김영희 (YongHee Kim), Ph.D. 조교수 부산대학교 경영학과

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1 김영희 (YongHee Kim), Ph.D. 조교수 부산대학교 경영학과 2016-9-28
중국의 성장방향: 혁신과 마케팅, 그리고 변화 김영희 (YongHee Kim), Ph.D. 조교수 부산대학교 경영학과

2 개요 개방 이후의 급속한 성장 성장 정체 단계의 진입 미래 중국의 성장 방향 기업과 정부와의 관계의 중요성
혁신과 마케팅을 통한 시장가치 창출 Soft Industry의 성장 기업과 정부와의 관계의 중요성

3 개방 이후의 급속한 성장 1978년 개방, 개혁이후의 급속한 성장

4 성장 정체 ‘Cost Leadership’ 위주 성장의 한계 각종 사회, 환경문제 (Environmental issues)

5 성장 정체 ‘Cost Leadership’ 위주 성장의 한계 수요 시장의 환경 변화에 매우 취약함

6 중국의 성장 방향 내수 시장 확대를 통한 안정된 성장 지속 인프라 구축
지속성장을 위한 ‘차별화 (Differentiation)’ 위주의 성장으로 변화 기업의 사회적 역할 (Corporate Social Responsibility) 강조

7 중국의 성장 방향 내수 시장 확대를 통한 안정된 성장 지속 도시화의 가속화 고용안정을 위한 서비스산업 확대
사회보장 시스템 구축, 의료개혁, 최저인금 인상, 주민소득 확대

8 중국의 성장 방향 인프라의 구축 그물같은 고속철도망

9 중국의 성장 방향 인프라의 구축 “Internet Plus”
- More than that, internet banking, e-procurement, big data computing

10 중국의 성장 방향: 차별화 (Differentiation)
Sustainable Growth를 위한 ‘Differentiation’ 위주의 성장으로 변화 Radical innovation (과감한 혁신)의 장려

11 중국의 성장 방향: 차별화 (Differentiation)
혁신과 마케팅을 통한 시장 가치의 창출 Equity-holder Risk (주주의 위험) ADV, R&D in financial statements (재무표상 마케팅, R&D비용) Firm Value (기업가치) (Financial Performance) (-) Cash Flows (현금 유동성) (+)

12 혁신과 마케팅을 통한 시장가치 창출 마케팅 및 R&D 지출과 회사가치(firm value)의 관계
마케팅 지출의 증가와 R&D 지출의 증가가 회사의 체계적 위험 (systematic risk)를 감소시킴. McAlister, Srinivasan, and Kim (2007, Journal of Marketing) 시장이 마케팅 지출의 변동에 반응함. 즉, 예상보다 많은 마케팅 지출(unexpected change of marketing)이 초과수익률(cumulative abnormal stock returns)을 창출함. Kim and McAlister (2011, Journal of Marketing) 그 밖에 많은 마케팅, 재무 연구결과들이 마케팅과 R&D 지출의 변동 또는 그 결과로 나타난 무형자산 (intangible assets: 고객 만족도, 브랜드 가치 등)이 주주가치(shareholder value)를 향상시킨다는 사실을 밝힘.

13 중국의 성장 방향: 차별화 (Differentiation)
세계적 브랜드의 구입 혹은 개발 (Branding) “Made in China 2025” -> “Made in China” to “Created in China” 칭화대 -> Advisory board (CEOs of Wal-mart, Coca-cola, GM, Facebook , etc.)

14 중국의 성장 방향: 서비스 산업 Soft industry, 특히 서비스 산업의 발달 관광 호텔 산업의 성장 고부가 가치 산업
고용창출/안정 관광 호텔 산업의 성장

15 중국의 관광 호텔 산업 업무상 여행 (Business Travel)의 핵심시장으로 도약
중국 항공사 6,130대의 새 항공기 (전체 항공기 주문의 17%)주문 예정 (보잉사의 장기 시장 예측, ) Global Business Travel Association (GBTA)

16 중국의 관광 호텔 산업 중국 경제의 성장 정체와 함께 성장세 둔화

17 중국의 관광 호텔 산업 중국 경제의 성장 정체와 함께 성장세 둔화

18 중국의 관광 호텔 산업 중국 경제의 성장 정체와 함께 성장세 둔화 내국인의 inbound 여행의 성격이 강함.
외국인 관광객 감소 많은 호텔 개발 계획의 실행이 지연, 특히 중소도시 년 2년간 세계 유수 호텔 브랜드의 중국내 호텔 계약 체결 건수 3-4% 감소

19 중국의 관광 호텔 산업: 발전 방향 Branding/Globalization 사업확장 (expansion)
HNA Tourism Group (2016년 전반) 미국의 Carlson Hospitality Group을 인수 유럽의 NH Hotel Group과 합작투자, NH China 설립 ‘Nuo Han (诺翰)’ 출시 Anbang Insurance: Waldorf Astoria (뉴욕 랜드마크 호텔) 인수 (2015) 최근 Starwood Hotels 인수에 관심 주당 $82.75 (140억 달러) 제안했다 돌연 철회 Marriott 과 Starwood 주식가격 약 4%가량 하락 사업확장 (expansion) 호텔 기업들이 주거, 상업의 부동산으로 확장 China Lodging

20 중국의 관광 호텔 산업: 발전 방향 중저가 브랜드의 부상 중국 자체 브랜드/기업의 약진
2014년, 세계 유수 호텔 브랜드의 중국내 호텔 계약 체결 건수: 4성급 (Holiday Inn, Courtyard) > 5성급 (Sheraton, Crown Plaza) 중국 자체 브랜드/기업의 약진 JinJiang 저가 브랜드의 전략적 집중 China Lodging 호텔 전문 경영회사 Accor와 전략적 제휴를 통해 Ibis등의 브랜드 독점 가맹사 (franchisee)

21 China Lodging

22 China Lodging

23 기업과 정부와의 관계의 중요성 중국 정부와의 관계와 주식가격에 관한 연구
Xiao Yaqing (Chalco’s chairman of the board -> government post, before joining Chalco, he was a delegate at National Congresss) Announcement on: Updated Feb. 18, :01 a.m. ET 샤오야칭 리오틴토 (Rio Tinto) 의 9% 투자 (195억달러) 치날코 chairman of board

24 기업과 정부와의 관계의 중요성 정부의 정책과 방향이 마케팅과 R&D 지출 그 자체, 그리고 효과에도 영향을 미침을 알 수 있음. (1) (2) (3) DV: MKT DV: Tobin's Q PC 0.011** 0.280† 0.001 PC ×MKT – 3.970** TRISK 0.257 2.314** 1.674** MKTit-1 0.727** 0.860** 0.866** HERF -0.030** 4.518** 4.506** ROA 0.031** -0.560** -0.559** SIZE -0.002** -0.037 SOE -0.000 Intercept 0.058** 13.411** 13.433** N 5131 R2 0.586 0.406 0.407

25 기업과 정부와의 관계의 중요성 중국 정부와의 관계와 주식가격에 관한 연구
M&A의 효과는 Merger 회사가 정부와의 관계가 높을 때 3년에 걸처 평균 15%의 초과수익률을 보인다. Brockman et al. (2013, Journal of International Business Studies) 이전의 정부관료에 의해 운영되는 회사들은 일반적으로 더 많은 초과 수익률을 보인다. 정부에 의한 직접적 소유의 증가로인한 운영 비용이 발생하지 않는다. Calomiris et al. (2010, Journal of Financial Economics) 정부와의 관계가 밀접한 기업일수록, 지식흡수능력(absorptive capability)으로 더 많은 혁신성과 (innovation performance)를 낼 수 있고, 급진적 혁신 (radical innovation)을 더 많이 한다. Kotabe et al. (2015, Journal of Management) M&A시에 많은 제약조건과 정부의 법률적 조사가 있는데, 그런 조사의 강도를 낮추어준다. M 회사에 더 많은 혜택부여.. 심각한 lay off를 막기위하여…

26 Thank you!