제14장 재무제표 학습내용 : 제1절 개괄 제2절 재무상태표와 포괄손익계산서 제3절 영문 재무제표의 예시 제14장 재무제표 학습내용 :  제1절 개괄 제2절 재무상태표와 포괄손익계산서 제3절 영문 재무제표의 예시 제4절 재무제표를 이용한 기업가치평가 지표 제5절 재무제표에 관한 주의사항

1. 개괄 기본 재무제표(Financial Statements) 1) 재무상태표(Balance Sheet, Statement of Financial Position) 2) 포괄손익계산서(Income Statement, Statement of Earnings, Statement of Operations, Statement of Financial Performance) 3) 현금흐름표(Statement of Cash Flows) 4) 자본변동표(Statement of Stockholders' Equity) 이익잉여금처분계산서는 과거에는 기본 재무제표에 속했으나, 2011년 국제회계기준의 도입에 따라 기본 재무제표에서 제외됨. 대신에 이익잉여금처분계산서는 주석으로 보고됨.

1. 개괄 재무제표간에는 상호 관련성(articulation)이 있어 한 재무제표의 결과수치는 다른 재무제표의 항목과 연계됨. 재무제표간의 상호 관련성에 따라 재무제표간에는 일종의 작성순서가 존재함. 재무제표에는 보완적으로 주기(parenthetical disclosures), 주석(notes to financial statements), 그리고 부속명세서(supporting schedules)가 첨부됨. 주기는 재무제표의 특정 계정항목에 그와 관련된 숫자를 괄호 안에 표기한 것 주석은 중요한 정보이나 그 효과를 재무제표의 본문에 인식할 수 없을 때 정성적으로 그 내용 등을 기술한 것 부속명세서란 재무제표의 특정 항목의 상세내역을 나타낸 표를 말함. 매출채권명세서, 사채명세서, 적립금명세서 등이 이에 속함.

2. 재무상태표와 포괄손익계산서 2.1 재무상태표   

2.1 재무상태표

2.2 포괄손익계산서

2.2 포괄손익계산서

3. 영문 재무제표의 예시 3.1 재무상태표   

3.1 재무상태표 (계속)

3.2 포괄손익계산서

3.2 포괄손익계산서 (계속)

3.3 현금흐름표 

3.4 자본변동표

4.1 주당순이익(EPS; earnings per share) 4. 재무제표를 이용한 기업가치평가 지표 4.1 주당순이익(EPS; earnings per share)      1) EPS = 보통주에 귀속되는 당기순이익 / 가중평균 유통보통주식수 = (당기순이익 - 우선주배당금) / 가중평균 유통보통주식수 보통주 1주당 당기순이익을 말함. 기업회계기준에서는 주당순이익과 더불어 주당계속사업이익도 손익계산서의 본문에 보고하도록 하고 있는데 이 경우 당기순이익 대신에 계속사업이익을 분자에 사용하여 계산하면 됨. 주당순이익의 산정에 필요한 것은 유통주식수 유통주식수 = 발행주식수 - 자기주식수

4.1 주당순이익(EPS; earnings per share) [예제]   [예제] <표 14-1>의 ㈜다산은 보통주만 발행하였는데 그 재무상태표에 따라면, 제3회계연도말의 발행주식수가 제2회계연도말의 16백만주로부터 18백만 주로 증가하였으며 또한 자기주식 계정이 2,000백만원만큼 증가함. 자본 관련 사항의 변동 사유 1) 제3회계연도 4/1: 보통주 2백만주를 유상증자 2) 제3회계연도 11/1: 보통주 자기주식 0.2백만주(주당 취득원가 1만원)를 취득 ㈜ 다산의 제3회계연도 주당순이익은?

4.1 주당순이익(EPS; earnings per share)   주어진 [예제]에 따라 제3회계연도 유통주식수를 월별로 살펴보면, 제3회계연도 1/1- 3/31(3개월): 16백만주 제3회계연도 4/1-10/31(7개월): 18백만주 제3회계연도 11/1-12/31(2개월): 17.8백만주 가중평균 유통보통주식수 = {(16x3)+(18x7)+(17.8x2)}/12 = 17.467백만주 <표 14-2> ㈜ 다산 포괄손익계산서에 따르면 제3회계연도 당기순이익 12,000백만원으로 주당순이익(EPS) = 12,000/17.467=\687

4.2 주가이익비율(PER) 주가이익비율(PER : price-earnings ratio) : 현재 이익 대비 미래이익의 증가 잠재력을 나타냄. <표14-1>과 <표14-2>에서 ㈜다산의 제3회계연도말 주가가 18,000원인 경우 주가이익비율은? 주가이익비율(PER) = 18,000/687 = 26.20  PER이 높고 낮은데 대한 4가지 이유 성장기업과 사양기업 현 기업가치의 고평가 혹은 저평가; “PER이 낮은 기업에 투자하라” 기업의 위험도 일시적인 이익과 손실 PE ratio와 EP ratio(earnings-price ratio)

4.3 주당순자산(BPS)과 주가순자산비율(PBR)      (1) 주당순자산(BPS; book value per share) : ＝ (자본총계 - 우선주자본금) / 기말 유통주식수 ＝ 자본총계 / 기말 유통주식수 ; 우선주가 없는 경우        보통주 1주에 귀속되는 순자산 금액을 의미함. <표14-1>에서 ㈜다산의 제3회계연도말의 자본총계가 300,000백만원이고 기말 유통주식수는 17.8백만주이다.주당순자산은? 주당순자산(BPS) = 300,000/17.8 = \16,853.9

4.3 주당순자산(BPS)과 주가순자산비율(PBR)     (2) 주가장부가치비율 (PBR; price-book ratio 또는 MB; market-to-book ratio) : PBR = 보통주시가총액 / 보통주장부가총액 = (보통주 1주 시가 x 유통보통주식수) / (자본총계 - 우선주자본금)        <표14-1>에서 ㈜다산의 주가순자산비율은? 주가순자산비율(PBR) = 18,000/\16,853.9=1.068 정상이익 대비 미래이익의 수준을 나타냄. 부가가치가 높은 high-tech 기업: PBR high 부가가치가 낮은 low-tech 기업: PBR low       

4.4 EV/EBITDA EV/EBITDA는 EV(Enterprise Value;기업가치)를 EBITDA(Earnings Before Interests,  Taxes, Depreciation and Amortization; 이자비용, 법인세비용, 감가상각비 및 무형자산상각비 차감前 이익)로 나눈 것이다.   EV = 자본의 시가 + 부채 - 현금 EBITDA = 영업이익(EBIT) + 감가상각비(Depreciation) + 무형자산상각비(Amortization) EV/EBITDA는 회계이익 대신에 영업현금흐름을 사용한 PER의 개념이라고 할 수 있음. 또한 기업을 인수한다면 그 인수비용(EV)을 피인수기업의 영업현금흐름(EBITDA)으로 몇 년 만에 전부 회수할 수 있는가를 나타내는 지표임.  

4.5 배당성향과 배당수익률 (1) 배당성향(dividend payout ratio 또는 earnings yield) : 배당성향 = 총 현금배당액 / 당기순이익 성장기업(growing firms) : 배당성향 low 성숙기업(mature firms) : 배당성향 high      (2) 배당수익률(dividend yield) 배당수익률이란 시가배당률을 말함. 액면배당률 = 1주 배당액 / 1주 액면가 배당수익률(시가배당률) = 1주 배당액 / 1주 시가 주식투자수익률(stock return) = 배당수익률 + 시가상승이익(capital gains)률

5. 재무제표에 관한 주의사항 5.1 과거 정보의 한계 재무제표는 기업의 과거에 관한 정보이미지 미래에 관한 정보가 아니다.      5.1 과거 정보의 한계 재무제표는 기업의 과거에 관한 정보이미지 미래에 관한 정보가 아니다.      5.2 측정의 한계 재무제표는 그 효과를 객관적인 금액으로 측정할 수 있는 경제적 사건만을 반영한다. 재무제표는 객관적인 금액으로 표현할 수 없는 질적인 기업역량이나 성과는 반영하고 있지 않다. 기업회계기준은 한 사건의 경제적인 효과가 객관적인 금액으로 측정될 수 없어도 그 사건이 중요한 사건이면 그 내용을 재무제표의 본문이 아닌 주석(notes to financial statements)에 서술적으로 기술하도록 요구하고 있다.

5. 재무제표에 관한 주의사항 5.3 기업가치 및 기업성과 측정치로의 한계      5.3 기업가치 및 기업성과 측정치로의 한계 재무제표가 그 자체로 기업가치 및 기업성과를 완전히 반영하는 것은 아니다 재무제표가 나타내는 바는 진정한 기업가치나 기업성과와는 상당한 괴리가 있을 수 있다. 괴리의 중요한 원인 재무제표는 그 효과를 객관적인 금액으로 측정할 수 있는 경제적 사건만을 반영한다. 회계에서 자산의 인식과 측정의 기본원칙으로 역사적 원가주의를 따른다. 재무제표는 부채(타인자본)에 대한 이자는 반영하지만 자본(자기자본)에 대한 이자는 반영하지 않는다. 재무제표와 기업가치간의 괴리는 기업회계기준이 전통적으로 정보의 목적적합성(relevance)보다는 신뢰성(reliability)을 강조하는 데 기인한다. 

5. 재무제표에 관한 주의사항 5.5 회계추정 및 회계방법 5.4 타기업/타기관과의 비교 필요성      5.4 타기업/타기관과의 비교 필요성 한 기업의 재무제표를 올바로 이해하기 위해서는 유사한 타기업의 재무제표 및 그 기업의 과거 재무제표와 비교하는 것이 필요하다. 5.5 회계추정 및 회계방법 재무제표의 여러 항목은 주관적인 추정 및 회계방법의 선택에 의한 금액이다.  회사의 재무제표 정보를 정확히 해석하기 위해서는 회계수치 그 자체뿐만 아니라 그 회계수치가 어떠한 회계처리방법에 의해 산출되었는가에 대해서도 알아야 한다.     

5. 재무제표에 관한 주의사항 5.6 분식회계 및 부실 회계감사 가능성      5.6 분식회계 및 부실 회계감사 가능성 재무제표 정보가 유용하기 위해서는 무엇보다도 그 정보의 신뢰성이 선결조건이다. 최근에는 재무제표의 신뢰성 내지는 회계투명성을 제고시켜야 한다는 사회적 공감대가 형성되고 있다. 재무제표의 신뢰성이 다소 떨어진다 하여도 현재까지 재무제표 정보 만큼 함축적으로 일목요연하게 기업의 재무상태나 경영성과를 보여 주는 대안적인 정보는 없다.