6장 경영프로젝트의 경제성 평가 6.1 경제성 평가의 기본개념 6.2 평가기법의 내용 Technology and Management for Engineers 6장 경영프로젝트의 경제성 평가 6.1 경제성 평가의 기본개념 6.2 평가기법의 내용 Copyright© 2005 생능출판사 All rights reserved.

6.1 경제성 평가의 기본개념 1. 경제성 평가 모형의 분류 2. 경제성 평가 모형의 선택

1. 경제성 평가 모형의 분류 (1/3) 상대적 순위 모형 대안들에 대해 상대적 가치의 순위를 매긴 후 그 순위에 따라 대안들의 경제성을 평가하는 기법을 뜻하며, 시각적 도형, 점수, 지표 등으로 표현 장점: 방법론상으로 이해 및 적용이 용이해 실용적임 단점 대안들의 실질적이고 절대적인 경제성이 어느 정도인지 알기 어렵고 대안 간의 차이도 명확히 비교하기가 어려움 대표적 기법: 프로파일 모형, 점수 모형, 계층분석과정 모형 등

1. 경제성 평가 모형의 분류 (1/3) AHP (Analytic Hierarchy Process) 의 절차

1. 경제성 평가 모형의 분류 (1/3) 1) 의사결정 문제의 구조화 한 계층에서의 요소는 서로 비교가 가능해야 한다. 정형화 된 이론적인 틀은 없다.

1. 경제성 평가 모형의 분류 (1/3) 1) 의사결정 문제의 구조화 한 계층에서의 요소는 서로 비교가 가능해야 한다. 정형화 된 이론적인 틀은 없다.

1. 경제성 평가 모형의 분류 (1/3) 1) 의사결정 문제의 구조화

1. 경제성 평가 모형의 분류 (1/3) 2) 각 요소들 간의 1:1 쌍 대 비 교 9 Point Linker Scale 매트릭스를 활용 중간 값 사용 가능 ( 2, 4, 6, 8)

1. 경제성 평가 모형의 분류 (1/3) 2) 각 요소들 간의 1:1 쌍대 비교 - 3개의 매트릭스 필요

1. 경제성 평가 모형의 분류 (1/3) 3) 상대적 중요도(우선순위)의 계산 산술평균법 : 기하평균법 : 최소 자승 법 : 고유벡터방법 -Saaty에 의해 제안

4) 상대적 중요도를 통합하여 대안의 종합순위 평가 1. 경제성 평가 모형의 분류 (1/3) 4) 상대적 중요도를 통합하여 대안의 종합순위 평가 Eigenvalue Method를 이용

4) 상대적 중요도를 통합하여 대안의 종합순위 평가 1. 경제성 평가 모형의 분류 (1/3) 4) 상대적 중요도를 통합하여 대안의 종합순위 평가 Eigenvalue Method를 이용

1. 경제성 평가 모형의 분류 (2/3) 경제적 가치 모형 대안들의 절대적 가치 측정 후 그 값의 차이로 대안들의 경제성을 평가하는 기법 장점 결과치가 절대적 경제가치로 표현되므로 의미가 분명하며 대안들 간의 차이를 명확히 알 수 있음 단점: 가치 측정을 위한 미래 현금흐름에 대한 값을 정확히 추정하기 힘듦 대표적 기법: 자본예산 모형, 비용-효익 모형, 경제성지표 모형, 의사결정 이론 모형, 수리계획 모형 등

1. 경제성 평가 모형의 분류 (3/3) 파급효과 분석 모형 특정 대안의 경제/사회적 파급효과를 분석하는 것을 목적으로 함 하나의 대안이 있을 때 그 대안이 가져올 파급효과가 어느 정도인가를 측정하여 그 대안의 경제성을 판단하는 모형 대표적 기법 투입-산출분석 모형 교차영향분석 모형 생산함수분석 모형 비용함수분석 모형 등

2. 경제성 평가 모형의 선택 과제의 성격에 따른 평가 방법의 활용 지침 과제의 성격 과제의 목적 적합한 기법 연구 성 과제 중장기형 기초연구 미래형 탐색단계 연구 프로파일 모형 점수 모형 계층분석과정 모형 개발 성 과제 기초연구의 응용 개념설계의 구현 경제성지표 모형 의사결정이론 모형 상업화 과제 개발기술의 양산 시험 초기시장의 개척 자본예산 모형 수리계획 모형 공공성 과제 사회간접자본 투자 대형/공공 기술의 개발 투입-산출 분석 모형 상호영향 분석 모형 생산 (비용) 함수 모형

6.2 평가기법의 내용 1. 프로파일 모형 6. 위험분석 모형 2. 점수 모형 7. 의사결정나무 모형 3. 계층분석과정 모형 4. 경제성 지표 모형 5. 자본예산 모형 6. 위험분석 모형 7. 의사결정나무 모형 8. 수리계획법 모형 9. 재무 공학

1. 프로파일 모형(1/2) 프로파일 모형의 개념 비교대상이 되는 대안들에 대해 중요한 평가항목을 설정한 후, 각 항목의 평가 결과를 직관적인 도형으로 표시하는 방법 차트 방식의 예 ▶ 차트방식 -> 왼쪽 : 평가항목 ( 안정성 요인, 성장 성 요인, 기술성 요인 ) -> 오른쪽 : 평가결과 ( 실선과 점선의 두개의 선으로 표현 ) ▶ 차트방식을 쓸때 주의점 -> 각 항목별 우열의 일관성을 유지 Ex) 좋은건 오른쪽, 나쁜건 왼쪽

1. 프로파일 모형(2/2) 방사형 방식의 예 ▶ 방사형 방식 -> 평가항목 : 원형의 바퀴모양 바깥 -> 평가결과 : 원형 안쪽의 적합한 위치 의 점에 찍고 그 점들을 연결 ▶ 프로파일 모형의 장점 -> 단순하여 이해하기 쉬움 ▶ 프로파일 모형의 단점 -> 대안들간의 최종적인 우열을 쉽게 판단 하기 어렵고, 여러 개의 대안을 비교할 때 하나의 도형 안에 모두 다 표현 불 가능

2. 점수 모형 (1/4) 점수모형 : 경제성을 점수로 측정하여 그 대안의 우열을 결정하는 점수모형의 장/단점 방식으로 현장에서 가장 폭넓게 사용함 점수모형의 장/단점 장점 : 이해용이, 점수도출기준을 신축적 조정 가능 프로파일모형과 달리 세부적인 항목들을 고려할 수 있음 단점 : 평가자의 주관적 판단에 따라 상대적인 순위만 제시 대안의 실질적인 경제성이 어느 정도인지 파악곤란

2. 점수 모형 (2/4) ● 점수 모형의 4가지 방식 ▶ 단순가산방식 ▶가중치가산방식 ▶ 연승방식 ▶ 가승방식 -> 가장 기본적인 형태, 각 평가 항목의 평점을 단순히 합계하는 방식 -> 항목의 계층구조를 설정(동일한 계층보다는 복수계층으로 설계) -> 각 항목에 배점을 정함(중요한 항목은 높은점수, 덜중요한 항목은 낮은 점수) -> 배점의 신축성을 높이기 위해 각 평가항목의 중요도에 따라 가중치 부여(단순가산방식과다름) -> 장점 : 배점을 동일하게 하고 가중치를 조정하는 방식을 사용하면 평가과정과 절차의 신축성을 높일 수 있음 -> 각 평가항목의 평점을 곱하는 방식 -> 장점 : 대안들간의 우열이 분명하게 나타남으로써 평가의 민감도가 높음(가산방식은 대안의 평점이 비슷한 경우 최종점수가 근소한 차이로 나타나 의사결정이 힘듬) -> 단점 : 총점을 100점으로 제한 불가능 -> 가산방식과 연승방식의 장점을 적절히 조화 -> 가산방식의 안정성과 연승방식의 민감도를 적용

2. 점수 모형 (3/4) ▶ 기술성, 경제성, 환경성의 대항목에 대해 각각의 소항목을 설정한 후 소항목별 평점을 더하여 대 배점 평점 (S) 기술성 a. 독창성 b. 기술수명 c. 독점성 5 소계 15 경제성 d. 시장성장성 e. 시장점유율 f. 수익성 환경성 g. 경쟁환경 h. 상업화 조건 i. 인프라 환경 총계 (T) 3,375 ▶ 기술성, 경제성, 환경성의 대항목에 대해 각각의 소항목을 설정한 후 소항목별 평점을 더하여 대 항목의 평점을 계산하고, 마지막으로 대항목의 평점을 곱하면 최종점수가 도출됨 -> 여기서 가승방식도 곱하기 절차가 포함되므로 총점을 100점으로 제한하는건 불가능함

3. 계층분석과정 모형 계층분석과정 모형 (Analytic Hierarchy Process : AHP) 절차 계층분석과정 모형 : 평가기준이 여러개이고 평가대상의 주체도 복수인 경우의 의사결정을 위해 개발 계층분석과정 모형 (Analytic Hierarchy Process : AHP) 절차 -> AHP 의 근간이 됨

4. 경제성 지표 모형 Olsen 지표 (프로젝트 수익지표, Project Value Ratio) -> 절대적인 기준이 될 수는 없지만 일반적으로 프로젝트 수익지표의 값이 3 이 상이면 경제성이 확보되는 것으로 판정함 지표 계산식 Pacifico 지표 (프로젝트 지수, project index) -> 프로젝트 지수의 값이 1 이상이면 경제성이 확보되는 것으로 판정 프로젝트 수익지표 = 프로젝트 예상수익 / 프로젝트 예상비용 프로젝트 예상수익 = (신제품 예상매출액의 3% x 5년) + (개량제품 예상매출액의 2% x 2년) + (공정혁신에 의한 비용감소액(절약액) x 1년) 프로젝트 지수 = 프로젝트 예상수익 / 프로젝트 예상비용 프로젝트 예상수익 = [기술적 성공확률 x 상업화 성공확률 x (판매가격 – 판매원가) x 연간 예상매출액 x 제품수명]

5. 자본예산 모형 (1/3) 기본개념 회수기간법 ( 자본예산기법가운데 가장 단순 ) 현재가치 (PV:현가): 화폐가치의 시점을 동일한 시점으로 통일 할인율 (discount rate) 할인: 미래의 화폐가치를 현재의 가치로 전환시키는 일 할인율: 이 때 사용되는 이자율 재무관리는 경영프로젝트의 수행에 필요한 자금의 예산을 편성하는 자본예산 과제와 실제로 필요한 자금을 만들어내는 자금조달 과제로 구성된다. 회수기간법 ( 자본예산기법가운데 가장 단순 ) 평가기준: 초기의 투자를 회수하는데 걸리는 시간 회수기간이 짧을 수록 바람직한 대안 장점 이해 및 사용의 용이성 정교한 기법의 적용에 앞서 일차적인 기준으로 자주 사용됨 단점 회수기간 동안 발생하는 현금 흐름의 내용을 고려하지 않음 회수기간 이후의 현금흐름을 고려하지 못함

5. 자본예산 모형 (2/3) 순현가법 : 자본예산기법가운데 가장 폭넓게 사용되는 기법. 미래의 현금 흐름 가운데 현금 유입의 현재가치 합에서 현금 유출의 현재가 치를 뺀 값 -> 의사결정 기준: 순현가의 크기가 클수록 바람직한 대안으로 평가 ▶ 수익성 지수 (Profitability Index: PI) -> PI = 현금유입의 순현가 합계 / 현급유출의 순현가 합계 -> PI > 1: 순현가가 (+)의 값, 경제성이 있음 -> PI < 1: 순현가가 (-)의 값, 경제성이 없음 -> 수익성 지수는 비율을 의미하므로 상대적인 크기 즉 투자단위당 가치의 차이를 알 수 있음 ※ 만약 순현가는 높으나 수익성지수가 낮다면 이는 투자의 절대적 가치는 낮지만 상대적 가치는 높다고 판단하면 됨 PV: 현재가치, NPV: 순 현재가치

5. 자본예산 모형 (3/3) 내부수익률법 (Internal Rate of Return: IRR) -> 순현가법에서 적용할 할인율을 결정하기 어려울 때 보완적으로 사용 -> 미래의 화폐흐름 중 유입의 현재가치 합과 유출의 현재가치 합을 같게 만드는 할인율을 뜻함. ( 내부수익률 = 투자수익률 ) 예)내부수익률이 20% = 투자에 대해 20%의 수익이 발생한다는 의미 의사결정기준: 내부수익률이 클수록 바람직한 대안으로 평가 (내부수익률이 초기투자에 의해 창출되는 투자수익률이기때문) PV: 현재가치

6. 위험분석 모형 (1/3) 기본이론 위험분석 이론의 절차 기대수익의 크기로 평가 기대수익에 따른 위험도를 고려하여 평가 기대수익 (Expected Profit: PE) -> 수익의 크기가 다를 것으로 예상되는 여러 경우를 가정, 각 경우가 일어날 확률에 각 경우의 예상수익을 곱한 값을 합계한 결과 평가의 기준 (maximum expected profit criterion) -> 기대수익이 최대인 프로젝트 선정 기대수익에 따른 위험도를 고려하여 평가 예상되는 여러 경우의 분포 모양을 표준편차로 측정 만일 표준편차 (프로젝트의 위험도)에 큰 차이가 있다면, 기대수익과 위험도를 동시에 고려하여 평가

6. 위험분석 모형 (2/3) 예시 관련정보 기대수익 프로젝트 1: EP(Project1)=480 (0.2)+600 (0.6)+720 (0.2)=600 프로젝트 2: EP(Project2)=0 (0.2)+600,000 (0.6)+1,200,000 (0.2)=600 기대수익 동일 각 프로젝트의 표준편차 SD (Project 1) = 75.9 SD (Project 2) = 379.5 프로젝트 1 선택 프로젝트 결과 확률 수익 기대수익 1 실패 보통 성공 0.2 0.6 480 600 720 96 360 144 2 1,200 240 ▶ 기대수익이 같을 경우 당연히 위험도가 낮은 프로젝트를 선호 -> 프로젝트 1

6. 위험분석 모형 (3/3) 분산계수 -> 기대수익은 크지만 동시에 위험도도 높을 경우 효용함수 개념이 도입되어 주관적 인 판단을 할 수 밖에 없었음. 이런 문제를 해결하기 위해 객관적인 지표로 도입. -> CV = SD / EP -> 분산계수 값이 작을수록 기대수익이 크고 위험도는 낮을수록 프로젝트의 경제성이 높은 것으로 평가 의사결정자 유형과 효용함수

7. 의사결정 나무 모형 기본이론 : 프로젝트의 규모가 크고 성격이 복잡한 경우 구조적이고 체계적인 접근을 위해 의사결정 나무 모형을 도입함 -> 의사결정 과정을 훨씬 명확하게 이해할 수 있고 분석도 용이해짐 -> 다단계 의사결정 문제를 다룰 수 있음 ▶ 평가방법 ( 최종적인 기대수익 비교 ) -> 각 경우가 발생할 확률에 그 경우에 서 생기는 수익을 곱하면 그 경우의 기대수익을 계산할 수 있음 -> 모든 경우의 기대수익을 합하면 그 프로젝트 전체의 수익을 계산할 수 있음 -> 프로젝트의 초기투자를 빼주면 최종 적인 수익을 계산할 수 있음 ▶ 프로젝트 A와 B중 최종 기대수익이 높은 프로젝트는? -> A

8. 수리계획법 모형 수리계획법모형 : 여러 개의 프로젝트 가운데 하나를 선정하는 문제가 아 목적함수 니라 제한된 가용자원을 어느 프로젝트에 얼마씩 배분하 는 것이 바람직한가 하는 문제를 다루는 모형 목적함수 -> 개별프로젝트를 변수로 두고 개별 프로젝트의 수익 또는 비용의 총합을 수학적으로 표현한 함수 -> 목적: 수익 최대화 또는 비용 최소화 제약조건 프로젝트의 수행에 필요한 자원의 보유량과 사용량의 관계를 표현한 함수 ▶ 즉 자원 보유량이 개별 프로젝트에 배분된 사용량의 합보다 클 수 없다 는 조건을 수학적으로 나타냄

9. 재무공학 재무공학의 개념 -> 프로젝트의 경제성 분석과 평가뿐 아니라 재무관리 전반에 걸쳐 수학 재무공학의 범위 적 이론과 공학적 기술을 응용하는 연구주제와 실무직을 포괄하는 개념 -> 기존의 수학적 재무관리에다 공학적 기술, 특히 IT를 접목시켜 재무관 리 시스템의 효율성을 재고하거나, 새로운 재무분석 기법과 금융서비스 를 개발하는 영역으로 그 범위가 확대되는 추세를 반영 -> 재무공학이라 불리는 이유 두가지 1) 전통적 재무관리보다 수학적 이론 및 공학적 기술을 더 많이, 깊게 사용함 2) 주제를 가르치고 연구하는 주체가 주로 공과대학임 재무공학의 범위 재무적 위험의 관리 재무자산의 포트폴리오 관리 금융상품의 거래 관리 새로운 금융서비스의 개발 재무자산의 가치 측정

6.2 평가기법의 내용