여심심사의 주요 재무적 관점 재무자료 : 가치를 논리적으로 객관화시키고 측정한 것 재무회계자료 : 회계정보시스템. 현재가치 중심 재무분석자료 : 재무관리시스템, 현금창출능력 재무분석 : 경제-산업-시장-기업환경으로 분석 재무비율분석 : 객관상, 검증가능성, 회계적자료 중심 가치분석 : 적시성, 적합성, 재무적자료 중심 재무제표분석 회계자료 재무분석 계량자료(거래량 등) 경영분석 비계량자료(환경 등)

재무비율분석간의 관계 B/S 자본 - 자산 I/S 매출 (수익-비용=이익) 안정성분석(레버리지비율) 부채비율. 자기자본비율, 이자보상배율,고장장기적합율 활동성분석 효율적인 활용정도(운전자본, 총자산회전율) 수익성분석 매출액, 자본, 주당이익, 주가수익율 성장성분석(매출과 이익) 매출액, 총자산, 영업이익증가율 레버리지 분석 고정비율이 매출액의 변동에 따라 순이익에 미치는 영향 분석 투자자본 : 자본예산, 조달방식, 최적자본구조(자본의사결정) 운전자본 : 자산운용정책, 유동성관리, 최적자산구조(자산의사결정)

<특이업체의 경영성과 변동 비교> 1 - 1 특이업체 검토(WJ SYSTEK)                       (단위 : 백만원, %) 주요 항목 전전기 전기 금기 자산총계 23,766 25,610 19,545 유동비율 137.9 103.5 183.3 부채총계 13,640 14,849 7,497 부채비율 134.7 62.2 자본총계 10,126 10,761 12,048 자기자본비율 55.5 42.6 42.0 매출액 28,491 23,872 27,900 총차입금 의존도 27.65 21.77 15.60 매출총이익 2,451 3,583 6,886 총자본 순이익율 -18.81 -3.44 5.39 영업이익 -5,138 -665 581 자기자본 -39.33 -8.12 10.66 당기순이익 -3,756 -848 1,216 -13.18 -3.55 4.36 순영업활동현금(NCF) -2,862 2,908 512 매출원가율 91.40 84.99 75.32 기말현금 5,026 2,749 3,765 금융비용 부담율 0.31 0.88 0.75 * 초고속통신장비업체 : 비상장회사인 JIKO PRIME 인수(우회상장)   JIKO PRIME : 매출액 1,215억(영업이익 217억, 순이익 160억)  

1 - 2 특이업체 검토(VVV TELE)  주요 항목 전전기 전기 금기 자산총계 129,660 167,435 202,657 유동비율 139.11 105.65 127.01 부채총계 72,481 108,451 123,251 부채비율 126.76 183.86 155.22 자본총계 57,179 58,984 79,406 자기자본비율 44.10 35.23 39.18 매출액 140,588 196,488 383,868 총차입금 의존도 35.60 40.62 36.01 매출총이익 46,558 44,789 77,618 총자본 순이익율 11.24 1.41 5.68 영업이익 27,027 12,598 22,998 자기자본 34.64 4.06 16.63 당기순이익 14,578 2,360 11,509 10.37 1.20 3.00 순영업활동현금(NCF) 16,721 -12,240 13,823 매출 원가율 60.8 77.21 79.8 기말현금 16,790 5,729 2,638 금융비용 부담율 1.65 1.10 * 증권거래소의 KRP리서치 분석보고서 : 실적호조로 견조한 신장세 유지

<1년후 특이업체의 재무상태 현황> 구 분 WJ SYSTEK VVV TELE 직전년도 금기 자산총계 19,545 22,446 202,657 223,530 부채총계 7,497 10,034 123,251 184,646 자본총계 12,048 12,413 79,406 38,884 (납입자본금) 5,661 6,031 12,901 23,194 매출액 27,900 21,983 383,868 309,725 매출원가율 75.32% 75.55% 79.8% 77.6% 매출총이익 6,886 5,375 77,618 69,318 판관비 6,305 (22.6%) 8,594 (39.1%) 54,620 (14.2%) 75,080 (24.2%) 영업이익 581 -3,219 22,998 -5,762 당기순이익 1,216 -4,511 11,509 -64,908 유동비율 183.37% 251.74% 127.1% 69.4% 부채비율 62.23% 80.84% 155.2% 474.8% 차입금의존도 15.6% 16.49% 36.1% 37.2% 매출액순이익율 4.36% -20.52% 3.0% -20.96% 금융비용부담율 0.75% 1.25% 1.1% 1.9% 자료; 각종 공시시스템 자료 참조

― 2008년 2/4분기 조사대상 상장․등록법인의 매출액증가율은 전분기 (18.2%)보다 6.6%p 상승한 24.8%를 기록 2008년 2/4분기 기업경영분석 결과 □ 성장성 양호  ― 2008년 2/4분기 조사대상 상장․등록법인의 매출액증가율은 전분기 (18.2%)보다 6.6%p 상승한 24.8%를 기록 - 매출액은 원유 등 원재료비 상승에 따른 판매가격 인상 및 수출호조 등으로 제조업(26.0%), 비제조업(22.7%) 모두 크게 증가하였으며, 전분기에 비해서도 각각 7.5%p, 5.0%p 증가 - 2008년 2/4분기 유형자산증가율(3월말 대비)은 1.8%로 전분기 (1.2%)에 비해 0.6%p 상승 - 제조업 및 비제조업의 유형자산은 각각 1.8%, 1.7% 증가 상장․등록법인의 매출액증가율 (전년동기대비, %)   2007. 상반기 2008. 2/4 1/4 전산업 8.7 9.9 21.9 18.2  24.8 제     조    업 8.9 10.4 22.4 18.5  26.0 비  제  조  업2) 8.3 9.0 21.1 17.7  22.7         주 : 1) 음영부문은 2008년 2/4분기 조사결과(이하 동일)             2) 전기가스업, 건설업, 서비스업(이하 동일)

― 2008년 2/4분기 조사대상 법인의 매출액영업이익률(7.6%)이 전분기 □ 제조업 수익성 개선, 비제조업 수익성 악화  ― 2008년 2/4분기 조사대상 법인의 매출액영업이익률(7.6%)이 전분기 보다 0.2%p 상승하였으나, 매출액세전순이익률(6.7%)은 전분기(6.9%) 보다 0.2%p 하락 - 이는 매출호조로 영업이익이 늘어났으나 외환손실 등에 따른 영업외 수지 적자가 확대된 데 기인 - 제조업의 매출액영업이익률과 매출액세전순이익률은 모두 전분기보다 개선된 9.2%와 8.7%를 기록한 반면, -  전기가스업 등 비제조업의 매출액영업이익률과 매출액세전순이익률은 모두 전분기보다 악화되어 각각 4.7%, 3.4%를 나타냄 상장/등록법인의 수익성 관련지표  (%)   매출액영업이익률 매출액세전순이익률 2007. 상반기 2008. 2/4 1/4 전산업 6.9 6.7 7.6 7.4 8.3 8.5 6.8 제조업 8.7 8.1 9.2 8.6 7.3 비제조업 7.0 6.6 5.7 4.7 7.9 4.8 6.3 3.4

- 2008년 6월말 현재 조사대상 법인의 부채비율은 96.4%로 여전히 100%를 하회하여 재무구조 안정적이나 다소 악화 - 2008년 6월말 현재 조사대상 법인의 부채비율은 96.4%로 여전히 100%를 하회하여 안정적인 모습이나 3월말(93.5%)에 비해 2.9%p 상승 - 부채비율이 상승한 것은 차입금이 증가하고 선수금 등 비이자부부채가 늘어났기 때문임. - 차입금의존도는 22.6%로 3월말(22.2%)보다 0.4%p 상승     상장/등록법인의 재무구조 관련지표   부채비율 차입금의존도 07.12말 08.3말 08.6말 전산업 86.5 93.5 96.4 20.6 22.2 22.6 제조업 80.3 88.9 92.8 17.9 19.3 비제조업 95.8 100.1 101.9 24.4 26.1 27.3

□ 제조업, 비제조업 모두 영업활동 현금창출 및 단기지급 능력 약화 현금흐름 관련지표      (업체당 평균 기준)                                        (십억원, %) □ 제조업, 비제조업 모두 영업활동 현금창출 및 단기지급 능력 약화 - 2008년 상반기중 제조업의 영업활동 현금수입은 당기순이익이 20억원 (157억원→177억원) 증가하였음에도 불구하고 매출채권 및 재고자산이 늘어나 전년동기대비 29억원 감소한 179억원을 나타냄 - 건설업도 당기순이익이 흑자(215억원)를 나타내었으나 매출채권 등이 크게 증가 하여 영업활동을 통한 현금흐름이 462억원의 순유출을 기록한 가운데 전기가스업 및 서비스업은 전년동기대비 모두 당기순이익 감소 등으로 영업활동 현금수입이 1,885억원, 59억원 감소  ― 제조업의 현금흐름보상비율은 36.1%로 전년동기대비 16.1%p 하락 - 전기가스업, 건설업, 서비스업의 현금흐름보상비율도 영업활동에 의한 현금수입 감소 등으로 모두 전년동기에 비해 낮아짐 상장․등록법인의 주요 경영분석지표   2007.6말 12말 2008.3말 6말 재 무 구 조 ⌢ 기 말 ⌣ 부   채   비   율 <부채/자기자본> 86.2 (80.4) 86.5 (80.3) 93.5 (88.9) 96.4 (92.8) 차 입 금 의 존 도 <(차입금+회사채)/총자본> 21.2 (18.8) 20.6 (17.9) 22.2 (19.3) 22.6 자 기 자 본 비 율 <자기자본/총자본> 53.7 (55.4) 53.6 (55.5) 51.7 (52.9) 50.9 (51.9) 유   동   비   율 <유동자산/유동부채> 120.4 (123.3) 121.6 (123.5) 118.9 (118.5) 119.9 (119.3) 비 유 동 비 율 <비유동자산/자기자본> 125.6 (115.6) 123.1 (113.1) 125.9 (116.3) 126.0 (116.0) 주) : (   )내는 제조업

현금흐름 관련지표 (업체당 평균 기준) (단위 : 십억원,%) 2007.상반기 2008.상반기 제조업 전기 가스업 건설업   현금흐름 관련지표 (업체당 평균 기준) (단위 : 십억원,%) 2007.상반기 2008.상반기 제조업 전기 가스업 건설업 서비스업 1) 서비스업1) 영업활동 현금수입(A) 20.8  324.7 -27.5  24.8 17.9  136.2 -46.2  18.9   (당기순이익) 15.7  120.2 21.3  15.7 17.7  35.1 21.5  13.5 (매출채권증가) -3.7 123.4 -19.2 -0.6 -13.0 144.4 -15.0 -5.3 (재고자산증가) -3.1 2.9 -3.5 -1.8 -13.3 -77.1 -13.6 -4.5 투자활동 현금지출(B) 22.3  207.3 13.1  19.1 26.1  113.2 44.9  44.3  (유형자산증가) 15.5 200.3 2.6  17.5 18.6  189.3 5.8  19.4 A-B -1.5  117.5 -40.6  5.7 -8.2  23.0 -91.1  -25.3 재무활동 현금조달(C) 1.9  -129.0 24.7  -11.6 8.6  27.3 82.3  18.0   (차입금증가) 7.0  -64.6 33.3  13.7  95.1 89.5  15.4 현금증감액(A-B+C) 0.4  -15.9  -5.8 50.4 -8.7  -7.4 기말현금 24.4  71.7 53.3  30.3 24.5  121.9 44.8  22.9 현금흐름보상비율2) 52.2 90.9 -19.3 58.4 36.1 44.7 -22.9 39.5     주 : 1) 도소매업, 숙박업, 운수업, 통신업, 사업서비스업, 오락문화서비스업, 하수처리업 등(이하 동일)       2) 현금흐름보상비율 = (영업활동 현금수입＋이자비용)/(단기차입금＋이자비용)