2013-1-국제금융시장론-1 1장. 외환시장

상대적 특성을 가짐 : 한 놈이 세면 한 놈은 죽는다 왜 환율이 중요할까? 우리나라 무역규모 : 1조 달러 초과 1. 환율의 개념 1. 환율이란 무엇인가? 일종의 가격 돈(예: 달러)도 상품이다 돈이란 상품과 일반상품간의 차이는 무엇일까? 서로 상대에게 상품이 된다 가격변화가 매우 극심 상대적 특성을 가짐 : 한 놈이 세면 한 놈은 죽는다 왜 환율이 중요할까? 우리나라 무역규모 : 1조 달러 초과 우리나라 외환시장 거래량 : 1일 약 400억 달러 글로벌 외환시장 거래량 : 1일 4조 달러 해외여행을 가도~~~~~ 3 부산외대 PT

1. 환율의 개념 환율의 표시방법 환율이란 서로 다른 통화간의 상대적 가격 방화표시법(direct quotation) : 1,200원/1$ (한국 사람 관점에서) 외화표시법(indirect quotation) : 0.00083$/1원 환율조회(외환은행 환율정보) 기타 몇 가지 개념 선도환거래 : 환율은 현재 결정하고, 실제 교환(결제)는 일정기간 이후 -> 선도환율. -> 그런데 누가 사용할까? 현물환거래 : 현재 환율결정하고, 2영업일 이내에 교환(결제) -> 현물환율 매도율(asked rate)과 매입률(bid rate) : 금융기관 입장에서 매도, 매수 -> 매도율 : 특정통화를 금융기관이 매도할 때 적용하는 환율 -> 매수율 : 특정통화를 금융기관이 매수할 때 적용하는 환율 -> 매도율과 매수율의 차이 : bid-ask spread = 매도율 – 매입률 > 0 TC: Traveler’s Check 환가료율 : 은행의 외환관련 지급일과 수령일이 차이가 발생시 이 기간의 이자 등에 대해 고객에게 부담시키는 수수료 미화환산율 : 해당 통화를 달러로 환산하면 어떻게 되는지를 표기 3 부산외대 PT

1. 환율의 개념 가격(환율)관계와 재정거래(arbitrage) 영어 arbitrage의 의미는? 재정거래란? 가격이 낮은 시장에서 상품을 매입, 높은 시장에서 매도함으로써 이익을 취하는 거 래 행위 어떤 예가 있을까? 우리 주위에서 지역간 재정 : 특정 통화가 서로 다른 두 시장에서 가격이 서로 다를 때 <예 시> 뉴욕 : 달러/파운드. 1.5624 런던 : 파운드/달러. 0.6373. -> 1/0.6373=1.5691 어디에서 사는 어디에서 팔면 될까? -뉴욕에서 파운드를 달러를 주고 사서, 런던에서 매도 그 때 발생하는 차액은? 매도가(1.5691) - 메수가(1.5624) = 0.0067. -> 재정이익 4 부산외대 PT

1. 환율의 개념 가격(환율)관계와 재정거래(arbitrage)(계속) 가격이 낮은 시장에서 상품을 매입, 높은 시장에서 매도함으로써 이익을 취하는 거래 행위 1) 크로스 환율 재정 : 계산기로 계산해 봐야 되는 것. 크로스의 개념 : 교차 환율에서 교차란? 두 개의 환율을 이용해서 새 환율을 구하는 것 -> 달러/원, 달러/엔 -> -> 그런데 우리나라 외환시장에서는 엔/원 환율 위의 계산치와 다르면, 싼 거 사고 비싼 거 팔면 된다. -> 달러/SF=0.1, 달러/BP=0.2 -> 교차환율, BP/SF=0.1/0.2=0.5 -> 만일 시장에서 BP/SF=0.3이라면, 교차환율은 SF사는데 0.5BP가 필요하고, 실제 환율 은 0.3BP가 필요하므로 실제환율이 더 싸다. -> 싼 곳에서 매수 : 0.3BP를 주고 1SF 매수 -> 비싼 곳에서 매도 : 그 1 SF을 매도 하고 0.1 달러를 받은 다음, 그 0.1$를 팔고 BP 를 받음. 이 때 달러/BP=0.2이므로, BP/달러=5가 되어, 0.5BP를 받음 -> 결국 0.3BP가 0.5BP가 됨. 돈 벌었다!!!! 4 부산외대 PT

외국통화간, 외국통화와 국내통화간 거래가 이루어지는 시장 2. 외환시장 1. 외환시장이란? 외국통화간, 외국통화와 국내통화간 거래가 이루어지는 시장 외환시장의 구분 현물환 시장 선도환(선물환 시장) 통화스왑 시장 외환시장의 이용자 수출입 업자 여행자 등 금융기관 등 자금수급자 투기자 4 부산외대 PT

value date : 선도환 거래에서 수도결제일. spot date : 외환매매 계약일로부터 2영업일 되는 날 3. 선도환 거래 1. 선도환 거래의 개념 장래에 이루어질 두 통화의 교환비율(환율)을 거래액과 함께 계약일에 미리 결정해 두 고 결제는 계약일로부터 일정기간이 지나서 이루어지는 외환거래 2. 용어 몇 가지 value date : 선도환 거래에서 수도결제일. spot date : 외환매매 계약일로부터 2영업일 되는 날 <예시> 3/18일에 2개월 만기 선도환계약 체결시 spot date=? value date=? 3/20, 5/20 4 부산외대 PT

European terms : 달러외 통화/미국달러 American terms : 미국 달러/달러외 통화 3. 선도환 거래 3. 환율 표기와 관련된 두번째 용어 European terms : 달러외 통화/미국달러 American terms : 미국 달러/달러외 통화 4. 현물환율과 선도환율간의 관계 premium : 선도환율이 더 비싸면 discount : 선도환율이 더 싸면 flat : 똑 같으면 <예시> SF 1.6369/$ 선도환율, SF 1.6130/$ 현물환율 달러의 경우 : 어느 것이 더 비싼가? 선도? 현물? -> 선도환율. 그러므로 us$는 premium 상태 스위스프랑의 경우 : 어느 것이 더 비싼가? 선도? 현물? -> 현물환율이 더 비쌈. 그러므로 SF은 discount 상태 4 부산외대 PT

forward outright rate : SF 1.6369/$ (명시적으로 선도환율을 표기하는 방식) 3. 선도환 거래 5. 선도환율의 표시방법 forward outright rate : SF 1.6369/$ (명시적으로 선도환율을 표기하는 방식) swap rate : = forward differential= 선물환율-현물환율, 1point=0.0001 (암묵적으로 선도환율을 표기하는 방식) forward outright rate의 계산 = spot rate + forward differential 4 부산외대 PT

swap rate를 연율로 표시 : = forward premium or forward discount 3. 선도환 거래 5. 선도환율의 표시방법(계속) swap rate를 연율로 표시 : = forward premium or forward discount = (forward - spot)/spot X (12/n) X 100 <예시> 현물환율 SF 1.6130/$. 6개월 선도환율 SF 1.6369/$ forward premium or discount =? = (1.6369-1.6130)/1.6130 * (12/6) *100 = 2.963% $의 관점에서 선도환율이 프리미엄상태인가? 디스카운트 상태인가? => $는 프리미엄 상태 4 부산외대 PT

2. 커버된 금리재정거래(covered interest arbitrage) 4. 맛보기 개념 1. 헷징 헷징이란 미래에 통화 등을 사야 하거나 팔아야 하는 사람이 환율 등의 변동에 의한 위 험을 피하기 위해 선물시장 등에서 매수 또는 매도행위를 하는 것 2. 커버된 금리재정거래(covered interest arbitrage) 국내외의 단기금리 수준에 차이가 있을 때 이를 적극적 또는 소극적으로 이용하여 이득 을 얻을 목적으로 행하는 외환거래를 금리재정거래라 함 이러한 거래는 일반적으로 현물환시장(現物換市場)에서 저금리 통화를 매각하고 고금 리 통화를 매입하는 방법으로 이루어짐 이 때 환위험을 헷지하기 위해 선물환 시장을 이용하는 금리재정을 커버된 금리재정이 라 하고, 리스크를 커버하지 않은 금리재정을 커버되지 않은 금리재정(uncovered interest arbitrage)이라 함 4 부산외대 PT