입력 증권회사 전산시스템 증권회사

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23 ④ 매매체결의 원칙 -가격우선원칙, 시간우선원칙, 수량우선원칙, 위탁매매우선원칙 ( 증권회사의 자기매매에 우선 )
⑤ 매매체결방법: 단일가매매 및 접속매매 -단일가매매 : 일정시간 동안 접수한 모든 호가를 동시에 접수된 것으로 보아 하나의 가격으로 매매 체결시키는 방법(전·후장개시 및 후장종료 시 그리고 신규상장종목 시에 적용) -접속매매 : 매매거래시간중의 가격결정방법으로서 매매체결원칙에 따라 계속하여 매매를 성립

24 (3) 매매결제제도 -국내 한국거래소에서는 증권거래의 결제를 집중적으로 처리하는 집중결제방식 채택. 한국거래소 회원간에는 차감결제방식을 활용 -실물증권을 주고받는 대신 계좌간 대체결제방식을 이용 -영업일 마다 결제가 이루어지는 연속결제방식을 채택

25 2.2 코스닥시장 (1) 코스닥시장(KOSDAQ)의 의의 -한국거래소내의 사업본부 제 형식의 독립적인 시장으로 운영
-1987년 4월부터 증권거래소 상장요건에 미달하는 유망중소기업, 벤처기업 등에게 자금조달기회를 제공하는 한편 투자자에게는 고 위험∙고수익의 투자수단을 제공 (2) 코스닥시장의 상장 요건

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27 ③ 이상급등종목의 지정 : 단기간에 주가가 급등한 종목을 감리종목으로 지정하여 투자자의 주의를 환기시키고자 하는 제도
(3) 매매거래제도 -매매계약의 체결 : 가격우선원칙, 시간우선원칙 등에 따라 복수가격에 의한 개별경쟁 매매방식에 의해 체결 (동시호가 시에는 단일가격에 의한 개별경쟁 매매방식을 적용) -매매의 결제 : 매매계약 체결일로부터 3영업 일째 되는 날 한국예탁결제 원을 통하여 증권회사간 계좌이체방식으로 결제 (4) 코스닥시장의 관리 및 규제 ①투자유의종목의 지정 : 코스닥 등록법인중 환금성이 결여되었거나 경영이 부실한 등의 사유가 발생한 경우, 이들 법인을 별도로 관리 공시함으로써 투자자의 판단에 주의를 환기시키기 위한 제도 ② 관리 종목 : 경영이 부실한 경우 당해 종목에 대한 조기 퇴출 가능성 등 투자위험을 투자자에게 인식시키기 위한 제도 ③ 이상급등종목의 지정 : 단기간에 주가가 급등한 종목을 감리종목으로 지정하여 투자자의 주의를 환기시키고자 하는 제도

28 2.3 프리보드(free board) -비상장주식이 거래되는 시장( 즉 요건이 충족되지 않아 유가증권시장이나 코스닥시장에 상장되기 어려운 기업들의 주식이 거래되는 시장 ) -따라서 기술력이 있는 투자유망기업이 유가증권시장이나 코스닥에 진입하기 전에 주식을 미리 사고 팔 수 있는 기회로 이용 - 기존의 제3시장을 2005년 프리보드로 새롭게 출발

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31 3. 사이버 증권시장 3.1. 사이버 증권거래의 개념과 증권회사의 신 분류 1. 사이버 증권거래의 개념
유가증권의 발행, 발행공시 및 분배, 정보의 교환, 투자분석, 주문전송, 매매체결, 거래조회 그리고 결제 등 유가증권의 발행 및 유통에 관련된 일련의 과정 중 일부 또는 전부가 사람의 접촉 없이 수행되는 것 유가증권의 발행 및 유통과정의 전체 또는 부분의 무인화를 의미

32 - 사이버 증권거래를 미국에서는 온라인 증권거래라 하며 보통 인터넷을 통한 주식거래를 의미함
- 사이버 증권거래를 미국에서는 온라인 증권거래라 하며 보통 인터넷을 통한 주식거래를 의미함. 우리 나라의 경우에는 홈트레이딩 ( HTS )을 말하나 Cyber Trading이 적절. - 발행 사가 인터넷상에 홈페이지를 개설하여 인수업자의 도움 없이 자사주를 공모하여 분배하는 인터넷 직접공모인 발행시장에서의 사이버 증권거래도 활성화되고 있음 2. 사이버 증권거래의 성장배경 - IT의 발달 - 금융산업의 속성상 인터넷 거래가 용이

33 증권회사의 신 분류 ① 단순할인 증권사(deep discounters) -E*Trade, Ameritrade, Suretrade ② 고품질할인증권사(discounters with broader value propositions) -Charles Schwab, DLJ Direct ③ 전통적 증권사(full service retail broker dealers) ④ 특수증권사(specialized companies) -ECN

34 3.2. 사이버 증권 발행시장 사이버 증권 발행시장의 개념과 성장과정 사이버 증권 발행시장의 개념
- 기존의 발행업무가 사람의 접촉 없이 사이버 공간에서 이루어지는 시장

35 (2) 사이버 증권 발행시장 성장과정 - 인터넷의 등장으로 자금모집의 제약 극복 가능 - 인터넷을 이용한 전통적인 인수모집은 1996년에 Berkshires Hathaway사의 IPO를 위해 Salomon Brothers사에 의해 시도 - 인터넷상에서 최초의 주식청약모집을 실시한 회사는 Spring Street Brewing(SSB)사 - SSB사는 인터넷을 이용한 증권업무에 본격적으로 참여하여 “Wit Capital”이라는 인터넷 투자은행을 영위

36 2. 인터넷 주식공모 (1) 개념 - 인터넷상에서 발행회사가 직접 증권회사의 도움 없이 자사주식을 공모 년 미국의 SSB사가 3,500명으로부터 $160만을 모으는 데 성공한 이후 세계적으로 확산. (2) 절차 ① 홈페이지 개설 후 회원/일반인들을 대상으로 1인당 투자가능 주식 가격과 수량 공개 후 일정기간 이를 공지

37 ② 이를 열람한 투자자들이 온라인으로 청약서 작성 후 자격을 인정받고 무통장으로 액수만큼 입금하면 일정기간 후 주권수령
(3) 인터넷 주식공모의 장단점 - 장점 손쉬운 일정 홍보 및 간편한 절차 우량 벤처기업의 주식을 싸게 살 수 있음 - 단점 투자자보호장치 미비(공시내용 검증 어려움, 투자자 스스로 판단의 어려움) 주식가치의 고평가, 투자자 현혹 현상

38 3.3. 사이버 증권 유통시장 사이버 증권 유통시장의 개념과 발전과정 (1) 개념 등장배경
주문의 크기, 익명성에 대한 요구, 거래의 목적 그리고 정보의 유무 등에 따라 다양한 형태의 투자자들이 존재하여 기존 시장에서 투자자들의 모든 요구를 만족시키기 불가능해짐 정보기술의 발달로 매매체결상의 기술적 문제해결 Madoff가 개설한 시장: 신속한 거래와 좋은 가격의 매매체결을 제공함으로써 거래소에 상장된 종목을 거래소 이외의 장소에서 거래시키는 시장

39 사설증권시장(Proprietary Trading System: PTS)의 등장: 거래소에 상장된 종목을 브로커의 도움 없이 매매쌍방 거래자가 직접 거래하는 시장으로 대체거래시스템(Alternative Trading System: ATS)이라 불리기도 함 ECN(Electronic Communication Network)의 등장 대체거래시스템의 일종으로 거래소 이외의 장소에서 중간매개자의 개입 없이 전자적인 방법으로 매수자와 매도자의 직접 거래를 연결시켜 주는 거래 망 기존의 사설시장이 주로 기관투자가와 브로커/딜러를 대상으로 대량거래를 체결시키는 역할을 해온 반면, ECN은 개인투자자들의 주문까지 취급 현재 거래대상은 NASDAQ등록종목이지만 NYSE상장종목까지 거래대상 확장 예상

40 (2) 사이버 증권 유통시장의 발전과정 증권거래의 전자화는 발주에서 결제까지 증권거래의 일련의 과정에서 인간의 수작업을 배제하고 디지털 형태로 이루어지는 것을 의미하는데 seamless trading이라 부름 온라인 중개업자: 투자정보분석과 주문의 전달을 인력의 도움 없이 자동적으로 처리할 수 있도록 전산화시킴 자동처리주문시스템: 증권회사와 주문전송과정의 자동화 결제자동화: 당일자금결제화와 동시결제의 진행

41 미국 증권시장의 전자화 발전과정 1969년 Instinet의 설립1971년 Nasdaq의 설립 80년대 사설증권시장(PTS)의 설립 90년대 ECN의 등장 *투자자는 전자거래시스템인 대체거래시스템(ATS)에 자기시스템을 직접 연결하여 브로커뿐만 아니라 증권시장에 직접 접근 *Instinet의 Real-Time Trading Service, Island System, POSIT, AZX등은 완전히 자동화된 시스템을 제공

42 (3) 대체거래시스템(ATS)과 전자통신네크워크(ECN) (A) 대체거래시스템의 종류 - Reuter의 Instinet, Datek Securities의 Island, Bloomberg Tradebook LLC의 Tradebook 등 - ITG, Inc의 POSIT, AZX의 단일가격 경쟁매매시스템 (B) 전자통신네트워크의 등장과 발전 - ECN : 거래소나 OTC시장의 시장조성 자에 의해 입력된 주문을 제3자인 일반에게 널리 공개하고 동 주문이 참가자 모두의 접근을 통해 체결되도록 해주는 전자거래시스템 - 폐쇄된 경쟁환경하에서 발생하고 있는 시장조성자들의 매매지연을 개선하기 위해 증권거래위원회는 ECN을 개방환경으로 법제화

43 (C) ECN의 장단점 -장점 ① 신속한 거래의 집행 : 모든 거래과정이 전자적으로 처리되기 때문에 신속(스크린에 등장시간: 3초) ② 저렴한 거래비용 : 투자자들간 직접 거래로 저렴(주당 1.5센트, 거래당 1달러) ③ 유리한 매매가격의 발견 : 시장조성자들에게 지불되는 spread가 절약되므로 유리한 가격에 매매가능 ④ 익명거래의 보장 : 체결 전은 물론 체결 후에도 익명성 보장 - 단점 ① 시장의 분할을 초래하여 유동성을 감소 ② 시장 전체의 효율성을 감소

44 4. 증권시장의 관리 및 규제 4.1 시장안정을 위한 제도 가격제한 폭 제도 : 주가가 급격히 오르고 내리는 것을 방지하기 위함 매매거래중단제도(circuit breakers) : 투자자들에게 냉정한 투자판단 시간을 제공하기 위하여 일시적으로 매매거래를 중단하는 제도 (종합주가지수(KOSPI)가 전일 대비 10% 이상 하락하여 1분간 지속되는 경우 20분간 매매거래가 정지) 관리종목 및 이상급등종목의 지정 ① 관리종목의 지정 : 상장증권이 상장폐지 기준에 해당될 경우 ② 이상급등종목의 지정 : 단기간에 주가와 거래량이 급변한 경우

45 (4) 매매거래정지제도 : 주가 및 거래량이 급변하는 종목에 대해서는 투자자보호를 위하여 해당 종목의 매매거래를 중단 (5) 프로그램 매매호가관리제도 (sidecar) : 주가지수 선물시장의 개설 후 도입함. 선물시장이 현물시장에 미칠 수 있는 영향을 최소화함으로써 현물시장의 안정적 운영을 도모함 선물가격이 전일 종가 대비5%이상 상승, 하락하여 1분간 지속 시 프로그램매매 호가의 효력이 5분간 정지,5분 후 매매 체결에 참가하는 제도.

46 4.2 기업공시제도(corporate disclosure system)
-기업으로 하여금 경영실적, 재무상태, 합병, 증자 등 주가에 영향을 미칠 수 있는 중요한 기업내용의 정보를 공시하도록 하는 제도 -기업내용공시의 구분 ① 발행시장에서의 공시 : 유가증권의 모집, 상장법인의 신주발행 등 유가증권의 발행에 있어서 유가증권신고서와 사업설명서 등에 의해 해당 증권의 성격이나 내용을 발행주체가 투자자에게 제공하는 일회성 공시 ② 유통시장에서의 공시 : 거래되는 유가증권에 대하여 투자판단자료를 상장법인이 제공하는 공시 (정기공시와 적시공시로 구분) -정기공시 : 사업보고서와 반기,분기 보고서 -적시공시 : 상장법인의 신고·공시의무

47 4.3 불공정거래행위의 제한 (1) 내부자거래의 제한
- 내부자거래: 회사의 임직원, 주요 주주 등 내부자 및 준 내부자, 정보수령자가 상장법인 또는 등록법인의 미공개정보를 이용하여 해당기업의 유가증권을 매매하는 것 - 내부자거래는 증권거래법 등에서 엄격하게 규제 (2) 시세조종의 금지 - 시세조종의 금지는 주식시장에서 거래가 성황을 이루고 있는 듯이 오인하게 하거나 기타 그릇된 판단을 유발하게 하는 행위를 금지하는 것 - 시세조종의 유형으로는 통정매매, 가장매매, 공모조작행위 및 시세조작 등이 있으며 위반 시 형사처벌과 민사배상책임이 있음

48 5. 증권관련기관 5.1. 증권회사 -증권회사는 직접금융시장에서 증권을 매개로 하여 투자자의 자금을 기업에게 이전시켜 주는 기능을 하는 금융기관 -증권회사의 영업범위는 최저자본금 요건에 따라 차등화 -증권회사는 증권거래법에 규정되어 있는 자기매매업무, 위탁매매업무, 인수주선업무와 같은 고유업무와 대통령으로 정한 부수업무를 영위

49 (1) 자기매매업무(dealing)는 증권회사의 자기명의와 자기계산으로 유가증권을 매매하는 것 (2) 위탁매매업무(brokerage)는 고객의 매매주문을 성사 시키고 수수료를 받는 업무로서 위탁매매, 중개·대리 및 중개·주선·대리의 형태로 구분 (3) 인수주선업무(underwriting)는 인수, 매출 및 주선으로 구분 (4) 부수적 업무에는 신용공여업무, 증권저축업무가 있음 -증권회사는 회사채지급보증업무, 공모주청약예치금 수납대행업무, 해외증권업무 등을 겸영할 수 있음

50 5.2. 자산운용회사 - 종래의 투자신탁회사와 자산운용회사의 통합 - 투자신탁 또는 투자회사의 재산을 주로 운용
- 운용자산은 투자증권, 장내파생상품, 장외파생상품, 부동산, 실물자산 등으로 제한 투자신탁의 조직은 위탁회사, 수탁회사 및 판매회사로 구성 투자회사는 회사 형 증권투자신탁으로 유가증권 등에 자산을 운용하고 그 수익을 주주에게 배분하는 간접투자 구성방식

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52 5.3. 증권금융회사 한국증권금융(주)은 증권회사와 일반투자자에게 증 권의 취득, 인수 및 매매와 관련한 자금을 공급하거나 증권을 대여하는 금융기관 5.4. 한국예탁결제 원 유가증권의 집중예탁과 대체결제 및 유통의 원활을 위하여 설립된 특수법인 5.5. 투자자문회사 투자에 대해 고객에게 자문을 하거나 고객으로부터 투자판단을 일임 받아 투자를 행하는 회사

53 6. 주식시장지표와 채권시장지표 6.1. 주식시장지표 - 주가지수는 시장의 전반적인 움직임을 파악하기 위해 작성하는 지수로서 개별포트폴리오 성과 평가의 기준이 됨 우리나라의 주가지수 ① 한국종합주가지수 - 한국종합주가지수(Korea Composite Stock Price Index: KOSPI)는 한국 주식시장 전체의 움직임을 나타내는 대표적인 시가총액 식 주가지수

54 - KOSPI의 기준시점은 1980년 1월 4일이며 기준지수는 100
- 유상증자, 신규상장, 상장폐지, 합병, 전환사채의 주식전환 등 주식수의 증감에 따라 비교시가총액이 변동하는 경우에는 주가지수의 연속성이 유지되도록 수정

55 ② KOSPI 한국주가지수 200(KOSPI 200)은 전체상장종목 중에서 200종목만으로 산출하는 시가총액 식 주가지수로서 시장대표성, 업종대표성 및 유동성 등을 고려하여 선물 및 옵션거래에 적합하도록 작성 - KOSPI 200의 기준일은 1990년 1월 3일이며 기준지수는 100 ③ KOSPI 100 및 KOSPI 50 - KOSPI 100과 KOSPI 50은 KOSPI 200의 종목 중 시가총액과 유동성이 큰 대표종목 100종목과 50종목을 구성종목 - 이는 기존지수(기준지수: 100 point)와 차별성을 가지며 지수가 주식시장 상황을 보다 민감하게 반영하기 의한 것

56 ④ 코스닥지수 -코스닥지수는 기준시점을 1996년 7월 1일로 하고 기준지수를 100으로 하여 1997년 7월 3일부터 발표됨
④ 코스닥지수 -코스닥지수는 기준시점을 1996년 7월 1일로 하고 기준지수를 100으로 하여 1997년 7월 3일부터 발표됨. KOSPI와 같은 방식으로 산출됨 부터 10배 높여 사용. ⑤스타지수 - 스타지수(KOSTAR)는 코스닥시장에 상장된 상장된 종목 중 시장대표성, 유동성 및 재무요건을 감안 선정된 30개 우량종목으로 구성 을 1000p로 하여 산출 부터 발표

57 ①미국 Dow-Jones Industrial Average(DJIA)지수
(2) 주요국의 주가지수 ①미국 Dow-Jones Industrial Average(DJIA)지수 - 다우존스산업평균지수는 미국 주식시장의 전체 동향을 표시할 때 주로 사용되는 지표 - 뉴욕증권거래소의 30개 우량주식을 표본으로 하여 시장가격을 평균하여 지수를 산출 ②미국 S&P 500지수 - 미국의 S&P가 발표하는 주가지수로서 500개 표본회사를 대상 - 발행주식의 시가총액을 기준으로 지수를 산정하고 표본이 다우존스지수보다 크기 때문에 흔히 시장연구자들이 사용하는 지수

58 ③일본 Nikkei 225지수 - 일본의 니혼게이자이 신문사가 1975년부터 산출하여 발표 - 지수가 아닌 가격으로 발표하는데 기준시점은 1949년 5월 16일 - 도쿄증권거래소에 상장된 주식 가운데 유동성이 높은 2백25개 종목을 대상으로 지수를 산정 ④영국 FTSE 100지수 - 영국의 파이낸셜타임스(FT)와 런던국제증권거래소(ISE)가 공동으로 1984년 1월부터 산출하여 발표하고 있는 부분 시가총액 식 지수로서 ISE에 상장된 1백개의 우량주로 구성 년 한국 선진국 지수에 편입

59 ⑤홍콩 Hang Seng지수 - 홍콩의 항셍은행에 의해 산출되며 홍콩증권거래소에 상장된 33개의 우량주를 표본으로 부분 시가총액 식으로 산출되며 1964년 7월 31일을 100으로 해서 산출 ⑥Morgan Stanley Capital International(MSCI)지수 - 미국 모건스탠리증권의 자회사인 캐피털 인터내셔널에서 작성해 발표되는 것으로서, 각국 주식시장 전체 시가총액의 60%를 반영하는 종목을 선정하여 시가총액을 합산해 산출 - 전세계를 대상으로 투자하는 대형펀드, 특히 미국계 펀드의 운용에 주요 기준으로 사용 - 미국, 유럽 등 선진시장을 대상으로 하는 선진국지수와, 아시아, 중남미 등의 신흥시장 대상의 EMF지수로 크게 구별되며, 주가등락과 환율변동에 따라 각 국가별 편입비중이 변동함

60 6.2. 채권시장지표 (1) KRX 채권지수 - 한국거래소는 1986년 1월부터 채권가격지수를 매일 산출하여 발표하고 보조지표로서 채권이자지수를 월 1회 산출하여 발표 - 종류와 만기별 대표종목을 선정하여 지수를 산출하며, 채권시장의 움직임을 종합적으로 나타내는 지표로서 채권투자 성과의 기준치로서 사용됨. 특히 채권의 지수펀드(index fund) 구성에 기준 - 채권가격지수= 비교시점의 대표채권가격 / 기준시점의 대표채권가격 ×100

61 (2) 미국의 채권지수 - 가장 널리 쓰이는 채권지수로서
레먼브라더스 채권지수(Lehman Brothers Aggregate Index), 살로먼브라더스 채권지수(Salomon Brothers Investment Grade Bond Index), 메릴린치 채권시장지수(Merrill Lynch Market Index)를 들 수 있음 - 편입채권은 국채, 회사채, 지방채 및 양키본드 등으로, 채권지수에 편입된 회사채의 신용등급은 BBB이상이고, 잔존만기는 보통 1년 이상임. 거래량도 레먼브라더스 채권지수가 1억 달러 이상, 메릴린치 채권지수와 살로먼브라더스 채권지수가 각각 5천만 달러 이상인 종목을 대상으로 함