재무관리 주어진 자금으로 (financial management 財務管理) 사람을 조직화하여 (personnel management, 人的資源管理) 재화, 서비스를 생산하고 (production management 生産管理) 판매하여 (marketing management 마케팅)

재무관리(financial management) 기업활동에 있어서 자금을 어떻게 조달[자본조달결정]하고 운용[투자결정]할 1. 재무관리의 개요 - (1) 재무관리의 의의 재무관리(financial management) 기업활동에 있어서 자금을 어떻게 조달[자본조달결정]하고 운용[투자결정]할 것인가를 다루는 분야 기업의 자금흐름과 관련하여 기업활동에 소요되는 자금의 조달과 운용에 관한 활동을 계획, 조정, 통제함으로써 기업목표를 달성하려는 일련의 활동

財務管理(financial management) 정 의 - 기업의 자금흐름과 관련된 활동을 다루는 학문 - 금융시장을 배경으로 기업내의 자금흐름과 관련된 意思決定을 보다 효율적으로 유도하고 관리하기 위한 이론과 기법 - 기업의 資金과 관련된 기업활동을 다루는 것으로서 주요분야는 자금조달과 운용이며 그 궁극적인 목표는 기업의 가치를 극대화하는 것 => 합리적인 투자결정과 자금조달 활동 연구

분 야(financial decision making) 財務管理 분 야(financial decision making) - 투자결정(investment decision) 기업가치를 극대화시키기 위해 어떻게 자원을 효율적으로 배분 - 자본조달결정(financing decision) 결정된 투자를 실행시키기 위해 자금을 어떻게 조달 - 소득분배결정(income distribution decision) 생산활동 결과로 나타나는 이득을 어떻게 분배

당좌자산 고정자산 투자자산 대차대조표와 자본조달 결정 투자결정 자본조달결정 財務管理 유동자산 부 채 유동부채 재고자산 고정부채 투자결정 자본조달결정    유동자산 당좌자산 재고자산 고정자산 투자자산 유형자산 무형자산 부 채 유동부채 고정부채 자 본

財務管理 재무관리의 목표: 기업가치의 극대화(企業價値의 極大化) ‘주주(株主)의 부의 극대화’ ‘주가(株價)의 극대화’        ‘주주(株主)의 부의 극대화’  ‘주가(株價)의 극대화’         ‘이윤극대화’ 서로 배타적인 것은 아님

1. 재무관리의 개요 - 기업의 목표와 재무관리의 목표 1. 재무관리의 개요 - 기업의 목표와 재무관리의 목표 재무관리의 목표 : 기업의 목표를 달성하는 것, ‘기업가치 극대화 ‘ 또는 ‘주주 부의 극대화’ ‘이익극대화’는 목표에 옳지 않음 - 이익개념의 불명확 : 영업이익,순이익,주당이익 등 많은데 같은 순이익이라도 회계처리방법에 따라 이익규모가 달라짐 - 시간가치의 무시 : 1월의 이익 100원과 12월의 이익 100원은 그 가치가 다른데 회계적 이익에서는 동일한 것으로 봄 생각해보기 기업의 목표가 이익극대화가 아님에도 불구하고 각 기업들은 이익과 관련된 자료를 발표하고, 투자자들은 이에 즉각적으로 반응한다. 왜 그럴까?

기업의 자금 조달 방법 기업 금융 예금은행-일반은행, 특수은행 내부 이익의 사내유보, 감가상각 충당금 금융 자기자본 주식발행(주식공모, 유상증자) 기업 금융 직접금융 회사채발행, 기업어음 발행 예금은행-일반은행, 특수은행 비통화금융기관- 개발기관, 투자기관 저축기관, 보험기관 기타 기관 증권관련, 신용보증 기관 벤처캐피탈, 리스, 기타 간접금융 외부 금융 부 채 해외금융 상업차관, 외국인투자, 외화표시채권 사채발행, 무역신용, 현지금융 수출선수금

유가증권(valuable instrument papers) 정의 재산권을 나타내는 것으로 소유권을 법적으로 명시한 증서(증권) 종류 ① 화폐증권어음, 수표, 지폐） ② 상품증권(선하증권, 창고증권, 화물인환증 등） ③ 증거증권(차용증, 보험증서） ④ 자본증권(주권, 사채권）

주 식(stock) 정의 주식회사에 있어서 주권의 소유자(즉 주주의 지분) 지분은 1주라는 단위로 분할 각 주주의 지분의 크기는 보유 주식 수에 따라 다름 지분은 주권(stock certificate)으로 나타남

주식(stock) 종류 보통주(common stock, 普通株), 우선주(preference shares) 기명주식(記名株式 share certificate), 무기명주식(無記名株式), 액면주(額面株 par value stock), 무액면주(無額面株), 구주(舊株),신주(新株) 우선주(優先株, preferred stock): 참가적 우선주(參加的 優先株)-  비참가적 우선주 누적적 우선주(累積的 優先株)-  비누적적 우선주

채권(bond) 채권은 정부, 공공단체와 주식회사 등이 일반인으로부터 거액 의 자금을 일시에 조달하기 위하여 발행하는 차용증서(借用證書) 기한부 증권 : 상환기한 확정이자부증권 : 이자 확정 안전성, 수익성, 유동성 채권 발행주체 국채(國債)·지방채(地方債)·특수채(特殊債)· 금융채(金融債)·회사채(會社債)

채권(bond) 이자지급 방법 이표채(利票債 coupon bond) : 표면이율에 따라 연간 지급 하는 이자를 일정 기간마다 나누 어 지급하는 채권 ·할인채(割引債 Discount bond) ·복리채(複利債 compound bond) 상환기간 단기채(短期債)·중기채(中期債)·장기채(長期債), 모집방법 : 사모채(私募債)·공모채(公募債) 보증유무 : 보증사채(保證社債)·무보증사채(無保證 社債)

사채(社債, corporate bond) 의 의 주식회사가 일반대중인 투자자로부터 장기에 걸쳐 다액의 자금을 집단적으로 조달하기 위하여 채권발행의 형식으로 부담한 채무 일반사채- 특수사채   특수사채: 권리가 부여된 사채    전환사채, 신주인수권부사채, 이익참가부사채, 교환사채)   기명사채(記名社債)-  무기명사채(無記名社債)   담보부사채(擔保附社債, mortgage bond)    무담보사채(無擔保社債, debenture)

3. 투자의사결정 – 투자의사결정의 분류

자본예산(capital budgeting) : 1년 이상 효과가 지속되는 자본적 지출에 대한 총괄 적인 계획을 수립하는 활동 3. 투자의사결정 – 장기성 자본투자 : 자본예산 자본예산(capital budgeting) : 1년 이상 효과가 지속되는 자본적 지출에 대한 총괄 적인 계획을 수립하는 활동 자본예산의 순서 투자목적의 설정 투자대안들의 물색 : 시장성을 검토하고 기술적 타당성을 검토하여 경제성 분석을 할만한 가치가 있는 투자대안들을 추림

생각해보기 투자안의 분류 현금흐름의 추정 투자안의 경제성 평가 최적 투자안의 결정, 시행, 재평가 및 통제 3. 투자의사결정 – 장기성 자본투자 : 자본예산 투자안의 분류 현금흐름의 추정 투자안의 경제성 평가 최적 투자안의 결정, 시행, 재평가 및 통제 생각해보기 보완적 투자안과 종속적 투자안의 예를 찾아보자

3. 투자의사결정 – 단기성 자본투자 : 운전자본관리 3. 투자의사결정 – 단기성 자본투자 : 운전자본관리 운전자본(working capital) : 유동자산 운전자본의 특성 : 수익성과 유동성은 상호 배타적 매출채권관리 : 현금매출이 아닌 신용판매로 발생하는 채권의 관리 재고자산관리 : 판매목적으로 보유하고 있는 자산, 재고자산의 관리 현금관리 : 화폐뿐만 아니라 자기앞 수표와 같은 통화대용증권, 요구불예금 등의 관리 생각해보기 업종에 따라 재고자산관리의 중요성이 달라진다. 재고자산관리가 중요한 업종에는 어떤 것이 있을까?

금융시장(financial market) : 자금수요자와 자금공급자 사이에 자금의 유통이 이루어지는 시장 금융시장의 종류 4. 자본조달결정 – 금융시장의 역할 금융시장(financial market) : 자금수요자와 자금공급자 사이에 자금의 유통이 이루어지는 시장 금융시장의 종류 직접금융시장 : 자금중개기관을 거치지 않고 자금수요자와 자금공급자가 증권을 직접적으로 매매함으로 자금의 유통이 이루어지는 시장 간접금융시장 : 자금의 수요자와 공급자 사이에 금융중개기관이 개입하여 자금의 유통이 이루어지는 시장(요구불예금, 정기예금, 수익증권)

4. 자본조달결정 – (1) 금융시장의 역할 직접금융시장은 다음과 같이 구분됨

생각해보기 자본비용(cost of capital) : 자본제공자에게 자본 사용에 대한 대가로 지불하는 비용 종 류 자기자본비용 4. 자본조달결정 – 자본비용 자본비용(cost of capital) : 자본제공자에게 자본 사용에 대한 대가로 지불하는 비용 종 류 자기자본비용 - 자기 자본을 제공하는 자에게 지불하는 대가 - 자기자본 비용 = 기회비용 타인자본비용 - 타인자본 이용의 대가로 지급하는 지급이자 - 통상 부채의 이자율 기업전체의 자본비용 : 자기자본 + 타인자본 생각해보기 기업마다 자본비용이 다른 경우가 많다. 그 이유는 무엇일까?

생각해보기 자본구조(capital structure) : 기업의 총자본에 대한 자기자본과 타인자본의 구성비율 4. 자본조달결정 – 자본구조 자본구조(capital structure) : 기업의 총자본에 대한 자기자본과 타인자본의 구성비율 최적자본구조 : 자본비용을 최소화하는, 그래서 기업가치를 극대화하는 자본구조 논점 : 자본구조는 자본비용에, 그리고 기업가치에 어떤 영향을 미치는가? 생각해보기 조달되는 자본의 비용이 낮을수록 기업에게는 투자기회가 많아진다. 왜 그런지 생각해보자.

배당정책(dividend policy) : 기업의 이익을 배당금과 유보이익으로 나누는 결정 4. 자본조달결정 – 배당정책 배당정책(dividend policy) : 기업의 이익을 배당금과 유보이익으로 나누는 결정 특 징 : 기업이 주주들에게 배당을 하지 않는다고 하더라도 법적으로는 문제가 없다 방 법 : 현금배당(현금으로 직접배당),주식배당(배당금에 해당하는 만큼 주식으로 줌)

5. 특수분야의 재무관리와 최신금융상품 – (1) 옵션 옵션(option) : 소비자가 선택해서 결정하는 것 주식옵션(stock option) : 특정 주식을 약정된 가격(행사가격)으로 지정된 날짜(만기일) 혹은 그 이전에 사거나 팔 권리 거래가 되는 것은 주식 그 자체가 아니라 주식을 사거나 팔 수 있는 권리 ‘주식을 사는 권리’를 매수한 사람은 ‘주식을 사는 권리’를 매도한 사람에게 자신이 원하면 약속된 주식을 사는 권리를 행사(안할 수도 있음,그래서 옵션이다) 돈을 받고 ‘주식을 사는 권리’를 매도한 사람은 ‘주식을 사는 권리’를 매수한 사람이 권리를 행사하고자 하면 의무적으로 응해야 함

<옵션거래의 권리와 의무관계> 생각해보기 콜옵션과 대비되는 것으로 풋옵션(put option)이 있다. 이 옵션은 콜옵션과 반대로 주식을 팔 수 있는 권리가 부여된 옵션이다 풋옵션을 매입한 사람을 기준으로 주식(기초자산)의 가격 움직임에 따라 손익이 어떻게 달라지는지 생각해보자.

선도계약(forward contracts) : 두 당사자 모두 미래에 예상하기 어려운 가격변동의 5. 특수분야의 재무관리 – (2) 선물 선도계약(forward contracts) : 두 당사자 모두 미래에 예상하기 어려운 가격변동의 위험에서 벗어나기 위한 계약체결 보기 : 양파가격이 급등하기도 하고 폭락하기도 한다. 그래서 농부와 양파로 빵을 만드는 제과업자와 계약을 체결하였다. 두 당사자 모두 미래에 예상하기 어려운 가격변동의 위험에서 벗어날 수 있다 계약의 최종적인 이행여부는 계약 당사자간의 신용에 좌우된다 어느 한쪽이 사정이 생겨도 중간에 계약을 제3자에게 넘길 수 없다 선물계약(futures contracts) : 선도계약의 문제점을 개선 보완한 계약 거래조건을 표준화하고 지정된 거래소에서 거래 계약의 이행을 제3의 보증할 뿐 아니라 계약된 만기일 이전에도 계약을 제3자에게 매매할 수 있음

5. 특수분야의 재무관리 – (2) 선물

리스(lease) : 기계, 설비 등 유형고정자산을 직접 현금으로 구입하지 않고 1년 이상의 5. 특수분야의 재무관리 – (3) 리스 리스(lease) : 기계, 설비 등 유형고정자산을 직접 현금으로 구입하지 않고 1년 이상의 일정기간 동안 일정한 임차료(리스료)를 지급하고 특정 자산을 경제적으로 이용하는 수단 두 당사자로는 임차인(리스이용자)와 임대인(리스회사)이 있음. 장점 : 거액을 들이지 않고도 기업이 필요로 하는 고정자산의 구입이 가능하여 일종의 장기적인 자금조달수단이 됨, 고정자산 소유에 따르는 위험(고정자산의 노후화, 진부화)을 회피할 수 있음

5. 특수분야의 재무관리 – (4) 펀드 펀드(fund) : 다수의 고객으로부터 자금을 모아서 대규모의 공동기금을 형성하여 이를 전문적인 투자기관 즉 운용기관이 주식, 채권 등에 투자하고 그에 따른 성과를 고객에게 분배하는 간접투자상품

재무분석 : 유동성분석 ---------- ------- - ---- 유동비율 (current ratio) 당좌비율 비율의 종류 비율의 계산식 비율의 중요 내용 유동비율 (current ratio) 유동자산 ------------------ 유동부채 단기채무의 상환능력을 측정 전통적인 비교기준은 200 당좌비율 (quick ratio) (유동자산-재고자산) ---------- 전통적인 비교기준은 100 현금포지션비율 (cash position ratio) (현금 + 시장성유가증권) ------- - ---- 가장 단기적인 유동성을 측정하는 비율이다.

레버리지비율(leverage ratio) 부채비율 부 채 ----------------- 자기자본 타인자본 의존도 측정 100% 이하 자기자본비율 ---------- 총 자본 일반적으로 50% 이자보상비율 이자와법인세차감전순이익 ------ - ---- 이자비용 기업의 이자 부담 능력 판단 영업이익이 이자비용의 몇 배(일반적으로 2배)

효율성비율(efficiency ratio) 비율의 종류 비율의 계산식 비율의 내용 매출채권회전율 (accounts receivable turnover) 연간신용매출액 ----------------------- 평균매출채권   매출채권의 회전속도 측정 평균회수기간 365 ----------------------   재고자산회전율 (inventory turnover) 매출원가 --------------------- 평균재고자산 재고자산의 현금화 속도 측정 고정자산회전율 (fixed assets turnover) 매출액 평균고정자산 고정자산의 효율적인 이용 측정 총자산회전율 (total assetse turnover) 총매출액 -------------------- 평균총자산 총자산의 효율적 이용

수익성비율(profitability ratio) 매출액총이익율 (gross-profit margin) 매출총이익 --------------------- 매출액 매출총액에서 매출원가를 차감한 매출액으로 나누어 계산함 매출액 영업이익율(operating profit margin) 영업이익 ---------------- 기업의 순수한 영업할동의 성과를 측정 매출액순이익율 (net profit margin) 순이익 경영을 효율성을 측정하기 위한 대표적 비율 총자산수익율 : ROA(return on total  assets) 총자산 총자산을 수익창출활동에 얼마나 효율적으로 이용했는가를 측정 자기자본수익율 : ROE(return on common equity) 보통주 소유자의 순이익 -------------------------------- 보통주 자기자본 우선주 배당 공제후 보통주 소유자에게 귀속되는 순이익을 자기자본으로 나눔

(total assets growth rate) 기말총자산-기초총자산 ------------------ 기초 총자산 성장성비율(growth ratios) 총자산증가율 (total assets growth rate) 기말총자산-기초총자산 ------------------ 기초 총자산 기업에 투자하여 운용된 총자산이 그 해에 얼마나 증가했나를 측정 매출액증가율 (net sales growth rate) 당기매출액-전기매출액 ------------------전기매출액 기업의 외형적 신장세를 나타내는 대표적인 비율 자기자본 증가율(owner's equity growth rate) 당기자기자본 - 전기자기자본 전기자기자본 내부유보 또는 유상증자 등에 의한 자기자본의 증가를 측정